《財(cái)務(wù)分析（第2版）》課件 項(xiàng)目三 財(cái)務(wù)能力分析

任務(wù)三任務(wù)四償債能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析盈利能力分析發(fā)展能力分析學(xué)習(xí)目標(biāo)學(xué)習(xí)目標(biāo)知識(shí)目標(biāo)熟悉各項(xiàng)短期償債能力分析指標(biāo)的含義掌握各項(xiàng)長(zhǎng)期償債能力分析指標(biāo)的含義理解各項(xiàng)營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)的計(jì)算方法掌握各項(xiàng)盈利能力分析指標(biāo)的計(jì)算方法熟悉各項(xiàng)發(fā)展能力分析指標(biāo)的計(jì)算方法學(xué)習(xí)目標(biāo)學(xué)習(xí)目標(biāo)能力目標(biāo)能夠運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行短期償債能力分析能夠運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行長(zhǎng)期償債能力分析能夠進(jìn)行企業(yè)動(dòng)態(tài)營(yíng)運(yùn)能力的評(píng)價(jià)能夠進(jìn)行企業(yè)盈利能力的評(píng)價(jià)能夠進(jìn)行企業(yè)發(fā)展能力的評(píng)價(jià)素質(zhì)目標(biāo)鍛煉學(xué)生分析問(wèn)題、解決問(wèn)題的能力培養(yǎng)全局意識(shí)和長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光進(jìn)行財(cái)務(wù)分析·2013年以來(lái)，華夏幸福實(shí)施PPP模式來(lái)開(kāi)發(fā)產(chǎn)業(yè)新城，積極響應(yīng)國(guó)家提出的新型城鎮(zhèn)化政策和京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略，從而得到充足的市場(chǎng)紅利和政策紅利，實(shí)現(xiàn)公司盈利的大幅增長(zhǎng)。華夏幸福實(shí)施的PPP模式為公司帶來(lái)豐厚的回報(bào)，這增強(qiáng)了公司高管對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的信心，從而使華夏幸福更傾向使用自有資金和外來(lái)融資來(lái)推動(dòng)企業(yè)快速擴(kuò)張。企業(yè)的快速擴(kuò)張為企業(yè)本身埋下財(cái)務(wù)隱患，導(dǎo)致企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的下降和償債能力的減弱。在2013年至2020年，華夏幸福的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)比率出現(xiàn)明顯下滑，由2013年的0.36下降為2020年的0.21,這說(shuō)明企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力有所弱化。同時(shí)，華夏幸福的總資產(chǎn)報(bào)酬率由2013年的6.29下降為2020年的3.30,這反映企業(yè)盈利能力的弱化。考慮到前期公司的快速擴(kuò)張，公司的負(fù)債規(guī)模在快速上升，而企業(yè)盈利能力的弱化反映了企業(yè)償債能力的下降，提高了企業(yè)發(fā)生債券違約的可能性，這是企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)隱患。任務(wù)一任務(wù)一償債能力分析任務(wù)描述：◆熟悉和掌握各項(xiàng)短期償債能力分析指標(biāo)、長(zhǎng)期償債能力分析指標(biāo)的內(nèi)涵，能夠運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力的分析。 金保障程度。短期償債能力是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的重要指標(biāo)。短期償債能力的衡量主要是看企業(yè)是否擁有足營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債【例3—【例3—1】BDF科技股份有限公司2020年財(cái)務(wù)報(bào)表的相關(guān)數(shù)據(jù)見(jiàn)表3—1、表3—2。表3—1BDF科技股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債表年初數(shù)年末數(shù)年初數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：短期借款交易性金融資產(chǎn)負(fù)債衍生金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)付票據(jù)117006745.65預(yù)付賬款預(yù)收賬款2571449.40應(yīng)收股利應(yīng)交稅費(fèi)其他應(yīng)收款應(yīng)付利息存貨應(yīng)付利潤(rùn)一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)其他流動(dòng)資產(chǎn)一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債其他流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債合計(jì)201845225.26債權(quán)投資非流動(dòng)負(fù)債：資長(zhǎng)期應(yīng)收款應(yīng)付債券長(zhǎng)期股權(quán)投其他權(quán)益工具投資預(yù)計(jì)負(fù)債年末數(shù)年末數(shù)固定資產(chǎn)遞延收益遞延所得稅負(fù)債工程物資其他非流動(dòng)負(fù)債固定資產(chǎn)清理非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)生產(chǎn)性生物資產(chǎn)負(fù)債合計(jì)油氣資產(chǎn)股東權(quán)益):無(wú)形資產(chǎn)實(shí)收資本(或股本)開(kāi)發(fā)支出資本公積141355034.93商譽(yù)減：庫(kù)存股長(zhǎng)期待攤費(fèi)用其他綜合收益遞延所得稅資產(chǎn)盈余公積其他非流動(dòng)資產(chǎn)未分配利潤(rùn)115023514.54非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)資產(chǎn)合計(jì)負(fù)債和所有者表3—2BDF科技股份有限公司利潤(rùn)表一、營(yíng)業(yè)收入減：營(yíng)業(yè)成本稅金及附加銷售費(fèi)用18265353.1717746650.13管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用加：公允價(jià)值變動(dòng)收益(損失以“-”號(hào)填列)投資收益(損失以“-”號(hào)填列)其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益資產(chǎn)減值損失(損失以“-”號(hào)填列)資產(chǎn)處置收益(損失以“-”號(hào)填列)二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(虧損以“-”號(hào)填列)減：營(yíng)業(yè)外支出三、利潤(rùn)總額(虧損總額以“-”號(hào)填列)減：所得稅費(fèi)用四、凈利潤(rùn)(凈虧損以“-”號(hào)填列)五、其他綜合收益的稅后凈額(一)不能重分類進(jìn)損益的其他綜合收益(二)將重分類進(jìn)損益的其他綜合收益六、綜合收益總額(一)基本每股收益(二)稀釋每股收益2020年年末營(yíng)運(yùn)資金=371735157.46-221667340.31=150067817.15(元)2019年年末營(yíng)運(yùn)資金=442162215.96-201845225.26=240316990.7(元)2019年年末下降了90249173.55(=150067817.15-240316990.7)動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保證，反映企業(yè)動(dòng)用可以在短期內(nèi)產(chǎn)生或轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。由于其原理的易理解性、計(jì)算的簡(jiǎn)單性及數(shù)據(jù)(1)流動(dòng)比率指標(biāo)的計(jì)算。流動(dòng)比率的計(jì)算公式為：【例3—2】沿用前述BDF科技股份有限公司的數(shù)據(jù)(見(jiàn)表3—1),則該公司表明流動(dòng)資產(chǎn)減少的幅度大于流動(dòng)負(fù)債減少的幅度。足夠的現(xiàn)金用來(lái)償債，因?yàn)榱鲃?dòng)比率高也可能是由于存貨積壓、應(yīng)收賬款增多且收賬期也意味著更多的長(zhǎng)期資金將被占用于流動(dòng)資產(chǎn)環(huán)節(jié)，這必然加大企業(yè)的的逐項(xiàng)分析中找出原因，特別是從應(yīng)收賬款和與流動(dòng)負(fù)債的比率。速動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中流動(dòng)性(變現(xiàn)能力)較強(qiáng)的那部速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付款項(xiàng)等率分別為1.602、1.398。這表明該公司的速動(dòng)比率在2020年有一定幅度的◆為什么有些企業(yè)速動(dòng)比率小于1,仍說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力較強(qiáng)?金、銀行存款和其他貨幣資金),現(xiàn)金等價(jià)物是指企業(yè)擁有的持有期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)換為已知金額的現(xiàn)金和價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)很小的投資?，F(xiàn)金比率反映企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力。 的現(xiàn)金比率分別為0.632、0.272。這表明該公司的現(xiàn)金比率在2019年維持>1.同業(yè)比較分析同業(yè)比較包括同業(yè)先進(jìn)水平、同業(yè)平均水平和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手何確定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。短期償債能力的同業(yè)比較程序如下：評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力。>2.歷史比較分析短期償債能力的歷史比較分析采用的比較標(biāo)準(zhǔn)是過(guò)去某一時(shí)點(diǎn)的短期償債能力的實(shí)際指標(biāo)值。比較標(biāo)準(zhǔn)可以是>3.預(yù)算比較分析預(yù)算比較分析是指企業(yè)指標(biāo)的本期實(shí)際值與預(yù)算值所進(jìn)行的比較分析。預(yù)算比較分析采用的比較標(biāo)準(zhǔn)是反映企業(yè)償債能力的預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)。預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)且這種比較分析對(duì)評(píng)價(jià)企業(yè)自身償債能力是很有益的。預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)條件、經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)>在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，除了從財(cái)務(wù)報(bào)表中取得資料外，還需要分析財(cái)務(wù)報(bào)表資料中>在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，除了從財(cái)務(wù)報(bào)表中取得資料外，還需要分析財(cái)務(wù)報(bào)表資料中>(1)可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)。銀行已同意、企業(yè)尚未辦理貸款手續(xù)的銀行貸款限>(2)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)。由于某種原因，企業(yè)可能將一些長(zhǎng)期資產(chǎn)出售轉(zhuǎn)合具體情況具體分析以正確評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力。>(3)償債能力的聲譽(yù)。具有良好償債能力聲譽(yù)的企業(yè)，在短期償債方面出現(xiàn)困難身的信用聲譽(yù)和當(dāng)時(shí)的環(huán)境。>(4)擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債。企業(yè)可能以它自己的一些流動(dòng)資產(chǎn)為他人提供擔(dān)保，如為他人向金融機(jī)構(gòu)借款提供擔(dān)保、為他人購(gòu)物提供擔(dān)保或?yàn)樗寺男杏嘘P(guān)經(jīng)濟(jì)責(zé)任提供擔(dān)保等。這種擔(dān)保有可能成為企業(yè)的負(fù)債，增加償債負(fù)擔(dān)。擔(dān)保信息一般在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中披露。 本結(jié)構(gòu)的合理性及償還長(zhǎng)期負(fù)債本金和利息的能力。對(duì)企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期償?shù)囊?guī)模和結(jié)構(gòu)、企業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債及所有者權(quán)益各組成因素之間的比例關(guān)◆評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率、利息保障倍數(shù)等。債比率。資產(chǎn)負(fù)債率表明由債權(quán)人資金形成的資產(chǎn)占企業(yè)總資產(chǎn)的比重，可以衡量企業(yè)在清算時(shí)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。(2)產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)的分析。產(chǎn)權(quán)比率揭示負(fù)債資金與權(quán)益資金的比例關(guān)系，有低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)。值的比例關(guān)系。有形凈值是所有者權(quán)益(股東權(quán)益)減去無(wú)形資產(chǎn)凈值后(1)有形凈值債務(wù)率指標(biāo)的計(jì)算。有形凈值有形凈值債務(wù)率=有形凈值債務(wù)率指標(biāo)與產(chǎn)權(quán)比率的區(qū)別在于分母中減去了無(wú)形資投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度。(2)有形凈值債務(wù)率指標(biāo)的分析。有形凈值債務(wù)率揭示了負(fù)債總額與有形標(biāo)分析與產(chǎn)權(quán)比率分析相同，負(fù)債總額與有形資產(chǎn)凈值應(yīng)維持1:1的比例。息稅前利潤(rùn)=利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用(2)利息保障倍數(shù)指標(biāo)的分析。利息保障倍數(shù)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益為所需要業(yè)資產(chǎn)的大部分或全部是負(fù)債形成的。這類企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，資產(chǎn)負(fù)債率保持在0.5或以下的重要條件。這個(gè)情況在中國(guó)或證券市場(chǎng)還不甚發(fā)達(dá)的其他國(guó)家很難實(shí)現(xiàn)或維持。營(yíng)規(guī)模也要綜合考慮若干因素來(lái)確定。所需考慮的因素至少有以下幾個(gè)方面：因此其資產(chǎn)負(fù)債率也低于非上市公司。(5)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益水平。獲利能力越強(qiáng)、財(cái)務(wù)狀況越好、變現(xiàn)能力越強(qiáng)的企即風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)中性和風(fēng)險(xiǎn)厭惡。負(fù)債的規(guī)模無(wú)疑與企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)潛虧和損失掛賬的虛數(shù)，平均負(fù)債水平可能會(huì)更高。還有相當(dāng)部分企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)超過(guò)了1。企業(yè)負(fù)債的進(jìn)度是由于預(yù)算軟約束的經(jīng)濟(jì)體制和資本市企業(yè)真正確立起負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。思政課堂：加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)樹(shù)立底線思維的全球"大流行",正是不確定性的一個(gè)縮影，為防止再次出現(xiàn)這種不風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)時(shí)要樹(shù)立底線思維。所謂底線思維，是指從可能出現(xiàn)的最壞例題：萬(wàn)科企業(yè)的償債能力情境與背景：萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司是一家專注于房地產(chǎn)以及物業(yè)相關(guān)項(xiàng)目的企業(yè)，成立于1984年5月，總部位于中國(guó)深圳市鹽田區(qū)。1993年，萬(wàn)科企業(yè)將開(kāi)發(fā)家庭住房確定為企業(yè)重要核心業(yè)務(wù)，逐漸的將企業(yè)核心業(yè)務(wù)擴(kuò)大到高端房屋開(kāi)發(fā)、物業(yè)服務(wù)以及租賃公寓等，在2006年時(shí)將萬(wàn)科企業(yè)將業(yè)務(wù)漸漸地覆蓋到了中國(guó)廣東省珠江三角洲區(qū)域、以上海為中心的長(zhǎng)三角城市和以京津冀為核心的環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈。擴(kuò)大到在這三大經(jīng)濟(jì)圈為重點(diǎn)的20多個(gè)城市。截止到2009年，萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱萬(wàn)科企業(yè))連續(xù)成為全球最大房屋住宅企業(yè)。2019年企業(yè)躋身《財(cái)富》世表3—3萬(wàn)科企業(yè)2015年——2019年主要指標(biāo)數(shù)據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率(%)產(chǎn)權(quán)比率(%)流動(dòng)資產(chǎn)(億元)流動(dòng)負(fù)債(億元)貨幣資金(億元)存貨(億元)資產(chǎn)總額(億元)負(fù)債總額(億元)股東權(quán)益(億元)你如何評(píng)價(jià)萬(wàn)科企業(yè)2015—2019年的償債能力?任務(wù)二任務(wù)二營(yíng)運(yùn)能力分析◆理解各項(xiàng)營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)的內(nèi)涵一、營(yíng)運(yùn)能力分析的意義>隨著企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的不斷變化，資本存量也處于經(jīng)常變化之中。對(duì)營(yíng)運(yùn)能力的分析可以幫助了解經(jīng)和經(jīng)營(yíng)成果的影響程度也不同。在企業(yè)資產(chǎn)存量一狀況。通過(guò)對(duì)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的分析，能夠了解資產(chǎn)◆(一)流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)◆(二)固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)◆(三)總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力主要通過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)周期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額與平均流動(dòng)資產(chǎn)總額的比率。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評(píng)價(jià)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)利用效率的主要指標(biāo)，包括流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)兩種形式。其計(jì)算公式為：額是指企業(yè)當(dāng)期銷售商品、提供勞務(wù)等主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所取得的收入減去銷售折扣與折讓后的數(shù)額。企業(yè)營(yíng)業(yè)收入中哪些屬于主營(yíng)業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額的數(shù)據(jù)可以從企業(yè)利潤(rùn)表中獲得，如果利潤(rùn)表中平均流動(dòng)資產(chǎn)總額=2表3—4BDF科技2018—2020年資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)數(shù)據(jù)單位：萬(wàn)元2018年末流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)其中：應(yīng)收賬款存貨固定資產(chǎn)合計(jì)其中：固定資產(chǎn)凈值資產(chǎn)總計(jì)70606.9873238.19414184.65營(yíng)業(yè)收入53662.2257435.7856067.38營(yíng)業(yè)成本凈利潤(rùn)3857.36則該公司：2019年度流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天其計(jì)算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計(jì)算公式的分子應(yīng)指賒銷凈額，不包括現(xiàn)銷額，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)有時(shí)不能反映其實(shí)際情況。末銷售大幅度下降的情形。(4)要注意結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)與經(jīng)驗(yàn)慣例加以分析。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率能提供有關(guān)企將其與原定給予客戶的信用期限相對(duì)比，以評(píng)價(jià)人要將該指標(biāo)與本企業(yè)前期指標(biāo)、其他類似企業(yè)指標(biāo)及行業(yè)平均水平相比較，務(wù)成本與存貨平均余額的比率。存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)存貨的周2存貨余額=存貨凈額+存貨跌價(jià)準(zhǔn)備可變現(xiàn)凈值低于存貨成本的部分。的銷售能力或存貨管理能力水平明顯上升。周轉(zhuǎn)率的高低應(yīng)結(jié)合同行業(yè)的存貨平均水平和企業(yè)過(guò)去的存貨周轉(zhuǎn)情況進(jìn)行判斷。2020年度的營(yíng)業(yè)周期=98+67=165(天)2019年度的營(yíng)業(yè)周期=76+106=182(天)營(yíng)業(yè)周期不僅可以用于分析和考察企業(yè)的使用效率和管理水平，而入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況、衡量固固定資產(chǎn)凈值=固定資產(chǎn)原值-累計(jì)折舊【例3—13】繼續(xù)沿用BDF科技股份有限公司的數(shù)據(jù)(見(jiàn)表3—4、表3—5),◆但需要注意的是，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是由固定資產(chǎn)的特點(diǎn)所決定的，不宜簡(jiǎn)單地追求所謂的周轉(zhuǎn)速度。進(jìn)行固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析時(shí)，需要考慮固定資產(chǎn)凈值因計(jì)提折舊而逐年減少、因更新重置而逐年增加的影響；在不同企業(yè)之間進(jìn)行分析比較時(shí)，還要考慮采用不同折舊方法對(duì)固定資產(chǎn)凈值的影響。企業(yè)總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力主要是指投入總資產(chǎn)取得產(chǎn)出的能力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的主要指標(biāo)。業(yè)務(wù)收入凈額與平均資產(chǎn)總額的比值。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)◆總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)之間的關(guān)系如何?該指標(biāo)反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出周而復(fù)始的計(jì)算期天數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率【例3—14】繼續(xù)沿用BDF科技股份有限公司的數(shù)據(jù)(見(jiàn)表3—4、分析的角度看，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率要受到流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)任務(wù)三盈利能力分析◆理解和掌握各項(xiàng)盈利能力分析指標(biāo)的一、盈利能力分析的意義盈利能力是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤(rùn)的能力。保持最大的盈利能力是及利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)項(xiàng)目之間關(guān)聯(lián)關(guān)系的分析，來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)效率和未來(lái)獲利能力的發(fā)展趨勢(shì)。本書(shū)將從生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力、資本經(jīng)營(yíng)盈利能力、上市公司盈利能力分析幾個(gè)方企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力是指每單位收入帶來(lái)可通過(guò)收入利潤(rùn)率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率進(jìn)行分析。潤(rùn)額與收入之間的比率。反映收入利潤(rùn)率的指標(biāo)主要有銷售毛利率、營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率、總收入利潤(rùn)率、銷售收入額的比率。其計(jì)算公式為：銷售毛利額銷售毛利率=×100%銷售收入額能力。沒(méi)有足夠大的銷售毛利率就無(wú)法形成企業(yè)的最終利潤(rùn)，營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率是指企業(yè)一定時(shí)期的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入之間的的營(yíng)業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)成本、稅金及附加、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)總收入利潤(rùn)率是指企業(yè)一定時(shí)期利潤(rùn)總額與企業(yè)總收入之間的比率，表明企業(yè)在一定時(shí)期的最終盈利水平。其計(jì)算公式為：產(chǎn)處置收益和營(yíng)業(yè)外收入等。入利潤(rùn)率比營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率更全面。但利潤(rùn)總額含有營(yíng)業(yè)外收入和銷售凈利率是指企業(yè)一定期間的凈利潤(rùn)同銷售收入(營(yíng)業(yè)收入)的該指標(biāo)是反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)盈利能力的一個(gè)代表性指標(biāo)。銷售凈利【例3—15】繼續(xù)沿用BDF科技股份有限公司的數(shù)據(jù)(見(jiàn)表3—5),◆計(jì)算結(jié)果顯示，BDF科技股份有限公司2019年、2020年銷售凈利率分別為6.37%、6.88%,該公司2020年銷售凈利率較2019年有所提高，說(shuō)明企業(yè)銷售收入對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)作出較為準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)?！翡N售凈利率指標(biāo)在計(jì)算中有何局限性?分析時(shí)需要注意哪些因素?◆成本費(fèi)用利潤(rùn)率(returnoncost,ROC),是指一定時(shí)期內(nèi)利潤(rùn)與成本費(fèi)的與管理的要求確定。成本費(fèi)用利潤(rùn)率表明企業(yè)每耗費(fèi)1元成本或費(fèi)用所能創(chuàng)造的利潤(rùn)額。其計(jì)算公式為：成本費(fèi)用利潤(rùn)率-成額×100%包括營(yíng)業(yè)成本、稅金及附加、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失和營(yíng)業(yè)外支出。成本費(fèi)用利潤(rùn)率從耗費(fèi)角度補(bǔ)充評(píng)價(jià)企業(yè)的◆【例3—16】沿用BDF科技股份有限公司2020年利潤(rùn)表相關(guān)數(shù)據(jù)資0資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力是指企業(yè)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)產(chǎn)生利潤(rùn)的能力。反映資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力的指標(biāo)有凈利潤(rùn)?？傎Y產(chǎn)凈利率的驅(qū)動(dòng)因素是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。其計(jì)0◆【例3—18】根據(jù)BDF科技股份有限公司營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)和總資產(chǎn)情況(見(jiàn)表3—1、表3—2),計(jì)算總資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表3—6BDF科技相關(guān)數(shù)據(jù)變動(dòng)表2020年2019年銷售收入(萬(wàn)元)凈利潤(rùn)(萬(wàn)元)平均總資產(chǎn)(萬(wàn)元)總資產(chǎn)凈利率銷售凈利率0.51%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次數(shù))0.230.80表3—6的數(shù)據(jù)計(jì)算結(jié)果和變動(dòng)，表明該公司的總資產(chǎn)>資本經(jīng)營(yíng)盈利能力是指企業(yè)的所有者通過(guò)投入資本經(jīng)營(yíng)取得利潤(rùn)的能力，反映資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的基本指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率?！纠?—19】根據(jù)BDF科技股份有限公司合并報(bào)表資料獲知：該公司2020年投入資本的獲利能力有一定提高。對(duì)于股份有限公司特別是上市公司而言，其盈利能力除付率、市盈率、市凈率分析等。司某一時(shí)期稅后利潤(rùn)與股本總數(shù)的比率。每股收益表明普通股股東每持有一股所能享有的企業(yè)利潤(rùn)或需承擔(dān)的企業(yè)虧損，是測(cè)定股票投資價(jià)值的利能力、預(yù)測(cè)公司成長(zhǎng)潛力、作出相關(guān)投資決策的一項(xiàng)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。每股收益包括基本每股收益和稀釋每股收益兩大類，這里主要對(duì)基本每股收益進(jìn)行分析。其計(jì)算公式為：就必須高；相反，如果公司以很高的負(fù)債比率和較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)換取較高使用每股收益指標(biāo)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)應(yīng)注意以下問(wèn)題：這在一定程度上限制了每股收益的公司間比較。使用市盈率指標(biāo)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)應(yīng)注意以下問(wèn)題：>(1)影響市盈率變動(dòng)的因素之一是股價(jià)，但是股價(jià)的變動(dòng)除了公司本身的經(jīng)其他相關(guān)指標(biāo)共同考慮。(3)市盈率指標(biāo)不宜用于不同行業(yè)公司之間的比較，充滿擴(kuò)張機(jī)會(huì)的新興行(4)市盈率的高低通常以金融市場(chǎng)當(dāng)時(shí)平均市盈率為依據(jù)進(jìn)行評(píng)價(jià)，而不是市凈率指標(biāo)反映了普通股本身價(jià)值的大小以及市場(chǎng)投資者對(duì)企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量【例3—20】根據(jù)2019—2020年BDF科技股份有限公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表表3—7BDF科技2019—2020年盈利能力指標(biāo)變動(dòng)表2020年2019年凈利潤(rùn)(萬(wàn)元)凈資產(chǎn)(萬(wàn)元)393138.67353122.74普通股股數(shù)(萬(wàn)股)股價(jià)(元/股)每股收益每股凈資產(chǎn)5.494.93市盈率市凈率2.010.92◆對(duì)一個(gè)上市公司進(jìn)行盈利能力分析時(shí),需要注意哪些問(wèn)題才能做到客觀公正地進(jìn)行評(píng)價(jià)?任務(wù)四發(fā)展能力分析任務(wù)四發(fā)展能力分析◆熟悉各項(xiàng)發(fā)展能力分析指標(biāo)的內(nèi)涵與計(jì)算方法，能夠運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行企業(yè)展能力的評(píng)價(jià)。一、發(fā)展能力分析的意義一、發(fā)展能力分析的意義發(fā)展能力通常是指企業(yè)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)和發(fā)展?jié)撃?。從形成看，企業(yè)發(fā)展能力通常是指企業(yè)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì)和發(fā)展?jié)撃堋男纬煽?，企業(yè)企業(yè)發(fā)展能力分析的意義在于保證企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，控制企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的短期行為。在>(1)考核企業(yè)發(fā)展能力可以抑制企業(yè)的短期行為，有利于完善現(xiàn)代企業(yè)制度。企業(yè)的>(2)考核企業(yè)發(fā)展能力有利于完善現(xiàn)代企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)?，F(xiàn)代企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)是實(shí)口(一)資本擴(kuò)張能力分析指標(biāo)口(二)盈利增長(zhǎng)能力分析指標(biāo)口(三)銷售增長(zhǎng)能力分析指標(biāo)口(四)資產(chǎn)增長(zhǎng)能力分析指標(biāo)(一)資本擴(kuò)張能力分析指標(biāo)(一)資本擴(kuò)張能力分析指標(biāo)資本積累率是本年所有者權(quán)益增加額同年初所有者權(quán)益余額的比率，利用這兩個(gè)指標(biāo)分析時(shí)應(yīng)注意所有者權(quán)益各類別的增長(zhǎng)情況。實(shí)收資本的反映了企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的后勁。2018年2019年2021年凈資產(chǎn)凈利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入資產(chǎn)58010820902.三年資本平均增長(zhǎng)率2.三年資本平均增長(zhǎng)率由于一個(gè)企業(yè)的價(jià)值主要取決于其盈利及增長(zhǎng)能力，因此企業(yè)的收益增長(zhǎng)是反映企業(yè)增長(zhǎng)能力的重要方面。由于收益可表現(xiàn)為主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)、利潤(rùn)總額等多種指標(biāo)，因此相應(yīng)的收益增長(zhǎng)率也具有不同的表現(xiàn)形式。在實(shí)踐中，通常使用凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率這兩項(xiàng)指標(biāo)來(lái)分析企業(yè)的盈利增長(zhǎng)能力。凈利潤(rùn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的結(jié)果，因此凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)是企業(yè)成長(zhǎng)性的基本表現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=×100%一個(gè)企業(yè)如果利潤(rùn)增長(zhǎng)了，但銷售收入并未增長(zhǎng)，也就是說(shuō)其利潤(rùn)的地考察企業(yè)的成長(zhǎng)性。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率是本期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)額與基期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)之比。其計(jì)算公式為：基期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)【例3—22】根據(jù)ABC公司2018-2021年度相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)(見(jiàn)表3—8),以上計(jì)算結(jié)果表明：ABC公司自2019年以來(lái)，連續(xù)三年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和主的還是持續(xù)性的還需要進(jìn)一步