美豆豐產(chǎn)超預(yù)期油脂品種震蕩下跌概率大

Word美豆豐產(chǎn)超預(yù)期，油脂品種震蕩下跌概率大近日,美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)發(fā)布9月大豆供需報(bào)告，報(bào)告再度令市場(chǎng)意外。雖然USDA下調(diào)了舊作庫(kù)存，也上調(diào)了新作出口預(yù)估，但USDA對(duì)美國(guó)大豆單產(chǎn)上調(diào)更為明顯，美豆單產(chǎn)上調(diào)至50.6蒲式耳/英畝，大幅高于8月份48.9蒲式耳/英畝，單產(chǎn)上調(diào)伴隨著產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，利空美豆，9月13日，芝加哥商品交易所(CBOT)大豆期貨價(jià)格便大幅收跌。9月16日，11月大豆收盤(pán)949.5美分/蒲式耳，跌40.5美分，高點(diǎn)990美分，低點(diǎn)940.5美分。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此前市場(chǎng)預(yù)期的單產(chǎn)將與出口形成緊平衡，但沒(méi)曾想最后演變成單產(chǎn)數(shù)據(jù)超過(guò)出口數(shù)據(jù)。

USDA報(bào)告利空豆粕

美國(guó)農(nóng)業(yè)部將美國(guó)大豆單產(chǎn)預(yù)估上調(diào)至每英畝50.6蒲式耳，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)這有可能是最高紀(jì)錄，且高于分析師的最高預(yù)估。

與此同時(shí)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部農(nóng)場(chǎng)服務(wù)局發(fā)布的種植面積數(shù)據(jù)顯示，政府可能在10月的月度報(bào)告中上調(diào)大豆種植面積，這可能會(huì)進(jìn)一步增加美國(guó)大豆的供應(yīng)。

"USDA9月報(bào)告整體利空國(guó)際油脂油料市場(chǎng)，數(shù)據(jù)方面最突出的是單產(chǎn)上調(diào)幅度出乎意料，達(dá)到了破記錄的50.6蒲式耳/英畝。雖然市場(chǎng)之前普遍預(yù)期不會(huì)超過(guò)50蒲式耳/英畝，但隨著單產(chǎn)大幅調(diào)高，降低了美豆單位成本，利空美豆。'布瑞克資訊研究總監(jiān)林國(guó)發(fā)接受采訪時(shí)表示。

與此同時(shí)，據(jù)了解，9月份報(bào)告將15/16年度舊作出口鎖定在19.4億蒲式耳，較8月份上調(diào)了6000萬(wàn)蒲式耳，舊作期末庫(kù)存對(duì)應(yīng)進(jìn)一步降低至19.5億蒲式耳。9月播種面積仍然維持在8370萬(wàn)公頃，新作產(chǎn)量對(duì)應(yīng)調(diào)高至42.01億蒲式耳，壓榨量小幅上調(diào)1000萬(wàn)蒲式耳至19.5億蒲式耳。

"出口量因南美整體供應(yīng)出現(xiàn)缺口，9月至明年2月美豆出口競(jìng)爭(zhēng)壓力較小，出口量再次上調(diào)至19.85億蒲式耳。但是新作出口數(shù)據(jù)、壓榨數(shù)據(jù)以及期初庫(kù)存的利好終究被超高的單產(chǎn)所掩蓋，新作庫(kù)存上漲3500萬(wàn)蒲式耳至3.65億蒲式耳的水平，這導(dǎo)致美豆價(jià)格重心下降。'林國(guó)發(fā)接受采訪時(shí)表示。

USDA此次供需報(bào)告，無(wú)疑繼續(xù)強(qiáng)化了美豆的豐產(chǎn)事實(shí)，創(chuàng)紀(jì)錄的單產(chǎn)和產(chǎn)量幾乎無(wú)法依靠出口和國(guó)內(nèi)壓榨來(lái)平衡。與此同時(shí)，從近年USDA供需報(bào)告的數(shù)據(jù)來(lái)看，9月份也并非是單產(chǎn)最高的調(diào)整月份。加上目前美國(guó)天氣表現(xiàn)良好，大豆即將進(jìn)行收割，后期單產(chǎn)和產(chǎn)量下調(diào)的概率較小。

豐產(chǎn)壓力之下，美豆價(jià)格將很難出現(xiàn)明顯反彈，價(jià)格運(yùn)行重心甚至有可能再下一個(gè)臺(tái)階。在國(guó)內(nèi)方面，雖然9月份豆粕去庫(kù)存速度有所加快，但難以與美豆豐產(chǎn)的大環(huán)境博弈。對(duì)此，高艷濱表示，就報(bào)告數(shù)據(jù)而言，產(chǎn)量超預(yù)期，使庫(kù)存增加，最終表明供應(yīng)壓力依舊較大，因而屬于偏利空?qǐng)?bào)告。

高艷濱表示，然而，伴隨著國(guó)內(nèi)9月、10月面臨中秋與國(guó)慶雙節(jié)假期，以及新豆上市初期需要一定的設(shè)備檢修，因而會(huì)出現(xiàn)局部階段性的豆粕供應(yīng)略緊狀況，這也將使美國(guó)大豆對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕的影響出現(xiàn)階段性的降低。不過(guò)雙節(jié)之后，隨著進(jìn)口大豆到港增加，還是會(huì)使國(guó)內(nèi)豆粕遭受壓力，并最終與美國(guó)大豆價(jià)格保持一致。

對(duì)于國(guó)內(nèi)的豆粕消費(fèi)而言，國(guó)內(nèi)生豬存欄7月份開(kāi)始降低，而后續(xù)節(jié)日宰殺增加，進(jìn)入11月份，國(guó)內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)將停滯，這必然會(huì)使豆粕養(yǎng)殖消費(fèi)繼續(xù)降低。由此可以理解，近期豆粕偏強(qiáng)的主要原因是因?yàn)樾露股鲜谐跗谶M(jìn)口較少，以及節(jié)日停機(jī)、工廠惜售所致，并非由消費(fèi)需求所支持。

油脂品種震蕩下跌

據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)跟蹤數(shù)據(jù)顯示，截至9月9日當(dāng)周，全國(guó)主要油廠豆粕庫(kù)存為67.25萬(wàn)噸，較前一周減少近10萬(wàn)噸，庫(kù)存連續(xù)四周下降的同時(shí)，創(chuàng)下近三個(gè)月以來(lái)的低點(diǎn)，同時(shí)，豆粕庫(kù)存也是近三年同期的最低位。當(dāng)周庫(kù)存的快速下降，一方面與下游企業(yè)"雙節(jié)'備貨有關(guān)，由于在7-8月市場(chǎng)下跌及震蕩過(guò)程中，市場(chǎng)觀望情緒較重，下游企業(yè)普遍維持低庫(kù)存操作。

而進(jìn)入9月份，下游企業(yè)明顯加快補(bǔ)庫(kù)和提貨節(jié)奏。我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，9月前兩周，國(guó)內(nèi)油廠豆粕成交達(dá)到196萬(wàn)噸，是5月份以來(lái)的新高水平。同時(shí)，山東、華北多地還出現(xiàn)排隊(duì)提貨的現(xiàn)象，市場(chǎng)儲(chǔ)備資源和提貨的積極性明顯提升。

另一方面，8月底以來(lái)油廠開(kāi)機(jī)維持相對(duì)低位水平，也使得豆粕供應(yīng)釋放有限。

據(jù)了解，8月底油廠大豆到港相對(duì)偏少，加上華東地區(qū)G20會(huì)議召開(kāi)等因素，8月底到9月上旬，國(guó)內(nèi)油廠周度大豆壓榨在160萬(wàn)噸左右，低于7月份以來(lái)165萬(wàn)噸左右的平均水平，使得豆粕產(chǎn)量維持相對(duì)低位，也有利于豆粕庫(kù)存的加速下降。

當(dāng)然，壓榨量的相對(duì)低位也導(dǎo)致油廠大豆庫(kù)存出現(xiàn)明顯上升，我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，9月9日當(dāng)周主要油廠大豆庫(kù)存達(dá)到500萬(wàn)噸，再創(chuàng)年內(nèi)新高，也是近兩年來(lái)的新高。雖然短期油廠豆粕去庫(kù)存速度有所加快，但美豆豐產(chǎn)將成為未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間的一大壓力。

"對(duì)于國(guó)內(nèi)節(jié)后的油粕走勢(shì)，仍需要兩方面去看，一方面是節(jié)日之后大豆到港會(huì)陸續(xù)增加、工廠開(kāi)機(jī)會(huì)逐漸恢復(fù)，油粕供應(yīng)將明顯改善，工廠一旦改變惜售心態(tài)，現(xiàn)貨將承受較大壓力;另一方面，大量的基差交易需要結(jié)價(jià)交易，目前國(guó)內(nèi)貿(mào)易商普遍只看到了節(jié)日之前工廠惜售、供應(yīng)略緊的現(xiàn)狀，而沒(méi)有看到節(jié)后將改觀的預(yù)期，屆時(shí)基差必然會(huì)有所下滑。因此，方向判斷上仍需要謹(jǐn)慎。'高艷濱說(shuō)。

據(jù)了解，對(duì)于油脂最近一段時(shí)間的上漲，有油脂企業(yè)內(nèi)部人向記者透露，節(jié)日備貨只是一部分原因，而更主要的原因是受到棕櫚油的帶動(dòng)。由于我國(guó)棕櫚油庫(kù)存長(zhǎng)期處于低位，加之最近幾個(gè)月馬來(lái)和印尼的棕櫚油產(chǎn)量增幅過(guò)低，而出口至印度等國(guó)的數(shù)據(jù)非常理想，使棕櫚油受到了支撐。后續(xù)豆油的走勢(shì)仍要看棕櫚油的臉色。

不過(guò)，對(duì)于油脂品種后期價(jià)格判斷，業(yè)內(nèi)有不同的觀點(diǎn)。林國(guó)發(fā)表示，目前來(lái)看，棕櫚油利好逐步消化畢，東南亞棕櫚油產(chǎn)量增加，美國(guó)大豆創(chuàng)記錄高產(chǎn)，利空油脂油料，我們認(rèn)為棕櫚油主力跌破5200元/噸概率極大。

與此同時(shí)，不排除棕櫚油下行至5000元/噸水平。豆油擠占部分棕櫚油需求，這支撐了豆油處于較低庫(kù)存