寶信軟件 智能制造+算力龍頭深度受益于AI落地與數(shù)字經(jīng)濟(jì)+發(fā)展

敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明1業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)。經(jīng)營(yíng)分析業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量、盈利能力提升。公司二季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俾?lián)、工業(yè)大數(shù)據(jù)、人工智能和應(yīng)用開發(fā)五大套件多維度賦能產(chǎn)業(yè)C工藝模型等領(lǐng)域投入，確保關(guān)鍵核心技術(shù)自主可控。持續(xù)推進(jìn)寶IDC，優(yōu)化IDC用能結(jié)構(gòu)。進(jìn)一步夯實(shí)云網(wǎng)融合發(fā)展的新基建技術(shù)底座，提DC盈利預(yù)測(cè)與估值風(fēng)險(xiǎn)提示廠商IDC需求不及預(yù)期；鋼鐵行業(yè)信息化支出不及預(yù)期。人民幣(元)人民幣(元)56.0050.0044.0038.0032.0026.001,2001,000800600400200022081220819成交金額寶信軟件滬深300公公司基本情況(人民幣)項(xiàng)目營(yíng)業(yè)收入(百萬元)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率歸母凈利潤(rùn)(百萬元)歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率攤薄每股收益(元)每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額ROE(歸屬母公司)(攤薄)2021 23.55% 39.84% 20.17% .842022 11.82% .18% .99% 40.50.902023E 23.04% 2,69923.46% 24.45% 43.622024E20,08724.15% 4027.48% 26.72% 4.222025E 025.16% 4,43929.03% 28.25% 26.527.49來源：公司年報(bào)、國(guó)金證券研究所點(diǎn)評(píng)敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明2附錄：三張報(bào)表預(yù)測(cè)摘要損益表(人民幣百萬元)資產(chǎn)負(fù)債表(人民幣百萬元)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率主營(yíng)業(yè)務(wù)成本%銷售收入2020-6,74570.9%202123.6%-7,93567.5%202211.8%-8,80667.0%2023E23.0%-10,83767.0%2024E24.1%-13,38966.7%2025E25,14025.2%-16,69066.4%貨幣資金應(yīng)收款項(xiàng)存貨其他流動(dòng)資產(chǎn)20203,8232,6242,9171,39020214,3003,7823,0622,49620224,9293,9163,1483,4892023E5,4684,7353,6373,4602024E6,1415,6594,0214,1902025E7,4626,8764,3905,114毛利2,7733,8244,3445,3436,6988,450%銷售收入29.1%32.5%33.0%33.0%33.3%33.6%營(yíng)業(yè)稅金及附加-28-42-68-81-100-126%銷售收入0.3%0.4%0.5%0.5%0.5%0.5%銷售費(fèi)用-167-206-229-259-321-402%銷售收入1.8%1.7%1.7%1.6%1.6%1.6%管理費(fèi)用-209-330-362-404-502-603%銷售收入2.2%2.8%2.7%2.5%2.5%2.4%研發(fā)費(fèi)用-949-1,290-1,432-1,699-2,109-2,589%銷售收入10.0%11.0%10.9%10.5%10.5%10.3%息稅前利潤(rùn)(EBIT)1,4201,9562,2532,9003,6654,729%銷售收入14.9%16.6%17.1%17.9%18.2%18.8%財(cái)務(wù)費(fèi)用6044100787886%銷售收入-0.6%-0.4%-0.8%-0.5%-0.4%-0.3%資產(chǎn)減值損失-109-153-194-74-50-59公允價(jià)值變動(dòng)收益-12-2000投資收益151615151515%稅前利潤(rùn)1.0%0.8%0.6%0.5%0.4%0.3%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1,4812,0042,3902,9183,7084,772營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率15.6%17.0%18.2%18.0%18.5%19.0%營(yíng)業(yè)外收支199999稅前利潤(rùn)1,4822,0132,3992,9273,7174,781利潤(rùn)率15.6%17.1%18.2%18.1%18.5%19.0%所得稅-122-105-148-179-227-292所得稅率8.2%5.2%6.2%6.1%6.1%6.1%凈利潤(rùn)1,3601,9092,2512,7493,4904,489少數(shù)股東損益599065505050歸屬于母公司的凈利潤(rùn)凈利率13.7%15.5%16.6%16.7%17.1%17.7%現(xiàn)金流量表(人民幣百萬元)流動(dòng)資產(chǎn)10,75413,64115,48217,30020,01123,841%總資產(chǎn)76.4%76.4%79.1%80.0%81.3%83.1%長(zhǎng)期投資542550536546556566固定資產(chǎn)1,7202,0682,0062,3142,5682,768%總資產(chǎn)12.2%11.6%10.2%10.7%10.4%9.6%無形資產(chǎn)9731,1821,0581,1401,1781,222非流動(dòng)資產(chǎn)3,3164,2204,0994,3264,6124,851%總資產(chǎn)23.6%23.6%20.9%20.0%18.7%16.9%資產(chǎn)總計(jì)14,07019,58124,623短期借款20221212263537667應(yīng)付款項(xiàng)2,7063,7334,2644,8755,4746,135其他流動(dòng)負(fù)債3,7253,9554,0074,3024,5404,932流動(dòng)負(fù)債6,4517,9088,4829,44110,55111,734長(zhǎng)期貸款000000其他長(zhǎng)期負(fù)債107348439379378376負(fù)債6,5588,2578,9219,82010,92912,110普通股股東權(quán)益7,2829,0179,94311,03912,87715,714其中：股本1,1551,5201,9762,0022,0022,002未分配利潤(rùn)2,9033,5394,0055,1036,9419,778少數(shù)股東權(quán)益230586717767817867負(fù)債股東權(quán)益合計(jì)14,07019,58124,623比率分析每股指標(biāo)每股收益每股凈資產(chǎn)每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流每股股利回報(bào)率凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率投入資本收益率增長(zhǎng)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率EBIT增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率資產(chǎn)管理能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)償債能力凈負(fù)債/股東權(quán)益EBIT利息保障倍數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率20201.1266.3031.2690.00017.86%9.24%17.30%38.96%58.35%47.91%37.04%70.699.993.464.2-50.69%-23.546.61%20211.1965.9321.2680.00020.17%10.18%18.85%23.55%37.82%39.84%26.93%59.4137.5110.650.4-42.56%-44.246.23%20221.1065.0311.2760.00021.99%11.16%19.41%11.82%15.15%20.18%9.64%74.1128.7131.840.9-44.31%-22.545.56%2023E1.1234.5941.4720.80024.45%12.48%22.56%23.04%28.72%23.46%10.44%74.0125.0130.033.4-44.13%-37.245.41%2024E1.4325.3601.4040.80026.72%13.97%24.18%24.15%26.38%27.48%13.86%70.0113.0115.026.1-40.96%-46.744.38%2025E1.8486.5411.8060.80028.25%15.47%25.75%25.16%29.05%29.03%16.52%67.0100.0100.019.4-41.01%-55.142.21%凈利潤(rùn)少數(shù)股東損益非現(xiàn)金支出非經(jīng)營(yíng)收益營(yíng)運(yùn)資金變動(dòng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流資本開支投資其他投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流股權(quán)募資債權(quán)募資其他籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流現(xiàn)金凈流量20201,36059550-34-410-333-299163120-48620211,90990659-30-610-752-83828-4-1,210-9220222,25165745-13-462-288-3229816-1,6686462023E2,74950532122-455-800-1015020-1,6335402024E3,4905055418-1,251-771-10150274-1,6432025E4,4895061031-1,515-771-10150130-1,657敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明3市場(chǎng)中相關(guān)報(bào)告評(píng)級(jí)比率分析一周內(nèi)一月內(nèi)二月內(nèi)三月內(nèi)六月內(nèi)市場(chǎng)中相關(guān)報(bào)告投資建議為“買入”得1分，為“增持”歷史推薦和目標(biāo)定價(jià)(人民幣)序號(hào)評(píng)級(jí)市價(jià)108-20210-31303-09.44403-29.10504-28.20608-24710-26804-0660研究所0=減持人民幣(元)歷史推薦與股價(jià)成交量.0045.0000.0025.0021081911119220519220819210819111192205192208192111923021905192500150000投資評(píng)級(jí)的說明：敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明4特別聲明：形式的復(fù)制、轉(zhuǎn)發(fā)、轉(zhuǎn)載、引用、修改、仿制、刊發(fā)，或以任何侵犯本公司版權(quán)的其他方式使用。經(jīng)過書面授權(quán)的引用、刊發(fā)，需注明出處為“國(guó)金證券股份有限及其研究人員認(rèn)為可信的公開資料或?qū)嵉卣{(diào)研資料，但國(guó)金證券及其研究人員對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證。本報(bào)告映撰寫研究人員的不同設(shè)想、見解及分析方法，故本報(bào)告所載觀點(diǎn)可能與其他類似研究報(bào)告的觀點(diǎn)及市場(chǎng)實(shí)際情況不一致，國(guó)金證券不對(duì)使用本報(bào)告所包含的材產(chǎn)生的任何直接或間接損失或與此有關(guān)的其他任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。且本報(bào)告中的資料、意見、預(yù)測(cè)均反映報(bào)告初次公開發(fā)布時(shí)的判斷，在不作事先通知的情況下，可能會(huì)隨時(shí)調(diào)整，亦可因使用不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)、采用不同觀點(diǎn)和分析方法而與國(guó)金證券其它業(yè)務(wù)部門、單位或附屬機(jī)構(gòu)在制作類似的其他材料時(shí)所給出的意何地區(qū)均不應(yīng)被視為買賣任何證券、金融工具的要約或要約邀請(qǐng)。本報(bào)告提及的任何證券或金融工具均可能含有重大的風(fēng)險(xiǎn)，可能工具的價(jià)格、價(jià)值及收益可能會(huì)受匯率影響而波動(dòng)。過往的業(yè)績(jī)并不能代表未來的表現(xiàn)。客戶應(yīng)當(dāng)考慮到國(guó)金證券存在可能影響本報(bào)告客觀性的利益沖突，而不應(yīng)視本報(bào)告為作出投資決策的唯一因素。證券研究報(bào)告是用于服務(wù)具備專業(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