汽車行業(yè)跟蹤：比亞迪唐、漢冠軍版上市合肥、成都開啟新能源汽車消費補貼

汽車行業(yè)跟蹤(2023.3.13-2023.3.19)：比亞迪唐、漢冠軍、成都開啟新能源汽車消費補貼汽車行業(yè)跟蹤(2023.3.13-2023.3.19)：比亞迪唐、漢冠軍版上市，合肥、成都開啟新汽車行業(yè)跟蹤(2023.3.13-2023.3.19)：比亞迪唐、漢冠軍版上市，合肥、成都開啟新本期內(nèi)容提要:?本周汽車板塊下跌。本周(3.13-3.17)汽車板塊-3.19%，居中信一級行業(yè)第29位，跑輸滬深300指數(shù)(-0.21%)2.98pct，跑輸上證指數(shù) ?汽車子板塊整體下跌。本周乘用車板塊-2.72%，商用車板塊-1.44%，汽車零部件板塊-3.79%，汽車銷售及服務(wù)板塊-4.45%，摩托車及其他-4.36%。?個股方面，乘用車板塊賽力斯(+7.38%)、中國鐵物(+5.03%)、北汽藍谷(+0.16%)錄得上漲；商用車板塊ST曙光(+16.80%)、*ST海倫 (+10.20%)漲幅超10%；零部件板塊朗博科技(+14.52%)、明新旭騰 (+2.06%)、威孚高科(+2.01%)、模塑科技(+1.71%)、雪龍集團 軍版汽車上市；(4)合肥發(fā)布新能源汽車消費補貼政策，最高補貼補貼；(6)吉利汽車全國推購置稅減半限時補貼政策，最高3萬元；?3月前兩周(3.1-3.12)乘用車市場零售/批發(fā)同環(huán)比小幅下降。3月國乘用車廠商批發(fā)45.2萬輛，同比去年下降18%，較上月同期增長安徽、云南、貴州和四川等地也推出了類似補貼政策，地方補貼支持+?本周冷軋板、鋁、銅、天然橡膠、聚丙烯、碳酸鋰均價周環(huán)比下跌。冷軋板均價周環(huán)比-0.21%，鋁均價周環(huán)比-0.44%，銅均價周環(huán)比-2.40%，天然橡膠均價周環(huán)比-3.09%，聚丙烯均價周環(huán)比-3.10%，碳酸看好看好 有限公司NDASECURITIESCOLTDsccom背景下尋找α向上且確定性高的賽道及標(biāo)的，主要關(guān)注兩條主線：1)處于較好新車周期，以及智能電動技術(shù)布局領(lǐng)先的自主品牌龍頭車企；2)國產(chǎn)替代加速的智能電動核心增量零部件賽道：把握技術(shù)升級趨勢，按【單車價值量】+【滲透率】+【國產(chǎn)化率】三維度篩選，現(xiàn)階段建議關(guān)注【線束線纜、線控底盤、一體壓鑄、熱管理、智能座亞迪、吉利汽車、長安汽車】等。(2)智能電動汽車增量零部件：①?風(fēng)險因素：汽車消費政策執(zhí)行效果不及預(yù)期、外部宏觀環(huán)境惡化、原漲等。com 表目錄 圖9：冷軋板(1mm)價格數(shù)據(jù) 12 本周汽車板塊下跌。本周(3.13-3.17)汽車板塊-3.19%，居中信一級行業(yè)第29位，跑輸8pct，跑輸上證指數(shù)(0.63%)3.82pct。汽車子板塊整體下跌。本周乘用車板塊-2.72%，商用車板塊-1.44%，汽車零部件板塊-%，汽車銷售及服務(wù)板塊-4.45%，摩托車及其他板塊-4.36%。(+1.66%)漲幅靠前。位：%)86420CS電子CS融CS售CS家電CSCS公用事業(yè)CSCS電子CS融CS售CS家電CSCS公用事業(yè)CS服務(wù)CS務(wù)CS綜合CS醫(yī)藥CS國防軍工CS汽車CS及新能源資料來源:Wind，信達證券研發(fā)中心圖2：汽車行業(yè)子板塊周度漲跌幅(單位：%)0-1資料來源:Wind，信達證券研發(fā)中心asccom02015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01資料來源:Wind，信達證券研發(fā)中心：單位：%證券代碼證券簡稱代碼簡稱601127.SH賽力斯SZ中國鐵物600733.SH北汽藍谷600104.600104.SH上汽集團000800.SZ一汽解放600303.600303.SHST曙光300201.SZ*ST海倫零部件5.SH8.SH.SZ.SZ9.SH0.SH.SZ孚高科模塑模塑科技600375.600375.SH漢馬科技.SZ.BJ5.SH.SZ6.SH集團信達證券研發(fā)中心報年會上表示，基于全新電子電氣架構(gòu)的新世代車型將于2025年下半年投產(chǎn)。在隨后的24個月內(nèi)將有至少6款新世代車型實現(xiàn)量產(chǎn)，包括一款運動型多功能車(SAV)和一款BMW3系所在細(xì)分市場的純電轎車。寶馬集團預(yù)計在2030年之前，純電動車型將占據(jù)集。 元，這包括推進集團的電池戰(zhàn)略，擴大北美地區(qū)業(yè)務(wù)，強化在中國的數(shù)字化實力和產(chǎn)品競asccom五年計劃中，這一比例是56%。)元，同比增長27%。整個2022年，小鵬汽車凈虧損為91.4億元，而2021年凈虧損為48.6億元。不按美國通用會計準(zhǔn)則(non-GAAP)，凈虧損為84.3億元，而2021年凈虧損為比減少約45.0%至47.9%；總收入將介乎人民幣40億元至人民幣42億元，同比減少約FSDFSD手機無線充電、寬溫域高效熱泵空調(diào)、獨立分區(qū)氛圍燈。雙電機車型系統(tǒng)最大功率380千DiSus-C智能電控主動懸架，且將懸架臂以及轉(zhuǎn)向節(jié)材料由鐵材質(zhì)更改為鋁合金材質(zhì)。(來《合肥市“提信心拼經(jīng)濟”若干政策措施》第三條“促進新能源汽車消費”條款和細(xì)則，標(biāo)準(zhǔn)的非營運性乘用車，并且在合肥市市場監(jiān)督管理部門注冊的汽車銷售機構(gòu)購買非營運sccom、聯(lián)社)日起成都龍泉驛區(qū)“產(chǎn)銷聯(lián)動”汽車消費活動啟動，本輪活動將累計發(fā)放總額1億元的購品牌車型涵蓋純電、混電、插電。此次活動補貼方式有兩種：一次性購車補貼和汽車消費券抵扣。個人或法人消費者在成都經(jīng)營納統(tǒng)的汽車經(jīng)銷商處，購買一汽大眾、一汽豐田、沃爾沃、神龍汽車、大運汽車、領(lǐng)克、紅旗等企業(yè)的指定車型，在規(guī)定期限內(nèi)上牌，疊加需pL快科技)戰(zhàn)略合作。根據(jù)框架協(xié)議，拓普與蔚來將在支持蔚來供應(yīng)鏈近地化、低碳化、數(shù)字透明化以及全球化四大維度進行深度合作，實現(xiàn)在蔚來合肥工廠周邊的供應(yīng)支持，同時在全球范圍內(nèi)進行業(yè)務(wù)合作，支持雙方的全球業(yè)務(wù)健康發(fā)展。現(xiàn)階段，雙方將針對底盤系統(tǒng)、車身艙部件、空氣懸架系統(tǒng)和智能駕駛系統(tǒng)等產(chǎn)品領(lǐng)域進行全方位的合作探討。另外，雙方還將在品牌推廣、產(chǎn)品營銷、技術(shù)提升、質(zhì)量培育、客戶服務(wù)和人才培養(yǎng)等方面共同探討和推進進一步的合作。(來源：蓋世汽車)公告時間公司營業(yè)總收入(億元)同比(%)歸母凈利潤(億元)同比(%)基本每股收益(元)/3/18股份%/3/17耀玻璃99.56/3/17達股份3%/3/17%%/3/16生力%3%/3/16/3/15成%.8%/3/14航股份3%/3/9達股份%%/3/8集團.54.3%資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心ccom公告時間公司公告類型公告摘要3.18伯特利重大合同鑄鋁后轉(zhuǎn)向節(jié)產(chǎn)品的4份供萬輛。依據(jù)簽署的供貨合同中約定的預(yù)測單日需求汽車產(chǎn)量、每年實際排產(chǎn)預(yù)測天數(shù)和合同約定的項目產(chǎn)品單價，項目車型的生命內(nèi)(2025年-2031年)產(chǎn)品銷售收入累計預(yù)計約31億元人民幣。為進一步加快推進公司新能源乘用車業(yè)務(wù)發(fā)展，公司擬聯(lián)合安慶新能源投資發(fā)展有限公司、釔威科限公司等5家戰(zhàn)略投資公司以自有資金出資人民份飛龍汽車部件股份有限公司與某國際知名汽車公司簽訂了《產(chǎn)品開發(fā)協(xié)議》，已進行多輪技術(shù)交流、送樣、試驗并準(zhǔn)備小批量供貨。根據(jù)該協(xié)議及進展?fàn)顩r，公司成為該客戶某電子水泵項目單獨本公司全資子公司上海鴻漢英利汽車部件有限公司近期收到客戶通知，上海鴻漢成為某北美知名新有限公司(近期收到客戶通知，合肥英利成為某頭部品牌主機廠兩款車型沖焊件、車門防撞桿、車4.1.1自主車企銷量長城汽車：2月銷售汽車6.82萬輛，同比-3.65%，1-2月累計銷量12.97萬輛，同比-94%。%。sccom5%。4%。4好3-5月車市持續(xù)回暖。近日湖北拉開地方政府補貼序幕，安徽、云南、貴州和四川等地也推出了類似補貼政策，地方補貼支持+線下車展刺激消費+碳酸鋰等原材料價格回落，參考13-19日20-26日27-31日1-12日全月258642448786425235536848484917531285-16%-18%-17%-14%-11%0136224132533121364944902389839394350185839902683833%-12%-18%4%資料來源：乘聯(lián)會，信達證券研發(fā)中心com01070107010701070101070107010701070122年23年23年同比環(huán)比2月同期000000000080%%-20%-40%資料來源：乘聯(lián)會，信達證券研發(fā)中心23年同比環(huán)比2月同期 %%%0000000000資料來源：乘聯(lián)會，信達證券研發(fā)中心本周冷軋板、鋁、銅、天然橡膠、聚丙烯、碳酸鋰均價周環(huán)比下跌。冷軋板均價周環(huán)比-0.21%，鋁均價周環(huán)比-0.44%，銅均價周環(huán)比-2.40%，天然橡膠均價周環(huán)比-3.09%，聚丙烯000001010101010101000com0107/010701070107010107010701070107010107010701070107/010701070107010107010701070107010107010701070107010000107010701070107010000圖9：冷軋板(1mm)價格數(shù)據(jù)格:冷軋板卷:1.0mm:上海格:冷軋板卷:1.0mm:北京格:冷軋板卷:1.0mm:武漢0000000000000000com萬9-37.71萬萬9-37.71萬萬型車00民幣2020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/01資料來源：Wind，信達證券研發(fā)中心型售價(萬)注-41.18萬43-605km藍汽車306kmcom車面新能源8-34.28萬蒂8-191.58萬車面新能源8-34.28萬蒂8-191.58萬蒂尼賽思8-37.23萬尼賽思卡面田汽車田汽車5-730km8-33.18萬漢T3.0T/3依維柯歐勝依維柯歐勝9-26.99萬51-645km萬SUV合-39.68萬鋒蘭達鋒蘭達萬資料來源：太平洋汽車，信達證券研發(fā)中心2022年回顧：疫情短期沖擊，供需企穩(wěn)向好，總量長期仍有向上空間?？偭烤S度來看，2022年行業(yè)分別經(jīng)歷疫情沖擊觸底(1-5月)、政策刺激回升(6-9月)再到疫情散發(fā)需求轉(zhuǎn)弱(10-12月)三個階段，增速呈現(xiàn)觸底回升后再放緩走勢，我們預(yù)計2022年全年汽車，我們認(rèn)為在人均可支配收入持續(xù)增長的拉動下，中國車市總量長期仍有一定向上增長空間，中com2)乘用車受政策擾動前低后高：商用車最差時刻已逐步過去，正迎來拐點向上。估值維度來看，汽車板塊估值接近歷史三性較多，政策端來看，新能源車補貼退出、燃油車購置稅優(yōu)惠或退坡，政策刺激力度減弱；供給端來看，疫情反復(fù)，新增確診病例數(shù)不斷增加，或?qū)ζ嚠a(chǎn)業(yè)鏈供給及運輸形成一定壓力，且上游原材料價格波動或?qū)ζ髽I(yè)成本管控帶來一定影響；需求端來看，刺激政策退諸多不確定性，我們建議更多關(guān)注其中的確定性趨勢，挖掘投資機會：1)“新能源”對時混動蓬勃發(fā)展；2)汽車從“功能機”升級到“智能機”的升級趨勢：智能化在政策端和供給端雙重發(fā)力，激光雷達等感知硬件成本大幅下探，助推高階智能駕駛快速普及；3)自主品牌整車從“國內(nèi)”走向“海外”的全球化趨勢：自主品牌在三電技術(shù)和智能駕駛相關(guān)領(lǐng)域逐步建立起競爭優(yōu)勢，國內(nèi)份額提升，出口增長明顯，有望加速走向海外；4)零部件供應(yīng)體系從“金字塔”到“扁平化”的國產(chǎn)替代趨勢：傳統(tǒng)的金字塔式多級供應(yīng)鏈體系正在向扁平化的多主體協(xié)同模式轉(zhuǎn)變，在自主品牌份額提升的背景下更有利于本土零部件起。，把握自主品牌龍頭,關(guān)注混動、出口、智能化三條主線。新車周期維度：分車企看比亞迪、吉利、蔚來、大眾新車型較多，整體和豐田混動技術(shù)較為領(lǐng)先，特斯拉和新勢力車企純電技術(shù)較為成熟；智能化方面，各車企都有相應(yīng)布局但并未形成特別具有體系的智能化品牌，隨著消費者的需求日益增加，智能的高成長賽道。市場空間角度：以價和量來衡量，主要把握電動智能化趨勢下“單車價值量”和“滲透率”可持續(xù)提升的成長賽道。我們認(rèn)為該角度下主要的驅(qū)動力來自于汽車電動智能化帶來的增量零部件，以及可提升用戶體驗的產(chǎn)品品類擴張。競爭格局角度：以“國產(chǎn)化率”來衡量，關(guān)注現(xiàn)階段國產(chǎn)化率較低且外資/合資集中度較高，基于本土零部件企業(yè)技術(shù)及產(chǎn)品逐步成熟、響應(yīng)速度更快、成本優(yōu)勢更強，以及車企供應(yīng)鏈可控、日德美系供應(yīng)商或隨其綁定主機廠銷量下滑逐步出清等因素考慮，本土零部件廠商有望加速國產(chǎn)替代，獲取市場份額。綜合市場空間及競爭格局，我們主要推薦【線控底盤、線束線纜、智能座1)整車從新車周期+技術(shù)儲備角度出發(fā)關(guān)注自主品牌龍頭企業(yè)【比亞迪、吉利汽車、長安2)零部件把握智能電動核心增量零部件賽道：把握技術(shù)升級趨勢，按【單車價值量】+【滲透率】+【國產(chǎn)化率】三維度篩選，現(xiàn)階段重點關(guān)注【線控底盤、線束線纜、智能座艙、一體壓鑄、電驅(qū)動】等高成長高彈性賽道。①線控底盤【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集團、耐世特】等；②線束線纜【卡倍億、滬光股份】等；③智能座艙【德賽西com威、均勝電子、常熟汽飾、華陽集團】；④一體化壓鑄【文燦股份、廣東鴻圖、愛柯迪、風(fēng)險因素：國內(nèi)外疫情反復(fù)、經(jīng)濟增速放緩導(dǎo)致車市需求承壓、汽車銷量不及預(yù)期、新能源補貼退出導(dǎo)致新能源滲透率增長不及預(yù)期、自動駕駛技術(shù)安全風(fēng)險及關(guān)鍵部件成本因素括防疫政策優(yōu)化及補貼政策退出。此前在總量研究之一的報告中，我們對燃油車購置稅優(yōu)惠政策退出路徑及影響做了展望，本篇報告我們對車市供需兩端關(guān)鍵因素進行分解，同時制約因素解綁，行業(yè)在防疫政策優(yōu)化后有望迎來供需修復(fù)。疫情期間，國內(nèi)車市供需兩端均受擠壓，產(chǎn)銷量受制于工廠開工率下降、整車及零部件進出口滯留、終端進店量下滑及閉店率上升、收入預(yù)期悲觀等不利因素影響。隨著防疫政策優(yōu)化，以上不利因素顯著改善，國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)有望迎來供需恢復(fù)：1)當(dāng)前大部分工廠工人已處于陽康狀態(tài)，年后復(fù)崗率預(yù)計恢復(fù)正常；2)中國在國際汽車產(chǎn)業(yè)鏈中發(fā)揮重要作用，國內(nèi)防疫政策優(yōu)化有利于緩解國際供應(yīng)鏈壓力，跨國汽車產(chǎn)業(yè)鏈將加快重構(gòu)，整車及零部件進出口有望趨于順暢；3)商圈觀。我國汽車產(chǎn)業(yè)仍有較強發(fā)展動能，參考印度、印尼、越南、馬來等國，車市供需有望在防疫政策優(yōu)化后實現(xiàn)較強復(fù)蘇。發(fā)展中國家如印度、印尼、馬來等國汽車產(chǎn)業(yè)尚處于成長期，人均汽車保有量較低、潛在需求量較大，疫情嚴(yán)格管控時間較長使得需求積壓，在防疫政策優(yōu)化后，憑借高自給率的汽車產(chǎn)業(yè)鏈以及充足勞動力，供需兩端同步向上，汽車銷量恢復(fù)較快，超越疫前水平。我國汽車產(chǎn)業(yè)正從成長期向成熟期邁進，當(dāng)前階段千人汽車保有計需求積壓有待消費復(fù)蘇得到釋放；汽車銷量走勢：先觸底，后反彈，再調(diào)整，再次上升。1月春節(jié)假期，疊加補貼退出、疫淡市有望受益于基數(shù)較低、消費旺季到來，銷量增速有望再次回升?？紤]到疫情后時代汽車國產(chǎn)替代加速的智能電動核心增量零部件賽道：把握技術(shù)升級趨勢，按【單車價值量】+廣汽集團、長城汽車、上汽集團】等。(2)智能電動汽車增量零部件：①汽車線纜線束com風(fēng)險因素：汽車銷量不及預(yù)期、汽車刺激政策落地不及預(yù)期、國內(nèi)人流量恢復(fù)不及預(yù)期、《博俊科技：一體壓鑄新秀，沖壓主業(yè)迎產(chǎn)品+客戶+技術(shù)+產(chǎn)能四重突破》身模塊化產(chǎn)品，儀表臺骨架總成等；零部件產(chǎn)品種類覆蓋轉(zhuǎn)向系統(tǒng)、動力系統(tǒng)、車門系統(tǒng)、天窗系統(tǒng)等。公司主要客戶為蒂森克虜伯、偉巴斯特、德爾福等國際優(yōu)秀汽車零部件企業(yè)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于吉利、比亞迪、理想、特斯拉等主機廠中。近幾年公司營收穩(wěn)步增長，盈元，同比+34.4%。主業(yè)聚焦在汽車傳動、框架等小零部件業(yè)務(wù)上，難以獲得規(guī)模化優(yōu)勢。而隨著車企競爭逐步激烈，車型研發(fā)周期縮短，車企更有意愿將白車身結(jié)構(gòu)件交給零部件廠商研發(fā)、生產(chǎn)，跑出，占據(jù)更高的市場份額，業(yè)集中度有望提升。公司產(chǎn)品+客戶+技術(shù)+產(chǎn)能迎來四重突破，有望率先跑出。1)產(chǎn)品突破：公司原有沖壓件進入公司前五大客戶名單，營收占比分別為19%/9%/8%/6%。3)技術(shù)突破：公司“熱沖壓設(shè)增產(chǎn)線和設(shè)備主要圍繞熱沖壓產(chǎn)線、自動化焊接產(chǎn)線、激光焊接產(chǎn)線等新技術(shù)布局。目前汽車輕量化量產(chǎn)技術(shù)主要圍繞熱成型高強度鋼進行，公司在較早布局的情況下，熱成型工PO支撐現(xiàn)在的充沛訂單需求。而且公司目前六大生產(chǎn)基地可做到就近配套附近主機廠，鞏固和主機廠的穩(wěn)定配套關(guān)系。公司在四方面迎來重要突破，有望在格局重塑的情況下率先跑布局一體壓鑄，打開長期成長空間。特斯拉率先采用一體壓鑄工藝，其他主機廠如蔚來、小鵬等陸續(xù)跟進。應(yīng)用部件逐步由底盤向車身拓展，輕量化趨勢下，一體壓鑄市場空間廣盈利預(yù)測與投資評級：公司主業(yè)迎來產(chǎn)品、客戶、技術(shù)、產(chǎn)能四重突破，業(yè)績有望高速增com年-2024年歸母凈利潤為1.3億元、2.2億元、3.8億元，同比增長56.1%、70.1%、69.5%，。》工藝齊全，產(chǎn)品種類豐富，在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。隨著新能源汽車市場的快速發(fā)展，公司借助自主品牌汽車客戶體系，加速從傳統(tǒng)汽車領(lǐng)域切入到新能源汽車供應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈中。目前的新能源汽車客戶主要有：比亞迪(王朝系列唐、宋、元、秦、漢等，海洋系列海豚、海豹等，騰勢系列、軍艦系統(tǒng)等多個車型)、廣汽埃安(全系等)、五菱Mini、哪咤、北汽極斯問界、吉利領(lǐng)克、極氪、東風(fēng)嵐圖、零跑、理想等。電動車+儲能系統(tǒng)需求旺盛，熱管理管路發(fā)展勢頭良好。燃油車熱管理系統(tǒng)主要作用為制受益于混動車型高增長(2022年銷量152萬輛，同比+169%)。根據(jù)我們測算，2021-2030此外，隨著液冷方案在儲能中的運用，我們預(yù)計2022年全球儲能熱管理管路市場規(guī)模為熱管理管路的核心企業(yè)有望持續(xù)受益于新能源行業(yè)的高景氣度。收入與盈利能力共振向上，2023年有望迎來業(yè)績大年。1)聚焦自主品牌客戶，享整車領(lǐng)域國產(chǎn)替代紅利。公司重點聚焦比亞迪、長安、吉利、廣汽埃安等自主頭部主機廠，未來積極拓展新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，在軌道交通、中石油、中石化、軍品等領(lǐng)域產(chǎn)品實現(xiàn)了新突破，在軍品、軌道交通、儲能領(lǐng)域有小批量供貨；并積極研發(fā)半導(dǎo)體、電子等產(chǎn)品應(yīng)用的新領(lǐng)域和新市場，培育未來收入新的增長點。3)原材料價格回落、自主制造能力提升，盈利能力有望回升。公司主要原材料為各類合成橡膠，受上游石油、天然氣價格變動影響較大，隨著石油、天然氣價格的回落，公司盈利能力有望企穩(wěn)回升。此外，公司加大了原來外購?fù)鈪f(xié)件改為自產(chǎn)的力度，如塑料接頭、O型圈、密封圈等，減少中間環(huán)節(jié)和采購成本，有助進一步提升公司毛利率。com(1)自主品牌零售71萬輛，同比+29%，環(huán)比+12%；(2)主流合資品牌零售48萬輛，同比但受去年購置稅減半和國家新能源補貼等政策提前透支了部分購買力的影響，加之春節(jié)假期后社會的生活和生產(chǎn)還處于逐步恢復(fù)中，總體復(fù)蘇力度低于此前預(yù)期。云南、貴州和四川等地也推出了類似補貼政策，地方補貼支持+線下車展刺激消費+碳酸鋰局領(lǐng)先的自主品牌龍頭車企；2)國產(chǎn)替代加速的智能電動核心增量零部件賽道：把握技術(shù)升級趨勢，按【單車價值量】+【滲透率】+【國產(chǎn)化率】三維度篩選，現(xiàn)階段建議關(guān)注管理、智能座艙】等高成長高彈性賽道；建議關(guān)注：(1)整車龍頭：【長城汽車、比亞迪、吉利汽車、長安汽車】等。(2)智能電動汽車增量卡【德賽西威、均勝電子、常熟汽飾、華陽集團】；⑤輕量化【博俊科技、愛柯迪、文燦股《旭升集團(603305.SH)：量利齊升業(yè)績超額兌現(xiàn)，平臺化轉(zhuǎn)型未來可期》 com技術(shù)領(lǐng)域的汽車零部件企業(yè)正呈現(xiàn)出向頭部集中的趨勢，占據(jù)高價值整車配套市場的企業(yè)Q全球產(chǎn)業(yè)布局，綁定頭部客戶。產(chǎn)業(yè)布局方面，公司覆蓋了北美、亞洲、歐洲三大全球最具新能源汽車增長潛力的市場?？蛻艚Y(jié)構(gòu)方面，公司不斷優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，全球新能源汽車領(lǐng)域最具規(guī)模及成長性的兩大新能源頭部車企都成為了公司的客戶，其中第一大客戶營收星等；以及知名一級零部件供應(yīng)商如采埃孚、法雷奧西門子、海斯坦普、寧德時代等。豐富而優(yōu)質(zhì)的下游客戶資源體現(xiàn)公司的產(chǎn)品質(zhì)量、品牌口碑，也將是公司明年進一步釋放業(yè)績、保障盈利的關(guān)鍵因素。部件企業(yè)向鋁加工平臺化公司的轉(zhuǎn)型升級，打造公司的第二成長曲線。公司預(yù)計戶用或商能系統(tǒng)的核心鋁制部件將成為新的業(yè)績增長點。一體壓鑄深度布局，穩(wěn)健推進行業(yè)變革。大型一體化壓鑄的技術(shù)難點之一是大型一體壓鑄模具的生產(chǎn)，公司具有自主模具開發(fā)能力，而模架是模具生產(chǎn)中需要外購的產(chǎn)品。公司戰(zhàn)略合作科佳模架公司后，模架供應(yīng)得到保障，并共同開發(fā)大型一體壓鑄模具，深化布局一戶。發(fā)行可轉(zhuǎn)債加速產(chǎn)能布局，保障長期成長。我們預(yù)計下游新能源車需求未來有望保持快速年將加強產(chǎn)能建設(shè)，繼續(xù)推進浙江湖州南潯生產(chǎn)基地，并且積極研究拓展國內(nèi)、國外進行局生產(chǎn)基地的可行性。產(chǎn)能的擴張有望有力支撐公司未來的成長。同比增長66.0%、46.4%、39.0%；歸母凈利潤分別是10.2、15.0、19.0億元，同比增長風(fēng)險因素：汽車銷量不及預(yù)期風(fēng)險、汽車輕量化政策落地不及預(yù)期風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)肥長安、長安福特、長安馬自達、長安新能源分別實現(xiàn)銷量9.1、0.8、1.4、1.4、0.4、m同比+38%，環(huán)比+33%，表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)平均水平。方面，2月自主品牌銷自建高端獨立門店+華為智選銷售，長安新能源有望憑借阿維塔實現(xiàn)品牌向上。2)L盈利預(yù)測與投資評級：燃油車業(yè)務(wù)現(xiàn)金牛，新能源業(yè)務(wù)打開增長空間，看好深藍+阿維塔好、疫情反復(fù)導(dǎo)致供給恢復(fù)不及預(yù)期、外部宏觀環(huán)境惡化。m研究團隊簡介大學(xué)汽車服務(wù)工程學(xué)士、上海外國語大學(xué)金融碩車技術(shù)中心和華金證券，一年車企工作經(jīng)驗+兩年汽車行業(yè)研究經(jīng)機構(gòu)銷售聯(lián)系人月ecindasccommingzhencindasccomjiachengcindasccomliyuancindasccomcindasccomweichong@fanrong@秘僑indasccomindasccomhanglanxicindasccom興angxingcindasccomwuguo@uopengchengc