食品飲料行業(yè)2023年下半年溫和復(fù)蘇把握高確定板塊

目 錄1.203年-6月品行業(yè)場(chǎng)勢(shì) 5品料業(yè)年來(lái)跑深300指數(shù) 5業(yè)值落 6品料業(yè)向金 6白板：化續(xù)關(guān)注銷 7國(guó)酒場(chǎng)太應(yīng)或一凸顯 7場(chǎng)額步頭企業(yè)攏 8國(guó)酒費(fèi)大消費(fèi)主終消具一定撐 8一席振酒銷，部續(xù)化 9端酒價(jià)后蕩，注季求 10企極出品股東會(huì)業(yè)說(shuō)會(huì)放積信號(hào) 11酒歸性清型白增空有進(jìn)步釋放 12端酒健關(guān)需求蘇程 13啤板：求構(gòu)高化板趨向上 15飲費(fèi)景復(fù)啤酒求暖好 15酒續(xù)本下空間今下年本力或存 16國(guó)酒端進(jìn)穩(wěn)步進(jìn) 17酒塊0231性增，績(jī)彈增空間 19調(diào)品塊疫量有望升 20飲景復(fù)有帶動(dòng)味需增加 20費(fèi)構(gòu)級(jí)零加有成未發(fā)趨之一 23計(jì)材成震運(yùn)行 24味塊203Q1績(jī)環(huán)改，飲蘇振板塊 25乳板：求好龍頭爭(zhēng)勢(shì)現(xiàn) 26后品費(fèi)穩(wěn)回升 26品業(yè)本力緩 27頭業(yè)爭(zhēng)勢(shì)顯 272231品塊蘇 28投策略 29風(fēng)提示 30插圖目錄圖1203年1月1日6月6日SW一行漲） 5圖2203年1月1日6月6日SW食飲行行業(yè)幅） 5圖3SW食飲行業(yè)（TT，除值倍） 6圖4SW食飲行對(duì)深30PTT，負(fù)值倍） 6圖5203年1月1日6月6申一行陸通凈入（元） 6圖6201-202我白酒量萬(wàn)升） 7圖7201-202我規(guī)模上酒業(yè)售入與速億，） 7圖8:201-202我規(guī)模上酒業(yè)潤(rùn)增速億，） 7圖9201-202我白酒業(yè)中（） 8圖1：國(guó)酒費(fèi)） 9圖1：天臺(tái)222裝批（/ 10圖1：代五價(jià)/瓶） 10圖1：窖173價(jià)/ 10圖1：203春會(huì)間部酒積推新品 11圖1：23春會(huì)業(yè)部白論壇 12圖1：20-223年14月我社消品售額同增（） 15圖17:20-223年14月我社消品售消費(fèi)型比速） 15圖1：20-221年啤酒飲非飲道比） 15圖19:20-223年4我國(guó)酒月量萬(wàn)升） 15圖2：麥國(guó)價(jià)/噸） 16圖2：璃（平方） 16圖2：錠貨（噸） 16圖2：楞現(xiàn)價(jià)/噸） 16圖2：20-222年啤酒量增（千，） 17圖2：23-223E我啤酒業(yè)場(chǎng)模億十億元） 18圖26:20-223E我高端酒業(yè)場(chǎng)模億升十美） 18圖2：202啤公噸價(jià)同增（/，） 18圖2：國(guó)味行渠道額比） 20圖2：同餐式品人攝量g/斤物） 21圖3：20-222年餐飲業(yè)入增（元，） 21圖3：20-222年人均民支收與速（，） 22圖3：20-222年城鎮(zhèn)率） 23圖3：添、鹽機(jī)等味品 23圖3：豆產(chǎn)料（元噸） 24圖3：粕貨（噸） 24圖3：砂現(xiàn)價(jià)/ 24圖3：璃貨（平方） 24圖3：20-222年人均類費(fèi)與速萬(wàn)噸） 26圖39201年2023年4月我乳產(chǎn)當(dāng)值萬(wàn)噸） 26圖4：國(guó)鮮均/斤） 27圖4：202我乳品行市競(jìng)格（） 27表格目錄表1不白價(jià)帶銷與存況 9表2部白業(yè)20-2023年?duì)I標(biāo) 12表3202-203Q1白塊上公營(yíng)情（元，） 13表4202-203Q1白板塊市司母利情況億，） 14表5啤板重公高端牌展略 18表6202-203Q1啤板塊市司收況億元） 19表7202-203Q1啤板塊市司母利情況億，） 20表8202-203Q1調(diào)品板上公營(yíng)情（億，） 25表9202-203Q1調(diào)品板上公歸凈潤(rùn)情（元） 25表1：20-2231板塊市司收況億元） 28表1：20-2231板塊市司母利情況億，） 29表1：點(diǎn)司利及投評(píng)223//） 301.2023年1-6月品飲料行業(yè)市場(chǎng)走勢(shì)食品飲料行業(yè)今年以來(lái)跑輸滬深300指數(shù)食品飲料行業(yè)今年來(lái)輸滬深300指數(shù)。203年1-6份截至203年6月6日）SW食飲行數(shù)整跌8.3%漲在所申一行指中居第二十位跑同深300數(shù)約6.9百圖1：2023年1月1日6月6日SW一級(jí)行業(yè)漲幅（）50505050.050100200

300傳通計(jì)建石電家公機(jī)非紡銀環(huán)國(guó)滬有汽醫(yī)輕鋼煤交社食電建基綜房美農(nóng)商媒信算筑油子用用械銀織行保防深色車藥工鐵炭通會(huì)品力筑礎(chǔ)合地容林貿(mào)300機(jī)裝飾

電事設(shè)金器業(yè)備融

軍 金 生工 屬 物

運(yùn)服飲設(shè)材輸務(wù)料備料

產(chǎn)護(hù)牧理漁數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順，食品飲料行業(yè)細(xì)分塊勢(shì)分。分塊，軟飲板跑同深300指數(shù)，余塊跑同滬深00數(shù)其飲塊漲.75，塊漲最大；味板跌17%，幅細(xì)板中大圖2：2023年1月1日6月6日SW食品飲料行業(yè)子行業(yè)漲幅（）.0.050100100200軟 滬 300飲 深 300料

肉白預(yù)其制酒加他品 工酒食 類品

啤 烘 零 調(diào)酒 焙 食 味食 發(fā)品 酵品數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順，行業(yè)估值回落年初至今行業(yè)估值落低于近五年估值中。至203年6月6，SW食品飲料行體P（TT，體法約0.22倍低行業(yè)五均水（377倍）相深30PTTM整法為273，高行近年對(duì)值中樞（3.7）圖3：SW食品飲料行業(yè)PE（TTM，剔除負(fù)值，倍） 圖4SW食品飲料行業(yè)相對(duì)滬深300P（TTM剔除負(fù)值，倍）市盈率（PE，T） 平均值706050403020100

4.04.03.03.02.02.01.01.00.00.0

SW食品飲料行業(yè)相滬深00的E 平均值21/6/4 22/6/4 22/6/4

21/6/4 22/6/4 22/6/4數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順， 數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順，食品飲料行業(yè)北向資金食品飲料行業(yè)年初以來(lái)陸股通資金凈流入金額位居申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第二位。年以來(lái)市場(chǎng)緒資凈流態(tài)其電設(shè)品料醫(yī)板凈流入前煤、地與家電板凈出前223年1月1日6月6日，食品料塊入3411元凈入額申萬(wàn)級(jí)業(yè)二圖5：2023年1月1日6月6申一行陸通凈入（元）000000000000000.0SWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSW1.SWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSW電食醫(yī)機(jī)有汽電傳非計(jì)基交商通建石美國(guó)紡環(huán)綜社公農(nóng)輕建鋼銀家房煤力品藥械色車子媒銀算礎(chǔ)通貿(mào)信筑油容防織保合會(huì)用林工筑鐵行用地炭設(shè)飲生設(shè)金

金機(jī)化運(yùn)

裝石護(hù)軍

服事牧制材 電產(chǎn)備料物備屬

融 工輸

飾化理工

務(wù)業(yè)漁造料 器數(shù)據(jù)來(lái)源：，白酒板塊：分化延續(xù)，關(guān)注動(dòng)銷我國(guó)白酒市場(chǎng)馬太效應(yīng)或進(jìn)一步凸顯我國(guó)白酒產(chǎn)量自2016年來(lái)逐年下降國(guó)計(jì)局國(guó)酒在206年到138.4萬(wàn)升點(diǎn)后年降202國(guó)白產(chǎn)為71.2萬(wàn)升，同比降6.%幾我白酒量現(xiàn)滑方由于012年府臺(tái)酒，嚴(yán)控三”費(fèi)整酒行進(jìn)深調(diào)階另一面居生水提高、消費(fèi)構(gòu)級(jí)及費(fèi)健康識(shí)斷強(qiáng)背下少酒喝酒的觀被越來(lái)越多的消費(fèi)者認(rèn)可。在此背景下，酒企紛紛優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力一些端酒業(yè)出酒市圖6：201-222年我國(guó)白酒產(chǎn)量（萬(wàn)千升）1600140010010080060040020002016 2017 2018 2019 2020 2021 2022數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，我國(guó)白酒市場(chǎng)馬太應(yīng)一步凸顯濟(jì)平使消者白品與品質(zhì)的要求步國(guó)企業(yè)競(jìng)愈市專業(yè)與分雖國(guó)白產(chǎn)量近年體降但市場(chǎng)勝汰準(zhǔn)下我國(guó)模上酒業(yè)銷售入與利整呈長(zhǎng)優(yōu)白企強(qiáng)恒行馬太應(yīng)20-21年，我國(guó)模上酒業(yè)計(jì)銷收從558.86元增至6033億，復(fù)合增速為.4%我規(guī)以白酒業(yè)計(jì)潤(rùn)從727.4元加至702億元年均復(fù)增為5.02疫反擾我國(guó)模上酒業(yè)計(jì)銷售收入累利總同仍實(shí)不程增，比分長(zhǎng)9.%與9.4。圖7：2015202年我國(guó)規(guī)模以上白酒企業(yè)銷售入與增速（億元，）

圖8:205-02年我國(guó)規(guī)模以上白酒企業(yè)利與增速（億元，）700600050004000300020001000

規(guī)模以上白酒企業(yè)累計(jì)銷售收入（億元） YoY15%10%5%0%-5%

250020001500100500

規(guī)模以上白酒企業(yè)累計(jì)利潤(rùn)總額（億元） YoY35%30%25%20%15%10%5%02015201620172018201920202021

-10%

0 0%20152016201720182019202020212022數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局， 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，市場(chǎng)份額逐步向頭部企業(yè)靠攏我國(guó)白酒市場(chǎng)份額步頭部企業(yè)靠攏。白行在202經(jīng)了深度調(diào)整分營(yíng)力的小業(yè)市淘業(yè)加出頭企爭(zhēng)優(yōu)逐步顯營(yíng)收計(jì)01-222年國(guó)酒業(yè)的R貴茅液瀘州老、河份山汾酒從154加至42.9。計(jì)消升行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)的景，國(guó)酒頭企市份有一步升空?qǐng)D9：201-222年我國(guó)白酒行業(yè)集中度（）0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%

茅五瀘洋汾營(yíng)收占比（） 其他酒類占比（%）06 07 08 09 00 01 02數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，公司公告，我國(guó)白酒消費(fèi)以大眾消費(fèi)為主，終端消費(fèi)具有一定支撐我國(guó)白酒消費(fèi)以大消為主，終端消費(fèi)更支。政出三政前我國(guó)白酒消以務(wù)費(fèi)商消費(fèi)主在酒業(yè)歷了度整后我白酒消費(fèi)結(jié)發(fā)改，務(wù)費(fèi)比嚴(yán)壓，務(wù)費(fèi)比大下，為大眾消費(fèi)為，眾費(fèi)為酒行中堅(jiān)消群。具數(shù)來(lái)，21-17我國(guó)酒務(wù)費(fèi)從40%至5，務(wù)費(fèi)比從2至3%大費(fèi)占比從18升至65。慮眾消群受策響小，白消結(jié)轉(zhuǎn)后，我國(guó)白終消更群支撐圖10：我國(guó)白酒消費(fèi)結(jié)構(gòu)（）0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%

政務(wù)消費(fèi) 商務(wù)消費(fèi) 大眾消費(fèi)01 07數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，五一宴席提振白酒動(dòng)銷，內(nèi)部延續(xù)分化五一宴席表現(xiàn)亮眼一程度上提振了白酒銷疫情開(kāi)后受節(jié)禮、走親訪等素化年1-2我白終動(dòng)改善較顯3-4月酒進(jìn)消費(fèi)淡，銷比所落。年一為后個(gè)五小假居旅、探親等出意高，宴家宴宴安緊，席迎小峰一程上提振了白的求二度白酒統(tǒng)消淡，要通五與午長(zhǎng)帶動(dòng)白酒消去存三度步進(jìn)白消旺慮到年秋慶長(zhǎng)時(shí)間較長(zhǎng)，消穩(wěn)復(fù)的景下預(yù)白動(dòng)與有改白酒價(jià)格帶內(nèi)部表現(xiàn)延續(xù)分化。分價(jià)格帶來(lái)看，端白酒確定性強(qiáng)，受疫情影響小今年來(lái)疫放后銷與款度持健對(duì)于高白來(lái)情放后商務(wù)席費(fèi)景在定缺復(fù)節(jié)相后內(nèi)表分白酒益于春與一長(zhǎng)期家宴消場(chǎng)恢銷現(xiàn)好道壓有了一的放目整庫(kù)在1-3個(gè)左表1：不同白酒價(jià)格帶動(dòng)銷與庫(kù)存情況白酒層動(dòng)銷庫(kù)存高端白酒確定性強(qiáng)，動(dòng)銷與回款進(jìn)度穩(wěn)健茅臺(tái)05個(gè)月，五糧液與瀘老窖12個(gè)次高端白酒疫情放開(kāi)后商務(wù)宴席消費(fèi)場(chǎng)景存在一定缺失，復(fù)蘇節(jié)奏相滯后，內(nèi)部表現(xiàn)分化23個(gè)月左區(qū)域白酒春節(jié)和五一期間受益于家宴、婚宴等恢復(fù)，動(dòng)銷表現(xiàn)較好13個(gè)月左資料來(lái)源：公司公告，高端白酒批價(jià)節(jié)后震蕩，關(guān)注旺季需求高端白酒批價(jià)節(jié)后蕩關(guān)注旺季需求白由于有大品影力與其他層級(jí)的白酒相比，其社交禮贈(zèng)具有一定的剛性屬性，是判斷市場(chǎng)情緒的重要指標(biāo)春節(jié)期間受走親訪友、送禮、宴席等因素催化，白酒需求穩(wěn)步復(fù)蘇，動(dòng)銷改善明顯帶動(dòng)價(jià)行春之逐步入酒費(fèi)季-4月銷比弱批維持震蕩走今五婚宴費(fèi)現(xiàn)批價(jià)前酒仍處相對(duì)淡價(jià)維震6月6天202裝批為825元/上個(gè)增加5元瓶普批為965元/，窖53價(jià)為895元瓶與個(gè)基本持平三度酒入國(guó)時(shí)關(guān)銷商貨極與酒求若市場(chǎng)向、銷善顯白價(jià)望振圖11：飛天茅臺(tái)2022散裝批價(jià)（元/瓶） 圖12：八代普五批價(jià)（元/瓶）3000 11002500

100090020001500

80070010006002022/1/31 2022/4/30 2022/7/31 2022/10/31 2023/1/31 2023/4/30

5002021/1/12021/6/12021/11/12022/4/1 2022/9/1 2023/2/1數(shù)據(jù)來(lái)源：今日酒價(jià)， 數(shù)據(jù)來(lái)源：今日酒價(jià)，圖13：國(guó)窖1573批價(jià)（元/瓶）10009509008508007507006506005505002021/1/14 2021/5/14 2021/9/14 2022/1/14 2022/5/14 2022/9/14 2023/1/14 2023/5/14數(shù)據(jù)來(lái)源：今日酒價(jià)，酒企積極推出新品，股東大會(huì)與業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)釋放積極信號(hào)名優(yōu)酒企積極推出疫情開(kāi)部酒極布推新以市場(chǎng)爭(zhēng)力。今年春糖會(huì)期間，五糧液、洋河股份、舍得酒業(yè)、今世緣等公司紛紛推出新品進(jìn)一優(yōu)產(chǎn)結(jié)豐產(chǎn)品陣具來(lái)，4月9五液品氣來(lái)重亮相，力打中低度白的高值桿洋河于4月8-9日相發(fā)布洋大經(jīng)版微子新河曲位元標(biāo)分新是度潮研品更順市發(fā)勢(shì)舍酒在4月9的經(jīng)商會(huì)發(fā)藏十建議市價(jià)149/，舍得向完產(chǎn)線戰(zhàn)略踐今緣4月0日發(fā)布戰(zhàn)略品緣開(kāi)定價(jià)099/瓶動(dòng)K列級(jí)4月10日新夜醬酒系列正上，中夜醬5定價(jià)298元瓶郎醬8價(jià)38/夜醬12定價(jià)88/，司品價(jià)帶局一完圖14：203年春糖會(huì)期間部分酒企積極推出新品數(shù)據(jù)來(lái)源：公司官網(wǎng)，微酒，云酒頭條，股東大會(huì)與業(yè)績(jī)說(shuō)會(huì)放積極信號(hào)，為2023年企目標(biāo)實(shí)現(xiàn)奠定堅(jiān)基。近貴州河份酒等司開(kāi)績(jī)流會(huì)股大向釋放積極信定度提了市情中茅重申023年1%經(jīng)標(biāo)品與渠結(jié)持優(yōu)列酒的臺(tái)93在22年1上以年收50右今目翻沖擊10億洋股表今將繼重發(fā)夢(mèng)藍(lán)列加大夢(mèng)、工高產(chǎn)的拓；時(shí)公將極進(jìn)省市的張舍得在今股大中了2023年三經(jīng)計(jì)包括劃營(yíng)計(jì)、產(chǎn)研及內(nèi)管計(jì)品即持品矩戰(zhàn)銷堅(jiān)穩(wěn)格控庫(kù)存強(qiáng)核原研內(nèi)管計(jì)落實(shí)席學(xué)制造高級(jí)的研團(tuán)此酒企發(fā)了023年目據(jù)222經(jīng)標(biāo)的完成情僅數(shù)企成目疫放費(fèi)穩(wěn)復(fù)近召股東會(huì)與業(yè)說(shuō)會(huì)市釋了積信為203企目的現(xiàn)定堅(jiān)基礎(chǔ)表2：部分白酒企業(yè)2022-023年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)公司名稱2023年目標(biāo)2022年目標(biāo)貴州茅臺(tái)營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)1%左營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)1五糧液營(yíng)業(yè)總收入雙位數(shù)增長(zhǎng)營(yíng)業(yè)總收入雙位數(shù)增長(zhǎng)瀘州老窖營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)不低于1營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)1山西汾酒營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)2%左營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)2水井坊凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入同比保持增長(zhǎng)營(yíng)收增長(zhǎng)1%，凈利增長(zhǎng)5洋河股份營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)1營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)1今世緣總營(yíng)業(yè)收入10億元左右，利潤(rùn)31億元左營(yíng)業(yè)收入7-0億元，凈利潤(rùn)22525億古井貢酒營(yíng)業(yè)收入21億元，同比2.6%利潤(rùn)總額60億元，比42%營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)1%，利潤(rùn)總增長(zhǎng)1金徽酒營(yíng)業(yè)收入2.0億元、凈利潤(rùn)4.0億營(yíng)業(yè)收入完成25億，扣非凈完成47資料來(lái)源：公司公告，醬酒回歸理性，清香型白酒增長(zhǎng)空間有望進(jìn)一步釋放醬酒回歸理性，清型酒增長(zhǎng)空間有望進(jìn)步放。為酒業(yè)晴表，酒會(huì)透的號(hào)以一定度反行未發(fā)展趨。今春會(huì)舉辦的論來(lái)，國(guó)酒步從類利放回至理發(fā)階，牌速分化，細(xì)管、品質(zhì)與牌響成市競(jìng)爭(zhēng)的鍵在年酒會(huì)的論壇，香白的度較。幾，場(chǎng)清香酒認(rèn)度斷加。長(zhǎng)期來(lái)，國(guó)香酒場(chǎng)有由酒動(dòng)起逐步建超強(qiáng)競(jìng)格局，清香酒增空有進(jìn)一釋圖15：203年春糖會(huì)行業(yè)部分白酒論壇數(shù)據(jù)來(lái)源：草根調(diào)研，云酒頭條，高端白酒穩(wěn)健，關(guān)注需求復(fù)蘇進(jìn)程2023Q1白酒業(yè)績(jī)實(shí)雙數(shù)增長(zhǎng)。202，酒塊實(shí)營(yíng)總?cè)?427億元，比長(zhǎng)5實(shí)歸母潤(rùn)134元比長(zhǎng)204業(yè)實(shí)穩(wěn)健增長(zhǎng)。季看去國(guó)疫情復(fù)白動(dòng)產(chǎn)了一影，且慮多數(shù)白酒企四度控挺為主202Q4白業(yè)速環(huán)放。情開(kāi)，白酒動(dòng)銷暖經(jīng)商款極性高今一度酒板業(yè)實(shí)了位增長(zhǎng)分層級(jí)看2022年高端酒穩(wěn)健增長(zhǎng)次高端與域白酒2022Q4業(yè)績(jī)表現(xiàn)化白酒級(jí)高白憑其強(qiáng)的牌響受情影較確性2022年業(yè)實(shí)穩(wěn)增。高端區(qū)白在情動(dòng)下業(yè)表呈分。2023Q1高端與區(qū)域酒現(xiàn)亮眼，次高端白業(yè)延續(xù)分化。年季春節(jié)禮、親友因催，高白與域酒現(xiàn)良。高白春期間由于商宴缺，且年一度績(jī)數(shù)高業(yè)績(jī)續(xù)化勢(shì)預(yù)在商務(wù)宴席場(chǎng)逐恢的景下疊高數(shù)素退，高白二度績(jī)有望環(huán)比善表3：20222031白酒板塊上市公司營(yíng)收情況（億元，）白酒層級(jí)公司名稱202營(yíng)業(yè)總收入202營(yíng)業(yè)總收入Yo202QYo202Q2Yo202QYo202QYo203Q1營(yíng)業(yè)總收入203Q營(yíng)業(yè)總收入Yo高白貴州茅1515121812153.16五糧710瀘州老2.27212022137125高端白酒合226.15416814915114678.28165次高白山西汾2.3246035491.24洋河股3.1728111361.15水井47011136-.8-.酒鬼45168052-.9-.舍得酒652882-.395227次高端白酒合71.92183576.21911931.67105區(qū)白今世7820261021263022古井貢1.29272525266828口子53218-85-91923區(qū)域白酒合29.320324317919018611.79251大白順鑫農(nóng)1.-.-.-.6-.484老白干4515232529-71014迎駕貢501532023131121伊力12-.164-.-.715金徽21143712-10826金種子18-1102-.-2424T皇1471.1.1.-.010大眾白酒合26.9-60-73-1.37.-1.19111124資料來(lái)源：同花順，表4：202-2231白酒板塊上市公司歸母凈利潤(rùn)情況（億元，）白酒層級(jí)公司名稱202歸母凈利潤(rùn)202歸母凈利潤(rùn)Yo202QYo202Q2Yo202QYo202QYo203Q1歸母凈利潤(rùn)203Q歸母凈利潤(rùn)Yo高白貴州茅625五糧2.11101315171.18瀘州老1.32372930283121高端白酒合99.719021617118018537.50197次高白山西汾895370-3591.4128洋河股97292064435616水井111-.1.9-.1-.酒鬼141394-.21-.3-.舍得酒183377-.567857次高端白酒合21.2325437-1941146311.14148區(qū)白今世2023241323251522古井貢3437394312521748口子15-.15-9-1-.513區(qū)域白酒合7191882672411494.3360299大白順鑫農(nóng)-7-8-.-280-032.老白干7883.4635261-.迎駕貢10294041315725伊力1-.-.-.-.-.139金徽2-.47-.-.-.114金種子-8-.7213-.-2-4-8T皇0—1.1.1.20053大眾白酒合200-1.1194-4.4134-9.01422199資料來(lái)源：同花順，總結(jié)：年11月受措施化及場(chǎng)期好等素化白板出現(xiàn)較大漲。節(jié)后酒步進(jìn)銷淡，場(chǎng)蕩消此預(yù)。酒年以來(lái)的回已較充的應(yīng)了場(chǎng)復(fù)力較的預(yù)，塊前值于近五年均水。業(yè)來(lái)白業(yè)表呈分。202受情動(dòng)高端和區(qū)域酒績(jī)現(xiàn)化部分司績(jī)壓高白酒借強(qiáng)的牌響力，確定高受情響，業(yè)整穩(wěn)。入23，端區(qū)白疫情放開(kāi)后節(jié)銷好次端白在務(wù)席費(fèi)景缺的景復(fù)節(jié)相對(duì)滯后，績(jī)續(xù)化隨消步蘇疊二度白低數(shù)白基面有望穩(wěn)步好后宏經(jīng)恢復(fù)經(jīng)商旺終端將影白板塊走勢(shì)的要素啤酒板塊：需求回暖+結(jié)構(gòu)高端化，板塊趨勢(shì)向上現(xiàn)飲消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)，啤酒需求回暖向好我國(guó)消費(fèi)穩(wěn)步復(fù)餐復(fù)蘇彈性更大疫面放促費(fèi)策發(fā)力因素催下年來(lái)消費(fèi)步蘇223年14月份我社消品售總額14.98萬(wàn)，比長(zhǎng)8。單4，國(guó)零同比長(zhǎng)8.4。品看，餐飲復(fù)彈更單4同比長(zhǎng)3.8圖16：209-023年14月我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零總額同比增速（）

圖17:01-223年-4月我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品售按消費(fèi)類型同比增速（）00002019-032020-032021-032022-032023-0310000000021903202191222011 22110 22209403 82 6412

社會(huì)消費(fèi)品零售總額:餐飲業(yè):當(dāng)月同比社會(huì)消費(fèi)品零售總額:批發(fā)零售貿(mào)易業(yè):當(dāng)月同比----20 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局， 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，現(xiàn)飲消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)加酒消費(fèi)旺季我國(guó)啤酒回暖向好酒消場(chǎng)景分為現(xiàn)渠和現(xiàn)渠飲費(fèi)景要餐場(chǎng)中餐是現(xiàn)飲主消場(chǎng)現(xiàn)飲費(fèi)景要商線電平等021年國(guó)現(xiàn)飲道為501高于現(xiàn)渠2023疫情開(kāi)餐酒等現(xiàn)飲消費(fèi)景步蘇暖預(yù)計(jì)我啤市中飲消恢或具性疊加酒二季逐進(jìn)消旺國(guó)酒求望向據(jù)家計(jì)據(jù)今年1-4啤產(chǎn)量112升比長(zhǎng)62單4產(chǎn)量06千比長(zhǎng)18圖18：209-01年我國(guó)啤酒現(xiàn)飲與非現(xiàn)飲渠占比）

圖19:221203年4月國(guó)啤酒單月產(chǎn)（萬(wàn)千升）100%90%80%70%60%40%30%20%10%0%

現(xiàn)飲渠道 非現(xiàn)飲渠道2019 2020 2021

4503503002502001005002021-032021-062021-092021-122022-052022-082022-112023-04數(shù)據(jù)來(lái)源：Euromonitor， 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，啤酒后續(xù)成本有下行空間，今年下半年成本壓力或仍存我國(guó)啤酒后續(xù)成本下空間今年下年成本壓或仍俄沖等影響，我國(guó)麥格022年幅度大203年來(lái)大麥玻等酒材價(jià)格整體呈降麥國(guó)澳利正商大反銷利亞全球最的麥口且海成具明優(yōu)般言啤公購(gòu)買材料般年鎖二年年麥價(jià)果后雙政取國(guó)大率會(huì)重向大亞口麥屆酒的本有下空玻方我國(guó)璃價(jià)格期體下態(tài)但本純下年有產(chǎn)沖加求保交預(yù)期下年金屆時(shí)璃格望對(duì)于酒司錠等其他料格般季或市為慮玻在啤原料本構(gòu)占比，預(yù)計(jì)年半啤公原材成壓存圖20：大麥全國(guó)均價(jià)（元/噸） 圖21：玻璃現(xiàn)貨價(jià)（元/平方米）30030020020010010050022-0-23 22-0-23 22-0-23

45403530252015105021-0-24 22-0-24 22-0-24數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順， 數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順，圖22：鋁錠現(xiàn)貨價(jià)（元/噸） 圖23：瓦楞紙現(xiàn)貨價(jià)（元/噸）300

600200

500200

400100

300100

200500 100021-0-2321-0-23 22-0-2322-0-23

0081-2 091-2 001-2 011-2 021-2數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順， 數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順，我國(guó)啤酒高端化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)我國(guó)啤酒市場(chǎng)量增輯以為繼居民活平提與費(fèi)構(gòu)少喝喝好酒觀逐被會(huì)可國(guó)酒量自013年見(jiàn)后續(xù)滑01022我國(guó)酒從492.8千升至358.7萬(wàn)在背下啤公僅僅依靠增獲利與場(chǎng)額的輯以繼圖24：200-022年我國(guó)啤酒產(chǎn)量與增速（萬(wàn)千升，）啤酒產(chǎn)量（萬(wàn)千升） YoY600 50004000

15%10%5%3000 0%20001000

-5%-10%-15%02001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019

-20%數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，我國(guó)高端啤酒增速于業(yè)增速近幾我啤酒量現(xiàn)居民活水平高消升等因素催下消者酒產(chǎn)質(zhì)的求一提高，精釀無(wú)等端的品逐得社接與可國(guó)端酒場(chǎng)增速體快于業(yè)均平據(jù)lobalata數(shù)顯示按消費(fèi)計(jì)213-018年國(guó)啤酒市規(guī)從53.4億下降至88.5升年復(fù)合速-2.%而高端啤酒市規(guī)從9.0億加至0.3億均增為6.按價(jià)計(jì)2013-2018我啤的場(chǎng)模從703億元加至88億美均合速為3.1%；而我高啤的場(chǎng)模從237億元加至18億美均合速為.0。疫情面開(kāi)在消費(fèi)品升級(jí)因催高端酒市場(chǎng)具長(zhǎng)間圖25：201-22E我國(guó)啤酒行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模（億/十億美元）

圖26:213203E我國(guó)高端啤酒行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模（億升/十億美元）按消費(fèi)量計(jì)（億升） 按價(jià)值計(jì)（十億美元） 按消費(fèi)量計(jì)（億升） 按價(jià)值計(jì)（十億美元）550540530520510500490480470

213 218

120100806040200

1010806040200

706050403020100213 218 22E數(shù)據(jù)來(lái)源：GlobalData， 數(shù)據(jù)來(lái)源：GlobalData，啤酒公司紛紛優(yōu)化品構(gòu)高端進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)近幾啤企紛致于產(chǎn)結(jié)構(gòu)升制了合發(fā)展高品發(fā)戰(zhàn)不斷大端品市份額。從具公潤(rùn)酒4+”的端牌島酒定“青經(jīng)典）+（島生+新產(chǎn)品”產(chǎn)組合慶啤完資重后實(shí)行本土強(qiáng)品+際端”的展略結(jié)優(yōu)帶動(dòng)酒業(yè)產(chǎn)噸在2022年疫擾下實(shí)了同程酒高端進(jìn)穩(wěn)推中百威亞太022年產(chǎn)噸超過(guò)000元/升同增長(zhǎng).5表5：啤酒板塊重點(diǎn)公司高端品牌發(fā)展戰(zhàn)略公司名稱高端品牌發(fā)展戰(zhàn)略華潤(rùn)啤酒“4+4”高端品牌矩陣。雪花下的勇闖天涯SprX、馬爾綠、匠心營(yíng)造、臉譜；喜力旗下的喜力星銀、虎牌、紅爵、蘇爾青島啤酒加快“1（青島經(jīng)典）+1（青純生+N（新特產(chǎn)品）”產(chǎn)組合的整合和優(yōu)化力度，中高檔產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)壯大重慶啤酒嘉士伯與公司完成重組后，實(shí)行“本土強(qiáng)勢(shì)品牌+國(guó)際高端品牌”的發(fā)展戰(zhàn)略。即嘉士伯、樂(lè)堡、164等國(guó)際品牌與烏蘇、重、山城等本地強(qiáng)勢(shì)品牌燕京啤酒“1+3”品牌發(fā)展戰(zhàn)略。以燕為主品牌，發(fā)展漓泉、惠泉、雪鹿3個(gè)極具區(qū)域優(yōu)勢(shì)的品，助推啤酒高端化發(fā)展珠江啤酒”3+N“品牌戰(zhàn)略。其中雪堡類定位高端創(chuàng)品牌，純生品類定位中高端提品質(zhì)，珠江品類定位大眾擴(kuò)規(guī)模，“N”特色品類定位小眾滿足個(gè)性化需求百威亞太多元品牌矩陣，擁有百威、科羅娜、福佳等高端及超高端產(chǎn)品資料來(lái)源：公司公告，圖27：202年啤酒公司噸價(jià)與同比增速（元/千升，）2022年噸（元千） 同比變動(dòng)00 00 00 00 00 00 0 百威亞太 重慶啤酒 青島啤酒 珠江啤酒 燕京啤酒 華潤(rùn)啤酒數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告，注：啤酒噸價(jià)=啤酒營(yíng)收/銷百威亞太營(yíng)收匯率按222年度最后一個(gè)交易日人民中間價(jià)換算計(jì)啤酒板塊2023Q1恢復(fù)性增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)有彈性增長(zhǎng)空間2022Q4啤酒板塊業(yè)承2023Q1業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)恢復(fù)增長(zhǎng)202啤板現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入54.98億增長(zhǎng)7.5實(shí)歸凈潤(rùn)58.69億元同增長(zhǎng).95。分季看年季疫情響酒費(fèi)受到擊2224酒塊業(yè)承壓疫放飲酒吧消場(chǎng)陸恢酒量比善年一季度酒塊績(jī)現(xiàn)復(fù)性長(zhǎng)啤酒企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)化預(yù)后續(xù)有彈性增空從酒塊司公業(yè)績(jī)據(jù)來(lái)公業(yè)出定分去四情反擾對(duì)酒夜酒吧等飲費(fèi)景生大的擊青啤啤酒績(jī)壓燕啤酒022年業(yè)績(jī)現(xiàn)快長(zhǎng)主系U8放量現(xiàn)所致步入203年餐酒、商超消場(chǎng)陸恢多啤公一度績(jī)表較別業(yè)于去同期基數(shù)以及渠道改革表現(xiàn)偏弱。目前啤酒進(jìn)入消費(fèi)旺季，同時(shí)基于去年同期低基數(shù)預(yù)計(jì)續(xù)酒績(jī)進(jìn)步增空表6：202-2231啤酒板塊上市公司營(yíng)收情況（億元，）公司名稱2022營(yíng)業(yè)總收入2022營(yíng)業(yè)總收入Yo2022QYo2022QYo2022QYo2022QYo2023Q營(yíng)業(yè)總收入2023Q營(yíng)業(yè)總收入Yo青島啤酒32.6.3.7.160-9810.162重慶啤酒14.7.1716.4.-394004.燕京啤酒13.1031167.8.193352137珠江啤酒4928.1278.118-02103187惠泉啤酒6.5.5.-461437.1.7.蘭州黃河2.-1.-2.-1.-761300.1.*T西2.-2.167-2.-7.-2.0.-1.資料來(lái)源：同花順，表7：202-2231啤酒板塊上市公司歸母凈利潤(rùn)情況（億元，）公司名稱2022歸母凈利潤(rùn)2022歸母凈利潤(rùn)Yo2022QYo2022QYo2022QYo2022QYo2023Q歸母凈利潤(rùn)2023Q歸母凈利潤(rùn)Yo青島啤酒371175102238183-2.145288重慶啤酒1268.1531837.-3.3.136燕京啤酒3.54510.-1.1704.0.7332珠江啤酒5.-211.0.-966730.221惠泉啤酒0.2845681431363.0.15.蘭州黃河-02-230-19446.-299513-009.*T西-06-389-2.-154-714-16.-00152資料來(lái)源：同花順，總結(jié)情面開(kāi)后餐飲夜場(chǎng)酒等現(xiàn)消費(fèi)景續(xù)蘇啤酒求回升業(yè)方202受疫影酒司績(jī)表出定度分今春節(jié)期啤動(dòng)環(huán)加啤燕啤等業(yè)績(jī)現(xiàn)對(duì)度逐進(jìn)入消旺疊去期基較板趨望整向中期酒板塊高化勢(shì)面在費(fèi)級(jí)居費(fèi)水提的景塊內(nèi)公司通高化略產(chǎn)提價(jià)提層結(jié)迎市場(chǎng)求另方于啤在餐飲夜中高產(chǎn)占比多產(chǎn)高化以一程上足關(guān)費(fèi)場(chǎng)的需要進(jìn)帶啤板盈利力行調(diào)味品板塊：疫后量?jī)r(jià)有望齊升餐飲場(chǎng)景修復(fù)將有效帶動(dòng)調(diào)味品需求增加我國(guó)調(diào)味品需求結(jié)以飲為主前國(guó)品的費(fèi)道括飲家庭食品加。中餐端消費(fèi)比大約為50左右家端食加渠道比分為30與2圖28：我國(guó)調(diào)味品行業(yè)各渠道份額占比（）餐飲 家庭 食品加工數(shù)據(jù)來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，調(diào)味品在餐飲端的均入量整體高于家庭追求物道最效味品在餐端人攝量體高家端具數(shù)來(lái)看餐端味的均攝量為7.9g公，為端的.56倍圖29：不同就餐方式調(diào)味品人均攝入量（/公斤食物）876543210家庭端 餐飲端數(shù)據(jù)來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，疫情放開(kāi)后餐飲行業(yè)復(fù)居民外出就餐頻率加城鎮(zhèn)化水平提高等素將動(dòng)我國(guó)調(diào)味品需求升餐飲行業(yè)逐步復(fù)帶動(dòng)調(diào)味品需求增我國(guó)餐飲行業(yè)逐步蘇帶動(dòng)調(diào)味品需求增2-209我餐行入規(guī)模穩(wěn)步長(zhǎng)從.34萬(wàn)增至4.0億，復(fù)合為1038。自20年起受疫情擾動(dòng)，我國(guó)餐飲行業(yè)受到一定程度的沖擊。222年，我國(guó)餐飲行業(yè)收入4.39萬(wàn)元同降63情開(kāi)我飲消場(chǎng)持復(fù)回餐飲入望升進(jìn)帶動(dòng)味需的加圖30：202-022年我國(guó)餐飲行業(yè)收入與增速（億元，）餐飲收入（億元） YoY5000045000400003500030000250002000015000100005000

25%20%15%5%0%-5%-10%-15%02012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

-20%數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，居民外出就餐頻加，提升調(diào)味品需居民外出就餐頻率加提升調(diào)味品需著國(guó)經(jīng)不發(fā)人民可配收入中加節(jié)奏口構(gòu)等因影居外餐次隨之增加200以受情影響消者出次數(shù)少飲調(diào)需求應(yīng)下前疫全開(kāi)費(fèi)外就率有穩(wěn)恢進(jìn)動(dòng)調(diào)品需求加圖31：206-022年我國(guó)人均居民可支配收入與增速（元，）） YoY40000350003000025000

10%9%8%7%6%20000 5%15000 4%100002%500 1%0 0%2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，城鎮(zhèn)化水平提高動(dòng)調(diào)味品餐飲需求一增加城鎮(zhèn)化水平提高，拉動(dòng)調(diào)味品需求進(jìn)一步增加。經(jīng)濟(jì)水平、生活習(xí)慣差等影響我國(guó)鎮(zhèn)民外就率整高農(nóng)居出就的力著發(fā)展，近幾年我國(guó)城鎮(zhèn)居民數(shù)量逐步增加，城鎮(zhèn)化水平穩(wěn)步上升。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2000-022年國(guó)鎮(zhèn)率從6.2%加至5.2與主發(fā)國(guó)對(duì)比國(guó)城鎮(zhèn)化未仍較的升空間202美國(guó)本韓和加的化率已達(dá)了80以上在鎮(zhèn)水平步升而鎮(zhèn)又作外就主的景下，我國(guó)飲調(diào)品求續(xù)有進(jìn)步升圖32：200-022年我國(guó)城鎮(zhèn)化率（）000 02 04 06 08 00 02 04 06 08 00 02數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，零添加有望成為未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)之一消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)零添加望成為未來(lái)發(fā)展趨之隨居收水的高費(fèi)者對(duì)活質(zhì)了高追康念步人加等詞成為來(lái)多費(fèi)在買調(diào)品的要慮素醬行為國(guó)醬行業(yè)在費(fèi)級(jí)背下逐步現(xiàn)高化多能化趨品圍傳統(tǒng)醬油生老擴(kuò)到鮮醬零加機(jī)醬業(yè)的紛紛充自身品類，海天、千禾味業(yè)、廚邦等品牌目前旗下均有高端醬油產(chǎn)品供消費(fèi)者選擇此前因受零添加事件影響，千禾的渠道招商與終端動(dòng)銷改善明顯，帶動(dòng)22Q4與20231績(jī)現(xiàn)快在費(fèi)級(jí)背下計(jì)零加望為味企業(yè)后續(xù)布的點(diǎn)產(chǎn)結(jié)有望化級(jí)圖33：零添加、輕鹽、有機(jī)等調(diào)味品數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理，預(yù)計(jì)原材料成本震蕩運(yùn)行預(yù)計(jì)調(diào)味品原材料成本將震蕩運(yùn)行。俄烏沖突南美旱情等因素影響，我國(guó)大豆豆粕農(nóng)品格022年上年漲度大調(diào)味企面較的本壓。2022年季在緣旱情因減的下大豆豆等材本高位回粕面于我大進(jìn)依度高目巴大收接尾聲，大豆產(chǎn)成定USA將豆量調(diào)近年新此時(shí)國(guó)氣較，大豆種為利UDA亦對(duì)上了估量考慮倉(cāng)條件巴增加大豆的口愿我進(jìn)大豆有增計(jì)續(xù)我大與粕格漲空相對(duì)有糖面年來(lái)國(guó)白價(jià)持上國(guó)際價(jià)創(chuàng)高國(guó)內(nèi)022/23榨季糖產(chǎn)為確糖廠售價(jià)態(tài)為確巴食增以國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)對(duì)糖續(xù)格生約預(yù)白價(jià)將運(yùn)璃面我璃價(jià)近期呈降勢(shì)但慮成本純下年能擊加求保樓期下年資金位預(yù)屆玻價(jià)格望復(fù)圖34：大豆生產(chǎn)資料價(jià)格（元/噸） 圖35：豆粕現(xiàn)貨價(jià)（元/噸）700

600600500400300200

500400300200100 100021-0-20 21-0-20 22-0-20 22-0-20

0090-5 010-5 030-5數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順， 數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順，圖36：白砂糖現(xiàn)貨價(jià)格（元/噸） 圖37：玻璃現(xiàn)貨價(jià)（元/平方米）800700600500400300200100021-1-14 21-1-14 22-1-14 22-1-14

4540353025201510500--6 0--6 0--6 0--6 0--6數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順， 數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順，調(diào)味品板塊2023Q1業(yè)績(jī)環(huán)比改善，餐飲復(fù)蘇提振板塊調(diào)味品板塊2022Q4業(yè)績(jī)2023Q1業(yè)績(jī)環(huán)比改022年味板實(shí)營(yíng)業(yè)總收入23.8元同長(zhǎng)3049；現(xiàn)屬公司東凈潤(rùn)3.77億元，同比降7.1季看季疫反對(duì)飲端味的求景生嚴(yán)沖擊，加材成壓猶存調(diào)品塊0224利承情開(kāi)，餐等消費(fèi)景續(xù)復(fù)調(diào)品終動(dòng)轉(zhuǎn)豆包材成壓下23Q1利潤(rùn)比善調(diào)味品板塊各公司績(jī)現(xiàn)分化餐飲復(fù)提振塊202Q4受情復(fù)動(dòng)餐飲端調(diào)品求到擊銷商存力大而于宅濟(jì)部企表較好，內(nèi)部現(xiàn)化入203年板內(nèi)公業(yè)延續(xù)化情千味受益零添加績(jī)續(xù)天業(yè)中高年一度績(jī)成下用優(yōu)化等景環(huán)有善疫放飲消費(fèi)景步蘇預(yù)計(jì)餐飲端局多調(diào)司后或較的性復(fù)空表8：202-2231調(diào)味品板塊上市公司營(yíng)收情況（億元，）公司名稱2022營(yíng)業(yè)總收入2022營(yíng)業(yè)總收入Yo2022QYo2022QYo2022QYo2022QYo2023Q營(yíng)業(yè)總收入2023Q營(yíng)業(yè)總收入Yo海天味業(yè)25.2.0.221-17-70698-31中炬高新5344.6.239189-1.1361.千禾味業(yè)2432650.3051475498.698恒順醋業(yè)213129104180539-1.6.7.天味食品2693282061828232457.217佳隆股份2.-2.-1.-4.129-4.0.238加加食品168-391.287-68-2.4.-1.仲景食品8.9.-391731091392.122潤(rùn)普食品6.214710692-76-1.1.-1.蓮花健康169-680.1.-50-2.4.9.星湖科技17.32.-8620234441.416-01安記食品5.1.-1.3.1373.1.333日辰股份3.-887.-72-68-2.0.7.三元生物6.-5.3.-6.-7.-6.1.-5.資料來(lái)源：同花順，表9：202-2231調(diào)味品板塊上市公司歸母凈利潤(rùn)情況（億元，）公司名稱2022歸母凈利潤(rùn)2022歸母凈利潤(rùn)Yo2022QYo2022QYo2022QYo2022QYo2023Q歸母凈利潤(rùn)2023Q歸母凈利潤(rùn)Yo海天味業(yè)619-70-63117-59-2.171-62中炬高新-59-198-94475215-3941.-55千禾味業(yè)3.55338414.3.7491.16.恒順醋業(yè)1.160-073.23.-450.-56天味食品3.85125215431693-671.277佳隆股份-05-350-110-19161.-777-00290加加食品-080.-9.10.6.1870.1295仲景食品1.6.-5.6184.9590.13.潤(rùn)普食品0.70320.13.10.-2.0.-6.蓮花健康0.4.328-1610.-1440.432星湖科技6.29.-3.84963.41.1.-3.安記食品0.-6.-7.-4.-3.-1420.35.日辰股份0.-3.-75-3.-2.-6.0.-2.三元生物1.-6.-96-6.-8.-8.0.-8.資料來(lái)源：同花順，總結(jié)：受情動(dòng)成上漲終需疲等素影，分味業(yè)2022年業(yè)績(jī)壓疫放后春節(jié)味終動(dòng)轉(zhuǎn)好202Q1調(diào)品業(yè)績(jī)環(huán)比改。于飲調(diào)品渠結(jié)中占較預(yù)在飲消場(chǎng)復(fù)蘇的背景，加豆豆等原本漲力緩，味企基面望迎來(lái)邊際善中期，消費(fèi)級(jí)背下零加有成行未發(fā)的趨勢(shì)之一乳品板塊：需求向好，龍頭競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)疫后乳品消費(fèi)量穩(wěn)步回升疫情放開(kāi)后，我國(guó)品費(fèi)量穩(wěn)步回升。年著居健意的高我國(guó)人均奶消量中升018-221年我人類消從343克至42.3千，均合為3.%2022年疫反復(fù)物運(yùn)受，疊加終端求軟行產(chǎn)增速落202，規(guī)模上品業(yè)制產(chǎn)量為31177噸同增長(zhǎng)8%疫放后消景穩(wěn)復(fù)，加家續(xù)推出促費(fèi)策今春期間贈(zèng)盒銷現(xiàn)好，道到定善。節(jié)后考到分民在化春庫(kù)，銷比所轉(zhuǎn)。計(jì)續(xù)著存恢復(fù)至良，品求望步回圖38：208-02年我國(guó)人均奶類消費(fèi)量與增（萬(wàn)噸）

圖39:01年-23年4月我國(guó)乳品產(chǎn)量當(dāng)月值（萬(wàn)噸）我國(guó)人均乳制品消費(fèi)量（千克） 504540353025201510502018 2019 2020 2021 2022

12%10%8%6%4%2%0%

3500300025002000150010000202-02202-05202-08202-11202-03202-06202-09202-12202-04數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局， 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，乳品企業(yè)成本壓力趨緩生鮮乳價(jià)格下降制公司成本壓力趨緩200年下年牛價(jià)大上漲背景下奶養(yǎng)的欄極性所高2022年來(lái)國(guó)牛欄比加源供給相充伴奶牛欄的乳品端求未全復(fù)我國(guó)生鮮格203以下降乳企的本壓趨圖40：我國(guó)生鮮乳均價(jià)（元/公斤）50045040035030025020015010005000021-0-13 21-0-13 22-0-13 22-0-13 22-0-13數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順，龍頭企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯乳制品龍頭企業(yè)競(jìng)優(yōu)明顯競(jìng)格來(lái)我國(guó)制市龍企競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)明顯。202年我國(guó)乳制品市場(chǎng)份額前三的公司分別為伊利股份、蒙牛乳業(yè)與光明業(yè)占分為2%2%與3中利蒙二者市率到5%市場(chǎng)中形了定品壁情開(kāi)制求穩(wěn)復(fù)回預(yù)頭企憑借其大品影力市場(chǎng)可，場(chǎng)額競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)望一提。圖41：202年我國(guó)乳制品行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局（）伊利股份 蒙牛乳業(yè) 光明乳業(yè) 其他數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告，觀研天下，2023Q1乳品板塊弱復(fù)蘇乳品板塊2023Q1需求弱蘇022年品塊營(yíng)業(yè)入184.29億同比增長(zhǎng).37實(shí)歸凈潤(rùn)10.42億同增長(zhǎng)3.16單度由年春節(jié)時(shí)較，年2疫情開(kāi)，分銷提前節(jié)貨202Q4品板塊業(yè)績(jī)比季有改。疫放后2023年春節(jié)禮走訪等素催，乳品盒節(jié)端銷表良考到費(fèi)尚完修后分居消化春期的品存乳品塊季需弱蘇乳品公司2022年至2023Q1業(yè)績(jī)表現(xiàn)分化。0224受疫擾，品運(yùn)與終端需求到一影，數(shù)乳業(yè)同下。利股自年2起始陸備貨加2214潤(rùn)基數(shù)202Q4績(jī)現(xiàn)眼入223年品求弱復(fù)蘇生乳成壓緩乳內(nèi)表分其利份節(jié)禮贈(zèng)奶盒動(dòng)較年季開(kāi)局健新業(yè)天乳業(yè)益成下23Q1彈性釋放，業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)亮眼。而作為奶酪龍頭的妙可藍(lán)多，因需求尚未完全修復(fù)疊加道存理2231業(yè)承壓考到后部民消春庫(kù)預(yù)計(jì)在庫(kù)恢至性平，乳需有穩(wěn)增。表10：202-02Q1乳品板塊上市公司營(yíng)收情況（億元，）公司名稱2022營(yíng)業(yè)總收入2022營(yíng)業(yè)總收入Yo2022QYo2022QYo2022QYo2022QYo2023Q營(yíng)業(yè)總收入2023Q營(yíng)業(yè)總收入Yo伊利股份12171131341126.14533.7.妙可藍(lán)多4837.352171146-2.102-2.光明乳業(yè)28.-333.-15-1.-44707-24三元股份800-951.-1.-71-1.2160.新乳業(yè)10.1151507.1569.2528.天潤(rùn)乳業(yè)2411421731651963.6.162貝因美2654.436442496-7.7.3.皇氏集團(tuán)289125-606.1773128.538燕塘乳業(yè)187-55-29-67-72-424.108莊園牧場(chǎng)1052.4.2.101-452.2.熊貓乳品8.4.-17-441693.2.113一鳴食品2435.129-019.-065.3.資料來(lái)源：同花順，表11：202-02Q1乳品板塊上市公司歸母凈利潤(rùn)情況（億元，）公司名2022歸母凈利潤(rùn)2022歸母凈利潤(rùn)Yo2022QYo2022QYo2022QYo2022QYo2023Q歸母凈利潤(rùn)2023Q歸母凈利潤(rùn)Yo伊利股9438.2434.-2.8013612.妙可藍(lán)1.-1.12.-2.-6.-1450.-6.光明乳3.-3.659-2.-5.-1591.130三元股0.-8.-4.-5.-8.-3570.0.新乳業(yè)3.157487246101-870.405天潤(rùn)乳1.3135.51