財務(wù)分析報告

財務(wù)分析財務(wù)分析報告第1頁宏觀背景分析行業(yè)分析企業(yè)戰(zhàn)略分析財務(wù)分析報告第2頁第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)背景分析一、宏觀經(jīng)濟(jì)運行情況分析GDP增加速度、增加方式及可連續(xù)性國家財政收入情況物價水平居民就業(yè)率和可支配收入水平等財務(wù)分析報告第3頁（一）GDP變動對企業(yè)影響

1．連續(xù)、穩(wěn)定、高速GDP增加企業(yè)經(jīng)營環(huán)境不停改進(jìn)，產(chǎn)銷兩旺，投資風(fēng)險越來越小，企業(yè)利潤連續(xù)上升，股息和紅利不停增加，企業(yè)價值不停增加。國民收入不停提升，收入增加和對經(jīng)濟(jì)形勢良好預(yù)期，使得人們投資主動性提升，從而增加對證券需求，企業(yè)在證券市場上能更輕易地籌措資本。財務(wù)分析報告第4頁

2．高通貨膨脹下GDP增加當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于嚴(yán)重失衡下高速增加時，表現(xiàn)出高通貨膨脹率，是經(jīng)濟(jì)形勢惡化征兆。假如不采取調(diào)控辦法，必將造成未來“滯脹”（通貨膨脹與增加停滯并存）。這時經(jīng)濟(jì)中矛盾會突出地表現(xiàn)出來，企業(yè)經(jīng)營將面臨困境，居民收入也將降低。財務(wù)分析報告第5頁3．宏觀調(diào)控下GDP增加當(dāng)國內(nèi)生產(chǎn)總值呈失衡高速增加時，政府可能采取宏觀調(diào)控辦法以維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增加，這么必定減緩國內(nèi)生產(chǎn)總值增加速度。假如調(diào)控目標(biāo)得以實現(xiàn)，國內(nèi)生產(chǎn)總值依然以適當(dāng)速度增加，不會造成國內(nèi)生產(chǎn)總值負(fù)增加或低增加，說明宏觀調(diào)控辦法十分有效，經(jīng)濟(jì)矛盾逐步得以緩解，為深入增加創(chuàng)造了有利條件。外部經(jīng)營環(huán)境穩(wěn)定將為企業(yè)未來發(fā)展提供有利保障。財務(wù)分析報告第6頁4．轉(zhuǎn)折性GDP變動假如國內(nèi)生產(chǎn)總值一定時期以來呈負(fù)增加，當(dāng)負(fù)增加速度逐步減緩并展現(xiàn)向正增加轉(zhuǎn)變趨勢時，表明惡化經(jīng)濟(jì)環(huán)境逐步得到改進(jìn)。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境也會逐步好轉(zhuǎn)。財務(wù)分析報告第7頁（二）經(jīng)濟(jì)周期變動對企業(yè)影響受各種原因影響，宏觀經(jīng)濟(jì)運行總是展現(xiàn)出周期性改變。這種周期性改變普通要經(jīng)歷四個階段，即蕭條、復(fù)蘇、繁榮、衰退：在蕭條階段，經(jīng)濟(jì)下滑至低谷，因為預(yù)期未來經(jīng)濟(jì)情況不佳，企業(yè)業(yè)績得不到改進(jìn)，企業(yè)正常經(jīng)營活動和資本周轉(zhuǎn)受到嚴(yán)重影響。這時企業(yè)通常采取辦法是嚴(yán)格投資標(biāo)準(zhǔn)，保持市場份額，降低股利費用，放棄次要利益，削產(chǎn)減產(chǎn)，淘汰雇員等。財務(wù)分析報告第8頁當(dāng)經(jīng)濟(jì)走出蕭條，步入復(fù)蘇階段時，企業(yè)經(jīng)營情況開始好轉(zhuǎn)，業(yè)績上升，資信提升。所以企業(yè)大多會采取增加廠房設(shè)備、實施長久租賃、建立存貨、開發(fā)引入新產(chǎn)品、增加新雇員等辦法，為企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展做好各種準(zhǔn)備。財務(wù)分析報告第9頁伴隨經(jīng)濟(jì)日益活躍，經(jīng)濟(jì)會展現(xiàn)出繁榮景象。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績不停提升。企業(yè)不停經(jīng)過擴(kuò)充廠房設(shè)備、繼續(xù)建立存貨來擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，開發(fā)營銷規(guī)劃增加其市場份額，提升產(chǎn)品銷售價格，同時繼續(xù)增加雇員。財務(wù)分析報告第10頁因為繁榮階段過分?jǐn)U張，社會總供給開始超出總需求，經(jīng)濟(jì)增加減速，存貨增加。同時經(jīng)濟(jì)過熱造成工資、利率等大幅上升，因而企業(yè)運行成本上升，企業(yè)業(yè)績開始出現(xiàn)停滯甚至下降趨勢。這時企業(yè)會停頓向外擴(kuò)張、處置多出設(shè)備、轉(zhuǎn)讓部分分部、停產(chǎn)不利產(chǎn)品、停頓長久采購、削減存貨并停頓增加雇員。財務(wù)分析報告第11頁（三）通貨膨脹對企業(yè)影響通貨膨脹對企業(yè)影響必須從不一樣時期通貨膨脹產(chǎn)生原因、程度，并結(jié)合當(dāng)初經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和形勢以及政府可能采取干預(yù)辦法等方面進(jìn)行分析。溫和、穩(wěn)定通貨膨脹對企業(yè)影響較小。嚴(yán)重通貨膨脹情況下，經(jīng)濟(jì)將被嚴(yán)重扭曲且失去效率。財務(wù)分析報告第12頁比如：津巴布韋通貨膨脹率：32%199859%199960%100%1000%.玻利維亞、墨西哥、阿根廷……財務(wù)分析報告第13頁財務(wù)分析報告第14頁投資者會將資金轉(zhuǎn)移到實物資產(chǎn)和交易上以尋求保值，股票債券需求降低，企業(yè)在證券市場籌集不到必需生產(chǎn)資金，資金周轉(zhuǎn)失靈。原材料、勞務(wù)價格等成本飛漲，企業(yè)經(jīng)營嚴(yán)重受挫，盈利水平下降，甚至破產(chǎn)倒閉。財務(wù)分析報告第15頁（四）國際收支情況對企業(yè)影響適度貿(mào)易逆差或貿(mào)易順差不會對經(jīng)濟(jì)運行產(chǎn)生影響。過分貿(mào)易逆差，表明消費者更喜歡外國產(chǎn)品而不愿意購置本國產(chǎn)品，本國企業(yè)效益就會受到影響；財務(wù)分析報告第16頁過分貿(mào)易順差盡管能增加國民生產(chǎn)總值、帶來巨大外匯收入并增加公眾收入，但國際收支長久大幅順差，輕易引發(fā)國內(nèi)通貨膨脹，本幣投放過量，國際投機(jī)資本會大量流入流出，引發(fā)國內(nèi)金融市場動蕩。同時也可能引發(fā)其它國家對本國外貿(mào)政策不滿，造成這些國家采取貿(mào)易保護(hù)辦法，從而影響本國企業(yè)產(chǎn)品出口。財務(wù)分析報告第17頁例：美國限制進(jìn)口中國輪胎、禽肉等歐盟限制進(jìn)口中國紡織品、光伏產(chǎn)品印度限制進(jìn)口中國玩具阿根廷限制進(jìn)口中國自行車配件等財務(wù)分析報告第18頁二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析

（一）貨幣政策對企業(yè)影響貨幣政策主要有兩種：寬松貨幣政策和緊縮貨幣政策。在經(jīng)濟(jì)增加乏力時，經(jīng)過降低基準(zhǔn)利率、增加貨幣供給量以及適度貨幣貶值等寬松貨幣政策，能夠刺激經(jīng)濟(jì)增加，為企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展提供較為充分資金；財務(wù)分析報告第19頁在經(jīng)濟(jì)增加過熱時，則能夠經(jīng)過提升基準(zhǔn)利率、降低貨幣供給量及適度貨幣升值等緊縮貨幣政策來抑制經(jīng)濟(jì)過快增加，這時企業(yè)籌資成本增加，籌資較為困難。財務(wù)分析報告第20頁（二）財政政策對企業(yè)影響寬松財政政策：國家經(jīng)過增發(fā)國債，加大對基礎(chǔ)設(shè)施等固定資產(chǎn)投資力度，降低稅收、降低稅率、擴(kuò)大減免稅范圍以及擴(kuò)大財政支出，同時提升居民收入、勉勵居民消費等辦法擴(kuò)大社會供給和社會總需求，刺激經(jīng)濟(jì)增加。經(jīng)濟(jì)增加會刺激投資需求，企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，經(jīng)營環(huán)境改進(jìn)，盈利能力增強(qiáng)，還本付息能力增強(qiáng)，企業(yè)股票和債券市場價格將會上漲；財務(wù)分析報告第21頁緊縮財政政策：國家經(jīng)過降低財政赤字，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)等辦法，抑制經(jīng)濟(jì)過快增加，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營因而也會受到顯著影響。財務(wù)分析報告第22頁（三）稅收政策對企業(yè)影響稅收政策是財政政策一個主要組成部分。對經(jīng)濟(jì)影響較大稅收政策包含增值稅政策、企業(yè)所得稅政策、個人所得稅政策和行業(yè)出口退稅政策等。財務(wù)分析報告第23頁（四）產(chǎn)業(yè)政策對企業(yè)影響產(chǎn)業(yè)政策也是國家主要宏觀調(diào)控政策之一。國家依據(jù)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，在不一樣發(fā)展階段采取不一樣產(chǎn)業(yè)政策。如：節(jié)能減排產(chǎn)業(yè)政策，對能耗大、污染嚴(yán)重產(chǎn)業(yè)進(jìn)行重點整改和改造，勉勵節(jié)能型、無污染產(chǎn)業(yè)發(fā)展。財務(wù)分析報告第24頁第二節(jié)行業(yè)分析和企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略分析一、行業(yè)分析行業(yè)發(fā)展前景與許多原因相關(guān)，所以行業(yè)分類也有多重標(biāo)準(zhǔn)。按行業(yè)要素集約度分類，能夠分為資本密集型、技術(shù)密集型、資源密集型和勞動密集型等行業(yè)；按行業(yè)生命周期能夠分為創(chuàng)業(yè)階段、成長階段、成熟階段和衰退階段。財務(wù)分析報告第25頁（一）行業(yè)經(jīng)濟(jì)特征與生命周期分析

依據(jù)行業(yè)經(jīng)濟(jì)特征和生命周期能夠?qū)⑿袠I(yè)分為成長性行業(yè)、周期性行業(yè)和保險性行業(yè)。處于高速發(fā)展成長性行業(yè)，對任何企業(yè)來說都是一筆財富，像生物制藥、環(huán)境保護(hù)產(chǎn)品等行業(yè)就屬于成長性行業(yè)；保險性行業(yè)經(jīng)典代表則是食品飲料行業(yè)。財務(wù)分析報告第26頁鋼鐵、汽車等行業(yè)則屬于周期性行業(yè)。當(dāng)企業(yè)所在行業(yè)屬于周期性行業(yè)時，還應(yīng)深入分析該行業(yè)處于周期性中上升趨勢還是下降趨勢，最終結(jié)合行業(yè)所處商業(yè)周期位置判斷該行業(yè)未來發(fā)展趨勢。財務(wù)分析報告第27頁年9月7日中鋼協(xié)鋼材綜合價格指數(shù)顯示，歷經(jīng)漲跌輪回，鋼價回到起點之下，99.24點。中國粗鋼產(chǎn)能已經(jīng)超出9億噸，產(chǎn)能過剩超出1.6億噸，奇怪是產(chǎn)能仍在連續(xù)增加。據(jù)冶金工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心提供數(shù)據(jù)，全國年底前要建成高爐還有58座，還將新增產(chǎn)能8440萬噸。財務(wù)分析報告第28頁同花順數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前鋼鐵業(yè)35家上市企業(yè)中有17家公布了中報，匯總計算，17家企業(yè)上六個月共虧損9.2億元，而去年同期則盈利50.6億元；而17家企業(yè)同期應(yīng)收賬款到達(dá)160億元，同比翻了一倍有余。同時，存貨總量從71.5億元膨脹到79.8億元，可見庫存消化壓力仍在增加?！艾F(xiàn)在鋼鐵行業(yè)賣一噸鋼利潤是1.68元。”——中鋼協(xié)副會長王曉齊財務(wù)分析報告第29頁“價格低迷與產(chǎn)量增加并存，需求下行與產(chǎn)能擴(kuò)張并舉，高庫存而高產(chǎn)量，低效益而高投資，市場總體供大于求而新建項目仍在上馬.....存在于中國鋼鐵行業(yè)很多“悖論”已經(jīng)不能用簡單經(jīng)濟(jì)規(guī)律來解釋。"——經(jīng)濟(jì)觀察報，年9月8日財務(wù)分析報告第30頁注意：當(dāng)企業(yè)處于弱勢發(fā)展行業(yè)或行業(yè)處于下降趨勢中時，某個企業(yè)即使財務(wù)數(shù)據(jù)優(yōu)良，其未來盈利能力和價值增加能力也會受到行業(yè)影響。

財務(wù)分析報告第31頁（二）行業(yè)競爭情況分析1．潛在進(jìn)入者威脅2．現(xiàn)有競爭對手間競爭3．行業(yè)進(jìn)入與退出壁壘及難易程度4．其它原因：行業(yè)全球化趨勢、行業(yè)增加率改變趨勢、客戶群及客戶對產(chǎn)品使用方式改變、客戶偏好改變、監(jiān)督機(jī)構(gòu)影響力及政府政策改變、產(chǎn)品服務(wù)屬性、資源要求行業(yè)未來前景等。財務(wù)分析報告第32頁（三）行業(yè)贏利能力分析理論基礎(chǔ)：邁克爾·波特《競爭戰(zhàn)略》一書中提出影響行業(yè)盈利能力五大力量：現(xiàn)有企業(yè)間競爭新進(jìn)入企業(yè)威脅替換產(chǎn)品威脅產(chǎn)品買方議價能力供給商議價能力財務(wù)分析報告第33頁產(chǎn)品獨特征規(guī)模經(jīng)濟(jì)假如行業(yè)中存在顯著規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，企業(yè)間將進(jìn)行激烈競爭以爭奪市場份額。固定成本與變動成本比率固定成本較高時，企業(yè)就可能訴諸于價格戰(zhàn)以充分利用剩下生產(chǎn)能力，如：航空業(yè)剩下生產(chǎn)能力，退出障礙?！伴_工開不起停產(chǎn)停不起”財務(wù)分析報告第34頁比如：我國汽車、家電行業(yè)，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，固定成本在成本總額中所占比重較大，固定資產(chǎn)通用性較低，退出壁壘或退出門檻較高。因為無法退出，企業(yè)間競爭十分激烈。財務(wù)分析報告第35頁體制性產(chǎn)能過剩不但出現(xiàn)在鋼鐵行業(yè)，也出現(xiàn)在水泥、重型機(jī)械、船舶制造甚至風(fēng)電、光伏太陽能等新興產(chǎn)業(yè)中。財務(wù)分析報告第36頁2、新進(jìn)入企業(yè)威脅規(guī)模經(jīng)濟(jì)。新進(jìn)入者存在成本劣勢。如：制藥業(yè)、軟飲料業(yè)。先行優(yōu)勢。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、與廉價原材料供給商尤其協(xié)議、政府經(jīng)營許、學(xué)習(xí)成本等。分銷渠道和關(guān)系網(wǎng)進(jìn)入法律障礙：專利權(quán)、版權(quán)財務(wù)分析報告第37頁3、替換產(chǎn)品威脅4、買方議價能力（1）產(chǎn)品價格敏感性（2）交易地位5、供給商議價能力比如：軟飲料行業(yè)，可口可