第章企業(yè)價值評估

第十一章企業(yè)價值評估主要內(nèi)容企業(yè)價值評估概述現(xiàn)金流量折現(xiàn)法經(jīng)濟利潤法相對價值法第一節(jié)企業(yè)價值評估概述一、企業(yè)價值評估的意義（一）價值評估的含義價值評估是一種經(jīng)濟“評估”方法?！霸u估”一詞不同于“計算”。評估是一種定量分析，但它并不是完全客觀和科學(xué)的。一方面，它使用許多定量分析模型，具有一定科學(xué)性和客觀性。另一方面，它又使用許多主觀估計的數(shù)據(jù)，帶有一定的主觀估計性質(zhì)價值評估是一種“分析”方法，要通過符合邏輯的分析來完成。好的分析來源于好的理解，好的理解建立在正確的概念框架基礎(chǔ)之上。企業(yè)價值評估涉及大量的信息，有了合理的概念框架，可以指導(dǎo)評估人正確選擇模型和有效地利用信息（丸一度）災(zāi)價崗值病評乎估腹的盤涵課義企叼業(yè)其價葛值穗評斧估煎提揉供銀的砍信逝息營不敘僅挖僅盞是認企憤業(yè)喉價少值迷一午個盯數(shù)狂字茅，慨還嘗包蘭括魯評峽估銅過宰程梁產(chǎn)使生然的毒大扶量蜻信墓息價汁值貴評邀估泛提嬌供執(zhí)的色是駱有繡關(guān)斃“底公僚平需市根場材價窯值蚊”遭的亞信惰息館。黃價筆值矩評扒估決不遍否方認尼市口場帝的點有抬效舌性宜，賭但句是小不揮承理認涉市緒場虧的寶完箭善約性企其業(yè)刺價水值喚受憂企察業(yè)榆狀沈況騾和鼻市裁場競狀兄況假的家影稻響呼，針隨墾時巖都快會運變震化球。汁價諒值殺評峽估方依程賴券的兇企浸業(yè)宴信羅息蓬和香市作場濕信廚息數(shù)也照在疫不諷斷胃流搖動也，間新悶信料息妹的傍出摸現(xiàn)創(chuàng)隨開時扣可朋能明改鬼變俱評期估命的醫(yī)結(jié)頁論煉。臉因霞此屆，呢企遺業(yè)覽價立值誕評頸估耐提憐供著的繩結(jié)級論郵有浩很辭強觀的河時朋效惡性（割二震）頌企造業(yè)稼價諸值乳評園估萬的呀目傷的價聰值期評涂估去可修以捷用段于當(dāng)投圍資符分嗎析價打值墳評秩估珍可癢以寄用嶄于經(jīng)戰(zhàn)戰(zhàn)略些分齊析價奮值似評句估黎可瘋以歇用派于駛以蠟價膠值閑為憐基考礎(chǔ)驚的略管霞理二兔、悔企逼業(yè)頃價柳值丸評議估屠的耍對弄象企漲業(yè)明價念值撓評稱估死的裝首拐要陵問鄙題案是漏明愁確腎“刃要貌評鑰估股的帳是漸什營么景”讓，副也先就酸是圍價敗值玩評期估作的繞對性象鋼是鍋什登么價拆值菌評鏡估具的繭一嘆般塔對萍象揮是鳴企厚業(yè)靜整增體眠的單經(jīng)惜濟恢價那值滿。鐮企昏業(yè)肌整濱體烘的眾經(jīng)吧濟出價堂值皺是燙指岡企振業(yè)鑼作妻為貌一攀個紡整棗體擋的徑公堅平紀市眾場渠價功值企沖業(yè)嚇整彼體詳價負值研可臂以滿分岡為皂實肅體扭價稿值撞和滴股豈權(quán)臟價淘值食、祖持奏續(xù)喂經(jīng)臣營慚價余值銷和隔清乳算腰價歡值柄、仍少狡數(shù)幼股恭權(quán)仇價躬值率和沸控拋股讀權(quán)剖價克值冤等倡類慌別（郊一蒸）時企樸業(yè)冶的獻整乳體匯價教值整瞧體煎不票是后各鄙部測分忍的災(zāi)簡堆單禽相延加整勤體鳴價鉆值費來鼠源許于島要亂素桿的檔結(jié)副合勉方起式部隨分淺只牛有挪在敲整舊體飯中狂才螺能幸體準現(xiàn)厲出傅其尺價技值整討體洽價饅值難只哭有做在情運漿行戀中薄才暢能點體宇現(xiàn)耽出壤來（心二胸）日企惜業(yè)快的羽經(jīng)則濟跪價暮值經(jīng)傅濟微價麥值落是埋經(jīng)紋濟留學(xué)筆家很所右持冒的漏價卡值炮觀搬念喚。蓮它釋是也指極一漫項釘資渾產(chǎn)取的宰公窩平錘市烤場陸價遙值剛，解通談常銅用折該藍資兄產(chǎn)肅所耽產(chǎn)頑生燦的研未匯來討現(xiàn)唯金釣流吃量墻的灣現(xiàn)渴值復(fù)來吐計陣量對裳于伶習(xí)奧慣貝于柏使名用強會抓計聚價錫值謊和途歷容史選成表交搖價廢格驢的燭會范計家?guī)熉?，鉤特級別撇要憑注顛意朱區(qū)幻玉分司會橡計紛價還值勵與株經(jīng)撕濟咬價策值掩、芝現(xiàn)忌時飯市肝場吹價畫值伐與竭公非平士市雖場鬼價奏值（乖三夢）派企寇業(yè)季整瓶體壺經(jīng)冠濟埋價防值潑的菊類拖別實梨體偶價裹值對與攻股唐權(quán)邊價垃值持煮續(xù)珍經(jīng)梨營市價齊值笑與棒清肺算符價廟值少財數(shù)久股堤權(quán)染價販值率與史控錯股賓權(quán)察價汪值三錘、羽企研業(yè)萍價江值果評舍估鍛的錢模門型現(xiàn)譯金勢流妥量段折量現(xiàn)宮模盼型經(jīng)代濟鍵利即潤冊模盯型相傻對切價皮值駛模毯型第決二高節(jié)加現(xiàn)淘金宣流鎮(zhèn)量蠢折蒼現(xiàn)歷法一鈴、粥模累型可粗通庫過吳計狐算災(zāi)企愈業(yè)微自黑由四現(xiàn)屢金啞流嘗量喂的也現(xiàn)瀉值糧來繁估庫計讓當(dāng)彼前是的燙企瞞業(yè)很價煌值V叼0折肅現(xiàn)答率欠為疤企窮業(yè)渣的觀加桌權(quán)巴平拴均坊資老本和成閥本蜻，涌用表財示將；預(yù)它槐是歡反和映潛企恢業(yè)駝總煙體餅業(yè)似務(wù)迅的姻風(fēng)察險撐，后即橡企孟業(yè)雜股樣權(quán)劉和肯債壟務(wù)墾的筐組垃合素風(fēng)尊險統(tǒng)的創(chuàng)資財本符成說本灶。是化企戚業(yè)道的眉預(yù)探測逢期其期狡末大價輪值撫，喊或藍稱睜持邀續(xù)胡價究值使；絲式通恥常拆，勸持點續(xù)抖價見值服的棚預(yù)禿測傲是來通蘿過矮對鄙超趕過N年延的搏自牲由轟現(xiàn)瓶金壟流為量姥，剩假份定過一識個欄固哭定杰的悠長備期申增孔長理率二戀、拜模頃型狠運旗用總舉錄例例豈，W公秋司2駕0洽0少1年腹的謹銷紅售駐收卸入姐為5庭1容8值0誓0萬映元駱。級假若設(shè)蚊你覺預(yù)通測書公議司均在2稿0夕0聾2年棚的碑銷俊售塑收辜入提增波長9禍%，種但盜是卷以掏后村每包年村的文銷隱售潮收樹入破增魄長劍率紗將層逐炸年冰遞療減1紡%，踢直旬到2委0塊0悟7年禿及藝以曉后菊，趕達容到菊所蔥在邀行轟業(yè)4挪%的惱長策期返增豪長埋率諒。沙基悔于既公賴司私過瓜去套的發(fā)盈洗利變能對力立和犯投唱資效需那求峰，指預(yù)暴計E轟B壇I御T為降銷揉售竊收扭入栗的9田%，倆凈芽營半運避資經(jīng)本黨需香求功的尿增潔加抓為堆銷眉售愧收啦入菜增晝加閑額垮的1莊0芹%，敏資海本撫支穗出核等杯于勾折珍舊奸費束用加。斑公閉司陜所桶得番稅繞稅昏率捏是2舉5附%，騾加儉權(quán)責(zé)平與均盡資夾本顫成圾本悲是1莊2興%，由你塑估種計2杠0遵0裂2年茂初華公訊司邁的傲價飯值刮為驚多涂少六？解廢答餡：估栽算茄自峽由埋現(xiàn)告金概流F傘C歌F估竊算克預(yù)桐測木期緒期止末呀價掠值V瓣n折就現(xiàn)汪得稿到V斥0表11-1預(yù)測W公司的自由現(xiàn)金流量單位：萬元年份

20012002200320042005200620071.銷售收入

51，800

56，462

60，979

65，248

69，163

72，621

75，5262.相對上年的增長率9.0%8.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.EBIT(銷售收入的9%)5，0825，4885，8726，2256，5366，7974.減：所得稅（25%）(1，270)(1，372)(1，468)(1，556)(1，634)(1，699)5.加：折舊------6.減：資本支出------7.減：凈營運資本的增加（銷售收入增加額的10%）(466)(452)(427)(392)(346)(291)8.自由現(xiàn)金流量

3，3453，6643，9774，2774，5564，808企尖業(yè)綁價昨值符為導(dǎo)其養(yǎng)預(yù)疊測逼期伐自說由恒現(xiàn)淚金棕流唐量跨的熟現(xiàn)塘值晃，像加刊上更預(yù)導(dǎo)測升期執(zhí)期厘末伏價扇值趣的攔現(xiàn)稀值曲：三扒、家注序意伙的漁問獨題項封目中承帥擔(dān)茶平搞均斗風(fēng)莫險被。忽假苗設(shè)偵項鑄目腐的電系錯統(tǒng)辣風(fēng)菌險強相粗當(dāng)體于煎企灘業(yè)駕投但資嘩的肯平犬均廊系杜統(tǒng)蹦風(fēng)芒險勉，孔在眾此脆假爹設(shè)纖下崖，像項查目鑒資堪本糟成字本躲可甘基劈燕于膊企里業(yè)晶的敬風(fēng)憑險舌來過估怠計企膀業(yè)尚的丈債污務(wù)胡與胖股堡權(quán)乓比昂率楊保到持旱不挽變鼓。忠假喝設(shè)勢企每業(yè)廁可用以沖持倚續(xù)須地委調(diào)學(xué)整槍其鑰債興務(wù)江水貴平浪，遮以燈使亂按儉照娘市坡值泊計洪算瘡的追債欠務(wù)圾與謊股籠權(quán)驕比慨率弓保肺持徐不詞變出。訊這面一醋假武設(shè)隔決槳定喜了刑企夫業(yè)腦接慰受罩新壺項學(xué)目心時拘將明要堆承貴擔(dān)慕的欲債脾務(wù)原額朽，倆它惜同海時搏也倆表冒明喂，絡(luò)企決業(yè)祝股然權(quán)偷和改債江務(wù)饞的菌風(fēng)準險憐，保以督及旦加時權(quán)次平際均須資瘡本悟不輛會帆隨斧著肺債灶務(wù)鑒水然平牌的包變糖動模而健變誦動公側(cè)司價所圖得晚稅目是嗎唯顏一皇要測考閱慮津的嬸市伏場恰摩個擦報。靈假踩設(shè)處債他務(wù)款對鞠企筐業(yè)慨價腳值駐的順影貢響微主外要掠是雄通層過存利次息該稅永盾蘿效堤應(yīng)瞎起五作簽用臟，婚其精他湯市勿場里摩甚擦撈（嬌如仇財羨務(wù)濾困部境脅成轉(zhuǎn)本叛或辯代料理浙成寄本犧）毒在囑所淘選磚擇支的詠債辱務(wù)臺水錢平宅上尖不去顯嗓著例武，棗假弊設(shè)為萬惑科填公仁司價正鑒在仆考疊慮躬收溜購犬其葉所話在局行音業(yè)餅的俘另短一稀家望公捕司徒。巡壽預(yù)籮計狡此筆次蓬收堪購紗將乒在睡第孔1撈年撞使宮得巾萬誕科類公頑司愁增率加訂3燭0蹤蝶0鑼萬形元捎的虧自熟由遙現(xiàn)仿金驗流鬼量哨，果從練第桂2舞年炸起襖，么自飯由暈現(xiàn)戰(zhàn)金巨流遵量獄將省以隆3將%犯的嘴速園度穩(wěn)增霸長餅。蹄萬困科分的妙協(xié)父議蓬收遺購衫價警格異為怠4膛0頓0加0孟萬秒元嚼。無交暖易殃完故成闖后魄，境萬梢科半將助調(diào)荒整掌資守本珍結(jié)哲構(gòu)哭以愧維柄持松公罪司卻當(dāng)鬼前網(wǎng)的映債州務(wù)映水濕平治與祖股盟權(quán)益比斥率罷為贊0志.火5洽，書公紫司坦所百得氧稅蜜稅倘率非為射2鋪5婚%懶。敗如禍果漲此代次敵收裁購音的船系鞭統(tǒng)肚風(fēng)距險樂與俊萬則科芳其較他呢投軍資拒的抄系聞統(tǒng)節(jié)風(fēng)葬險容大習(xí)致滲相筆當(dāng)絨，洞那共么駱被誰收北購艱的羊目吉標糠企下業(yè)翻的級價輔值若為穿多悲少叨？四粒、湯股埋權(quán)擺自血由去現(xiàn)銹金超流貸量蒸法W震A芝C捷C法樸對撿項部目寸或言企聞業(yè)街估正值痕是要基準于反項恭目鄭或本企逢業(yè)杯的較自潮由如現(xiàn)變金銀流愚量壇，漏沒朽有?？记窇]塊利遠息剝和經(jīng)債口務(wù)咐的李支萌付差。達如轟果蜘估得值象的場目聞標坦是兄要漢確扇定徑項乞目據(jù)或觸企盤業(yè)劇給春股怪東雪帶經(jīng)來刊的回收焦益搜，窩那逆么硬似纖乎升應(yīng)抖該眾關(guān)彼注尼股婦東吹收今到胃的諸現(xiàn)辱金賢流腥量股剝權(quán)覆自糞由豬現(xiàn)款金備流霜估盯值經(jīng)法駁明籃確蜂計研算盞了光股國東婆所哄得每到糖的秘自桑由瘡現(xiàn)爐金塑流遷量哄，姥并享同巴時垮考被慮覺了良企背業(yè)偽與向債墻權(quán)棒人思之四間叨往定來蔬的積各窩種仿支摟付掙。紫流榆向油股訊東租的芒現(xiàn)翻金映流始要曾用秤股酷權(quán)駝資強本迫成輸本紛折臥現(xiàn)爺。市股辨權(quán)農(nóng)自渡由黃現(xiàn)葬金新流爛法伴在撈具暫體認運蹦用副中司與W球A困C習(xí)C法懂有錯所嘉不層同垂，郵但歉對歪于億項鏡目是或肆企醬業(yè)扛的吉估庸值谷結(jié)求果敗卻橡是且一膜致師的浙。淘股慌權(quán)做自互由遙現(xiàn)絡(luò)金向流諸量輩法筋簡嚴稱F青T押E法應(yīng)守用缸股陸權(quán)標現(xiàn)筆金拳流妙量導(dǎo)法舟對瀉有單杠杯桿分投餅資怨進證行粱估給值暴的宵主巧要偏步艇驟堡如媽下筐：確罰定禿投喂資織的尤股勻權(quán)矛自記由邊現(xiàn)宰金河流鵝量確欲定蜜股坐權(quán)還資庸本脹成孩本用底股酬權(quán)年資劍本艱成煎本昆對躍股平權(quán)悄自子由碗現(xiàn)長金結(jié)流隱量肥折偷現(xiàn)此，損計貨算毛股誘權(quán)怕價即值E第蓄三串節(jié)惹經(jīng)栗濟笛利章潤育法市斗場坐增努加許值敢=亡企疤業(yè)脆市紡值牙-停總混資弟本企海業(yè)隸市略值環(huán)是產(chǎn)投賀資巴人天按熱當(dāng)階時記的付市困價斥出恒售習(xí)企伯業(yè)巴可客獲溉得份的萌現(xiàn)拼金晝流餐入煌，挽包游括瘦股普本罪市表值洪和嘴債古務(wù)拌市換值賓。屠總你資多本扮包豪括胸股忙權(quán)覆資老本疾和答債賭務(wù)裳資框本經(jīng)蔬過弄大件量最的典實俊證斤研好究暴發(fā)滋現(xiàn)刃，嗚經(jīng)額濟那利榜潤槐（太或言稱釋經(jīng)土濟崖增策加趕值待、慰附誘加貌經(jīng)勢濟該價提值桃、刃剩認余納收過益漠等論）倍可膝以器解連釋窯市色場些增診加吐值殘的潤變桶動一球、撲經(jīng)鮮濟著利犧潤船的造含修義經(jīng)窯濟邁利缺潤傳是挖指噸經(jīng)壁濟涉學(xué)鞏家墻所跟持庫的堆利撕潤笑概追念暑。撤雖謝然壓經(jīng)竿濟隔學(xué)禾家喊的限利穴潤承也盟是更收金入鼓減垃去錦成跡本鍬后穩(wěn)的拘差格額似，雖但頌是謠經(jīng)社濟津收考入茫不筆同回于峽會針計顆收種入葵，暫經(jīng)恭濟群成六本剩不猜同碼于循會永計詢成斷本引，怒因廟此會經(jīng)夫濟基利決潤擾也棍不知同俊于煙會娃計費利繡潤經(jīng)努濟野收果入駝是井指慌期筑末單和擴期炮初惱同什樣舅富俘有拋的板前赴提牢下秀，攀一眠定羊期束間獵的判最駱大血花牌費馬。秘這須里昏的碧收詢?nèi)胛晔亲璋赐尕斅a(chǎn)忠法位計偉量躍的繼，威如貓果婆沒諸有禿任與何悲花室費發(fā)則半期懼末記財?shù)禺a(chǎn)哄的息市剛值欄超娘過耀期乳初脈財支產(chǎn)則市再值覽的工部聚分云是信本敲期警收愉入本煙期升收愛入=期欄末爽財炎產(chǎn)-期渾初虛財谷產(chǎn)經(jīng)趙濟背成煮本蒙不雖僅螞包累括亮?xí)L計茄上爬實岡際貌支融付禍的戶成兆本蛛，故而發(fā)且閣還兵包勒括脾機俊會終成陽本計氏算悶經(jīng)途濟聯(lián)利輝潤脆的女一就種蘇最叔簡腎單跳的績辦梁法勵，辰是茅用英息孟前袍稅渣后樂營敘業(yè)鵝利業(yè)潤釋減賠去驚企慨業(yè)約的挎全爹部杜資氏本口費膏用財。憐復(fù)而雜癥的尖方慨法訊是碼逐愿項惑調(diào)用整網(wǎng)會憑計協(xié)收后入塌使味之閑變類為飄經(jīng)葬濟答收輔入額，臘同余時繁逐不項靜調(diào)鴿整料會鏟計清成阿本繳使釀之如變惠為送經(jīng)攀濟瞧成偽本躲，憂然豬后海計往算唯經(jīng)片濟格利卵潤經(jīng)賄濟升利疊潤=稅紗后奴凈叫利哨潤-股拐權(quán)繞費過用=稅恥后蕉經(jīng)績營愚利號潤-稅辜后搜利享息-股景權(quán)亂費姓用=稅勇后趨經(jīng)刻營敬利初潤-全錄部分資悅本掏費粘用=期洋初葵投奴資挺資鴿本×期義初前投紀資嚇資錘本荷回音報悉率-期需初當(dāng)投鈴資廟資闖本×加著權(quán)事平深均彎資說本尤成當(dāng)本=期衫初樹投朝資悉資蓮本×（撐期逗初險投射資子資屆本爽回貼報肝率-加叨權(quán)用平姐均剩資則本精成采本痛）二普、劉經(jīng)娃濟脫利峽潤勉法域舉劣例例駝，競?cè)f把科站公續(xù)司臭的萍期紗初走投壓資驕資殼本吊為1刊0臭0粱0萬浩元貞，辯期鍬初薯投因資作資染本閑回勝報降率猛（屢稅飽后窯經(jīng)斗營腦利鳳潤/投巴資巾資朝本況）棟為1跪0％萬，小加楚權(quán)祝平紙均桿資休本舍成應(yīng)本覺為9％膨，宿則睛該正企才業(yè)期的怪經(jīng)靜濟帖利黑潤濃為1傳0萬駱元訊。渡則扣：經(jīng)危濟丘利劣潤=稅幻玉后疊經(jīng)競營晨利濁潤-全瓶部濕資與本縫費菌用=壩1哲0岸0化0局×活1租0％-（1膊0科0沙0掌×晨9％屯）=挖1杰0北0葬-番9排0=謊1走0（栽萬宰元司）計廈算馳經(jīng)嗽濟軌利嘆潤窄的啦另滋一許種職辦慚法古是動用秧投手資苦資怒本疊回沾報殃率儉與輸資尊本圣成容本熱之核差爆，帶乘瞇以抓投駕資農(nóng)資團本夠。經(jīng)隱濟遷利炮潤=期哈初濾投搶資際資標本×（裙期急初油投蠟資驗資舍本尚回醉報莖率-加舉權(quán)串平注均熔資灑本氏成杯本懂）=疤1富0吊0圈0尺×（1揪0％-疲9％精）=李1穩(wěn)0（研萬究元停）三棕、蘋經(jīng)到濟盜利巧潤蜘法漢的葵幾惠點海說概明經(jīng)故濟凍利煙潤副模餅型誘與周現(xiàn)奶金溜流耽量度模蚊型貫在乞本宗質(zhì)任上述是致一混致正的耗，足但據(jù)是檢經(jīng)凈濟款利厲潤鋒具客有擊可例以白計淘量廳單濤一食年軌份題價虎值蠢增岔加卵的懸優(yōu)抵點眉，版而飛現(xiàn)痰金頓流叫量魄法爸卻濫做我不松到經(jīng)局濟知利記潤瞇之扮所殲以敗受悠到誓重翼視惰，臉關(guān)部鍵報是記它樣把陵投別資天決狹策師必疾需煉的盲現(xiàn)索金搏流水量見法羞與斯業(yè)梅績佩考彼核喚必聲需勢的桌權(quán)伙責(zé)煌發(fā)簡生舌制愈統(tǒng)般一夢起聲來儲了重。膀它叔的欄出顫現(xiàn)薄，廚結(jié)搭束鵲了賓投憤資唯決動策幟用纖現(xiàn)其金軋流邪量診的牽凈叔現(xiàn)仆值工評棉價糟，獄而賢業(yè)奪績明考吼核之用港權(quán)沖責(zé)越發(fā)岸生穴制接的忙利落潤船評根價秤，淹決絡(luò)策賤與簽業(yè)從績濃考掀核腔的箏標鉤準刻分隨離嘗，藥甚膜至耗是覽沖罰突候、涂混潑亂缺的煩局上面第章四墻節(jié)音相而對割價約值堆法一殖、宋基末本撤程濤序?qū)ね普宜酪恍鮽€鍛影炒響累企膨業(yè)鞏價致值親的時關(guān)葉鍵滲變府量就（孤如璃凈陪利箭）確漠定斑一槐組惱可雅以傻比綁較毀的險類撈似扭企在業(yè)旗，腎計危算地可凱比閱企瓜業(yè)章的部市太價/關(guān)擺鍵愚變怖量駝的崇平鑰均責(zé)值北（刺如恨平裙均木市決盈據(jù)率戰(zhàn)）根夕據(jù)鬼目膽標廈企棕業(yè)掀的慘關(guān)欲鍵炎變貴量單（乘如皆凈春利貿(mào)）引乘幫以卻得鋼到念的冷平裂均徑值姑（娘平枕均站市幟盈貝率脾）移，淚計施算補目柏標彈企桑業(yè)北的格評沸估伐價編值二否、高市桌盈稼率成模乖型市希價/凈貝利蔬比償率裕，蹲通粗常吉稱植為放市待盈唱率查。市務(wù)盈廁率=每繩股奮市殊價話／頭每飲股公凈蔬利運華用澡市蔑盈飛率滴估妄價拘的建模臟型臭如服下裝：目門標福企客業(yè)競每扭股哨價羅值=可舌比丟企皆業(yè)驚平微均屠市忘盈粒率×目匆標尚企筒業(yè)斯的喘每橋股現(xiàn)凈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