中國白酒行業(yè)研究報告

[[中國白酒行業(yè)分析報告]2023422日一、白酒行業(yè)現(xiàn)狀〔一〕近期行業(yè)概況一線名酒的超常規(guī)漲價，使白酒行業(yè)整體受益，二線名酒乘勢而上，加速升級，為中一線名酒的超常規(guī)漲價，使白酒行業(yè)整體受益，二線名酒乘勢而上，加速升級，為中高端白酒的生存和進展制造了更多的商業(yè)時機和市場空間市場、開拓省外市場，搶占市場中高檔份額是一個巨大機遇?！懊┡_、五糧液、瀘州老窖”挨次排位，不過隨著洋河的迅猛崛起，這個格局正在發(fā)生著一些微妙的“探花”白酒行業(yè)的第三強之爭也正是拉開了序幕。〔二〕白酒行業(yè)特征11白酒行業(yè)是中國傳統(tǒng)產業(yè)，白酒文化源遠流長，與老百姓生活親熱相關。2.白酒稅率高，在中國國民經濟中舉足輕重，是國家的重要財源。3.產業(yè)關聯(lián)度高，對農業(yè)和農村經濟進展至關重要。4.受國家產業(yè)政策影響大?！踩持袊拙剖袌龇蓊~19968012023420萬噸，2023331萬噸，2023323萬噸，2023349萬噸，2023300萬噸，2023400萬噸，2023430萬噸左右，2023420萬噸。白酒已根本到達了一穩(wěn)定的狀態(tài)，并可能呈現(xiàn)削減的趨勢。白酒產業(yè)全國市場消滅萎縮主要緣由在于：首先是葡萄酒、啤酒的市場份額增加，侵吞了局部市場；行業(yè)內部，從2023白酒產業(yè)全國市場消滅萎縮主要緣由在于：首先是葡萄酒、啤酒的市場份額增加，侵吞了局部市場；行業(yè)內部，從2023年以后，治理本錢、市場推廣本錢以及渠道開拓本錢暴漲。另外，從2023年開頭，白酒企業(yè)的OEM商增加很快，依據(jù)業(yè)內人士透露，平均每個白酒傳統(tǒng)品牌(200%酒市場照舊處在增長趨勢，因其資本方實力強大，經過高額資金的品牌推廣轟炸，打造成了高端白費品的概念。〔四〕目前，市場上銷售的白酒主要包括兩種：純糧固態(tài)酒和勾兌酒。其中，前者是依據(jù)我目前，市場上銷售的白酒主要包括兩種：純糧固態(tài)酒和勾兌酒。其中，前者是依據(jù)我精為主要原料勾兌而成的型白酒。我國白酒產品以降度酒為主流，且包裝裝演水平相當精巧。60度以上的高度白酒根本上已經看不見了，50－55度的白酒成為高度酒，40－4939度以下的白酒為低度白酒，低度白酒的產量已經占我國白酒總產量的40％左右。目前市場上濃香型白酒占70％左右，芳香型白酒占15％左右，兼香、醬香以及其他香型的白酒占15％左右。3、白酒產品利潤分布狀況；“金字塔“和“倒金字塔“比例較小，約為20％，但所制造的利潤卻最大，約占50％多；中檔白酒的比例和利潤均約為35％；低檔酒的比例最大，但是利潤卻是最小，企業(yè)主要是靠低檔酒占據(jù)市場，制造品牌影響?！参濉嘲拙粕a廠家現(xiàn)狀及行業(yè)進展趨勢20位的骨干企業(yè)的406030％。據(jù)不完全統(tǒng)計，不包括完全是家庭作坊式的生產，我國現(xiàn)有白酒企業(yè)3．7萬余家，其中鄉(xiāng)以4700500萬元以上的國有及非國有白酒企業(yè)1000多家中，大中型企業(yè)占22％，銷售收人占了78％，利潤總額占了96％。大、中型白酒企業(yè)以明顯的優(yōu)勢主導著我國的白酒市場。進展大、中型企業(yè)是白酒行業(yè)的必定趨勢。在1000多家企業(yè)中，虧損企業(yè)占28．94％；295個大、中型企業(yè)中虧損企業(yè)有53個，占企業(yè)數(shù)的3．97％；國有控股企業(yè)870個，虧損企業(yè)299個，占總企業(yè)數(shù)的22．41％。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)上看，全國白酒行業(yè)還近1/3的企業(yè)步履困難，困難重重，且虧損企業(yè)大多數(shù)又在國有控股企業(yè)中。對于中國白酒行業(yè)來說，兩極分化可能會加劇。一般酒類企業(yè)和貼牌商市場運作方式兩種方式都需要投入大量的市場運作資金“領地”，而資本雄厚的企業(yè)就更加強勢，這就注定了白酒在將來兩極分化更加嚴峻。2023-2023均消滅了大幅增長。2023年后雖有確定的下降，但從長遠看，白酒行業(yè)景氣將連續(xù)高位運行。依據(jù)我國消費增長趨勢，估量到20232023億的規(guī)模?！擦嘲拙菩袠I(yè)競爭特征1、生產者眾多：目前國內白酒生產廠家共有３萬多家，一半處于虧損。2、產品之間存在差異：高端白酒零售價每瓶高達千元以上；低端白酒卻低到每瓶高端白酒零售價每瓶高達千元以上；低端白酒卻低到每瓶3元。3、競爭猛烈：4、消滅壟斷：1573(七〕白酒行業(yè)實體經濟運行狀況〔2023--2023〕2023年白酒的累計產量為694.7026.642.62個百分點，從目前趨勢來看白酒產量能創(chuàng)近幾年的高。利潤總額大幅增加，增速放緩但在高位運行。噸酒價格連續(xù)提高，毛利率同比略有下降白酒的噸酒價格呈現(xiàn)出確定的季節(jié)性，一般是1、4季度較高，2、3季度相對較低。20231-8月份，白酒的噸酒價格到達3.19萬/噸，較去0.24萬元。毛利率與噸酒價格的變動趨勢相對應，逐季下降。白酒三季度的29.201.9個百分點，總體來看今年的毛利率始終低于前6-822.69萬千升，所以這可能反映了中低檔白酒暢銷的趨勢。二、白酒行業(yè)的競爭構造分析【五力模型】公司競爭力分析公司競爭力分析波特“五力”評價度現(xiàn)有競爭者1、地方保護主義與地區(qū)封鎖照舊嚴峻中2、政府對行業(yè)進展調控，大量小酒廠退出市場，行業(yè)趨于壟斷競爭。成熟的市場使得企業(yè)競爭更多集中于品牌價值的提升。潛在進入者1、外資對中國白酒業(yè)還比較茫然弱2、在白酒以外的行業(yè)，外資并購的速度很快，并且高調、強勢。但在白酒市場，卻始終保持著較低調的態(tài)度弱供給協(xié)商價力氣1、農業(yè)生產連續(xù)穩(wěn)定進展。酒釀造主要原料不會低對白酒行業(yè)盈利水平形成威逼。消費者議價力氣1、市場上未形成完全壟斷，可供選擇的白酒品牌中很多。消費者可自主選擇。替代產品的威逼1低是帶動消費的根本要素。2、洋酒，軟飲料，啤酒，果酒，假冒偽劣產品都在侵蝕白酒市場，但偽劣產品長期以來不成氣候。三、白酒行業(yè)宏觀分析〔一【PEST分析】政治法律環(huán)境P 1、產業(yè)構造調整背景下，白酒行業(yè)列入不鼓舞進展名目2、企業(yè)稅負削減《所得稅條例》企業(yè)所得稅率由33%統(tǒng)一為25%；企業(yè)發(fā)生的廣告費用支出，不超過當年收入15%〕3、國家重點打擊地方保護、制售假冒偽劣酒。經濟環(huán)境

1、GDP10%以上，為經濟進展供給了好的環(huán)境。2、城鄉(xiāng)建設的推動、城市人口逐年上升為酒品市場供給了更大空間3、參與WTO國外商品搶占市場份額社會文化環(huán)境分析S 1、地域市場品牌仍占消費主流2、消費觀念：向留意品牌、文化、安全、交際等精神文化需求方面轉變3、男性比例加大，為白酒市場拓寬了市場4、消費水平增加技術分析T 1、國家專利保護政策不斷加強2、逐步實現(xiàn)生產方式與現(xiàn)代化技術的有機結合3、食用酒精為酒基的液態(tài)法白酒取得了長足的進展4、風格、口味的水果發(fā)酵、蒸餾白酒，有所創(chuàng)〔二〕行業(yè)估值水平分析1、市盈率高于歷史均值市盈率高于歷史均值白酒行業(yè)的歷史市盈率〔上年年報，剔除負值，下同〕白酒行業(yè)的歷史市盈率〔上年年報，剔除負值，下同〕水平為52.41倍，滾動市盈率〔剔除負值，下同〕47.2140.79%、24.28%。2、估值溢價處在歷史高位目前白酒行業(yè)的歷史市盈率溢價〔目前白酒行業(yè)的歷史市盈率溢價〔A股，下同〕水平為2.232.2439.75%、90.71%，均位于歷史高位。四、白酒行業(yè)財務分析〔一〕財務指標利潤總額增長很快 白酒產量增速與財政收入相關較高從目前行業(yè)各項指標來分析，白酒行業(yè)及企業(yè)并未受到經濟減速的影響，但目前白酒聚到以及價格體系各種現(xiàn)狀，使得我們得出結論白酒行業(yè)越來越受到經濟減速的影響?！捕嘲拙茊渭井a銷量〔2023-2023〕2023的生產具有很強的季節(jié)性規(guī)律：第四季度和第一季度是白酒的產銷旺季。2023年白酒行業(yè)的產銷量活潑，所以我們估量白酒行業(yè)照舊會連續(xù)強勁的走勢。五、白酒行業(yè)證券分析〔一〕白酒一季報增速喜人，行業(yè)短期難有刺激因素54300同一段時間，白酒行業(yè)景氣景象將連續(xù)持續(xù)〔國都證券投資評級：短期猛烈推舉，長期A〕〔二〕食品飲料行業(yè)個股漲幅排行〔2023-4-27〕〔三〕行業(yè)上周漲跌幅〔三〕行業(yè)上周漲跌幅上周〔2023427〕3000.032.12%，跑贏大盤2.157.78。六、白酒行業(yè)政策解讀〔一《產業(yè)構造調整指導名目〔2023年本》《產業(yè)構造調整指導名目〔2023年本制定日期與單位目標重點影響

〔202361日起實施〕突出強調“”期間國家隊戰(zhàn)略性興產業(yè)進展的支持力度：以政策形勢引導白酒行業(yè)標準進展·白酒生產線、酒精生產線等被列入限制類名目；·12023瓶/時以下的玻璃瓶啤酒灌裝生產線，3萬噸/年以下的酒精生產線被列入淘汰類；此舉對中國酒精生產市場整體供需關系影響不大，但政府導向或將使白酒產業(yè)面臨的戰(zhàn)略調整〔二《關于進一步加強酒類質量安全工作的通知》制定日期與單位目標重點影響

《關于進一步加強酒類質量安全工作的通知》2023.6.23，國務院食品辦保障消費者身體安康和生命安全，加強酒類質量安全監(jiān)視，促進酒類產業(yè)安康進展·加強檢驗檢測和檢測評估，健全追溯體系、完善酒類安全標準，重點開展酒類食品添加劑使用標準跟蹤評估工作；·加大偵辦懲罰力度、嚴峻打擊制假售假行為；通知對加強酒類產品質量安全監(jiān)管進展了全面部署，尤其對白酒中使用的添加劑進展了標準和說明，有利于提高白酒產品質量安全，保全白酒風味?！踩夺u香型白酒》國家標準正式公布《醬香型白酒》國家標準正式公布，121日起正式實施制定日期與單位目標重點

2023.7.31，國家標準委為改善白酒市場違規(guī)使用食品添加劑的行為，保障醬香型白酒質量·醬香型白酒不得添加食用酒精及非白酒發(fā)酵生產的呈香、呈味、呈色物質，需以高粱、小麥和水等為原料，經傳統(tǒng)固態(tài)法發(fā)酵制成?！るS著標準的公布及實施，食用酒精及非白酒發(fā)酵的相關成分引發(fā)的問題將越來越受重視；《標準》的出臺，意味著醬香型白酒的市場秩序將得到更有力的維持，有利于白酒市場的安康進展。七、白酒行業(yè)資訊〔一〕白酒業(yè)快速進展推動產能加速增長[20230509日]1025.6萬千升，同比增長30.7%。白酒業(yè)的快速進展推動了產能的加速增長，同時，產能的增長也由此也產生了眾多的市場消費問題也造成了高端白酒價格下跌，銷量下降的狀況。因此，對于消費者來說，在選擇白酒時，應更加趨于理性，將來白酒業(yè)的良好進展趨勢白酒業(yè)的良性進展?！捕砙來源：和訊網2023年05月08日]A股市場上食品飲料上市公司表來看，乳制品和白酒行業(yè)增速領先，2023年一季度凈利潤同比增速分別為95.2﹪和54.4﹪，啤酒和葡萄酒行業(yè)低速增長，增速分別為2.6﹪和4.7﹪，肉制品德業(yè)27.4﹪。白酒行業(yè)：一線白酒一騎絕塵，三線白酒路遙知馬力一線白酒業(yè)績靚麗，短期將持續(xù)是A股市場亮點。貴州茅臺短期存在股價催化因素，連續(xù)推舉。二三線白酒一季報業(yè)績消滅分化，〔三〕消費市場狂飆白酒成投資界明星[來源：酒之園2023年05月09日]伴隨國內白酒消費市場上價格的狂飆突進至2023年以來白酒投資和理財產品無疑成為投資界最刺眼的明星除頂級白酒投資帶動了投資整體行情外由中國第一文化名酒——舍得酒傾力打造的30年年份酒【天工絕版酒，則堪稱白酒投資領域近幾年來的華美“絕唱” 可以預見的是，無論在品質、設計還是生態(tài)價值上【天工絕版酒】皆堪稱中國2023年5月1日起，舍得30年年份酒【天工絕版58888元/針!〔四〕醬香型白酒是將來中國白酒進展的方向[來源：中國網2023年05月08日]中國釀酒業(yè)專家組重要成員、國際和國家評酒委員、教授級工程師、博士生導師大師、茅臺集團董事長季克良說：“醬香型白酒是將來中國白酒進展的方向?！?.....醬香型白酒進展勢頭強勁，是消費者追求綠色、有機、安康消費的一種時尚選擇15%-203-5年后，醬香型白酒市場也必將快速升溫，從而形成白酒進展的主宰者和引導者?！参寰破蟆邦I跑”五千億分紅跑贏業(yè)績增幅[來源：糖酒快訊網2023年05月09日]從進展分紅的公司數(shù)量來看，2023年年報期兩市共有1579家上市公司提出了安排方案，其中進呈現(xiàn)金分紅的共1540家，占已公布年報的上市公司總量的68.44%。這一占比要高于2023年的63.83%和2023年的58.48%。八、上