《經(jīng)濟法（第四版）》第八章 證券法律制度

第八章證券法律制度08目錄Contents第一節(jié)證券法基本理論1第二節(jié)證券發(fā)行法律制度2第三節(jié)證券交易法律制度3

45第四節(jié)上市公司收購法律制度第五節(jié)證券監(jiān)督管理制度一、證券的概念、特征與種類(一)證券的概念證券的概念有廣義和狹義之分。廣義證券可以分為物權(quán)證券、債權(quán)證券和資本證券。狹義證券僅指資本證券。我國《證券法》規(guī)定證券為股票、公司債券和國務(wù)院認定的其他證券。第一節(jié)證券法基本理論證券的特征1是投資憑證2是權(quán)益憑證3是可轉(zhuǎn)讓的權(quán)利憑證4是要式憑證（二）證券的種類股票債券證券投資基金份額認股權(quán)證期貨STEP1STEP2STEP3STEP4STEP5二、證券法的概念及立法概況

(一)證券法的概念證券法是規(guī)范證券發(fā)行與交易的法律。證券法的概念有狹義和廣義之分。狹義的證券法指《證券法》。廣義的證券法除《證券法》外,還包括其他法律中有關(guān)證券管理的規(guī)定、國務(wù)院頒發(fā)的有關(guān)證券管理的行政法規(guī)、證券管理部門發(fā)布的部門規(guī)章、地方立法部門頒布的有關(guān)證券管理的地方性法規(guī)和規(guī)章等。證券交易所等有關(guān)證券自律性組織依法制定的業(yè)務(wù)規(guī)則和行業(yè)活動準則等對我國證券市場的規(guī)范運作也起到重要的調(diào)整作用。(二)證券法的立法概況1998年12月29日第九屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第六次會議通過了《證券法》,該法自1999年7月1日起施行。但隨著證券市場的發(fā)展,出現(xiàn)的新問題需要對這部法律進行修改。2019年12月28日，第十三屆全國人大常委會第十五次會議審議通過了修訂后的《證券法》，已于2020年3月1日起施行。修改后的《證券法》包含總則、證券發(fā)行、證券交易、上市公司的收購、信息披露、投資者保護、證券交易場所、證券公司、證券登記結(jié)算機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)、證券業(yè)協(xié)會、證券監(jiān)督管理機構(gòu)、法律責(zé)任、附則共十四章。證券法的基本原則公開、公平、公正的原則1平等、自愿、有償、誠實信用原則2守法原則3分業(yè)經(jīng)營與分業(yè)管理原則4政府統(tǒng)一監(jiān)管和行業(yè)自律監(jiān)管相結(jié)合的原則56審計監(jiān)督原則四、證券市場縱向結(jié)構(gòu)橫向結(jié)構(gòu)（一）證券市場的結(jié)構(gòu)（二）證券市場的主體證券交易場所1證券公司2證券登記結(jié)算機構(gòu)3證券服務(wù)機構(gòu)4證券業(yè)協(xié)會56證券監(jiān)督管理機構(gòu)一、證券發(fā)行概述(一)發(fā)行的概念證券發(fā)行是指證券的發(fā)行者為了籌措資金，具備法律要求的發(fā)行條件后，依照相關(guān)法律法規(guī)的內(nèi)容和程序要求，向社會公眾出售各類資本證券的行為。

第二節(jié)證券發(fā)行法律制度證券發(fā)行的特征特征一證券發(fā)行以籌集資金為目的特征二證券發(fā)行必須符合法律所設(shè)定的條件和程序特征三證券的發(fā)行在實質(zhì)上表現(xiàn)為一種證券的銷售行為Page

12二、股票發(fā)行股票發(fā)行是指符合發(fā)行條件的股份有限公司，以籌集資金為目的，依法定程序，以同一條件向特定或不特定的公眾招募或出售股票的行為。股票發(fā)行人必須是具有股票發(fā)行資格的股份有限公司，包括已成立的股份有限公司和經(jīng)核準擬設(shè)立的股份有限公司。①公司章程②發(fā)起人協(xié)議③發(fā)起人姓名或者名稱，發(fā)起人認購的股份數(shù)、出資種類及驗資證明④招股說明書⑤代收股款銀行的名稱及地址⑥承銷機構(gòu)名稱及有關(guān)的協(xié)議。

1設(shè)立發(fā)行的條件（二）股票發(fā)行的條件①具備健全且運行良好的組織機構(gòu)②具有持續(xù)經(jīng)營能力③最近三年財務(wù)會計報告被出具無保留意見審計報告④發(fā)行人及其控股股東、實際控制人最近三年不存在貪污、賄賂、侵占財產(chǎn)、挪用財產(chǎn)或者破壞社會主義市場經(jīng)濟秩序的刑事犯罪⑤經(jīng)國務(wù)院批準的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他條件。。

3新股發(fā)行的條件（二）股票發(fā)行的條件(1)具備健全且運行良好的組織機構(gòu)。(2)最近三年的平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息。(3)國務(wù)院及其證券監(jiān)督管理部門規(guī)定的其他條件。

概念公司債券，是指公司依照法定程序發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的有價證券。股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上的國有企業(yè)或者其他兩個國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，為籌集生產(chǎn)經(jīng)營資金，可以依照《公司法》規(guī)定的條件發(fā)行公司債券。三、公司債券的發(fā)行四、證券承銷證券代銷證券包銷證券代銷又稱代理發(fā)行，是指證券公司代發(fā)行人發(fā)售證券，在承銷期結(jié)束時，將未售出的證券全部退還給發(fā)行人的承銷方式。對發(fā)行人而言，這種承銷方式風(fēng)險較大，但承銷費用相對較低。證券包銷是指證券公司將發(fā)行人的證券按照協(xié)議全部購入或者在承銷期結(jié)束時將售后剩余證券全部自行購入的承銷方式。包銷又可分為全額包銷和余額包銷兩種形式。證券包銷合同簽訂后，發(fā)行人將證券的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給證券承銷人。第三節(jié)證券交易法律制度條件321證券交易當(dāng)事人依法買賣的證券，必須是依法發(fā)行并交付的證券。依法發(fā)行的證券，《公司法》和其他法律對其轉(zhuǎn)讓期限有限制性規(guī)定的，在限定的期限內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公開發(fā)行的證券，應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的證券交易所上市交易或者在國務(wù)院批準的其他全國性證券交易場所交易。Page

18（三）證券上市

申請證券上市交易，應(yīng)當(dāng)符合證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的上市條件。證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的上市條件，應(yīng)當(dāng)對發(fā)行人的經(jīng)營年限、財務(wù)狀況、最低公開發(fā)行比例和公司治理、誠信記錄等提出要求。

上市交易的證券，有證券交易所規(guī)定的終止上市情形的，由證券交易所按照業(yè)務(wù)規(guī)則終止其上市交易。證券交易所決定終止證券上市交易的，應(yīng)當(dāng)及時公告，并報國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)備案。二、限制的證券交易行為123對證券交易主體的限制對證券交易客體的限制對短線交易的限制三、禁止的證券交易行為1禁止內(nèi)幕交易行為2禁止操縱證券市場行為3禁止虛假陳述和信息誤導(dǎo)行為4禁止欺詐客戶行為一、上市公司收購概述(1)收購的對象是上市公司。(2)收購的目標(biāo)是上市公司的股份。(3)收購的主體是收購人，包括投資者及其一切行動人。(4)收購是一種投資者之間的股份轉(zhuǎn)讓行為。(5)收購的目的是獲得或者鞏固對上市公司的控制權(quán)。

概念是指投資者為達到對上市公司控股或者兼并的目的，而依法購買其已發(fā)行上市的股份的行為。第四節(jié)上市公司收購法律制度

（三）上市公司收購的分類分類其他協(xié)議收購要約收購要約收購是指投資者向目標(biāo)公司的所有股東發(fā)出要約，表明愿意以要約中的條件購買目標(biāo)公司的股票，以期達到對目標(biāo)公司控制權(quán)的獲得或鞏固協(xié)議收購是指投資者在證券交易所外與目標(biāo)公司的股東，主要是持股比例較高的大股東就股票的價格、數(shù)量等方面進行私下協(xié)商，購買目標(biāo)公司的股票，以期達到對目標(biāo)公司控制權(quán)的獲得或鞏固此為兜底條款，主要指通過法院判決、繼承、贈與等合法方式獲得上市公司控制權(quán)通過證券交易所的證券交易，投資者持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個上市公司已發(fā)行的有表決權(quán)股份達到百分之五時，應(yīng)當(dāng)在該事實發(fā)生之日起三日內(nèi)，向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)、證券交易所作出書面報告，通知該上市公司，并予公告，在上述期限內(nèi)不得再行買賣該上市公司的股票，但國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的情形除外持股比例投資者持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個上市公司已發(fā)行的有表決權(quán)股份達到百分之五后，其所持該上市公司已發(fā)行的有表決權(quán)股份比例每增加或者減少百分之五，應(yīng)當(dāng)依照前述規(guī)定進行報告和公告，在該事實發(fā)生之日起至公告后三日內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票，但國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的情形除外。

持股變動（四）大股東持股披露制度(1)降低收購價格；

(2)減少預(yù)定收購股份數(shù)額；

(3)縮短收購期限；

(4)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他情形。

概念是指根據(jù)證券法的規(guī)定，通過證券交易所的證券交易，投資者持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個上市公司已發(fā)行的有表決權(quán)股份達到百分之三十時，繼續(xù)進行收購的，應(yīng)當(dāng)依法向該上市公司所有股東發(fā)出收購上市公司全部或者部分股份的要約。二、要約收購Page

25三、協(xié)議收購采用協(xié)議收購方式的，收購人可以依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定同被收購公司的股東以協(xié)議方式進行股份轉(zhuǎn)讓。以協(xié)議方式收購上市公司時，達成協(xié)議后，收購人必須在三日內(nèi)將該收購協(xié)議向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)及證券交易所做出書面報告，并予公告。在公告前不得履行收購協(xié)議。采取協(xié)議收購方式的，協(xié)議雙方可以臨時委托證券登記結(jié)算機構(gòu)保管協(xié)議轉(zhuǎn)讓的股票，并將資金存放于指定的銀行。四、上市公司收購的法律后果123收購成功：收購人所持有的被收購的上市公司的股份比例達50%時收購失?。菏召徠跐M，收購人持有的普通股未達到該公司發(fā)行在外的股份總數(shù)50%的為收購失敗公司合并：收購行為完成后，收購人與被收購公司合并并將該公司解散的，被解散公司的原有股票由收購人依法更換。Page

27第六節(jié)證券監(jiān)督管理制度

一、證券監(jiān)督管理概述證券監(jiān)督管理是指證券監(jiān)督管理部門根據(jù)證券法規(guī)對證券發(fā)行和交易實施的監(jiān)督管理。證券監(jiān)管的目的是為確保證券市場公正、透明、有序地運行，保護投資者的利益。我國證券監(jiān)管的主要內(nèi)容是對上市公司、證券公司、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評估事務(wù)所等中介機構(gòu)以及對特殊交易的監(jiān)管。根據(jù)我國《證券法》的規(guī)定，國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)依法對證券市場實行監(jiān)督管理，維護證券市場公開、公平、公正，防范系統(tǒng)性風(fēng)險，維護投資者合法權(quán)益，促進證券市場健康發(fā)展。

(1)依法制定有關(guān)證券市場監(jiān)督管理的規(guī)章、規(guī)則，并依法進行審批、核準、注冊，辦理備案。

(2)依法對證券的發(fā)行、上市、交易、登記、存管、結(jié)算等行為，進行監(jiān)督管理。

(3)依法對證券發(fā)行人、證券公司、證券服務(wù)機構(gòu)、證券交易場所、證券登記結(jié)算機構(gòu)的證券業(yè)務(wù)活動，進行監(jiān)督管理。

(4)依法制定從事證券業(yè)務(wù)人員的行為準則，并監(jiān)督實施。

(5)依法監(jiān)督檢查證券發(fā)行、上市、交易的信息披露。

(6)依法對證券業(yè)協(xié)會的自律管理活動進行指導(dǎo)和監(jiān)督。

(7)依法監(jiān)測并防范、處置證券市場風(fēng)險。

(8)依法開展投資者教育。

(9)依法對證券違法行為進行查處。

(10)法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他職責(zé)