P2P要實(shí)現(xiàn)全面合規(guī)除了銀行存管外還需完善的信披制度

如果說(shuō)，實(shí)現(xiàn)銀行資金存管是P2P平臺(tái)邁向合規(guī)的第一大步，那么完善的信息披露則是P2P平臺(tái)邁向合規(guī)最堅(jiān)實(shí)而又不可忽視的一大步。銀行資金存管制度針對(duì)的是人為或者道德等外在風(fēng)險(xiǎn)因素，而完善的披露制度則是直指金融產(chǎn)品內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)（也就是項(xiàng)目本身的風(fēng)險(xiǎn)）。如果這兩點(diǎn)P2P平臺(tái)已經(jīng)基本做到盡善盡美，那么可說(shuō)是已高度、全面合規(guī)了。為什么這樣說(shuō)呢？銀行資金存管，是P2P網(wǎng)貸中介屬性的本質(zhì)要求，也是其一大保障措施。早在央行劃出4條紅線之時(shí)，就明確了P2P平臺(tái)的中介性質(zhì)，明確P2P平臺(tái)本身不得提供擔(dān)保，不得歸集資金搞資金池，不得非法吸收公眾存款，更不能實(shí)施集資詐騙。而在隨后的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管指導(dǎo)意見(jiàn)和P2P網(wǎng)貸監(jiān)管細(xì)則征求意見(jiàn)稿當(dāng)中，都一致明確了P2P網(wǎng)貸的中介定位，而毫無(wú)疑問(wèn)銀行資金存管就是確保平臺(tái)中介屬性最為有力的保障。P2P網(wǎng)貸因?yàn)殚L(zhǎng)期野蠻生長(zhǎng)，近年來(lái)跑路、卷款、詐騙、提現(xiàn)困難等問(wèn)題層出不窮，更有平臺(tái)突破了法律底線，給投資者、給社會(huì)帶來(lái)了極大的危害，而這些都跟道德風(fēng)險(xiǎn)息息相關(guān)。因此，實(shí)現(xiàn)銀行資金存管、確保P2P平臺(tái)中介屬性，是P2P合規(guī)的基石。沒(méi)有這個(gè)基石，P2P平臺(tái)合規(guī)也就無(wú)從談起。然而，我們說(shuō)金融本身就是做風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的，除了上述所說(shuō)的道德風(fēng)險(xiǎn)以外，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)本身就是繞不開(kāi)的話題。P2P網(wǎng)貸雖然被定位為中介屬性，但是其金融的本質(zhì)是不能改變的。對(duì)于P2P債權(quán)產(chǎn)品本身，其風(fēng)險(xiǎn)管理要符合高度分散的策略之余，其債權(quán)本身的發(fā)行者所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)是最直接也是最大的。在P2P模式當(dāng)中，債權(quán)發(fā)行者也就是借款方——被銀行忽視而占比很大的中小微企業(yè)以及有消費(fèi)貸需求的個(gè)人。如今在我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)刻不容緩、諸多中小微企業(yè)面臨各種經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)之際，借款風(fēng)險(xiǎn)往往是難以預(yù)測(cè)的。即使是有著過(guò)硬風(fēng)控體系的銀行，近年來(lái)壞賬率也在不斷走高，業(yè)內(nèi)甚至已經(jīng)出現(xiàn)了“銀行躺著賺錢(qián)的日子已經(jīng)一去不復(fù)返”的聲音?？梢?jiàn)，P2P產(chǎn)品本身的風(fēng)險(xiǎn)就絕不可小覷。站在P2P行業(yè)角來(lái)看，如果一時(shí)大意，就有可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。此前，P2P行業(yè)出現(xiàn)一系列風(fēng)險(xiǎn)事件當(dāng)中，就有一些是因?yàn)橛馄凇馁~導(dǎo)致平臺(tái)倒閉關(guān)門(mén)，最終傷及大批投資者。筆者認(rèn)為，其中根本原因就是監(jiān)管長(zhǎng)期缺席，導(dǎo)致行業(yè)信息不對(duì)稱雪上加霜，平臺(tái)的信息披露也就大多華而不實(shí)，或?qū)χ匾畔⒈芏徽?、濫竽充數(shù)。因此出現(xiàn)此類社會(huì)性事件也就在所難免。然而，如今情況大為不同。監(jiān)管決策層明顯意識(shí)到了放任P2P發(fā)展的不良后果，會(huì)終將導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不僅傷害了投資人，最嚴(yán)重可怕的后果是讓面向朝陽(yáng)的P2P行業(yè)跌入萬(wàn)劫不復(fù)之地。不難發(fā)現(xiàn)，出于對(duì)整個(gè)行業(yè)發(fā)展的考量，建立完善的信披制度順理成章成為了監(jiān)管的重中之重。站在平臺(tái)的角度來(lái)看，無(wú)論是出于法律責(zé)任，還是平臺(tái)擔(dān)當(dāng)考慮，充分的風(fēng)險(xiǎn)提示顯然都是極有必要的。一方面，當(dāng)然是出于監(jiān)管的要求。如前所述，一系列的監(jiān)管政策都極為重視信披制度的建設(shè)。而最近成立的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)更是讓行業(yè)信披制度有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，在其領(lǐng)銜起草的《互聯(lián)網(wǎng)金融信息披露規(guī)范（初稿）》當(dāng)中，明確要求從業(yè)機(jī)構(gòu)需對(duì)信披的真實(shí)性、完整性、及時(shí)性承擔(dān)法律責(zé)任。另一方面，從責(zé)任擔(dān)當(dāng)來(lái)看，為了投資者利益著想，平臺(tái)也需要不斷完善自身的信息披露，從而充分揭示產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，讓投資者根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力來(lái)選擇相對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品。當(dāng)然了，從投資者權(quán)益保護(hù)的角度來(lái)看，完善的信息披露也是不可或缺的。首先，在網(wǎng)貸監(jiān)管細(xì)則意見(jiàn)征求稿當(dāng)中就提出合規(guī)投資者的概念，也就是以實(shí)現(xiàn)投資者的分層管理，充分保護(hù)投資者。雖然目前而言建立合規(guī)投資者制度還為時(shí)尚早，不過(guò)筆者覺(jué)得，這是提高投資者教育極為有效的辦法，也是可以充分保護(hù)投資者的絕佳途徑。我們知道，其實(shí)P2P的風(fēng)控具體可分為風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)揭示、風(fēng)險(xiǎn)匹配三步走的?？梢哉f(shuō)，合格投資者也就是要建立在完善的信息披露（也就是充分的風(fēng)險(xiǎn)揭