2023光伏產(chǎn)業(yè)鏈供需分析報(bào)告

以木桶原理為研究模型，論證2023年光伏供需格局。一只木桶盛水的多少，并不取決于桶壁上最高的那塊木塊，而恰恰取決于桶壁上最短的那塊400GW左右。400-420GW石英坩堝中環(huán)+隆基2023年硅片產(chǎn)能346GW；中環(huán)與隆基各鎖量與鎖價(jià)進(jìn)口砂總量比例40%與35%其市場(chǎng)占有率在2023年將因此大幅提升（壟斷）POE粒子硅片組件硅片組件217萬(wàn)噸多晶硅硅片組件多晶硅硅片組件2023年光伏前五大企業(yè)規(guī)劃產(chǎn)能即能滿足400GW組件需求，新進(jìn)入者競(jìng)爭(zhēng)加劇。冠軍企業(yè)的盈利能力超過(guò)行業(yè)企業(yè)的總體水平。 2023年TOP5產(chǎn)能電池片電池片一體化產(chǎn)能一體化戰(zhàn)略有利于提高經(jīng)營(yíng)效率，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，提升控制力或獲得某種程度的壟斷，保證盈利的穩(wěn)定性和盈利的成長(zhǎng)性，增強(qiáng)聯(lián)動(dòng)。但也存在企業(yè)各環(huán)節(jié)產(chǎn)生惰性、各階段產(chǎn)生能力不平衡，不利于技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。第一部分太陽(yáng)能革命如果以現(xiàn)有光伏技術(shù)條件下進(jìn)行轉(zhuǎn)化，完全可以解決永續(xù)的能源提供，幾乎能夠滿足人類的能源消費(fèi)需求電氣化水平不斷提升，現(xiàn)有的光伏技術(shù)展，能夠支撐對(duì)化石能源的替代，并且未來(lái)還可能有巨大發(fā)展空間隨著新能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，電代表的新能源將成為未來(lái)電力領(lǐng)域的主宰，將為我國(guó)推進(jìn)綠色發(fā)展提供可靠支撐。能源消費(fèi)達(dá)峰后，隨著電氣化水平提高，電力需求仍將持續(xù)增長(zhǎng)，消耗和排放，還要對(duì)存量化石能源電源進(jìn)行清潔替代。?相較于傳統(tǒng)的煤炭、燃?xì)獾然剂?，全球不同地區(qū)的集中式光伏發(fā)電項(xiàng)目的LCOE已具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。并且受俄烏沖突影響，傳統(tǒng)能源的價(jià)格不斷上漲，倒逼全球能源轉(zhuǎn)型和新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的進(jìn)程加快。為降低對(duì)化石燃料等傳統(tǒng)能源的依賴，光伏發(fā)電在越來(lái)越多國(guó)家成為最具競(jìng)爭(zhēng)力的電力形式，發(fā)展以光伏為代表的可再生能源已成為全球共識(shí)。國(guó)外多個(gè)國(guó)家均提高了本國(guó)光伏發(fā)電裝機(jī)容量的需求目標(biāo)，光伏產(chǎn)業(yè)在全球范圍內(nèi)加速發(fā)展。2022年全球不同地區(qū)不同類型能源發(fā)電的LCOE預(yù)估83.723.653.666483.723.653.66642021年中國(guó)與世界國(guó)家人均能源消費(fèi)量對(duì)比（噸標(biāo)9.557.0765.734.85.194.9142.5828842.57201.06%2050年太陽(yáng)能提供的能源占能源消費(fèi)總量比例16.4%-25.72%太陽(yáng)能,70%其他能源,1.06%2050年太陽(yáng)能提供的能源占能源消費(fèi)總量比例16.4%-25.72%太陽(yáng)能,70%其他能源,10%2050年2030年2060年風(fēng)能，10%-20%光伏生命周期曲線6.45%-8.49%初創(chuàng)期14.58%-19.85%參考其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展，生命周期特征2022年2040年時(shí)間太陽(yáng)能革命：中國(guó)太陽(yáng)能光伏裝機(jī)情況預(yù)測(cè)假設(shè)20302040205020603-3.6416.4%1.05%快速發(fā)展情景一3-7.2825.72%1.06%快速發(fā)展情景二3-10.825.72%1.06%年均裝機(jī)累計(jì)裝機(jī)202020222024202620282030203220342036203820402042204420462048205020522054205620582060快速發(fā)展情景一：中國(guó)光伏裝機(jī)量(GW)年均裝機(jī)累計(jì)裝機(jī)快速發(fā)展情景二：中國(guó)光伏裝機(jī)量(GW)年均裝機(jī)累計(jì)裝機(jī)第二部分?石英坩堝的上游是高純石英砂，高純石英砂主要來(lái)源于天然礦物，提純工藝復(fù)雜。2%、7%。 上游石英制品下游應(yīng)用2012-2019年全球高純石英砂下游市場(chǎng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)?石英坩堝是單晶爐內(nèi)用于裝放高溫硅熔液的器皿，每拉制一爐硅棒即需更換一個(gè)石英坩堝，因此其是直拉法制造單晶硅片的重要耗材。石英坩堝具有雙層結(jié)構(gòu)：內(nèi)層與硅溶液直接接觸，其品質(zhì)影響最終的硅片產(chǎn)量和質(zhì)量，內(nèi)層對(duì)原材料純度要求較高，一般采用進(jìn)口石英砂；外層主要用于散熱，一般采用國(guó)產(chǎn)石英砂。隨著坩堝制作工藝、拉棒技術(shù)的不斷優(yōu)化，為了滿足多次加料工藝，石英坩堝的尺寸從原有的16英寸發(fā)展到32英寸及以上，根據(jù)CPIA，2021年拉棒單爐投料量（一只坩堝用于多次拉棒生產(chǎn)壽命石英坩堝使用壽命已經(jīng)可達(dá)300~400小時(shí)。石英坩堝具有透明層（內(nèi)層）、涂層（中層）和不透明層（外層）三層結(jié)構(gòu)，內(nèi)層與硅溶液直接接觸，對(duì)高純石英進(jìn)口高純石英砂；外層主要用于散熱，雖不直接與硅溶液接觸，但對(duì)石英砂的質(zhì)量也有一定要求，如果外層雜質(zhì)比較多，在300-400小時(shí)的拉晶過(guò)程中，雜質(zhì)有足夠的時(shí)間遷移到內(nèi)層，與硅溶液接觸，進(jìn)而影響長(zhǎng)晶和硅棒質(zhì)量。在當(dāng)前高純石英砂緊缺的情況下，中外層一般使用國(guó)產(chǎn)高純石英砂，有的企業(yè)甚至?xí)趦?nèi)層摻雜一定比例的國(guó)產(chǎn)高純石英砂。2022年石英坩堝需求量約62.04萬(wàn)個(gè)。?隨著新興戰(zhàn)略行業(yè)的不斷發(fā)展，市場(chǎng)對(duì)高純石英的需求量逐漸增多，高純石英原料存儲(chǔ)量呈現(xiàn)下滑的趨勢(shì)。2014年以來(lái)，高純石英原料的存儲(chǔ)量從9,494萬(wàn)噸下降至2019年的7,287萬(wàn)噸。?對(duì)于尤尼明、TQC等海外龍頭而言，石英坩堝所需的石英砂屬于產(chǎn)品中的一個(gè)品類，更高等級(jí)的石英砂可用于半導(dǎo)體領(lǐng)域，用于制作石英坩堝的石英砂也可用于制作石英管和石英棒，因此產(chǎn)能供給相對(duì)緊張，此外，考慮到礦產(chǎn)資源的稀缺，龍頭廠商的擴(kuò)產(chǎn)意愿相對(duì)較低。根據(jù)現(xiàn)有資料，全球高純石英原料處礦床，其中,有生產(chǎn)礦山的7處,尚未開(kāi)采生產(chǎn)的7處。美國(guó)斯普魯斯派恩(SprucePine)礦的高純石英原料資源規(guī)模最大，提供全球90%的高純石英砂。儲(chǔ)量結(jié)構(gòu)方面，巴西是高純石英砂全球第一大資源量國(guó)，2019年存儲(chǔ)量2,111萬(wàn)噸，占比28.97%，礦石類型主要為天然水晶，但由于巴西基礎(chǔ)設(shè)施的落后和礦石質(zhì)量變化大，出口量較小；美國(guó)是第二大資源量國(guó)，2019年資源量為1,822萬(wàn)噸，在全球占比25.0%，礦石類型主要為花崗偉晶巖；加拿大位列全球第三，2019年資源量為1,000萬(wàn)噸，占比13.72%，礦石類型主要為脈石英。350300250200031.83.554.19.488.97.3166.211.6215.77.86.78.3201520162017201820202019345.5加工過(guò)程成品純度350300250200031.83.554.19.488.97.3166.211.6215.77.86.78.3201520162017201820202019345.5加工過(guò)程成品純度?我國(guó)用于制備高純石英原料主要為天然水晶和脈石英，根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局2019年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)的脈石英和水晶2019年資源量為685萬(wàn)噸。?高純石英砂的擴(kuò)產(chǎn)周期較長(zhǎng)，新增1萬(wàn)噸石英砂產(chǎn)能大約需要1.5-2年的建設(shè)周期，短期內(nèi)石英砂產(chǎn)能難以大幅提升。400334.52021礦石原料礦石原料石英坩堝生產(chǎn)工藝石英坩堝生產(chǎn)工藝?在大尺寸升級(jí)加快、行業(yè)技術(shù)及成本曲線趨于扁平化的情況下，2022年單晶硅片環(huán)節(jié)迎來(lái)加速擴(kuò)產(chǎn)潮，預(yù)計(jì)2022/23年底硅片總產(chǎn)能或超640/870GW。針對(duì)高純石英砂供不應(yīng)求的問(wèn)題，行業(yè)頭部廠商憑借供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，提前做好相關(guān)產(chǎn)品配套布局；而部分中小廠商也在通過(guò)提升坩堝國(guó)產(chǎn)砂用量比例來(lái)應(yīng)對(duì)，但在坩堝壽命、更換頻國(guó)內(nèi)外石英坩堝生產(chǎn)企業(yè)國(guó)內(nèi)外石英坩堝生產(chǎn)企業(yè)內(nèi)蒙古歐晶科技股份有限公司內(nèi)蒙古歐晶科技股份有限公司江陰龍?jiān)词⒅破酚邢薰緦幭木∈⒂邢薰灸贤凡┦⒉牧瞎煞萦邢薰娟?yáng)光硅谷電子科技有限公司錦州佑鑫電子材料有限公司寧夏富樂(lè)徳石英材料有限公司錦州億仕達(dá)石英新材料有限公司江西中昱新材料科技有限公司MomentivePerformanceMaterialsHeraeusHolding10.610.6光伏用石英坩堝及石英砂市場(chǎng)需求測(cè)算光伏用石英坩堝及石英砂市場(chǎng)需求測(cè)算石英砂廠商有意愿擴(kuò)產(chǎn)，但考慮到產(chǎn)能建設(shè)周期，我們預(yù)計(jì)2021年開(kāi)始建設(shè)的新產(chǎn)能，例如菲利華等產(chǎn)能將于2023年以后釋放，主要產(chǎn)能增長(zhǎng)來(lái)自于石英股份。需求端：23年全球光伏新增裝機(jī)量350GW，對(duì)應(yīng)硅片產(chǎn)量損耗系數(shù)為1.3，光伏硅片產(chǎn)量為455GW。預(yù)計(jì)23年，全球光伏用高純石英砂需求為9.7萬(wàn)噸。由于石英坩堝在硅片總成本中占比較低（石英坩堝約占硅片生產(chǎn)成本的2%下游廠商對(duì)石英坩堝價(jià)格變動(dòng)相對(duì)不敏感。而對(duì)供給和質(zhì)量有更高的要求。根據(jù)中金的測(cè)算，高純石英砂價(jià)格每相較于基準(zhǔn)價(jià)格上漲100%，在保持毛利率水平相對(duì)穩(wěn)定的情況下，每只石英坩堝的單價(jià)約上漲7,700元，傳導(dǎo)至硅片生產(chǎn)成本變動(dòng)約0.015元/W。?POE膠膜理化性能更優(yōu)，更加適配N型電池/組件。在P型雙玻和N型組件中面臨PID衰減問(wèn)題；POE膠膜具有更強(qiáng)的阻水和抗老化性能，可大幅改善組件PID衰減等問(wèn)題，但成本較高且原材料供應(yīng)受限；?EPE由EVA+POE+EVA三層復(fù)合并采用共擠出工藝制造而成，性能介于EVA與POE膠膜之間，兼具兩者部分優(yōu)勢(shì)并提升性價(jià)比。組件示意圖和ExxonMobil的釜式技術(shù)是當(dāng)前生產(chǎn)光伏料的主流，相對(duì)而言巴塞爾管式法由于配備脈沖閥，反應(yīng)過(guò)程中可以沖刷反應(yīng)器內(nèi)壁，減輕聚合物粘結(jié)，減少晶點(diǎn)的形成，可成晶點(diǎn)，因此釜式法在生產(chǎn)光伏料時(shí)需頻繁對(duì)反應(yīng)器進(jìn)行清洗，光伏料比例偏低。EVA膠膜產(chǎn)業(yè)鏈EVA膠膜主要生產(chǎn)工藝?EVA擴(kuò)產(chǎn)的核心問(wèn)題在于設(shè)備供應(yīng)，由于反應(yīng)器壓力特別高，全球僅有1-2家海外企業(yè)能夠生產(chǎn)，進(jìn)口和新生產(chǎn)設(shè)備的供貨周期在兩年以上。購(gòu)買(mǎi)轉(zhuǎn)讓技術(shù)包過(guò)程涉及到談判與系統(tǒng)設(shè)計(jì)，需要約半年時(shí)間，設(shè)備的安裝與調(diào)試根據(jù)進(jìn)度一般也需要半年到一年半時(shí)間。另外，產(chǎn)能投產(chǎn)后，需要半年到一年時(shí)間先生產(chǎn)LDPE再轉(zhuǎn)產(chǎn)EVA。之后還需約半年時(shí)間交付下游膠膜廠家試用，導(dǎo)致EVA光伏料產(chǎn)能的擴(kuò)產(chǎn)周期延長(zhǎng)至4-5年。2021年產(chǎn)能多為2015-2017年規(guī)劃。?2022年我國(guó)光伏膠膜行業(yè)市占率排名前四的企業(yè)分別為福斯特、斯威克、海優(yōu)新材和賽伍技術(shù)，市占率合計(jì)達(dá)86%。其中福斯特市占率最高，達(dá)50%，其次為斯威克和海優(yōu)新材，市占率分別為17%和13%。全球EVA粒子供給測(cè)算（萬(wàn)噸）種類企業(yè)設(shè)計(jì)產(chǎn)能(萬(wàn)噸/年)光伏級(jí)企業(yè)設(shè)計(jì)產(chǎn)能(萬(wàn)噸/年)光伏級(jí)202120222023E2024E202120222023E2024E200.51299944442.52.52.52.5200.25556.2810.52022227.2346643.5443022222424305253新加坡TPC8666630202033333447.81.21.21.21.230222525303新疆天利207.2255272.235.483.5102.5129.2EVA產(chǎn)能合計(jì)(萬(wàn)噸)143.843.746.260.760.72025年前我國(guó)EVA在建擬建情況?α-烯烴是POE合成關(guān)鍵原料，原料高碳α-烯烴生產(chǎn)工藝遭到海外嚴(yán)密技術(shù)封鎖，目前國(guó)內(nèi)僅具備1-丁烯批量生產(chǎn)能力，擁有少量1-己烯產(chǎn)能，1-辛烯仍依賴進(jìn)口。?海外主流廠商基于自身工藝形成了各自獨(dú)有的催化劑體系；后端脫揮環(huán)節(jié)能耗占聚合物生產(chǎn)全過(guò)程的60%-70%，是POE生產(chǎn)的核心難點(diǎn)。但隨著海外茂金屬催化劑專利到期和國(guó)內(nèi)研發(fā)速度加快，國(guó)產(chǎn)企業(yè)正逐步突破POE生產(chǎn)的三大壁壘，部分廠商已完成中試生產(chǎn)。全球粒子供給測(cè)算(萬(wàn)噸全球粒子供給測(cè)算(萬(wàn)噸)種類企業(yè)設(shè)計(jì)產(chǎn)能(萬(wàn)噸/年)光伏級(jí)202120222023E2024EPOE美國(guó)陶氏20222058日本三井254578?？松梨?013沙特基礎(chǔ)工業(yè)2077萬(wàn)華化學(xué)200.54POE產(chǎn)能合計(jì)(萬(wàn)噸)2352447.5?隨著海外茂金屬催化劑專利到期和國(guó)內(nèi)研發(fā)速度加快，國(guó)產(chǎn)企業(yè)正逐步突破POE生產(chǎn)的三大壁壘，部分廠商已完成中試生產(chǎn)，正積極建設(shè)批量生產(chǎn)裝置，預(yù)計(jì)萬(wàn)華化學(xué)量產(chǎn)進(jìn)度最快，有望在2024年前后率先實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化量產(chǎn)。2022,82待建,2892022,82待建,289?若N型產(chǎn)品滲透率進(jìn)一步上升，或者海外POE廠商未能按照預(yù)期供應(yīng)POE粒子給光伏行業(yè)，將有可能出現(xiàn)POE供應(yīng)不足的局面或者組件廠商不得不更多使用共擠膠膜的方案去替代純POE膠膜方案。5912023E,220591全球裝機(jī)量及N型組件需求量預(yù)期（GW）20222023E2024E備注全球裝機(jī)量（GW）350250450350250組件需求量337.5472.5607.5容配比1.3薄膜組件占比PERC組件占比87%67%57%N型組件占比30%40%N型組件占比趨勢(shì)擴(kuò)大N型組件量（GW）33.8142.8243需求量測(cè)算124.7TOPCON124.7194.4XBC337373?2022年光伏膠膜粒子總需求約156萬(wàn)噸，其中EVA粒子需求為131萬(wàn)噸，POE粒子約為26萬(wàn)噸。?根據(jù)測(cè)算，按照2023年：50%①+30%②+20%④的進(jìn)行測(cè)算，預(yù)計(jì)23年P(guān)OE粒子需求為37-63萬(wàn)噸。?一：預(yù)計(jì)2023-25年行業(yè)TOPCon電池對(duì)應(yīng)市場(chǎng)滲透率或分別約30%/40%/51%，有望占據(jù)中長(zhǎng)期主流地位；同時(shí)，考慮HJT、xBC類電池等技術(shù)逐步放量，預(yù)計(jì)N型電池滲透率將分別提升至35%/55%/70%以上，有望呈現(xiàn)多種技術(shù)路線共存紛呈的局面。?二：POE具有更優(yōu)異額水汽阻隔能力和離子阻隔能力，更適用于N型產(chǎn)品上，隨著N型產(chǎn)品的快速崛起，POE粒子需求有望迎來(lái)快速增長(zhǎng)。目前TOPCon單薄組件主要使用EVA。各家組件廠商在TOPCon雙玻的膠膜組合上差異較大，一般是POE+EVA、POE+EPE，由于POE供應(yīng)持續(xù)趨緊，某些組件廠商開(kāi)始朝著EPE+EPE模式切換，甚至廠商嘗試EXP或EPE共擠膠膜替代純POE膠膜的方案。?根據(jù)PVInfolink統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前TOPCon銀耗在12.8-15.8mg/W，HJT銀耗在20.2-25mg/W，而傳統(tǒng)PERC因絲網(wǎng)印刷且漿料體系較為成熟，耗量?jī)H為9.3-12.4mg/W。耗量上更多意味著N型電池漿料市場(chǎng)空間更大，當(dāng)前PERC單瓦漿料成本約為0.05元/W，TOPCon和HJT單瓦漿料成本分別約為PERC的1.5、2.7倍。25205PERCTOPConHJT0.140.120.10.080.060.040.020PERCTOPConHJT純銀漿HJT銀包銅?近些年，全球銀的產(chǎn)量為２.萬(wàn)噸，。其他行業(yè)大概消耗2.8萬(wàn)噸銀左右，光伏銀消耗只有3000噸不到。?在全球各大經(jīng)濟(jì)體碳中和政策及平價(jià)上網(wǎng)的發(fā)展趨勢(shì)下，光伏行業(yè)迎來(lái)新的增長(zhǎng)階段。中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)2021-2025年全球光伏新增裝機(jī)量將達(dá)到1050~1295GW。預(yù)計(jì)2026-2030年全球光伏新增裝機(jī)約為3000GW，2031-2035年全球光伏新增裝機(jī)約為4000GW，2036-2040年全球光伏新增裝機(jī)約為5000GW。?考慮技術(shù)進(jìn)步對(duì)銀漿用量的增加，例如TOPCon技術(shù)將增加20%左右的銀漿用量，HJT電池技術(shù)將增加50%+的銀漿用量。2020-2030年光伏對(duì)白銀需求測(cè)算，需求量將從2020年的2209噸增長(zhǎng)至2025年的55247噸，2026-2030年將提升至年均9000噸，2031-2035年將提升至年均11500噸。約在2035年開(kāi)始，存量銀漿消耗殆盡，對(duì)光伏行業(yè)繼續(xù)的發(fā)展起到制約因素。IGBT芯片制造主要是在8寸/12寸成熟制程晶圓上完成。由于12英寸晶圓更具性能與成本優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)產(chǎn)以12寸為主。20062201765.743108110.820062201765.743108110.8近三年，中國(guó)光伏裝機(jī)量持續(xù)增長(zhǎng)，拉動(dòng)光伏逆變器產(chǎn)品新增市場(chǎng)需求；另一方面，光伏組件的壽命一般在20-25年，而逆變器中的IGBT等部件壽命在10-15年左右，在組件的壽命周期中，至少需要更換一次逆變器，逆變器更換需求市場(chǎng)較大。300240250100.77573.5020182019202020212022產(chǎn)量出貨量富士機(jī)電三菱安森美東芝意法半導(dǎo)體立特瑞薩美格納半導(dǎo)體士蘭微其他三菱塞米控威科36.50%丹佛斯博世其他9.70%11.40%富士機(jī)電三菱安森美東芝意法半導(dǎo)體立特瑞薩美格納半導(dǎo)體士蘭微其他三菱塞米控威科36.50%丹佛斯博世其他9.70%11.40%中英飛凌在分立器件，IGBT模塊領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。?中國(guó)本土廠商在半導(dǎo)體分立器件領(lǐng)域起步較晚，與海外企業(yè)相比優(yōu)勢(shì)不明顯，2020年在IGBT單管與IGBT模塊領(lǐng)域排名前十的本土企業(yè)均僅有一家，分別是士蘭微與斯達(dá)半導(dǎo)，分別為2.1%與2.8%。?自2021年起，由于下游各應(yīng)用領(lǐng)域?qū)GBT芯片的需求持續(xù)上升，而海外廠商擴(kuò)產(chǎn)相對(duì)謹(jǐn)慎，疊加海外疫情的續(xù)漲價(jià)，目前安森美已停止部分供貨，IGBT交貨期由正常的8-12周拉長(zhǎng)至39-52周，行業(yè)漲價(jià)加劇。?IGBT作為功率半導(dǎo)體，產(chǎn)品迭代周期較長(zhǎng)，因?yàn)樾聫S落地到驗(yàn)證產(chǎn)線所需時(shí)間一般為1-3年，所以新增產(chǎn)能釋放需要時(shí)間。不追求摩爾定律，盡管海外企業(yè)具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，當(dāng)前供不應(yīng)求的背景下，下游廠商對(duì)接近海外產(chǎn)品水平的國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品接受度提升。2020年全球IGBT單管競(jìng)爭(zhēng)格局英飛凌14.30%14.30%2.60%3.10%3.80%4.20%4.60%5.50%7.70%9.30%29.30%15.60%2020年全球IGBT模塊競(jìng)爭(zhēng)格局英飛凌富士機(jī)電20.90%斯達(dá)半導(dǎo)體2.10%2.30%2.50%日立ABB電網(wǎng)2.70%2.80%3.30%5.80%其他,35.14%2.70%其他,35.14%2.70%驅(qū)動(dòng)，金剛線母線線徑逐年在變細(xì)，鋼絲母線線徑已達(dá)36微米，已經(jīng)基本達(dá)到了物理極限。鎢絲線徑細(xì)且耐磨損、強(qiáng)度高，是切割用高碳鋼絲母線的優(yōu)質(zhì)替代材料。供給：截止到去年年底，全球探明鎢礦儲(chǔ)量370萬(wàn)噸，我國(guó)的鎢資源儲(chǔ)量占比已經(jīng)超過(guò)50%，主要分布在江西和湖南兩省。比如2022年全國(guó)鎢精礦的開(kāi)采總量指標(biāo)是10.9萬(wàn)噸，同比只有不到1%的增幅。中國(guó),中國(guó),51.35%俄羅斯,10.81%越南,POE需求26萬(wàn)噸缺口POE粒子POE需求26萬(wàn)噸缺口POE粒子石英坩堝石英坩堝第三部分長(zhǎng)板內(nèi)蒙古東立吉利硅谷南玻A 亞洲硅業(yè) 江蘇潤(rùn)陽(yáng) 江蘇陽(yáng)光晶諾新能源 清電能源 上機(jī)數(shù)控 中來(lái)股份 TCL中環(huán) 東方日升天合阿特斯大全合盛硅業(yè)麗豪其亞鋁業(yè)信義晶硅寶豐能源新特東方希望通威協(xié)鑫合計(jì)0200華晟高測(cè)股份晶澳內(nèi)蒙古東立吉利硅谷南玻A 亞洲硅業(yè) 江蘇潤(rùn)陽(yáng) 江蘇陽(yáng)光晶諾新能源 清電能源 上機(jī)數(shù)控 中來(lái)股份 TCL中環(huán) 東方日升天合阿特斯大全合盛硅業(yè)麗豪其亞鋁業(yè)信義晶硅寶豐能源新特東方希望通威協(xié)鑫合計(jì)0200華晟高測(cè)股份晶澳江蘇陽(yáng)光東方希望陜煤集團(tuán)京運(yùn)通中啟控股宇晶股份隆基天合上機(jī)數(shù)控晶科隆基宇澤半導(dǎo)體阿特斯高景太陽(yáng)能上機(jī)數(shù)控雙良節(jié)能合計(jì)602.30200韓華 ST新海昱輝光能安徽恒大大恒海源復(fù)材金剛玻璃潤(rùn)陽(yáng)華晟華能英利中來(lái)股份東方希望中環(huán)股份 阿特斯華耀光電億晶光電正泰東方日升英發(fā)徳耀沐邦高科協(xié)鑫晶科上機(jī)數(shù)控天合鈞達(dá)股份晶澳隆基通威合計(jì)0200韓華大恒橫店?yáng)|磁中利集團(tuán)晶優(yōu)光伏金剛玻璃昱輝光能華能元太光伏FirstSolar賽拉弗華晟中環(huán)股份華耀光電江蘇陽(yáng)光皇氏陽(yáng)光尚德阿特斯一道新能源 億晶光電晶澳正泰雙良節(jié)能東方日升天合寶豐東方希望隆基晶科通威合計(jì)0200啟太陽(yáng)能級(jí)多晶硅生產(chǎn)外，基本無(wú)新的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃；電池和組件環(huán)節(jié)，仍主要以韓華和FirstSolar為主。2022年宣布的新建/擴(kuò)建多晶硅項(xiàng)4.8556202020202020304052.2573 495.054002022年宣布的新建/擴(kuò)建硅片項(xiàng)目1.857.520222525303540404665704002022年宣布的新建/擴(kuò)建電池項(xiàng)目112233.34.8555582020202023.524252627.33032387.94002022年宣布的新建/擴(kuò)建組件項(xiàng)目1.522.5334.85556820232530353639448.8400數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)各公司擴(kuò)產(chǎn)公告統(tǒng)計(jì)度產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，分別達(dá)到5過(guò)100%。2022年前11個(gè)月硅料累計(jì)產(chǎn)出達(dá)到70萬(wàn)噸，全年度產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，分別達(dá)到5過(guò)100%。2022年前11個(gè)月硅料累計(jì)產(chǎn)出達(dá)到70萬(wàn)噸，全年2.7g/w的硅耗測(cè)算，可供支撐2022年247GW新增裝機(jī)量。124萬(wàn)噸56?2022年7月底，全球硅料總產(chǎn)能85萬(wàn)噸，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023Q1和Q2兩個(gè)季度釋放產(chǎn)能即達(dá)到77萬(wàn)噸。2022年Q3開(kāi)始，多晶硅新產(chǎn)能開(kāi)始放量，據(jù)統(tǒng)計(jì)，到2023年底多晶硅總產(chǎn)能將達(dá)到217萬(wàn)噸，較2022年底增長(zhǎng)75%（124萬(wàn)噸2023年硅料預(yù)計(jì)產(chǎn)量全年供給約147萬(wàn)噸，可支撐約576GW的組件產(chǎn)出，整體供應(yīng)充足。400200038121727692多晶硅2021-2025年產(chǎn)能381217276921,0008006004002000201820192020202120222023E多晶硅2021-2023年產(chǎn)能（GW）2024E2025E208.52200232.22206.67227200208.52200232.22206.67227200803.70 459.26341267.41230201820192020202120222023E注：不考慮技術(shù)進(jìn)步，硅片薄片化等影響，假設(shè)硅耗在2022-2027年間始終為2.7g/w(0.27萬(wàn)噸/GW)，即1萬(wàn)噸可生產(chǎn)3.7GW組件。產(chǎn)能釋放進(jìn)度仍有較大的不確定性，有待進(jìn)一步的觀察。2022年硅料實(shí)際產(chǎn)能投放時(shí)點(diǎn)804002021A2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q49008007006004003002000900700600754690080070060040030020009007006007546硅片2021-2025年產(chǎn)能（GW）224369946224369877835683605341214 201820192020202120222023E2024E2025E100050040030020008006004002000692480060040020006924?在技術(shù)革命面前，行業(yè)新上產(chǎn)能會(huì)趨于謹(jǐn)慎，廠商有Perc產(chǎn)能的人才梯隊(duì)和豐富經(jīng)驗(yàn)，但出于對(duì)N型革命的忌憚而不敢在常規(guī)路線上再做龐大投資；反過(guò)來(lái)想上Topcon內(nèi)的絕大多數(shù)廠家，目前均處于摸索和市場(chǎng)開(kāi)拓的階段，所以目前階段出現(xiàn)了能上的不會(huì)上，會(huì)上的不能上的窘境，光伏電池新產(chǎn)能擴(kuò)張曲線非常平緩，相關(guān)廠家就能獲取超額利潤(rùn)。205205899664489410351274208 201820192020202120222023E2024E2025E2022年電池產(chǎn)能產(chǎn)量差異較大的原因是：總體產(chǎn)能過(guò)剩，開(kāi)工率較低。大量產(chǎn)能轉(zhuǎn)向大尺寸的技改尚未完成。1200100064800600400200060040020020184494804653293332472121000900800600500400300200696004002002018449480465329333247212100090080060050040030020069組件2021-2025年產(chǎn)能（GW）873800656020192020202120222023E2024E2025E9393多晶硅有效產(chǎn)出及產(chǎn)能硅片產(chǎn)能電池產(chǎn)能組件產(chǎn)能裝機(jī)規(guī)模組件需求多晶硅有效產(chǎn)出及產(chǎn)能硅片產(chǎn)能電池產(chǎn)能組件產(chǎn)能裝機(jī)規(guī)模組件需求多晶硅有效產(chǎn)出及產(chǎn)能硅片產(chǎn)能電池產(chǎn)能組件產(chǎn)能裝機(jī)規(guī)模組件需求900250449200多晶硅：60-68萬(wàn)噸412359221212.451197--138萬(wàn)噸3591.046563005955882402888007006005004002022年四季度硅料新增產(chǎn)能5.05萬(wàn)噸，12月產(chǎn)嗯那個(gè)環(huán)比增長(zhǎng)近7.4%，國(guó)內(nèi)多晶硅開(kāi)始過(guò)剩2.121.941.692.281.252.072.04148-240萬(wàn)噸8351.9987353635040002022年2021年多晶硅有效產(chǎn)出及產(chǎn)能硅片產(chǎn)能電池產(chǎn)能組件產(chǎn)能裝機(jī)規(guī)模組件需求多晶硅有效產(chǎn)出及產(chǎn)能硅片產(chǎn)能電池產(chǎn)能組件產(chǎn)能裝機(jī)規(guī)模組件需求多晶硅有效產(chǎn)出及產(chǎn)能硅片產(chǎn)能電池產(chǎn)能組件產(chǎn)能裝機(jī)規(guī)模組件需求900250449200多晶硅：60-68萬(wàn)噸412359221212.451197--138萬(wàn)噸3591.046563005955882402888007006005004002022年四季度硅料新增產(chǎn)能5.05萬(wàn)噸，12月產(chǎn)嗯那個(gè)環(huán)比增長(zhǎng)近7.4%，國(guó)內(nèi)多晶硅開(kāi)始過(guò)剩2.121.941.692.281.252.072.04148-240萬(wàn)噸8351.9987353635040002022年2021年各環(huán)節(jié)產(chǎn)能過(guò)剩均超過(guò)400GW，光伏制造端各環(huán)節(jié)產(chǎn)能及終端需求情況（GW）1.28-2.18862.142.088998992023年第四部分板間及板內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)2023年2023年1老玩家通威股份832保利協(xié)鑫213新疆大全2152154新特能源20405東方希望624.524.56亞洲硅業(yè)5887天宏瑞科9.89.88內(nèi)蒙古東立1.21.21.29鄂爾多斯洛陽(yáng)中硅11111南玻111德國(guó)瓦克666OCI3.13.13.1Hemlock新玩家青海麗豪520新疆晶諾5江蘇潤(rùn)陽(yáng)5合盛硅業(yè)020信義光能0202020江蘇陽(yáng)光021寶豐多晶硅022無(wú)錫上機(jī)0523吉利硅谷01524中來(lái)股份025中環(huán)股份026清電硅業(yè)027合計(jì)128.6331.1380.146800046800038500025000022500013000071330025020077.90%71%21725020077.90%71%2175062.270%58%44%92.172.255.854.1201820192020202120222023E80%70%60%50%40%30%20%10%0%2023年363250全球硅片CR5企業(yè)市占率83560051840036972.00%71%2243412148002023年363250全球硅片CR5企業(yè)市占率83560051840036972.00%71%224341214800硅料生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能預(yù)計(jì)硅料生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能預(yù)計(jì)（MW）TCL中環(huán)135000160000155000165000175000隆基116500186500195000197500192500晶科5770065000625006100062000晶澳4250057500575006100061000高景350006000083000100000110000雙良節(jié)能3500050000500005000050000上機(jī)數(shù)控3300048000520005500070000京運(yùn)通2200042000395004250040000環(huán)太美科2000035000350003500035000阿特斯1780022800302003600041000通合1500015000150001600016000宇澤1500025000300003800040000錦州陽(yáng)光1150011500100001200014000協(xié)鑫科技8500850085009000900060006000550050005000阜興500015000150002000020000豪安50005500450045000華耀光電35003500350030002500晶櫻25002500250025002500友達(dá)晶材23002300230025002500東方希望20004000400040004000高佳20002000000晶品12001200000三一重工500500100010001000RestofEU450450450450450合盛硅業(yè)05000500050005000天合200100002000035000總計(jì)5949508347508769509459509934502023年硅片企業(yè)產(chǎn)能情況（MW）650006500060000186500160000產(chǎn)能產(chǎn)量TOP5企業(yè)產(chǎn)量占比90081%80%70059476%5003002000201820192020202120222023E82%80%78%76%74%72%70%68%66%隆基,24%其他,48%中環(huán),28%隆基中環(huán)其他中環(huán)與隆基各鎖量與鎖價(jià)進(jìn)口砂總量比例40%與35%其他,其他,32%隆基,35%中環(huán),33%隆基中環(huán)其他限制硅料產(chǎn)出的環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)至高純石英砂，根據(jù)中國(guó)粉體技術(shù)網(wǎng)，100GW的硅片產(chǎn)出需要2-3萬(wàn)噸的高純石英砂，考慮到在石英砂供給偏緊的形勢(shì)下部分廠商會(huì)選擇在坩堝外層及部分內(nèi)層使用一定比例的國(guó)產(chǎn)砂或人造砂，假設(shè)2023年高純石英砂的用量為2萬(wàn)噸每100GW，根據(jù)EnergyTrend數(shù)據(jù)，2023年高純石英砂供應(yīng)量約為8.75萬(wàn)噸，通過(guò)計(jì)算可得出2023年高純石英砂對(duì)應(yīng)的硅片約可支撐420-440GW的組件，綜合來(lái)看，若不考慮上游原材料企業(yè)超負(fù)荷生產(chǎn)的情況，2022-2023年硅片行業(yè)的實(shí)際產(chǎn)出與下游需求處于緊平衡狀態(tài)，行業(yè)內(nèi)存在部分過(guò)剩的閑置產(chǎn)能。2023年2023年2020202120222023通威27.557.590隆基76.4晶科40晶澳40天合阿特斯9.618.219.8東方日升744愛(ài)旭45潤(rùn)陽(yáng)9.5韓華9.69.62023年電池片企業(yè)產(chǎn)能情況（MW）＞400GW42800428007928076400652005950056800478980產(chǎn)能產(chǎn)量TOP5企業(yè)產(chǎn)量占比全球電池片CR5企業(yè)市占率60%50%40%30%20%10%0%55.23%55%47%89937%33%58835141020520820192020202120222023E100055.23%55%47%89937%33%58835141020520820192020202120222023E900800700600489500400274300200020182023年10400085900710002023年104000859007100063000608002022年產(chǎn)能規(guī)劃隆基851GW+5GW+20GW+10GW晶科2GW+9.5GW+24GW+15GW天合5GW+10GW+15GW晶澳5GW+5GW+11GW阿特斯10GW東方日升22.115GW電池及組件協(xié)鑫集成45GW正泰18GW英利TCL中環(huán)4467201000900800600400300034%20181000900800600400300034%201887348032933357%54.64%46%70035%65650044924720021220192020202120222023E60%50%40%30%20%10%0%數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)各公司擴(kuò)產(chǎn)公告統(tǒng)計(jì)、PVInfoLink數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)各公司擴(kuò)產(chǎn)公告統(tǒng)計(jì)、PVInfoLink硅片（MW）電池片（MW）組件（MW）隆基186,50086,400104,000晶科65,00065,20085,900晶澳57,50059,50063,000天合15,00056,80071,000阿特斯22,80028,70041,510韓華10,00010,00025,80036,000尚德5,70031,300正泰14,50026,000通威79,28060,800愛(ài)康38,900500潤(rùn)陽(yáng)39,5002,000合計(jì)346,800510,280532,010冠軍理論2冠軍理論2產(chǎn)能過(guò)剩并不證明不好，2021-2022年電池片環(huán)節(jié)全面過(guò)剩，但通威、愛(ài)旭依舊賺錢(qián)第四部分2023年光伏價(jià)格預(yù)測(cè)截止2022年底，單晶致密料均價(jià)從高點(diǎn)306元/kg降至176.2元/kg，跌幅高達(dá)42.4%。制造端其他環(huán)節(jié)價(jià)格也出現(xiàn)不同程度的跌幅。?從歷史的價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，多晶硅供給過(guò)剩導(dǎo)致的價(jià)格下行，時(shí)間一般持續(xù)2年左右，價(jià)格下行的第一年價(jià)格下降幅度最為劇烈，第二年下降幅度收窄。當(dāng)價(jià)格下降至部分企業(yè)的生產(chǎn)成本時(shí)光伏企業(yè)開(kāi)始停產(chǎn)（部分財(cái)務(wù)情況較好的企業(yè)直到價(jià)格跌至現(xiàn)金成本才開(kāi)始停產(chǎn)直至供需反轉(zhuǎn)，價(jià)格開(kāi)始反彈。只是價(jià)格下跌至回升之間，供需平衡的過(guò)程時(shí)間長(zhǎng)短不一。?從目前規(guī)劃的擴(kuò)產(chǎn)情況來(lái)看，2023-2024年的產(chǎn)能過(guò)剩程度超出歷史水平。參照歷史的價(jià)格走勢(shì)，我們預(yù)計(jì)2023年多晶硅價(jià)格將大幅急速下降，盡管伴隨著硅料價(jià)格的快速走低，部分規(guī)劃產(chǎn)能或?qū)o(wú)法落地，但預(yù)計(jì)2024年多晶硅低價(jià)仍將繼續(xù)。?現(xiàn)金成本是多晶硅企業(yè)可以開(kāi)工的極限價(jià)格，預(yù)計(jì)2023年滿足組件需求對(duì)應(yīng)硅料產(chǎn)能的最高現(xiàn)金成本約5.2萬(wàn)元/噸。?預(yù)計(jì)2023年頭部多晶硅企業(yè)的現(xiàn)金成本約為4-5萬(wàn)元/噸（全成本約5-6萬(wàn)元/噸參考?xì)v史數(shù)據(jù)，即便當(dāng)硅料價(jià)格降至歷史最低水平，頭部企業(yè)仍能實(shí)現(xiàn)20%-30%的毛利率，基于此，預(yù)計(jì)年內(nèi)價(jià)格最低將有可能跌至6-8萬(wàn)元/噸。?海外兩家石英砂供應(yīng)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，而坩堝內(nèi)層又必須采用進(jìn)口石英砂，國(guó)產(chǎn)石英砂替代的效果不理想，石英坩堝的階段性供不應(yīng)求很大程度上影響專業(yè)化企業(yè)產(chǎn)能爬坡進(jìn)度，這也是短期內(nèi)部分企業(yè)無(wú)法滿開(kāi)的主要原因。?隨著硅料產(chǎn)能釋放，硅片開(kāi)工率的提升，但石英砂的產(chǎn)能嚴(yán)重不足，而中環(huán)和隆基早已鎖定海外優(yōu)質(zhì)砂80%的產(chǎn)能，即便能夠買(mǎi)到硅料，二三線硅片廠的產(chǎn)能利用率照樣上不去；而且制造業(yè)的終局都是成本優(yōu)勢(shì)，一線成本淘汰二線，用掙到的錢(qián)投入下一代產(chǎn)品的擴(kuò)產(chǎn)，最終走向寡頭競(jìng)爭(zhēng)，長(zhǎng)期掙格局優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的錢(qián)。?坩堝占比硅片總成本正在放大，如果考慮石英砂短缺帶來(lái)的間接成本增加，占硅片總成本中的非硅成本比重已經(jīng)產(chǎn)生明顯負(fù)面影響，坩堝直接成本與間接成本對(duì)非保供龍頭企業(yè)來(lái)說(shuō)，已經(jīng)比正常狀態(tài)下提升至龍頭企業(yè)一倍以上(龍頭企業(yè)非硅成本約0.11元左右，當(dāng)下二，三線專業(yè)硅片廠與非降基一體化組件廠平均非硅成本已經(jīng)顯著提升到0.22元/瓦以上)。?硅片端從原料采購(gòu)入庫(kù)開(kāi)始，到硅片成品按訂單交齊客戶需要平均28~30天。最近增加到50天左右:拉晶環(huán)節(jié)生產(chǎn)效率則下降一半左右(原拉晶20天，切片8~10天)。也就是說(shuō)當(dāng)下非高品質(zhì)大尺寸坩堝保供龍頭產(chǎn)能已經(jīng)損失近半，即使維持滿產(chǎn)開(kāi)工率，也只能有原來(lái)一半產(chǎn)能左右的實(shí)際有效產(chǎn)出。?參考PVInlink提供的硅片成本結(jié)構(gòu)，考慮硅料價(jià)格降至最低點(diǎn)6-8萬(wàn)元/噸時(shí)，182mm尺寸的硅片成本預(yù)計(jì)將在2.1元/片左右，頭部企業(yè)成本預(yù)計(jì)在1.9元/片左右，預(yù)計(jì)頭部硅片企業(yè)毛利率將保持在15%-20%，硅片價(jià)格為2.2-2.3元/片，全年均價(jià)將落在2.4-3元/片。2.2-2.32.2-2.340%30%400小時(shí)300小時(shí)硅棒產(chǎn)出下降10%-20%坩堝內(nèi)層進(jìn)口砂比例不能低于40%，因當(dāng)下進(jìn)口內(nèi)層砂市場(chǎng)供給越來(lái)越緊缺，坩堝廠把內(nèi)層砂比例降至30%左右，使得坩堝壽命由原來(lái)400小時(shí)，大幅縮短至300h，坩堝更換頻次明顯增加，由于坩堝突破底線合理配比形成坩堝品質(zhì)全面下降，導(dǎo)致拉晶過(guò)程中斷線率大幅度提升，二者雙重疊加生產(chǎn)效率與產(chǎn)出下降，下降10%-20%左右。拉棒硅片周轉(zhuǎn)天數(shù)平均28~30天增加至50天?電池：2022年新增投產(chǎn)的產(chǎn)能仍在爬坡調(diào)適效率，且今年新增PERC產(chǎn)能僅有少數(shù)，電