2023年快遞業(yè)分析報(bào)告

2023年快遞業(yè)分析報(bào)告

疫情嚴(yán)重影響到快遞行業(yè)的平穩(wěn)運(yùn)行，放開后是否能夠煥

發(fā)新春？

疫情期

2020年，疫情的爆發(fā)嚴(yán)重影響了線下消費(fèi)活動(dòng)，但推動(dòng)了

線上消費(fèi)大幅增長(zhǎng)。2020-2021年快遞業(yè)業(yè)務(wù)量月均增長(zhǎng)速度

超過30%,甚至超過了疫情前2017-2019年25%-28%的增長(zhǎng)區(qū)

間。

然而，來到2022年，疫情政策影響進(jìn)一步擴(kuò)大到供給端，

區(qū)域性限制使得快遞轉(zhuǎn)運(yùn)、末端攬件派件等環(huán)節(jié)受阻，快遞業(yè)

務(wù)增長(zhǎng)全面放緩。2022年1-11月累計(jì)完成1002萬單，同比

增長(zhǎng)僅2.21%,較前兩年增速呈現(xiàn)斷崖式下降，其中3、4、

10、11月都呈現(xiàn)同比下降的趨勢(shì)，在往年都沒有過這樣的現(xiàn)

象。

快遞業(yè)務(wù)量:全國:當(dāng)月值

——快遞業(yè)務(wù)量:全國:當(dāng)月值（左軸）——快遞:當(dāng)月同比（右軸）

萬件

數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD

從價(jià)格來看，自2020年以來快遞行業(yè)經(jīng)歷了激烈的價(jià)格

戰(zhàn)，以極兔為代表的新興快遞公司通過采取激進(jìn)的低價(jià)搶量策

略迅速搶占市場(chǎng)，各大傳統(tǒng)快遞公司被迫通過增加快遞量來彌

補(bǔ)降價(jià)帶來的損失。2020-2021年，平均快遞單票收入從

13.24元降到8.95元，降幅達(dá)32.4吼2019-2021年，各大

快遞公司毛利率呈現(xiàn)出不同程度的下滑趨勢(shì)，下降態(tài)勢(shì)直到

2021年下半年才有所減緩。

值得一提的是，由于價(jià)格戰(zhàn)帶來的影響，德邦快遞、百世

快遞紛紛被京東物流以及極兔快遞收購，行業(yè)集中度進(jìn)一步上

升，價(jià)格下降帶來的壓力已經(jīng)被各大快遞公司消化。而隨著

2021年6月國家出臺(tái)關(guān)于限制價(jià)格和保障勞動(dòng)者利益的政

策，快遞價(jià)格戰(zhàn)逐漸走向尾聲，在2022年出現(xiàn)價(jià)格回升的征

兆O

快遞單票收入:全國:當(dāng)月值

—快遞單票收入:全國:當(dāng)月值

元/件

2018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-11202；

數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD

2019-2022H1毛利率變小

35.0000

30.0000

25.0000

20.0000

15.0000

10.0000

5.0000

0.0000

2019年2020年中報(bào)2020年2021年4

一順豐控股一圓通速遞——韻達(dá)股份一申通快遞-

來源：同花順iFinD,華紫研究整理

綜合來看，疫情前期的2020-2021年，由于電商的快速發(fā)

展，快遞業(yè)務(wù)增量帶來的收入提升超過了價(jià)格下降的影響，使

得整個(gè)行業(yè)業(yè)務(wù)收入仍呈現(xiàn)上升的態(tài)勢(shì)。但隨著2022年供需

端都受到抑制，快遞單票收入也保持較緩的下降態(tài)勢(shì)，使得

2022年整個(gè)行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)停滯甚至下滑的趨勢(shì)。

快遞業(yè)務(wù)收入:當(dāng)月值

?快遞業(yè)務(wù)收入:當(dāng)月值（左軸）—快遞業(yè)務(wù)收人:當(dāng)月同比（右軸）

數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD

疫情放開后

隨著新冠被定義為“乙類乙管”，入境政策逐漸放開，國

內(nèi)疫情攻堅(jiān)戰(zhàn)走向尾聲，快遞行業(yè)又會(huì)有怎樣的變化呢？本文

從行業(yè)供需端以及快遞單票價(jià)格進(jìn)行分析。

首先是從需求端來看，疫情放開后各大行業(yè)都將經(jīng)歷產(chǎn)業(yè)

復(fù)蘇，生產(chǎn)端恢復(fù)提高物流需求。同時(shí)，春節(jié)返鄉(xiāng)帶動(dòng)消費(fèi)逐

漸回暖。按照往年的快遞需求，2023年上半年便有望迎來行

業(yè)需求快速增長(zhǎng)。

從供給端來看，道路運(yùn)輸、公司分撥中心以及網(wǎng)點(diǎn)環(huán)節(jié)受

到的疫情沖擊影響消失，地域限制、檢疫關(guān)卡解除意味著快遞

業(yè)能夠快速恢復(fù)正常供給，快遞運(yùn)輸效率大幅提高，供需兩端

雙優(yōu)化為行業(yè)復(fù)蘇提供基礎(chǔ)與動(dòng)力。

從價(jià)格來看，目前行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)基本結(jié)束，各大公司單

票收入逐漸回升，行業(yè)格局基本穩(wěn)定，政策逐漸完善，未來再

次拉開價(jià)格戰(zhàn)的可能性不大。在量?jī)r(jià)齊升的基礎(chǔ)上，核心龍頭

企業(yè)盈利能力都有望持續(xù)上升，快遞行業(yè)有望煥發(fā)第二春。

三通一達(dá)快遞產(chǎn)品單票收入:當(dāng)月值

——申通快遞:快遞產(chǎn)品電票收入:當(dāng)月值一韻達(dá)股份:快遞產(chǎn)品再票收入:當(dāng)月值圓通速遞:快遞產(chǎn)品收入

—中通快遞:單票收入:當(dāng)季值

數(shù)據(jù)耒溥：同花順iFinD

I?豐控股:快遞產(chǎn)品單票收入:當(dāng)月值

一順豐控股:快遞產(chǎn)品,票收入:當(dāng)月值

元

數(shù)據(jù)來源：同正順iFinD

順豐：依舊是行業(yè)領(lǐng)航者

隨著快遞行業(yè)逐漸修復(fù)，順豐的優(yōu)勢(shì)也進(jìn)一步凸顯。公司

在2020年放棄以量換價(jià)的策略后便不斷進(jìn)行成本優(yōu)化，剔除

低盈利業(yè)務(wù)，增強(qiáng)速運(yùn)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，收購嘉里物流發(fā)展國際業(yè)

務(wù)，成本管控以及新業(yè)務(wù)拓展的成果顯著。

2022年是整個(gè)行業(yè)發(fā)展停滯的階段，在疫情反復(fù)以及經(jīng)濟(jì)

不景氣的背景下，順豐依舊能夠保持明顯的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，尤其是

創(chuàng)利能力得到大幅提高，整體而言2022年可以說是順豐的沉

淀修復(fù)期。

2022年順豐營收及利海

單位：億元2022Q3202：

營業(yè)收入1991.47130(

YOY(%)46.5847.

歸母凈利潤(rùn)44.7225.

YOY(%)148.77230

數(shù)據(jù)來源：同花順I(yè)FIND

目前順豐的發(fā)展仍主要依靠速運(yùn)業(yè)務(wù)，隨著鄂州轉(zhuǎn)運(yùn)機(jī)場(chǎng)

的投入使用，公司速運(yùn)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大，運(yùn)輸效率也進(jìn)一

步提升，未來有望通過開發(fā)更多新產(chǎn)品（例如次日8時(shí)前達(dá)

等）細(xì)化用戶需求，增加盈利能力。同時(shí)，國際快遞業(yè)務(wù)、大

宗供應(yīng)鏈新業(yè)務(wù)的持續(xù)開發(fā)也將為順豐提供更多營收增長(zhǎng)極。

更多關(guān)于順豐的發(fā)展優(yōu)勢(shì)可參見文章：《順豐控股I凈利潤(rùn)

翻7倍，“物流茅”還能持續(xù)高額創(chuàng)收嗎？》

隨著疫情的放開，快遞行業(yè)的復(fù)蘇為順豐下一年的快速發(fā)

展提供了基礎(chǔ)，最近公司的股價(jià)波動(dòng)也映證了這一觀點(diǎn)。新的

一年，快遞業(yè)未來可期。

順豐股價(jià)波動(dòng)圖

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