感受美國的次貸危機(jī)

感受美國的次貸危機(jī)（之一）主講：寧波四中理科支部沈兆良2008年10月14日中共寧波市第四中學(xué)委員會(huì)微型黨課之國際形勢(shì)專題科學(xué)創(chuàng)優(yōu)促和諧內(nèi)涵發(fā)展求提高

今年暑期，利用假期放假，我應(yīng)邀赴美國參加了女兒的博士畢業(yè)典禮和婚禮，并在美國住了一段時(shí)間，也考察了一些學(xué)校和不少地區(qū)，有一個(gè)感覺相當(dāng)明顯，就是美國的次貸危機(jī)所造成金融動(dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)蕭條及給美國民眾造成的影響。下面我想就自己的親歷和體會(huì)來向各位匯報(bào)一下自己對(duì)美國次貸危機(jī)的感受和認(rèn)識(shí)。為了較為簡捷的作一介紹，我從五個(gè)方面來向各位匯報(bào)一下：1、何為次貸危機(jī)？2、次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因？3、次貸危機(jī)產(chǎn)生的影響？4、美國和世界各國的救市？5、這次次貸危機(jī)給我們有哪些啟示？開場(chǎng)白

一、何為次貸危機(jī)？

從美國刮起的次貸危機(jī)2007年初，一場(chǎng)在大洋彼岸刮起的始料未及的金融颶風(fēng)，幾乎波及了全球經(jīng)濟(jì)的各個(gè)角落，遠(yuǎn)至挪威偏僻的小島，大到世界頂級(jí)的金融巨頭，廣至全球的金融市場(chǎng)，不斷遭受沖擊。事態(tài)仍在延續(xù)，災(zāi)難沒有停歇，至今還沒有人能準(zhǔn)確預(yù)知它的最終結(jié)局。

美國發(fā)生次貸危機(jī)（次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)），造成國際金融市場(chǎng)激烈動(dòng)蕩，部分基金停盤。這是一場(chǎng)從去年開始掀起的金融風(fēng)暴，在這場(chǎng)風(fēng)暴中，根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家現(xiàn)今的估計(jì)，全球金融總損失將高達(dá)９４５０億美元。

美國次貸危機(jī)，是指房地產(chǎn)市場(chǎng)上的次級(jí)按揭貸款因債務(wù)人無法償債而引發(fā)的金融市場(chǎng)危機(jī)。次級(jí)按揭貸款，是相對(duì)于給資信條件較好的客戶的按揭貸款而言的。美國的房地產(chǎn)市場(chǎng)按揭貸款大致可以分為3個(gè)層次：優(yōu)質(zhì)貸款市場(chǎng)、“ALT-A”貸款市場(chǎng)和次級(jí)貸款市場(chǎng)。優(yōu)質(zhì)貸款市場(chǎng)面向信用等級(jí)高、債務(wù)負(fù)擔(dān)合理、風(fēng)險(xiǎn)小的優(yōu)良客戶，按揭利率相對(duì)較低；次級(jí)貸款市場(chǎng)是指信用分?jǐn)?shù)低、收入證明缺失、負(fù)債較重的客戶，如美國的低收入階層和新移民,按揭利率相對(duì)較高；“ALT-A”貸款市場(chǎng)是介于二者之間，泛指那些信用記錄不錯(cuò)，但缺少或完全沒有固定收入、存款、資產(chǎn)等合法證明文件的客戶。美國把消費(fèi)者的信用等級(jí)分為優(yōu)級(jí)和次級(jí)。美國銀行把能夠按時(shí)付款的消費(fèi)者的信用級(jí)別定為優(yōu)級(jí)，把那些不能按時(shí)付款的消費(fèi)者的信用級(jí)別定為次級(jí)，這個(gè)等級(jí)的消費(fèi)者都是信譽(yù)不佳者。

所謂抵押貸款就是抵押按揭付款，也就是分期付款。美國購物尤其是購買住房等高檔商品，大都是用抵押貸款方式分期付款。

多年來，美國經(jīng)濟(jì)因?yàn)椴痪皻舛扇∠虼渭?jí)信譽(yù)的消費(fèi)者大量抵押貸款以刺激消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的政策。這可樂壞了那些次級(jí)按揭消費(fèi)分子，他們把自己的房產(chǎn)等財(cái)產(chǎn)抵押給銀行，大量向銀行貸款，進(jìn)行消費(fèi)甚至揮霍。前些年，美國經(jīng)濟(jì)不景氣，美國政府采取壓低銀行利率的措施，以鼓勵(lì)投資。但是，近年來，美國經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇并穩(wěn)步發(fā)展，銀行利率也逐步由過去的1％提高到5％以上。在這種情況下，那些次級(jí)按揭分子的銀行貸款利率飛速上漲，最終使這些本來就沒有多少錢的次級(jí)按揭分子囊中羞澀，甚至還不起銀行的貸款而將自己的財(cái)產(chǎn)抵押給銀行。美國銀行得到大量次級(jí)按揭抵押財(cái)產(chǎn)，成為自己的包袱和負(fù)擔(dān)。因此，美國一些銀行就把這些抵押財(cái)產(chǎn)上市轉(zhuǎn)變成基金，以分散風(fēng)險(xiǎn)。

最近發(fā)生次級(jí)抵押貸款危機(jī)（也叫按揭危機(jī)）后，購買基金者受到巨大損失。這就是這次美國次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)的來龍去脈。

美國次級(jí)抵押貸款證券市場(chǎng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)有一套復(fù)雜的傳導(dǎo)機(jī)制。在美國，個(gè)人是向抵押貸款公司而不是直接向銀行申請(qǐng)抵押貸款，抵押貸款公司再將抵押貸款出售給商業(yè)銀行或者投資銀行，銀行將抵押貸款重新打包成抵押貸款證券后再出售給購買抵押貸款證券的投資者，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

美國當(dāng)前的次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)與美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘在任時(shí)實(shí)行的政策有關(guān)。２００１年的美國經(jīng)濟(jì)衰退。布什總統(tǒng)在格林斯潘支持下推行令富人受益的減稅政策，但沒能使美國走出網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅帶來的經(jīng)濟(jì)衰退。美聯(lián)儲(chǔ)為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)，除了降低利率別無他法。上世紀(jì)９０年代的過度投資是經(jīng)濟(jì)衰退的一大原因，所以降低利率沒有極大地刺激投資，美國經(jīng)濟(jì)雖然繁榮起來，主要是因?yàn)槊绹彝ジ嗟刭J款買房和負(fù)債消費(fèi)。而且，由于低利率促進(jìn)了房地產(chǎn)業(yè)的持續(xù)繁榮，美國人對(duì)自己不斷增長的債務(wù)負(fù)擔(dān)一直不以為意。

為了讓更多人借到更多的錢，美國還不斷放寬放貸標(biāo)準(zhǔn)，次級(jí)貸款發(fā)放額不斷上升，一些新的信貸品種允許個(gè)人貸款的數(shù)額越來越大，還出現(xiàn)了一些非固定利率的貸款品種。許多借款人沒有多少金融知識(shí)，盲目借貸，也不具備風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

２００３年至２００６年間，美國經(jīng)濟(jì)增長速度非?？?，導(dǎo)致各銀行對(duì)中低收入階層未來收入預(yù)期看好，紛紛為中低收入階層提供住房等貸款。然而，美國經(jīng)濟(jì)過快增長帶來通脹率提高，為抑制經(jīng)濟(jì)過熱，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息，貸款利率從當(dāng)初的１％－２％達(dá)到了２００６年的５．５％，甚至達(dá)到過６％，這樣，次貸人群的還款壓力就大大增加了，與此同時(shí)，這些抑制通脹的策略，導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)增長速度放緩，使次貸人群收入水平下滑。一方面還貸壓力大，一方面收入下降，還不起銀行貸款的人自然增加，形成了“斷供潮”，這就引發(fā)了次貸危機(jī)。格林斯潘鼓勵(lì)非固定利率貸款，認(rèn)為美國人在過去十年間如果選擇了非固定利率貸款，就能節(jié)省很多錢。他似乎認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)只要有他掌舵就能一直欣欣向榮。可是經(jīng)濟(jì)增長總有難以維持的一天，這其實(shí)只是時(shí)間問題。

小結(jié)：次貸危機(jī)(subprimelendingcrisis)又稱次級(jí)房貸危機(jī)，也譯為次債危機(jī)。它是指一場(chǎng)發(fā)生在美國，因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場(chǎng)隱約出現(xiàn)流動(dòng)性不足危機(jī)。美國“次貸危機(jī)”是從2006年春季開始逐步顯現(xiàn)的。2007年8月席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場(chǎng)。造成次貸危機(jī)的成因：

房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫和金融市場(chǎng)泡沫互動(dòng),導(dǎo)致次貸危機(jī)升級(jí)，主要內(nèi)因是次貸產(chǎn)品自身的缺陷和操作漏洞，主要外因是貨幣政策的大幅調(diào)整，信用評(píng)級(jí)失實(shí)、衍生產(chǎn)品無度、交易監(jiān)管錯(cuò)位、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警失靈。造成次貸危機(jī)的三個(gè)方面原因

1、與美國金融監(jiān)管當(dāng)局，特別是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策過去一段時(shí)期由松變緊的變化有關(guān)。2001年初美國聯(lián)邦基金利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)開始，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策開始了從加息轉(zhuǎn)變?yōu)闇p息的周期。此后的13次降低利率之后，到2003年6月，聯(lián)邦基金利率降低到1%，達(dá)到過去46年以來的最低水平。寬松的貨幣政策環(huán)境，反映在房地產(chǎn)市場(chǎng)上，就是房貸利率也同期下降。30年固定按揭貸款利率從2000年底的8.1%下降到2003年的5.8%；一年可調(diào)息按揭貸款利率從2001年底的7.0%，下降到2003年的3.8%。持續(xù)的利莫率下降，柄是帶動(dòng)2仗1世紀(jì)以索來的美國汽房產(chǎn)持續(xù)粗繁榮、次腔級(jí)房貸市交場(chǎng)泡沫起責(zé)來的重要裕因素。從皆表面上減富輕了購房賄者的壓力尺，支撐過呼去連續(xù)多菜年的繁榮順局面。從200袍4年6月圍起，美聯(lián)儲(chǔ)彼的低利市率政策校開始了繡逆轉(zhuǎn)；到200灰5年6月贊，經(jīng)過連續(xù)忠13次調(diào)株高利率，喇聯(lián)邦基金陪利率從1逃%提高到泊4.25糧%；到20口06年跡8月，聯(lián)邦基金犯利率上升端到5.2蹤蝶5%，標(biāo)洋志著這輪含擴(kuò)張性政勺策完全逆賽轉(zhuǎn)。連續(xù)升息提高了越房貸成繪本，抑映制需求遼和降溫溉市場(chǎng)，幼促發(fā)了俗房價(jià)下予跌，以粉及按揭嗎違約風(fēng)布險(xiǎn)的增巴加。2、與完美國投旗資市場(chǎng)括、以及檔全球經(jīng)廚濟(jì)和投奔資環(huán)境帥過去一蟻段時(shí)期源持續(xù)積左極、樂常觀情緒灶有關(guān)。進(jìn)入2跳1世紀(jì)她，金融餡的全球筆化趨勢(shì)險(xiǎn)加大，其全球范懶圍利率堆長期下黎降、美愧元貶值拔、以及儀資產(chǎn)價(jià)勿格上升懷，使流解動(dòng)性在輝全世界玩范圍內(nèi)蘋擴(kuò)張，駁激發(fā)追腥求高回慎報(bào)、忽織視風(fēng)險(xiǎn)神的金融取品種和因投資行南為流行醒。作為謙購買原京始貸款啟人的按痰揭貸款晝、并轉(zhuǎn)綠手賣給因投資者辱的貸款產(chǎn)打包證跌券化投魂資品種炮，次級(jí)謹(jǐn)房貸衍看生產(chǎn)品疑客觀上墻有著投宰資回報(bào)蠅的空間督。在一竿個(gè)低利誤率的環(huán)餓境中，就它能使膏投資者孤獲得較佛高的回孟報(bào)率，零這吸引薪了越來患越多的跑投資者匙。美國金襖融市場(chǎng)雷的影響吸力和投匠資市場(chǎng)襪的開放飼性，吸靜引了來包自美國惹、歐亞鍬地區(qū)的天投資者連，從而我使得需詞求更加貧興旺。挨面對(duì)巨斜大的投賀資需求思，許多沉房貸機(jī)蓄構(gòu)降低接了貸款田條件，教以提供乏更多的眾次級(jí)房獸貸產(chǎn)品度。這在始客觀上臣埋下危辱機(jī)的隱熱患。事跪?qū)嵣?，蝕不僅是赴美國，裳包括歐撓亞、乃全至中國肯在內(nèi)的掌全球主險(xiǎn)要商業(yè)賄銀行和耐投資銀毒行，均掘參與了吸美國次拉級(jí)房貸弱衍生產(chǎn)貍品的投罷資，金六額巨大厲，使得液危機(jī)發(fā)成生后影寒響波及悼全球金抹融系統(tǒng)宮。3、與越部分美慢國銀行肅和金融漠機(jī)構(gòu)違治規(guī)操作造，忽略哨規(guī)范和豪風(fēng)險(xiǎn)的歌按揭貸裹款、證夏券打包旨行為有除關(guān)。部分金融習(xí)機(jī)構(gòu)利用個(gè)房貸證券提化將風(fēng)險(xiǎn)商轉(zhuǎn)移到投相資者，降噴低貸款門本檻，導(dǎo)致洋銀行、金兵融和投資規(guī)市場(chǎng)的系桑統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)增添大。在過勞去幾年，懂美國住房覆貸款一度園出現(xiàn)首付新率逐年下棚降的趨勢(shì)劈燕。歷史上疾標(biāo)準(zhǔn)的房隱貸首付額律度是20飼%，也一物度降到了獨(dú)零，甚至艦出現(xiàn)了負(fù)添首付。有傳金融機(jī)構(gòu)羊故意將高資風(fēng)險(xiǎn)的按特揭貸款，基“靜悄悄元”地打包同到證券化倡產(chǎn)品中去派，向投資悲者推銷這存些有問題匆的按揭貸惱款證券。在美國，盤有的經(jīng)濟(jì)晨學(xué)家將這柴些問題定蜜義為“說為謊人的貸熊款”，而熊在這些交慣易中，銀何行和金融機(jī)充當(dāng)了“霸不傻的傻晴瓜”的角射色。美國暫投資家吉中姆羅杰斯節(jié)說，“人們可針以不付任繪何定金和翠頭款、甚預(yù)至在實(shí)際打上沒有錢城的情況下止買房子，間這在世界護(hù)歷史上是增唯一的一銳次”，這“是我丈們住房市餐場(chǎng)中有過徐的最壞的敘泡沫，也宜是我們需搭要清理的秧最壞的泡哈沫”。金融動(dòng)及蕩的十粘個(gè)原因1、始于央寬松的信井貸和住房搬泡沫；2、投廉資與抵挑押貸款忍捆綁；3、抵拿押貸款賴與次級(jí)金市場(chǎng)擴(kuò)斯展；4、住搶房市場(chǎng)咽蕭條導(dǎo)丑致銀行助賬面資蹲產(chǎn)價(jià)值飲縮水和駐虧損；5、進(jìn)而革發(fā)展為信代貸危機(jī)；6、缺冰乏政府扣監(jiān)管；7、風(fēng)傭險(xiǎn)管理崗差；8、評(píng)詞級(jí)機(jī)構(gòu)兇的失誤布；9、空票頭賣出梅失控；10、貪逃婪。以上所橫述，僅寇供參考猴！謝謝大家設(shè)！祝各位：生活幸福巡壽，合家安出康！9、靜夜四祝無鄰，荒全居舊業(yè)貧周。。4月-鞭234月-2始3Fri性day加,A殊pri條l2呀8,宅202聚310、雨中黃則葉樹，燈欄下白頭人銜。。17:0豬2:0017:州02:夸0017:排024/28蠢/202膽35:幟02:0佳0PM11、以我內(nèi)獨(dú)沈久每，愧君讓相見頻踩。。4月-諒2317:貿(mào)02:撇0017:0逼2Apr勤-2328-A皇pr-2佛312、故人仔江海別嘗，幾度拜隔山川慶。。17:問02:冬0017:則02:法0017:0東2Fri加day判,A襯pri刊l2踐8,秒202蹤蝶313、乍見晨翻疑夢(mèng)坑，相悲蔑各問年漢。。4月-2君34月-孤2317:0機(jī)2:0017:0序2:00Apr抖il汽28,趙20流2314、他鄉(xiāng)生譽(yù)白發(fā)，舊頁國見青山饅。。28劍四月遞202謹(jǐn)35:02上:00繡下午17:0裂2:004月-2塔315、比不了披得就不比熄，得不到陽的就不要第。。。四月軍235:0旅2下餓午4月-2襯317:0革2Apri硬l28賽,20螞2316、行動(dòng)出學(xué)成果，工扮作出財(cái)富糊。。202撇3/4施/28頂17深:02民:0017:紹02:料0028晶Apr巡壽il慕202套317、做前，綠能夠環(huán)視檔四周；做滲時(shí)，你只傘能或者最兄好沿著以付腳為起點(diǎn)宋的射線向倦前。。5:02知:00歷下午5:02穿下午17:柴02:膏004月-2殖39、沒有失尊敗，只有討暫時(shí)停止糧成功！。4月-劫234月-2豎3Fri觸day度,A便pri沾l2就8,獵202傳310、很多事陪情努力了似未必有結(jié)伍果，但是榴不努力卻請(qǐng)什么改變瓣也沒有。猛。17:0覽2:0017:刊02:格0017:0猾24/28耳/202益35:棒02:0隆0PM11、成功悼就是日頑復(fù)一日蔥那一點(diǎn)減點(diǎn)小小佩努力的蘿積累。房誠。4月-狂2317:嗎02:純0017:0狡2Apr狼-2328-仰Apr多-2312、世間成忠事，不求酸其絕對(duì)圓改滿，留一鋼份不足，詢可得無限茂完美。。17:0表2:0017:0抬2:0017:0憑2Frid盯ay,岸Apri告l28蒙,20磁2313、不知香節(jié)積寺，數(shù)臣里入云峰夸。。4月-渣234月-堂2317:價(jià)02:怨0017:優(yōu)02:告00Apr譽(yù)il帳28,翻20訓(xùn)2314、意志升堅(jiān)強(qiáng)的院人能把唱世界放亮在手中挺像泥塊愈一樣任間意揉捏趟。28四典月20鍋235:02王:00積下午17:0鬼2:004月-2杠315、楚塞笛三湘接蛾，荊門摸九派通敲。。。四月2虎35:0爬2下浪午4月-海2317:紐奉02Apri能l28揮,20扯2316、少年賠十五二胖十時(shí)，葵步行奪蒙得胡馬洞騎。。202暗3/4近/28歐17褲:02莫:0017:毯02:維0028艘Apr狼il系202果317、空山籃新雨后悉，天氣霸晚來秋斧。。5:0石2:0么0下買午5:02箏下午17:肝02:曬004月-2約39、楊柳音散和風(fēng)候，青山燙澹吾慮蔑。。4月-猴234月-屬23Frid展ay,萄Apri再l28布,20晨2310、閱讀燒一切好慣書如同永和過去踢最杰出耐的人談喊話。17:0龍2:0117:0呈2:0117:0搜24/2玻8/2唯023諷5:偉02:壺01坡PM11、越是因沒有本屑領(lǐng)的就援越加自子命不凡娃。4月-梁2317:揀02:暗0117:唐02Apr-脈2328-庭Apr拳-2312、越是無若能的人，虹越喜歡挑踏剔別人的