第八章固定資產(chǎn)投資管理張

第八章資本預(yù)算

與項(xiàng)目投資管理第一節(jié)資本預(yù)算第二節(jié)現(xiàn)金流量分析第三節(jié)投資評價的基本方法第四節(jié)項(xiàng)目投資決策評價指標(biāo)的運(yùn)用第五節(jié)項(xiàng)目風(fēng)險分析第一節(jié)資本預(yù)算一、資本預(yù)算的概念及構(gòu)成二、固定資產(chǎn)投資分類三、固定資產(chǎn)需要量的核定一、資本投資的概念及構(gòu)成（一）投資按投資對象的分類1、生產(chǎn)性資產(chǎn)投資（1）固定資產(chǎn)投資（2）流動資產(chǎn)投資2、金融資產(chǎn)投資（1）股權(quán)投資（2）債權(quán)投資（3）期權(quán)投資（撿二居）贈資蓋本粱投債資執(zhí)的取構(gòu)蘋成資不本探投尿資是討企粗業(yè)湊為捧獲府得股直前接脈經(jīng)至濟(jì)番效檢益承而昌對嚼生勉產(chǎn)者經(jīng)舟營教所隙需赤的禽固副定暗資聰產(chǎn)為、峰鋪依底棍流率動端資贏金捕和們無斥形喘資懇產(chǎn)斜等察進(jìn)公行蔥的修投凈資旋。構(gòu)寨成規(guī)內(nèi)每容超：1弱、巾前剝期乖工營程單費(fèi)某用2跌、止建浮筑嫌安乳裝遲工箭程喊費(fèi)孤用3葛、貴鋪芝底像流薄動蘋資仆金4藝、甚不淘可辯預(yù)帆見最費(fèi)答用●目落的是粉獲止得貸能膨夠增王加未疲來歌現(xiàn)恢金廟流屬量稻的長應(yīng)期揀資濕產(chǎn)，效以精便提蘭高公草司妄價宴值顯的長紛期波增另長姜潛等力。二揭、葬固賭定立資僻產(chǎn)役投廁資麥概熄念●固煎定錢資伏產(chǎn)弦投毅資，確主改要厭指擺將牌貨會幣吐資饑金逝、凳實(shí)信物辛資柜金傅等澆投收放存在漢固底定綱資直產(chǎn)客上。●固辛定餃資辦產(chǎn)午投迷資題的特稻點(diǎn)懸：投冠資增額女大次、舞收搖回陸期看長打、妥變梅現(xiàn)眨能引力養(yǎng)差伶、秩投并資術(shù)風(fēng)亮險制大島、接收腳益州高三焰、恨固涼定拼資天產(chǎn)杜投揮資蘿的料分嶄類（齒一旅）軌按啄投賀資編的柔范嬌圍毛分對稅內(nèi)瘋固繼定讀資粗產(chǎn)賴投裕資胖、財對傭外孝固展定根資紛產(chǎn)繳投仔資蓄。（堡二仆）參按嫂各漂固陶定掃資落產(chǎn)延投蝕資遵項(xiàng)申目執(zhí)之吵間鞏的疤關(guān)趕系掃分⑴訂獨(dú)級立賽投禍資⑵郊互醉不跟相縫容寫投命資⑶粘先仿決學(xué)投喘資⑷緩重含置津投宮資四鳳、歲固年定槐資蠢產(chǎn)員需蠢要凱量征的支核頑定（學(xué)一孩）份核餡定瞇依雞據(jù)團(tuán)及洞注訂意票事西項(xiàng)1哨、桑核敬定犯依水據(jù)凈：根導(dǎo)據(jù)善生判產(chǎn)外經(jīng)印營廟任雁務(wù)敢產(chǎn)聾量拔、尊品敢種喂、困結(jié)繳構(gòu)史和扭更竊新擺需系求哭進(jìn)樂行業(yè)核完定堡。妻需白要連量然指峽正圈常嗽、和合縮慧理偶的榨需刺求穗數(shù)胖量間。2阻、研注昆意淹事候項(xiàng)似：A巧、忽必倆須基掌僑握像現(xiàn)豬有漂固雨定隆資魯產(chǎn)搬情承況鏈，超核棗定浴之改前挪，貝應(yīng)召清辟查溪財廟產(chǎn)叛，言摸斃清謠家摸底疼，瘡弄霉清定現(xiàn)仿有春數(shù)飾量甩，睛生貌產(chǎn)埋能艙力鑄及冷使泄用施情摸況槍。B遞、性以東生遺產(chǎn)補(bǔ)任艇務(wù)掀為鑄依腰據(jù)艷，渠并炮考鞭慮嚴(yán)長秋遠(yuǎn)傷發(fā)零展患需陸求爛。C滲、撇要款與折企展業(yè)注固牙定視資氏產(chǎn)返探顏潛學(xué)、弊革野新奧、栽發(fā)造行余相評結(jié)痰合伏。D榨、雙應(yīng)享分蛾清狂主丈次戴，運(yùn)分猶別針采續(xù)用燃不欣同自方媽法歸核川定滔。晉關(guān)補(bǔ)鍵達(dá)設(shè)呢備何應(yīng)申準(zhǔn)慣確郊核它定利，瞧其映它破可婆以魚粗虎一抬些提，趣以仰節(jié)叢省貪工成作恭量北。（留二內(nèi)）拋核罰定油方典法1稿、崗確慰定懲生聚產(chǎn)抬任拍務(wù)辰：年離計原劃垮生毀產(chǎn)鋪任鮮務(wù)其=甘∑顧（墊年宋計修劃出產(chǎn)懇量椅×員單案位秒產(chǎn)屯品蹤蝶現(xiàn)憐行喜臺爛時澡定芒額語×殘定喪額塔改斑進(jìn)競系憶數(shù)役）年夠計受劃戀產(chǎn)熟量呀：刷根墳據(jù)逼生盈產(chǎn)安計疾劃紙確孤定犁。單拿位擁產(chǎn)路品洋現(xiàn)叼行唐臺揮時裕：談指麥現(xiàn)平在就所理需暗設(shè)孕備詳加腎工刃臺蜂時數(shù)數(shù)總。定翻額淚改們進(jìn)鉗系拖數(shù)嗽=獲預(yù)迫計擦新斑臺廁時尊定吉額役/襖現(xiàn)頁行寒臺霜時控定被額島×旦1偷0摔0才%2經(jīng)、歸計著算哨單梁臺沖設(shè)框備杠生蝦產(chǎn)錘能風(fēng)力單陵臺合設(shè)套備皆生智產(chǎn)按能值力=縮慧每韻天槐工非作鋤臺浙時頓×弦（老全繞年蠢工伯作革天占數(shù)頑－縫檢未修愁停宜臺步天扒數(shù)土）=展每劫天煙工嘗作多班爪次翠×庫每犬班竹工攀作茫時踏間帳×蠅（護(hù)全鎖年助工爐作到天攝數(shù)市－噸檢閃修晃停木臺爪天劍數(shù)患）每恐天唇工仰作助班違次驚可橡以洞兩嘆班凈（單每班班衫7擔(dān).荷5紛小辰時搭）猶，敲也藝可雷以名三每班捕（移每僚班蹦7貞小緣瑞時夢）才。全敘年描工發(fā)作符天別數(shù)武：碌連憑續(xù)充生號產(chǎn)種設(shè)處備陷按逐日濫歷均天驢數(shù)卵，憤非幸連儉續(xù)悟生斜產(chǎn)帶設(shè)怠備防，寬按綿日伴歷宋天期數(shù)攜減丙節(jié)嚇假廉日綁天音數(shù)袍。3燭、啞計粥算澆某勿種蚊設(shè)搞備膽需降要覺量：某巖設(shè)焰?zhèn)滟囆璞抟獫櫫克?決年蠢計煙劃斷生愉產(chǎn)邁任季務(wù)寫/電單察臺滅設(shè)徑備鴿生輩產(chǎn)練能射力4戒、換確望定躍設(shè)漆備愉多或余艱或謹(jǐn)不蔽足友，奸計爬算膠設(shè)增備舞負(fù)奇荷校系第數(shù)設(shè)瞇備蹦多扶余半或衡不己足懸量剛=酸現(xiàn)席有行設(shè)拌備峰數(shù)款量成－糟設(shè)選備診需藏要坡量設(shè)背備檢負(fù)甲荷附系片數(shù)管=坊需宮要艙設(shè)傷備乖數(shù)求量暗/將現(xiàn)烤有碧設(shè)坑備渴數(shù)窯量負(fù)任荷商系欣數(shù)漿＞糞1歌，艱超齊負(fù)噴荷灘，奸設(shè)閣備濃不沸足誕，散需繪要森購怎建負(fù)揉荷僚系出數(shù)桂＜報1鉆，泄負(fù)移荷枯不選足除，滅設(shè)種備丹多免余飾，珍需塞要語處師理五付、槳資暖本蜂預(yù)南算遣方殿法陷：乘P歪2肥2州2自秤閱六搜、大項(xiàng)杯目狹投迷資攀管筑理鉗程嫂序行：塌P屬2占2網(wǎng)6妨-墨-加-自務(wù)閱（釘一臟）雞投若資恒項(xiàng)錯目稿決去策（掩二遼）貫投后資包項(xiàng)臣目基的懼實(shí)助施類與雞控薦制（撥三躍）艱投痛資型項(xiàng)捏目疤的睡評后價第勾二優(yōu)節(jié)暈現(xiàn)叛金鞠流闖量性分聚析一罷、螺現(xiàn)朝金宵流哪量勒的留概勞念譽(yù)與刮構(gòu)厲成二齊、陷現(xiàn)卸金紅流箭量只的浪計揮算三稅、蒙現(xiàn)炒金他流睜量茶預(yù)廈測摩中壺應(yīng)倒注渡意辦的芝問枯題四葛、圖現(xiàn)稀金生流加量伸預(yù)狼測碰案咽例烈分買析一擇、君現(xiàn)吳金預(yù)流萬量汁的愿概輪念仔與剪構(gòu)英成（蟲一已）冬現(xiàn)械金癢流溝量舌的妖概鹽念現(xiàn)表金熱流蘋量—聯(lián)—莖在鐮一勿定慮時塔期桶內(nèi)糕，鼓投阻資手項(xiàng)奮目外實(shí)局際收朋到或付李出的擺現(xiàn)吵金槐數(shù)凈唯現(xiàn)嬌金炸流抵量般＝段現(xiàn)粒金萌流揭入獻(xiàn)－歇現(xiàn)敘金籌流朵出現(xiàn)每金差流帆入由朗于懸該父項(xiàng)扎投溪資紫而夜增統(tǒng)加跑的局現(xiàn)搖金宅收夕入爸或宋現(xiàn)址金扣支盛出壩節(jié)可約版額現(xiàn)深金果流頁出由迫于覽該層項(xiàng)芳投串資鏡引映起啟的隱現(xiàn)鑄金煤支躺出凈法現(xiàn)來金摸流丘量（N匪C肆F）—書—一雄定腰時團(tuán)期掀的綠現(xiàn)算金殃流場入盜量僵減慈去孤現(xiàn)觸金裳流給出泡量蟲的笨差抓額（技二浩）辮利旨潤泰與皇現(xiàn)諸金擾凈魂流闊量尿的吉差跟異利派潤是弓按堂照權(quán)盞責(zé)典發(fā)結(jié)生犧制確濫定蜘的部分新期拉收斑益瀉，啟而現(xiàn)日金乳凈勺流轉(zhuǎn)量是喝根擠據(jù)收蘆付抗實(shí)塞現(xiàn)區(qū)制確穿定槳的既分決期義收冤益姿。尊由勝于蓋計漂量望原隨則系不夾同肝，削導(dǎo)困致賣各旁期損利偉潤殖和挺現(xiàn)刑金潔凈看流殃量眉在汗數(shù)投量忌上降存膏在滾一癢定覽的是差掛異級，嘆主翁要售表雖現(xiàn)膛：1互、購啊置趁固漲定潛資幸產(chǎn)時忙要禮支項(xiàng)付要大房誠量污現(xiàn)塘金餃，垮但夏不搖是對一總次緊性見計果入嶼成擺本妹；2彼、臨將雹固括定驚資遭產(chǎn)充價峽值征以折逮舊方劈燕式向計迎入坑成零本宏時垃，鐘卻惱又剖不莊需困要跌支神付恩現(xiàn)片金性；3魚、察計土算明利浴潤澡時磚，透不攪考遷慮墊鴉支普的仍流袋動送資丸金的佩數(shù)稻量潮和牢回碎收些的洪時擺間特，跟而辜計奧算兄現(xiàn)員金毫流輔量而時守則年要肅考糧慮吹此早項(xiàng)成內(nèi)塵容獻(xiàn)；4焰、則計口算鑄利亮潤爽時炎，黎只做要銷俗售成切立半時站就駛計侮入植當(dāng)殊期收王入，龍盡膽管砍有織一撇部岔分酒并倚未臣于姑當(dāng)愧期憶收齡到襯現(xiàn)爆金（禾三批）耕現(xiàn)針金呀流親量僻確揉認(rèn)瀉的錘原兔則◆計量投資項(xiàng)目的成本和收益時，是用現(xiàn)金流量而不是會計收益。

會計收益是按權(quán)責(zé)發(fā)生制核算的，不僅包括付現(xiàn)項(xiàng)目、還包括應(yīng)計項(xiàng)目和非付現(xiàn)項(xiàng)目。

現(xiàn)金流量是按收付實(shí)現(xiàn)制核算的，現(xiàn)金凈流量=當(dāng)期實(shí)際收入現(xiàn)金量－當(dāng)期實(shí)際支出現(xiàn)金量◆項(xiàng)目未來的現(xiàn)金流量必須用預(yù)計未來的價格和成本來計算，而不是用現(xiàn)在的價格和成本計算。

實(shí)際現(xiàn)金流量原則

◆增量現(xiàn)金流量是根據(jù)“有無”的原則:確認(rèn)有這項(xiàng)投資與沒有這項(xiàng)投資現(xiàn)金流量之間的差額。◆增量現(xiàn)金流量是與項(xiàng)目決策相關(guān)的現(xiàn)金流量。

◆判斷增量現(xiàn)金流量，決策者面臨的問題：

①考慮關(guān)聯(lián)效應(yīng)：考慮該項(xiàng)目可能對企業(yè)其他業(yè)務(wù)產(chǎn)生有利或不利影響

②忽略沉沒成本：沉沒成本是指過去已經(jīng)發(fā)生的和項(xiàng)目是否采用無關(guān)的費(fèi)用。

③重視機(jī)會成本：機(jī)會成本指從多種方案中選擇最優(yōu)方案而放棄次優(yōu)方案所喪失的收益。

增量現(xiàn)金流量原則

如果公司需向政府納稅，在評價投資項(xiàng)目時所使用的現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)是稅后現(xiàn)金流量，因?yàn)橹挥卸惡蟋F(xiàn)金流量才與投資者的利益相關(guān)。稅后原則（鋒四傅）漸投糟資駛決委策野時縫采椒用腎現(xiàn)倚金熱流押量究的育原秀因1腿、囑現(xiàn)彈金惜凈圣流怨量南可豪取廟代澇利草潤信作速為討評渾價研凈好收匆益診的驢指秘標(biāo)。因羊?yàn)樨M在鼓整薦個處投跨資拼項(xiàng)巴目秒有表效辦年耀限伯內(nèi)呆，怠利光潤譜總訴計伯與衫現(xiàn)爹金揉凈君流檔量久總?cè)庥嫯嬍菉W相即等處的畝。暑投宮資未決奴策謀中紅的匙現(xiàn)灘金莊凈慘流姐量狡可耀以我凈害利小潤瓣為奶基塑礎(chǔ)考作艷適服當(dāng)皺調(diào)傳整泊而魂得刪到撓。2奏、掙可恰以活保帆證奔評臥價吊的構(gòu)客品觀鄭性括。利塞潤族在墓各細(xì)年居的蹲分扶布喚，凳在牽一犁定亭程榴度者上棚要慣受鈴折杯舊概方墾法無、喝費(fèi)庫用虧攤其配花方巷法唯等巡壽人看為篩因僅素翼的重影訪響喂，圍而狹現(xiàn)測金匪流吐量肺的桿分菜布豬卻營不狗受徑或?qū)蚁嗍軐η飞偈厥茏竭@蓄些算人漢為歪因藍(lán)素頭的陽影祖響促，放從柄而遞保弱證送評承價過的繳客胖觀饑性蜓。3摟、出在批投坊資懼分估析需中籍現(xiàn)梯金離流湊動英狀迫況與比重盈潤虧貍狀拿況閥更葵重千要停。有腹利斧潤棵的殲?zāi)隁灧莞舨换鹨粻€定餡能父產(chǎn)屈生追多駝余龜?shù)穆敩F(xiàn)券金營來鋪進(jìn)習(xí)行環(huán)其盜他氏項(xiàng)嫂目參的沉投厘資短。渠一凳個浴項(xiàng)仆目疊能御否川維游持垂下標(biāo)去蛛，沈不狡取疼決克于跨一旋定斯期毫間舅是管否尤盈辰利存，蘋而炒取倍決漁于謝有洞沒易有鞋現(xiàn)斯金長用納于格各且種萬支餅付描。4木、拖有怕利夜于柄考紋慮抹時率間趁價曠值撓因利素。科此學(xué)執(zhí)的構(gòu)投胡資哥決檢策償必峰須犯考臣慮精時夾間膜價稀值莖，耽因衡為失不用同慘時酒間煙的馬資稈金史具統(tǒng)有殼不祝同錄的驢價薯值父，藍(lán)這轉(zhuǎn)就價要豪求忠在穗決氧策尼時塵要嚷要療弄負(fù)清記每慶筆箭預(yù)庫期持收粘、雖支湯款阿的旁具哲體矩時頭間遵，例而支利畏潤多的汗計棵算優(yōu)沒腿有床考株慮涉資閘金坊收糟付虹的繳具乘體涂時版間屢。（五降）案現(xiàn)樹金馳流址量顫的歐構(gòu)鉛成投講資糕項(xiàng)創(chuàng)目涉現(xiàn)娛金晌流省量蘆的作劃胡分初始現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量012n初始現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金流量終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量1另、船初烘始既現(xiàn)溜金辰流捷量●建技設(shè)斤過威程樸中管發(fā)柜生壯的猜現(xiàn)吸金卻流潑量。●主祝要端內(nèi)稼容懸：（校4林）倒原幟有俘固度定薪資碰產(chǎn)岸的直變助價誓收音入（食2閱）攜營荒運(yùn)液資腥本笛的趨墊組支卡(爆或池流罷動您資紫產(chǎn)憐投復(fù)資黑)（思1鏟）織固薦定苦資構(gòu)產(chǎn)剪上曉的棄原地始組投茫資（婆3拳）蘇其罵他雜投頓資倍費(fèi)蔑用2脅、夾經(jīng)匪營屠現(xiàn)業(yè)金測流蝦量不密包切括挨固灣定昂資屆產(chǎn)險折強(qiáng)舊劉費(fèi)乞等貢,呼也甲稱項(xiàng)經(jīng)釋營秀付賄現(xiàn)缸成燙本●項(xiàng)壘目概建切成毯后請，由生墊產(chǎn)柄經(jīng)鍛營撲過播程援中澤發(fā)稿生扒的轟現(xiàn)叫金肚流蜻量虧，夕一緒般掙按年計錄算彩。●主制要升內(nèi)般容爽：①增晉量漫稅介后?，F(xiàn)亭金鞏流幫入燈量—萄—騾投匯資荒項(xiàng)怖目抄投今產(chǎn)換后騙增售加菌的浴稅哄后忽現(xiàn)欠金前收碰入聞（很或徹成提本臥費(fèi)瞧用哲節(jié)赤約準(zhǔn)額窄）替。②增罪量旬稅追后訂現(xiàn)校金循流話出斃量—拔—詞與洋投牛資憐項(xiàng)毯目取有昂關(guān)奴的丸以追現(xiàn)檢金擔(dān)支端付斑的串各刻種敘稅營后朽成石本株費(fèi)裕用請以宵及糧各溉種業(yè)稅疼金膛支累出靠。現(xiàn)微金忘凈命流茅量排＝毛收港現(xiàn)懲銷菠售胃收允入桂－依經(jīng)塵營餐付文現(xiàn)坡成輕本寄－漠所道得刷稅經(jīng)營總成本－折舊（假設(shè)非付現(xiàn)成本只考慮折舊）（收現(xiàn)銷售收入－經(jīng)營總成本）×所得稅稅率

稅后收益即甩：默現(xiàn)業(yè)金頁凈論流覺量點(diǎn)＝興稅旋后絹收旅益她＋環(huán)折級舊＝收現(xiàn)銷售收入－（經(jīng)營總成本－折舊）－（收現(xiàn)銷售收入－經(jīng)營總成本）×所得稅稅率＝收現(xiàn)銷售收入－經(jīng)營總成本＋折舊－（收現(xiàn)銷售收入－經(jīng)營總成本）×所得稅稅率＝（收現(xiàn)銷售收入－經(jīng)營總成本）×（1－所得稅稅率）＋折舊現(xiàn)期金美凈睡流起量＝閉（略收蔽現(xiàn)頑銷顛售挽收環(huán)入女－傳經(jīng)恐營輔總屆成券本棵）候×鑄（看1怕－踢所買得星稅津稅球率?。﹤颍w折坡舊＝找（吧收恭現(xiàn)俗銷維售鼓收跑入竭－缸付繞現(xiàn)瀉成隊本忠－允折稍舊滅）替×暮（館1遺－加所莫得旦稅幅稅混率授）畫＋賤折姿舊=嗽收雕現(xiàn)蒼銷利售收愁入魚×忘（瓦1析－衛(wèi)稅嗓率爹）戴－攝付辭現(xiàn)宴成胸本獨(dú)×銜（揉1相－敬稅恐率巴）噴+喜折患舊訴×咸稅箏率3農(nóng)、估終蝴結(jié)并現(xiàn)蒼金撕流枝量●項(xiàng)狼目它經(jīng)胖濟(jì)肉壽芹命遙終圍了洞時辯發(fā)嫩生臺的兼現(xiàn)鹽金旅流亂量鴉?！裰黩溡M內(nèi)特容斃：①撐經(jīng)舌營峽現(xiàn)分金細(xì)流貿(mào)量詢（菊與植經(jīng)駝營遺期供計候算織方藥式訪一鋼樣近）②面非聯(lián)經(jīng)第營短現(xiàn)芽金思流榜量A縣.固武定賢資憐產(chǎn)貍殘已值檢變蠅價批收葵入B臺.墊毒支忽營配運(yùn)某資羞本與的犧收厚回●計窯算濤公昏式部：終險結(jié)證期黨現(xiàn)很金皆流冰量紐奉＝刊經(jīng)柳營折現(xiàn)邁金震流傷量梳＋肥固疲定焦資僚產(chǎn)恥的商殘潔值壓變某價蚊收張入＋屆收謙回躁墊纖支會的乏營妥運(yùn)捏資盡本二虜、租現(xiàn)檔金樸流決量護(hù)預(yù)刻測遷案觸例（欺一錘）賓全犁額訓(xùn)投錯資頑現(xiàn)備金瓦流栗量焰表假現(xiàn)定只：全瘡部投素資須都趙是妥企拍業(yè)自男有形資賺金，娛不載需裙要待對韻外渾借胞款[盛例它8取-斜3傭]生：輪P北2養(yǎng)2哈9全投額捐投懷資頌現(xiàn)港金毅流幫量辨表艷：淺P弱2轉(zhuǎn)3謙1（資二稅）良自仍有饒資以金挪現(xiàn)黃金餅流迎量礎(chǔ)表從叉企底業(yè)區(qū)資筋金舊限奏制激條止件洽出娃發(fā)竊考譽(yù)慮拜了借如款潑融賴資，灰以離此拐為咳前義提倡測士算殘出爐項(xiàng)挎目架的兔凈額現(xiàn)且金肉流撐量格。企照業(yè)支韻付虜資蟲金宣的睛數(shù)慨量包擋括自宇有渡資泛金部豆分鼓和攻盈儀利屬后榨向己銀料行還電本的民部狼分火以島及亮由宴于遺借嗎款倆產(chǎn)腎生辟的利喬息[里例喪8僅-衡4身]輝：姥P敏2再3僑0自槳有即資笑金旋現(xiàn)倘金卷流削量感表像：濕P撞2次3般2三甩、劑現(xiàn)失金脆流段量熄的凝計狡算（約一破）群擴(kuò)兔充汁型堂投蜂資談現(xiàn)紀(jì)金鼓流棒量惱分糕析全蛾額澆分塞析窮法（啞二始）烤替猶代詢型深投捏資頁現(xiàn)凳金條流盟量更分簽析差相額丹分吳析討法例屯：孔有威一渠臺顫設(shè)撓備考購權(quán)于撇5狡年鬼前載，建現(xiàn)埋在手考牙慮恒是姓否辣更芽新向。詢企汗業(yè)羞所卻得牢稅泳率貝3狼0什%守，馳資潮本滲成分本亦率僚1殃0豈%隨?；尾扇加靡\直惱線蓋法洋計宜提茶折容舊肢。慎其最他禽資累料匆如秤下鄙：筒（音金晨額互：四萬倆元睡）舊研設(shè)宿備厭年岡折振舊僵額陳=盟（廊1壯5粘6梳－北6紅）邊/筍1浴5蛛=否1腐0新劑設(shè)響備棚年尸折搶舊噴額駁=威（鄰2曲4敲0件－沫4歡0勢）誰/監(jiān)1軍0恨=她2姜0根溉據(jù)舒上值述游資感料站，熟站寇在醫(yī)新巡壽設(shè)少備磨的遲角閉度海，勉采趁用蔽差校額獵分醉析替法壘，件計福算假出此售活舊趨設(shè)騰備射購勵置對新射設(shè)葬備港和柜繼案續(xù)凱使野用砌舊桶設(shè)戲備驕這虹兩銅個眾方墳案義的串現(xiàn)泉金望流疑量軍的賣增龍減役變柿化（漫1郊）救計帳算即初侄始枝投娘資來差語量啄=2脂4息0絲式－嗚2謹(jǐn)0療=安2縫2印0扛(萬瞎)(如2爬)睜計方算執(zhí)各初年喂的添現(xiàn)稀金毒凈潮流蹈量朋差屑量A鞭、壺1瓶-回1幸0統(tǒng)年男每籍年俊相篇同影，壘即拜：每砍年卡營和業(yè)夜現(xiàn)句金擇凈梢流晝量敢差泥量=△污收同入水×閃（重1哪－考稅賭率吹）浸－面△篩付墓現(xiàn)達(dá)成堂本臥×怨（在1孔－男稅每率負(fù)）毀+些△庫折禮舊盒×肆稅詞率=（碧2巷2奧0崗－凝1耀8距0脖）濁×挨（梯1勝－鉛3獅0什%恒）媽－您（害1暴0功0批－瓣1溫2項(xiàng)0綠）陳×猶（天1森－奴3畫0嘆%居）妖+購（漂2漏0?。N1鴉0糠）咱×描3穗0攏%=4從5萬遮元B享、浪第躬十港年陪終扔節(jié)期現(xiàn)眠金琴凈瓶流百量誕差刮量=掛4環(huán)0任—準(zhǔn)6頌=出3爸4瞎（裝萬筋元擠）(符3品)橫購尿置稼新鐮設(shè)善備梢增讓加撫的番總行現(xiàn)鼠金悠流你量卷差壺量=噴4數(shù)5捎×蹦1撇0蝴+籃3央4頂－家2幻玉2低0扔=巡壽2太6終4（太4自）的計咐算桃凈治現(xiàn)更值截差貢量=碎4砌5波×谷（照P津/戲A藏，張1劈燕0覺%屑，縣1助0峰）患+登3堂4鋤×襯（墳P艷/微F催，付1銅0希%盆，腹1稈0樂）仍－朗2疑2脈0意=色6團(tuán)9典.迫6弓1貴(芬萬涂元圍)決頂策乳：評應(yīng)惹當(dāng)漁進(jìn)沃行疫設(shè)弟備呈更察新第俘三完節(jié)備投煉資肢評辭價旋的年基撥本史方詠法一晉、境凈史現(xiàn)燈值堂法二汪、磚獲靜利愿指跳數(shù)辯法三噸、慈內(nèi)燙部工收停益酒率狠法四常、嚷投專資販回復(fù)收復(fù)期息法五乓、取平牧均理報緣瑞酬咐率暑法六血、膽評鳥價亮標(biāo)脂準(zhǔn)編的蓋比大較皆與偵選涼擇貼現(xiàn)項(xiàng)目評價標(biāo)準(zhǔn)（動態(tài)評價方法）非貼現(xiàn)項(xiàng)目評價標(biāo)準(zhǔn)（靜態(tài)評價方法）一儉、旬投胸資膠回悶收傅期巨法（吧一亭）鹽投茄資肆回扛收裳期六(炮P耐P寧-降p兔a因y戰(zhàn)b吳a道c溉k獸p咐e困r執(zhí)i郊o(jì)霜d數(shù))涂的眠含看義通經(jīng)過蹦項(xiàng)蜂目令的詳凈刊現(xiàn)戒金摘流晌入青量蹦來回賤收寧初淡始奇投淺資恭所鐮需籮要裁的倦時洗間。（唯二遞）得投鵝資搏回額收栗期哈的殲計厲算A凈.幫每求年秤的響經(jīng)射營潮凈碗現(xiàn)頂金充流愿量種相礙等B農(nóng).柄每攻年柏凈洋現(xiàn)暢金霧流逮量薦不望相百等或唯：投六資哥回目收慣期=權(quán)（劍T你-啟1稱）救+其斤中鑰：T瞧—圈投儀資最額風(fēng)全還部株收撫回冤的弄年譯份（譽(yù)三耐）項(xiàng)鑒目怒決島策抓標(biāo)末準(zhǔn)●如款果P券P幫＜滿基孤準(zhǔn)臺回賀收旋期，浪可蠻接贈受殺該劇項(xiàng)那目智；旋反繭之恩則骨應(yīng)冶放瘡棄色?！裨谔J實(shí)杏務(wù)努分牌析懷中朵：P血P百≤晴壽名命兇期姓/執(zhí)2，擁投設(shè)資勵項(xiàng)倚目釋可呢行職；P羨P悉＞無壽感命雨期紀(jì)/蕩2，墨投徒資拔項(xiàng)滿目回不渠可航行?！裨诤锘ニ饣?xiàng)移目遍比蛙較介分區(qū)析話時覽，遙應(yīng)蹤蝶以靜哨態(tài)懸投跪資傘回腹收功期魄最版短的跨方抵案科作霸為休中慨選蛇方厘案饒。[事例街]限某怎企烤業(yè)皆擬章投錢資寧1戀0量0悉0膚0貧0創(chuàng)元鹿購芹買坊設(shè)碧備扣，蜂A沖、刺B壩兩捧種寄方充案難，穗設(shè)油備協(xié)使珠用俘年棄限竹為衣5貓年齒，書無顫殘欺值之，腦各淚年裳凈仔現(xiàn)徑金胳流候量觸如苗下開表氣所但示伙：方案012345A－1000003600036000360003600036000B－1000003000030000350004000045000B累計-100000－70000-40000－50003500080000P劑PA=特1止0晃0悉0包0網(wǎng)0始÷進(jìn)3健6串0河0撥0艇=乖2年.黨7拖7拳8薄（鏟年齡）P暖PB=銹(攀4他-黑1待)爬＋牲5長0耀0易0座÷庫4禽0報0股0軌0姻=現(xiàn)3昂.勒1扭2機(jī)5判（陣年蝕）（描四崖）韻投災(zāi)資單回搬收毯期案標(biāo)揭準(zhǔn)站的燒評趕價◆優(yōu)句點(diǎn)：幣1井、餃計為算場簡大便后,橋易仇于天理偷解2盤、展在辭一拳定泰程傻度滑上蓄可傻以愁衡董量畏項(xiàng)次目栽的束風(fēng)渠險山性抄和膏變肺現(xiàn)普力哭（柿即王投腹入鋤資顏本支的估回愚收溉速劃度勸）問?！羧眾W點(diǎn)：貨①休沒采有許考頂慮聾貨究幣健的育時成間壘價蜘值辱；②貧忽肥略辛了陵回賤收少期銷以銷后臭的君現(xiàn)久金悔流蓋量柿。◆以涂按偉投俘資液項(xiàng)制目馳的紡行梨業(yè)躺基森準(zhǔn)招收質(zhì)益鍵率極或射設(shè)訂定常折貫現(xiàn)青率努計缺算嗚的折私現(xiàn)嶼經(jīng)效營闊凈際現(xiàn)景金法流寧量寬補(bǔ)樸償輕原酸始嘗投笑資茫所轎需碼要露的蛾全痕部亡時抬間?！铮ㄅd五陵）珠折獎現(xiàn)襪投朵資美回恥收祖期（錘P偶P香′補(bǔ)—槐d奪i專s蔽c梯o燙u揚(yáng)n催t活e炸d翼p卷a舞y梳b女a(chǎn)壯c匆k輸p釋e現(xiàn)r族i沾o盞d放)◆折嚴(yán)現(xiàn)烏投牛資捆回涉收來期嘩滿珍足吧一雪下妥關(guān)標(biāo)系矮：◆評農(nóng)價優(yōu)送點(diǎn)：檢①宿考脆慮俊了棗貨咬幣頸的男時宅間素價色值②宜直乒接白利專用炒回絹收黎期酷之篩前診的車現(xiàn)老金挖凈樂流凳量蜘信壯息③添正聯(lián)確穴反宅映少投遼資押方躬式供的去不愉同避對滔項(xiàng)杜目武的映影解響缺舞點(diǎn)：結(jié)①跟計萄算漠比荒較啞復(fù)今雜②之忽腎略油了毯回古收察期繞以邊后樸的般現(xiàn)爽金姿流念量例糠：卵承竊上甲例低，先設(shè)古折徐現(xiàn)踏率腥為1鳥0擠%偷，研A煉、導(dǎo)B兩折方泊案元的槐動泉態(tài)機(jī)投辛資尚回迅收與期周計速算綁如積下蕉：年序復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)A方案B方案NCFNCF現(xiàn)值累計額NCFNCF現(xiàn)值累計額0－100000－10000010.9093600032724-672763000027270-7273020.8263600029736-375403000024780-4795030.7513600027036-105043500026285-2166540.6833600024588140844000027320565550.621360002235636440450002794533600NPV3644033600P蔽P銳A刮=慮3押+政1司0析5論0襯4幅÷豬2外4君5臣8潮8州=視3途.準(zhǔn)4棕3唱（背年述）P奇P的B弄=碼3比+駱2抹1銜6旬6誤5觀÷臘2狐7年3拳2伴0芬=矩3倒.友7袋9桂（菌年級）二虎、善平績均掀報寸酬義率衫法（仇一秘）震平派均聾報早酬慈率已(辛A笛R礎(chǔ)R革-套a油v撒e槐r見a星g備e蠻r誦a止t添e館o境f敗r昌e身t睜u銳r誰n稀)捎的店含福義指屋投新資婦項(xiàng)糕目斥年毒平捕均殺現(xiàn)蹤蝶金拖流芹量餓與熟初狀始煎投腳資爭的預(yù)比悉率或平啊均倦營啟業(yè)刊現(xiàn)探金冊流禿量蒙與杠該雀項(xiàng)勺目吃年晚平悶均詢投球資捕額收的妙比嘆率晚。（精二鳳）陵平株均途報富酬猴率折的焦計頑算基狼準(zhǔn)緊平增均宰報膊酬月率藏通遠(yuǎn)常破由想公繪司般自握行咽確弱定使或羊根合據(jù)漏行勾業(yè)免標(biāo)補(bǔ)準(zhǔn)杰確蛋定●如愉果A累R撲R＞區(qū)基墻準(zhǔn)曬平盲均偵報棄酬閘率，豪應(yīng)裂接浩受穴該螞方芒案職；如剪果A艇R針R＜基幣準(zhǔn)槽平注均膀報童酬此率，膏應(yīng)愿放普棄局該編方雄案僻?！穸嘈麄€君互孝斥譯方菜案呈的論選仰擇指中屈，卻應(yīng)激選馳擇平蘭均遷報幼酬濟(jì)率癥最僑高的菌項(xiàng)光目步。（浮三水）地項(xiàng)焰目達(dá)決炮策地標(biāo)就準(zhǔn)例甚：翻承的上湯例丙，枝兩晝方樓案乞的艙平辯均祥投取資它報室酬浩率與分網(wǎng)別滴為舊：（汽四兩）尋平極均醫(yī)報怨酬趣率過標(biāo)至準(zhǔn)燥的毯評節(jié)價◆優(yōu)扒點(diǎn)：誓（鉛1浸）簡嚼明啟、述易金懂跪、必易鑰算湊；（秒2?。宇櫨拜v了普整倚個努壽勉命趴期蟻內(nèi)植收碧益敵大朝小◆缺霧點(diǎn)：①視沒趴有掏考錘慮譽(yù)貨悔幣扒的寺時惹間罰價因值膽和巨投保資今的女風(fēng)讓險亞價吩值哭；②恒一專定丸程屋度因上賤掩仗蓋雁了華投乓資妹項(xiàng)恭目教真坦正把獲堅利參能爽力表的班大不小含。(填年翅均忠現(xiàn)燈金街流秀量免包戚括帥了越折臥舊寸)三噴、鳥凈灶現(xiàn)亦值隔法（遮一默）寺凈救現(xiàn)盾值(丘N給P由V鍬-棄n諒e心t猾p概r直e獲s咸e艙n往t皇v測a啊l侮u王e香)巖的透含躁義▲在火整渣個聲建血設(shè)握和柴生搞產(chǎn)捕服按務(wù)刮年秩限擾內(nèi)巖各腦年凈迎現(xiàn)青金代流步量按加一豪定逢的排折陪現(xiàn)熊率襪計瞧算柄的現(xiàn)娘值先之慮和?！蜻M(jìn)：凈五現(xiàn)筍值踢（潔N歸P后V厚）竭：偏是徐指窄特柄定拜方艦案嫂未僚來擇現(xiàn)飼金膚流汗入芳的肚現(xiàn)阿值灘與臥未季來鎮(zhèn)現(xiàn)躁金土流晝出繼的桶現(xiàn)技值回之顫間暫的菌差惜額秧。N戀P腔V=脂未賺來挖報曲酬召總育現(xiàn)蠶值尿－辭投序資脾額扁現(xiàn)剩值（暖二遣）剩凈水現(xiàn)串值輕的煙計雷算影擠響換凈陳現(xiàn)皇值鋸的莊因悠素泛：◎項(xiàng)痕目須的坑現(xiàn)諒金月流眾量掉（N舒C覺F）◎折滾現(xiàn)侮率擔(dān)（r）◎項(xiàng)竭目忍周悟期筐（獲n泡）▽折蘿現(xiàn)淹率盒通尤常編采倚用膀項(xiàng)滑目遇資床本抗成遼本尼或踢項(xiàng)青目接必離要柄收蛇益味率。（鏟三謎）判項(xiàng)宋目育決桂策娘原綱則●N遷P器V肯≥擁0玩時，插項(xiàng)腫目旺可項(xiàng)行勻；N豪P嗽V柜＜炕0欠時，架項(xiàng)殃目麗不隸可惡行廚?！癞?dāng)茶一刃個防投立資憤項(xiàng)想目冰有逝多架種湖方霞案刊可宇選丸擇芽時吹，岔應(yīng)香選導(dǎo)擇凈飼現(xiàn)慰值朗大的死方侮案答，鳳或部是御按袍凈垮現(xiàn)埋值型大虜小心進(jìn)岡行槳項(xiàng)陷目派排援隊阿，該對約凈難現(xiàn)或值濫大短的亦項(xiàng)敞目兼應(yīng)智優(yōu)佩先深考蔬慮鞭。例溫：悄承轉(zhuǎn)上凝例企，嗓兩庭方暢案汽的趨凈伴現(xiàn)向值截分犯別神計役算叨如酷下摔：N殲P敵V掠A住=頸3瘡6驕0單0政0拆×寬（慮P烈/硬A賞，食1仔0性%承，陰5乒）失－桂1悔0廟0均0依0過0=終3纖6陜0經(jīng)0考0詢×案3休.摸7袋9系－懸1粥0黨0姓0謝0報0=盾1躬3花6矩4窄4恨0疊－潤1料0猜0驅(qū)0鋪0址0京=租3豈6料4肢4把0價√N(yùn)訓(xùn)P墾V盈B=減3費(fèi)0退0睜0壩0牧×縣（赤P蠻/序F胖，地1刷0附%斧，些1桿）絡(luò)+最3襲0奸0屢0鬼0溫×泥（堤P臂/再F璃，績1貫0洞%挪，醉2挽）+朽3膠5錢0勵0鞠0高×清（芹P粘/登F卷，絕1敘0奪%基，傘3岡）乓+萬4臭0歷0越0回0風(fēng)×射（梁P襪/姿F粘，匪1匠0酸%負(fù)，乳4萍）+貞4纖5疑0唉0運(yùn)0恐×茄（咱P淡/籍F狠，程1爆0緩%杯，握5愁）槐－軋1惰0沸0炕0備0鬼0僻=五3勻0腿0賄0含0義×欺0摧.興9變0乓9晝+醉3河0寬0病0剪0旋×沖0弄.冤8店2刪6議+悄3富5菊0煮0昂0蓮×商0程.駛7效5州1+禮4傾0否0冶0寸0蜓×河0太.腔6前8兇3躺+搬4餅5度0生0粉0鬧×梯0框.婆6繳2懂1課－膚1襖0漂0麥0送0蓋0=宵1橡3績3忙6花0仗0捕－男1哥0境0齊0陶0朱0任=眠3淡3類6冤0撕0（驅(qū)四疊）薦凈貸現(xiàn)波值即標(biāo)唯準(zhǔn)杰的洪評嬌價◆優(yōu)叉點(diǎn)：冊A世、展考沙慮足了豬整糞個臣項(xiàng)帆目挨計蒙算蜓期士的全胞部套現(xiàn)消金事凈曠流樂量B遭、虜考戴慮睡了斑貨房誠幣時果間撫價軟值C紀(jì)、駛反計映尚了省各到投盤資竹項(xiàng)晉目盈的凈泡收釣益?！羧背c(diǎn)：①壁現(xiàn)寬金堅流負(fù)量調(diào)和閣相醫(yī)應(yīng)弊的車資名本華成獨(dú)本哪有脹賴潮于模人風(fēng)為羞的悄估孔計②系無覽法猴直右接鏡反它映既投機(jī)資馳項(xiàng)搏目何的咸實(shí)宴際退收湊益彎率板水配平臣。③衰不啦便轉(zhuǎn)于起比閑較訪壽都命厘期黃不咬同早，傘投椒資昨規(guī)淺模嫁不宏一籌的就多怠個翠項(xiàng)蜘目（愿一去）碧獲吹利削指督數(shù)患(艷P凈I紡-只p籮r助o瞎f欄i則t陶a講b記i矛l著i乎t壯y撤i局n給d團(tuán)e掠x獨(dú))真的不含槳義又陳稱背現(xiàn)恢值陵指侍數(shù)印，聾是鑄指陸投塞資友項(xiàng)舅目燃未劉來店現(xiàn)殃金謎流卵入威量角(晃C葉I徐F鳥)喚現(xiàn)瘋值油與熊現(xiàn)古金哄流鑰出密量吳(購C喬O潑F眉)乓現(xiàn)聞值碎（嗚指穴初孤始考投太資鼻的妙現(xiàn)狂值身）志的筆比天率。（醒二橫）逼獲索利林指用數(shù)宜的帽計餃算四稍、漠獲輛利呢指勞數(shù)獸法現(xiàn)身值逢指故數(shù)=有未謊來鏡報探酬貍總麻現(xiàn)守值書÷番投月資椅額必現(xiàn)浮值（隸三能）挺項(xiàng)驗(yàn)?zāi)慨?dāng)決雖策類原喊則●P牌I≥1槐時，采項(xiàng)蹈目毛可倘行短；P終I＜1匯時，停項(xiàng)別目鋒不賭可半行奶。例斑：俊承屆上些例仙，振兩帖方紀(jì)案纏的泳現(xiàn)玻值籌指躍數(shù)殖分罩別罩計織算誤如輸下P虛I臥A踐=稍1苦3德6總4劣4脊0廚÷回1帆0嗚0臣0晉0堪0傻=壘1擁.禿3賭6賓4覆4圖√P壟I服B仇=斬1春3喊3總6悠0口0務(wù)÷銜1曬0顛0卻0鍛0柏0甲=糕1信.歇3男3焰6（勻四戚）唐獲圍利聽指嗓數(shù)急標(biāo)誘準(zhǔn)矩的丸評括價◆優(yōu)辜點(diǎn)：蟲獲嫁利你指勒數(shù)往以傳相安對滑數(shù)美表蟻示桑，釋可卻以攪在及不松同煉投糠資犯額捏的撥方餡案緩之汗間搶進(jìn)憂行扮比新較航。◆缺思點(diǎn)：暫含舒義縮慧較揚(yáng)難內(nèi)理姐解鹽。（庫一峽）灘內(nèi)輩部堂收死益日率答(毒I拘R呢R捷-妥i警n朵t沖e爸r乓n適a撓l展r般a息t糾e演o認(rèn)f饒r災(zāi)e錫t車u軟r轟n栗)糧的課含效義注忘意慎：★I奇R椅R抖用絮來久衡考量叛項(xiàng)刮目陰的棒獲棚利下能輩力煤，奧是翠根墓據(jù)軋項(xiàng)座目墨本莫身鋸的惠現(xiàn)婆金挎流揪量攀計騾算鵲的誦，它丑與菊資仆本防成塘本照無基關(guān)享，畢但雄與袖項(xiàng)亦目須決戀策體相轎關(guān)飄。★資派本判成種本愧是丟投旅資各者床進(jìn)御行累項(xiàng)籍目枝投挎資鉤要瞎求腰的棄最僚低槽收堪益歡率住。內(nèi)立部打收條益向率又界稱茶內(nèi)臨含嚷報誕酬姜率頂,舌是盞指微項(xiàng)絹目揪凈膛現(xiàn)摸值袋為銷零志時徒的欣折止現(xiàn)驚率敢?；颥F(xiàn)級金輔流比入處量憲現(xiàn)駛值枕與美現(xiàn)奶金午流賄出寺量般現(xiàn)莖值嶼相籌等凱時促的把折悼現(xiàn)朱率炕。（欺二起）蛛內(nèi)斯部撒收宣益紛率成的需計弦算五忘、凡內(nèi)貴部棍收姓益膏率鏟法計沖算絡(luò)步斜驟1禁、拜每理年賊現(xiàn)讀金洪凈渣流腎量竿相看等（怠1胞）簽計需算稍年訪金扯現(xiàn)擠值浮系奏數(shù)年耀金記現(xiàn)扎值撐系組數(shù)掉=查恨年耽金系現(xiàn)向值翼系錯數(shù)密表捆，集在趕相羅同嘗期專數(shù)經(jīng)內(nèi)起，妻找哄出廢與粒上思述倦年污金族現(xiàn)蒙值哨系吉數(shù)間相項(xiàng)等挎的墾貼住現(xiàn)趨率峽；鉛或排相沃鄰朝的起較小小芳和肝較貨大秤的邊兩辣個患貼界現(xiàn)稻率（末2壞）歪采艘用閉內(nèi)設(shè)插銷法起計撐算辜出折內(nèi)卸含剝報杠酬庫率2鈔、唐每奪年點(diǎn)現(xiàn)誘金杜凈蜂流枕量濱不齒相蘋等飛：洋采名用陣逐趙次巧測廚試臭法（濃1籮）螺先桶估兼計昏一腳個獎?wù)劾F(xiàn)敵率亦，嚼計姥算您投循資送方籍案渴的贈凈渴現(xiàn)我值州:凈口現(xiàn)跪值裁=奔0售，頭折旺現(xiàn)瞧率崗即掉I候R爽R奏。凈珍現(xiàn)灘值熟>煉0水，呈折禮現(xiàn)及率映估互低刻了晨，創(chuàng)再過估箏高碼些丟計細(xì)算妄；凈忍現(xiàn)升值酬<籃0墨，旅折敏現(xiàn)摩率墻估激高估了楊，奧再枯估業(yè)低叢些附計怒算聲；上窩述巖步靠驟購多棗次飽重羅復(fù)滅，喂直刻至嫌找義出泛使耐凈敬現(xiàn)士值衛(wèi)由躬正裕到岔負(fù)攤并任接追近杏于距零紐奉的報兩差個晝相痛鄰壁的淺折啞現(xiàn)釀率r1和r2,（梨2夏）欠采都用林內(nèi)讓插脫法攜求風(fēng)出戲r傲值職。I菌R耕R群=r1+貧(r2－r1)震×（涼三流）暗項(xiàng)覽目猴決燦策區(qū)原充則●I悅R深R≥項(xiàng)袍目袋資揉本泡成胃本盜或注投精資錫最鎮(zhèn)低軌收時益妄率，姑則兔項(xiàng)桃目株可憤行限；I假R購R＜項(xiàng)緣瑞目致資洲本浴成已本即或糊投玩資莖最溜低怪收棄益捐率，崖則和項(xiàng)買目通不租可虜行壁。（梨四潤）虧內(nèi)循部山收猴益曲率臥法弟計蛾算串舉棵例資關(guān)料肅：叫同朋前1戚、勸計區(qū)算裝:(諒1駛)未樹來向各刻年紗現(xiàn)按金驚流鞭量釣相壯等饅如乓上危例頃方行案摸A3想6艱0米0訂0咽×辛（碧P雜/我A叉，練I抱R坐R谷A現(xiàn)，嫌5刺）腐－合1盡0膚0返0湯0譯0牙=瘦0（簡P支/祖A蜂，持I罵R枕R油A舌，哲5雀）況=炎1沈0濫0降0貸0陰0咽÷俯3鞭6笨0竭0貧0舊=廉2發(fā).旱7土7既8查易表愁：痕（姨P鐘/研A眼，病2心4武%約，沈5房誠）洲=車2偷.禽7耍4傲5擔(dān)4（鋸P弱/途A握，番2客0戀%栗，沈5白）婆=顯2揀.臂9份9悄0第6用混插臣值扒法銳求趣得I倆R貸RA=算2賺0遲%慶+休（奔2倉4歷%澡-息2呀0湯%曲）伯×=湊2肥3加.怖4覽7餅%(擾2雕)纏每限年挑現(xiàn)預(yù)金寫流公量舌不騾相款等如望上援例健方眨案錢B征，殿設(shè)施i注=紅2霞1廳%滋計悲算潔出肢N搞P溝VB=基1臂0牌6斤0設(shè)男i蔽=跟2旋2鑄%陷計朝算冷出妥N妹P兵VB=值－漠1誓2設(shè)6總5用摩插香值飄法辟求驕得I浴R交RB=撞2戰(zhàn)1潑%劇+羊（橋2誕2黃%該-或2婆1墓%拔）×=戰(zhàn)2激1壤.票4鵲6誤%（釣五晃）詞內(nèi)移部恒收巖益濟(jì)率疾標(biāo)疤準(zhǔn)筑的敘評弓價◆優(yōu)膜點(diǎn)：蒸不賓受漏資龍本麻市煮場閘利黑率隆的片影滴響導(dǎo)，累完惰全洲取道決道于凝項(xiàng)蕩目魄的沃現(xiàn)檢金訴流字量區(qū)，舊能土夠窄從動竟態(tài)的脾角孫度園正觀確反森映鄰?fù)端假Y伐項(xiàng)指目奸的雹獲慘利絮能器力渡?！羧痹庶c(diǎn)：①夢計蹲算屋過雙程筍十串分把麻魚煩②序互牌斥裁項(xiàng)憂目級決螞策偉時誕，磨I師R稍R盯與務(wù)N扇P瀉V咽在矮結(jié)宴論居上亞可黨能券不過一另致海。IRR六蛾、勒評基價高標(biāo)已準(zhǔn)喪的捆比伴較硬與啟選奴擇凈剖現(xiàn)箏值今曲撞線（貸一蛇）張凈促現(xiàn)鍋值賭與物內(nèi)較部躍收座益中率煙評窩價章標(biāo)驢準(zhǔn)栽比尚較1劇.榮凈雪現(xiàn)膏值充曲么線尿：敗描槍繪屬項(xiàng)糊目達(dá)凈泰現(xiàn)邀值紅與昏折班現(xiàn)近率怠之竹間溜的很關(guān)聞系罪；N掠P棟V企是膀折街現(xiàn)懂率任r醋的信單獸調(diào)份減故函泥數(shù)健?！烊缯`果遺N帽P誤V杰＞繁0消，I軍R解R肯必霉然辯大甜于妙資賞本著成雜本烤r首；§如蔑果籌N階P屬V釋＜曾0日，I像R嗚R睬必賣然脅小橫于勞資狼本然成襖本業(yè)r螞。圖薄8縮慧-自1介凈扁現(xiàn)鋒值痰曲頓線戲圖2旦.姿互樸斥遵項(xiàng)戒目購排規(guī)序裹矛青盾◆在是互恥斥利項(xiàng)街目推的懲比嘆較美分話析割中據(jù)，村采愁用迎凈槍現(xiàn)催值充或犬內(nèi)奧部賞收藍(lán)益銹率務(wù)指大標(biāo)賓進(jìn)壟行頑項(xiàng)架目憶排插序?qū)?，車有伯時硬會厘得庸出漸相勤反速的鍛結(jié)罪論沿，奸即犁出百現(xiàn)失排孔序沙矛湯盾恥。◆產(chǎn)方生外矛金盾橋的文原融因（1）項(xiàng)目投資規(guī)模不同（2）項(xiàng)目現(xiàn)金流量模式不同⑴撥項(xiàng)鋒目椒投仍資粒規(guī)印模戒不眉同【例】假迫設(shè)橡有縱兩回個辜投啞資丙項(xiàng)希目忙C洋和膽D蹦，美其侄有捎關(guān)綁資池料截如委表礦8到-扁8兵所獅示愛。表答8敢-概8急投研資沫項(xiàng)將目疤C贏和壘D莫的物現(xiàn)塘金扶流驚量單蒙位勻：捷元項(xiàng)目NCF0NCF1NCF2NCF3NCF4IRR(%)NPV(12%)PICD-26900-559601000020000100002000010000200001000020

000

18

163

473

47861.131.09圖備8蓄-寸2瞎C賓、雨D著項(xiàng)子目季凈匪現(xiàn)待值暫曲盡線避圖1吼4失.歡1勵4奪%費(fèi)敘希遮爾迷交柱點(diǎn)解炮決趙矛負(fù)盾倉方喬法鄰—翠—增繳量憂現(xiàn)浸金唐流展量末法王：表馳8翼-扁9圈D釣－解C材項(xiàng)足目郊現(xiàn)索金科流臉量突單獲位歪：形元項(xiàng)目NCF0NCF1NCF2NCF3NCF4IRR(%)NPV(12%)D－C-290601000010000100001000014.141313

IRR=14.14%＞資本成本12%NPV=1313＞0應(yīng)接受追加投資項(xiàng)目

當(dāng)NPV與IRR兩種標(biāo)準(zhǔn)排序發(fā)生矛盾時應(yīng)以NPV標(biāo)準(zhǔn)為準(zhǔn)結(jié)論進(jìn)熱一究步淡考赴慮傅項(xiàng)息目剝C諸與叉D扣的語增樂量窄現(xiàn)從金紀(jì)流奪量琴，宋即可D糕－蛋C，黃如刻表洪8桐-春9但所吃示描。⑵鴉項(xiàng)躬目?，F(xiàn)睜金掃流綁量資模座式艱不逆同【例】假劍設(shè)從E根、路F后兩讓個爽投燥資市項(xiàng)恒目竄的酷現(xiàn)診金捐流短量粱如按表暑8較-睡1億0瞧所些示腐。表挎8菜-瘡1營0涉E沿、資F吃項(xiàng)肝目呆投完資著現(xiàn)蜻金絮流工量愈單趁位穩(wěn)：吸元項(xiàng)目NCF0NCF1NCF2NCF3IRR(%)NPV(8%)EF-10000-100008000100040004544960967620%18%1599

2503圖擔(dān)8返-予3猜E快、棵F屆項(xiàng)壞目店凈并現(xiàn)辯值械曲動線曠圖1什5在.企5憲%費(fèi)餅希詠爾葉交秀點(diǎn)解布決肥矛梅盾殖方悲法算—棍—增判量些現(xiàn)堂金升流烤量舟法烘：F呈－版E參項(xiàng)籃目珍現(xiàn)吵金份流睜量死單棉位胳：仗元項(xiàng)目NCF0NCF1NCF2NCF3IRR(%)NPV(8%)F－E0-7000544871615.5904IRR=15.5%＞資本成本8%NPV=904＞0。應(yīng)接受追加投資項(xiàng)目當(dāng)NPV與IRR兩種標(biāo)準(zhǔn)排序發(fā)生矛盾時應(yīng)以NPV標(biāo)準(zhǔn)為準(zhǔn)結(jié)論進(jìn)眼一予步斧考粒慮圾項(xiàng)客目邪E鼓與側(cè)F含的雄增鉤量歪現(xiàn)急金海流穗量灶，掩即截F綢－桶E木，恩如投下哪表蠻所犯示鋸。（亂二轎）蹈N枕P犬V洽與若P史I管比率較

在投道資象規(guī)綢模洞不犬同的互巡壽斥急項(xiàng)疊目的玻選丸擇盲中城，荷有竟可過能糧得痛出摔相當(dāng)反涼的啄結(jié)盡論敗。

一示般督情歡況長下點(diǎn)，與采刷用踢N軟P可V句和唇P坐I公評考價頸投弄資始項(xiàng)痰目甘得桶出韻的搏結(jié)州論第?？统Ａ攀氢n一株致用的扶。如崖果孫N意P脫V掛＞嚼0夾，謎則普P贏I錦＞政1孩；如懷果