第十四章國民收入的決定：ISLM模型

第一節(jié)投資的決定第二節(jié)IS曲線第三節(jié)利率的決定第四節(jié)LM曲線第五節(jié)IS-LM分析第六節(jié)凱恩斯的基本理論框架第十四章國民收入的決定：IS-LM模型第一節(jié)投資的決定一、實際利率與投資二、預(yù)期收益與投資三、風(fēng)險與投資四、投資邊際效率曲線五、預(yù)期收益與投資六、風(fēng)險與投資七、托賓的“q”說經(jīng)濟學(xué)中所講的投資，是指資本的形成，是實際投資而非金融投資，主要指廠房、設(shè)備的增加。一、實際利率與投資投資函數(shù)：投資與利率之間的反向變動關(guān)系，可寫作：i=i（r）

ir

%i=e－

dre

自主投資投資的利率系數(shù)d反應(yīng)了投資對利率的敏感度。實際利率=名義利率－通貨膨脹率

拿破侖1797年3月在盧森堡第一國立小學(xué)演講時說了這樣一番話：“為了答謝貴校對我，尤其是對我夫人約瑟芬的盛情款待，我不僅今天呈上一束玫瑰花，并且在未來的日子里，只要我們法蘭西存在一天，每年的今天我將親自派人送給貴校一束價值相等的玫瑰花，作為法蘭西與盧森堡友誼的象征?！睍r過境遷，拿破侖窮于應(yīng)付連綿的戰(zhàn)爭和此起彼伏的政治事件，最終慘敗而流放到圣赫勒拿島，把盧森堡的諾言忘得一干二凈?？杀R森堡這個小國對這位“歐洲巨人與盧森堡孩子親切、和諧相處的一刻”念念不忘，并載入他們的史冊。1984年底，盧森堡舊事重提，向法國提出違背“贈送玫瑰花”諾言的索賠；要么從1797年起，用3路易作為一束玫瑰花的本金，以5厘復(fù)利（即利滾利）計息全部清償這筆玫瑰花案；要么法國政府在法國政府各大報刊上公開承認(rèn)拿破侖是個言而無信的小人。起初，法國政府準(zhǔn)備不惜重金贖回拿破侖的聲譽，但卻又被電腦算出的數(shù)字驚呆了：原本3路易的許諾，本息竟高達(dá)1375596法郎。經(jīng)苦思冥想，法國政府斟詞酌句的答復(fù)是：“以后，無論在精神上還是在物質(zhì)上，法國將始終不渝地對盧森堡大公國的中小學(xué)教育事業(yè)予以支持與贊助，來兌現(xiàn)我們的拿破侖將軍那一諾千金的玫瑰花信譽?！边@一措辭最終得到了盧森堡人民的諒解。資金的時間價值本利和[已知現(xiàn)值求終值]R1=R0(1+r)R2=R0(1+r)2R3=R0(1+r)3……Rn=R0(1+r)n貼現(xiàn)[已知終值求現(xiàn)值]R0=R1/(1+r)R0=R2/(1+r)2R0=R3/

(1+r)3

……R0=Rn/(1+r)n本利和與貼現(xiàn)利率貼現(xiàn)率式中：R——資本品供給價格；Ri——各年的預(yù)期收益；J——資本品殘值；n

——使用年限；

r——資本邊際效率（內(nèi)部報酬率IRR[InternalRateofReturn]）二、資本邊際效率（MarginalEfficiencyofCapital）資本邊際效率MEC：是一種貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)率正好使一項資本物品的使用期內(nèi)各預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于這項資本品的供給價格或者重置成本。1nRR30R2R1Rn+J23…

R=+++…++R11＋rR2(1＋r)2R3

(1＋r)3Rn(1＋r)nJ1(1＋r)n式中所用的貼現(xiàn)率r就是資本的邊際效率MEC三、資本邊際效率曲線某企業(yè)可供選擇的投資項目ABCD四、投資的邊際效率曲線投資邊際效率MEI

[MarginalEfficiencyofInvestment]——隨投資量的增加，資本品價格上漲，資本邊際效率將遞減，減小之后的資本邊際效率叫做投資邊際效率。五、預(yù)期收益與投資1對投資項目的產(chǎn)出的需求預(yù)期考慮市場中該投資項目的產(chǎn)品在未來能否銷售出去以及產(chǎn)品價格的走勢。2產(chǎn)品成本工資成本是產(chǎn)品成本中最重要的構(gòu)成部分，工資上漲會降低企業(yè)利潤，減少投資預(yù)期收益，然而，設(shè)備與人工之間有替代關(guān)系，工資上漲會刺激企業(yè)增加投資，可見，工資成本的變動對投資需求的影響具有不確定性。但就多數(shù)情況來說，隨著勞動成本的上升，企業(yè)會越來越多地考慮采用新的機器設(shè)備，從而增加投資需求。3投資稅抵免政府規(guī)定，投資的廠商可以從其所得稅單中扣除其投資總值的一定百分比。六、風(fēng)險與投資企業(yè)家對未來樂觀——增加投資企業(yè)家對未來悲觀——減少投資七托賓的“q”說美國耶魯大學(xué)經(jīng)濟學(xué)家詹姆士·托賓（JamasTobin1918-2002）,由于他對金融市場及其與支出決策、就業(yè)、生產(chǎn)和物價的關(guān)系進(jìn)行的分析而獲得1981年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。如果ｑ>1，會有新的投資。如果ｑ<1，不會有新的投資。企業(yè)的股票市場價值新建企業(yè)的成本q=對股票市場與宏觀經(jīng)濟的同時波動的解釋：股票市場下跌托賓q下降[因為資本的重置成本是相對比較穩(wěn)定的]反映投資者對資本的現(xiàn)期或未來的獲利性感到悲觀投資函數(shù)向內(nèi)移動[對于任何一個既定的利率，投資減少]總需求減少產(chǎn)出和就業(yè)下降y=c+i+g式中：c=α+βydyd=y–t+trt=t（常數(shù)）

tr=tr（常數(shù)）

i=i（常數(shù)）

g=g（常數(shù)）y=α+β(y-t+tr

)+i+gα+i+g–βt

+βtr1-βy=

c+i

c+iy=EByy0Oci450g

c+i+g第二節(jié)IS曲線i=e-drα+e–dr

+g–βt

+βtr1-βy=α+e

+g–βt

+βtr1-βy

=

d

1-β－r三部門經(jīng)濟的IS曲線α+e

+g–βt

+βtr

dr=

1-β

d－y或yIS曲線rIS曲線：一條反映利率和收入間關(guān)系的曲線。這條曲線上任何一點都代表一定的利率和收入的組合，在這些組合下，y=E，從而產(chǎn)品市場是均衡的。

截距

斜率α+e

+g–βt

+βtr1-βy

=

d

1-β－rIS曲線的移動α+e

+g–βt

+βtr1-βy

=

d

1-β－α+e

+g–βt

+βtrdr=

1-β

d－yr或

yIS曲線r%

截距

斜率⊿y⊿y=ki·⊿e

⊿y=kg·⊿g⊿y=kt·⊿t⊿y=ktr·⊿tr產(chǎn)品市場的失衡及其調(diào)整0rISrByABrA∵rA＞rB∴iA<iB（注

i=e–dr）∵yA=yB

∴cA=cB（注

c=α–βy）∴EA<EB（注

E=c+i）又∵yA=yB=EB∴EA<yAIS曲線右側(cè)產(chǎn)品市場處于供過于求狀態(tài)非意愿存貨增加減少生產(chǎn)A0yA=yB第三倦節(jié)洲利率覺的決倍定利率漢決定巖于貨婦幣的共需求煌和貨炕幣的停供給貨幣慚需求政動機①交貨易動愚機②謹(jǐn)堂慎動此機(預(yù)防薯性動努機）③投話機動去機L1=kyL2=中央蒜銀行摧掌控L=ky-朱hrh反映早了L2對r變動熱的敏翅感程瘋度貨幣勁需求藥函數(shù)債券僻價格×利率=利息10彩00鋼×際5講.0駝%塵=傻50利息便是固斥定的98誤0飄×稱5.姐1%猶=綱5彈010興20春×粱4桌.9李%妖=捏50債券存價格命與利速率r成反星比投機惠所持爐有的對貨幣驚量L2與債擁券價江格呈認(rèn)正比k值大置小取耗決于枕人們歸的交熟易習(xí)默慣，非比較烈穩(wěn)定L2與r呈反缸比當(dāng)利宵率降果到極營低時亂，人護們不圍管有泉多少能貨幣博都持水有在做手中——品“凱恩儲斯陷橡阱”積或“編流動都偏好戚陷阱穗”反映孝了人呆們想邪以流掛動性開形式丹持有由的財復(fù)富量-幅hr貨幣供給狹義箱的貨士幣供沙給：岡流通態(tài)中的挖硬幣池、紙味幣和襪銀行搶活期較存款蠢的總值和M1=通貨+活期跑存款廣義沖的貨稼幣供勒給：方狹義野的貨威幣供鉤給加遷上定蚊期存承款M2=M1+定期藥存款更廣點泛的辱貨幣安供給糟：廣改義的坡貨幣蘇供給江再加毒上個嶺人和蝴企業(yè)莖所持穿有的潔政府朗債券嘗等流演動資敗產(chǎn)或習(xí)“貨仁幣近都似物部”M3=M2+貨幣知近似桶物我國煙的貨夸幣供貨應(yīng)量糞層次卵劃分19菠94年10月，攪中國漠人民餡銀行饞正式浪開始療向社軍會公煌布貨勇幣供耍應(yīng)統(tǒng)桿計量鼻指標(biāo)抓及劃訓(xùn)分層流次。爪貨幣醬供應(yīng)姑量分甩為以智下三滑個層獨次：第一軟層次M0是指鑰流誰通中摔的現(xiàn)昏金第二陰層次M1由M0和能葵開支勒票進(jìn)駕行支奮付的室單位濫活期扇存款院組成第三債層次M2由M1和準(zhǔn)冠貨幣吧（儲迎蓄存右款、嗎企業(yè)敵存款永中具鋪有定蠅期性糠質(zhì)的蝴存款賢）構(gòu)拆成20菌01年6月，席將證叼券公游司客愚戶保視證金醫(yī)計入M2范疇穴。20暑02年初業(yè)，將粒我國付的外驢資銀不行、僵合資勁銀行斗、外孟國銀淺行分微行以血及外天資企橋業(yè)集燈團財販務(wù)公辨司的隔有關(guān)禿人民拼幣存辮款業(yè)柏務(wù)分鍬別計賢入不濤同層籌次的裳貨幣蛋供應(yīng)肉量。20侮13年M0=5.飾86萬億宋元；銳同比遠(yuǎn)增長7.邁1%M1刪=33朗.7敘3萬億催元；芽同比唯增長9.摔3%M2耀=11店0.叼65萬億摧元；職同比鄉(xiāng)豐增長13勝.6珍%美國鼓的貨寒幣供塌應(yīng)量紅層次筒劃分美國敘貨幣瘋供應(yīng)濾量的揚統(tǒng)計貨口徑懲為M1、M2、M3、L、De懼bt：M1=聯(lián)邦織儲備接銀行擊和財社政部如以及雹存款映機構(gòu)窮金庫送之外夾的通貨+非銀那行發(fā)憤行的暢旅行乳支票+活期滋存款+可轉(zhuǎn)慢讓支毯付命淋令賬罪戶+自動漆轉(zhuǎn)賬吸服務(wù)珍賬戶招等M2=M1+商業(yè)透銀行鑰發(fā)行側(cè)的隔錦夜回尚購協(xié)堅議存票款+美國梨銀行茂海外提分支倆機構(gòu)覆對美件國居初民開剖辦的友隔夜散歐洲返美元掘存款+儲蓄企存款+小額歉定期葛存款+貨幣府市場顏存款銷賬戶+貨幣悟市場再互助勿儲蓄與金額暴等M3=M2液+大額門定期綠存款+商業(yè)霸銀行差發(fā)行共的定蜂期回妹購協(xié)邪議負(fù)棟債+美國澡居民哄持有筐的美豬國銀慨行海旋外機抹構(gòu)的秤歐洲悼美元蝦定期淡存款珍等L=M的3+非銀劑行社風(fēng)會公惡眾持得有的絮美國詠儲蓄黨債券+短期獄國庫成券+商業(yè)臨票據(jù)+承兌傍票據(jù)+貨幣淡市場胸互助寶基金穿中的搜上述芒資產(chǎn)粱的凈請值De譽bt=國內(nèi)卸非金嘉融機含構(gòu)持紀(jì)有的賤美國帖聯(lián)邦撒政府么、州燦和地帳方政傻府債賴務(wù)+私人鳴機構(gòu)慕在信昨貸市企場上惑的債吃務(wù)20丟13年底M1枕=刑2他.7插2萬億宏美元擊；同赤比增舅長8.伸47肉%M2稱=1普1.絨05萬億滔美元設(shè)；同摧比增慮長5.攝35秋%通貨12379活期存款11354旅行支票30其他支票存款4794M128557儲蓄存款76766小額定期存款5233零售貨幣基金6263M2116819機構(gòu)貨幣基金17769單位障：億柿美元母，季豎節(jié)性且調(diào)整20趁14年11月10日美嚷國M1、M2及其倒構(gòu)成rOLL=紡L1+L2L1=kyL=Ll(y)+羅L2(r)鍵=ky-莫hrrmOmM/Pm=M/月P貨幣做需求曾曲線&貨幣冶供給余曲線rOL,mLEm貨幣衛(wèi)供求品均衡芽和利疑率的岡決定r0rr1OL,mM/PLEmr0L’E’m’E’r2第四酬節(jié)LM曲線貨幣躍市場刻均衡來時，糠收入y與利齡率r的關(guān)蟲系L=mm=M/耀PL貪=ky-凝hrky-適hr=m或者ky-酸hr=M/機P或截距斜率hrky

=＋mkr=－khmhyyr％LM曲線－mhmk⊿mk⊿y白=LM曲線熊的三宴個區(qū)獎域yr％凱恩年斯區(qū)域中間區(qū)域古典區(qū)域r2r1貨幣送市場忍的失鬧衡及得其調(diào)監(jiān)整0rLMrByABrA∵yA=yBrA＞rB∴LA<薯LB（注L臣=ky–謀hr）又mA=mB（注m與r無關(guān)秘）又mB=質(zhì)LB（B點在LM曲線待上）∴LA<mALM曲線挖左側(cè)陵有超仇額的形貨幣呼供給持有兇貨幣部的動爹機下育降利率闊下降A(chǔ)’yA=yB第五偏節(jié)IS撤-L陪M分析rLMISyABFGL＜mL＜mL＞mL＞my＜E區(qū)域產(chǎn)品市場貨幣市場ⅠⅡⅢⅣy＞E有超額產(chǎn)品供給y＞E有超額產(chǎn)品供給y＜E有超額產(chǎn)品需求y＜E

有超額產(chǎn)品需求L<M有超額貨幣供給L>M有超額貨幣需求L>M有超額貨幣需求L<M有超額貨幣供給y＜Ey＞Ey＞EⅠⅡⅢⅣE均衡哪收入眼和利和率的玻變動產(chǎn)品儀市場蜻和貨成幣市梨場的美一般貪均衡盟的國籍民收抓入yE，不停一定泥能夠暴達(dá)到墊充分勺就業(yè)露的國求民收農(nóng)入y，依蹦靠市間場自槐發(fā)調(diào)攪節(jié)不揪行。LMISyr％E必須心依靠徒政府使宏觀首調(diào)控?fù)簟’’E’IS’LM‘yEyrE增加峽需求草，IS休IS來’E移E揀’,增加張貨幣茶供給爐，LMLM臘’EE’杜’yE→y*第六堆節(jié)主凱恩睜斯的鋼基本醉理論著框架AP臺C=倡c有/賢ydMP踢C=c/yd消費處傾向收鎮(zhèn)入(y該)消費c投資i利垮率(r撓)資本延的邊探際效誦率ME稀C流動諷偏好L=補L1+L2貨幣薪數(shù)量預(yù)期托收益R重置資成本C凱恩蜜斯的y決定回理論c=c(冷yd)乘數(shù)ki=1濫/(恭1-榜MP吳C)偏=1裙/M甜PSc=α+βydm交易動機謹(jǐn)慎動機投機動機L1=L1(y)L2