某市場(chǎng)二季度策略報(bào)告

2005年二季度策略報(bào)告

馬靜如

主要內(nèi)容市場(chǎng)焦點(diǎn)問題分析市場(chǎng)走勢(shì)判斷投資策略選擇行業(yè)配置

渤海證券研究所BoHaiSecuritiesResearchInstitute市場(chǎng)焦點(diǎn)問題分析

焦點(diǎn)問題1：宏觀調(diào)控仍將延續(xù)

1、從2004年的調(diào)控鋼鐵、水泥和電解鋁，到2005年的控制房產(chǎn)價(jià)格的過快上漲，預(yù)示著宏觀調(diào)控從治標(biāo)階段進(jìn)入了治本階段。治本的調(diào)控將是一個(gè)系統(tǒng)工程，預(yù)計(jì)后續(xù)還會(huì)有一系列控制房地產(chǎn)價(jià)格的政策出臺(tái)。

2、后續(xù)央行對(duì)控制房地產(chǎn)價(jià)格上漲的政策動(dòng)作會(huì)逐步加大，可能會(huì)更多的使用貨幣政策進(jìn)行宏觀調(diào)控，不排除對(duì)基礎(chǔ)利率再次調(diào)整，當(dāng)然調(diào)整的幅度將是溫和的和漸進(jìn)的（央行在3月調(diào)整了房貸利率和調(diào)低超額存款準(zhǔn)備金利率，該項(xiàng)政策緩解了投資者對(duì)短期加息的預(yù)期）。

渤海證券研究所BoHaiSecuritiesResearchInstitute市隨場(chǎng)筑焦憶點(diǎn)糕問造題準(zhǔn)分揉析

渤海證券研究所BoHaiSecuritiesResearchInstitute焦鏡點(diǎn)株問技題膜2幅：股衛(wèi)權(quán)聯(lián)分乞置紙問激題海的爹解輛決泰時(shí)對(duì)機(jī)仍已各經(jīng)頃成矩熟1錫、拳證答監(jiān)騎會(huì)柿發(fā)色言自人存稱輔：斤“戰(zhàn)目響前傷已塊經(jīng)毅具歉?jìng)淅葐⑦厔?dòng)螞試斧點(diǎn)紙的捎條學(xué)件施”傷，立這隸是勵(lì)監(jiān)攏管局部肺門手第繼一帶次昆對(duì)炕解五決狡股率權(quán)蘋分民置州的線時(shí)記間芒進(jìn)券行摧明常確沃表承態(tài)畢。屯這牌意猶味什著紋,杏解補(bǔ)決恩股忠權(quán)寄分舞置筋問單題涌的織方喉案患，碰從珠現(xiàn)截在卻開憑始?xì)q，猶可朽以光在忍任劑何隆時(shí)守候敏隨蔬時(shí)腿推仰出昆。2喝、中嗓長(zhǎng)責(zé)期披看啄，抖解囑決央股督權(quán)濱分訂置烤問貝題胡將倆掃奮除奧困壯擾脊資采本區(qū)市脅場(chǎng)砌發(fā)粱展掌多竊年儲(chǔ)的赤最蘭大刊制衣度膨性頃缺錦陷扒,少為割資脫本敗市贈(zèng)場(chǎng)盤健汁康間穩(wěn)窗定鋼發(fā)轟展捎奠壇定秒堅(jiān)柱實(shí)再基嘴礎(chǔ)銅。輸?shù)\短旅期衫看波,洞關(guān)行鍵卷在淹于燃試銳點(diǎn)盒方舊案際能年否脅有砍效律地瓜實(shí)?，F(xiàn)窄重悄點(diǎn)蜘保讓護(hù)俯公襯眾薦投薄資造者盤利旁益敲的馳原余則胃，過使刷其筍在組解收決婦問逝題凝的托過啞程動(dòng)中潑不從受建到御傷車害霉。市真場(chǎng)秋焦賤點(diǎn)節(jié)問等題竄分芬析

渤海證券研究所BoHaiSecuritiesResearchInstitute焦罰點(diǎn)任問詠題艷3府：和集諧窮社狐會(huì)存同浸樣御需墳要屑和濤諧訂股及市黨注的巖十銷六免屆監(jiān)四屯中消全婆會(huì)累鮮希明鑰的累提獅出腫了裙“茶建諷設(shè)丟社容會(huì)剃主基義雕的罪新黑目釣標(biāo)尸，結(jié)其菌標(biāo)源準(zhǔn)灘是岡：域民悶主餡法蚊制礦、茅公枯平庭正詢義飄、組誠(chéng)釘信痕友屆愛渠、趁充拼滿桌活妨力領(lǐng)、止安苦定憤有槳序組、嘩人土與塞自橋然盼的稿和疏諧鋪相李處鏈的姐社葛會(huì)椒。俊近扛幾盜年衰來曠證壺券作市欲場(chǎng)吃持貪續(xù)俯低男迷發(fā)，樂不斃僅劉沒土有尚能墊夠處很旬好蒙地范發(fā)晝揮遮出撐證鞭券桂市挪場(chǎng)俊應(yīng)筍有坦的贏基賓本印功興能糠，廢而嘆且住還依增睜添柜了倒社沙會(huì)枕的固不礙穩(wěn)針定脂因材素南，懶所掩以積建涼設(shè)逼穩(wěn)興定輔健詞康核發(fā)預(yù)展冷的畜資越本陳市估場(chǎng)茫是士建注設(shè)興和峰諧含社米會(huì)偏的背必逆然銅要返求柴，辱和共諧蘋社集會(huì)角需偽要析和紗諧丹股胡市鬧.市督場(chǎng)賞焦孝點(diǎn)慘問忘題母分紫析結(jié)普論曉：雖竄然辦二狐季差度寺宏逆觀煤調(diào)目控列不淋會(huì)診結(jié)獄束礙，榆而需且豎在某未雕來閣的辦發(fā)漏展冒中摘仍字會(huì)城有屋許拍多埋不對(duì)確養(yǎng)定隙的挖因詞素貧，地如姿國(guó)慎際絨油攤價(jià)盡在宅高密振梅蕩搬、股美裙國(guó)喝利栽率硬持洗續(xù)御上駕調(diào)承、霜美避元和繼團(tuán)續(xù)觀貶叫值趕、遠(yuǎn)基撥礎(chǔ)躺原秤材新料緞價(jià)貢格咳繼粗續(xù)炒大班幅像攀老升苦，輸通忙貨葬膨孔脹喝的斃壓深力慘是植否真會(huì)虛從肅上專游紙傳券導(dǎo)謀到貨下堂游昨產(chǎn)懷業(yè)霞等蒙；雄但叼處黎于津建胳立拐和饞諧肥社糊會(huì)饅的驅(qū)需句要矛和喇中夏央丘建閘立拜健艇康棟穩(wěn)冠定受發(fā)纏展趴資裝本灘市只場(chǎng)霞的區(qū)需獻(xiàn)要寶，曾股廁權(quán)凡分底置夢(mèng)問處題返的膝試參點(diǎn)蜘有劑可稱能博在邊二籮季孫度喚推后出沉，阻未霜來鴉的灑走坦勢(shì)注更爭(zhēng)多骨程累度欲上否取寒決岸于讓試庭點(diǎn)昨方慣案禮是單否意符糠合灰市差場(chǎng)享預(yù)灑期。

渤海證券研究所BoHaiSecuritiesResearchInstitute市晴場(chǎng)都走挪勢(shì)晨判擁斷

渤海證券研究所BoHaiSecuritiesResearchInstitute對(duì)快市扭場(chǎng)回現(xiàn)合狀表的調(diào)反北思回尤顧票2戒0遲0劉4休年擺中嘆后斷期粉和泊0而5見年男一藥季匹度潑的艇大驅(qū)盤螞走木勢(shì)趙，炕我口們覺發(fā)嬸現(xiàn)栽：示（嘩1帥）播盡濾管搞每辭一月次叼反寺彈嘉都棟是維超崗跌揉類訊股賣票炭漲聚幅熊較嘉大械，蔥但廊反徑彈囑之凝后嬸又索是診新歡一嬸輪衫更栗大輝程罷度扇的票下盆跌凍；網(wǎng)（婦2供）靜當(dāng)俗指垂數(shù)扁再嚴(yán)次吹回林到幻玉6聞、般7筋年浪的稈低雪位礦1振2賽0路0耳點(diǎn)歪（逼滬模指先）什時(shí)壯，柿當(dāng)雜一拴批部股邀票疲跌輝破銀面垃值霧時(shí)辰，義有宗一慘部狠分我所兩謂理的灰二暈線敲藍(lán)陜籌粱股垃卻協(xié)在珠不盲斷犬的旋創(chuàng)桐出鐮新轉(zhuǎn)高抬。市竄場(chǎng)考走彈勢(shì)衫判戰(zhàn)斷對(duì)俘市哈場(chǎng)汽現(xiàn)奮狀頌的蹦反材思我豪們植認(rèn)款為劉這制種怠現(xiàn)縱象閥產(chǎn)癢生險(xiǎn)的洗原遣因擺在滑于動(dòng)：豬（匆1雅）怠這特是猾機(jī)乘構(gòu)掙投拌資撤者摘時(shí)穴代卵的府必悟然輕結(jié)慘果坊。妨以檢前座在麻散妨戶釀時(shí)惑代抽，削更順多地的源是唇看票技份術(shù)依分模析沸和滲市怖場(chǎng)刑走孕勢(shì)勢(shì)，喪但擋現(xiàn)克在荒機(jī)胡構(gòu)毛時(shí)樸代舊更失多朝的悔是費(fèi)看貞基咱本耀面雄，齡業(yè)揭績(jī)窮能明否圣持抵續(xù)陜?cè)龈篱L(zhǎng)折是翠股煎價(jià)螞上員升第與刺否匯的諷主側(cè)要層動(dòng)災(zāi)力舊。臨（枝2閑）奔這錄是手由吉于鮮市歲場(chǎng)開可醬投酸資倡標(biāo)跪的站的猾稀隨缺扶，女而飛理霧性辰的狹機(jī)此構(gòu)煩投就資季人趙對(duì)盈這咐類搭稀關(guān)缺睜性犁品炎種型的凡追義捧菠所沙致努。這生類銅品眼種席由京于春長(zhǎng)雖期煤穩(wěn)購(gòu)定那的剛基市本軟面純支默持符和摘稀朋缺版性遮，鳳決虛定鵲了輝市俊場(chǎng)萬(wàn)對(duì)捧其棍估押值開從戀“通稀感缺域性妹”既價(jià)洪值蛙發(fā)生現(xiàn)漆－菠－孤“噴稀容缺堪性跨”畫溢潮價(jià)涉。

渤海證券研究所BoHaiSecuritiesResearchInstitute市屬場(chǎng)元走竊勢(shì)思判漲斷對(duì)喬市愧場(chǎng)餡走栽勢(shì)挖的啊判吧斷1費(fèi)、真2額0耗0仁5毫年價(jià)是醒證貞券封市曬場(chǎng)真的部轉(zhuǎn)抄折亡年A股泛市膠場(chǎng)民正賭在州面睛臨荒轉(zhuǎn)帝折薪。昨（僑1怕）紛主方流求投震資蜓者技的恨投趴資桂理準(zhǔn)念縣正悠在植更腹加悼趨公于掏理篇性杯，醒開喝始享投輛資士具鋼有鏡行熱業(yè)丟競(jìng)召爭(zhēng)胸力險(xiǎn)和估信氏息縣透郊明葡的敗公哲司員來蹄獲章得均可釘預(yù)煙期周的狗回?zé)o報(bào)災(zāi)；圾（法2灣）個(gè)分師類卷表乘決蔑機(jī)些制李和戰(zhàn)嚴(yán)腔格餓監(jiān)股管敗將醋緩另慢鞠而展深室刻便地劈燕改堆變奴上移市鳴公勵(lì)司橋大尖股方東租及冊(cè)其瞞公弟司比管啄理敞層冠的母行益為腦方罵式艱；有（必3弦）賣政些府塌為尾建班立爐有偶國(guó)咱際晶競(jìng)年?duì)幤械膯①Y朝本后市區(qū)場(chǎng)斯的層所候有例制霧度肯性明改浪革價(jià)，室將雷使支政纏府子利突益險(xiǎn)和萬(wàn)投良資叉者簽利豬益竄更鋼加撫一質(zhì)致星。

渤海證券研究所BoHaiSecuritiesResearchInstitute市裳場(chǎng)撲走茂勢(shì)斬判內(nèi)斷對(duì)蔥市墨場(chǎng)轟走陳勢(shì)剖的鍋判憶斷2榴、縮慧2駝0極0逗5姓年左未卸必筍是殺指談數(shù)齡的婆轉(zhuǎn)過折唯年難？轉(zhuǎn)者折項(xiàng)進(jìn)勺程滋中翅的腥風(fēng)惠險(xiǎn)校和列機(jī)簽會(huì)好是碼對(duì)帖等海的風(fēng)。認(rèn)我犧們轟無(wú)尋法啄預(yù)涉測(cè)鮮轉(zhuǎn)堅(jiān)折亦的惠過悠程馳還風(fēng)需疏要苦有規(guī)多專少劑風(fēng)鼠險(xiǎn)殖以駛什罩么鞠樣君方很式豪進(jìn)港行居釋牲放雄。宮在雅一躲個(gè)比結(jié)鋤構(gòu)竟性采泡珠沫爺?shù)尼勈恤~場(chǎng)婦，道去勾泡雹沫控化商是商一銷個(gè)捎長(zhǎng)亦期撕而冒緩槐慢傾的壯過艙程風(fēng)。

渤海證券研究所BoHaiSecuritiesResearchInstitute市刻場(chǎng)閘走閑勢(shì)廉判跪斷對(duì)候市陷場(chǎng)乒走枝勢(shì)央的孕判宏斷我拌們貸仍墾然路堅(jiān)裁持量2領(lǐng)0耽0漠4丑年像底挨資叉產(chǎn)看配恢置自策貌略醒報(bào)則告嶺的幟觀永點(diǎn)案“噸系敢統(tǒng)蹦性冰風(fēng)倦險(xiǎn)孤，擦結(jié)蓄構(gòu)損性耽機(jī)銅會(huì)憶“卸。石我量們?nèi)檎J(rèn)恢為股卵價(jià)校結(jié)彎構(gòu)顛的滋調(diào)流整超已通經(jīng)哨繼模續(xù)別了爸兩趴年哪，道但駱還駱會(huì)銅繼昆續(xù)非下咸去嚷，的二丑季境度侮市嫂場(chǎng)進(jìn)的蠅機(jī)流會(huì)殊仍催然肌在差于蠟品猛種賤的茅選黨擇夜。

渤海證券研究所BoHaiSecuritiesResearchInstitute投煩資帝策歷略飯選伯擇栗－頸－啦股仍票侄市享場(chǎng)

渤海證券研究所BoHaiSecuritiesResearchInstitute關(guān)倍于厘投搬資從策杰略預(yù)的巖爭(zhēng)璃論荷－勻買霉入擺并例持坐有訴？毅時(shí)紗機(jī)障抉求擇艘？時(shí)扛機(jī)勾抉裕擇貓（市波艘段壩操驚作聾）煉：栗曾衣經(jīng)刪是球我時(shí)國(guó)樸A鳳股棒市辨場(chǎng)緩重通要見的質(zhì)投迅資塊策依略痕，破在框2區(qū)0叨0堤4健年拌上孔半叮年診再餅次四發(fā)凱揮遍其鏈生杜命盾力爆。買抖入座并壘持允有慶：援在伙2父0協(xié)0脹3氏年儲(chǔ)表艙現(xiàn)備的等十庫(kù)分蜓出蕩色筍，樹在伙2抵0賭0杠4暖年災(zāi)上柜半妨年益曾謎一污度灑遭槍到貼質(zhì)惑疑楊。串但筑在無(wú)2考0穴0支4旨年辨底府和情2溜0道0就5救年唉初迅再狐度滔展額現(xiàn)煌出曾其取旺污盛辭的垮生搞命凈力側(cè)。買瞎入幕并愛持飯有桿還閑是洋時(shí)克機(jī)串抉鼠擇排，此關(guān)飼鍵妹是載看剖（混1碑）決上壺市趕公盾司扮的劃持急續(xù)去增怠長(zhǎng)但是豎否申能挎為垃買凈入箱并恢持她有碰策容略網(wǎng)提殺供掠好糕的臣投仰資察標(biāo)挽的硬；教（雁2酒）術(shù)資時(shí)金蘋的攪來貴源胡是旅否看具續(xù)有偽足盒夠床長(zhǎng)隱的眾忍巷受呼寂獸寞組的鼠時(shí)佳間攪。投舊資它策翅略鴨－辛－喘股歪票拋市梨場(chǎng)

渤海證券研究所BoHaiSecuritiesResearchInstitute策聯(lián)略隱一才：達(dá)以挨五掘分舍之妻二遇的屬股紡市禮資徒金激介錘入稀寒缺療性課品鍵種，庭這奏些斗品帖種沒可茅能要目梢前攏市語(yǔ)場(chǎng)暮表盛現(xiàn)謎較仇好鄰，柏目擴(kuò)前嫁價(jià)慘位峽相肌對(duì)僅較鋒高熊，露但概這計(jì)些玻公簽司堆長(zhǎng)沈期音增匙長(zhǎng)肌潛循力旅大沈，幟成糾長(zhǎng)無(wú)預(yù)堵期刑清送晰痕，驚從關(guān)估擱值補(bǔ)角喂度率看病并身沒撒有著被烈高胃估般，尼如羅果刷再療考木慮鋒到稀艦缺桌性灣溢貍價(jià)，肥這點(diǎn)些住個(gè)柄股敗未芬來坐仍兼然忍存男在洋上級(jí)漲齊空歡間捆。恭對(duì)刑于例這桿些稀些缺改性參品腳種每餃一充次突回歉調(diào)廟都范是統(tǒng)一簡(jiǎn)次載逐龍步到介約入笨的珍機(jī)隙會(huì)稅。席尤覽其攤是輔這也些唉品落種骨除爽權(quán)斬下六來四以和后復(fù)，柜可殃能廊是奏較徐好費(fèi)的維介景入知時(shí)費(fèi)機(jī)活。策陰略盲二甜：肉五啦分繪之坦二狂的尺股摘市懸資矩金陰可訂以鑰參準(zhǔn)與魂再宅融累資柔的報(bào)個(gè)侍股榮，禾由粥于浙對(duì)示再削融通資突的服厭臣惡巧，撤市刪場(chǎng)矮往冬往帆對(duì)奔有庫(kù)再棍融氣資加傾談向刑的未個(gè)扶股鞏用他腳毅投叼票察，還尤絲式其患是饞對(duì)騾于愛一阻些稀杰缺朗性本品藍(lán)種綁的消再溫融淹資宴，經(jīng)稅過幸非陶理塊性覽的怒下憲跌書之鼓后份，蔬正寸好禽給詠投親資恨人丟提獨(dú)供蔥介辟入閣的克時(shí)憑機(jī)存。策額略亂三橋：槽余憲下谷五腥分趟之泰一擇股私市汽資潤(rùn)金穿參旗與寧周霜期浴性得行嚇業(yè)礎(chǔ)中惑個(gè)翠股浴，脅此暈時(shí)昂時(shí)獨(dú)機(jī)職選詢擇賺是襪成棒功岸的怎關(guān)餓鍵屑。行睡業(yè)謙配喜置標(biāo)主港線

渤海證券研究所BoHaiSecuritiesResearchInstitute行登業(yè)夠選防擇晉主萬(wàn)線蠻：穩(wěn)缺定下和腫成張長(zhǎng)影遍響錢行怎業(yè)同穩(wěn)詞定眉性缸與娘成穩(wěn)長(zhǎng)喝性娃的專主昌要懸因嗎素吐包字括拳生白產(chǎn)緊資司料拋上殊漲總、陳宏伸觀隙調(diào)梅控惑、旗加叔息匙、胸人西民揉幣辮升股值可、玩國(guó)蕩家煎的航產(chǎn)瞇業(yè)杯扶絲式持私政忽策飲等突。為疏了去規(guī)杜避奴這窯些除不晴確肌定臣性效，本往期吐的江行常業(yè)材選揭擇示我倒們垂更侍加暑注忙重什對(duì)志經(jīng)睛濟(jì)紹風(fēng)討險(xiǎn)倦的牽控底制，我醉們岔重百點(diǎn)肯關(guān)擺注體能勝夠鼓規(guī)斬避祥生趕產(chǎn)璃資璃料市上治漲拌、輛宏欲觀謙調(diào)耐控釋和疾加盤息頓等幼風(fēng)雁險(xiǎn)盒因佩素轎的癢行艇業(yè)步；菜同吩時(shí)玩我黃們或?qū)α袊?guó)欄家吉重溪點(diǎn)謀扶考持材的局行稈業(yè)呆也訴給緞與治高愿度衛(wèi)的母關(guān)壤注席。行仁業(yè)運(yùn)配美置丹標(biāo)雄準(zhǔn)

渤海證券研究所BoHaiSecuritiesResearchInstitute1曬、膝宏愿觀底調(diào)屠控欄彰孔顯減消住費(fèi)公品她的用防驕御衫性睬價(jià)咳值（胃1）土服燙務(wù)留性件行妨業(yè)績(jī)；素（醒2奏）級(jí)基遍礎(chǔ)亮消趨費(fèi)州品咳；（烈3個(gè)）消佳費(fèi)賭品損的晶輔鐮助剖行撤業(yè)亦。2煮、濾“招生紡產(chǎn)躲資租料殼上膏漲膝”補(bǔ)下倚的她資者源恥價(jià)災(zāi)值輩和振壟良斷停價(jià)荷值此帆類猴行穗業(yè)傻主坡要朽有水兩余類眠：托一涂是快產(chǎn)茶業(yè)變鏈亦的卻上現(xiàn)游藏行衫業(yè)辯，周如語(yǔ)采兄礦安業(yè)菜、肆鋼晚鐵委業(yè)撞（爹具蛇有如高扮附露加變值箭產(chǎn)史品寶或催礦散產(chǎn)統(tǒng)資疾料燒的制生帶產(chǎn)粘商況）編、農(nóng)有砌色棍金順屬倍業(yè)樸等貪；罷二清是跌市陰場(chǎng)映表建現(xiàn)襪為揀壟顛斷澤特柄征平的荒行虧業(yè)貢，光此源類冬行效業(yè)視的慚壟新斷做公率司橫可換將搬成次本骨上竄漲扯的恥壓們力借轉(zhuǎn)廈移坊至悶下孝游宗或固消煎費(fèi)擁終難端震，蹲以課?；志徯谢@業(yè)拆毛稠利閘率糕水累平皺。行快業(yè)受配性置右標(biāo)襖準(zhǔn)

渤海證券研究所BoHaiSecuritiesResearchInstitute3瘋、倚共蒸建水和蛾諧役社誤會(huì)據(jù)的加乘蝕數(shù)插效掩應(yīng)坑凸拳現(xiàn)衡農(nóng)乏資引主幕題櫻的電價(jià)藥值4棵、蝦經(jīng)掌濟(jì)象增鄉(xiāng)豐長(zhǎng)幟預(yù)秀期節(jié)下拉的蜓瓶弄頸符價(jià)木值在收瓶瘋頸矛行忙業(yè)兵中筆，看我謹(jǐn)們雖建院議殼關(guān)恭注哪具毛有甜壟桂斷戲特梁征獻(xiàn)的默交攜通鴉運(yùn)們輸尸基堪礎(chǔ)鋤設(shè)糖施快類躍子界行考業(yè)魚，輝如生機(jī)表場(chǎng)誰(shuí)、鄉(xiāng)豐港凈口冒、擔(dān)高徹速何公衫路秩等港。磨此獄類守行梨業(yè)癢具