零售行業(yè)專題報(bào)告數(shù)據(jù)資產(chǎn)重構(gòu)零售價(jià)值重視專業(yè)市場商機(jī)

零售行業(yè)專題報(bào)告：數(shù)據(jù)資產(chǎn)重構(gòu)零售價(jià)值，重視專業(yè)市場商機(jī)一、數(shù)據(jù)體量持續(xù)增長，數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)規(guī)模龐大全球數(shù)據(jù)量持續(xù)增長，中國數(shù)據(jù)體量位居世界前列。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)預(yù)測，全球數(shù)據(jù)量持續(xù)增長，預(yù)計(jì)到2025年全球數(shù)據(jù)量將達(dá)到175ZB。根據(jù)中國信通院測算，2017年到2021年我國數(shù)據(jù)量從2.3ZB增長至6.6ZB，全球占比9.9%，僅次于美國，位居世界第二。中國數(shù)據(jù)要素市場已經(jīng)起勢。根據(jù)《中國數(shù)據(jù)要素市場發(fā)展報(bào)告（2021-2022）》測算顯示，我國數(shù)據(jù)要素市場規(guī)模達(dá)到815億元，其中數(shù)據(jù)儲存、數(shù)據(jù)分析、數(shù)據(jù)加工、數(shù)據(jù)交易分別占比22%、21.5%、19.6%、14.7%，預(yù)計(jì)“十四五”期間市場規(guī)模復(fù)合增速超過25%，即將進(jìn)入群體性突破的關(guān)鍵發(fā)展階段。數(shù)字化賦能效果明顯，數(shù)據(jù)資產(chǎn)潛在價(jià)值巨大。數(shù)據(jù)資產(chǎn)的使用能夠充分挖掘數(shù)據(jù)的價(jià)值，提高各行各業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)效率。根據(jù)中國工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心測算，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對不同行業(yè)都所影響，其中制造業(yè)中已轉(zhuǎn)型上市公司與比未轉(zhuǎn)型上市公司的ROA高5.59%。二、供給：基礎(chǔ)設(shè)施漸完善，助數(shù)據(jù)市場騰飛（一）數(shù)據(jù)二十條出臺，數(shù)據(jù)市場建設(shè)邁出關(guān)鍵一步數(shù)據(jù)要素具有特殊性，良好的市場生態(tài)需要首先完成基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，市場方可由有偏走向無偏。數(shù)據(jù)要素具有虛擬性、非競爭性、部分排他性、負(fù)外部性等特點(diǎn)，因此面臨著產(chǎn)權(quán)界定不明晰、數(shù)據(jù)交易機(jī)制不健全、數(shù)據(jù)安全保護(hù)不完善的問題。產(chǎn)權(quán)問題、交易機(jī)制和數(shù)據(jù)保護(hù)又會影響數(shù)據(jù)要素的流通和市場價(jià)值的實(shí)現(xiàn)，數(shù)據(jù)要素市場仍處于有偏階段。數(shù)據(jù)要素市場需要首先完成基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，完善產(chǎn)權(quán)確認(rèn)、數(shù)據(jù)保護(hù)等方面，數(shù)據(jù)要素市場的需求才可以更好被滿足。數(shù)據(jù)要素戰(zhàn)略和規(guī)劃緊鑼密鼓出臺，數(shù)據(jù)要素市場揚(yáng)帆起航。自十九屆四中全會首次提出將數(shù)據(jù)作為生產(chǎn)要素參與分配，我國開始加快推動數(shù)據(jù)戰(zhàn)略布局的不斷深入，陸續(xù)推出規(guī)范數(shù)據(jù)要素市場標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展的指導(dǎo)文件和政策。其中，2022年12月19日，國務(wù)院發(fā)布《中共中央國務(wù)院關(guān)于構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度更好發(fā)揮要素作用的意見》（簡稱“數(shù)據(jù)二十條”），提出要在中國建立四項(xiàng)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度，分別是數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)制度、流通交易制度、收益分配制度和安全治理制度?！皵?shù)據(jù)二十條”淡化了數(shù)據(jù)所有權(quán)、強(qiáng)調(diào)使用權(quán)，創(chuàng)造性提出建立數(shù)據(jù)資源持有權(quán)、數(shù)據(jù)加工使用權(quán)和數(shù)據(jù)產(chǎn)品經(jīng)營權(quán)“三權(quán)分置”的數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)制度框架。該文件對數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度體系進(jìn)行了布局，為之后政府內(nèi)部的行政法規(guī)、文件政策等提供原則性指導(dǎo)。數(shù)據(jù)要素市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)邁出關(guān)鍵性一步，為數(shù)據(jù)要素市場建設(shè)注入了新的動力，發(fā)展速度和發(fā)展水平有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的突破。2023年2月，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》，提出數(shù)字中國建設(shè)按照“2522”

的整體框架進(jìn)行布局，并且明確提出，將數(shù)字中國建設(shè)工作情況作為對有關(guān)黨政領(lǐng)導(dǎo)干部考核評價(jià)的參考。因此，數(shù)字化建設(shè)進(jìn)度有望加快，數(shù)據(jù)要素市場將以更快速度趨于完善和成熟。（二）數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)啟動，數(shù)商生態(tài)逐步完善數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)鏈包括數(shù)據(jù)供應(yīng)、數(shù)據(jù)服務(wù)及數(shù)據(jù)需求三大環(huán)節(jié)。我國數(shù)據(jù)供應(yīng)端積淀較深，數(shù)據(jù)量龐大，在近期國家政策的加持下，展現(xiàn)出較大的潛力。數(shù)據(jù)服務(wù)環(huán)節(jié)包括數(shù)據(jù)采集、分析、交易、定價(jià)、安全保障等環(huán)節(jié)，是數(shù)據(jù)資源得以資產(chǎn)化的重要環(huán)節(jié)，是數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈的重要組成部分。產(chǎn)業(yè)鏈下游環(huán)節(jié)主要為數(shù)據(jù)產(chǎn)品需求方，我們認(rèn)為只有在數(shù)據(jù)供應(yīng)完善的情況下，數(shù)據(jù)產(chǎn)品需求才能夠得以釋放，數(shù)據(jù)要素市場才可以繁榮發(fā)展。數(shù)商生態(tài)逐漸繁榮，數(shù)據(jù)要素市場專業(yè)化和標(biāo)準(zhǔn)化程度有望提高。在基礎(chǔ)制度夯實(shí)底座的背景下，數(shù)商生態(tài)也在逐步走向繁榮，不同類型的市場參與者可以降低產(chǎn)品供給成本、高效對接需求、促進(jìn)數(shù)據(jù)價(jià)值發(fā)揮。根據(jù)《全國數(shù)商產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告（2022）》，從2000年至2021年底，中國數(shù)商企業(yè)復(fù)合年均增長率為25.7%，截至2022年11月，中國數(shù)商行業(yè)企業(yè)數(shù)量達(dá)到183萬家，涵蓋數(shù)據(jù)咨詢服務(wù)商、數(shù)據(jù)分析技術(shù)服務(wù)商、數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估服務(wù)商、數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施提供商等。根據(jù)《中國數(shù)據(jù)要素市場發(fā)展報(bào)告（2021-2022）》，數(shù)據(jù)要素相關(guān)企業(yè)數(shù)量在2010年2021年實(shí)現(xiàn)了高速發(fā)展。數(shù)商生態(tài)繁榮助力數(shù)據(jù)要素市場基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)一步完善，為數(shù)據(jù)資產(chǎn)的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。中國數(shù)據(jù)流通在政策加持下持續(xù)探索，取得初步成效。數(shù)據(jù)流通也就是完成數(shù)據(jù)資產(chǎn)的市場化配置，使得數(shù)據(jù)價(jià)值得以釋放。數(shù)據(jù)供應(yīng)方完成登記、定價(jià)后在數(shù)據(jù)交易機(jī)構(gòu)掛牌交易，數(shù)據(jù)需求方通過數(shù)據(jù)交易機(jī)構(gòu)進(jìn)行數(shù)據(jù)購買。隨著近年來政策加持，上海數(shù)據(jù)交易所、貴陽大數(shù)據(jù)交易所等一批政府背景平臺已建成并投入使用，阿里、騰訊、京東等頭部企業(yè)也陸續(xù)建立數(shù)據(jù)交易平臺。其中，數(shù)據(jù)交易所迎來快速發(fā)展期。2015年-2017年是我國數(shù)據(jù)交易機(jī)構(gòu)的第一輪快速發(fā)展期，在2015年一年中就成立了7家數(shù)據(jù)交易平臺。2021年以來隨著我國政策支持力度的提高，數(shù)據(jù)交易機(jī)構(gòu)迎來新一輪的快速發(fā)展期，根據(jù)信通院數(shù)據(jù)顯示，全國已經(jīng)有40余家數(shù)據(jù)交易平臺。以上海數(shù)據(jù)交易所為例，交易平臺的交易流程已經(jīng)比較完善、清晰。數(shù)據(jù)流通是數(shù)據(jù)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)價(jià)值的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，隨著我國數(shù)據(jù)流通平臺的不斷建成，以及國家政策的支持，數(shù)據(jù)流通的定價(jià)規(guī)則、交易機(jī)制、流通制度等完善，平臺數(shù)據(jù)技術(shù)加速提高。未來我國數(shù)據(jù)流通領(lǐng)域?qū)⒁苑煞ㄒ?guī)和基本制度為前提，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)流通過程中安全與效率兼具、規(guī)范與活力并行。三、零售行業(yè)：數(shù)據(jù)潛力巨大，價(jià)值有待挖掘（一）價(jià)值評估框架：數(shù)據(jù)質(zhì)量+應(yīng)用維度+風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值的基礎(chǔ)是數(shù)據(jù)質(zhì)量，需要在應(yīng)用場景中實(shí)現(xiàn)，但是風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)具有“一票否決權(quán)”。分析數(shù)據(jù)資產(chǎn)是否具有可以實(shí)現(xiàn)的價(jià)值需要從三個(gè)維度考慮，分別為質(zhì)量維度、應(yīng)用維度和風(fēng)險(xiǎn)維度。數(shù)據(jù)完整、真實(shí)、準(zhǔn)確、采集成本低等才可以被認(rèn)為是高質(zhì)量數(shù)據(jù)。高質(zhì)量數(shù)據(jù)并不意味著高價(jià)值數(shù)據(jù)資產(chǎn)，數(shù)據(jù)資產(chǎn)具備高價(jià)值意味著其在現(xiàn)實(shí)應(yīng)用中可以提供價(jià)值，這意味著數(shù)據(jù)資產(chǎn)需要具備一定的稀缺性、時(shí)效性、多維性、標(biāo)準(zhǔn)化程度較高等。但是風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)具有“一票否決權(quán)”，即便數(shù)據(jù)質(zhì)量高同時(shí)應(yīng)用價(jià)值大，實(shí)際應(yīng)用產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)可能性較大會使得數(shù)據(jù)無法應(yīng)用。收益高于成本決定數(shù)據(jù)資產(chǎn)化的動力，外部收益與內(nèi)部收益的比較決定是否進(jìn)行數(shù)據(jù)產(chǎn)品化。只有當(dāng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)化帶來的收益大于資產(chǎn)化過程的成本后，企業(yè)才會有動力進(jìn)行數(shù)據(jù)資產(chǎn)化。數(shù)據(jù)資產(chǎn)既可以在內(nèi)部使用，服務(wù)自身經(jīng)營決策、業(yè)務(wù)流程，從而提升盈利能力，也可以形成數(shù)據(jù)商品進(jìn)入數(shù)據(jù)要素流通市場變現(xiàn)。若內(nèi)部使用收益較高，或者外部使用有被窺取行業(yè)機(jī)密的重大風(fēng)險(xiǎn)的情況下，企業(yè)將選擇通過內(nèi)部使用的方式進(jìn)行變現(xiàn)；若外部使用收益較高，且對外出售數(shù)據(jù)不會影響企業(yè)的核心競爭力，企業(yè)會通過外部使用進(jìn)行變現(xiàn)。（二）零售行業(yè)：數(shù)據(jù)價(jià)值挖掘潛力巨大，細(xì)分市場龍頭數(shù)據(jù)價(jià)值尤甚1、零售行業(yè)具備數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)零售行業(yè)與居民日常消費(fèi)關(guān)聯(lián)度高，是GDP最重要的組成部分之一，龐大收入規(guī)模蘊(yùn)含海量潛在數(shù)據(jù)。批發(fā)與零售行業(yè)占GDP的比重僅次于工業(yè)，是國民經(jīng)濟(jì)最重要的組成部分之一。批發(fā)與零售行業(yè)與居民日常高頻消費(fèi)高度相關(guān)，鏈接眾多群體和上下游企業(yè)，因此蘊(yùn)含著海量數(shù)據(jù)。零售公司數(shù)據(jù)量龐大，數(shù)字化運(yùn)營程度較高。零售行業(yè)的數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)處于數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)鏈的上游，即數(shù)據(jù)供應(yīng)環(huán)節(jié)。根據(jù)IDC測算，在2018年各行業(yè)的數(shù)據(jù)量分布中，制造業(yè)、零售業(yè)、金融業(yè)分別以3584EB、2212EB、2074EB的數(shù)據(jù)量位居前三位。根據(jù)神策研究院發(fā)布的《2022中國企業(yè)數(shù)字化運(yùn)營成熟度報(bào)告》，泛零售行業(yè)在

“中國企業(yè)數(shù)字化運(yùn)營成熟度模型”中綜合指數(shù)排名第一，在包含數(shù)據(jù)采集這一考察指標(biāo)的“數(shù)字洞察能力指數(shù)”也超越金融和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)排名第一，永輝超市、永和大王、屈臣氏等零售企業(yè)綜合指數(shù)均處于領(lǐng)軍地位。零售行業(yè)數(shù)據(jù)價(jià)值較高，發(fā)展空間廣闊。中信證券行業(yè)分類中的零售業(yè)涵蓋范圍較小，包括超市百貨業(yè)態(tài)、貿(mào)易業(yè)態(tài)、專業(yè)市場經(jīng)營、專業(yè)連鎖、電商服務(wù)和運(yùn)營。拆分限額以上批發(fā)和零售業(yè)零售額中不同行業(yè)，我們發(fā)現(xiàn)與中信證券行業(yè)分類中的零售業(yè)態(tài)相關(guān)度高的商品銷售額仍占有重要比例，2022年占比達(dá)到39%。結(jié)合數(shù)據(jù)分析框架，我們認(rèn)為零售行業(yè)數(shù)據(jù)價(jià)值相對較高。渠道是商貿(mào)零售行業(yè)重要組成部分，零售行業(yè)是鏈接廠商、經(jīng)銷商、零售商和消費(fèi)者的重要樞紐，因此，零售行業(yè)覆蓋消費(fèi)者數(shù)量眾多，并且消費(fèi)頻次較高，覆蓋產(chǎn)品種類多樣，消費(fèi)數(shù)據(jù)量龐大。根據(jù)我們的數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評估框架，我們認(rèn)為零售行業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)居于消費(fèi)行業(yè)前列。2、零售行業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值具備變現(xiàn)動力，乘數(shù)效應(yīng)帶來商業(yè)發(fā)展新紅利期零售行業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)存在價(jià)值基礎(chǔ)，數(shù)據(jù)資產(chǎn)挖掘動力充分：1、線上流量成本增加以及流量邊際收益遞減，無論是綜合電商還是直播電商，行業(yè)增速均已放緩。2、線上流量紅利接近飽和并且流量成本走高推動經(jīng)營者需要再次考慮挖掘線下商業(yè)價(jià)值并重視對傳統(tǒng)商業(yè)的數(shù)字化改造。3、電子商務(wù)已經(jīng)將2C端的數(shù)據(jù)分析和商業(yè)化做得比較成熟，但是商業(yè)中2B端的價(jià)值挖掘仍舊處于初級階段。我們認(rèn)為，數(shù)據(jù)要素并不是簡單將數(shù)據(jù)線上化來提升線上滲透率或者給予線上提供流量支持，而是助力于實(shí)體商業(yè)運(yùn)營的。歷史來看，線下租金較高為線上業(yè)務(wù)快速發(fā)展帶來機(jī)遇，2019年以來線下租金呈現(xiàn)下降趨勢，但是商業(yè)交易簡單回歸線下并不會創(chuàng)造增量價(jià)值，數(shù)據(jù)要素具備乘數(shù)倍增效應(yīng)，數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值挖掘能夠提升線下商業(yè)生態(tài)效率，甚至創(chuàng)新商業(yè)模式，從而能夠創(chuàng)造新的發(fā)展機(jī)遇，帶來新的紅利期。3、零售行業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值挖掘進(jìn)度有望進(jìn)一步加快零售企業(yè)仍然處于數(shù)據(jù)資產(chǎn)化的初步階段。無序、混亂的原始數(shù)據(jù)需要被收集管理成為有序和具備使用價(jià)值的數(shù)據(jù)，原始數(shù)據(jù)才可以成為數(shù)據(jù)資源。數(shù)據(jù)資源是數(shù)據(jù)資產(chǎn)化的起點(diǎn)，需要針對特定應(yīng)用場景或商業(yè)目的進(jìn)行加工、開發(fā)，從而形成可供企業(yè)業(yè)務(wù)部門應(yīng)用或者交易的數(shù)據(jù)資產(chǎn)。大部分零售企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中產(chǎn)生的數(shù)據(jù)仍處于混亂的原始狀態(tài)，尚未開始數(shù)據(jù)資源化。部分企業(yè)積極推進(jìn)數(shù)字化，數(shù)據(jù)化系統(tǒng)等工具已經(jīng)上線，邁向數(shù)據(jù)資產(chǎn)階段。我們認(rèn)為零售行業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值將逐步釋放，數(shù)據(jù)資產(chǎn)建設(shè)加快：

1、零售行業(yè)數(shù)據(jù)量龐大，一般滿足法律合規(guī)要求，同時(shí)由于鏈接眾多消費(fèi)者和企業(yè)，數(shù)據(jù)潛在價(jià)值較大。2、零售行業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)變現(xiàn)動力較大?；ヂ?lián)網(wǎng)電商平臺企業(yè)數(shù)據(jù)量龐大，但是由于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)本身已經(jīng)形成生態(tài)圈，自身數(shù)據(jù)在內(nèi)部循環(huán)產(chǎn)生的收益大于向外部變現(xiàn)收益，出售數(shù)據(jù)反而會削弱自身核心競爭力，因此其變現(xiàn)動力較弱。零售企業(yè)數(shù)據(jù)尚未形成或難以完整閉環(huán)生態(tài)圈，因此數(shù)據(jù)變現(xiàn)動力更大。3、零售企業(yè)數(shù)字化投入仍然不足，數(shù)據(jù)價(jià)值尚未發(fā)揮。數(shù)據(jù)服務(wù)商生態(tài)已經(jīng)得到發(fā)展培育，零售企業(yè)有望以較低成本獲得數(shù)據(jù)服務(wù)商服務(wù)開發(fā)數(shù)據(jù)。隨著企業(yè)數(shù)字化意識增強(qiáng)和數(shù)字化投入增加，數(shù)據(jù)資產(chǎn)有望對企業(yè)帶來正向收益。根據(jù)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值評估框架，我們認(rèn)為零售行業(yè)中的專營/專業(yè)連鎖業(yè)態(tài)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值較大。零售企業(yè)數(shù)據(jù)基本滿足法律合規(guī)要求，較少涉及國家公共安全領(lǐng)域，具備數(shù)據(jù)挖掘變現(xiàn)基礎(chǔ)。相較于一般零售企業(yè)而言，聚焦細(xì)分市場的零售企業(yè)的數(shù)據(jù)具備更為明顯的稀缺性和多維性，同時(shí)已經(jīng)積極布局線上數(shù)字化平臺向數(shù)據(jù)資源化階段過渡。四、數(shù)據(jù)產(chǎn)品應(yīng)用場景豐富，關(guān)注零售細(xì)分市場龍頭企業(yè)（一）窺見數(shù)據(jù)產(chǎn)品應(yīng)用，場景豐富多樣1、公共領(lǐng)域：數(shù)據(jù)產(chǎn)品深度融合，推進(jìn)城市規(guī)劃建設(shè)至少十余種公共服務(wù)應(yīng)用場景，激發(fā)數(shù)據(jù)產(chǎn)品需求。各地區(qū)依托政務(wù)大數(shù)據(jù)平臺建立政務(wù)數(shù)據(jù)倉庫，根據(jù)

《中國數(shù)據(jù)要素市場發(fā)展報(bào)告（2021-2022）》統(tǒng)計(jì)顯示，國內(nèi)31個(gè)?。ㄖ陛犑?、自治區(qū)）政務(wù)云基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基本完成，超過70%的地級市已經(jīng)建成或正在建設(shè)政務(wù)云，北京、山東、重慶等多省市政務(wù)系統(tǒng)上云率超過90%。依托政務(wù)數(shù)據(jù)倉庫，城市規(guī)劃、環(huán)境保護(hù)、生態(tài)建設(shè)、交通運(yùn)輸、城市規(guī)劃、食品安全、金融服務(wù)、市場監(jiān)督、社會救助、公共衛(wèi)生、應(yīng)急處理等領(lǐng)域都可以通過對數(shù)據(jù)進(jìn)行分析處理，有助于政府精準(zhǔn)施策，保障民生。以城市規(guī)劃為例，城市規(guī)劃與數(shù)據(jù)產(chǎn)品融合，優(yōu)化規(guī)劃方案，推進(jìn)城市建設(shè)。傳統(tǒng)城市規(guī)劃中存在數(shù)據(jù)缺乏、數(shù)據(jù)重復(fù)、規(guī)劃分析主觀性強(qiáng)、不同尺度空間規(guī)劃難以匹配、規(guī)劃效果缺乏藍(lán)圖等問題，而將數(shù)據(jù)進(jìn)行可視化處理，可將大量原始數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為可以直接顯示計(jì)算結(jié)果的、可以直觀的顯示在屏幕上的結(jié)果，從而更加直觀、清晰的讀取數(shù)據(jù)特征，優(yōu)化設(shè)計(jì)方案，合理配置資源，提高資源利用率，有利于城市的建設(shè)與發(fā)展。2、商業(yè)領(lǐng)域：優(yōu)化管理決策，助力降本增效，發(fā)現(xiàn)全新市場機(jī)遇優(yōu)化管理決策，提升效率，幫助企業(yè)增收降本。零售企業(yè)日常經(jīng)營或者采集的數(shù)據(jù)已有應(yīng)用場景包括：個(gè)性化營銷、價(jià)格優(yōu)化、庫存管理、門店選址等。企業(yè)對于消費(fèi)者畫像、購物行為、客流情況等數(shù)據(jù)的了解增進(jìn)，因此可以提升消費(fèi)者留存，更好滿足消費(fèi)者偏好，高效管理庫存，從而實(shí)現(xiàn)增收降本。以沃爾瑪為例，公司注重零售數(shù)據(jù)應(yīng)用以改善購物體驗(yàn)、優(yōu)化決策和提升效率。2017年沃爾瑪建立了數(shù)據(jù)分析中心DataCafé，數(shù)據(jù)來源超過200個(gè)，包括門店產(chǎn)生的內(nèi)部經(jīng)營業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，外部的通訊數(shù)據(jù)、社交媒體數(shù)據(jù)、汽油數(shù)據(jù)等等。依靠DataCafé，沃爾瑪可以更加高效做出管理決策，比如及時(shí)調(diào)整價(jià)格、高效管理庫存。2019年沃爾瑪又發(fā)布了IntelligentRetailLab，借助物聯(lián)網(wǎng)和AI來改善運(yùn)營，比如公司可以通過貨架的傳感器來監(jiān)控產(chǎn)品的庫存和新鮮程度，以此改善消費(fèi)者的購物體驗(yàn)和管理庫存減少損耗。匯納科技基于百億客流提供零售選址、營銷效果分析等服務(wù)。匯納科技覆蓋超過1800個(gè)購物中心，5萬家品牌零售店，每年統(tǒng)計(jì)超過150億客流?；谡莆盏凝嫶髷?shù)據(jù)，匯納科技向百貨、購物中心和品牌連鎖店提供選址、營銷分析、客流預(yù)測等服務(wù)。3、金融領(lǐng)域：洞悉真實(shí)交易，助力風(fēng)控防詐數(shù)據(jù)產(chǎn)品助力銀行定位用戶需求、風(fēng)險(xiǎn)評估，促進(jìn)信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展。以銀行為例，銀行以數(shù)據(jù)產(chǎn)品為基礎(chǔ)，整合客戶信息，如所在地、工作情況、婚姻狀況、在電商網(wǎng)站上的交易數(shù)據(jù)、客戶近期消費(fèi)等，進(jìn)而分析客戶潛在的金融服務(wù)需求，進(jìn)行精準(zhǔn)推廣。對于中小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)評估，可以通過企業(yè)的生產(chǎn)、流通、銷售、財(cái)務(wù)等相關(guān)信息，進(jìn)行數(shù)據(jù)挖掘與貸款風(fēng)險(xiǎn)分析，量化企業(yè)信用額度，進(jìn)而有效開展中小企業(yè)貸款等。精準(zhǔn)營銷+防詐+精細(xì)運(yùn)營三管齊下，有助于保險(xiǎn)領(lǐng)域健康、穩(wěn)定運(yùn)行。數(shù)據(jù)產(chǎn)品可以從精準(zhǔn)營銷、欺詐行為分析和精細(xì)化運(yùn)營三個(gè)方面廣泛應(yīng)用于保險(xiǎn)領(lǐng)域。在營銷方面，實(shí)時(shí)采集用戶的職業(yè)、愛好、家庭結(jié)構(gòu)、習(xí)慣、瀏覽行為、人脈關(guān)系等，進(jìn)行實(shí)時(shí)精準(zhǔn)營銷，同時(shí)運(yùn)用數(shù)據(jù)挖掘潛客、計(jì)算客戶的退保概率和續(xù)期概率，及時(shí)發(fā)現(xiàn)高風(fēng)險(xiǎn)流失客戶以實(shí)施干預(yù)，提高保單續(xù)保率。在欺詐行為分析方面，通過數(shù)據(jù)追溯，找出影響保險(xiǎn)欺詐最顯著因素以及因素的取值區(qū)間，建立預(yù)測模型，通過自動化分析，將理賠案件依照濫用欺詐可能性進(jìn)行分類處理，高效解決保險(xiǎn)欺詐的問題。在精細(xì)化運(yùn)營方面，通過數(shù)據(jù)產(chǎn)品獲得更準(zhǔn)確和更高利潤率的保單模型，為客戶定制個(gè)性化保單。（二）關(guān)注零售細(xì)分市場龍頭1、居然之家：家居全產(chǎn)業(yè)鏈布局，多維賦能家居經(jīng)營居然之家是中國泛家居行業(yè)龍頭企業(yè)，門店網(wǎng)絡(luò)遍布全國。居然主營家居賣場，同時(shí)涵蓋室內(nèi)設(shè)計(jì)、裝修、智能家居、智慧物流等。截至2022年6月30日，公司在國內(nèi)29個(gè)省區(qū)市經(jīng)營了427個(gè)家居賣場，包含97個(gè)直營賣場及330個(gè)加盟賣場。數(shù)字化產(chǎn)業(yè)服務(wù)平臺“洞窩”上線，數(shù)字化布局基本完成。公司的家居零售產(chǎn)業(yè)服務(wù)平臺“洞窩”于2021年正式上線。截至2022年末，平臺覆蓋線下賣場達(dá)到了341家；GMV從2021年的超過1億元增長至2022年末的超過350億元?！岸锤C”通過搭建中端零售管理、品牌數(shù)據(jù)決策、賣場經(jīng)營管理三大系統(tǒng)賦能商戶，服務(wù)消費(fèi)者，連接工廠和賣場。由于公司旗下直營店的交易結(jié)算全部都統(tǒng)一收銀，加盟、委管和非居然之家賣場逐步推進(jìn)中，公司有望掌握千億級的交易數(shù)據(jù)以及衍生的用戶信息。數(shù)據(jù)資產(chǎn)有望對于消費(fèi)者、商戶、品牌方多維賦能。統(tǒng)一收銀為居然之家沉淀數(shù)據(jù)資產(chǎn)的基礎(chǔ)，洞窩的快速推進(jìn)是數(shù)據(jù)資產(chǎn)積累的重要來源。公司于核心區(qū)域布局倉儲物流，并且上線了設(shè)計(jì)、裝修、家政等服務(wù)，有望形成家居家裝全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)閉環(huán)。由于家居賣場數(shù)字化程度較低并且專業(yè)化程度較高，因此以洞窩為核心形成的家居家裝全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)資產(chǎn)應(yīng)用前景較大。1、對于消費(fèi)者而言，購物數(shù)字化可以提升消費(fèi)者購物體驗(yàn)，提升成交意愿；2、對于商戶而言，數(shù)據(jù)資產(chǎn)可以幫助商戶更加精準(zhǔn)了解自身經(jīng)營狀況，同時(shí)由于家居賣場消費(fèi)具備強(qiáng)關(guān)聯(lián)性，因此數(shù)據(jù)資產(chǎn)有望實(shí)現(xiàn)高效引流；3、對于品牌商而言，豐富的零售終端數(shù)據(jù)可以幫助品牌開發(fā)新品、高效管理庫存等。2、匯通達(dá)：分銷供貨為基礎(chǔ)，數(shù)字化變現(xiàn)加速公司錯位競爭，聚焦下沉市場發(fā)展B2B電商。公司主要業(yè)務(wù)為交易業(yè)務(wù)和服務(wù)業(yè)務(wù)。1、交易業(yè)務(wù)：通過公司自營的匯通達(dá)商城網(wǎng)站向鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村商戶分銷家用電器、消費(fèi)電子產(chǎn)品、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料、交通出行、家居建材及酒水飲料等品類。截至2022H1，公司累計(jì)注冊會員零售門店總數(shù)達(dá)到191,750家，同比增長21.7%；實(shí)現(xiàn)活躍會員零售門店65,264家，同比增長62.6%。截至2021年9月末，公司已經(jīng)覆蓋中國21省份，超2萬個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)。2、服務(wù)業(yè)務(wù)：以數(shù)字化能力為基礎(chǔ)，向商家提供免費(fèi)SaaS、SaaS訂閱+、商家解決方案等項(xiàng)目，截至2022H1，SaaS+訂閱用戶總數(shù)達(dá)110781人，同比增長55.1%，其中付費(fèi)SaaS用戶達(dá)27065家，同比增長179.71%；22H1服務(wù)業(yè)務(wù)板塊收入36.44億元，同比增長117%。匯通達(dá)基于SaaS服務(wù)，將數(shù)據(jù)資產(chǎn)運(yùn)用到幫買、幫賣、幫管理等場景。其中幫買主要包括商品的經(jīng)營，幫助用戶進(jìn)行爆款采購、數(shù)據(jù)分析以及反向定價(jià)；幫賣主要指經(jīng)營顧客，包括開網(wǎng)店、精準(zhǔn)營銷以及流量管理；

幫管理主要指店鋪經(jīng)營，包括支付結(jié)算、貨物管理、履約管理、員工管理。3、孩子王：數(shù)字資產(chǎn)助力內(nèi)部效率提升孩子王為母嬰行業(yè)龍頭企業(yè)，注重私域會員運(yùn)營。孩子王為母嬰產(chǎn)品零售龍頭企業(yè)，自營門店位居行業(yè)前列，截至2022H1，孩子王于華東、西南、華中等地區(qū)擁有500家門店。孩子王注重會員運(yùn)營，公司會員人數(shù)超過5,000萬人，其中最近一年的活躍用戶超過1,100萬人，企業(yè)微信私域運(yùn)營用戶近1000萬，截至2022H1公司付費(fèi)黑金會員規(guī)模超過82萬人。孩子王不斷加大研發(fā)投入，進(jìn)行全渠道數(shù)字化升級開發(fā)。孩子王研發(fā)投入行業(yè)領(lǐng)先，同業(yè)愛嬰室無研發(fā)支出。公司主要從3方面進(jìn)行了數(shù)字化：1、用戶數(shù)字化：搭建了APP、小程序、云POS等用戶前端系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了從線下數(shù)字化門店到手機(jī)APP、微信小程序等全渠道互通。2、員工數(shù)字化：發(fā)了育兒顧問客戶管理工具“人客合一”、“云客合一”、“阿基米德”店總經(jīng)營管理工具等，賦能基層員工進(jìn)行高效而精準(zhǔn)的客戶服務(wù)和管理。3、管理數(shù)字化：公司搭建了以業(yè)務(wù)和數(shù)據(jù)雙中臺系統(tǒng)為主，以AI中臺為輔的技術(shù)架構(gòu)，提升了整體業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)效率。公司沿著“信息化-在線化-智能化”的發(fā)展路徑，實(shí)現(xiàn)了“用戶、員工、商品、服務(wù)、管理”等生產(chǎn)要素的數(shù)字化在線。截至2021年，孩子王億搭建5大前臺系統(tǒng)、3大中臺系統(tǒng)、7大后臺系統(tǒng)，涵蓋7000+個(gè)系統(tǒng)模塊，1300+個(gè)數(shù)字化生產(chǎn)工具，豐富的數(shù)據(jù)資產(chǎn)為公司發(fā)展賦能。公司數(shù)據(jù)資產(chǎn)可以用于精準(zhǔn)營銷和服務(wù)、精準(zhǔn)管理、智能物流等。4、借鑒成熟SaaS企業(yè)估值模式，初步估算數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值數(shù)據(jù)要素在零售端的應(yīng)用仍處于初級階段，數(shù)據(jù)產(chǎn)品定價(jià)規(guī)則仍不明晰。對于零售企業(yè)，數(shù)據(jù)正處于由原始階段向數(shù)據(jù)資產(chǎn)階段行進(jìn)中，首先是內(nèi)部提效，其次外部賦能。我們認(rèn)為，未來零售企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)有望通過訂閱+服