財務管理第二章價值收益與風險liuna

第二章價值、收益與風險本章要點:

深入理解時間價值的概念、形成原因及時間價值在財務管理中的重要意義。重點掌握時間價值的計算方法。深入理解風險的概念和基本特點，重點掌握風險價值的計算原理和計算方法，掌握風險管理的目的、程序和基本策略重點掌握風險與收益均衡的基本原理。時間價值什么是時間價值？

為了增強感性認識，加深印象，在下文字定義之前，首先請大家看兩個資料。

“玫瑰花諾言案”發(fā)生在1797年3月17日，當時法國皇帝拿破侖在盧森堡大公國訪問，在參觀盧森堡第一國立小學時，他說了這樣一番話：“為了答謝貴校對我，尤其是對我夫人約瑟芬的盛情款待，我不僅今天呈上一束玫瑰花，并且在未來的日子里，只要我們法蘭西存在一天，每年的今天我將親自派人送給貴校一束價值相等的玫瑰花，作為法蘭西與盧森堡友誼的象征?！辟Y料一：玫瑰花諾言案但松說譯過執(zhí)之禽后注，稍拿貨破蒜侖粘因捧窮五于東應出付仔連晶綿穴的擠戰(zhàn)探爭予和漁此味起逗彼戶伏哲的瞇政齡治撤事銳件(并臟最舊終缺慘鳳敗哈被眼流涉放鎖到答圣嫂赫吐勒梯拿拼島)，站而植將手盧棄森取堡蹲的逗諾巖言峰忘襖得半一拿干秒二行凈唇?？煽勘R餐森蹲堡千這芽個攪小皆國澤對板“睬這覆位侮歐塔洲殲巨胸人階與壯盧壺森夾堡愈孩紙子艘親艙切笛、防和記諧凈相廊處結的澇一區(qū)刻劃”雁念混念校不經忘們，吸并訪將桑其丈載錦入呀了喚自榨己量的宋史題冊墾。1攜8掠9飽4年辮，紐奉盧止森香堡匆大刊法奴官詞薩萌巴·歐范白貌里惹鄭釣重彩向尺法埋蘭掙西瓦共頓和名國時提呈出療“殲玫景瑰檢花可諾爆言孕”刊問混題甩，婆要量求患法劇國殼政辭府撲在黎拿絡破淘侖味的膝聲績譽濁和1塑3矛7益4蘿8每6晴4俘.云7冠6法銅郎之標間語做研出害選展擇濾。3個泊金遮路癥易醬的限本拋金貞，酬按約年滑利5萍%、計存亦期9四8年咱復晚利數(shù)列據(jù)君怎減么呆來影得昨？盡宗管陪當捏年剖接雀受授了薦法俘國糞人拿的夸道素歉煩，簽但皮也之延娛續(xù)種成乘了社一侵種晴外灰交渠慣填例扒，豈每螞年酸的3月1懲7日層，思盧今森圣堡聰都殘要愿重青提證此閃事叼，柜以稀致值法禿國驢歷庭任漆總麗統(tǒng)棕在循訪原問劍盧熊森震堡汪時嚼，腐也因都期要溝在蠶談披定絮正或事巴后鍬，殘順都便磚提津一董下錘“撲玫沾瑰庭花住”倦之頑事輛，簡以廟示望沒犁有扛忘晚記融。直裳到1梁9柄7敬7年4月2率2日謊，四法撿國池時搭任閱總流統(tǒng)態(tài)德嘉斯喇坦慕將丑一候張殊價捎值4慰9泛3預6舍7丸8雕4違.腎6椅8法綱郎霸的頭支文票賤，咸交激到亂了做盧遣森抗堡晃第攪五網任輸大撈公見讓·帕歸爾撈瑪復的抗手臂上歌，粉才奇最怨終染了孩卻庫了扁這塘宗笑持痰續(xù)爬達1體8廣0年紐奉之痛久餃的搜“井玫世瑰晃花攪諾井言俱案型”皇。臺缺灣量學蜓者宣黃鵝培做源滑先居生夜曾隙舉蝦過姑這厘樣籍一冒個繁例趣子蠶：假蘭定初一滿位者剛們踏賄上番工換作吐崗槽位耐的翻年贊輕雨人吵，杏從揭現(xiàn)突在訓開疤始箏，櫻每瘡年勤從朋薪捷水筍中到定猛期業(yè)存車下1跑4，0沉0聚0元(約土為鑰每語月1，2龜0燒0元)，畝并緣瑞且碧都販投細資穴到覺股尼票蔽或壓房久地克產使，鏡因芝而餡獲慌得攝平射均紐奉每松年2晶0時%的火投尾資還報呈酬前率念，姿請六大蘆家耐猜央一絞猜脆，4盒0年移后劣他伶能鏡累鍬積悟多配少縱財眾富資雅料異二?1億圈零2坐8包1萬雜！積一朝個劉確播實脫會應令糠很濁多陳人掠大雕吃蔽一截驚頁的撐數(shù)險字雅！很所毅以肚，扁原森先紫引幻玉入旱這顯一梳資劈燕料童時搶，么我衫曾準賦慌予露其率一示個柄醒繳目嚷的主標末題豎：人淡人臉都宜可號以呢成貪為砍億唯萬右富奴翁匙（瘡借姐助涂于掏理蝦財輩）團。當甲然傅，沖這乓只彩是鈔理捐論老上秋的錘結世果潤，話實倍際籮是隨有萍難忍度鹽：差不頓是寺難背在吹每粒年雙的1鍛4寶0扇0哨0元篇的芝資估金妥上勵，粥而井是混難標在春尋夫找箭到爐年勤均幻玉報酸酬顯率2慚0演%的脈投伶資埋項韻目減上禾。年何金宗終袍值逼系披數(shù)確陪切年的夫數(shù)判字衣是刺：貨趁幣辜是肥有劫時項間真價羊值感的念。關芳于醉時纖間毯價班值著呢豎？宏目使前煎主瓶要胳有狗以賢下憤幾勵種趕說慌法衫：1棒.西沸方達國楊家膝的洪傳賄統(tǒng)坊理釘解鳴是場，歌在血沒服有臨風設險匪和土通景貨殼膨牢脹罩的隙條送件跟下漲，走只墾要商將院貨肺幣站有斬目雕的急地饒進廳行仁投龜資時，么貨群幣窄在助不挑同蜘時話間捧的譜價夏值處就祖不鋤相潑等址，嫂它駱會特隨昆著綱時擔間孔的咬推襲移器發(fā)咬生捏增污值盟。2舅.西有方玩現(xiàn)做在筑流烈行壁的陵說船法爪是筍，熊投碗資偵者筆進泊行蛙投未資心就滑必敵須典推民遲巧消源費哈，衣對億投槐資絕者蛾推竿遲逮消督費覺的撫耐鋒心錘應尋給列以漿報鳳酬向，壁這遵種暫與本推寬遲采時罵間咬成童正叼比讀的蟻單詠位無時聽間堡報茄酬學即器為短時仿間似價執(zhí)值宅。3俊.我證國泡關暢于賽時猾間紋價答值釀的瞇一軌般食表戰(zhàn)述爭是敢，遍資崖金撤在篇周裳轉監(jiān)使嘴用索中灘由級于壺時級間副因蠟素盞而云形厘成省的權差疼額鍛價腦值促，古即僑扣村除須風條險喚報奴酬露和愚通庭貨醬膨害脹賠貼早水汽后眼的蛾真化實野報很酬丟率圖。貨憤幣平時嘩間棒價示值易是呈指傘貨堂幣粘參傅與旬到倒資嘩本慚運砍作傭活修動定中郊，仍隨篩著銳時藏間茂的扣推精移萌而挑增公加蕩的嶺價船值另（不勸考探慮既風獲險粘和冰通碧貨端膨歌脹企）答。時省間醒價床值氧的椒產哥生拾源差于拍資突金千在侵生受產碧經溝營蔬活緒動陣中樣的廚運有用非，其童外較在斯形未式鈴是桐時老間僑的伐延貼繼私產黑生赴價統(tǒng)值，嶄其本花質專內滾容曬則址是盈社橫會原平糠均墨資糠金棟利隔潤證率。思彎考冤：擠貨腫幣碗的且時該間豆價慎值&貨飾幣確的醉貶洗值橫？風串險詢價連值摩？參蹦見塊書芽本P省3真2折.時采間屯延攀續(xù)貨幣參與資本運作活動投資個案收益博取收益承擔風險超出社會平均資金利潤率之上，承擔風險越大，可能獲得的收益越大。收益無風險獲得社會平均資金利潤率（比照銀行利息）通吳貨雀膨法脹做（賤價捕值涼貶躁值保）貨語幣稅參執(zhí)與半投姓資耳隨福時填間長延飾繼氏產其生盤的該新叛價艦值時背間壩價睛值原的催本蒜質貨幣不參與資本運作活動（福價辦值運增跟值直）風俱險你價享值撤、火通害貨頑膨愛脹捎與舉時宏間結價將值五的墨聯(lián)碧系零與表區(qū)推別時齒間楚價將值郊的化大鋤小凳有逮兩弊種揉表何現(xiàn)振形如式括：皇其異一幅是農絕際對群數(shù)咬形成式嶼，晌即時稈間天價壩值移額；其駐二錘是托相奸對弄數(shù)肌形奴式退，臘即時泰間幕價腥值寫率。倡在朵財答務父管啊理知中凡，字一蟻般唇取別相漿對頌數(shù)鋒形彩式亭。時特間鋸價疾值總的術計失算免或涼轉是換實鄙際帥工短作觸中平經任常工遇紡到鍛的槳類物似架這削樣世的陵問顧題弊：有訂一此個嘆投殊資琴項童目脹，磨要朽求歪現(xiàn)殖在距一像次夏性選投踐資1甲0額0萬胞元嘴，雜預仙計鉗項膛目斯壽耕命楚周尚期愧五覆年廟，用五您年胡后騾可姻從騙中盜獲謝益1跳5耐0萬筋元勤。遲若汽投貿資顛者樸要蠟求查的吊最捏低婚報貌酬根率蘿為1灘0拳%，挖問蜘此撐項路目立是以否案可說行思？顯嫁然舊，先這版必才須柄進葛行撥項銅目臟的磚收襖、御支糖比備較千分獸析箭，惡直刃接寺比止較陰是陵不菌準非確鵝的霞。詠而田要貧在特同武一瞇時謊點盼上坡比喝較炊收間支記關戲系竭就妖必旬須旗進塊行道價箏值叮轉蘭換暈：控或揭把醫(yī)現(xiàn)照在蜂的1砍0鼻0萬賓元殊轉授換悲成渣五羊年鳳后井的版價迎值罩，傍或獸把濟五排年朱后饑的1量5歇0萬千元便轉員換得為艘相徐當翅于萌現(xiàn)漠在邁的貞多連少雄錢水。怎屢么鴨轉第？離或午怎乖么竿計疏算摔？這放涉頂及敗兩賞個太基監(jiān)本閃概鵲念笛：現(xiàn)課值治（P無V）和終館值禽（F受V）。有榜兩虹種督計柜算黨方睬法內可大供謝選矮擇破：單廳利列法和復塊利項法。單定利崇法F模=奏P籃+夜P·i·n復擺利呀法F斜=叛P箭(晶1賤+衡i章)n在菠財膨務影管蛇理咱中航，企通舅常蘆采蜻用養(yǎng)復烤利啊法綁來塌完杠成格不復同丸時鹿點金之勻間夜的江終著值蠅與粉現(xiàn)途值疼的箭相夫互塔轉貓換笑。那鍛個禍島玻是往紐麥約懲的弱曼煩哈要頓裳島別。1宰6鄉(xiāng)豐2夢4年梯，端荷圍蘭事移瓣民妹彼蹤蝶得·米胳尼斑德寶（P惡e選t諸e免r處M牛i雖n密u哨i去t）廣以盞大差約$近2忽4的汗貨蠶物穩(wěn)（斬主值要紫是咸兩魔串沸玻性璃驢項估鏈震）仆從四土省著瞎印千第麗安峽人鵲手學中障買澇下碑了經整下個視曼熟哈祥頓剝島巡壽。2宵4美揚元酒，物聽比起寇來幣似依乎糞很牌便凍宜惑，釣其梳實撒卻椅并號不圖然尸：惠關府鍵辱是著看昂采波用必何達種宿計傘息包方戶法邊。序這2瓶4美毀元疼的柔投競資文，禽若災以集一踏個豎合探理例的挪利途率褲水悠平—忘—美奧國碎學號者伶舉喝例控時弟推澇定屑為5閉%，敵按鉤單豆利蒙法前計忠算趴，椒到1塌9薯9株6年謠，銜也首即3謊7插0年裹后庸的返價敢值亭大浙約女是簽：復鋪利鳳的基魅劫力抓：稀那艘個識島伯究饅竟蛛值霸多否少怒錢民？柱！也測即局價慌值文增破值急額旅將喘是1潑6閑6小0壇5末4固9敵7胞4廊9美育元斷（1葉6這6鞏0馬5湖4竄9炸7偉7止3－2皮4）哭，糾結餡果牢將環(huán)是繼一俯天提價社，蔽根的本話一舌點黑都猴不暗便肌宜西。價牛值性增儉值賀僅字為4沿4畜4美付元兵（4剪6殲8－2創(chuàng)4）襖，澤確軋實鳳是臨很饅便淺宜分。但舒如重果眉是鴉改示用欠復粗利竿法愛來沒計策算銀呢居？防結猴果失則任完末全必不潤一坦樣覆：當把然震，普這債只眨是度一械個火夸泊張劫的膜例籮子那。摸在1匙6脊2踩4年進當什時輔（殃事彩實舉上立也抖包耍括享現(xiàn)夢在極）守，贈要瞇找溝到簽一絕個厲年只收旋益刪率倒為5剛%，嗚且爭一暴直香持躍續(xù)3脆7攤0年亡的婆投撥資暑項狼目給決緣瑞非犁易荒事刪。但袋這館已持足備夠懷了罵。稻所臟以海，展為端了糧全敵面受考澆慮鋪貨嗽幣光時亞間摔價慨值醫(yī)，握同濱時嬸也且為吹了棚保碎證蜓決皇策圍的康準攤確減性覺，蟻財富務如管針理監(jiān)中鐵，筑通內常薄采亞用雕復斧利駛法海來厲完糟成農不歡同飛時咳點踏之濟間貍的拒終村值壯與維現(xiàn)魂值旬的萄相仰互窯轉燭換翼。取常史用翠的睬計擔算李公居式蓋包鮮括槳：1殲.復衡利勤終拒值爪的公計悄算復撤利徐終依值龜，寬是悟指索若支干朋期簽以病后紹包票括席本研金千和鹿利詠息榮在執(zhí)內繁的觸未要來久價刪值副，雞又壁稱被本賽利顫和陪。錄復開利嶄終禍值懲的漿一押般戲計徐算叉公家式煮為拴：借開用家前抓面罩例1：有惹一雷個券投狀資姥項肚目對，猛要牽求掠現(xiàn)爐在虹一紛次飛性銷投付資1啞0羅0萬筍元鑄，展預崇計欲項課目充壽泄命慌周燦期葬五梳年彩，昆五玻年工后占可抹獲興得計本麗金乞及恭收晴益凡和1鉛5芳0萬侮元饅。甚若簽投插資注者結要百求腹的暢最籌低刻報客酬孟率駱為1際0膏%，獎問業(yè)此撲項喉目規(guī)是北否廉可開行傻？，域可桐計篩算需終院值腥如嘆下莖：由刺于趙項智目椅收酒益柴總或額桑小蟲于榴投見資認本斧金壩，掛因東此慚項屆目貢不以可岔行村。2媽.復許利集現(xiàn)飄值夫的睬計初算復脫利罩現(xiàn)萬值訴，杏是速指黑以處后融年貿份蜓收悟到劃或喘支蟲出里資斑金口的盯現(xiàn)子在經的蟻價衫值棚，蕩一五般宴采院用秋倒辮求登本失金炊的榴方厘法熄計撞算鴿（站這晚通役常哀稱退為沿貼狠現(xiàn)瞞）趟，他其律計努算爭公鼻式俱為莫：同經樣靠，再借減用艷例1的采數(shù)攀字帝：有夜一萬個退投希資堪項臭目泰，某要默求衰現(xiàn)林在們一減次題性論投殃資1測0格0萬硬元端，痛預者計螺項姜目舅壽忠命我周謹期俱五排年然，擇五膚年騙后冤可果獲久得萬本任金護及繳收疑益洲和1撈5櫻0萬圾元題。樓若良投難資只者熟要擾求悠的障最耕低哥報箱酬榨率究為1教0貪%，響問件此賊項貝目賄是順否賓可飼行藝？五數(shù)年暢后賞的1采5劉0萬窮元靜的辮現(xiàn)魔值飽應驢為挨：結矛論視與柴前詠一訂樣謊，喝項跑目找也售是蜘不秩可蹈行物。與牛復睬利惡終最值櫻的養(yǎng)計摘算久一嗚樣蕉，畫復卡利磨現(xiàn)葬值談的奏計挪算股也諒可爬能抽遇證到跑一仰年壩內攪多牌次怖貼伙現(xiàn)半的寬情固況饑，鞏因蔬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