水電工程造價管理課件

水電工程造價管理教師：郭琦E-mail:guoqi@水電工程造價管理教師：郭琦1第三章投資決策階段的工程造價管理第一節(jié)概述第二節(jié)資金籌措與成本分析第三節(jié)項目的經(jīng)濟評價第四節(jié)水電工程投資估算第三章投資決策階段的工程造價管理第一節(jié)概述第二節(jié)資2第一節(jié)概述項目投資決策

指對擬建項目的必要性和可行性進行技術(shù)經(jīng)濟論證,對不同建設(shè)方案進行比較、選擇以及對擬建項目的技術(shù)經(jīng)濟問題作出判斷和決定的過程。水電工程投資決策階段造價管理

是定性定量的分析工程造價對水電工程投資決策的影響，分析該階段影響工程造價的因素，合理地確定工程造價及有效地控制工程造價為科學決策提供可靠的保證。

第一節(jié)概述項目投資決策3第一節(jié)概述一、項目投資決策與工程造價管理

項目投資決策是決定項目投資成敗的關(guān)鍵。我國的水能資源單從量上來看是十分豐富的，但實際上我國是水能資源十分貧乏的國家，而且空間分布不均衡。合理開發(fā)水能資源，實現(xiàn)項目的科學決策是水利水電建設(shè)和發(fā)展的重要課題。項目投資決策與工程造價的關(guān)系在項目投資決策階段,工程造價習慣上稱為投資估算。投資估算與項目投資決策的關(guān)系表現(xiàn)在:投資估算的合理性是項目投資決策正確性的重要依據(jù)投資估算是項目決策過程中重要的經(jīng)濟評價指標項目決策的內(nèi)容是決定投資估算的基礎(chǔ)項目決策的深度影響投資估算的精度第一節(jié)概述一、項目投資決策與工程造價管理4第一節(jié)概述

二、項目投資決策階段影響工程造價的主要因素

項目投資決策的實質(zhì)是選擇最佳的投資方案，工程造價的多少并不能反映方案的優(yōu)劣，但這并不意味著項目投資決策與工程造價無關(guān):在項目規(guī)模一定的條件下,工程造價的多少決定了項目的經(jīng)濟效果在投資資金有約束的條件下，工程造價也是決定投資方案取舍的重要因素工程造價的多少也反映了項目投資風險的大小第一節(jié)概述二、項目投資決策階段影響工程造價的主要因5第一節(jié)概述項目投資決策階段影響工程造價的主要因素1、項目規(guī)模與工程造價一般而言，項目規(guī)模越大，工程造價越高；反之越低。但項目規(guī)模的確定并不依賴于工程造價的多少，而是取決于項目的規(guī)模效益、市場因素、技術(shù)條件、社會經(jīng)濟環(huán)境等。①項目的規(guī)模效益。項目的決策與項目的經(jīng)濟效益密切相關(guān)，而項目的經(jīng)濟效益與項目的規(guī)模也有密切的關(guān)系。②市場因素。市場因素是制約項目規(guī)模的重要因素。③投資條件。技術(shù)條件是項目決策的重要因素之一。技術(shù)上的可行性和先進性是項目決策的基礎(chǔ)，也是項目經(jīng)濟效益的保證。④社會經(jīng)濟環(huán)境。必須承認地區(qū)發(fā)展不平衡的客觀規(guī)律。一定的經(jīng)濟發(fā)展水平和經(jīng)濟環(huán)境與項目的規(guī)模有一定的關(guān)系。第一節(jié)概述項目投資決策階段影響工程造價的主要因素6第一節(jié)概述2、建設(shè)標準與工程造價

建設(shè)標準是項目投資決策的重要內(nèi)容之一，建設(shè)標準也是影響工程造價高低的重要因素。建設(shè)標準是編制、評價、審批項目可行性研究的重要依據(jù)，是衡量工程造價是否合理及監(jiān)督檢查項目建設(shè)的客觀尺度。建設(shè)標準的確定應(yīng)與當前的經(jīng)濟發(fā)展水平相適應(yīng)。對于不同地區(qū)、不同行業(yè)、不同規(guī)模的建設(shè)項目，其建設(shè)標準應(yīng)根據(jù)具體實際合理地確定。一般以中等適用的標準為原則。經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，項目技術(shù)含量較高或有特殊要求的項目，標準可適當提高一些。3、壩址、壩型選擇對工程造價的影響

基礎(chǔ)工程的造價占總造價相當大一部分。壩址的選擇決定了地質(zhì)條件的好壞和基礎(chǔ)工程量的大小，從而也影響了工程造價的高低。壩型不同，筑壩材料、施工方案、施工技術(shù)等均會不同，壩型選擇不完全取決于工程造價，但其對造價的影響是無疑的，工程造價也會影響壩型的選擇，一般來講當?shù)夭牧蠅卧靸r較低，是首選的壩型之一。第一節(jié)概述2、建設(shè)標準與工程造價7第一節(jié)概述

4、設(shè)備與工程造價

設(shè)備費是工程造價的組成部分之一，其對工程造價的影響是顯而易見的。設(shè)備的選用也應(yīng)該遵循先進適用、經(jīng)濟合理的原則。既要經(jīng)濟又要能滿足項目的要求。

5、資金籌措與工程造價

項目資金的籌措是市場經(jīng)濟條件下投資多元化所必須面臨的問題?；I資方式、籌資結(jié)構(gòu)、籌資風險、籌資成本是項目中必須認真研究的問題，也是項目投資決策的內(nèi)容之一?；I資成本（建設(shè)期貸款利息）也是工程造價的組成部分。第一節(jié)概述4、設(shè)備與工程造價8第一節(jié)概述三、決策階段工程造價的控制

決策階段工程造價控制的目的是按照決策的內(nèi)容使工程造價能夠全面地準確地反映建設(shè)項目所需地投資額，為建設(shè)項目地正確投資提供可靠地技術(shù)經(jīng)濟指標。1、選擇合理地工程造價計價方法選擇合理的工程造價計價方法是提高工程造價精度的關(guān)鍵因素之一。首先必須收集盡可能多的已建類似項目的工程造價資料。第二，對擬建項目和已建項目進行比較、分析。第三，確定工程造價的計價方法。第四，計算方法確定后應(yīng)重點對計算各種所取的參數(shù)進行比較細致的測算。第一節(jié)概述三、決策階段工程造價的控制9第一節(jié)概述生產(chǎn)能力指數(shù)法中的有關(guān)參數(shù)的確定方法如下：

綜合調(diào)整系數(shù)的確定：綜合因素包括物價上漲因素、定額水平的變化、政策性的調(diào)整等，其中物價上漲的影響最大。因此，綜合調(diào)整系數(shù)f可表示為：

f=f1?f2?f3

式中：f1—物價上漲調(diào)整系數(shù)

f2—定額水平變化的調(diào)整系數(shù)

f3—政策變化的調(diào)整系數(shù)第一節(jié)概述生產(chǎn)能力指數(shù)法中的有關(guān)參數(shù)的確定方法如下10第一節(jié)概述f1：可根據(jù)擬建項目和已建項目期間的物價的平均上漲率來確定，即：f1=（1+f0）n

式中：f0—擬建項目和已建項目期間物價的平均上漲率

n—擬建項目和已建項目的間隔年數(shù)f2：若擬建項目和已建項目期間定額發(fā)生了修編，則可根據(jù)前后定額水平的變化確定f2的取值,一般情況下定額水平不斷提高，f2<1；若定額水平?jīng)]有發(fā)生變化則f2=1。f3:政策變化主要是對工程造價組成中有關(guān)費用的費率以及稅率等的調(diào)整。這些調(diào)整都是可以進行量化計算的。在實際f3的確定比較容易。第一節(jié)概述f1：可根據(jù)擬建項目和已建項目期間的物價的平11第一節(jié)概述

2、決策階段工程造價的控制過程建設(shè)項目在決策階段的主要任務(wù)是對項目建設(shè)的必要性、可行性和經(jīng)濟性作出評價。項目的經(jīng)濟性是項目決策的核心問題。而項目的投資（工程造價）是影響項目經(jīng)濟效益最為敏感的因素之一。因此，決策階段工程造價的控制具有十分重要的意義。決策階段工程造價控制的目的不在于控制工程造價數(shù)的多少，而在于控制項目投資效益的好壞。即工程造價控制的目標是動態(tài)的，它以滿足項目獲得最大效益為目標。第一節(jié)概述2、決策階段工程造價的控制過程12第一節(jié)概述決策階段工程造價控制的步驟如圖3-1

①決策內(nèi)容。即為工程造價計算提供依據(jù)②工程造價計算。即根據(jù)項目特點選定計算方法并準確計算工程造價。在計算中若發(fā)現(xiàn)偏差（主要是有關(guān)的技術(shù)經(jīng)濟指標的比較）可以及時反饋到?jīng)Q策內(nèi)容之中，這時可以考慮對決策的內(nèi)容進行修正③項目經(jīng)濟評價。包括財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價④經(jīng)濟效益識別。達到?jīng)Q策者期望的效益則完成了整個決策過程。如果達不到?jīng)Q策者期望的效益，則應(yīng)分析原因，找出問題，比如，建設(shè)規(guī)模、建設(shè)標準、工藝選擇等問題是否影響了投資效益。圖3-1：決策階段工程造價控制的步驟項目經(jīng)濟評價發(fā)現(xiàn)偏差分析、診斷問題提供決策信息工程造價計算決策內(nèi)容結(jié)束經(jīng)濟效益識別滿意不滿意第一節(jié)概述決策階段工程造價控制的步驟如圖3-113第一節(jié)概述四、最佳建設(shè)規(guī)模的確定與建設(shè)方案的優(yōu)化

建設(shè)規(guī)模是建設(shè)項目決策的重要內(nèi)容，而建設(shè)規(guī)模的大小不僅僅是影響投資的多少，更重要的是它直接關(guān)系到投資效益的好壞。眾所周知，一定的生產(chǎn)規(guī)模具有不同的建設(shè)方案，而不同的建設(shè)方案其投資是不同的，在合理的建設(shè)規(guī)模確定后，經(jīng)過優(yōu)化的建設(shè)方案同樣有利于提高投資效益。因此，最佳建設(shè)規(guī)模的確定與建設(shè)方案的優(yōu)化是建設(shè)項目決策的關(guān)鍵問題之一。第一節(jié)概述四、最佳建設(shè)規(guī)模的確定與建設(shè)方案的優(yōu)化14第一節(jié)概述（一）最佳建設(shè)規(guī)模的確定

1、規(guī)模經(jīng)濟的概念

規(guī)模經(jīng)濟是指在技術(shù)水平不變的情況下，當兩種生產(chǎn)要素（資本和勞動）按同樣的比例增加，即生產(chǎn)規(guī)模擴大時，最初這種生產(chǎn)規(guī)模擴大會使產(chǎn)量的增加大于生產(chǎn)規(guī)模的擴大，從而使生產(chǎn)成本降低，出現(xiàn)規(guī)模報酬遞增，即規(guī)模經(jīng)濟。

決定規(guī)模經(jīng)濟的主要原因是：大規(guī)模帶來的規(guī)模報酬遞增和資源的充分利用。2、最佳建設(shè)規(guī)模的確定最佳建設(shè)規(guī)模是指當長期邊際成本等于長期平均成本時的產(chǎn)量所對應(yīng)的建設(shè)規(guī)模。要獲得最佳的建設(shè)規(guī)模必須研究建設(shè)項目的投入要素，產(chǎn)量，長期總成本，長期平均成本，長期邊際成本等因素。如圖3-2，是投入要素（資本K，勞動L），產(chǎn)量（Q）的關(guān)系曲線，Q1,Q2,Q3,分別是等產(chǎn)量曲線，OE為生產(chǎn)擴張線，E1,E2,E3,分別是產(chǎn)量Q1,Q2,Q3時成本的要素組合點，這三個點對應(yīng)的成本為：C1=ωL1+υK1,C2=ωL2+υK2,C3=ωL3+υK3式中：ω為勞動的價格，υ為資本的價格。第一節(jié)概述（一）最佳建設(shè)規(guī)模的確定15第一節(jié)概述

C1，C2

，C3就是產(chǎn)量分別為Q1,Q2,Q3,時的長期總成本，把產(chǎn)量Q1,Q2,Q3,與其相應(yīng)的長期總成本對應(yīng)起來就可以繪出長期總成本曲線LTC，如圖3-3。長期平均成本（LAC）為：第一節(jié)概述C1，C2，C3就是產(chǎn)量分別為16第一節(jié)概述長期邊際成本(LMC)為:

從圖中可以看出：①LMC1＜LAC1說明增加產(chǎn)量（規(guī)模）會導致收益的增加。應(yīng)該進一步增加產(chǎn)量。②LMC2=LAC2增加產(chǎn)量會導致LMC＞LAC。從而使收益減少。③LMC3＞LAC3增加產(chǎn)量會進一步導致LMC＞LAC。使收益進一步減少。所以，理論上講，當LMC=LAC時，產(chǎn)量為最佳，即最佳的建設(shè)規(guī)模。第一節(jié)概述長期邊際成本(LMC)為:17第一節(jié)概述（二）建設(shè)方案的優(yōu)化

當建設(shè)項目確定以后，接下來就是要選擇最佳的建設(shè)方案。項目的功能可以由多種不同的建設(shè)方案來實現(xiàn)。不同的建設(shè)方案，即一定建設(shè)規(guī)模下，不同的投入要素的組合方案。投入要素包括資本、勞動、土地等。怎樣尋求投入要素的最佳組合，是確定最佳建設(shè)方案，提高投資效益的關(guān)鍵。1、投入要素投入要素是項目投入的資本和勞動。資本是指經(jīng)過投資形成的生產(chǎn)要素，如機器、廠房、原材料、能源等。勞動是指生產(chǎn)活動中人類一切體力和智力的消耗。項目建設(shè)過程中的勞動，消耗在建設(shè)產(chǎn)品中，它包含在資本之中。

2、等產(chǎn)量線項目的投入要素的投入量是可以變動的，而且各種要素之間是可以相互替代的，所以同一個生產(chǎn)規(guī)模（產(chǎn)量）的建設(shè)方案，可以通過不同比例的投入要素來生產(chǎn)。如圖3-4。第一節(jié)概述（二）建設(shè)方案的優(yōu)化18第一節(jié)概述3、等成本線等產(chǎn)量線只是說明了一定的產(chǎn)出可以用許多個兩種生產(chǎn)要素投入的組合來實現(xiàn)，但是，哪一種組合能帶來最大的效益呢？為此還需考慮生產(chǎn)要素的成本。

等成本線是項目可能的多種建設(shè)方案用于購買各種要素組合的軌跡，如圖3-5。假定生產(chǎn)要素仍然為勞動和資本兩種，其價格分別為ω和υ，則總投入TC：TC=ωL+υK第一節(jié)概述3、等成本線19第一節(jié)概述等成本線上任意一點P0，其勞動和資本的組合的成本都是相等的。等成本線的下方稱為可行區(qū)，上方為不可行區(qū)，它超出了成本預(yù)算（即總投入的限量）。4、投入要素最優(yōu)組合與最優(yōu)建設(shè)方案的確定假設(shè)項目的生產(chǎn)規(guī)模為Q0，C1，C2

，C3為三種不同的建設(shè)方案的總投入成本，設(shè)C1＜C2

＜C3,顯然,C1不能滿足生產(chǎn)規(guī)模的要求，應(yīng)該舍去。成本C3雖然滿足生產(chǎn)規(guī)模的要求，但是其總投入成本太高，不經(jīng)濟。成本C2正好與等產(chǎn)量線相切，此時是滿足生產(chǎn)規(guī)模的最小投入成本。這時資本Ke與勞動Le的組合就是最佳組合（如圖3-6）。即：最佳的建設(shè)方案。第一節(jié)概述等成本線上任意一點P0，其勞動和20第一節(jié)概述

由此可知，最佳的建設(shè)方案的選擇實際上就是最優(yōu)投入要素的組合，而投入要素組合的實質(zhì)就是生產(chǎn)工藝的選擇。一般而言，先進適用，經(jīng)濟合理是選擇生產(chǎn)工藝的基本原則，但這只是定性的分析，要想獲得最佳的建設(shè)方案必須用定量的分析方法。第一節(jié)概述由此可知，最21第二節(jié)資金籌措和成本分析

資金籌措是水利建設(shè)項目的基礎(chǔ)，只有確定了資金籌措的可能性，才能進行項目可行性研究，項目資金籌措方案是否得當決定了項目的風險性和可能性，并且影響到項目的經(jīng)濟效益，所以資金籌措是水利水電建設(shè)項目投資領(lǐng)域的重要問題。一、資金籌措概述資金籌措是指根據(jù)工程建設(shè)的需要，通過各種可利用的籌資渠道和資金市場，運用有效的籌資方式，為建設(shè)項目及時籌措和集中資金的一種行為過程，又稱之為融資。第二節(jié)資金籌措和成本分析資金籌措是水利建設(shè)22第二節(jié)資金籌措和成本分析

（一）籌措渠道和籌措方式1、籌措渠道。所謂籌資渠道是指企業(yè)所面臨的籌資來源環(huán)境和可能的通道。一般企業(yè)籌資渠道：(1)國家財政資金，這是國有企業(yè)籌措資本金的主要源泉(2)銀行信貸資金，這是各級各類企業(yè)均可經(jīng)常利用的一個重要籌資渠道(3)非銀行性質(zhì)金融機構(gòu)資金(4)基金投資資金(5)外商投資資金(6)社會民間閑散資金(7)其他企業(yè)和經(jīng)濟組織的資金、企業(yè)自留資金和其他資金2、籌資方式所謂籌資方式是指企業(yè)籌資所采取的具體形式?；I資方式不僅受籌資渠道的制約，還會受到企業(yè)內(nèi)外各種其他因素的制約。按照融資的性質(zhì)，可分為權(quán)益融資和負債融資。

(1)權(quán)益性資本籌資方式。指以所有者的身份投入非負債性資金的方式進行融資。(2)債務(wù)性籌資方式。指通過負債方式籌集各種債務(wù)資金的融資形式。第二節(jié)資金籌措和成本分析（一）籌措渠道和籌措方式23第二節(jié)資金籌措和成本分析（二）項目籌資的基本要求1、合理確定資金需要量，力求提高籌資效果。2、認真選擇資金的來源，力求降低資金成本。3、適時取得資金，保證資金投放需要。4、適當維持自有資金的比例，正確安排舉債經(jīng)營。（三）籌資管理原則

1、準確測定資金需要量的原則2、資金的有效利用原則3、優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)4、降低資金成本原則

5、合理選擇籌資方式原則6、重視資金的時間價值原則第二節(jié)資金籌措和成本分析（二）項目籌資的基本要求24第二節(jié)資金籌措和成本分析二、綜合利用水利水電工程資金籌措

不同性質(zhì)的水利水電工程其籌資渠道和籌資方式都有所不同，公益性工程是指無收費機制、無資金流入的工程。經(jīng)營性工程是指有收費機制、有資金流入和收益的工程。綜合利用水利建設(shè)工程主要是指既有防洪等公益性功能，又有供水、發(fā)電等經(jīng)營性功能，因此，只有對不同的資產(chǎn)進行明確的界定之后，才能更好的解決資金籌措的問題。根據(jù)國務(wù)院年頒布的《水利產(chǎn)業(yè)政策》，結(jié)合實際情況，這里將綜合利用水利項目資產(chǎn)按照功能和作用劃分為公益性和經(jīng)營性資產(chǎn)。

（一）公益性項目資金籌措

1、財政投資2、社會集資3、勞動積累投資4、利用外資

5、施行洪水保險

6、其他專項資金7、個人、企業(yè)捐贈物資第二節(jié)資金籌措和成本分析二、綜合利用水利水電工程資金25第二節(jié)資金籌措和成本分析

（二）公益性工程融資方式公益性水利工程，提供的是公共物品，公共物品的非排他性與非競爭性的性質(zhì)，具有顯著的外部效應(yīng)。對其進行投資沒有直接的收益，卻會產(chǎn)生眾多的“搭便車”現(xiàn)象。因此投資若由市場機制來運作，只能導致這類物品的供給不足，而投資主體由國家來擔任最為合適，但國家財政資金有限，不能大小項目都由政府出資，只能重點投資大中型水利公益類工程和綜合利用水利工程的公益性部分。1、“收益權(quán)”質(zhì)押貸款方式

這種方式有別于傳統(tǒng)的向銀行申請貸款，其實質(zhì)是政府直接向銀行貸款或向銀行擔保。運作思路如下：

①政府授權(quán)或組建一個公司或事業(yè)機構(gòu)，作為公益性基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)單位。

②政府以正式發(fā)文的方式，承諾一定時期內(nèi)向該項目建設(shè)單位支付項目使用費，即按期撥付財政性資金作為項目的收入。

③項目建設(shè)單位以這種來自于政府的“收益權(quán)”作為還款保障或質(zhì)押擔保，向銀行申請貸款。第二節(jié)資金籌措和成本分析（二）公益性工程融資方式26第二節(jié)資金籌措和成本分析2、民間主動投資方式民間主動投資方式（PrivateFinanceInitiative，PFI）是政府與私人部門合作，由私營部門承擔部分公共物品的生產(chǎn)或提供公共服務(wù)，政府購買私營部門提供的產(chǎn)品、服務(wù)或賦予私營部門收費特許權(quán)，或與私營部門共同營運等方式，來實現(xiàn)公共物品產(chǎn)出中的資源配置最優(yōu)化、效率和產(chǎn)出的最大化。3、ABS融資

ABS（AssetBackedSecuritization）的中文意思是資產(chǎn)證券化。它是將缺乏流動性，但能夠產(chǎn)生穩(wěn)定、可預(yù)見的現(xiàn)金流收入的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成在金融市場上可以出售和流動的證券的行為。具體來說，它是以待建項目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以該項目的未來收益為保證，通過在國內(nèi)外資本市場發(fā)行高檔證券來籌集資金的一種證券融資方式。4、其他融資方式內(nèi)河航運具備公共物品非排他勝與非競爭性的性質(zhì)?！耙噪婐B(yǎng)航”是我國內(nèi)河航運業(yè)籌集資金的一種新嘗試，即以發(fā)電收入作為水運基礎(chǔ)設(shè)施，尤其是航道整治、養(yǎng)護所需資金。第二節(jié)資金籌措和成本分析2、民間主動投資方式27第二節(jié)資金籌措和成本分析（三）經(jīng)營性工程融資籌措

隨著國家投資體制改革的深入，公共財政的建立，國家將逐步從競爭性行業(yè)中退出，于是開辟新的多元化市場融資體系，成為解決水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金短缺問題的必然選擇。經(jīng)營性工程融資籌措渠道：1、國有銀行貸款：政策性銀行貸款和商業(yè)銀行貸款2、民間資本（四）經(jīng)營性工程籌資方式1、運用新型融資方式，積極吸引外資

BOT（Buildoperatetransfer），意義為建設(shè)-運營-轉(zhuǎn)讓，其含義是即把工程資產(chǎn)（包括工程合同內(nèi)制度的各種權(quán)利）作為抵押，并把工程的預(yù)期收益作為償還債務(wù)的最主要來源。

TOT（Transferoperatetransfer）的意思是轉(zhuǎn)讓經(jīng)營權(quán)。它是指主管部門或授權(quán)的經(jīng)營公司通過和約的形式，經(jīng)有關(guān)部門批準，將某項工程的全部或部分經(jīng)營權(quán)，在一定時期內(nèi)轉(zhuǎn)讓給境外具有法人資格的經(jīng)營單位經(jīng)營。轉(zhuǎn)讓期滿后，受讓方將該工程無償?shù)亍⑼旰玫亟贿€主管部門。第二節(jié)資金籌措和成本分析（三）經(jīng)營性工程融資籌措28第二節(jié)資金籌措和成本分析2、證券融資證券融資以其融資主體主動、籌集資金廣泛、資金用途靈活和使用期限長等特點較商業(yè)銀行貸款優(yōu)越水利建設(shè)債券：目前主要包括政策性銀行的金融債券，以及各地開發(fā)建設(shè)公司發(fā)行的水利建設(shè)債券。市政債券：市政債券是指地方政府或其授權(quán)代理機構(gòu)發(fā)行，用于當?shù)爻鞘谢A(chǔ)設(shè)施建設(shè)的有價證券，分為一般債務(wù)債券以稅收收入來償還和收益?zhèn)皂椖渴找鎯斶€

可轉(zhuǎn)換公司債券：指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，在一定期間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。3、社會融資方式

建立水利股份合作制，推進小型水利工程產(chǎn)權(quán)制度改革:水利股份合作制兼有股份制和合作制的雙重特征，通過在不同所有制內(nèi)或相互之間，實行資金。資源與資金置換:通過轉(zhuǎn)讓對水體、岸線、土地等國有資源的開發(fā)經(jīng)營權(quán)，充分盤活國有存量資產(chǎn)，吸引投資者。建立企業(yè)化投資機制：該體制的運行方式是首先成立代表政府行使職能的投資主體——實業(yè)單位企業(yè)，通過企業(yè)被事先賦予的生產(chǎn)資料，進行生產(chǎn)經(jīng)營活動中所取得的經(jīng)濟效益，轉(zhuǎn)而向城市的水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資。從而實現(xiàn)“以企業(yè)化方式，減少政府對水利投入”的設(shè)想。

第二節(jié)資金籌措和成本分析2、證券融資29第二節(jié)資金籌措和成本分析

三、我國大型水電建設(shè)籌資渠道與籌資方式分（一）我國大型水電建設(shè)籌資渠道分析

1、國家財政資金2、金融機構(gòu)信貸資金3、其他社會資金4、企業(yè)自留資金5、外國資金（二）我國大型水電建設(shè)籌資方式分析1、銀行貸款融資7、中外合資經(jīng)營2、商業(yè)信用融資8、國際金融組織貸款

3、債券融資9、外國政府貸款4、股票融資10、出口信貸5、國內(nèi)外匯貸款11、商業(yè)銀行貸款

6、設(shè)立財務(wù)公司

第二節(jié)資金籌措和成本分析三、我國大型水電建設(shè)籌資渠道與30第二節(jié)資金籌措和成本分析

四、資金成本分析（一）資金結(jié)構(gòu)資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。從財務(wù)角度分析，企業(yè)融資可分為權(quán)益融資和負債融資兩大類。權(quán)益融資指企業(yè)通過發(fā)行股票、吸收直接投資、內(nèi)部積累等方式籌集的資金，這些資金屬于所有者權(quán)益類，不用還本付息。負債融資指企業(yè)通過發(fā)行債券、銀行借款、融資租賃、商業(yè)票據(jù)等方式籌集的資金，這些資金要還本付息。（二）資金成本資金成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價，由資金占用費和資金籌集費用組成。其中資金占用費包括利息、股息等因占用資金而支付的費用；資金籌集費包括印刷費、發(fā)行手續(xù)費、資產(chǎn)評估費、公證費、擔保費、廣告費等為籌集資金發(fā)生的費用。不同來源的資金，其資金成本是不一樣的，下面就幾種主要來源渠道的資金成本計算方法作簡要介紹。第二節(jié)資金籌措和成本分析四、資金成本分析31第二節(jié)資金籌措和成本分析1、銀行借款資金成本銀行借款的利息可以在稅前支付，具有抵稅的作用。其計算公式為式中：K1——銀行借款的稅后資金成本I1——銀行借款每年利息T——企業(yè)所得稅稅率L——銀行借款總額F1——銀行借款籌資費用率第二節(jié)資金籌措和成本分析1、銀行借款資金成本32第二節(jié)資金籌措和成本分析2、債券資金成本由于債券利息可以在稅前支付，因而具有抵稅的作用。債券的發(fā)行價格可以采用平價、溢價、折價三種發(fā)行方式，其資金成本的計算公式相應(yīng)有所區(qū)別。

a.平價發(fā)行債券的資金成本計算公式為式中：K21——債券平價發(fā)行的稅后資金成本；I21——債券每期利息；T——企業(yè)所得稅稅率；L——債券面值總額；F21——債券籌資費用率。第二節(jié)資金籌措和成本分析2、債券資金成本33第二節(jié)資金籌措和成本分析b.溢價或折價發(fā)行債券的資金成本計算公式為式中：K22——債券溢價或折價發(fā)行的稅后資金成本I22——債券每期利息；L0——債券面值總額；L1——債券溢價或折價發(fā)行的價格總額；n——債券期限；T——企業(yè)所得稅稅率；F22——債券籌資費用率。第二節(jié)資金籌措和成本分析b.溢價或折價發(fā)行債券的34第二節(jié)資金籌措和成本分析3、普通股資金成本普通股資金成本包括普通股的發(fā)行費用和向股東分派的股息。其資金成本計算公式為

式中：K31——普通股股本的資金成本；D——預(yù)期每年支付的普通股股息；P——普通股融資總額；F3——普通股籌資費用率；G——普通股股利年增長率。第二節(jié)資金籌措和成本分析3、普通股資金成本35第二節(jié)資金籌措和成本分析4、留存收益資金成本留存收益是企業(yè)繳納所得稅并分派利潤后形成的，屬于股東權(quán)益的一部分。留存收益的資金成本就是股東將部分利潤留在企業(yè)而失去個人再投資機會所產(chǎn)生的機會成本。其計算公式為：

式中：K4——留存收益的資金成本D——預(yù)期每年支付的普通股股息P——普通股市價總額G——普通股股利年增長率第二節(jié)資金籌措和成本分析4、留存收益資金成本36第二節(jié)資金籌措和成本分析5、綜合資金成本企業(yè)的資金來源渠道和方式一般會有多種，不同來源渠道和方式的資金，其資金成本各異，因此，有必要計算企業(yè)取得全部資金的綜合資金成本。其計算公式為：式中：K——綜合資金成本；n——資金種類數(shù)目；Bi——第i種單項資金占全部資金總額的比重Ki——第i種單項資金的資金成本。第二節(jié)資金籌措和成本分析5、綜合資金成本37第二節(jié)資金籌措和成本分析（三）最佳資金結(jié)構(gòu)分析最佳資金結(jié)構(gòu)是指在一定條件下，企業(yè)加權(quán)平均資金成本最低、企業(yè)價值最大化的資金結(jié)構(gòu)。從理論上講，這一結(jié)構(gòu)是存在的，但實際上，由于企業(yè)內(nèi)部條件和外部環(huán)境處于不斷變換之中，很難尋求最佳資金結(jié)構(gòu)。確定最佳資金結(jié)構(gòu)的方法主要有定量分析和定性分析法。

定量分析法

1、每股利潤無差別點法。又稱息稅前利潤——每股利潤分析法(EBIT——EPS分析法)，是通過分析資金結(jié)構(gòu)與每股利潤之間的關(guān)系，進而確定合理的資金結(jié)構(gòu)的方法。其計算公式為：

式中：——每股利潤無差異點處的息稅前利潤；I1、I2——兩種籌資方式下的年利息；T——企業(yè)所得稅稅率；D1、D2——兩種籌資方式下的優(yōu)先股股利；N1、N2——兩種籌資方式下的流通的普通股股數(shù)。

第二節(jié)資金籌措和成本分析（三）最佳資金結(jié)構(gòu)分析38第二節(jié)資金籌措和成本分析2、比較資金成本法。是通過計算各方案加權(quán)平均的資金成本，并根據(jù)加權(quán)平均資金成本的高低來確定最佳資金結(jié)構(gòu)的方法。最佳資金結(jié)構(gòu)亦即加權(quán)平均資金成本最低的資金結(jié)構(gòu)。其公式同上面我們已經(jīng)介紹過的綜合資金成本公式，此處不再贅述。定性分析法在實際工作中，準確確定最佳資金結(jié)構(gòu)幾乎是不現(xiàn)實的，管理者在進行定量分析的同時一般要進行定性分析。定性分析就是要考慮影響資金結(jié)構(gòu)的各種因素，并根據(jù)這些因素來確定企業(yè)合理的資金結(jié)構(gòu)。影響資金結(jié)構(gòu)的主要因素為：1、產(chǎn)品銷售狀況2、企業(yè)所有者和管理者的態(tài)度3、行業(yè)因素4、貸款人和信用評估機構(gòu)的影響5、企業(yè)規(guī)模6、利率、匯率水平的變動趨勢

7、企業(yè)的財務(wù)狀況8、所得稅稅率的高低第二節(jié)資金籌措和成本分析2、比較資金成本法。是通過39第二節(jié)資金籌措和成本分析（四）資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整要獲得比較理想的資金結(jié)構(gòu)，也可以對現(xiàn)有的資金結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，企業(yè)調(diào)整資金結(jié)構(gòu)的方法有以下幾種。

存量調(diào)整。存量調(diào)整就是在不改變現(xiàn)有資金總量的前提下，對股權(quán)和債權(quán)的比例進行調(diào)整。

增量調(diào)整。增量調(diào)整要增加現(xiàn)有的資金總額，其主要途徑是從外部取得增量資本，從而實現(xiàn)對現(xiàn)有資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

減量調(diào)整。減量調(diào)整要減少現(xiàn)有的資金總額，通過提前歸還貸款、收回發(fā)行在外的可提前收回債券、股票回購減少公司股本，進行企業(yè)分立等手段，調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，使其達到合理化的狀態(tài)。第二節(jié)資金籌措和成本分析（四）資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整40第三節(jié)項目的經(jīng)濟評價建設(shè)項目的經(jīng)濟評價

財務(wù)評價國民經(jīng)濟評價社會評價第三節(jié)項目的經(jīng)濟評價建設(shè)項目的經(jīng)濟評價41第三節(jié)項目的經(jīng)濟評價

一、財務(wù)評價是指在國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系的前提下，從項目的角度出發(fā)，計算項目范圍內(nèi)的財務(wù)效益和費用，分析項目的盈利能力和清償能力，評價項目的在財務(wù)上的可行性。

(一)財務(wù)評價的意義1、財務(wù)評價是項目投資決策的重要依據(jù)2、財務(wù)評價是銀行提供貸款決策的重要依據(jù)3、財務(wù)評價是有關(guān)部門審批項目的重要依據(jù)(二)財務(wù)評價的內(nèi)容1、盈利能力分析2、清償能力分析3、外匯效果分析

第三節(jié)項目的經(jīng)濟評價一、財務(wù)評價42第三節(jié)項目的經(jīng)濟評價

(三)財務(wù)評價的原則1、效益與費用計算價值尺度一致的原則2、靜態(tài)分析和動態(tài)分析相結(jié)合，以動態(tài)分析為主的原則3、以預(yù)測價格為原則(四)財務(wù)評價的方法靜態(tài)法(簡單易行)運用靜態(tài)法計算的主要指標有投資利潤率、投資利稅率、資金利潤率、投資回收期、貸款償還期、資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率等動態(tài)法(復(fù)雜確更為準確)運用動態(tài)法計算的主要指標有凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、動態(tài)投資回收期、內(nèi)部收益率等

第三節(jié)項目的經(jīng)濟評價(三)財務(wù)評價的原則43第三節(jié)項目的經(jīng)濟評價

(五)財務(wù)評價的程序1、分析和估算項目的財務(wù)數(shù)據(jù)2、評價或編制財務(wù)效益分析報表3、計算與分析財務(wù)效益指標，提出財務(wù)評價結(jié)論

第三節(jié)項目的經(jīng)濟評價(五)財務(wù)評價的程序44第三節(jié)項目的經(jīng)濟評價

二、國民經(jīng)濟評價

是在合理配置社會資源的前提下，從國家經(jīng)濟整體利益的角度出發(fā)，計算項目對國民經(jīng)濟的貢獻，分析項目的經(jīng)濟效率、效果和對社會的影響，評價項目在宏觀上的合理性。

（一）國民經(jīng)濟評價的目的

1、合理配置有限資源2、真實反映項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻3、提高產(chǎn)品在國際市場上的競爭能力

（二）國民經(jīng)濟評價的對象國家規(guī)定需要進行國民經(jīng)濟評價的項目有：1、涉及國民經(jīng)濟若干部門的重大工業(yè)項目和重大技術(shù)改造項目。2、嚴重影響國計民生的重大項目。3、有關(guān)稀缺資源開發(fā)和利用的項目。4、涉及產(chǎn)品或原材料進出口或替代出口的項目，以及產(chǎn)品和原材料價格明顯失真的項目。5、技術(shù)引進，中外合資經(jīng)營項目。第三節(jié)項目的經(jīng)濟評價二、國民經(jīng)濟評價45第三節(jié)項目的經(jīng)濟評價（三）國民經(jīng)濟評價與財務(wù)評價的異同點分析

國民經(jīng)濟評價與財務(wù)評價的相同點

1、評價目的相同，兩者都是運用基本的經(jīng)濟評價理論，尋求從最小的投入獲得最大的產(chǎn)出。2、評價基礎(chǔ)相同，兩者都是在完成產(chǎn)品需求預(yù)測、廠址選定、工藝技術(shù)路線和工程技術(shù)方案、投資估算和資金籌措等可行性研究的基礎(chǔ)上進行的。3、經(jīng)濟壽命期相同，兩者都要計算包括建設(shè)期、生產(chǎn)期到項目終止的全過程的費用和效益。4、基本分析方法和主要指標的技術(shù)方法相同。兩者都采用現(xiàn)金流量分析方法，并通過基本財務(wù)報表計算凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等指標進行經(jīng)濟效益的分析。國民經(jīng)濟評價與財務(wù)評價的不同點

1、評價的角度不同2、費用與效益的含義與劃分范圍不同3、采用的價格體系不同4、評價的根據(jù)不同5、評價的內(nèi)容不同

第三節(jié)項目的經(jīng)濟評價（三）國民經(jīng)濟評價與財務(wù)評價的異同點46第三節(jié)項目的經(jīng)濟評價（四）國民經(jīng)濟評價的程序1、從整個國民經(jīng)濟角度來劃分、確定項目的效益和費用，包括直接的和間接的效益和費用。2、確定各種投入物和產(chǎn)出的合理經(jīng)濟價格，這是國民經(jīng)濟評價關(guān)鍵的一步。此價格稱為影子價格。3、將項目的各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)按影子價格進行調(diào)整，重新計算項目的銷售收入、投資、成本等經(jīng)濟數(shù)據(jù)。4、在效益、費用數(shù)值調(diào)整的基礎(chǔ)上，編制國民經(jīng)濟評價基本報表。5、計算國民經(jīng)濟評價的主要經(jīng)濟指標。6、從整個社會的角度來考察、研究、預(yù)測項目對于社會目標所作貢獻的大小，即進行社會效果指標分析（包括對收入分配、就業(yè)、環(huán)保等進行定量分析；也包括無形的如對地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展影響、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)合理化程度、科學技術(shù)進步等定性分析）。7、綜合評價。第三節(jié)項目的經(jīng)濟評價（四）國民經(jīng)濟評價的程序47第三節(jié)項目的經(jīng)濟評價三、社會評價

（一）建設(shè)項目社會評價的概念

從理論上講，項目社會評價的概念可表達為：建設(shè)項目社會評價，是指分析評價項目對實現(xiàn)國家和地方各項社會發(fā)展目標所做的貢獻與所產(chǎn)生的影響，以及項目與當?shù)厣鐣南嗷セ顟?yīng)性的一種系統(tǒng)的調(diào)查、研究、分析評價方法。

（二）建設(shè)項目社會評價的必要性1、有利于經(jīng)濟與社會發(fā)展目標的順利實現(xiàn)2、有利于促使項目與人民、社會的需要相適應(yīng)，避免社會風險，提高項目的持續(xù)性3、有利于提高項目決策的科學性4、有利于建設(shè)項目決策民主化5、有利于吸引外資，深化改革開放6、有利于實施可手雜續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，促進社會的發(fā)展

第三節(jié)項目的經(jīng)濟評價三、社會評價48第三節(jié)項目的經(jīng)濟評價

（三）建設(shè)項目社會評價的內(nèi)容建設(shè)項目社會評價，歸納起來主要有四種：1、以經(jīng)濟學為基礎(chǔ)的社會費用效益分析方法中的社會評價；2、以社會學、人類學為基礎(chǔ)的社會分析；3、社會影響評價；4、包括社會效益與影響評價以及項目與社會互相適應(yīng)的分析。四種社會評價主要源于西方國家對公共項目的投資評估，從理論上分析，前三種都屬于經(jīng)濟學范疇，理論基礎(chǔ)是福利經(jīng)濟學，所以前三種之間的區(qū)別主要是社會效益分析，或是既有社會效益分析又包括經(jīng)濟增長分析。第四種社會效益與影響評價以及廣泛的社會分析，理論上以社會學為基礎(chǔ)，它以社會學家參與分析為其主要特色，是項目社會評價的發(fā)展趨勢。因此，主要分析上述社會評價的第四種，即社會效益與影響評價以及項目與社會互相適應(yīng)的分析。第三節(jié)項目的經(jīng)濟評價（三）建設(shè)項目社會評價的內(nèi)容49第三節(jié)項目的經(jīng)濟評價

社會效益與影響評價以及項目與社會互相適應(yīng)的分析

1、建設(shè)項目的社會效益與影響評價建設(shè)項目的社會效益與影響評價，是以各項社會政策為基礎(chǔ)，針對國家與地方各項社會發(fā)展目標而進行的分析評價。評價內(nèi)容可分為四個方面、三個層次的分析，即項目對社會環(huán)境、自然與生態(tài)環(huán)境、自然資源以及社會經(jīng)濟四個方面的效益與影響評價，對國家、地區(qū)、項目三個層次的分析。

2、建設(shè)項目與社會相互適應(yīng)性分析項目與社會相互適應(yīng)性分析，是以分析項目與當?shù)厣鐓^(qū)的相互適應(yīng)性為主，但大中型項目則還有適應(yīng)國家、地方（省、市）發(fā)展重點的問題。適應(yīng)性分析的目的：使項目與社會相適應(yīng)，以防止發(fā)生社會風險，保證項目生存的持續(xù)性；促使社會適應(yīng)項目的生存與發(fā)展，以促進社會進步與發(fā)展。第三節(jié)項目的經(jīng)濟評價社會效益與影響評價以及項目與社50第三節(jié)項目的經(jīng)濟評價

適應(yīng)性分析的內(nèi)容包括：項目是否適應(yīng)國家，地區(qū)（省、市）發(fā)展的重點；項目的文化與技術(shù)的可接受性；項目存在的社會風險程度；受損群眾補償問題；項目的參與水平；項目承擔機構(gòu)能力的適應(yīng)性；項目的持續(xù)性等。第三節(jié)項目的經(jīng)濟評價適應(yīng)性分析的內(nèi)容包括：51第三節(jié)項目的經(jīng)濟評價（四）水利建設(shè)項目社會評價的特點1、重在人文分析2、評價內(nèi)容廣泛3、評價分析層次多4、評價指標定量較困難5、以調(diào)查、分析為主6、評價指標的多樣性

第三節(jié)項目的經(jīng)濟評價（四）水利建設(shè)項目社會評價的特點52第四節(jié)水電工程投資估算投資估算在我國有特定的含義，即指立項和可行性研究階段對擬建項目投資額的計算。

一、投資估算的作用1、投資估算是預(yù)可行性研究報告中不可缺少的組成文件之一。2、投資估算是項目資金籌措的依據(jù)。3、投資估算是研究水電設(shè)計項目經(jīng)濟效益，對項目進行經(jīng)濟評價的重要經(jīng)濟指標。4、投資估算一經(jīng)批準是項目投資控制的最高限額，對概算起控制作用。5、投資估算也