《財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)職業(yè)能力訓(xùn)練》課后答案

項(xiàng)目一職業(yè)能力訓(xùn)練答案一、單項(xiàng)選擇題1.C2.D3.A4.D5.C6.D7.A8.A9.B10.D11.B12.A13.D14.A15.C二、多項(xiàng)選擇題1.AB2.AD3.ABCD4.ABC5.ACD6.AC7.BD8.ABD9.ABC10.ABCD三、判斷題1.×2.×3.×4.√5.×6.×7.×8.×9.√10.×四、案例分析題股東財(cái)富最大化是通過(guò)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，為股東帶來(lái)最多的財(cái)富。當(dāng)雷曼兄弟公司選擇股東財(cái)富最大化為其財(cái)務(wù)管理目標(biāo)之后，公司迅速?gòu)囊粋€(gè)名不見經(jīng)傳的小店發(fā)展成聞名于世界的華爾街金融巨頭，但同時(shí)，由于股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)利益主體單一（僅強(qiáng)調(diào)了股東的利益）、適用范圍狹窄（僅適用于上市公司）、目標(biāo)導(dǎo)向錯(cuò)位（僅關(guān)注現(xiàn)實(shí)的股價(jià)）等原因，雷曼兄弟最終也無(wú)法在此次百年一遇的金融危機(jī)中幸免于難。股東財(cái)富最大化對(duì)于雷曼兄弟公司來(lái)說(shuō)，頗有成也蕭何，敗也蕭何的意味。1．股東財(cái)富最大化過(guò)度追求利潤(rùn)而忽視經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制是雷曼兄弟破產(chǎn)的直接原因。2．股東財(cái)富最大化過(guò)多關(guān)注股價(jià)而使其偏離了經(jīng)營(yíng)重心是雷曼兄弟破產(chǎn)的推進(jìn)劑。3．股東財(cái)富最大化僅強(qiáng)調(diào)股東的利益而忽視其他利益相關(guān)者的利益是雷曼兄弟破產(chǎn)的內(nèi)在原因。4．股東財(cái)富最大化僅適用于上市公司是雷曼兄弟破產(chǎn)的又一原因。項(xiàng)目二職業(yè)能力訓(xùn)練答案一、單項(xiàng)選擇題1.B 2.B3.B4.A 5.C6.D 7.B 8.C9.A10.B11.D12.B13.D14.C15.D16.C17.C18.B19.A20.D21.B二、多項(xiàng)選擇題1.ABCD2.BCD3.CD4.ACD5.AD6.ABCD三、判斷題1.【答案】錯(cuò)【解析】資金時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)、沒(méi)有通貨膨脹情況下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。2.【答案】對(duì)【解析】財(cái)務(wù)管理活動(dòng)總是或多或少地存在風(fēng)險(xiǎn)，而通貨膨脹也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中客觀存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。因此，利率不僅包含時(shí)間價(jià)值，而且也包含風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和通貨膨脹補(bǔ)償率。3.【答案】對(duì)【解析】在年金中，系列等額收付的間隔期間只需要滿足“相等”的條件即可，間隔期間完全可以不是一年。所以本題的說(shuō)法正確。4.【答案】對(duì)【解析】即付年金的現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金的現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上期數(shù)－1，系數(shù)＋1得到的。5.【答案】錯(cuò)【解析】遞延年金有終值，但是終值的大小與遞延期無(wú)關(guān)，遞延年金的終值＝年金×（F/A,i,n），其中n表示等額收付的次數(shù)（年金的個(gè)數(shù)），顯然其大小與遞延期m無(wú)關(guān)。6.【答案】錯(cuò)【解析】（P/A,3%,6）＝[1－（P/F,3%,6）]/3%，（P/F,3%,6）＝1/（F/P,3%,6），所以（P/A,3%,6）＝[1－1/（F/P,3%,6）]/3%＝5.4183。7.【答案】錯(cuò)【解析】注意本年是每半年計(jì)息一次的情況，所以在計(jì)算終值時(shí)使用的折現(xiàn)率應(yīng)是3％，期數(shù)應(yīng)是半年的個(gè)數(shù)6，即復(fù)利終值＝5000×（F/P,3%,6）＝5970.5（元）。8.【答案】對(duì)【解析】根據(jù)：（F/A，i，n）＝1＋（1＋i）1＋…＋（1＋i）n－1可知：（F/A，10%，5）＝1＋（1＋10%）1＋（1＋10%）2＋（1＋10%）3＋（1＋10%）4（F/A，10%，4）＝1＋（1＋10%）1＋（1＋10%）2＋（1＋10%）3所以，（F/A，10%，5）＝（F/A，10%，4）＋（1＋10%）4＝（F/A，10%，4）＋（F/P，10%，4）四、計(jì)算題1.本題中2002年、2003年、2004年、2005年每年年初存入5000元，求在2005年年末的終值，顯然是即付年金求終值的問(wèn)題，所以，2005年12月31日的余額＝5000×（F/A,10%,4）×（1＋10％）＝25525.5（元）或者2005年12月31日的余額＝5000×[（F/A,10%,5）-1]＝25525.5（元）2.第一種付款方案支付款項(xiàng)的現(xiàn)值是20萬(wàn)元；第二種付款方案是一個(gè)遞延年金求現(xiàn)值的問(wèn)題，第一次收付發(fā)生在第四年年初即第三年年末，所以遞延期是2年，等額支付的次數(shù)是7次，所以：P＝4×（P/A，10%，7）×（P/F，10%，2）＝16.09（萬(wàn)元）或者P＝4×[（P/A，10%，9）－（P/A，10%，2）]＝16.09（萬(wàn)元）或者P＝4×（F/A，10%，7）×（P/F，10%，9）＝16.09（萬(wàn)元）第三種付款方案：此方案中前8年是普通年金的問(wèn)題，最后的兩年屬于一次性收付款項(xiàng)，所以：P＝3×（P/A，10%，8）＋4×（P/F，10%，9）+5×（P/F，10%，10）＝19.63（萬(wàn)元）因?yàn)槿N付款方案中，第二種付款方案的現(xiàn)值最小，所以應(yīng)當(dāng)選擇第二種付款方案。3.使每年多獲得10000元收益的現(xiàn)值等于60000元時(shí)甲乙兩個(gè)方案是等價(jià)的，即60000＝10000×（P/A，12%，n）即：（P/A，12%，n）＝6查年金現(xiàn)值系數(shù)表可知：（P/A，12%，11）＝5.9377（P/A，12%，12）＝6.1944由內(nèi)插法可知：（n-11）/（12-11）=（6-5.9377）/（6.1944-5.9377）n≈11.24（年）所以如果方案能夠持續(xù)11.24年以上，該公司應(yīng)當(dāng)選擇甲方案；如果方案的持續(xù)年限短于11.24年，則公司應(yīng)當(dāng)選擇乙方案；如果方案恰好能夠持續(xù)11.24年，則選擇任何一個(gè)方案都是可以的。4.（1）甲項(xiàng)目收益率的期望值＝0.3×20％＋0.5×10％＋0.2×5％＝12％乙項(xiàng)目收益率的期望值＝0.3×30％＋0.5×10％＋0.2×（－5％）＝13％（2）甲項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差＝[（20％－12％）2×0.3＋（10％－12％）2×0.5＋（5％－12％）2×0.2]1/2＝5.57％乙項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差＝[（30％－13％）2×0.3＋（10％－13％）2×0.5＋（－5％－13％）2×0.2]1/2＝12.49％（3）因?yàn)榧滓覂蓚€(gè)項(xiàng)目的期望值不同，所以應(yīng)當(dāng)比較二者的標(biāo)準(zhǔn)離差率進(jìn)而比較風(fēng)險(xiǎn)的大小甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝5.57％/12％×100％＝46.42％乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝12.49％/13％×100％＝96.08％因?yàn)橐翼?xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率大于甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率，所以乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于甲項(xiàng)目。（4）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＝風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率＝10％×46.42％＝4.64％甲項(xiàng)目投資的總的報(bào)酬率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率＝6％＋4.64％＝10.64％五、案例分析題1.要解決上述問(wèn)題，主要是要比較周教授每年收到25萬(wàn)元的現(xiàn)值與一次售房95萬(wàn)元的大小問(wèn)題。由于住房補(bǔ)貼于每年年初發(fā)放，因此對(duì)周教授來(lái)說(shuō)是一個(gè)先付年金。其現(xiàn)值計(jì)算如下：P=A×[(P/A,i,n-1)+1]=25×[(P/A,2%,5-1)+1]=25×(3.8077+1)=120.19從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，周教授應(yīng)該接受住房補(bǔ)貼。2.在投資回報(bào)率為32%的條件下，每年25萬(wàn)元的住房補(bǔ)貼現(xiàn)值為：P=A×[(P/A,i,n-1)+1]=25×[(P/A,32%,5-1)+1]=25×(2.0957+1)=77.39很顯然，在這種情況下，周教授應(yīng)接受住房。項(xiàng)目三職業(yè)能力訓(xùn)練答案一、單項(xiàng)選擇題1.【答案】B【解析】固定預(yù)算編制方法的缺點(diǎn)包括過(guò)于機(jī)械呆板和可比性差，其中可比性差是這種方法的致命弱點(diǎn)。2.【答案】C【解析】固定預(yù)算編制方法適用于業(yè)務(wù)量水平較為穩(wěn)定的企業(yè)或非盈利組織編制預(yù)算時(shí)采用；零基預(yù)算編制方法適用于產(chǎn)出較難辨認(rèn)的服務(wù)性部門費(fèi)用預(yù)算的編制。3.【答案】D【解析】增量預(yù)算方法的假定條件包括現(xiàn)有業(yè)務(wù)活動(dòng)是企業(yè)必需的、原有的各項(xiàng)開支都是合理的、增加費(fèi)用預(yù)算是值得的。4.【答案】C【解析】定期預(yù)算的唯一優(yōu)點(diǎn)是能夠使預(yù)算期間與會(huì)計(jì)年度相配合，便于考核和評(píng)價(jià)預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。5.【答案】A【解析】某期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入＝該期現(xiàn)銷含稅收入＋該期回收以前期應(yīng)收賬款；某期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入＝該期期初應(yīng)收賬款余額＋該期含稅銷售收入－該期期末應(yīng)收賬款余額。6.【答案】B【解析】生產(chǎn)預(yù)算是只使用實(shí)物量計(jì)量單位的預(yù)算。7.【答案】A【解析】應(yīng)交稅金及附加預(yù)算并不需要依據(jù)生產(chǎn)預(yù)算，所以A錯(cuò)誤。8.【答案】C【解析】預(yù)計(jì)第四季度材料采購(gòu)量=2400+400-600=2200（千克），應(yīng)付賬款=2200×10×（1+17%）×40%=10296（元）。9.【答案】D【解析】本期期末應(yīng)收賬款的余額=800×20%+1000×80%=960（萬(wàn)元）。10.【答案】B【解析】經(jīng)營(yíng)決策預(yù)算是指與短期經(jīng)營(yíng)決策密切相關(guān)的特種決策預(yù)算。該類預(yù)算的主要目標(biāo)是通過(guò)制定最優(yōu)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策和存貨控制決策來(lái)合理地利用或調(diào)配企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需要的各種資源。二、多項(xiàng)選擇題1.【答案】CD【解析】財(cái)務(wù)預(yù)算作為全面預(yù)算體系的最后環(huán)節(jié)?？梢詮膬r(jià)值方面總括地反映經(jīng)營(yíng)期決策預(yù)算與業(yè)務(wù)預(yù)算的結(jié)果，亦稱為總預(yù)算，具體包括現(xiàn)金預(yù)算、財(cái)務(wù)費(fèi)用預(yù)算、預(yù)計(jì)利潤(rùn)表、預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表等內(nèi)容。2.【答案】AB【解析】彈性預(yù)算編制方法的優(yōu)點(diǎn)是預(yù)算范圍寬、可比性強(qiáng)；及時(shí)性強(qiáng)和透明度高是滾動(dòng)預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)。3.【答案】AC【解析】彈性成本預(yù)算的編制方法包括公式法和列表法；彈性利潤(rùn)預(yù)算編制方法包括因素法和百分比法。4.【答案】ABD【解析】增量預(yù)算編制方法的缺點(diǎn)包括（1）可能導(dǎo)致保護(hù)落后；（2）滋長(zhǎng)預(yù)算中的“平均主義”和“簡(jiǎn)單化”；（3）不利于企業(yè)未來(lái)發(fā)展。工作量大是零基預(yù)算的缺點(diǎn)。5.【答案】ABD【解析】滾動(dòng)預(yù)算按照預(yù)算編制和滾動(dòng)的時(shí)間單位不同分為逐月滾動(dòng)、逐季滾動(dòng)、混合滾動(dòng)。6.【答案】ABCD【解析】滾動(dòng)預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)包括透明度高、及時(shí)性強(qiáng)、連續(xù)性好、完整性和穩(wěn)定性突出。7.【答案】ABC【解析】現(xiàn)金預(yù)算的編制基礎(chǔ)包括日常業(yè)務(wù)預(yù)算和特種決策預(yù)算，其中AC屬于日常業(yè)務(wù)預(yù)算，B屬于特種決策預(yù)算。8.【答案】ABC【解析】直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算的編制均需要以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)，管理費(fèi)用預(yù)算的編制與生產(chǎn)預(yù)算無(wú)關(guān)。三、判斷題1.【答案】對(duì)【解析】財(cái)務(wù)預(yù)算具有規(guī)劃、溝通與協(xié)調(diào)、資源分配、營(yíng)運(yùn)控制和績(jī)效評(píng)估的功能。2.【答案】錯(cuò)【解析】滾動(dòng)預(yù)算又稱連續(xù)預(yù)算或永續(xù)預(yù)算，是指在編制預(yù)算時(shí)，將預(yù)算期與會(huì)計(jì)年度脫離，隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷延伸補(bǔ)充預(yù)算，逐期向后滾動(dòng)，使預(yù)算期永遠(yuǎn)保持為一個(gè)固定期間的一種預(yù)算編制方法。3.【答案】錯(cuò)【解析】彈性利潤(rùn)預(yù)算編制的百分比法適用于多品種經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，因素法適用于單一品種經(jīng)營(yíng)或采用分算法處理固定成本的多品種經(jīng)營(yíng)的企業(yè)。4.【答案】錯(cuò)【解析】增量預(yù)算編制方法的缺點(diǎn)包括：（1）可能導(dǎo)致保護(hù)落后；（2）滋長(zhǎng)預(yù)算中的“平均主義”和“簡(jiǎn)單化”；（3）不利于企業(yè)未來(lái)發(fā)展。零基預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)包括：（1）不受現(xiàn)有費(fèi)用項(xiàng)目和開支水平限制；（2）能調(diào)動(dòng)降低費(fèi)用的積極性；（3）有助于企業(yè)未來(lái)發(fā)展。5.【答案】錯(cuò)【解析】銷售預(yù)算是預(yù)算編制的起點(diǎn)。6.【答案】錯(cuò)【解析】某期的預(yù)計(jì)生產(chǎn)量確實(shí)需要考慮該期的預(yù)計(jì)銷售量，但是生產(chǎn)和銷售并不能做到“同步同量”，必須設(shè)置一定的存貨以保證均衡生產(chǎn)，正確的計(jì)算應(yīng)是：某期預(yù)計(jì)生產(chǎn)量＝該期預(yù)計(jì)銷售量＋該期預(yù)計(jì)期末存貨量－該期預(yù)計(jì)期初存貨量。7.【答案】錯(cuò)【解析】經(jīng)營(yíng)決策預(yù)算需要直接納入日常業(yè)務(wù)預(yù)算體系，同時(shí)也將影響現(xiàn)金預(yù)算等財(cái)務(wù)預(yù)算；投資決策預(yù)算除個(gè)別項(xiàng)目外一般不納入日常業(yè)務(wù)預(yù)算，但應(yīng)計(jì)入與此有關(guān)的現(xiàn)金預(yù)算與預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。8.【答案】錯(cuò)【解析】預(yù)計(jì)利潤(rùn)表是以貨幣形式綜合反映預(yù)算期內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)成果計(jì)劃水平的一種財(cái)務(wù)預(yù)算。預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表是指用于總括反映企業(yè)預(yù)算期末財(cái)務(wù)狀況的一種財(cái)務(wù)預(yù)算。9.【答案】對(duì)【解析】彈性成本預(yù)算編制的列表法優(yōu)點(diǎn)是，可以直接從表中查得各種業(yè)務(wù)量下的成本預(yù)算，便于預(yù)算的控制和考核，但是這種方法的工作量較大，且不能包括所有業(yè)務(wù)量條件下的費(fèi)用預(yù)算，適用面較窄。四、計(jì)算題（1）計(jì)算經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入=4000×80%+50000×50%=28200(元)（2）計(jì)算經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金支出經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金支出=8000×70%+5000+8400+16000+900=35900(元)（3）計(jì)算現(xiàn)金余缺現(xiàn)金余缺=8000+28200-（35900+10000）=-9700(元)確定最佳資金籌措或運(yùn)用數(shù)額銀行借款數(shù)額=5000+10000=15000(元)確定現(xiàn)金月末余額現(xiàn)金月末余額=15000-9700=5300(元)五、綜合題(1)生產(chǎn)預(yù)算和材料消耗預(yù)算直接人工預(yù)算（2）材料采購(gòu)預(yù)算金額單位：元項(xiàng)目四職業(yè)能力訓(xùn)練答案一、單項(xiàng)選擇題1.A2.B3.A4.C5.C6.B7.D8.A9.A10.D二、多項(xiàng)選擇題1.ABCDE2.ACD3.ABD4.BCDE5.AB6.BCDE7.ABCD8.BD三、判斷題1.×2.×3.×4.√5.√四、計(jì)算題1.敏感資產(chǎn)占銷售額的比例=（403.2+522+540+2311.2）/7200×100%=52.45%敏感負(fù)債占銷售額的比例=（381.6+534.24+851.76）/7200×100%=24.55%光明公司需要增加的資金數(shù)額=（8400-7200）×（52.45%-24.55%）=334.80（萬(wàn)元）對(duì)外籌資數(shù)額=334.80-8400×12%×（1-68%）=12.24（萬(wàn)元）2.（1）若單利計(jì)息，到期一次還本付息。（2）若每年付息一次，到期一次還本。發(fā)行價(jià)格=120×（P/A，8%，5）+1200×（P/F，8%，5%）=120×3.9927+1200×0.6806=1295.843.（1）三種籌資方式的個(gè)別資本成本銀行借款的資本成本：10%×（1－33%）=6.7%債券資本成本股票資本成本（2）計(jì)算新籌措資金的加權(quán)平均資本成本4.（1）利潤(rùn)總額=750/（1-25%）=1000（萬(wàn)元）（2）債券利息=1000×1×10%=100（萬(wàn)元）總利息=100÷10%=1000（萬(wàn)元）（3）息稅前利潤(rùn)=1000+1000=2000（萬(wàn)元）（4）債券籌資成本=（5）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=2000/（2000-1000）=2（6）解得EBIT=4000（萬(wàn)元）五、案例分析題1.銀行借款優(yōu)點(diǎn)在于籌資速度快，籌資成本低，借款靈活性大；但是面臨著籌資數(shù)額有限，限制條款比較多，籌資風(fēng)險(xiǎn)較高等缺點(diǎn)。債券優(yōu)點(diǎn)在于資金成本較低，保證股東控制權(quán)并且可獲得財(cái)務(wù)杠桿作用；缺點(diǎn)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，限制條件較多，而且籌資額有限。普通股籌資能增加股份公司的信譽(yù)，減少股份公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有固定的股息負(fù)擔(dān)；缺點(diǎn)是資金成本較高，會(huì)分散公司的控制權(quán)，以及可能降低每股收益。2.在債券發(fā)行能夠批準(zhǔn)的情況下，首選通過(guò)債券發(fā)行的方式獲得資金。根據(jù)會(huì)議資料可知，發(fā)行債券的資金成本相對(duì)較低，此外由于利息帶來(lái)的節(jié)稅效應(yīng)，還能給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)上的杠桿收益，提高權(quán)益報(bào)酬率。3.通過(guò)本案例的籌資分析，我們可以得知企業(yè)進(jìn)行籌資需要進(jìn)行綜合考慮。不單從資金成本和籌集資金的難易程度出發(fā)，而且還要結(jié)合考慮當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、市場(chǎng)利率、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策、稅收法規(guī)等全盤考慮。項(xiàng)目五職業(yè)能力訓(xùn)練答案一、單選題1.C2.D3.D4.D5.B6.D7.C8.A9.B10.A11.D12.D二、多選題1.ABCDE2.ABD3.ABC4.ACD5.AB6.ABC7.BCDE8.BD9.CD10.ABD11.ABC12.ABC三、計(jì)算分析題1.（1）=-240000=26000+（240000-12000）/6=26000+38000=64000=26000+（240000-12000）/6+12000*(1-25%)=26000+38000+9000=73000(2)NPV==-240000+64000*0.8772+64000*0.7695+64000*0.6750+64000*0.5921+64000*0.5194+73000*0.4556=12977.20元（3）Pi=252977.20/240000=1.05（4）NPV>0，PI>1，項(xiàng)目可行2.總成本=15，則付現(xiàn)成本=15-（65-5）/10=9NPV=-35-30*0.9091+（20-9）*（P/A，10%，10）+5*0.3855=-35-27.27+11*6.1446+5*0.3855=7.243.（1）50000+550000/10=105000（2）NPV=-550000+120000*（P/A，i，n）=-550000+120000*（P/A，10%，10）=-550000+105000*6.1446=95183（3）PI=645183/550000=1.17（4）項(xiàng)目可行4.分析：同一處房產(chǎn)則其現(xiàn)值是一樣，則五種方案只需要比較各個(gè)方案的現(xiàn)金流出的現(xiàn)值大小，現(xiàn)金流出現(xiàn)值越小越有利。第一種方案：NPV=A*（P/A，i，n）=100000*7.6061=760610元第二種方案：NPV=9+9*（P/A，i，n）=90000+90000*（P/A，10%，14）=753003元第三種方案：NPV=180000*（P/A，i，n）*（P/F，i，n）=180000*（P/A，10%，10）*（P/F，10%，5）=180000*6.1446*0.6209=686732元第四種方案：NPV=200000+200000*（P/F，10%，2）+200000*（P/F，10%，4）+200000*（P/F，10，6）+200000*（P/F，10%，8）+200000*（P/F，10%，10）=785800元第五種方案：NPV=150000+180000*（P/F，10%，2）+200000*（P/A，10%，3）*（P/F，10%，2）=150000+180000*0.8264+200000*2.4689*0.8264=706811元通過(guò)計(jì)算分析，第三種方案支付的凈現(xiàn)值最少，所以第三種方案最有利四、案例分析題1.①營(yíng)運(yùn)資本投資總額=流動(dòng)資本需用額-流動(dòng)負(fù)債需用額=90-30=60萬(wàn)元原始投資=建設(shè)投資+流動(dòng)投資=200+25+60=285萬(wàn)元②固定資產(chǎn)年折舊=200/5=40萬(wàn)元無(wú)形資產(chǎn)的年攤銷額=25/5=5萬(wàn)元（折舊和攤銷無(wú)需付現(xiàn)，但其費(fèi)用產(chǎn)生抵稅作用，相當(dāng)于現(xiàn)金流入）營(yíng)業(yè)期的現(xiàn)金流量第1-4年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量=210×（1-25%）-80×（1-25%）+（40+5）×25%=108.75萬(wàn)元第5年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量=130×（1-25%）-80×(1-25%)+(40+5)×25%=48.75萬(wàn)元NCF0=-原始投資=-NCF1-4=NCF5③甲項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值=-285+108.75×（P/A,10%,5）=-285+108.75×3.7908=127.25萬(wàn)元內(nèi)含報(bào)酬率為IRR,108.75×(P/A,IRR,5)=285(P/A,IRR,5)=2.6207用內(nèi)插法測(cè)試（IRR-24%）/(28%-24%)=(2.6207-2.7454)/(2.5320-2.7454)IRR=26.34%2.①時(shí)間（年）012345678910NCF(萬(wàn)元)-800-600-100300400400200500500600700累計(jì)NCF(萬(wàn)元)-800-1400-1500-1200-800-400-20030080014002100折現(xiàn)系數(shù)（I=10%）10.90910.82640.75130.68300.62090.56450.51320.46650.42410.3855折現(xiàn)的NCF(萬(wàn)元)-800-545.46-82.64225.39273.2248.36112.9256.6233.25254.46269.85靜態(tài)投資回收期=6+200/500=6.4年②時(shí)間（年）012345678910NCF(萬(wàn)元)-800-600-100300400400200500500600700累計(jì)NCF(萬(wàn)元)-800-1400-1500-1200-800-400-20030080014002100折現(xiàn)系數(shù)（I=10%）10.90910.82640.75130.68300.62090.56450.51320.46650.42410.3855折現(xiàn)的NCF(萬(wàn)元)-800-545.46-82.64225.39273.2248.36112.9256.6233.25254.46269.85累計(jì)折現(xiàn)的NCF(萬(wàn)元)-800-1345.46-1428.1-1202.71-929.51-681.15-568.25-311.65-78.4176.06445.91動(dòng)態(tài)投資回收期=8+78.4/254.46=8.31③乙項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=-800-545.46-82.64+225.39+273.2+248.36+112.9+256.6+233.25+254.46+269.85=445.913.對(duì)于原始投資額不相同，特別是項(xiàng)目計(jì)算期不同的方案比較決策，適合用年等額回收額法。甲項(xiàng)目的年金凈流量=127.25/(P/A,10%,5)=33.57（萬(wàn)元）乙項(xiàng)目的年金凈流量=445.91/(P/A,10%,10)=72.57(萬(wàn)元)應(yīng)選擇乙項(xiàng)目。項(xiàng)目六職業(yè)能力訓(xùn)練答案一、選擇題1.【答案】D【解析】缺貨成本，是指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失，包括材料供應(yīng)中斷造成的停工損失、產(chǎn)成品庫(kù)存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷售機(jī)會(huì)的損失及造成的商譽(yù)損失等。存貨資金的應(yīng)計(jì)利息屬于儲(chǔ)存成本。2.【答案】A【解析】占應(yīng)收賬款逾期金額總額比重大，且占客戶總額比重小的客戶為A類客戶。對(duì)A類客戶，可以發(fā)出措詞較為嚴(yán)厲的信件催收，或派專人催收，或委托收款代理機(jī)構(gòu)處理，甚至可通過(guò)法律解決。3.【答案】A【解析】成本模型考慮的現(xiàn)金持有成本包括：機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成本。存貨模型考慮的現(xiàn)金持有成本包括交易成本和機(jī)會(huì)成本。4.【答案】A【解析】持有現(xiàn)金的需求包括交易性需求、預(yù)防性需求、投機(jī)性需求。交易性需求是為維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動(dòng)所需持有的現(xiàn)金額；預(yù)防性需求是為應(yīng)付突發(fā)事件而持有的現(xiàn)金；投機(jī)性需求是為抓住突然出現(xiàn)的獲利機(jī)會(huì)而持有的現(xiàn)金。企業(yè)業(yè)務(wù)的季節(jié)性，要求企業(yè)逐漸增加存貨以等待季節(jié)性的銷售高潮，此為企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，所以本題屬于交易性需求而持有大量現(xiàn)金。5.【答案】C【解析】在5C信用評(píng)價(jià)系統(tǒng)中，資本是指如果企業(yè)或個(gè)人當(dāng)前的現(xiàn)金流不足以還債，他們?cè)诙唐诤烷L(zhǎng)期內(nèi)可供使用的財(cái)務(wù)資源。6.【答案】A【解析】營(yíng)運(yùn)資金是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額。7.【答案】C【解析】投資的集中性和收回的分散性不屬于營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)，屬于固定資產(chǎn)的特點(diǎn)。8.【答案】B【解析】應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本=4500/360×30×50%×10%=18.75（萬(wàn)元）9.【答案】D【解析】信用政策包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三個(gè)方面。10.【答案】B【解析】經(jīng)濟(jì)訂貨批量=400（噸）最佳訂貨次數(shù)=2400/400=6（次）最佳訂貨間隔期=360/6=60（天）11.【答案】B【解析】采用ABC法對(duì)存貨進(jìn)行控制時(shí)應(yīng)重點(diǎn)控制A類存貨，A類存貨屬于金額較多，品種數(shù)量較少的存貨。12.【答案】C【解析】?jī)?chǔ)存成本指為保持存貨而發(fā)生的成本，包括存貨占用資金所應(yīng)計(jì)的利息、倉(cāng)庫(kù)費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)用、存貨破損和變質(zhì)損失等等。所以本題正確答案為C。13.【答案】B【解析】商業(yè)信用是指企業(yè)在商品或勞務(wù)交易中，以延期付款或預(yù)收貨款方式進(jìn)行購(gòu)銷活動(dòng)而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的直接信用行為，也是企業(yè)短期資金的重要來(lái)源。商業(yè)信用的形式包括：應(yīng)付賬款、應(yīng)計(jì)未付款和預(yù)收貨款，所以本題正確答案為選項(xiàng)B。二、判斷題1.【答案】對(duì)【解析】應(yīng)收賬款的功能包括兩方面：一是增加銷售功能；二是減少存貨功能。2.【答案】對(duì)【解析】與持有存貨有關(guān)的成本，包括取得成本、儲(chǔ)存成本和缺貨成本，所以本題的說(shuō)法正確。3.【答案】錯(cuò)【解析】企業(yè)的存貨總成本隨著訂貨批量的增加先呈現(xiàn)遞減趨勢(shì)，此時(shí)是反向變化；在變動(dòng)訂貨成本和變動(dòng)儲(chǔ)存成本相等時(shí)，企業(yè)的總成本達(dá)到最低；然后隨著訂貨批量的增加再提高，此時(shí)是正向變化。所以本題的說(shuō)法不正確。4.【答案】對(duì)【解析】應(yīng)收賬款基于商業(yè)信用而產(chǎn)生，存在無(wú)法收回的可能性，由此而給應(yīng)收賬款持有企業(yè)帶來(lái)的損失，即為壞賬成本。5.【答案】錯(cuò)【解析】本題考核商業(yè)信用。供應(yīng)商在信用條件中規(guī)定有現(xiàn)金折扣，目的主要在于加速資金回收。6.【答案】錯(cuò)【解析】廣義的營(yíng)運(yùn)資金是指一個(gè)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的總額；狹義的營(yíng)運(yùn)資金是流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額。7.【答案】對(duì)【解析】應(yīng)收賬款的管理成本主要是指在進(jìn)行應(yīng)收賬款管理時(shí)，所增加的費(fèi)用。主要包括；調(diào)查顧客信用狀況的費(fèi)用、收集各種信息的費(fèi)用、賬簿的記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用、數(shù)據(jù)處理成本、相關(guān)管理人員成本和從第三方購(gòu)買信用信息的成本等。8.【答案】錯(cuò)【解析】如果企業(yè)執(zhí)行的信用標(biāo)準(zhǔn)過(guò)于嚴(yán)格，可能會(huì)降低對(duì)符合可接受信用風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)客戶的賒銷額，因此會(huì)限制企業(yè)的銷售機(jī)會(huì)，賒銷額降低了，應(yīng)收賬款也會(huì)降低，所以機(jī)會(huì)成本也隨之降低，本題說(shuō)法錯(cuò)誤。9.【答案】對(duì)【解析】存貨管理的目標(biāo)，就是在保證生產(chǎn)或銷售經(jīng)營(yíng)需要的前提下，最大限度地降低存貨成本。10.【答案】對(duì)【解析】持有現(xiàn)金出于三種需求：交易性需求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求。三、案例分析題案例一：1.持有現(xiàn)金是出于三種需求：交易性需求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求。交易性需求是企業(yè)為了維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動(dòng)所需持有的現(xiàn)金額。預(yù)防性需求是指企業(yè)需要維持充足現(xiàn)金，以應(yīng)付突發(fā)事件。投機(jī)性需求是企業(yè)為了抓住突然出現(xiàn)的獲利機(jī)會(huì)而持有的現(xiàn)金。2.最佳現(xiàn)金持有量＝（2×360000×300／6%）1/2＝60000（元）3.為對(duì)現(xiàn)金收支的時(shí)間加以控制，加快現(xiàn)金流轉(zhuǎn)，縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，以保持最適宜及最少量的現(xiàn)金余額。提高現(xiàn)金使用效率。企業(yè)可以運(yùn)用以下策略（一）使用現(xiàn)金浮游量（二）推遲應(yīng)付款的支付（三）匯票代替支票（四）改進(jìn)員工工資支付模式（五）透支（六）爭(zhēng)取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步（七）使用零余額賬戶案例二：要解決A餐飲部門應(yīng)收賬款存在的問(wèn)題，應(yīng)建立應(yīng)收賬款全面管理系統(tǒng)，即事先規(guī)范的信用政策，；事中嚴(yán)格的監(jiān)控措施和事后合理的收賬政策。企業(yè)應(yīng)收賬款賒銷效果的好壞，依賴于事先規(guī)范的信用政策。信用政策包括信用標(biāo)準(zhǔn).信用期間.現(xiàn)金折扣政策。首先應(yīng)確立信用標(biāo)準(zhǔn)。個(gè)人往往也是餐飲企業(yè)的賒銷客戶的一部分，這樣的情況就只能從以往經(jīng)驗(yàn)中判定信用等級(jí)，對(duì)于不經(jīng)常賒銷的個(gè)人客戶最好要求存放一些抵押品，以抵押品來(lái)判定信用等級(jí)更高可靠。信用標(biāo)準(zhǔn)是餐飲企業(yè)決定允許或拒絕客戶賒銷的依據(jù)決定允許或拒絕客戶賒銷的依據(jù)，制定的標(biāo)準(zhǔn)過(guò)高，會(huì)影響企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的提高和收入的增加，反之，則會(huì)導(dǎo)致壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)加大和收賬費(fèi)用的增加。因此，確立信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)A餐飲部門應(yīng)收賬款的首要任務(wù)。信用標(biāo)準(zhǔn)就是賒銷客戶的信用等級(jí)，財(cái)務(wù)管理者可以根據(jù)5C系統(tǒng)來(lái)評(píng)定，即客戶的信用品質(zhì)，償付能力，資本，抵押物，經(jīng)濟(jì)狀況。這些方面的信息主要可以通過(guò)下列渠道取得：（1）專門的資信調(diào)查機(jī)構(gòu)所提供的客戶信息資料及信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)資料，看有無(wú)不良?xì)v史記錄來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的品德率；（2）委托往來(lái)銀行信用部門向客戶有關(guān)業(yè)務(wù)的銀行索取資料；（3）客戶的財(cái)務(wù)報(bào)告是信用分析的最理想的信息來(lái)源，但需要注意報(bào)表的真實(shí)性，最好是近期的經(jīng)過(guò)審計(jì)后的財(cái)務(wù)報(bào)表。由于實(shí)際情況錯(cuò)綜復(fù)雜，如有必要可以運(yùn)用計(jì)算機(jī)上的自動(dòng)信用評(píng)估模型，但不能夠機(jī)械遵循，財(cái)務(wù)決策者必須結(jié)合A餐飲部門的實(shí)際情況具體分析判斷。案例三：1.A公司應(yīng)收賬款占流動(dòng)資金的比重為50%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家20%的水平。企業(yè)之間尤其是國(guó)有企業(yè)之間相互拖欠貨款，造成逾期應(yīng)收賬款居高不下，已成為阻礙經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一大頑疾。據(jù)專業(yè)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)分析，在發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)逾期應(yīng)收賬款總額一般不高于10%，而在我國(guó)，這一比率高達(dá)60%以上。通過(guò)計(jì)算分析，應(yīng)收賬款賬齡在1個(gè)月以內(nèi)占應(yīng)收賬款19%，賬齡1個(gè)月至1年的占應(yīng)收賬款總額28%，一年以上的應(yīng)收賬款占21%，賬齡三年以上的占32%，應(yīng)收賬款逐年增加，占流動(dòng)資金比重逐年增大，應(yīng)收賬款平均收賬期逐年增加，由2003年的60天至2008年160天。2.主要原因有：一是供大于求的賣方市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力所致；二是制度不健全；三是合同簽訂及履行存在不足；四是應(yīng)收賬款日常管理措施不力；五是商業(yè)信用問(wèn)題。3.A公司應(yīng)收賬款存在的主要問(wèn)題：（1）放松了對(duì)客戶信用標(biāo)準(zhǔn)要求，盲目促銷，直接造成了賒銷收入比重大量增加，并導(dǎo)致壞賬損失的大量增加。（2）客戶故意拖延付款期，導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款平均收款期延長(zhǎng)。（3）沒(méi)有制定積極收賬政策，以按期收回應(yīng)收賬款，導(dǎo)致因收賬措施不力而發(fā)生了大量壞賬，使公司蒙受損失。（4）雙方業(yè)務(wù)人員頻繁的變動(dòng)，加上銷售方不能及時(shí)與賒購(gòu)方核對(duì)賬目，增加了一些本不應(yīng)發(fā)生的壞賬損失。（5）沒(méi)有制定合理的收賬政策，一方面不能有效的控制壞賬損失的發(fā)生，另外一方面也會(huì)因此使收賬成本非正常的增加。（6）不能及時(shí)正確地估計(jì)可能發(fā)生的壞賬損失，使公司會(huì)計(jì)報(bào)表嚴(yán)重失真。（7）執(zhí)行合同不力。案例四：1.存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為銷售或者耗用而儲(chǔ)備的物資，包括材料、燃料、低值易耗品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品、協(xié)作件、商品等。存貨管理水平的高低直接影響著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能否順利進(jìn)行，并最終影響企業(yè)的收益、風(fēng)險(xiǎn)等狀況。存貨的功能是指存貨在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中起到的作用。具體包括以下幾個(gè)方面：（1）保證生產(chǎn)正常進(jìn)行；（2）有利于銷售；（3）便于維持均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本；（4）降低存貨取得成本；（五）防止意外事件的發(fā)生。2.A材料的經(jīng)濟(jì)訂貨批量＝2×60000×903.A材料年度最佳進(jìn)貨批數(shù)＝60000/600=100（次）4.A材料的相關(guān)進(jìn)貨成本＝100×90=9000（元）5.A材料經(jīng)濟(jì)訂貨批量平均占用資金＝150×600/2=45000（元）案例五：1.2013年年末的應(yīng)收賬款余額=150×10%+250×30%+300×60%=270（萬(wàn)元）2.平均日銷售額=（380+150+250+300）/360=3（萬(wàn)元）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=期末應(yīng)收賬款/平均日銷售額=270/3=90（天）項(xiàng)目七職業(yè)能力訓(xùn)練答案一、單項(xiàng)選擇題1.【答案】B【解析】企業(yè)的收益分配有廣義和狹義兩種。廣義的收益分配是指對(duì)企業(yè)的收入和凈利潤(rùn)進(jìn)行分配，包括兩個(gè)層次的內(nèi)容：第一層次是對(duì)企業(yè)收入的分配；第二層次是對(duì)企業(yè)凈利潤(rùn)的分配。狹義的收益分配則僅僅是指對(duì)企業(yè)凈利潤(rùn)的分配。因此，選項(xiàng)B是正確的。2.【答案】D【解析】收益分配的基本原則包括：依法分配的原則；分配與積累并重原則；兼顧各方利益原則；投資與收益對(duì)等原則。其中投資與收益對(duì)等原則是正確處理投資者利益關(guān)系的關(guān)鍵。3.【答案】C【解析】在確定企業(yè)的收益分配政策時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮相關(guān)因素的影響，其中“法律因素”包括：資本保全約束、償債能力約束、資本積累約束、超額累積利潤(rùn)約束。4.【答案】B【解析】在除息日，股票的所有權(quán)和領(lǐng)取股息的權(quán)利分離，股利權(quán)利不再?gòu)膶儆诠善保栽谶@一天購(gòu)入公司股票的投資者不能享有已宣布發(fā)放的股利。5.【答案】B【解析】在四種股利政策中，具有穩(wěn)定股價(jià)效應(yīng)的是固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策和低正常股利加額外股利政策，但比較而言，固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策的穩(wěn)定股價(jià)效應(yīng)更強(qiáng)一些。因?yàn)樵诘驼９衫宇~外股利政策下，股利的數(shù)額會(huì)隨著年份間盈利的波動(dòng)而波動(dòng)，額外股利時(shí)有時(shí)無(wú)，容易給投資者以公司收益不穩(wěn)定的感覺(jué)。而固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策下，股利要么保持固定不變，要么穩(wěn)定增長(zhǎng)，不會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。6.【答案】A【解析】固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加額外股利政策的理論依據(jù)是股利相關(guān)論，剩余股利政策的理論依據(jù)是股利無(wú)關(guān)論。7.【答案】C【解析】根據(jù)公司法的規(guī)定，公司持有的本公司股份不得分配利潤(rùn)，因此，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。當(dāng)法定盈余公積金達(dá)到注冊(cè)資本的50％時(shí)，可以不再提取，因此，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。股利分配程序：(1)彌補(bǔ)企業(yè)以前年度虧損；(2)提取法定盈余公積金；(3)提取任意盈余公積金；(4)向股東(投資者)分配股利(利潤(rùn))；由此可知，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。剩余股利政策的含義是：公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的凈利潤(rùn)應(yīng)收益首先應(yīng)滿足公司的資金需求，如果還有剩余，則派發(fā)股利；如果沒(méi)有剩余，則不派發(fā)股利。在公司的初創(chuàng)階段，公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，有投資需求且融資能力差，所以，適用剩余股利政策；在公司的衰退階段，公司業(yè)務(wù)銳減，獲利能力和現(xiàn)金獲得能力下降，因此，適用剩余股利政策。所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。8.【答案】D【解析】低正常股利加額外股利政策下，當(dāng)公司在較長(zhǎng)時(shí)期持續(xù)發(fā)放額外股利后，可能會(huì)被股東誤認(rèn)為是“正常股利”，而一旦取消了這部分額外股利，傳遞出去的信號(hào)可能會(huì)使股東認(rèn)為這是公司財(cái)務(wù)狀況惡化的表現(xiàn)，進(jìn)而可能會(huì)引起公司股價(jià)下跌的不良后果。所以，相對(duì)來(lái)說(shuō)，對(duì)于那些盈利水平隨著經(jīng)濟(jì)周期而波動(dòng)較大的公司或行業(yè)，這種股利政策也許是一種不錯(cuò)的選擇。9.【答案】A【解析】法定盈余公積的提取比例為當(dāng)年稅后利潤(rùn)（彌補(bǔ)虧損后）的10%，選項(xiàng)B不正確；根據(jù)（公司法）的規(guī)定，公司從稅后利潤(rùn)中提取法定公積金后，經(jīng)股東會(huì)或者股東大會(huì)決議，還可以從稅后利潤(rùn)中提取任意盈余公積金，選項(xiàng)C不正確；有限責(zé)任公司股東按照實(shí)繳的出資比例分取紅利，但全體股東約定不按照出資比例分取紅利的除外；股份有限公司按照股東持有的股份比例分配，但股份有限公司章程規(guī)定不按持股比例分配的除外，選項(xiàng)D不正確。10.【答案】A【解析】股票回購(gòu)包括公開市場(chǎng)回購(gòu)、要約回購(gòu)及協(xié)議回購(gòu)三種方式，在公開市場(chǎng)回購(gòu)中，回購(gòu)價(jià)格等于公司股票當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格；要約回購(gòu)是指公司在特定期間向股東發(fā)出的以高出當(dāng)前市價(jià)的某一價(jià)格回購(gòu)既定數(shù)量股票的要約；協(xié)議回購(gòu)則是指公司以協(xié)議價(jià)格直接向一個(gè)或幾個(gè)主要股東回購(gòu)股票。所以，BCD都正確；公司不得隨意收回本公司的股票，只有滿足相關(guān)法律規(guī)定的情形才允許股票回購(gòu)，所以A的說(shuō)法不正確。11.【答案】D【解析】低正常股利加額外股利政策下，當(dāng)公司在較長(zhǎng)時(shí)期持續(xù)發(fā)放額外股利后,可能會(huì)被股東誤認(rèn)為是“正常股利”，而一旦取消了這部分額外股利，傳遞出去的信號(hào)可能會(huì)使股東認(rèn)為這是公司財(cái)務(wù)狀況惡化的表現(xiàn)，進(jìn)而可能會(huì)引起公司股價(jià)下跌的不良后果。所以，相對(duì)來(lái)說(shuō)，對(duì)于那些盈利水平隨著經(jīng)濟(jì)周期而波動(dòng)較大的公司或行業(yè)，這種股利政策也許是一種不錯(cuò)的選擇。12.【答案】C【解析】固定股利支付率政策能保持股利與利潤(rùn)之間一定的比例關(guān)系,并體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資與收益對(duì)等原則.13.【答案】A【解析】按照資本保全原則,不能用股本和資本公積發(fā)放股利,只能用當(dāng)年利潤(rùn)或留存收益發(fā)放股利.14.【答案】A【解析】剩余股利政策有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低綜合資本成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化。15.【答案】B【解析】在固定股利政策下，公司在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)都將分期支付固定的股利額，股利不隨經(jīng)營(yíng)情況的變化而變動(dòng)，除非公司預(yù)期未來(lái)收益將會(huì)有顯著不可逆轉(zhuǎn)的增長(zhǎng)而提高股利發(fā)放額。采用這種政策的，大多數(shù)屬于收益比較穩(wěn)定或正處于成長(zhǎng)期的公司。16.【答案】A【解析】股票回購(gòu)方式包括:在市場(chǎng)上直接購(gòu)買;向股東要約回購(gòu);與少數(shù)大股東協(xié)商購(gòu)買.17.【答案】B【解析】股利支付率是當(dāng)年發(fā)放的股利與當(dāng)年凈利潤(rùn)之比,或每股股利除以每股收益.18.【答案】C【解析】單純支付現(xiàn)金股利不會(huì)影響普通股股數(shù)；增發(fā)普通股會(huì)增加普通股股數(shù)，但也會(huì)改變資本結(jié)構(gòu)；股票回購(gòu)會(huì)減少普通股股數(shù)。19.【答案】C【解析】法律因素包括資本保全約束。償債能力約束，資本積累約束和超額累積利潤(rùn)約束。20.【答案】D【解析】負(fù)債股利是以負(fù)債方式支付的股利，通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，有時(shí)也以發(fā)行公司債券的方式支付股利。二、多項(xiàng)選擇題1.【答案】ABC【解析】收益與分配作為現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容之一，對(duì)于維護(hù)企業(yè)與各相關(guān)利益主體的財(cái)務(wù)關(guān)系、提升企業(yè)價(jià)值具有重要意義。具體而言，企業(yè)收益與分配管理的意義表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：(1)收益分配集中體現(xiàn)了企業(yè)所有者、經(jīng)營(yíng)者與勞動(dòng)者之間的關(guān)系；(2)收益分配是企業(yè)再生產(chǎn)的條件以及優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的重要措施；(3)收益分配是國(guó)家建設(shè)基金的重要來(lái)源之一。2.【答案】ACD【解析】收益分配的基本原則是依法分配原則、分配與積累并重原則、兼顧各方利益原則、投資與收益對(duì)等原則。所以，選項(xiàng)B不對(duì)3.【答案】AD【解析】公司選擇發(fā)放現(xiàn)金股利除了要有足夠的留存收益外，還要有足夠的現(xiàn)金。4.【答案】ABC【解析】法定盈余公積金提取后，根據(jù)企業(yè)的需要，可用于彌補(bǔ)虧損或轉(zhuǎn)增資本，但企業(yè)用盈余公積金轉(zhuǎn)增資本后，法定盈余公積金的余額不得低于轉(zhuǎn)增前公司注冊(cè)資本的25%，提取法定盈余公積金的目的是為了增加企業(yè)內(nèi)部積累，以利于企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)。5.【答案】ACD【解析】固定股利支付率政策是指公司將每年凈利潤(rùn)的某一固定百分比作為股利分派給股東。這種股利政策的優(yōu)點(diǎn)：(1)使股利與公司盈余緊密結(jié)合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無(wú)盈不分的原則；(2)公司每年按固定的比例從稅后利潤(rùn)中支付現(xiàn)金股利，從企業(yè)支付能力角度看，這是一種穩(wěn)定的股利政策。不足之處表現(xiàn)為：(1)傳遞的信息容易成為公司的不利因素；(2)容易使公司面臨較大的財(cái)務(wù)壓力；(3)合適的固定股利支付率的確定難度比較大。固定股利支付率政策比較適用于處于穩(wěn)定發(fā)展階段且財(cái)務(wù)狀況也較穩(wěn)定的公司。剩余股利政策有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化，所以B選項(xiàng)的說(shuō)法錯(cuò)誤。6.【答案】BD【解析】剩余股利政策的缺點(diǎn)中包括“不利于公司樹立良好的形象”，所以選項(xiàng)A不正確；固定股利支付率的缺點(diǎn)中包括“傳遞的信息容易成為公司的不利因素”，所以選項(xiàng)D不正確。7.【答案】ABCD【解析】股利相關(guān)理論認(rèn)為，企業(yè)的股利政策會(huì)影響到股票價(jià)格。主要觀點(diǎn)包括“手中鳥”理論、信號(hào)傳遞理論、所得稅差異理論和代理理論。8.【答案】BD【解析】影響利潤(rùn)分配的股東因素包括：控制權(quán)、穩(wěn)定的收入、避稅等方面；A選項(xiàng)屬于影響利潤(rùn)分配的其他因素；C選項(xiàng)屬于影響利潤(rùn)分配的公司因素。9.【答案】BC【解析】股票回購(gòu)包括公開市場(chǎng)回購(gòu)、要約回購(gòu)及協(xié)議回購(gòu)三種方式，在公開市場(chǎng)回購(gòu)中，回購(gòu)價(jià)格等于公司股票當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格；在要約回購(gòu)中，回購(gòu)價(jià)格高于公司股票當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格；在協(xié)議回購(gòu)中，協(xié)議價(jià)格一般低于當(dāng)前的股票市場(chǎng)價(jià)格。10.【答案】AD【解析】根據(jù)《公司法》規(guī)定，當(dāng)年法定盈余公積金的累積額已達(dá)注冊(cè)資本的50％時(shí)，可以不再提取，所以，彌補(bǔ)虧損后，當(dāng)年的稅后利潤(rùn)還有剩余時(shí)，可能出現(xiàn)不計(jì)提盈余公積金的情況，因此，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。用盈余公積金轉(zhuǎn)增資本后，法定盈余公積金的余額不得低于轉(zhuǎn)增前公司注冊(cè)資本的25％，所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。11.【答案】ACD

【解析】本題考核的是股利政策。固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策通常適用于經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定或正處于成長(zhǎng)期的企業(yè)，但很難被長(zhǎng)期采用，所以選項(xiàng)A、D是答案；剩余股利政策不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象，一般適用于公司初創(chuàng)階段，所以選項(xiàng)B不是答案；固定股利支付率政策比較適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)展階段且財(cái)務(wù)狀況也較穩(wěn)定的公司，所以選項(xiàng)C是答案。12.【答案】ABD【解析】經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中面臨的風(fēng)險(xiǎn)，和股票回購(gòu)無(wú)關(guān)。13.【答案】ACD【解析】發(fā)放股票股利是所有者權(quán)益內(nèi)部的此增彼減,不會(huì)影響所有者權(quán)益總額.14.【答案】AB【解析】資本保全約束要求企業(yè)發(fā)放的股利或投資分紅不得來(lái)源于原始投資(或股本),而只能來(lái)源于企業(yè)的當(dāng)期利潤(rùn)或留存收益.15.【答案】ABCD【解析】公司在制定利潤(rùn)分配政策時(shí)應(yīng)考慮的因素有:法律因素,股東因素,公司因素和其他因素(債務(wù)合同限制,通貨膨脹)16.【答案】ABCD【解析】股東出于對(duì)自身利益的考慮,在確定股利分配政策時(shí)應(yīng)考慮的因素有:控制權(quán)考慮,避稅考慮,穩(wěn)定收入考慮和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)考慮.17.【答案】BCD【解析】本題中選項(xiàng)A屬于股東因素,并不屬于公司因素18.【答案】AD【解析】籌資能力強(qiáng),投資機(jī)會(huì)不多,一般應(yīng)支付較多的股利19.【答案】ABCD【解析】股票分割會(huì)使公司股票每股市價(jià)降低,買賣該股票所必需的資金量減少,易于增加該股票在投資者之間的換手,并且可以使更多的資金實(shí)力有限的潛在股東變成持股的股東,因此股票分割可促進(jìn)股票的流通和交易;股票分割有助于公司并購(gòu)政策的實(shí)施,增加對(duì)被并購(gòu)方的吸引力;股票分割帶來(lái)的股票流通性和股東數(shù)量的增加,會(huì)在一定程度上加大對(duì)公司惡意收購(gòu)的難度;在新股發(fā)行之前利用股票分割降低股票價(jià)格,可以促進(jìn)新股的發(fā)行20.【答案】ABCD【解析】(1)股票回購(gòu)需大量資金,容易造成資金緊張,資產(chǎn)流動(dòng)性降低，影響公司后續(xù)發(fā)展；(2)公司進(jìn)行股票回購(gòu)，無(wú)異于股東退股和公司資本的減少，在一定程度上削弱了對(duì)債權(quán)人利益的保障；(3)股票回購(gòu)可能使公司的發(fā)起人股東更注重創(chuàng)業(yè)利潤(rùn)的兌現(xiàn)，而忽視公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，損害公司的根本利益；(4)股票回購(gòu)容易導(dǎo)致公司操縱股價(jià)。公司回購(gòu)自己的股票，容易利用內(nèi)幕消息進(jìn)行炒作，或操縱財(cái)務(wù)信息，加劇公司行為的非規(guī)范化，使投資者受損失。三、判斷題1.【答案】錯(cuò)【解析】根據(jù)《公司法》的規(guī)定，法定盈余公積的提取比例為當(dāng)年稅后利潤(rùn)（彌補(bǔ)虧損后）的10%。2.【答案】對(duì)【解析】股利無(wú)關(guān)論認(rèn)為，在一定的假設(shè)條件限定下，股利政策不會(huì)對(duì)公司的價(jià)值或股票的價(jià)格產(chǎn)生任何影響。該理論是建立在完全資本市場(chǎng)理論之上的，假定條件包括：（1）市場(chǎng)具有強(qiáng)式效率；（2）不存在任何公司或個(gè)人所得稅；（3）不存在任何籌資費(fèi)用；（4）公司的投資決策與股利決策彼此獨(dú)立。3.【答案】錯(cuò)【解析】債權(quán)人可以在債務(wù)契約、租賃合同中加入關(guān)于借款公司股利政策的限制條款，來(lái)保證自己的利益不受侵害。4.【答案】錯(cuò)【解析】發(fā)放股票股利會(huì)因普通股股數(shù)的增加而引起每股利潤(rùn)的下降，每股市價(jià)有可能因此而下跌。注意不是使企業(yè)的利潤(rùn)下降。5.【答案】錯(cuò)【解析】采用固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策，股利的支付與企業(yè)的盈利相脫節(jié)，即不論公司盈利多少，均要支付固定的或按固定比率增長(zhǎng)的股利，這可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金緊缺，財(cái)務(wù)狀況惡化，所以采用該政策企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力較大。6.答案】對(duì)【解析】剩余股利政策下，留存收益優(yōu)先保證再投資的需要，從而能保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使企業(yè)價(jià)值長(zhǎng)期最大化。7.【答案】對(duì)【解析】股利支付程序中的時(shí)間順序依次是：股利宣告日、股權(quán)登記日、除息日、股利發(fā)放日。在股權(quán)登記日之后取得股票的股東則無(wú)權(quán)享受已宣布的股利。在除息日購(gòu)入公司股票的投資者不能享有已宣布發(fā)放的股利。8.【答案】錯(cuò)【解析】協(xié)議價(jià)格一般低于當(dāng)前的股票市場(chǎng)價(jià)格，尤其是在賣方首先提出的情況下9.【答案】錯(cuò)【解析】剩余收益指標(biāo)彌補(bǔ)了投資報(bào)酬率指標(biāo)會(huì)使局部利益與整體利益沖突的不足，但是由于其是一個(gè)絕對(duì)指標(biāo)，故而難以在不同的規(guī)模的投資中心之間進(jìn)行業(yè)績(jī)比較。

10.【答案】錯(cuò)【解析】股票分割會(huì)使發(fā)行在外的股票總數(shù)增加，但并沒(méi)有改變公司的權(quán)益總額，沒(méi)有改變公司的資本結(jié)構(gòu)，公司的資產(chǎn)負(fù)債率不變。11.【答案】對(duì)12.【答案】對(duì)【解析】盈余不穩(wěn)定的公司對(duì)未來(lái)盈余的把握下,不敢貿(mào)然采取股利政策。13.【答案】對(duì)【解析】通貨膨脹會(huì)帶來(lái)貨幣購(gòu)買力水平下降,資產(chǎn)重置資金來(lái)源不足,此時(shí)企業(yè)往往不得不考慮留用一定的利潤(rùn),以彌補(bǔ)資金缺口。14.【答案】對(duì)【解析】留用利潤(rùn)屬于權(quán)益資金，而且沒(méi)有籌資費(fèi)用。15.【答案】對(duì)【解析】“在手之鳥”理論認(rèn)為留存收益再投資給投資者帶來(lái)的收益具有較大的不確定性，并且投資的風(fēng)險(xiǎn)隨著時(shí)間的推移進(jìn)一步增大，因此投資者更喜歡現(xiàn)金股利，而不愿意將收益留存在公司內(nèi)部去承擔(dān)未來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)。16.【答案】錯(cuò)【解析】由于普遍存在的稅率的差異及納稅時(shí)間的差異，資本利得收入比股利收入更有助于實(shí)現(xiàn)收益最大化目標(biāo)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用低股利政策。17.【答案】錯(cuò)【解析】在公司衰退階段，產(chǎn)品銷售收入銳減，利潤(rùn)嚴(yán)重下降，股利支付能力弱，因此宜采用剩余股利政策。18.【答案】對(duì)【解析】在除息日，股票的所有權(quán)和領(lǐng)取股息的權(quán)利分離，股票股利不再?gòu)膶俟善薄?9.【答案】錯(cuò)【解析】固定股利支付率政策是公司確定一個(gè)股利占盈余的比率，長(zhǎng)期按此比率支付股利的政策。因此，股利要受經(jīng)營(yíng)狀況的影響，不利于公司股票價(jià)格的穩(wěn)定。20.【答案】錯(cuò)【解析】執(zhí)行剩余股利政策，股利發(fā)放額就會(huì)隨投資機(jī)會(huì)和盈利水平的波動(dòng)而波動(dòng)，即使在盈利水平不變的情況下，股利也會(huì)與投資機(jī)會(huì)的多少呈反方向變動(dòng)，而在投資機(jī)會(huì)不變的情況下，股利隨著公司每年盈利的波動(dòng)同方向波動(dòng)。四、計(jì)算題1.(1)2015年預(yù)測(cè)銷售量=3200×0.04+3400×0.06+3250×0.08+3350×0.12+3500×0.14+3450×0.16+3300×0.18+3600×0.22=3422(噸)(2)2015年預(yù)測(cè)銷售量=(3450+3300+3600)/3=3450(噸)(3)2015年預(yù)測(cè)銷售量=0.4×3600+(1-0.4)×3475=3525(噸)2.(1)直接材料成本差異價(jià)格差異=(2-2.1)×4800×4.4=-2112(元)用量差異=2.1×(4.4×4800-4×4800)=4032(元)直接材料成本差異=-2112+4032=1920(元)(2)直接人工成本差異工資率差異=4800×1.4×(4.85-4.5)=2352(元)人工效率差異=4.5×(1.4×4800-1.6×4800)=-4320(元)直接人工成本差異=235