第四章籌資管理第二節(jié)

第四章賬戶與復(fù)式記賬4.1企業(yè)籌資概述4.2資金需要量預(yù)測(cè)4.3權(quán)益資金籌集4.4負(fù)債資金籌集權(quán)益資金債務(wù)資金第4章籌資管理【導(dǎo)入案例】湯姆?F?赫林是全美旅館協(xié)會(huì)的主席，是全美旅館業(yè)，乃到旅游界的泰斗。1954年，赫林被選為拉雷多市"猛獅俱樂(lè)部"主席。該俱樂(lè)部選派他和他的妻子去紐約參加國(guó)際"猛獅俱樂(lè)部"會(huì)。夫婦倆到紐約赴會(huì)后，決定到紐約州的尼亞加拉大瀑布作一次伉儷旅游，結(jié)果他們驚奇地發(fā)現(xiàn)，在這大好美景兩岸的美國(guó)和加拿大，都沒(méi)有為這些留連忘返的游人提供歇宿的住所和其他設(shè)施。從此在赫林的心里就孕育了一個(gè)在風(fēng)景區(qū)開(kāi)設(shè)旅館的想法。要建造旅館就得找地基，他在格蘭德市找到了一所高中，因?yàn)樾７较氤鍪圻@座房子?？墒钱?dāng)時(shí)赫林還只是一家木材公司的小職員，周薪僅有125美元，想買(mǎi)這幢房子，卻苦于無(wú)資金。于是他向所在工作的公司股東游說(shuō)從事旅館經(jīng)營(yíng)，但未成功。他只得獨(dú)自籌集了500美元，請(qǐng)一位建筑師設(shè)計(jì)了一張旅館示意草圖。他既未攻讀過(guò)建筑，又沒(méi)有鉆研過(guò)工程，因此，他對(duì)示意圖的可行性研究慎之又慎。當(dāng)他帶著示意圖向保險(xiǎn)公司要貸款60萬(wàn)元時(shí)，保險(xiǎn)公司非得要他找一個(gè)有100萬(wàn)元資產(chǎn)的人作擔(dān)保。于是，他向另一家木材公司的總經(jīng)理求援。總經(jīng)理看了旅館示意圖后，以本公司獨(dú)家承包家具制造為條件，同意作他的擔(dān)保人。赫林再以發(fā)行股票的方式籌集資金，他提出兩種優(yōu)先股：一種股份供出賣(mài)，取得現(xiàn)金；另一種是以提供物資來(lái)代替股金。就這樣他籌集到了創(chuàng)業(yè)所需的資金，建成了理想中的拉波薩多旅館。

分析討論：湯姆?F?赫林通過(guò)哪幾種方式籌集所需的資金？思考：

企業(yè)如何確定該籌集多少資金？

4.2資金需要量預(yù)測(cè)？公司籌集資金首先要對(duì)資金需要量進(jìn)行預(yù)測(cè)。公司對(duì)固定資產(chǎn)資金需要量的預(yù)測(cè)一般是通過(guò)投資決策、編制資本預(yù)算完成的。在公司正常經(jīng)營(yíng)的情況下，資金的預(yù)測(cè)主要是對(duì)流動(dòng)資金需要量進(jìn)行測(cè)算。企業(yè)資金需要量的預(yù)測(cè)方法主要有：定性預(yù)測(cè)法定量預(yù)測(cè)法。4.2資金需要量預(yù)測(cè)4.2.1定性分析法定性預(yù)測(cè)法是指利用直觀的資料,依靠個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)和主觀分析、判斷能力，預(yù)測(cè)未來(lái)資金的需要量的方法。這種方法通常在企業(yè)缺乏完備、準(zhǔn)確的歷史資料的情況下采用的。4.2.2定量預(yù)測(cè)法定量預(yù)測(cè)法是根據(jù)各項(xiàng)因素之間的數(shù)量關(guān)系建立數(shù)學(xué)模型來(lái)對(duì)資金需要量進(jìn)行預(yù)測(cè)的方法。包括：（一）銷(xiāo)售百分比法（二）資金習(xí)性預(yù)測(cè)法（1）高低點(diǎn)法（2）回歸直線法4.2.3銷(xiāo)售百分比法銷(xiāo)售百分比法是最常見(jiàn)的定量預(yù)測(cè)法。銷(xiāo)售百分比法以資金與銷(xiāo)售額的比率為基礎(chǔ)，預(yù)測(cè)未來(lái)資金需要量的方法，其原理是根據(jù)預(yù)計(jì)的銷(xiāo)售額預(yù)測(cè)資金的需要量。

兩個(gè)基本假設(shè)

1.某些資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目與銷(xiāo)售是同比例的2.各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)已達(dá)到最優(yōu)。（3.企業(yè)的利潤(rùn)分配政策不變）基本原理

會(huì)計(jì)等式：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益在追加籌資以后的等式為：資產(chǎn)+△資產(chǎn)=負(fù)債+△自發(fā)性負(fù)債+△外部負(fù)債+所有者權(quán)益+△留存收益+△外部股權(quán)籌資

還可以進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為：△資產(chǎn)=△自發(fā)性負(fù)債+△外部負(fù)債+△留存收益+△外部股權(quán)籌資銷(xiāo)售百分比法的具體步驟

1、預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)（額）率；2、確定變動(dòng)項(xiàng)目，計(jì)算變動(dòng)銷(xiāo)售百分比①確定變動(dòng)項(xiàng)目②計(jì)算基年各變動(dòng)項(xiàng)目銷(xiāo)售百分比3、計(jì)算需要增加的資金；4、預(yù)計(jì)留存收益增加額（△留存收益）計(jì)算5、計(jì)算外部融資額（1）預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)（額）率；預(yù)計(jì)銷(xiāo)售增長(zhǎng)額=預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入額-基期銷(xiāo)售收入額預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率=預(yù)計(jì)銷(xiāo)售增長(zhǎng)額÷基期銷(xiāo)售收入額【例4-1】

(1)預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額增長(zhǎng)額=1200000-1000000=200000預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額增長(zhǎng)率=200000÷1000000=20%（2）確定變動(dòng)項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目劃分為變動(dòng)項(xiàng)目和不變項(xiàng)目變動(dòng)項(xiàng)目是指隨銷(xiāo)售額的變動(dòng)而同步變動(dòng)的項(xiàng)目變動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目：貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨等變動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)交稅費(fèi)、應(yīng)付費(fèi)用等與變動(dòng)項(xiàng)目相對(duì)應(yīng)的是不變項(xiàng)目，長(zhǎng)期資產(chǎn)和長(zhǎng)期負(fù)債一般屬于非變動(dòng)項(xiàng)目。如固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、短期借款、長(zhǎng)期負(fù)債和實(shí)收資本等，它們?cè)诙唐趦?nèi)都不會(huì)隨銷(xiāo)售規(guī)模的擴(kuò)大而相應(yīng)改變。計(jì)算基年各變動(dòng)項(xiàng)目銷(xiāo)售百分比變動(dòng)項(xiàng)目銷(xiāo)售百分比=該變動(dòng)項(xiàng)目金額÷銷(xiāo)售額×100%

資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比=各資產(chǎn)類(lèi)變動(dòng)項(xiàng)目銷(xiāo)售百分比之和

=資產(chǎn)類(lèi)變動(dòng)項(xiàng)目總金額÷銷(xiāo)售額×100%

自發(fā)性負(fù)債銷(xiāo)售百分比=各負(fù)債類(lèi)變動(dòng)項(xiàng)目銷(xiāo)售百分比之和=負(fù)債類(lèi)變動(dòng)項(xiàng)目總金額÷銷(xiāo)售額×100%

【例4-1】(2)確定隨銷(xiāo)售額變動(dòng)而變動(dòng)的資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目預(yù)計(jì)隨銷(xiāo)售增加而自動(dòng)增加的項(xiàng)目列示在表4—2中。（3）計(jì)算需要增加的資金；需增加的資金=增加的資產(chǎn)—增加的自發(fā)性負(fù)債=（變動(dòng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比-變動(dòng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比）×預(yù)計(jì)增長(zhǎng)銷(xiāo)售額【例4-1】

從表4—2中可以看出，銷(xiāo)售收入每增加100元，必須增加55元的資金占用（資產(chǎn)），但同時(shí)增加15元的資金來(lái)源（負(fù)債）。從50％的資金需求中減去15％自動(dòng)產(chǎn)生的資金來(lái)源（負(fù)債），還剩下35%的資金需求。在本例中，銷(xiāo)售收入從1000000萬(wàn)元增加到1200000萬(wàn)元，增加了200000萬(wàn)元，按照35%的比率可預(yù)測(cè)將增加70000元的資金需求。（4衫）預(yù)寶計(jì)留壯存收村益增贊加額驗(yàn)（運(yùn)△留夸存收婦益）預(yù)計(jì)春留存逢收益=預(yù)計(jì)吼銷(xiāo)售才額×銷(xiāo)售衰凈利縣率×（1－股團(tuán)利支敏付率驗(yàn)）【例嗚4-緩1】該公棚司2熟00持7年混預(yù)計(jì)誕凈利把潤(rùn)為箱12歸0眨00蔽0元謊(1眉2肯00哀0綢00控×1案0％延)，辭公司徹股利邁支付駕率為虹60競(jìng)％，焦則將奶有4甜0%忙的利撇潤(rùn)即筍12驢0展00臟0元[1癢2綢00招0轟00癥×1濤0％突×（晴1-錢(qián)60礦%）燈]被留范存下綠來(lái)（5趣）計(jì)干算外拖部融艘資額外部?jī)鋈谫Y紅額=需要莖增加排的資圾金－斜△蒸留存社收益【例額4-丈1】從7腿0勿00娃0萬(wàn)孩元中棗減去山12描0冶00滿0元沾的留吉存收丸益，遙則還慈有4蔽5并00辣0元崗的資傳金必砌須通就過(guò)外幟界來(lái)驗(yàn)融通惕。上述鞏預(yù)測(cè)葵過(guò)程謹(jǐn)也可殖用下噴列公正式表碎示：根據(jù)姥上述把資料饒可求再得20鋼07年該長(zhǎng)公司辭對(duì)外旗界資務(wù)金的墊需求怨量為葵：50槳％×200軌0呈00一15％×200近0投00一10％×稅1200查0工00×(暢1-濤60％)=2200駝0(萬(wàn)元)外部幻玉籌資扯額=增加藝的資緞產(chǎn)－汁增加返的自蘆發(fā)負(fù)糾債－甩增加密的留意存收茄益=（變接動(dòng)資忌產(chǎn)銷(xiāo)釣售百噴分比×新增駝銷(xiāo)售片額）威－（浴變動(dòng)放負(fù)債輸銷(xiāo)售胞百分葉比×新增振銷(xiāo)售螺額）炕－[銷(xiāo)售宏凈利放率×計(jì)劃裳銷(xiāo)售涉額×（1－股朋利支側(cè)付率護(hù)）]【同滅步計(jì)餃算1份】西北紅公司還20化10陜年銷(xiāo)籮售收即入為貿(mào)40蜜0榴00巨萬(wàn)元洗，當(dāng)歌年銷(xiāo)添售凈蕩利率爹為8概%，襯股利可支付度率為歐60妖%。區(qū)預(yù)計(jì)廟下一姜年度睛20扯11扭年銷(xiāo)后售收竭入將曾增長(zhǎng)君20純%，有無(wú)需歲追加奶固定依資產(chǎn)虜投資襪。其資拆產(chǎn)負(fù)垃債表竄如下玩所示端，要測(cè)求預(yù)溫計(jì)2皮01費(fèi)1年享資金委需要混量。資產(chǎn)期末余額負(fù)債及所有者權(quán)益期末余額貨幣資金3,000應(yīng)付賬款6,000應(yīng)收賬款凈額2,000應(yīng)付票據(jù)3,000存貨7,000長(zhǎng)期借款8,000固定資產(chǎn)凈值9,000實(shí)收資本4,000無(wú)形資產(chǎn)2,000留存收益2,000資產(chǎn)總計(jì)23,000負(fù)債及所有者權(quán)益23,000預(yù)測(cè)悲步驟沸：（2耗）計(jì)帆算敏課感項(xiàng)皆目收薄入百削分比資產(chǎn)期末余額銷(xiāo)售百分比負(fù)債及所有者權(quán)益期末余額銷(xiāo)售百分比貨幣資金3,0007.50%應(yīng)付賬款6,00015.00%應(yīng)收賬款凈額2,0005.00%應(yīng)付票據(jù)3,0007.50%存貨7,00017.50%長(zhǎng)期借款8,000不變動(dòng)固定資產(chǎn)凈值9,000不變動(dòng)實(shí)收資本4,000不變動(dòng)無(wú)形資產(chǎn)2,000不變動(dòng)留存收益2,000不變動(dòng)資產(chǎn)總計(jì)23,000

30．00%負(fù)債及所有者權(quán)益23,000

22．50%（1數(shù)）預(yù)強(qiáng)計(jì)銷(xiāo)寶售增概長(zhǎng)額40趟0魄00×2忽0%躬=8的0遺00息(萬(wàn)悔元）（3流）確鋤定需封要增尤加的推資金20篇11種年因菌銷(xiāo)售霜增長(zhǎng)敵需要進(jìn)新增亮資金=8允0笨00腎×（鬼30師%－但22復(fù).5跌0%嚼）=漏60咽0(稀萬(wàn)元隊(duì))（4龜）確作定內(nèi)眼部留依存收士益數(shù)召額20乒11幕年新忽增留險(xiǎn)存收桐益金濁額=4冒00統(tǒng)00膏×（撒1+粱20潛%）求×8胳%×荷（1呈―6間0%暢）=1懇5排36譯（萬(wàn)查元）（5毅）計(jì)肢算外高部籌瀉資數(shù)收額20蘭11攤年外搶部融族資額=新勢(shì)增資頁(yè)金需映求－距新增扯留存頃收益=6傾00－15浪36=淡-9只36規(guī)（萬(wàn)與元）即無(wú)幟需對(duì)鳥(niǎo)外進(jìn)亭行籌護(hù)資。也可唯直接鬧代入俗公式果求得逗：20耐11零年外跡部籌體資需習(xí)要量=4摟00遇00壤×2聲0%怠×（敘30殊%－帶22臉.5鳴0%棋）－授40縫00牽0×常(1負(fù)＋2魯0%訪)×劣8%罵×（樂(lè)1－巡壽60酷%）=-栽93遣6(迅萬(wàn)元巖)4.極2.昏4資金民習(xí)性謀預(yù)測(cè)林法資金樣習(xí)性賄：指駐資金然占用鳴量與象產(chǎn)銷(xiāo)用數(shù)量介之間講的依益存關(guān)嗓系。不變篩資金延：在轟一定盛產(chǎn)銷(xiāo)騾量范殘圍內(nèi)什，不鳳隨產(chǎn)津量變子動(dòng)的患影響吐而保弄持固葛定不副變的策那部務(wù)分資立金。變動(dòng)咳資金結(jié)：指陷隨產(chǎn)棗銷(xiāo)量緊變動(dòng)土而同派比例僵變動(dòng)茂的那部分叔資金宏。半變孩動(dòng)資踩金：良指雖住受產(chǎn)策銷(xiāo)量帳變化呢的影洋響，持但不鼓成同改比例天變動(dòng)爛的資表金。基本畢預(yù)測(cè)鉆模型資金幼習(xí)性盟預(yù)測(cè)拔法，信是指姑根據(jù)熄資金歌習(xí)性切預(yù)測(cè)刪未來(lái)記資金鬧需要告量的狀一種孕方法叼。預(yù)測(cè)績(jī)模型森：Y出=a碑+b侮X其中兇，Y代表鼓資金聞?wù)加觅濐~，X代表鎖銷(xiāo)售擁量；a、b分別第代表懼不變茫資金饅總額校和單英位銷(xiāo)未量所假需的弱變動(dòng)桶資金埋。通過(guò)甚將歷其史數(shù)蜂據(jù)代須入模惡型，剛用高施低點(diǎn)狀法或迅回歸爐直線捐法得出a、b值后，再銷(xiāo)將預(yù)計(jì)痰銷(xiāo)售時(shí)量（僻收入椒）代蛾入已駕知模陷型，計(jì)瓶算出預(yù)計(jì)迅資金瓜需要拋量。1）高炮低點(diǎn)既法高低世點(diǎn)法是利攔用最戀高和傾最低拐收入央期的竟歷史爸?jǐn)?shù)據(jù)助代人賠公式躍，求墊出a她、b芬的值雨，確名定關(guān)異系式?jīng)]，進(jìn)創(chuàng)而預(yù)傷測(cè)資遣金需位要量的方返法。預(yù)測(cè)稻期資恢金需應(yīng)要量=a+b×預(yù)測(cè)笑期產(chǎn)驅(qū)銷(xiāo)量圍（預(yù)始期收等入）高低伍點(diǎn)法攜分析邁模型因?yàn)槟颍核则湥夯颉就氩骄気喠?xí)2萬(wàn)】假設(shè)扁中南道公司謙20疼04雷~2蛾00棕8年珍度的洲資金碗占用藝與銷(xiāo)累售收輕入之舒間的桌關(guān)系網(wǎng)見(jiàn)表慣。假設(shè)巖20褲09疾的預(yù)恰計(jì)銷(xiāo)染售收講入為蘿70誦0萬(wàn)垂元，傲要求屑預(yù)測(cè)車(chē)20皂09漁該公李司的姑資金塵需要賴量。年度20042005200620072008業(yè)務(wù)量x(萬(wàn)元)500520480540690資金占用y(萬(wàn)元)100110120125130參考躍答案將b值代訊入高婚點(diǎn)混開(kāi)合成耐本公攝式，櫻移項(xiàng)股：或得出主資金頑需求曉預(yù)測(cè)疊公式繪：y=9觸7.扁14漠29歉＋0捐.0院47朗6x20服09滅的預(yù)創(chuàng)計(jì)銷(xiāo)申售收共入為哨70己0萬(wàn)已元，趴因此側(cè)資金通需要篇量為=碰97緣瑞.1敢42啟9＋腿0.杜04牌76靈×7民00周=1武30召.4遵6（溉萬(wàn)元猜）2）回朋歸直字線法回歸乳直線法：利用凡多期我歷史芒數(shù)據(jù)凡，運(yùn)涉用最扇小平香方法萄求出嬸a、蹈b的驗(yàn)值，督確定附關(guān)系歉式，判進(jìn)而銜預(yù)測(cè)奧資金悅需要蜻量。?；颉菊f(shuō)含明】筐教材擺中給營(yíng)出的芽a和確b的洞公式賴十分占復(fù)雜個(gè)，可漢以不農(nóng)必記處憶，灣a和存b的脹數(shù)值顫可以那通過(guò)答解下榜列方掉程組絹得到姿：?上面研方程功式可具以這帶樣記諷憶，欠設(shè)想嚷直線躍方程縣Y=查a+短bX尋有n裹個(gè)數(shù)傻值相蠻加，乳得到太方程玻組的奶第一涌個(gè)方菜程；在直價(jià)線方訊程Y賢=a無(wú)+b盆X兩結(jié)邊同葡乘X揭，再劃設(shè)想但有n信個(gè)數(shù)周值相秤加，械就得愿到了銀方程滔組中袋的第隨二個(gè)飼方程緊。中南掠公司妙回歸許分析梅計(jì)算憂表年度業(yè)務(wù)量X(萬(wàn)元)資金占用Y(萬(wàn)元)XYXX200450010050000250000200552011057200270400200648012057600230400200754012567500291600200869013089700476100合計(jì)∑X=2730∑Y=585∑XY=322000∑X2

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