2023年中國宏觀經(jīng)濟(jì)及稅收政策展望

2023年中國宏觀經(jīng)濟(jì)及稅收政策展望繼2022年10月召開“二十大”之后，中國在2022年年末的一系列高層會議上披露了2023年中國經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)部署。2023年，中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展將以“穩(wěn)”為主，逐步推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。預(yù)計國內(nèi)消費(fèi)將成為拉動經(jīng)濟(jì)回升的主要力量。另外，今年也可能會迎來一些有助整體經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的稅收政策。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）在其發(fā)布的最新一期經(jīng)濟(jì)展望報告中預(yù)測2023年全球經(jīng)濟(jì)增長將大幅放緩，該預(yù)測也與中國政府設(shè)定的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)相契合。最近10年消費(fèi)、投資、出口對GDP的貢獻(xiàn)率和增長拉動（百分比）中國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展重點(diǎn)部署如下：?

財政更加精準(zhǔn)、具有針對性的減稅退稅降費(fèi)政策加大科技攻關(guān)、生態(tài)環(huán)保、基本民生、區(qū)域協(xié)調(diào)等重點(diǎn)領(lǐng)域投入?

貨幣重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、基礎(chǔ)設(shè)施、普惠小微等領(lǐng)域支持房地產(chǎn)開發(fā)商的合理融資需求?

產(chǎn)業(yè)升級傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)在產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵核心技術(shù)和零部件薄弱環(huán)節(jié)培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)（新能源、人工智能、生物制造、綠色低碳、量子計算等）?

吸引外資擴(kuò)大市場準(zhǔn)入，特別是加大現(xiàn)代服務(wù)業(yè)領(lǐng)域的開放力度加大知識產(chǎn)權(quán)和外商投資合法權(quán)益的保護(hù)力度積極推動加入高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)協(xié)議?

科技著力研發(fā)自主可控的核心技術(shù)加強(qiáng)人才吸引支持政策?

就業(yè)青年就業(yè)將是“穩(wěn)就業(yè)”工作的重中之重一、稅收政策發(fā)展趨勢要點(diǎn)1.擴(kuò)大內(nèi)需相關(guān)涉稅政策?更加精準(zhǔn)的稅收制度，調(diào)節(jié)稅收來源分配——擴(kuò)大中等收入群體比重，合理調(diào)節(jié)高收入群體健全直接稅體系完善綜合與分類相結(jié)合的個人所得稅制度加強(qiáng)對高收入者的稅收調(diào)節(jié)和監(jiān)管?促進(jìn)中高端消費(fèi)、推動免稅業(yè)發(fā)展?完善關(guān)稅等政策以支持外貿(mào)發(fā)展?擴(kuò)大稅收協(xié)定網(wǎng)絡(luò)中國的財稅政策將從減稅降費(fèi)轉(zhuǎn)為更偏向于直接拉動內(nèi)需增長。部分疫情期間的稅費(fèi)優(yōu)惠政策，可能在2023年予以延期或優(yōu)化，敬請留意。另一方面，中國稅務(wù)機(jī)關(guān)一直重視對高收入、高凈值人群的稅收管理。在此，也提請相關(guān)人士留意相關(guān)涉稅規(guī)定，確保稅務(wù)合規(guī)。2.稅收立法中國目前18個稅種中已有12個立法，余下以下6個稅種尚未立法：?

增值稅：2022年12月27日，增值稅法草案提請全國人大常委會會議首次審議。較之于現(xiàn)行條例，整體的稅制框架和稅負(fù)水平基本不變，對增值稅納稅人和征稅范圍、稅率、稅收優(yōu)惠和征收管理等作出規(guī)定。?

消費(fèi)稅：《中華人民共和國消費(fèi)稅法（征求意見稿）》已于2020年1月2日結(jié)束意見征集。?

土地增值稅：《中華人民共和國土地增值稅法（征求意見稿）》已于2019年8月15日結(jié)束意見征集。?

關(guān)稅：國務(wù)院2022年度立法工作計劃曾提及提請全國人大常委會審議關(guān)稅法草案，具體信息有待官方進(jìn)一步公布。?

房產(chǎn)稅：“十四五”規(guī)劃綱要提及“推進(jìn)房地產(chǎn)稅立法”，但預(yù)計2023年可能不會有重大進(jìn)展。?

城鎮(zhèn)土地使用稅：官方暫未披露相關(guān)立法信息。此外，《中華人民共和國稅收征收管理法修訂草案（征求意見稿）》已于2015年結(jié)束意見征集，2023年是否會有進(jìn)展仍未可知。3.稅基侵蝕和利潤轉(zhuǎn)移（BEPS）全球最低稅發(fā)展近況截至目前，“雙支柱”方案已經(jīng)得到了包容性框架141個成員中絕大多數(shù)成員的支持，其中包括中國?！半p支柱”方案的“支柱二”設(shè)定了全球最低稅，確保跨國企業(yè)集團(tuán)的全球業(yè)務(wù)收入至少按照商定的最低稅率（15%）繳稅。2022年2月2日，包容性框架發(fā)布《達(dá)成共識的支柱二GloBE規(guī)則征管指南》以協(xié)助各管轄區(qū)實(shí)施最低稅制度。截至目前，部分管轄區(qū)已經(jīng)對實(shí)施全球最低稅做出了積極回應(yīng)（要點(diǎn)參見下表）。其中，中國內(nèi)地于2023年1月18日就《國際稅收改革——支柱二立法模板（征求意見稿）》公開征求意見，意見征集截止日期為2023年2月17日。部分管轄區(qū)對實(shí)施全球最低稅的回應(yīng)：4.稅務(wù)稽查中國稅務(wù)機(jī)關(guān)一直以來會根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性需求和行業(yè)的特定情況針對特定行業(yè)開展稅務(wù)稽查活動，同時也會根據(jù)實(shí)時的申報情況和管理需求予以隨機(jī)抽查。過去兩三年以來，我們看到的被稽查涉及的行業(yè)曾涵蓋房地產(chǎn)、建筑工程、汽車銷售、醫(yī)藥、貿(mào)易、投資、科技等領(lǐng)域。到目前為止，尚無更新的稽查行業(yè)對象對社會公布。此外，“三假”（沒有實(shí)際經(jīng)營業(yè)務(wù)只為虛開發(fā)票的“假企業(yè)”、沒有實(shí)際出口只為騙取退稅的“假出口”、沒有具備條件只為騙取疫情防控稅收優(yōu)惠政策的“假申報”）預(yù)計仍是今年稽查關(guān)注重點(diǎn)。在轉(zhuǎn)讓定價方面，中國稅務(wù)機(jī)關(guān)較為關(guān)注跨國公司在中國的子公司盈利能力低下、跨境大額支付、向境外支付服務(wù)費(fèi)、特許權(quán)使用費(fèi)以及知識產(chǎn)權(quán)所有權(quán)或使用權(quán)費(fèi)用，還有重大公司間交易持續(xù)虧損等情況。另外，對于享受稅收優(yōu)惠的企業(yè)（如高新技術(shù)企業(yè)所得稅15%稅率），稅務(wù)機(jī)關(guān)一直對相關(guān)企業(yè)予以后續(xù)監(jiān)管，評估其是否符合相應(yīng)的資質(zhì)條件。任何違規(guī)情況可能會導(dǎo)致罰金和滯納金。值得注意的是，隨著中國的“金稅工程”四期的分步上線，中國稅收征管電子化的能力也不斷加強(qiáng)，稅務(wù)稽查目標(biāo)的確定方式也在不斷變化中，利用大數(shù)據(jù)的收集和綜合分析來確定風(fēng)險點(diǎn)從而確定稅務(wù)稽查的行業(yè)和企業(yè)應(yīng)該是越來越成為主流。也因此，企業(yè)除了關(guān)注稅務(wù)機(jī)關(guān)是否定期公布特定稽查重點(diǎn)行業(yè)外，更應(yīng)關(guān)注自己管理申報系統(tǒng)以及相關(guān)文檔的風(fēng)險管理。二、支持外商投資相關(guān)措施1.吸引外資方面迎來進(jìn)一步開放外商投資一直是經(jīng)濟(jì)增長的重要驅(qū)動因素之一，中國一直在推進(jìn)高水平對外開放，據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示，中國外商直接投資（FDI）在過去10年呈穩(wěn)步增長，2021年全國實(shí)際使用外資金額1.15萬億元人民幣，同比增長14.9%（折合1,734.8億美元，同比增長20.2%）。2022年，全國實(shí)際使用外資金額12,326.8億元人民幣，按可比口徑同比增長6.3%（折合1,891.3億美元，增長8%）。中國外商直接投資（FDI）（2012-2022）2023年，中國將加大現(xiàn)代服務(wù)業(yè)開放力度，進(jìn)一步縮減外資準(zhǔn)入負(fù)面清單。教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等領(lǐng)域預(yù)計將先行迎來擴(kuò)大開放。另外根據(jù)“十四五”規(guī)劃綱要部署，電信、互聯(lián)網(wǎng)、文化等領(lǐng)域也將有序開放。預(yù)計與以往一樣，在自貿(mào)區(qū)先行先試?yán)^而向全國范圍推廣。值得關(guān)注的是，繼北京、天津、上海、海南、重慶開展服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合試點(diǎn)之后，近期國務(wù)院批復(fù)將試點(diǎn)范圍擴(kuò)大至沈陽、南京、杭州、武漢、廣州、成都6個城市[15]。2023年1月10日，商務(wù)部發(fā)布了沈陽等6個城市的具體試點(diǎn)方案。2.簡化外商投資稅收優(yōu)惠享受程序a.再投資遞延納稅當(dāng)前，境外投資者以從中國境內(nèi)居民企業(yè)分得的利潤投資于非禁止類項(xiàng)目和領(lǐng)域，符合規(guī)定條件的，暫不征收預(yù)提所得稅[16]。境外投資者需符合規(guī)定條件并按規(guī)定提交資料，利潤分配企業(yè)按規(guī)定確保資料的準(zhǔn)確性和完整性。為鼓勵外商再投資，中國在發(fā)改外資[2022]1586號文件（“1586號文”）[17]中提出將進(jìn)一步優(yōu)化優(yōu)惠辦理流程，便利境外投資者享受政策。具體細(xì)節(jié)，有待公布。b.外資研發(fā)中心進(jìn)出口稅收優(yōu)惠根據(jù)現(xiàn)行政策[18]，經(jīng)核定的外資研發(fā)中心進(jìn)口國內(nèi)不能生產(chǎn)或性能不能滿足需求的科學(xué)研究、科技開發(fā)和教學(xué)用品，免征進(jìn)口關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅、消費(fèi)稅。盡管各地在享受優(yōu)惠的相關(guān)程序方面有所差異。但一般而言，要享受該優(yōu)惠政策，按以下流程：企業(yè)申報；地方商務(wù)主管部門初審；省級商務(wù)部門聯(lián)合財稅部門、海關(guān)進(jìn)行審核，并公布名單。對于獲得享受優(yōu)惠資格的外資研發(fā)中心，后續(xù)還將開展復(fù)核（一般兩年一次）。目前各地對核定外資研發(fā)中心名單的頻次和期限有所不同，比如廈門每年開展兩次核定工作，每次從申報到發(fā)布名單結(jié)果耗時約兩個月的時間[19]；上海為每年一次，收到申報資料之日起45個工作日內(nèi)進(jìn)行審核[20]。1586號文提出要簡化核定外資研發(fā)中心名單程序、優(yōu)化工作流程。是否會從中央層面對核定的頻次、時間等做出統(tǒng)一的規(guī)定，尚待明確。3.其他支持政策中國將進(jìn)一步深化改革，簡化管理程序，并優(yōu)化營商環(huán)境，也鼓勵地方政府在法定權(quán)限內(nèi)出臺招商引資優(yōu)惠政策，以吸引外商投資和再投資等。近期，已有部分地區(qū)發(fā)布了鼓勵外商投資政策，例如蘇州對符合條件的外商再投資項(xiàng)目給予最高1,000萬元人民幣資金獎勵[21]。預(yù)計將有更多地區(qū)出臺支持政策。三、結(jié)語2023年，中國將著力于擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)消費(fèi)。此外，可以看出，中國始終堅持高水平開放的基本國策。綜合而言，隨著營商環(huán)境的不斷優(yōu)化和有力支持措施的實(shí)施，中國的巨大市場對外資依舊保持較強(qiáng)的吸引力。預(yù)計將會出臺細(xì)則，落實(shí)宏觀指引。中國經(jīng)濟(jì)在2022年經(jīng)歷了俄烏沖突、通脹飆升、聯(lián)儲加息等復(fù)雜多變的外部局勢，又面臨著疫情反復(fù)、地產(chǎn)暴雷、經(jīng)濟(jì)下行等內(nèi)部風(fēng)險，在艱難的內(nèi)外部環(huán)境下保持了經(jīng)濟(jì)社會大局的穩(wěn)定。正如中央經(jīng)濟(jì)工作會議對當(dāng)前形勢的定調(diào)：中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，仍然面臨“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”三重壓力，外部環(huán)境亦是動蕩不安。隨著各項(xiàng)政策效果的持續(xù)顯現(xiàn)，明年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有望總體回升。一是防疫政策轉(zhuǎn)向后各地陸續(xù)度過疫情高峰，將逐步推動經(jīng)濟(jì)徹底走出疫情的陰霾，帶來總需求的改善與生產(chǎn)能力的修復(fù)。二是擴(kuò)大內(nèi)需政策協(xié)同發(fā)力，將在一定程度上對沖明年外需走弱對出口的沖擊。三是2022年疫情對經(jīng)濟(jì)的沖擊為明年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇奠定了低基數(shù)。我們預(yù)計2023年中國經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)5%以上的增長。一、2023年中國經(jīng)濟(jì)面臨的外部環(huán)境2023年，全球經(jīng)濟(jì)局勢有望發(fā)生三方面的主要變化：第一，隨著主要國家對疫情防控的措施開始弱化，疫情對于全球經(jīng)濟(jì)增長和供應(yīng)鏈穩(wěn)定的沖擊正在逐漸消退。第二，美國的通貨膨脹率已經(jīng)觸頂，但是仍將在高位盤整較長時間，本輪美聯(lián)儲加息周期可能在23年上半年結(jié)束。第三，大宗商品價格可能在較高位置盤整，一方面是俄烏沖突的持續(xù)將對其形成支撐，而另一方面全球經(jīng)濟(jì)增速在2023年下降的前景則會壓制商品價格的上漲。因此，我們認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始進(jìn)入新一輪的滯脹，明年部分經(jīng)濟(jì)體（例如歐元區(qū)）可能陷入衰退。此外，未來兩三年內(nèi)，地緣政治沖突可能是全球面臨的重要威脅。在這樣的國際背景下，2023年中國經(jīng)濟(jì)面臨的外部環(huán)境可能出現(xiàn)一些變化。一是外需將會明顯減弱。隨著明年主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增速的回落，以及歐盟部分經(jīng)濟(jì)體可能步入衰退，外需將較2022年有明顯減弱，這會導(dǎo)致中國出口增速恢復(fù)常態(tài)。而自疫情爆發(fā)之后的近三年時間以來，出口的強(qiáng)勁增長一直是拉動中國經(jīng)濟(jì)增長最重要的引擎之一。二是資本外流可能顯著放緩。美聯(lián)儲在2022年陡峭地加息縮表，導(dǎo)致中國出現(xiàn)了明顯的短期資本外流；而2023年，隨著美聯(lián)儲加息步伐的放緩至結(jié)束，美元指數(shù)也將逐步回落，人民幣兌美元匯率的貶值預(yù)期逐漸減弱，甚至可能在下半年出現(xiàn)一波反彈，中國的短期資本外流也可能明顯放緩。三是中美關(guān)系有望邊際回暖。在最近召開的G20印尼峰會之后，中美關(guān)系短期內(nèi)有望邊際回暖，民間交流則有望更快恢復(fù)。從中期來看，中國經(jīng)濟(jì)仍面臨三個方面的外部挑戰(zhàn)。第一，2016年以來全球化開始退潮，降低了資源在全球范圍內(nèi)優(yōu)化配置的能力，這也是導(dǎo)致本輪全球通脹飆升的根本原因。全球化退潮將會削弱外循環(huán)對中國經(jīng)濟(jì)增長的帶動作用。第二，隨著近年來全球產(chǎn)業(yè)鏈及其他各領(lǐng)域的區(qū)域化、集團(tuán)化現(xiàn)象不斷加強(qiáng)，我們認(rèn)為未來幾年間東盟地區(qū)會成為大國經(jīng)濟(jì)外交博弈的焦點(diǎn)，東盟的戰(zhàn)略地位也將受到中美歐日等主要經(jīng)濟(jì)體的高度關(guān)注。第三，美國本屆中期選舉后共和黨拿下了眾議院，這意味著民主黨能夠在國內(nèi)推動重大議題的概率在下降；而一旦國內(nèi)議題的推進(jìn)受到阻礙，民主黨政府可能更加重視外部政策。因此，未來兩年內(nèi)中美關(guān)系也可能面臨一些新變數(shù)或新挑戰(zhàn)。二、中國經(jīng)濟(jì)增長的現(xiàn)狀及2023年展望當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)仍然面臨“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”的三重壓力，尤其近期高頻宏觀數(shù)據(jù)的表現(xiàn)令人憂慮。11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)受到全國疫情的擴(kuò)散而進(jìn)一步減速，2022年四季度的經(jīng)濟(jì)增速可能低于市場預(yù)期。其一，11月制造業(yè)與非制造業(yè)PMI均連續(xù)兩個月處于50的榮枯線下，顯示經(jīng)濟(jì)景氣環(huán)比持續(xù)呈現(xiàn)收縮的態(tài)勢。其二，11月金融數(shù)據(jù)也不容樂觀，M1增速進(jìn)一步回落而M2增速有所回升，反映貨幣活性化程度進(jìn)一步降低；而社融與信貸余額增速雙雙回落，表明社會整體融資意愿依舊低迷。其三，通脹水平表現(xiàn)低迷，11月CPI同比進(jìn)一步回落至1.6%，PPI同比則已連續(xù)兩個月處于負(fù)區(qū)間，印證了經(jīng)濟(jì)總需求弱勢的現(xiàn)狀。其四，社會消費(fèi)品零售總額同比增速在10月由正轉(zhuǎn)負(fù)的基礎(chǔ)上，11月跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，這是疫情爆發(fā)之后消費(fèi)增速第三次跌至負(fù)區(qū)間；制造業(yè)與房地產(chǎn)投資累計同比增速雙雙下滑，僅基建投資增速小幅抬升；出口與進(jìn)口增速也在10月雙雙跌至負(fù)增長后，11月繼續(xù)大幅下降；總體看，三大需求均有不同程度的惡化。考慮到12月防疫政策轉(zhuǎn)向之后，疫情將繼續(xù)在全國呈現(xiàn)擴(kuò)散狀態(tài)，未來一個季度中國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)可能仍然偏弱。展望2023年，中國經(jīng)濟(jì)有望從底部逐漸復(fù)蘇，但復(fù)蘇的過程仍面臨一系列挑戰(zhàn)，有待于政策應(yīng)對。其一，居民消費(fèi)將逐漸改善。當(dāng)前消費(fèi)增速放緩與疫情的反復(fù)和持續(xù)關(guān)系密切，疫情對經(jīng)濟(jì)的沖擊一方面導(dǎo)致居民收入增速明顯放緩，另一方面促使消費(fèi)者信心的大幅下滑，兩者都壓制了居民消費(fèi)意愿，造成居民部門集體推遲耐用品消費(fèi)。此外，前期防疫政策對線下消費(fèi)場景的限制，也是影響居民消費(fèi)增長的重要因素。隨著防疫政策的轉(zhuǎn)向，消費(fèi)環(huán)境受到的政策限制將逐步改善；而經(jīng)濟(jì)活動的恢復(fù)也將逐步推動居民收入的回升與消費(fèi)信心的回暖，預(yù)計居民消費(fèi)在2023年將呈現(xiàn)逐漸恢復(fù)的態(tài)勢。其二，制造業(yè)投資緩慢爬升。當(dāng)前大宗商品價格仍處于高位，原材料成本居高不下；而PPI同比增速則已由正轉(zhuǎn)負(fù)，工業(yè)品出廠價格趨于下降；這意味著上中游工業(yè)企業(yè)利潤空間將受到擠壓。此外，支撐制造業(yè)下游最主要的外部需求也將在2023年趨于弱勢，出口增速的下行將在一定程度上拖累制造業(yè)投資的增長。因此，預(yù)計2023年制造業(yè)投資將會緩慢爬升，呈現(xiàn)前低后高格局。其三，房地產(chǎn)投資難以顯著反彈。2022年11月以來，中央和地方紛紛出臺了地產(chǎn)保交樓紓困政策，同時，監(jiān)管陸續(xù)出臺了包括信貸支持、債券融資、股權(quán)融資在內(nèi)的地產(chǎn)“三支箭”政策組合以支持地產(chǎn)民企融資。但是，由于開發(fā)商和購房者預(yù)期已經(jīng)發(fā)生趨勢性改變，本輪政策放松可能很難取得立竿見影的效果。從房企拿地、新開工等數(shù)據(jù)推測，2023年房地產(chǎn)開發(fā)投資仍將錄得負(fù)增長。盡管緩慢，但本輪政策放松將推動房地產(chǎn)行業(yè)從當(dāng)前的困境中逐步邊際改善；而若無政策放松，房地產(chǎn)領(lǐng)域的系統(tǒng)性風(fēng)險可能進(jìn)一步爆發(fā)。其四，金融風(fēng)險仍在醞釀。隨著中國經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)低于潛在增速，各類金融風(fēng)險仍在繼續(xù)醞釀，2023年仍需警惕金融風(fēng)險的顯性化。例如，房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷及房企信用違約事件頻發(fā)，可能蔓延至金融領(lǐng)域的風(fēng)險；又如，近年來地方政府在收入受疫情影響而銳減的同時，財政支出居高不下，導(dǎo)致財政收支失衡、政府債務(wù)壓力增大的風(fēng)險；此外，還有經(jīng)濟(jì)下行壓力增大之下信用債的違約風(fēng)險，以及由此帶來的中小金融機(jī)構(gòu)流動性風(fēng)險等等。其五，經(jīng)濟(jì)增長效率下降。從更長期的視角來看，中國經(jīng)濟(jì)增長效率的下降可能更令人擔(dān)憂，這包括全要素生產(chǎn)率的下滑、勞動生產(chǎn)率的下滑、增量資本產(chǎn)出比的下滑等。而導(dǎo)致增長效率下滑的一個重要原因，是各類民營企業(yè)目前舉步維艱。當(dāng)前，中央已明確提出要堅持“兩個毫不動搖”，為民營企業(yè)發(fā)展?fàn)I造良好的法治環(huán)境和營商環(huán)境；而如何從政策上切實(shí)推動民營經(jīng)濟(jì)和民營企業(yè)發(fā)展壯大，是提升我國中長期經(jīng)濟(jì)增長效率需要解決的重要問題?？傮w來看，我們認(rèn)為，2023年中國經(jīng)濟(jì)增速將會呈現(xiàn)前低后高、逐漸爬升態(tài)勢。在2023年上半年，受到疫情防控政策優(yōu)化面臨一段時間的過渡期，以及宏觀放松政策需要一段時間方能生效的影響，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將較為緩慢。而到2023年下半年，中國經(jīng)濟(jì)的上升態(tài)勢將會變得更加明顯。三、2023年的宏觀政策展望與建議從中國面臨的外部環(huán)境與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢來看，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的最主要矛盾依然是總需求不足，表現(xiàn)為實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速顯著低于潛在經(jīng)濟(jì)增速。因此，當(dāng)前政策最關(guān)鍵的著力點(diǎn)就是考慮如何讓中國經(jīng)濟(jì)增速盡快回歸到潛在經(jīng)濟(jì)增長水平。我們的總體看法是，財政政策與貨幣政策都需要繼續(xù)放松，但貨幣政策進(jìn)一步放松的效果相對有限，財政政策應(yīng)當(dāng)對經(jīng)濟(jì)增長發(fā)揮更大的推動作用，且除了總量放松之外，更重要的是想方設(shè)法提高財政政策的執(zhí)行效率，這與中央經(jīng)濟(jì)工作會議對積極財政政策“加力提效”的要求相一致。具體來看：2023年的財政政策在總量上應(yīng)進(jìn)一步放松，具體可以有如下幾個方面舉措：一是提升中央財政赤字率，2023年財政赤字占GDP的比重應(yīng)重返3%以上，甚至更高；二是增加地方專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模，考慮到專項(xiàng)債已經(jīng)成為地政府推動基金投資的最重要融資來源之一，專項(xiàng)債增量發(fā)行規(guī)模應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步提升至4萬億元以上；三是提升國債發(fā)行額度，相對于地方債而言，國債是成本更低、更可持續(xù)的融資方式，政府可考慮通過擴(kuò)大國債發(fā)行緩解財政壓力；此外，我們不排除政府再度發(fā)行特別國債的可能性。四是延續(xù)政策性開發(fā)性金融工具。2022年下半年，人民銀行支持國家開發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行設(shè)立了政策性開發(fā)性金融工具，主要用于補(bǔ)充投資地方重大項(xiàng)目的資本金，從而幫助地方政府更好地撬動金融杠桿。我們認(rèn)為政策性開發(fā)性金融工具在明年應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步延續(xù)。與此同時，未來政府還應(yīng)從六個方面致力于提升財政政策的有效性。第一，改善基礎(chǔ)設(shè)施投資融資結(jié)構(gòu)。我國基建投資長期以來主要通過地方融資平臺以市場化方式融資，成本通常在10%以上，這必然難以持續(xù)；由于基礎(chǔ)設(shè)施的公益性，應(yīng)當(dāng)動用一般公共預(yù)算中的稅收或通過發(fā)行國債來為大型基礎(chǔ)設(shè)施投資提供融資，這是公共財政的應(yīng)有之意。第二，提高地方專項(xiàng)債的使用效率。當(dāng)前地方專項(xiàng)債在申請、報批、審核、資金使用等方面均存在嚴(yán)格規(guī)定，一定程度影響了對基建項(xiàng)目融資的支持力度；中央應(yīng)當(dāng)在專項(xiàng)債使用方面給予地方政府更大的自主權(quán)，諸如專項(xiàng)債僅可展期一次、不許提前償還、第一年就必須付利息、必須用項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流償付本息、專項(xiàng)資金不能跨年度使用、專項(xiàng)債資金下達(dá)后必須在當(dāng)年完成相應(yīng)工程量等規(guī)定，應(yīng)予以放寬或廢除。第三，對地方平臺債務(wù)管理使用逆周期審慎監(jiān)管模式。在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的情況下，應(yīng)該適當(dāng)放松對平臺公司隱性債務(wù)的管理；待經(jīng)濟(jì)恢復(fù)之后，可以重新加強(qiáng)監(jiān)管。第四，加強(qiáng)財政與貨幣政策的配合。在當(dāng)前形勢下，財政政策應(yīng)主要發(fā)力，貨幣政策應(yīng)該把國內(nèi)利率保持在較低水平，把國內(nèi)流動性保持在較充裕