2014年職業(yè)能力綜合測試二卷

2014年職業(yè)能力綜合測試二（B卷（，汽車以下簡稱汽車或公司）是由汽車工制造為主的A股上市公司。作為汽車制造行業(yè)的龍頭企業(yè)，經(jīng)過長年發(fā)展汽車國內(nèi)整車產(chǎn)銷的規(guī)模優(yōu)勢持續(xù)擴(kuò)大，國內(nèi)市場占務(wù)的支持汽車的技術(shù)創(chuàng)新能力對公司產(chǎn)品開發(fā)和產(chǎn)銷量大幅攀20%，其中研究與試驗開發(fā)60（，2010，非公開后作為汽車的控股股東，本次的自結(jié)束之日起36個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。，12，經(jīng)董事會審議后汽車與簽署了相關(guān)協(xié)議。由于本次交 ，隨后經(jīng)過數(shù)月努力汽車成功通過方式獲得了東靈公資料（三2011年底，汽車董事會下設(shè)的戰(zhàn)略制定了的戰(zhàn)整合力度，推動協(xié)同發(fā)展，彰顯高附加值的協(xié)同效應(yīng)。5100元/行17.5元/5100元/行17.5元/自之日起5第一個日起130%，公司有權(quán)決定；注：同期等風(fēng)險普通債券的市場利率為12% 約為14元/股。；贖回條款和回售條款的有關(guān)約定可能是基于保護(hù)公司的權(quán)益不受損害但公司債券是為了籌金贖回或回售權(quán)的行使可能導(dǎo)致公司背離了籌金的初衷。過了本次可轉(zhuǎn)換公司債券的決議2012年汽車成功了5資料（四在全球40多個國家和地區(qū)建立了汽車制造業(yè)務(wù)。Phoenix公司作伙伴，雙方合作基礎(chǔ)扎實、成果顯著。早在1990年初，汽車科研成果自2001起雙方共同出資組建合資公司Phoenix公司，投資比例各占50%。雙方通過共同經(jīng)營Phoenix公司以滿足中2013年末，為了實施戰(zhàn)略，汽車董事會決定擬以現(xiàn)金收購鳳凰持有的Phoenix公司1%股權(quán)。股價（元/股20132013A股價（元/股20132013ABCDE-經(jīng)多次友好協(xié)商，汽車與鳳凰于2014年初簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，并約定收購Phoenix公司1%股權(quán)的對價為8190萬，按照匯率測算約合5億元。Phoenix公司1%股權(quán)對應(yīng)的2013年12月31日賬面凈資產(chǎn)為1.25億元對應(yīng)的2013年度歸屬于該1%股權(quán)的凈利潤為0.2億元。上述如能完成，汽車對Phoenix公司的持股比例將由原50%上升至51%，并可在Phoenix公司董事會增補(bǔ)一名董事。增補(bǔ)后，汽車和鳳凰在Phoenix公司董事會中擁有的席位由原來的5：5變更為6：5，汽車最終可取得Phoenix，截止2013年12月31日汽車股本總額為100000萬股均為，80億元。201420131061050000201420132014所得稅優(yōu)先股的方式來籌金用于收購Phoenix公司1%股權(quán)。<1>簡要說明SWOT分析結(jié)果與企業(yè)下一步采取的戰(zhàn)略類型之間的關(guān) 車增持Phoenix公司1%股權(quán)行為所選取的途徑類型，并簡要說明其動因本次增持前汽車實施發(fā)展戰(zhàn)略選取過的途 <9>、Basedontherelatedfinancialinformationprovidedfor2013inMaterials4（資料四），calculatethevaluesof1%ofPhoenixssharesusingtheP/Eratiomodel（市盈率模andmode（providereasonstosupportyouranswer.<10>、BasedontheinformationprovidedinMaterials4（資料四）,calculatetheestimatedearningspershare（EPS）for2014ineachofthethreefinancingns.Further,calculatetheEPSindifferentpoint（無差別點）inn1andn3,andcalculatetheEBITcorrespondingtotheEPSindifferentpointinn2andn3.<11>、BasedontheinformationprovidedinMaterials4（資料四）,calculatetheaftertaxfinancingcostsineachofthethreefinancingns.Further,brieflyexinthekeyexternalfactorsthataffectthevalueoffinancingcosts.（1）Aftertaxfinancingcostsarecalculated?Aftertaxfinancingcostforbondsinnl＝10%×（l-?Aftertaxfinancingcostforpreferredstocksinn2?Aftertaxfinancingcostforcommonstocksinn3（2）Keyexternalfactorsthataffectthevalueof?Interestrate.Wheninterestrateincreases,sodoesfinancingcost.Accordingly,thevalueofinvestmentdecrease,sotodiscouragethe sinvestmentcost,sotoencourage s?Marketriskpremium.Marketriskpremiumsaredeterminedhaveimpactovercostofgainingcontrol.Whensuchincreases,companiestendtoincreasedebtfinancing,willpushcostofdebtfinancing?Taxrate.Changesintaxratesdirectlyimpacttheafterdebtcostsandtheweightedaveragecapitalcostsof.?Earningspershare（EPS）inn1＝［124950-?Earningspershare（EPS）inn2＝（124950-?Earningspershare（EPS）innEBITcorrespondingtotheEPSindifferentpointin1andnEBIT＝RMB1.15billion（or1150EBITcorrespondingtotheEPSindifferentpointin2andnEBIT＝RMB2.2billion（or2200息稅前利潤＝￥22（2200【正確答案】（1）Valueof1%ofPhoenixssharestheP/Eratiomodel＝0.2×15＝RMB300Valueof1%ofPhoenixssharesusingtheP/Bmodel＝1.25×2＝RMB250Thesharesthataretransactedinmarketaretheminoritysharesandusuallysharepricesonlymeasurereflectvaluesoftheminorityshares.shareholdersdontparticipateindailyshareOncetheydoparticipateinsharetransactions,sharearetimesasmuchasthevalueofminorityfairmarketvalueofthe sstocks.Itrepresentsthepresentvalueofcashflowthatthe canbringtoinvestorsbycurrentmanagementundercurrentstrategiccircumstances.Forinvestorsthatseekrightofcontrol, offuturecashflowthatthe canbringtoinvestorsthroughrestructuring,managementimprovementandchangeisreferredtoaspremiumfortherightofTherefore,asthetransactioninvolvesthepurchaseownerships/seekingofcontrol,thepremiumofferedhigherthanthevaluesassessedusingtheP/EratiomodeltheP/Bratio利用市凈率模型計算的Phoenix公司1%的股權(quán)價值在市場上的只是少數(shù)股權(quán)，并且股權(quán)價格只能計量和從少數(shù)股權(quán)投資者來看，現(xiàn)行股價是公司的公平市場價值。它反映了在現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給投資人帶來的現(xiàn)金流 盈率模型和市凈率模型計算Phoenix公司1%的股權(quán)價值。評價使用5億元是否合理并說明你的理由?！菊_答案】（1）優(yōu)先股條件的判斷主體合規(guī)的理由：公開優(yōu)先股的人限于規(guī)定的上市公司，而汽車為上市公司。股數(shù)合規(guī)的理由：公司已的優(yōu)先股不得超過公司普通股股份總數(shù)的50%，而汽車本次的優(yōu)先股股數(shù)為5000萬股占公司普通股總數(shù)10億股的5%，未超過50%。在金額方面，符合規(guī)定金額合規(guī)的理由：公司籌額不得超過前凈資產(chǎn)的50%，50%。優(yōu)先股股利不可以稅前扣除，是優(yōu)先股籌資的劣勢；而公司購 ，公司來說劣勢不發(fā)揮作用或作用很小，因此這類公司成為大多數(shù)優(yōu)先股的人。，優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)。公司因解散、等原因進(jìn)行時，公司財擇權(quán)可規(guī)定由人或優(yōu)先股股東行使。人要求回購優(yōu)先股的，必須完全支付所欠股息優(yōu)先股回購后相應(yīng)減記在外的優(yōu)先股股 【答案解析】第一點考核“優(yōu)先股”知識點，主要涉及了優(yōu)先股條件的規(guī)定，包括人范圍、數(shù)量及金額的規(guī)定。加以（2）汽車增持Phoenix公司1%股權(quán)的所選取的途徑并購前汽車分別選取過的途徑類型 ，，【正確答案】獨立董事觀點分析如下兩者中較高者，這是市場的結(jié)果。通常情況下，轉(zhuǎn)換價格比之有機(jī)會轉(zhuǎn)為普通股并公司的收益因此投資者愿意接受可理由：贖回條款是可轉(zhuǎn)換公司債券的公司可以在債券到期日之是對公司的保護(hù)回售條款是在可轉(zhuǎn)換公司債券公司的價格達(dá)到某種惡劣程 債券自結(jié)束之日起6個月后方可轉(zhuǎn)換為公司，這是法定要戰(zhàn)略1“自主品牌戰(zhàn)略”屬于發(fā)展戰(zhàn)略中的密集型戰(zhàn)略——市理由：通過三四線城市、東南亞市場的開發(fā)，將現(xiàn)有自主品牌戰(zhàn)略3“并購戰(zhàn)略”屬于發(fā)展戰(zhàn)略中的戰(zhàn)略——橫向理由：國際的收購能夠引入國際優(yōu)質(zhì)資源和領(lǐng)先技術(shù)，從而戰(zhàn)略4“協(xié)同戰(zhàn)略”屬于發(fā)展戰(zhàn)略中的戰(zhàn)略——縱向的質(zhì)量，有效控制成本【正確答案】（1）免于以要約收購增持的事項上市公司嚴(yán)重財務(wù)，收購人挽救公司的重組方案取30%，3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓本次向其的新股，且公司股東大（2）汽車和東靈公司由于同受控制，汽車收購東用簡易程序免于發(fā)出要約收購方式增持的事項。（3）免于提出收購方式增持的事項。不僅要求列舉，而且要根據(jù)資料信息判斷【提示】根據(jù)2015年的會計師《經(jīng)濟(jì)法》，免于以要約方式增持的情形有變化。持的申請上市公司嚴(yán)重財務(wù)，收購人挽救公司的重組方中國為適應(yīng)市場發(fā)展變化和保護(hù)投資者合法權(quán)益的（1）1，建議：通常情況下汽車只能在結(jié)束獲得東靈公司控股，理由由于本次中人汽車構(gòu)成與控股股東之間3005%的關(guān)聯(lián) 建議：本次屬于重大關(guān)聯(lián)，應(yīng)由獨立董事認(rèn)可意見后理由本次中人汽車與控股股東之間構(gòu)成重大關(guān)聯(lián)，關(guān)聯(lián)股東應(yīng)當(dāng)回避表決。所持表決權(quán)的2/3以上通過，但關(guān)聯(lián)股東應(yīng)當(dāng)回避。的自結(jié)束之日起36個月內(nèi) 市公司的控股股東或其控制的關(guān)聯(lián)人的其的自結(jié)束之日起36個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。而東海公司是汽車控股股東建議：東海公司的自結(jié)束之日起36個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓 需獨立意見的重大事項的考核獨立董事應(yīng)對上市公司的重大事項向董事會或股東大會獨立意見要注意對各項重大內(nèi)容加以。，主要涉及了上市公司公開對象的考核。其中對象屬于下列情形之一的具體對象及其價格或者定價原則應(yīng)當(dāng)， 東靈公司營業(yè)收入45億元占汽車合并營業(yè)收入225億元的比例45/225＝20%，50%；汽車為東靈公司股權(quán)而的市值為28億元占7028/70＝40%，50%；法》的相關(guān)規(guī)定，汽車的本次不構(gòu)成重大資產(chǎn)重