中國商業(yè)銀行不良資產的體制供給與處置

中國商業(yè)銀行不良資產的體制供給與處置

金融資產管理公司的成立是中國金融改革和發(fā)展的重要選擇。在目前的情況下，中國的金融資產管理公司不僅需要長期存在，還需要為自己提供更廣闊的生存和發(fā)展空間。體制機制問題改革開放以來,我國的金融體系不斷完善,特別是以銀行為代表的金融機構得到了很大發(fā)展。以四大國有獨資商業(yè)銀行為主體的中國銀行體系在支持國民經濟發(fā)展的同時,自身也積累了巨大的不良資產(NonperformingLoans,NPLs,即不良貸款)。我國銀行體系中之所以積累了如此多的不良貸款,是因為國有銀行中的不良資產多具有體制剛性,屬于體制性不良資產。所謂體制性不良資產是指在既有的制度(包括經濟發(fā)展戰(zhàn)略、經濟體制、人事制度、國有資產管理體制)安排下交易各方博弈,最終導致貸款不能按時收回而形成的不良資產。在既有的體制框架內,銀行的不良資產問題在近期內很難從根本上得到解決。首先是通過銀行進行的間接融資仍然是企業(yè)獲取外部資金的主要方式。其次,商業(yè)銀行對前述的體制安排很難做出實質性改變。國有商業(yè)銀行的資本結構導致其經營目標多元化、機構設置行政化,不利于最大限度地降低不良貸款率。再次,考慮到我國國有企業(yè)改革和社會保障體制改革的深化,四大國有商業(yè)銀行還將承擔著部分改革的成本,其經營的“雙軌制”還將持續(xù)一段時間,體制性不良資產難以杜絕。為集中處置四大國有銀行的不良資產,1999年我國成立了信達、華融、長城、東方等四家金融資產管理公司,剝離了1.4萬億的不良資產給四大資產管理公司。但2000年末,四大行的不良貸款率又達到33.37%,2003年末,這個數(shù)字降到了20.36%。但這個數(shù)字的降低多半是因為貸款余額大幅增加所致,而且新增貸款中長期貸款比重增加極快。從目前國家有關部門明確的20多個過熱行業(yè)的情況看,涉及各商業(yè)銀行的貸款額度很大。隨著國家宏觀調控措施的進一步落實,上述行業(yè)的貸款就有可能成為銀行新的不良資產。因此說,四大國有銀行不良資產在近期內有實質性改觀是不現(xiàn)實的。資產管理公司集中處置不良資產的模式關于設立資產管理公司處置銀行不良資產的做法,美國和亞洲等一些國家和地區(qū)早有先例,只不過具體到各國情況有所不同。在美國等發(fā)達市場經濟國家,金融體系相對成熟和穩(wěn)定,設立資產管理公司只是為了解決偶發(fā)性危機,因此政府設立的資產管理公司通常僅存續(xù)幾年,如美國的RTC。對于市場經濟體制尚不健全的國家特別是發(fā)展中國家來說,基于金融體系的脆弱性,金融機構的經營危機很容易轉化為系統(tǒng)性危機,故而專事處置不良資產和金融機構破產清算、重組的資產管理公司的存續(xù)期就可以長一些。例如韓國的資產管理公司CAMCO就是永久性的。盡管我國金融資產管理公司1999年設立時曾被暫定有10年的存續(xù)期,但是應該看到我國正處于一個經濟社會波動較大的時期,潛在的金融風險遠遠沒有消除,銀行經營活動中還有可能產生新的、較大的不良資產并對整個金融系統(tǒng)造成影響。因此,金融資產管理公司繼續(xù)存在很有必要。但同時也要看到,國有商業(yè)銀行的改革已經啟動,繼續(xù)采取將國有商業(yè)銀行不良貸款行政剝離給資產管理公司處置,由政府財政承擔處置損失的做法不符合銀行改革的方向,并給國家財政造成巨大負擔。因此,必須通過市場手段,由資產管理公司進行集中處置以最大限度發(fā)揮資產管理處置不良資產的經驗,最大限度地提高資產回收比例。資產管理公司集中處置模式具體的優(yōu)勢表現(xiàn)在以下幾個方面:有人認為,如果將不良資產轉給資產管理公司處置會引發(fā)銀行的道德風險。其實對于這種擔心只要在不良資產的轉移定價上采取市場定價,并通過設計一個雙方有效的激勵和約束機制,就可以有效避免原剝離銀行的道德風險(如果采取市場定價,銀行事實上已經承擔了損失)。資產管理公司集中處置不良資產的一個突出優(yōu)勢就在于處置速度快,具有規(guī)模效益。截至2004年6月末,我國四家金融資產管理公司共累計處置不良資產5672.6億元,累計回收現(xiàn)金1128.3億元。如果加上債轉股2432億元,則累計處置8104億元,占全部剝離貸款的58%,實現(xiàn)了快速處置的既定目標。目前,我國實行的是銀行、證券、保險、信托分業(yè)經營、分業(yè)管理的辦法。由于受《商業(yè)銀行法》等法規(guī)制度的限制,商業(yè)銀行缺少投資銀行職能,而最大限度地實現(xiàn)不良資產的價值、減少不良資產的損失又離不開投資銀行等資本運作手段。此外《商業(yè)銀行法》還規(guī)定,商業(yè)銀行不能持有一般工商企業(yè)的股權。從這個意義上說,國有商業(yè)銀行無法大規(guī)模地以市場化手段處置其不良資產。而《金融資產管理公司條例》和資產管理公司的章程卻賦予了資產管理公司包括投資銀行手段在內的多種多樣的業(yè)務職能,為發(fā)揮專業(yè)化運作優(yōu)勢打下較好基礎。雖然由原貸款銀行處置不良資產有顯著的信息優(yōu)勢。但從另一方面看,銀行一方面對客戶發(fā)放貸款,另一方面同時對債務人的債務給予減免,會造成很大的道德風險。由原銀行處置既有的不良資產,可能要耗費多年的時間,在外資銀行即將大規(guī)模進入中國市場的關鍵時刻,商業(yè)銀行輕松上陣非常必要,不良資產的處置問題更是時不我待。2004年國務院確定在建設銀行和中國銀行進行股份制改造試點,已經通過商業(yè)化招標的方式將2787億元的可疑類貸款出售給信達資產管理公司,為其近期內爭取上市創(chuàng)造了條件。這種商業(yè)化集中招標處置可能是未來商業(yè)銀行上市前的不良資產處置的主要模式。不良資產市場是整個金融市場的重要組成部分,金融體系的完善也需要專門處置不良資產的機構。近年來隨著四家資產管理公司處置不良資產工作的不斷深入,不但推進了不良資產的處置進度,而且還大大提高了全社會的信用意識,在部分地區(qū)已經初步形成了不良資產的處置市場。更重要的是,通過集中處置不良資產培養(yǎng)了一大批精于不良資產處置的金融人才,這反過來必將推動銀行改進信貸管理和資產保全,提高我國商業(yè)銀行的經營管理水平。健全資產管理公司的資不良資產的經營包括購買(接收委托)、管理(保全)和處置(出售)的全過程,處置僅僅是其中的一個環(huán)節(jié),而不是全部。1999年成立資產管理公司時將其目標定位為化解金融風險和支持國企改革是必要的。但隨著國企三年脫困改革的完成和國有資產管理體制的改革,資產管理公司必然要回歸到經營不良資產、追逐利潤的本性上來。資產管理公司是具有利潤目標的企業(yè)組織,必然要賦予其相應的權利、義務。其業(yè)務范圍的界定應滿足其經營目標的實現(xiàn),使其自主經營,自我約束,在法律規(guī)定的范圍內開展業(yè)務,比如應該賦予其自主的融資權(資金來源)和投資權(資金運行)。以債轉股為例,對債務企業(yè)是否應該債轉股,應給予資產管理公司獨立的決定權,而不應該是“經貿委點菜,資產管理公司買單”,否則就失去了對資產管理公司最終資產回收的考核基礎。至于債轉股后所持企業(yè)股權的退出,也應給資產管理公司獨立的決定權,由其根據(jù)市場狀況自我決定退出時間和價格。如前所述,股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和信用社的不良資產總量巨大,單獨成立專門的資產管理公司卻無法達到規(guī)模效應。應鼓勵四家資產管理在處置接收不良資產的同時,利用現(xiàn)有的機構、人員和技術積極參與其它金融機構不良資產的處置。建議對現(xiàn)存的銀行、保險公司、證券公司、信托投資公司等金融機構持有的不良資產,由資產管理公司以委托、買斷等方式進行市場化收購處置。由于不良資產的種類特殊,為實現(xiàn)回收最大化,還應該賦予資產管理公司其它必要職能,如對不良資產進行必要的保全和價值提升而進行的投資,為商業(yè)化收購而設立不良資產基金等。擴大資產管理公司的業(yè)務職能還包括項目管理、中間業(yè)務等。應該看到,“不良資產業(yè)”是一個可以大有作為的行業(yè),資產管理公司如果運行良好,還可以開拓國際不良資產市場,輸出管理和處置不良資產的技術。比如,韓國資產管理公司就設立了海外辦事處,開始向國際不良資產市場進軍。把資產管理公司定位為有一定行政級別的“國有獨資金融企業(yè)”,這種產權結構必然使其帶有“國企病”,不利于公司科學決策和長遠發(fā)展。建議改變目前由財政撥付為唯一資本金來源的做法,逐漸吸收其它法人和社會其它資金,推動資產管理公司的資本優(yōu)化。建立董事會領導下的總裁負責制,發(fā)揮監(jiān)事會的監(jiān)督作用。如此一來,不但可以最大限度地利用社會資源(包括經濟資源和人力資源)來化解不良資產,而且,有利于通過完善公司治理結構,實現(xiàn)資產管理公司由政策性機構向商業(yè)性機構的轉變,促進資產管理公司的持續(xù)發(fā)展。由于資產管理公司擁有大量債轉股優(yōu)良資產、資產重組中又產生了部分優(yōu)良資產,資產管理公司完全可以發(fā)揮自身所擁有巨大資源的優(yōu)勢和自身運轉所積累的經驗,開展資產重組,轉換公司經營機制,發(fā)展成為中國的金融控股集團公司。由于不良資產的存量巨大,單單依靠資產管理公司有限的人員和資金來源在短時間內處置完畢還有一定的困難。政策部門應鼓勵金融創(chuàng)新,盡可能地吸引具有不良資產處置手段的經濟主體參與到其中來。比如,在不良資產的轉移方面,可以考慮資產管理公司(購買方)設立不良資產處置的信托基金,通過出售基金份額獲得購買不良資產的資金來源。銀行(出售方)與資產管理公司簽訂回購協(xié)議,承擔部分資產處置損失。也可以由銀行(包括其它金融機構)委托資產管理公司處置不良資產,支付委托費用。同時也可以考慮國家主管部門(比如財政部或者銀監(jiān)會)牽頭成立國家不良資產處置基金,資產管理公司在購買不良資產時有償使用。在不良資產的具體處置手段上,由于我國沒有現(xiàn)成的經驗可循,資本市場又欠成熟,建議給予行政法規(guī)方面的支持,引導資產管理公司開展金融創(chuàng)新。比如,對于不良資產的證券化,是國外應用廣泛的一個處置手段,我國目前的相關立法基本空白,或者規(guī)定不祥,不利于資產管理公司開展此類業(yè)務。目前,資產管理公司開展有所創(chuàng)新的業(yè)務,全部需要得到國家多個部門的批準,繁雜的行政審批,耗時很長,往往錯過了最佳處置時機,建議國家加強法規(guī)建設,盡量減少“行政審批”,最大限度地實行“登記制”。由于不良資產性質的特殊性,人的因素在資產處置中具有關鍵的作用。為發(fā)揮人才的積極性、主動性、創(chuàng)造性,要建立有效的激勵約束機制,以市場價值為標準,獎優(yōu)罰劣,拉開收入差距。不能根據(jù)“級別”劃分收入層次,否則最后的結果必然是“劣幣驅逐良幣”。應該看到,資產管理公司的存活和發(fā)展最終取決于自身的市場競爭力而不是“長官意志”(信托公司和信用社的大規(guī)模清理關閉就是明證),市場競爭力實質是人