我國中小企業(yè)融資困境問題研究

我國中小企業(yè)融資困境問題研究研究的意義：中小企業(yè)是我國目前經(jīng)濟發(fā)展中極為活躍的力量，它在促進就業(yè)增長、科技進步、出口和經(jīng)濟增長中發(fā)揮著重要作用。隨著中小企業(yè)的發(fā)展，“融資難”問題始終困擾著中小企業(yè)，已成為制約其生存和發(fā)展的瓶頸問題。本文的意義在于從信息不對稱角度分析融資困境的真正原因，找到解決這一問題的對策，提出建設性建議，從而促進中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，更大地發(fā)揮中小企業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展中的作用。國內外現(xiàn)狀、存在問題：針對中小企業(yè)融資困境這一問題，國內外許多學者從不同的角度進行了分析。在各種以非對稱信息為條件來研究企業(yè)融資結構的理論中,國外比較典型的有“融資次序理論”和“生命周期理論”。[2]國內學者大都認為金融機構與企業(yè)之間的信息不對稱是中小企業(yè)融資難的一個重要原因,有的學者甚至認為它是分析和解決這一問題的“牛鼻子”，但未能從根本上提出解決融資困境的對策。2、研究目標、內容和擬解決的關鍵問題（根據(jù)任務要求進一步具體化）研究目標、內容：中小企業(yè)融資困境一直是理論界和政府部門關注的焦點。本文試圖在前人研究的基礎上，能更透徹地分析中小企業(yè)融資中存在的問題，找到融資難困境的本質性原因，并對癥下藥地提出一些建設性建議，以其解決這一難題。內容：本課題主要研究我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀、渠道和方式；融資困境的成因；解決這一難題的對策。關鍵問題：我國中小企業(yè)融資困境的成因；解決中小企業(yè)融資困境的對策，融資渠道的創(chuàng)新。3、特色與創(chuàng)新之處(1)利用經(jīng)濟學理論知識，從宏觀和微觀的角度分別分析我國中小企業(yè)融資困境現(xiàn)狀；（2）針對融資難問題的現(xiàn)狀，從信息不對稱角度闡述融資難的成因；（3）從企業(yè)、銀行、政府三方面出發(fā)，探討拓寬企業(yè)融資渠道的方法。我國中小企業(yè)融資困境問題研究中小企業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展中起著越來越重要的作用，大力發(fā)展中小企業(yè)已成為我國未來經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的一個非常重要的組成內容。然而長期以來，中小企業(yè)的融資困境問題一直是困擾中小企業(yè)發(fā)展的重要制約因素。本文首先分析了我國中小企業(yè)存在的融資困境；然后從信息不對稱的角度分析了融資困境存在的原因，并對這種困境進行了博弈分析；最后，本文根據(jù)融資困境形成的原因，從政府、企業(yè)、商業(yè)銀行三方面提出了解決中小融資困境問題的一些對策。關鍵詞：中小企業(yè)；融資現(xiàn)狀；融資困境；對策建議我國中小企業(yè)數(shù)量眾多，而且在我國分布十分廣泛，幾乎涉及到國民經(jīng)濟的各個行業(yè)與領域。據(jù)最新資料顯示，目前我國中小企業(yè)已超過1000萬家，占全部注冊企業(yè)的99%；在工業(yè)總產(chǎn)值中，中小企業(yè)占60%左右；利稅占40%左右；全國工業(yè)企業(yè)中85%以上的職工就業(yè)于中小企業(yè)，中小型的零售商業(yè)企業(yè)占據(jù)了90%的就業(yè)分額，所提供的產(chǎn)品、技術和服務出口約占出口總量的60%；而以中小型為主體的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)容納了1.3億的農(nóng)村剩余勞動力。由上述數(shù)據(jù)可知，改革開放20多年的實踐表明，中小企業(yè)在勞動就業(yè)、社會經(jīng)濟協(xié)調發(fā)展、保持經(jīng)濟持續(xù)增長、優(yōu)化經(jīng)濟結構、推動科技進步、穩(wěn)定社會及技術創(chuàng)新、活躍市場、擴大出口方面都起了不可忽視的作用。中小企業(yè)已經(jīng)成為我國國民經(jīng)濟成長和協(xié)調運行的基礎性力量，所以中小企業(yè)的發(fā)展理應成為我們關注的焦點。但中小企業(yè)融資難這個世界性難題在我國依然存在，并且更加突出。長期以來由于中小企業(yè)資本和技術結構偏低、人才短缺、市場競爭性弱、經(jīng)營風險偏大、企業(yè)組織程度差、壽命短，中小企業(yè)發(fā)展所得到的金融支持與所做出的貢獻不相對應，中小企業(yè)在資金融通方面受到了較大的限制，普遍感覺到資金緊張。據(jù)統(tǒng)計，占全國99%以上的中小企業(yè)占有的貸款資源不超過20%，其他融資方式幾乎與中小企業(yè)無緣。上海曾對1000家中小企業(yè)的進行了一項抽樣調查，結果顯示，69%的中小企業(yè)認為貸款難是制約中小企業(yè)發(fā)展的最大因素。在被金融界普遍看好的北京中關村，8000家共需270億元信貸資金的科技型中小企業(yè)只有不到400家得到了總額只有16億元的貸款。[1]中關村融資尚且如此，其他欠發(fā)達的地區(qū)融資難的程度可想而知。融資困境嚴重制約了中小企業(yè)的發(fā)展，中小企業(yè)要發(fā)展，要保持其競爭力，突破融資困境已刻不容緩。針對中小企業(yè)融資困境這一問題,國內外許多學者從不同的角度進行了分析。在各種以非對稱信息為條件來研究企業(yè)融資結構的理論中,國外比較典型的有“融資次序理論”和“生命周期理論”。[2]國內學者大都認為金融機構與企業(yè)之間的信息不對稱是中小企業(yè)融資難的一個重要原因,有的學者甚至認為它是分析和解決這一問題的“牛鼻子”。[3]由于金融機構和借款人之間的信息不對稱,金融機構的信貸業(yè)務面臨著逆向選擇和道德風險。針對這種情況,金融機構往往采取信貸配給來解決信貸供不應求的問題。這樣有些借款人得到貸款,而另外一些借款人的貸款需求則只能得到部分滿足,甚至根本得不到滿足。因此,即使沒有政府的利率上限和指導性信貸政策,道德風險和逆向選擇也可能會導致信貸配給。王霄等基于對傳統(tǒng)信貸配給理論模型的考察,將抵押品和企業(yè)規(guī)模納入到信貸配給的內生決策變量模型中,發(fā)現(xiàn)在信貸配給中,被排除的主要是資產(chǎn)規(guī)模小于或等于銀行所要求的臨界抵押品價值量的中小企業(yè),從而更加有力地解釋了信貸配給中存在規(guī)模配給。[4]抵押或擔?？梢栽诤艽蟪潭壬峡朔畔⒉粚ΨQ給正規(guī)金融信貸業(yè)務所帶來的風險,并且降低金融機構所面臨的逆向選擇和道德風險。但是中小企業(yè)往往很難提供正規(guī)金融所需要的足夠的抵押品,即使有足夠的資產(chǎn),資產(chǎn)評估所需要的費用以及按抵押品價值計算貸款額度時過高的折扣,使得他們從正規(guī)金融獲得小額貸款的成本過高,最終的結果是很難從正規(guī)金融體系中獲得自身發(fā)展所需的資金。本文從不同角度和層次分析研究了信息不對稱條件下我國中小企業(yè)融資難的真正原因，并將著重從銀行、中小企業(yè)、政府三方面出發(fā)，探討拓寬企業(yè)融資渠道的方法，提出實質性的合理的對策建議，以保障中小企業(yè)的茁壯成長。2中小企業(yè)融資困境的現(xiàn)狀分析在我國經(jīng)濟體制轉軌的過程中，由于政府缺乏相應的法律法規(guī)保障體系；缺乏對中小企業(yè)的體制設置和制度供給；缺乏完善的社會中介服務機構；政府政策沒有重視中小企業(yè)的發(fā)展；信用擔保制度不健全；抵押擔保體制尚需完善。銀行等金融機構的發(fā)展還不夠完善，突出表現(xiàn)為現(xiàn)行管理體制的缺陷；地方中小金融機構發(fā)展不規(guī)范；信貸成本過高；信用歧視；金融機構部分信貸政策不合理；利率結構不盡科學等。中小企業(yè)自身資產(chǎn)結構狀況存在較大缺陷，如中小企業(yè)個體經(jīng)營風險相對較大；內部積累少；信息不對稱問題嚴重；財務管理比較混亂；道德風險相對較高；競爭力弱；融資成本較高；銀行不愿支持等原因，我國中小企業(yè)融資存在如下困境:2．1過于依賴內源融資內源融資的作用只適用于初創(chuàng)期，對于廣大正在高速成長中小企業(yè)已不能滿足其需要了。當前中國中小企業(yè)過于依賴內源融資，反映了當前以單一的商業(yè)銀行為主導的金融體系的低效率。根據(jù)世界銀行下屬的國際金融公司的調查，中國私營公司的發(fā)展資金，絕大部分來自于業(yè)主資本和內部留存收益，近年來一直保持在50～60%以上，而公司債券和外部股權融資等直接融資則不到1%，銀行貸款大約在20%左右。中國中小企業(yè)這一過于依賴內源融資的格局的形成，有其客觀的必然性，特別是與中國金融體系和金融結構相關。我們可以將中國當前中小企業(yè)的融資結構與美國市場上的中小企業(yè)的結構作一個簡單的比較。在20世紀90年代，美國中小企業(yè)的資金來源中，業(yè)主資本大約占30%左右，顯著低于當前中國中小企業(yè)的比率；而美國中小企業(yè)資金來源中，股權融資占到18%，金融機構貸款占到42%，則顯著高于中國當前的中小企業(yè)的相應比率。2．2融資難，獲得信貸支持少，影響中小企業(yè)的成長盡管融資問題已引起了政府及有關部門的高度重視，但融資難仍然是中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸之一。據(jù)鄭州市統(tǒng)計學會對738戶中小企業(yè)問卷調查顯示，有83.47%的企業(yè)認為制約中小經(jīng)濟健康發(fā)展的最主要的障礙是資金不足，想得到貸款比較難。造成中小企業(yè)融資困難的根源既有客觀原因也有企業(yè)本身的因素。從客觀來講，金融部門特別是國有銀行實行企業(yè)化后，對國家的財產(chǎn)負有保值增值的責任，而中小企業(yè)需要資金額度小，而且頻率多，隨機性大，增加了融資的成本和復雜程度，也增加了銀行對中小企業(yè)債務跟蹤監(jiān)管的難度，加之中小企業(yè)大多創(chuàng)業(yè)時間不長，缺乏歷史信用記錄，存在著內部管理制度和財務制度不健全的現(xiàn)象，往往缺乏各種反映企業(yè)資金的流動性、盈利性和安全性的具體信息，銀行對其信用度評估相應不高，從而使銀行對中小企業(yè)的貸款要求持慎之又慎的態(tài)度；從企業(yè)方面來講，中小企業(yè)大多數(shù)規(guī)模小，抵御市場風險能力較差。中小企業(yè)主大部分文化、經(jīng)營思路、管理水平、守法、誠信等方面的素質依然較低，缺乏對市場的正確判斷，仍然注重于靠關系、靠逃避稅、靠運氣來發(fā)財，其穩(wěn)健經(jīng)營、可持續(xù)發(fā)展的基礎脆弱，難以通過科學的管理來提高經(jīng)營效益，當企業(yè)遭到市場風險后，便把風險轉嫁給銀行。2．3直接融資渠道狹窄由于目前我國資本市場仍處于起步階段，資本市場的主要功能是服務于國有企業(yè)，企業(yè)發(fā)行股票上市融資的條件非常嚴格，市場進入門檻過高。由于證券市場門檻高，創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，公司債發(fā)行的準入障礙，將絕大多數(shù)中小企業(yè)拒之于門外，客觀上制約了中小企業(yè)的發(fā)展，特別是對那些原本經(jīng)營績效好且有發(fā)展前景的高成長性企業(yè)，得不到有力的資金支持。據(jù)中國人民銀行2003年8月的調查顯示，我國中小企業(yè)融資供應的98.7%來自銀行貸款，即直接融資僅占1.3%。而前些年商業(yè)銀行代理發(fā)行的一些債券大多成了銀行的包袱，目前各家商業(yè)銀行再也不愿意代理中小企業(yè)發(fā)行債券。[5]2．4融資結構的單一，外源融資過度依賴間接融資從當前中國金融市場的融資格局看，以銀行貸款為代表的間接融資比率過高，直接融資處于一種邊緣化的市場地位，風險不斷向銀行體系集中。銀行貸款所占的比重已經(jīng)超過了90%。盡管央行出臺了一系列調控措施控制信貸增長，但收效甚微。其中有相當比率投向了大型的基礎設施項目、重工業(yè)項目，中小企業(yè)獲得的比率是極其有限的。商業(yè)銀行在貸款上的風險偏好，決定了貸款形式的融資難以有效地滿足中小企業(yè)的高風險融資、以及長期性的資金需求。從一般水平上說，中小企業(yè)的風險較高，從全球范圍內來看，中小企業(yè)破產(chǎn)的概率普遍較大，以中小企業(yè)相對較為活躍的美國來看，有接近70%的中小企業(yè)的壽命小于5年，商業(yè)銀行對于風險較高的中小企業(yè)貸款，自然會提出更高的利率要求，但是，當前的利率管制環(huán)境，使得許多中小企業(yè)貸款的利率水平不能抵償其風險，進而必然會促使商業(yè)銀行遠離這些高風險的中小企業(yè)貸款，轉向資信較好的大型企業(yè)。應當說，當前中小企業(yè)的貸款難，具有現(xiàn)實的合理性，商業(yè)銀行對高風險的中小企業(yè)貸款采取回避的策略，是內部風險監(jiān)控趨于嚴格的積極的表現(xiàn)。因此，在當前的金融環(huán)境下，不應對商業(yè)銀行在中小企業(yè)融資上發(fā)揮更為積極作用寄予過大的期望。這反映出直接融資發(fā)展對于改善整個金融結構的重要意義。2．5自有資金缺乏，不正常的融資加大了中小企業(yè)的風險我國中小企業(yè)從無到有、從小到大、從弱到強，企業(yè)發(fā)展主要依靠自身積累、內源融資，從而極大地制約了企業(yè)的快速發(fā)展和做強做大。據(jù)國際金融公司研究資料，業(yè)主資本和內部留存收益分別占我國私營企業(yè)資金來源的30%和26%，公司債券和外部股權融資不足1％。有的中小企業(yè)靠供應商、代理商為其融資，形成一定程度的利益共同體，但資金成本高、風險大，并且這種方式存在法律上的障礙。首先是中小企業(yè)之間不能相互拆借。中國人民銀行發(fā)布的《貸款通則》第61條規(guī)定：“企業(yè)之間不得違反國家規(guī)定辦理借貸或者變相借貸融資業(yè)務”。其次是中小企業(yè)向個人借貸有非法集資、非法吸收公眾存款之嫌疑。鄭州紅高粱非法集資案所影射出來的正是對我國籌融資體制的思考。3中小企業(yè)融資難成因分析3．1信息不對稱與中小企業(yè)融資困境3．1．1中小企業(yè)信息不對稱的表現(xiàn)所謂信息不對稱是指“某些參與人擁有但另一些參與人不擁有的信息(張維迎,1996)?！边@里講的信息不對稱是指中小企業(yè)與金融機構之間的信息不對稱。由于規(guī)模與信息披露條件的限制,股票市場通常只面向大企業(yè)融資,中小企業(yè)的外源融資模式實際上主要集中在銀行信貸市場。在銀行信貸市場上,銀行和中小企業(yè)掌握的信息經(jīng)常是不對稱的,企業(yè)往往比銀行掌握更多的信息。因此有可能利用這種信息優(yōu)勢在事先談判、合同簽訂或事后資金的使用過程中損害銀行的利益,使銀行承擔過多的風險。張維迎指出,我國中小企業(yè)融資的信息非對稱主要有以下方面:一是中小企業(yè)投資項目預期和實際成本收益狀況,銀行無法得到可靠的信息。中小企業(yè)作為借款者,當然要對即將啟動的項目進行規(guī)劃、評估、論證和測算。因此,項目的潛在回報,中小企業(yè)可能預先知道而投資并不知道;二是中小企業(yè)融資后的選擇行為信息非對稱。借錢后賺了錢歸企業(yè)所有,虧本了就由銀行來承擔風險,這使得中小企業(yè)更容易傾向于投資風險大的項目;三是中小企業(yè)的實際盈利能力非對稱。中小企業(yè)自然會對自己的經(jīng)營能力有信心而別人卻未必清楚。由于以上方面的信息不對稱限制了中小企業(yè)在資本市場上的融資活動,企業(yè)融資問題就等價于企業(yè)與投資者之間存在的信息不對稱問題。[6]3.1.2信息不對稱條件下中小企業(yè)的融資困境在企業(yè)的不同發(fā)展階段,企業(yè)對不同融資渠道的依賴性是不同的。在發(fā)展的初期,內源融資的權益資本融資規(guī)模雖然小,但往往是企業(yè)唯一的可以指望的融資渠道。經(jīng)過一段時間的發(fā)展后,天使資本可能是企業(yè)較現(xiàn)實的爭取獲得的外源性權益資本。對于大多數(shù)企業(yè)來說,只有到了企業(yè)成長為較大的中型企業(yè)以后,企業(yè)才有可能在正式的資本市場上進行首次公開發(fā)行(IPO)。對一些中小型高科技企業(yè)來說,在企業(yè)發(fā)展的早期風險資本是一個應該爭取的外源性融資,當然,這類高科技企業(yè)也有可能在較短的時間中獲得上市融資的機會,但是，對于大多數(shù)中小企業(yè)(包括科技型中小企業(yè))來講,獲得公募發(fā)行的機會是很少的。表1描述了一個典型的中小企業(yè)在其發(fā)展過程中對不同資本融資渠道依靠的情況,從中可以看出,在不同發(fā)展階段上,企業(yè)融資渠道存在明顯的差異。這種現(xiàn)實情況也告訴我們,緩解中小企業(yè)發(fā)展過程的“資本缺口”問題不僅要重視正式的資本市場的發(fā)展,對非正式資本市場的健康發(fā)展也應給予更多的關注。表1不同企業(yè)融資渠道分析表企業(yè)規(guī)模小中大企業(yè)成立時間短中長企業(yè)特點信息不對稱問題較大，企業(yè)經(jīng)營風險也較大，主要依靠業(yè)主和主要股東的投資信息不對稱依然存在，經(jīng)營風險相對有所減少，贏利水平有一定提高。外源融資性資本的可能性增加。信息不對稱減少，主要依靠正式金融和資本市場融資渠道內源融資為主天使融資外源性資本投資開始進入首次公開發(fā)行IPO從表中可以看出與大企業(yè)相比,中小企業(yè)的信息不對稱問題更為嚴重。所以與大企業(yè)相比,中小企業(yè)簽訂的合同一般不為公眾所了解,也不在報刊上予以公開,其有關的生產(chǎn)、客戶、財務以及經(jīng)營者的經(jīng)營能力等信息基本上都是完全的私人信息,外部投資者很難掌握。[7]同時,中小企業(yè)一般不能公開上市交易,因此也就沒有權威性的信用評級機構對其進行信用評級。此外,許多中小企業(yè)還不能向投資者提供經(jīng)過審計的財務報表。中小企業(yè)與金融中介(銀行)之間的信息不對稱,使得銀行在向中小企業(yè)貸款時面臨比較嚴重的逆向選擇和道德風險,導致銀行對中小企業(yè)貸款采取信貸配給,造成了中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀逆向選擇是貸款前發(fā)生的信息不對稱問題。潛在的不良貸款風險來自于那些最積極的尋求貸款的企業(yè),也就是說最有可能導致與銀行期望相悖結果的企業(yè)是最希望得到銀行貸款的企業(yè),因為他們在明知不會還款的情況下會更為積極地爭取貸款。因此,由于逆向選擇使貸款成為不良資產(chǎn)的可能性增大,即使市場上有風險較低的貸款機會,銀行可能也會選擇不發(fā)放任何貸款。由于信息不對稱的存在,銀行無法對貸款企業(yè)的風險做出完全的信息估計,因此借助于利率作為篩選廠商的手段。作為逆選擇的結果,提高利率可能導致低風險者被高風險借款者擠出市場;而道德陷阱的存在,卻可能在高利率下把借款者吸引到更高風險的投資項目上來。因此,利率提高可能導致平均風險水平的上升,銀行貸款并不是利率的單調遞增函數(shù)。從這個意義上講,信貸配給在定性上,實際是一種非市場出清衡,其均衡性體現(xiàn)在增加貸款所獲得的邊際收益與由平均風險水平所對應的邊際風險成本的均衡。中小企業(yè)的信息不對稱和道德風險的問題比大企業(yè)嚴重。比較而言,大企業(yè)特別是上市公司的經(jīng)營信息、財務信息以及其他信息的公開化程度相對較高,而且信息披露也比較充分,因而金融機構能夠以較低的成本獲得較多企業(yè)的信息。對非上市的大企業(yè)來說,銀行可以通過許多渠道,如供貨商、消費者和企業(yè)職工等了解到必要的信息。而中小企業(yè)則不同,它們的信息基本是內部化的,通過一般的渠道很難獲得這些信息。銀行為了嚴格控制自身的貸款風險,減少信貸中的逆向選擇和道德風險問題,必然減少對中小企業(yè)的貸。中小企業(yè)貸款難的主要原因還包括中小企業(yè)資產(chǎn)較少、風險較大、缺乏抵押物和質押物、資信等級較低等。國內的商業(yè)銀行對企業(yè)進行信用評級時,一般把中小企業(yè)定為D級客戶。因此中小企業(yè)融資難就難在缺乏有效的信用擔保。中小企業(yè)在健全的融資擔保系統(tǒng)缺位的情況下,要獲得銀行貸款是很困難的，由表2可以說明：表21997-2002年我國金融機構對中小企業(yè)貸款的變化情況年份金融機構各項貸款余額(億元)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)私營及個體工商企業(yè)(民營企業(yè))三資企業(yè)貸款余額(億元)比例（%）貸款余額(億元)比例（%）貸款余額(億元)比例（%）199774914.15035.86.72386.70.521891.02.52199886524.15580.06.45471.60.0552487.52.87199993734.36161.36.57579.10.622985.83.19200099371.16060.86.10654.60.663049.83.072001112317.76413.05.71918.00.823263.52.912002184024.56812.33.701058.80.582697.41.47資料來源:高正平:《中小企業(yè)融資新論》,中國金融出版社,2004年。從上述數(shù)據(jù)可以看出每年我國國有商業(yè)銀行對中小企業(yè)的貸款數(shù)量太小,增長態(tài)勢不明顯且呈下降趨勢.[8]此外，中小企業(yè)群體信用短缺：一是逃廢銀行債務。有些中小企業(yè)信用觀念淡薄，采用種種方法逃廢銀行債務，嚴重影響了中小企業(yè)的整體社會形象，也大大挫傷了商業(yè)銀行對中小企業(yè)提供資金支持的積極性。二是中小企業(yè)虛假的財務信息直接影響了企業(yè)群體信用，中小企業(yè)財務管理水平低，報表賬冊不規(guī)范不齊全，內控制度不完善，而且有些中小企業(yè)出于某種目的編制多套財務報表如納稅報表、貸款報表、審計報表等。財務信息失真、信息披露意識差，使銀行無法全面了解和掌握企業(yè)的真實生產(chǎn)經(jīng)營情況，難以進行貸款的審查，不敢輕易向其提供信貸支持。三是產(chǎn)業(yè)層次較低，產(chǎn)業(yè)結構不盡合理。當前不少中小企業(yè)生產(chǎn)技術落后，經(jīng)營管理不規(guī)范，產(chǎn)業(yè)結構雷同，產(chǎn)品以勞動密集型為主，名特優(yōu)新產(chǎn)品較少。[9]因此，難免成為銀行貸款的限制對象。四是信息短缺，企業(yè)經(jīng)營不穩(wěn)。中小企業(yè)由于自身條件所限，難以在短期內充分了解市場信息，信息資源的欠缺制約了其”船小好掉頭”優(yōu)勢的發(fā)揮,也影響了其市場競爭力。一旦遇到經(jīng)濟大環(huán)境不好，中小企業(yè)往往陷入困境而難以償還銀行貸款。3.2信息不對稱角度下銀行與企業(yè)的博弈分析博弈論是研究相互依存,相互影響的理性決策主體在決策客體、決策行為直接發(fā)生作用時的決策行為及其均衡的理論。該模型的有關假設為①信貸博弈的參與人即商業(yè)銀行和中小企業(yè)都是理性的,均為風險規(guī)避者,他們在給定的情況下均能作出使自身利益最大化的理性決策②所有參與人是理性的,并且所有博弈方是不會犯非理性的錯誤的”是所有參與人的共同認識③本人設定的信貸博弈是動態(tài)博弈,即中小企業(yè)根據(jù)自身掌握的相關信息首先采取行動,然后商業(yè)銀行根據(jù)企業(yè)傳遞的信息進行決策④本人設定的信貸博弈為非合作博弈即博弈雙方不存在任何形式的串通或共謀⑤博弈過程中博弈雙方所獲得的信息是不完全的。如企業(yè)對自身的經(jīng)營狀況、盈利水平、還貸能力非常了解,但商業(yè)銀行則較難獲得這些真實信息,因而博弈中企業(yè)擁有信息優(yōu)勢⑥銀行與中小企業(yè)所進行的博弈是非重復博弈。[10]在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中,銀行與中小企業(yè)在信息上往往是不對稱的,中小企業(yè)可能通過弄虛作假,如編制虛假會計報表來騙取銀行的貸款。銀行此時只能根據(jù)融資企業(yè)傳遞的信息來判斷該中小企業(yè)屬于“好企業(yè)”（概率為P）還是“差企業(yè)”（概率為1-P），然后根據(jù)判斷結果決定是否向企業(yè)發(fā)放貸款。如果判斷失誤,即拒絕好企業(yè)的貸款申請或接受差企業(yè)的申請,則銀行的潛在不良資產(chǎn)將會上升,從而承擔由此產(chǎn)生的機會成本。在中小企業(yè)融資過程中,中小企業(yè)和銀行的具體博弈過程如表3所示:表3銀行與企業(yè)的博弈分析銀行好企業(yè)（P）壞企業(yè)(1-P)申請不申請申請不申請貸款（1，1）（0，0）（-1，1）（0，0）不貸（-1，-1）（0，0）中小企業(yè)融資成功的關鍵是借助有效的信息機制,盡量緩解投融資雙方的信息不對稱,降低信息成本,并使雙方對企業(yè)未來盈利前景達成共識。緩解信息不對稱狀況,單靠中小企業(yè)自己的力量是不夠的。一方面,企業(yè)自身的信息傳遞能力畢竟有限,另外,企業(yè)又有從自身利益出發(fā)傳遞信息的傾向,也難以獲得投資者的完全信任。因此,緩解信息不對稱需中小企業(yè)、銀行共同努力。4緩解我國中小企業(yè)融資困境的對策建議結合上文對中小企業(yè)融資困境的現(xiàn)狀和成因分析，本文從政府、商業(yè)銀行和企業(yè)自身三個方面，提出如下對策：4.1政府方面4.1.1采取國際通行的政府對中小企業(yè)的扶持措施盡快制訂頒布《中小企業(yè)基本法》和《中小企業(yè)促進法》，或先行發(fā)布實施鼓勵和扶持中小企業(yè)發(fā)展的具體政策措施，從而以立法的形式確立中小企業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位和作用。[11]4.1.2完善中小企業(yè)融資服務體系在中小企業(yè)融資過程中，常常會出現(xiàn)這樣一個現(xiàn)象：很多投資者特別是非正式投資者想進行更多的投資，但苦于不能找到合適的滿足他們要求的投資機會，而尋求資本的中小企業(yè)家又難以獲悉這個信息。原因是投資者找不到為他們提供這些投資信息的服務部門，而中小企業(yè)由于規(guī)模小、資金少、人才缺乏等客觀條件限制，不可能都建立自己的技術研究、市場調研機構。這就需要產(chǎn)生具有專門技術能力的中介機構來提供技術指導、市場咨詢、法制咨詢等服務，為投資者和企業(yè)家當“紅娘”，提高資本市場的效率，幫助中小企業(yè)解決融資難的問題。從而使我國中小企業(yè)獲得完善的社會服務體系。由于我國完善社會服務體系起步較晚，可以借鑒國外的一些做法以免走彎路。4.1.3完善風險投資體系風險投資是指對科技含量高、高成長性、有發(fā)展前途的中小企業(yè)進行股權投資，并通過資本經(jīng)營服務對所投資企業(yè)精心培育和輔導，在企業(yè)發(fā)育到相對成熟后即退出投資，以實現(xiàn)資本增值的一種特定形態(tài)的金融資本。風險投資對象是具有高成長性的中小企業(yè)，投資方式是股權投資，追求資本利潤而不是財務收益，是創(chuàng)業(yè)風險投資資本區(qū)別于一般資本的特色。風險投資和高成長性中小企業(yè)像一對相互依存的共同體，彼此無法分離。在世界上，很多國家中小企業(yè)之所以發(fā)展迅猛，一個重要的原因是他們的風險投資體系較完善.我國可以借鑒海外經(jīng)驗，結合本國情況完善風險投資體系。4.1.3.1創(chuàng)造良好的風險投資環(huán)境可以采取一些有力措施，如政府發(fā)行科技風險投資基金債券，并由政府擔保；帶動民間資本投資；吸引外資；鼓勵保險資金注入風險資本；完善社會服務體系，加強法制建設和增加稅收優(yōu)惠政策。4.1.3.2建立風險投資的退出機制各國發(fā)展風險投資體系的通行作法是，在常規(guī)的股票市場之外設立場外交易機制，或設立第二板高科技板股票市場。我國應借鑒并采取這兩種做法。[12]4.1.4加強和改善對中小企業(yè)的財政支持政策對中小企業(yè)提供一定的財政支持是各國政府通行的辦法?？梢越⒅行∑髽I(yè)發(fā)展基金用于產(chǎn)品升級換代，可以對中小企業(yè)建設項目予以貼息，鼓勵發(fā)展。資金來源擬從以下三方面籌集：一是國家財政撥款；二是出售國有中小企業(yè)的收入；撒播是從中小企業(yè)的營業(yè)收入中提取。4.1.5組建政策性金融機構設立政策性中小金融機構,必須明確以下幾點:一是其設立的宗旨是為中小企業(yè)發(fā)展提供各種融資性便利,因而在資金來源、業(yè)務管理等方面必須得到國家的大力扶植。二是其具體業(yè)務經(jīng)營必須嚴格按照市場化原則進行,行政托管、政府干預等現(xiàn)象應該堅決避免。三是其性質應該最終界定為半官方非盈利性事業(yè)單位。四是其業(yè)務范圍可暫定為:直接向處于創(chuàng)業(yè)過程中和需要大額固定資產(chǎn)購置的中小企業(yè),提供一定比例的免息、貼息、低息貸款;為符合條件的中小企業(yè)商業(yè)性貸款提供政策性擔保;為中小企事業(yè)發(fā)展提供各種綜合性融資服務等。[13]4.1.6完善為中小企業(yè)提供金融服務想配套的保證體系由于中小企業(yè)無足夠的資產(chǎn)可抵押，而商業(yè)銀行從確保信貸資金安全考慮只能給中小企業(yè)發(fā)放抵押貸款時，由政府出面，利用社會力量，組建中小企業(yè)信用擔保機構，建立多層次信用擔保體系，從組織形式上保證信用輔助制度的落實和信用擔保基金的建立。另外，還可建立中小企業(yè)融資保險制度，以分散風險，這樣由于有了雙重的擔保，一方面可進一步分散商業(yè)銀行對中小企業(yè)融資的風險，激發(fā)商業(yè)銀行防貸的積極性；另一方面給共小企業(yè)以新穎支持，提高其在社會中的融資地位。4.2商業(yè)銀行方面4.2.1建立健全與中小企業(yè)相適應的商業(yè)銀行機構體系不可否認，隨著我國中小企業(yè)的產(chǎn)生和發(fā)展，銀行也成為其提供了一系列的金融服務，但相對中小企業(yè)對國民經(jīng)濟的貢獻度而言，金融支持力度和廣度還不夠，否則不會出現(xiàn)有3/5以上的中小企業(yè)發(fā)出“貸款難”的嘆息。要真正落實為中小企業(yè)進行外源融資的載體，變革現(xiàn)有商業(yè)銀行的組織體系十分必要。一是國有商業(yè)銀行要針對中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模小、單筆貸款額度小、貸款頻率高、形式多樣等特點，建立健全中小企業(yè)信貸部，強化其功能，從而充分發(fā)揮國有商業(yè)銀行具有的雄厚的資金實力、眾多的機構網(wǎng)絡、較好的專業(yè)人才和技術基礎優(yōu)勢，切實支持我國中小的發(fā)展。二是利用地方性的中小商業(yè)銀行與廣大的中小企業(yè)可戶靠近的地理人緣優(yōu)勢，以及中小銀行自身管理層次少、管理機制靈活、交易成本低等特點，雙方在建立并堅持“平等互利、誠實信用”的原則下，把為中小企業(yè)提供金融服務作為其主要業(yè)務，成為中小企業(yè)發(fā)展的主要金融支持力量。在這方面改制較早的商業(yè)銀行已積累了許多經(jīng)驗。例如上海銀行是一家地方性股份制商業(yè)銀行，歷史上與中小企業(yè)有密切的聯(lián)系。1998年5月該行在全市率先推遲“中小企業(yè)、高新技術企業(yè)專項貸款”，并與財政部門建立了專項貸款擔保基金。同年10月，該行和國家經(jīng)貿(mào)委中小企業(yè)對外合作協(xié)調中心共同組建了上海中小企業(yè)服務中心。幾年來，該中心配合銀行、市區(qū)財政、中投保上海分公司參與該專項貸款的推薦、聯(lián)絡、協(xié)調、統(tǒng)計等配套服務工作。同時，該中心從融資和中介服務入手，在中小企業(yè)產(chǎn)品調整、市場開拓、人才培養(yǎng)、技術創(chuàng)新、科技成果市場化、財務管理、信息咨詢等方面提供了一系列服務，取得了較好的效果。三是可借鑒我過民生銀行的建立和成功發(fā)展的經(jīng)驗（這是一家主要以民營企業(yè)入股的全國性股份制銀行，也是第一家明確表示將中小企業(yè)作為自己市場定位的銀行，并抓住中小企業(yè)的特點對中小企業(yè)的貸款管理進行許多有益的探索），新建一些類似與民生銀行的專門為中小企業(yè)服務的非國有小型銀行，例如中小企業(yè)發(fā)展銀行、科技開發(fā)銀行等。4.2.2設立風險投資基金培育中小企業(yè)的發(fā)展向科技化、信息化邁進。在中小企業(yè)中，存在很多高科技的企業(yè)，這些企業(yè)以發(fā)展現(xiàn)代化科技成果、轉化產(chǎn)品技術為主，具有較高的風險性。創(chuàng)立風險投資基金，專門投資于規(guī)模雖小但具有高成長性的新生中小企業(yè)，風險投資不只是簡單的資金注入，還包括對所投資的企業(yè)策劃、管理咨詢、投資理財?shù)确矫娴募贤顿Y。4.2.3開辟融資新途徑——供應鏈融資供應鏈融資是指銀行通過審查整條供應鏈，在對供應鏈管理程度和核心企業(yè)信用實力掌握的基礎上，對其核心企業(yè)和上下游多個企業(yè)提供靈活運用的金融產(chǎn)品和服務的一種融資模式。作為一種新的融資模式，供應鏈融資從整個產(chǎn)業(yè)鏈角度開展綜合授信，并將針對單個企業(yè)的風險管理變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)鏈風險管理，在幫助整個產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的同時，為中小企業(yè)提供了一種新的融資途徑。通過這種模式融資，銀行可以靈活評估企業(yè)運作過程中的各個步驟，推出原材料融資、存貨融資、裝船前/后融資、進出口保理和信用保證等多種產(chǎn)品來解決公司的不同需求。據(jù)有關資料顯示：中國2005年23%以上的中小企業(yè)遭遇現(xiàn)金流困擾，但全國中小企業(yè)卻有近11萬億元的存貨和應收賬款。供應鏈融資的作用就是把這些閑置資源盤活，幫助中小企業(yè)解決融資難問題。[14]4.2.4切實將各種貨幣政策措施落到實處一是增強貨幣政策措施執(zhí)行的可操作性。中央銀行在發(fā)布各項貨幣政策措施的同時,應及時出臺與之配套的各種實施細則和具體考核標準,以增強其實際執(zhí)行的可操作性。同時賦予基層央行一定的調控和監(jiān)管權,以便有針對性的加強引導和規(guī)范,確保各項貨幣政策措施在基層得到落實。二是基層央行要加強對貨幣政策措施落實情況的檢查督導。對金融機構開辦小額質押貸款、賬戶抵押貸款、農(nóng)村專業(yè)組織貸款應給予政策傾斜。可實行再貼現(xiàn)與金融機構支持中小企業(yè)貸款比例掛鉤,鼓勵其加大對中小企業(yè)的信貸投入,對利用再貸款、再貼現(xiàn)資金增加對中小企業(yè)信貸投入的,其執(zhí)行利率應低于其他貸款利率水平,確保央行貨幣政策措施對中小企業(yè)的支持得到貫徹落實。三是商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款浮動利率應有所差別。(1)對從長遠看有較大社會和經(jīng)濟效益的企業(yè),貸款利率可適當下浮,以支持其盡快出效益,待企業(yè)效益提高后,再將利率上浮到正常水平?？上硎苓@種待遇的企業(yè)包括:為高效益大企業(yè)提供配套產(chǎn)品的企業(yè);為國家重點項目服務的中小企業(yè);高效示范性農(nóng)業(yè)項目等。(2)對產(chǎn)品有市場、有效益,但從長遠看產(chǎn)品已趨于飽和的企業(yè),用足利率上浮政策,促其盡快轉產(chǎn)或加強技術改造。(3)對于經(jīng)營效益好,資金有寬裕的企業(yè),貸款利率可以不浮動也可略微下浮,激勵其擴大再生產(chǎn),逐步實現(xiàn)集約化經(jīng)營。(4)對一時虧損而又扭虧有望的企業(yè),貸款利率也可暫時不浮動,以保證正常的利息收入。4.2.5大力發(fā)展各種商業(yè)性金融機構一是規(guī)范農(nóng)村信用社經(jīng)營,盡快組建農(nóng)村股份合作銀行。一是繼續(xù)加強對基層農(nóng)村信用社的清理、整頓、規(guī)范。允許并鼓勵民間資金參股,不斷擴大社員的入股規(guī)模,完善信用社的股權結構;加強民主管理,健全社員的監(jiān)督機制;建立規(guī)范的董事會和股東代表大會,使基層社的法人自主權得到真正落實。二是在組織體系上,盡快組建以省為單位的農(nóng)村股份合作銀行。其分支機構的設置,要嚴格按照集約化原則和商業(yè)銀行的“三性”要求進行,徹底打破目前按行政區(qū)劃設置的傳統(tǒng)模式,同時盡量減少管理層次,提高決策和經(jīng)營效率,使農(nóng)村信用社的資金資源得到最大限度的優(yōu)化和利用。三是正確調整基層社的信貸投放重點,進一步明確農(nóng)村信用社和農(nóng)村股份合作銀行的主要職責和業(yè)務范圍,堅持以中小企業(yè)特別是鄉(xiāng)鎮(zhèn)中小企業(yè)和個體私營企業(yè)為主要服務對象的宗旨,同時允許工副業(yè)比較活躍地區(qū)的基層社在滿足農(nóng)戶正常資金需求的前提下,可以適當加大對中小工商企業(yè)的信貸支持力度。四是對農(nóng)村信用社實行適當?shù)膬?yōu)惠政策,包括在貸款利率浮動范圍內允許其適當擴大上浮幅度;對經(jīng)營包袱比較沉重的基層社在稅收等方面給予適當減免;創(chuàng)造條件提高基層社員工整體素質等等。二是建立中小企業(yè)投資公司。中小企業(yè)投資公司的主要任務是為中小企業(yè)提供信托、投資、租賃等經(jīng)營性融資服務,其主要業(yè)務應包括:通過辦理信托存款、信托貸款、信托投資、風險投資等業(yè)務,對瀕臨破產(chǎn)、倒閉的中小企業(yè)實行收購或協(xié)助兼并,推進其資產(chǎn)重組和結構優(yōu)化;通過對正在開發(fā)且有發(fā)展?jié)摿Φ母咝录夹g及新興產(chǎn)業(yè)領域的項目進行投資,促進和保障中小企業(yè)高新技術的引進、開發(fā)和應用;為中小企業(yè)大型設備提供融資性租賃等等。4.3中小企業(yè)方面4.3.1實施現(xiàn)代企業(yè)制度,改變家族式管理方式當前,我國中小企業(yè)普遍采取家族式管理方式,內部控制管理不是用制度去約束,而是由經(jīng)營者的個人權威去管束。出現(xiàn)了經(jīng)營者既是制度的制定者,也是制度的破壞者的現(xiàn)象。在中小企業(yè)的治理環(huán)境中,普遍存在權利大于制度的問題。在這樣的環(huán)境下,銀行的貸款風險無法合理評估,可行性研究無法進行,其利益沒有保障,銀行不敢把錢貸給企業(yè)。所以,中小企業(yè)必須改變家族式管理方式,吸收現(xiàn)代企業(yè)制度的科學管理要素,建立內部控制制度,實現(xiàn)治理結構的合理化。只有樹立公平、公正、誠信守法的形象,才能得到社會的認可和尊重,也會順理成章地得到銀行的支持和幫助。[15]4.3.2中小企業(yè)必須增強創(chuàng)新意識，提高自身素質首先，中小企業(yè)要在體制上進行創(chuàng)新。體制創(chuàng)新是中小企業(yè)健康發(fā)展的前提。要按照建立現(xiàn)代企業(yè)制度的要求和中小企業(yè)自身的特點，勇于打破家族式的企業(yè)制度，通過建立法人治理結構，強化民主決策制度的建設。其次，中小企業(yè)要在管理上進行創(chuàng)新。隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，中小企業(yè)的所有者應樹立所有權與經(jīng)營權分離的觀念。實行分級管理和分權管理,達到集權與分權的有機結合；樹立科學決策的觀念，改變以往家長式管理的隨意性，建立科學的決策程序和管理程序；完善公司的激勵和約束機制。管理的目的是要激發(fā)職工的工作積極性、主動性和造性，這不僅要靠激勵機制，而且要靠淘汰機制。只有把市場對企業(yè)的壓力轉換到每一位員工身上，使人人有危機感和憂患意識，才能讓員工與企業(yè)同甘共苦，愛崗敬業(yè)；塑造優(yōu)秀的企業(yè)文化，樹立品牌形象。塑造優(yōu)秀的企業(yè)文化對企業(yè)的制度創(chuàng)新、技術創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，都將發(fā)揮重要的作用。塑造品牌形象是企業(yè)文化的一個重要載體。不斷提高品牌在消費者心目中的知名度、美譽度和信任度，這是企業(yè)發(fā)展的根本。第三，中小企業(yè)要在技術上進行創(chuàng)新。中小企業(yè)技術創(chuàng)新的成功與否，不僅取決于企業(yè)自身準確的選擇、果斷的決策，同時必須有相應的扶政策，這些政策的實施更要有相應的扶持