五糧液財(cái)務(wù)分析

五糧液企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析摘要：伴隨經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，資本的運(yùn)作程度提高，措施豐富，也越來(lái)越多的人投入到金融領(lǐng)域，參與經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)運(yùn)作。而上市企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析也起著越來(lái)越重要的作用了。財(cái)務(wù)報(bào)表可以全面反應(yīng)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量狀況，不過(guò)單純從財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)據(jù)還不能直接或全面闡明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，尤其是不能闡明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的好壞和經(jīng)營(yíng)成果的高下，只有將企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)與有關(guān)的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較才能闡明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況所處的地位，因此要進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析。本文通過(guò)對(duì)五糧液集團(tuán)到的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，讓大投資者和企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)的評(píng)價(jià)的財(cái)務(wù)狀況，經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量狀況，揭示企業(yè)未來(lái)的酬勞和風(fēng)險(xiǎn)，考核經(jīng)營(yíng)管理人員的業(yè)績(jī)，為建立健全合理的鼓勵(lì)機(jī)制提供協(xié)助；同步也與同行業(yè)的貴州茅臺(tái)進(jìn)行了比較，看清企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)位置及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。關(guān)鍵字：五糧液；財(cái)務(wù)報(bào)表；分析目錄序言 3一、研究背景和意義 3（一）、研究的背景 3（二）、研究的意義 4二、研究的思緒和措施 4（一）、研究的思緒 4（二）、研究的措施 5三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的理論性分析 5（一）、財(cái)務(wù)報(bào)表的種類 51、資產(chǎn)負(fù)債表 52、損益表或利潤(rùn)及利潤(rùn)分派表 53、現(xiàn)金流量表 6（二）、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的含義 6（三）、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的措施 6（四）、財(cái)務(wù)報(bào)表分析對(duì)上市企業(yè)的應(yīng)用 6四、五糧液集團(tuán)簡(jiǎn)介 7五、五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表分析 8（一）、資產(chǎn)構(gòu)造分析 8（二）、償債能力分析 9（三）、現(xiàn)金流量分析 11六、五糧液集團(tuán)與貴州茅臺(tái)對(duì)比分析 12（一）、營(yíng)業(yè)毛利率 12（二）、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 13（三）、總資產(chǎn)酬勞率 14（四）、一般股每股收益 14七、五糧液集團(tuán)有限企業(yè)報(bào)表分析的結(jié)論和提議 15八、結(jié)束語(yǔ) 16、序言財(cái)務(wù)報(bào)表是上市企業(yè)披露信息的關(guān)鍵，也是投資者獲得企業(yè)基本面信息的重要來(lái)源。財(cái)務(wù)報(bào)表一般包括資產(chǎn)負(fù)債表，利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表。通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析，可以評(píng)判一種企業(yè)的盈利能力，償債能力，營(yíng)運(yùn)能力和現(xiàn)金管理能力等等，從而綜合評(píng)判企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，能為投資者與否進(jìn)行投資提供重要評(píng)判根據(jù)。宜賓五糧液股份有限企業(yè)是以五糧液及其系列酒的生產(chǎn)、銷售為重要產(chǎn)業(yè)，同步生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)精密塑膠制品、大中小高精尖注射和沖壓模具現(xiàn)代制造產(chǎn)業(yè)，以及生物工程為發(fā)展產(chǎn)業(yè)，藥業(yè)工業(yè)、印刷業(yè)、電子器件產(chǎn)業(yè)、物流運(yùn)送和有關(guān)的服務(wù)業(yè)的具有深厚企業(yè)文化的現(xiàn)代化企業(yè)集團(tuán)。重要從事“五糧液”及其系列白酒的生產(chǎn)和銷售。數(shù)年來(lái)"五糧液"品牌持續(xù)在中國(guó)白酒制造業(yè)和食品行業(yè)"最有價(jià)值品牌"中排位居前。中國(guó)的白酒行業(yè)被認(rèn)為最有也許出現(xiàn)中國(guó)版“可口可樂”，作為我國(guó)上市企業(yè)中的著名企業(yè)，五糧液集團(tuán)在行業(yè)內(nèi)具有很好的市場(chǎng)號(hào)召力。因此我們選用五糧液集團(tuán)作為本次的研究對(duì)象。通過(guò)上市企業(yè)財(cái)務(wù)分析的一般措施，我們將探索目前五糧液集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)價(jià)值。一、研究背景和意義（一）、研究背景伴隨中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展和人們收入的不停提高，怎樣理財(cái)日益成為大眾關(guān)注的焦點(diǎn)，而投向證券市場(chǎng)，尤其是購(gòu)置上市企業(yè)的股票則是不少人投資理財(cái)?shù)氖走x。由于大眾普遍對(duì)各個(gè)上市企業(yè)缺乏足夠的理解，怎樣選擇具有良好升值前景的股票、基金并規(guī)避也許的投資風(fēng)險(xiǎn)自然成了大眾關(guān)懷的迫切需要處理的問題。通過(guò)對(duì)上市企業(yè)必須向公眾公布的上市匯報(bào)書、年度匯報(bào)和中期匯報(bào)等匯報(bào)書中所披露的上市企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析就可以對(duì)上市企業(yè)發(fā)行的股票的盈利前景等狀況做出比較客觀的評(píng)判。上市企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表是企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和發(fā)展趨勢(shì)的綜合反應(yīng)，是投資者理解企業(yè)、決定投資行為的最全面、最翔實(shí)的、往往也是最可靠的第一手資料。對(duì)于上市企業(yè)來(lái)說(shuō)，最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)是每股收益、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率。這三個(gè)指標(biāo)用于判斷上市企業(yè)的收益狀況，一直受到證券市場(chǎng)參與各方的極大關(guān)注。證券信息機(jī)構(gòu)定期公布按照這三項(xiàng)指標(biāo)高下排序的上市企業(yè)排行榜，可見其重要性。但筆者提議在使用這三個(gè)指標(biāo)時(shí)要做一定的調(diào)整，尤其是在選擇投資目的，以期尋找一種有真正投資價(jià)值的上市企業(yè)。（二）、研究意義伴隨經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，資本的運(yùn)作程度提高，措施豐富，也越來(lái)越多的人投入到金融領(lǐng)域，參與經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)運(yùn)作。而上市企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析也起著越來(lái)越重要的作用了。財(cái)務(wù)報(bào)表可以全面反應(yīng)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量狀況，不過(guò)單純從財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)據(jù)還不能直接或全面闡明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，尤其是不能闡明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的好壞和經(jīng)營(yíng)成果的高下，只有將企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)與有關(guān)的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較才能闡明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況所處的地位，因此要進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析。本文通過(guò)對(duì)五糧液集團(tuán)到的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，讓大投資者和企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)的評(píng)價(jià)的財(cái)務(wù)狀況，經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量狀況，揭示企業(yè)未來(lái)的酬勞和風(fēng)險(xiǎn)，考核經(jīng)營(yíng)管理人員的業(yè)績(jī)，為建立健全合理的鼓勵(lì)機(jī)制提供協(xié)助；同步也與同行業(yè)的貴州茅臺(tái)進(jìn)行了比較，看清企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)位置及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。二、研究的思緒和措施（一）、研究思緒本文先通過(guò)對(duì)有關(guān)的概念及理論簡(jiǎn)介，然后結(jié)合五糧液企業(yè)近來(lái)五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)進(jìn)行了三個(gè)方面的分析，同步也運(yùn)用對(duì)比分析法，和貴州茅臺(tái)做了有關(guān)的比較。第一部分，導(dǎo)言，簡(jiǎn)介本次研究的背景、意義以及措施、思緒。第二部分，財(cái)務(wù)分析措施概述。第三部分，從償債能力，營(yíng)運(yùn)能力，盈利能力三個(gè)方面對(duì)五糧液集團(tuán)進(jìn)行分析。第四部分，五糧液集團(tuán)與貴州茅臺(tái)對(duì)比分析。第五部分，針對(duì)局限性提出合理，規(guī)范的改善意見。第六部分，對(duì)本次研究進(jìn)行總結(jié)。（二）、研究措施科學(xué)的理論建立在科學(xué)的研究措施之上。本文運(yùn)用了趨勢(shì)分析與對(duì)比分析相結(jié)合的研究措施，以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表為重要數(shù)據(jù)來(lái)源，按照某種數(shù)理方式進(jìn)行加工整頓研究的思緒。將圖標(biāo)與文字相結(jié)合，完整的展示出本次研究的關(guān)鍵問題，及研究目的。其中，對(duì)五糧液集團(tuán)的資產(chǎn)構(gòu)造、償債能力和現(xiàn)金流量采用了趨勢(shì)分析措施，運(yùn)用了到的數(shù)據(jù)進(jìn)行了詳細(xì)的分析；而對(duì)企業(yè)的盈利能力分析則采用了對(duì)比分析措施，通過(guò)與貴州茅臺(tái)的對(duì)比分析找出我司的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)。三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的理論（一）、財(cái)務(wù)報(bào)表的種類財(cái)務(wù)報(bào)表的種類重要有：資產(chǎn)負(fù)債表；損益表或利潤(rùn)及利潤(rùn)分派表；財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表。1、資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表是反應(yīng)企業(yè)在某一特定日期(往往是年末或季末)的財(cái)務(wù)狀況的靜態(tài)匯報(bào)，資產(chǎn)負(fù)債表反應(yīng)的是企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債(包括股東權(quán)益)之間的平衡關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債表由資產(chǎn)和負(fù)債兩部分構(gòu)成，每部分各項(xiàng)目的排列一般以流動(dòng)性的高下為序。資產(chǎn)部分表達(dá)企業(yè)所擁有的或所掌握的，以及其他企業(yè)所欠的多種資源或財(cái)產(chǎn)；負(fù)債部分包括負(fù)債和股東權(quán)益兩項(xiàng)。負(fù)債表達(dá)企業(yè)所應(yīng)支付的所有債務(wù)；股東權(quán)益表達(dá)企業(yè)的凈值，即在清償多種債務(wù)后來(lái)，企業(yè)股東所擁有的資產(chǎn)價(jià)值。資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益的關(guān)系用公式表達(dá)如下。資產(chǎn)=負(fù)債(廣義)=負(fù)債(狹義)+股東權(quán)益公式中所列示的廣義負(fù)債包括狹義負(fù)債和股東權(quán)益兩部分。2、損益表或利潤(rùn)及利潤(rùn)分派表企業(yè)損益表是一定期期內(nèi)(一般是1年或1季內(nèi))經(jīng)營(yíng)成果的反應(yīng)，是有關(guān)收益和損耗財(cái)政部的財(cái)務(wù)報(bào)表。損益表是一種動(dòng)態(tài)匯報(bào)，它展示我司的損益帳目，反應(yīng)企業(yè)在一定期間的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況，直接明了地揭示企業(yè)獲取利潤(rùn)能力的大小和潛力以及時(shí)性經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)。假如說(shuō)資產(chǎn)負(fù)債表是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的瞬時(shí)寫照，那么損益表就是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一段錄像，由于它反應(yīng)了兩個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表編制日之間企業(yè)財(cái)務(wù)盈利或虧損的變動(dòng)狀況。可見，損益表對(duì)投資者理解、分析上市企業(yè)的實(shí)力和前景具有重要的意義。損益表由三個(gè)重要部分構(gòu)成。第一部分是營(yíng)業(yè)收入；第二部分是與營(yíng)業(yè)收入有關(guān)性的生產(chǎn)性費(fèi)用=銷售費(fèi)用和其他費(fèi)用；第三部分是利潤(rùn)。有的企業(yè)公布財(cái)務(wù)資料時(shí)以利潤(rùn)及利潤(rùn)分派表替代損益表，在實(shí)際運(yùn)用中，前者似乎還更多某些。利潤(rùn)及利潤(rùn)分派表就是在損益表的基礎(chǔ)上再加上利潤(rùn)分派的內(nèi)容。3、現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是反應(yīng)企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)引起的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出狀況的報(bào)表。其中的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量有助于預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)獲得現(xiàn)金的能力；現(xiàn)金流量表反應(yīng)企業(yè)的償債能力，在一定程度上提高會(huì)計(jì)信息的可比性，是連接資產(chǎn)負(fù)債表與損益表的橋梁，補(bǔ)充資料可提供更多的信息。（二）、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的含義財(cái)務(wù)報(bào)表分析，又稱財(cái)務(wù)分析，是通過(guò)搜集、整頓企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)匯報(bào)中的有關(guān)數(shù)據(jù)，并結(jié)合其他有關(guān)補(bǔ)充信息，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量狀況進(jìn)行綜合比較和評(píng)價(jià)，為財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)匯報(bào)使用者提供管理決策和控制根據(jù)的一項(xiàng)管理工作。（三）、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的措施對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容，不一樣的人、不一樣的目的、不一樣的數(shù)據(jù)范圍，采用不一樣的分析程序和措施。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一般程序?yàn)椋好鞔_分析目的，制定分析工作計(jì)劃；搜集有關(guān)的信息資料；根據(jù)分析目的，運(yùn)用科學(xué)的分析措施，深入比較、研究所搜集的資料；做出分析成果，提出分析匯報(bào)。財(cái)務(wù)報(bào)表分析常用的措施包括：比率分析法、比較分析法和趨勢(shì)分析法等基本措施。（四）、財(cái)務(wù)報(bào)表分析對(duì)上市企業(yè)的應(yīng)用通過(guò)對(duì)上市企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行匯總、計(jì)算、對(duì)比，綜合地分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。對(duì)于股市的投資者來(lái)說(shuō)，報(bào)表分析屬于基本分析范圍，它是對(duì)企業(yè)歷史資料的動(dòng)態(tài)分析，是在研究過(guò)去的基礎(chǔ)上預(yù)測(cè)未來(lái)，以便做出對(duì)的的投資決定。上市企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表向多種報(bào)表使用者提供了反應(yīng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況及財(cái)務(wù)狀況的多種不一樣數(shù)據(jù)及有關(guān)信息，但對(duì)于不一樣的報(bào)表使用者閱讀報(bào)表時(shí)有著不一樣的側(cè)重點(diǎn)。一般來(lái)說(shuō)，股東都關(guān)注企業(yè)的盈利能力，如主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、每股收益等，但發(fā)起人股東或國(guó)家股股東則更關(guān)懷企業(yè)的償債能力，而一般股東或潛在的股東則更關(guān)注企業(yè)的發(fā)展前景。雖然企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表提供了大量可供分析的第一手資料，但它只是一種歷史性的靜態(tài)文獻(xiàn)，只能概括地反應(yīng)一種企業(yè)在一段時(shí)間內(nèi)的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果，這種概括的反應(yīng)遠(yuǎn)局限性以作為投資者作為投資決策的所有根據(jù)，它必須將報(bào)表與其他報(bào)表中的數(shù)據(jù)或同一報(bào)表中的其他數(shù)據(jù)相比較，否則意義并不大。衡量企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的重要內(nèi)容包括：資產(chǎn)凈值。資產(chǎn)凈值也就是企業(yè)的自有資本（資本金＋創(chuàng)業(yè)利潤(rùn)＋內(nèi)部保留利潤(rùn)＋該結(jié)算期利潤(rùn)）。它是考察企業(yè)經(jīng)營(yíng)安全性和發(fā)展前景的重要根據(jù)?？傎Y產(chǎn)（負(fù)債＋資產(chǎn)凈值），它顯示企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模。自有資本率（自有資本/總資產(chǎn)×100%）。它反應(yīng)了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)作風(fēng)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。每股凈資產(chǎn)，即每股賬面價(jià)值（資產(chǎn)凈值/發(fā)行數(shù)量）。它反應(yīng)了股票的真實(shí)價(jià)值。企業(yè)利潤(rùn)總額及資本利潤(rùn)率（當(dāng)期利潤(rùn)/總資本）等等。四、五糧液集團(tuán)簡(jiǎn)介五糧液集團(tuán)，全稱宜賓五糧液股份有限企業(yè)，1997年8月19日由四川省宜賓五糧液酒廠獨(dú)家發(fā)起，采用募集方式設(shè)置的股份有限企業(yè)。重要從事“五糧液”及其系列白酒的生產(chǎn)和銷售，注冊(cè)資本379,596.672萬(wàn)元，A股上市代碼000858.1997年至今，五糧液集團(tuán)在以酒業(yè)為主業(yè)的基礎(chǔ)上，實(shí)行多元化的質(zhì)量規(guī)模效益擴(kuò)張戰(zhàn)略。一種以白酒釀造為主業(yè)，塑膠加工、模具制造、印務(wù)、藥業(yè)、果酒、電子器材、運(yùn)送、外貿(mào)等多元發(fā)展的跨行業(yè)企業(yè)集團(tuán)迅速壯大。五糧液在白酒界通過(guò)首創(chuàng)OEM貼牌擴(kuò)張、買斷經(jīng)營(yíng)的形式，在不到的時(shí)間內(nèi)占據(jù)了中國(guó)白酒市場(chǎng)的半壁江山。在高中低端的各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)形成了眾多的子品牌，形成了有效的多品牌組合。實(shí)現(xiàn)銷售收入487.12億元，同比增長(zhǎng)20.68%。其中，酒業(yè)白酒產(chǎn)銷實(shí)現(xiàn)歷史新突破，形成了關(guān)鍵產(chǎn)品“量?jī)r(jià)齊升”、系列酒銷量大幅度增長(zhǎng)的良好發(fā)展格局，五糧液及系列酒銷售繼續(xù)保持行業(yè)第一、出口創(chuàng)匯行業(yè)第一。“中國(guó)最有價(jià)值品牌”匯報(bào)顯示，五糧液品牌價(jià)值較的526.16億元增長(zhǎng)了60.1億元，增幅高達(dá)11.4%，綜合排名上升全國(guó)第三位。同步，五糧液企業(yè)旗下的五糧春、五糧醇分別以76.30億元、59.16億元的品牌價(jià)值位居第38位和第45位。五、五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表分析本文使用了趨勢(shì)分析措施和對(duì)比分析措施對(duì)五糧液集團(tuán)的資產(chǎn)構(gòu)造、負(fù)債能力和現(xiàn)金流量進(jìn)行了簡(jiǎn)樸的分析。（一）、資產(chǎn)構(gòu)造分析資產(chǎn)構(gòu)造是指負(fù)債與所有者權(quán)益、流動(dòng)負(fù)債與長(zhǎng)期負(fù)債、投入資本與留存利潤(rùn)等的相對(duì)比例。負(fù)債與所有者權(quán)益相對(duì)比例的大小，影響到債券人和所有者的相對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)，以及企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。負(fù)債比重越大，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)向越大，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越弱。（1）、流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)之比表3-1五糧液集團(tuán)資產(chǎn)構(gòu)造分析年份流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重33.7%65.4%42.8%56.2%57.1%59.2%56.0%40.4%64.8%32.1%從五糧液集團(tuán)企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)造來(lái)看，企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)部分，從的33.7%到的64.8%占比逐漸增長(zhǎng)，而固定資產(chǎn)部分從的65.4%到的32.1%逐年減少。闡明企業(yè)的財(cái)務(wù)管理重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)慢慢轉(zhuǎn)向流動(dòng)資產(chǎn)，加強(qiáng)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的管理，也不對(duì)固定資產(chǎn)松懈，同步要轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y方式，此前以固定資產(chǎn)做抵押的融資方式應(yīng)在一定程度上被其他方式替代。（2）、長(zhǎng)期資產(chǎn)分析五糧液集團(tuán)的長(zhǎng)期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例很低，出五糧液集團(tuán)在到的固定資產(chǎn)占很大比重，幾乎靠近100%，但到了企業(yè)的固定資產(chǎn)占比急速下降，而無(wú)形資產(chǎn)迅速上升；由此可知，企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)造發(fā)生了很大的變化，從這幾年來(lái)看，企業(yè)的長(zhǎng)期投資都非常少，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在一定程度上轉(zhuǎn)變投資理念，進(jìn)行一定得投資活動(dòng)為企業(yè)和投資者發(fā)明更過(guò)的財(cái)富。（二）、償債能力分析償債能力是指企業(yè)承受債務(wù)并按期償還的能力。企業(yè)的負(fù)債辨別為流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債,因而企業(yè)的償債能力也辨別為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。增強(qiáng)企業(yè)償債能力是決定企業(yè)能否籌集負(fù)債資金,保證企業(yè)生產(chǎn)順利進(jìn)行的關(guān)鍵,也是將企業(yè)推向市場(chǎng),讓企業(yè)在變幻莫測(cè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中求生存和發(fā)展的有力保證。償債能力的大小直接關(guān)系到企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的高下，是企業(yè)各方面利害關(guān)系所重點(diǎn)關(guān)懷的財(cái)務(wù)能力之一；在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)代企業(yè)，其償債能力是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)管理的關(guān)鍵內(nèi)容之一；因此，償債能力的分析應(yīng)成為現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)分析的關(guān)鍵內(nèi)容之一。企業(yè)的償債能力分析對(duì)企業(yè)的管理者、債權(quán)人、投資者、供應(yīng)商和顧客、以及企業(yè)員工均有重要的意義；它能協(xié)助企業(yè)有關(guān)利益人理解企業(yè)的償債能力，而及時(shí)做出對(duì)應(yīng)的決策，防止也許出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（1）、營(yíng)運(yùn)資金營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債表3-2：五糧液企業(yè)-年?duì)I運(yùn)資金分析（單位：百萬(wàn)）年度營(yíng)運(yùn)資金748.51887.12994.34541.06701根據(jù)計(jì)算成果可知，宜賓五糧液股份有限企業(yè)到的營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)迅速上升至1887.1百萬(wàn)，增長(zhǎng)速度十分快，的營(yíng)運(yùn)資金比年的增長(zhǎng)21.5億元，增長(zhǎng)率為47%。該企業(yè)近兩年的營(yíng)運(yùn)資金也在大幅增長(zhǎng)，重要原因是流動(dòng)資產(chǎn)大幅增長(zhǎng)，而流動(dòng)負(fù)債只略微增長(zhǎng)導(dǎo)致的。（2）、流動(dòng)比率流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。公式為流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債*100%。這項(xiàng)比率是評(píng)價(jià)企業(yè)用流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債能力的指標(biāo)，闡明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)可以用作支付保證，一般認(rèn)為，流動(dòng)比率為2：1對(duì)于大部份企業(yè)來(lái)說(shuō)是比較合適的比率。

表3-3：五糧液集團(tuán)—流動(dòng)比率計(jì)算成果年度流動(dòng)比率1.341.852.473.344.28由上圖可知，五糧液集團(tuán)的流動(dòng)比率逐年增長(zhǎng)，表明該企業(yè)的短期償債能力逐漸增強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債的安全性越高，其中和的流動(dòng)比率較合適，而后兩年的比率增大也闡明了企業(yè)的資金使用效率較低。（3）、速動(dòng)比率速動(dòng)比率是從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除存貨部分再除以流動(dòng)負(fù)債的比值，由于流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢，或由于某種原因部分存貨也許已報(bào)廢還沒做處理或部分存貨已抵押給某債權(quán)人，此外，存貨估價(jià)還存在著成本與合理市價(jià)相差懸殊的原因，因此把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)總額中減去而計(jì)算出的速動(dòng)比率反應(yīng)的短期償債能力愈加令人可信。一般認(rèn)為，1：1的速動(dòng)比率被認(rèn)為是合理的，它闡明企業(yè)每1元流動(dòng)負(fù)債有1元的速動(dòng)資產(chǎn)（即有現(xiàn)款或近似現(xiàn)款的資產(chǎn)）做保證。表3-4：五糧液集團(tuán)—速動(dòng)比率計(jì)算成果年度速動(dòng)比率0.721.201.732．413.27通過(guò)計(jì)算得知，宜賓五糧液股份有限企業(yè)年的速動(dòng)比率為2.41，的為3.27，速動(dòng)比率都較高。反應(yīng)出五糧液企業(yè)非常強(qiáng)的償債能力。企業(yè)強(qiáng)大的償債能力為企業(yè)在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)能力減少了風(fēng)險(xiǎn)，提供了保障。不過(guò)，也反應(yīng)出企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)相對(duì)于流動(dòng)負(fù)債的過(guò)剩金額太大，資金未能充足運(yùn)用，同步未在投資回報(bào)率不小于利息率的前提下運(yùn)用負(fù)債經(jīng)營(yíng)，從而未能充足享有利息抵扣所得稅給企業(yè)帶來(lái)的利益。（4）、負(fù)債比率負(fù)債比率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%表3-5：五糧液集團(tuán)-負(fù)債比率分析成果年度負(fù)債比率25%23%23%16.8%15.1%通過(guò)計(jì)算可知，五糧液企業(yè)每年的負(fù)債比率慢慢減少，的負(fù)債比率為16.8%，年的為15.1%，有非常強(qiáng)的償債能力。不過(guò)，企業(yè)幾年的負(fù)債比率都低于白酒行業(yè)約48%的平均負(fù)債比率，也反應(yīng)出企業(yè)偏向保守的財(cái)務(wù)運(yùn)作模式，表明企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)能力有待增強(qiáng)，競(jìng)爭(zhēng)能力也有深入的空間來(lái)提高。（5）、利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用=(稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用表3-6：五糧液集團(tuán)-利息保障倍數(shù)分析成果年度利息保障倍數(shù)-92.2-94.762.6-22.6-14從上表可以看出企業(yè)年到（除去）的利息費(fèi)用都是負(fù)數(shù)，因此利息保障倍數(shù)成果都是負(fù)數(shù)。闡明企業(yè)這幾年利息的收入都不小于利息的支出，在支付利息方面沒有出現(xiàn)財(cái)務(wù)的壓力，僅以利息收入就能足以支付利息支出。同步，也從一種側(cè)面反應(yīng)出企業(yè)也許有大量資金閑置存在銀行，現(xiàn)金使用不充足，可以考慮增長(zhǎng)投資以加大資金使用率，從而深入增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。（三）、現(xiàn)金流量分析（1）、現(xiàn)金流量分類趨勢(shì)分析企業(yè)一直處在業(yè)務(wù)擴(kuò)張期，因此從后來(lái)投資現(xiàn)金凈額一直為負(fù)，并且一直有增長(zhǎng)的趨勢(shì)，尤其是到增長(zhǎng)趨勢(shì)尤為明顯；企業(yè)從開始經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈額一直展現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)，逐漸減輕企業(yè)的籌資壓力；企業(yè)的籌資現(xiàn)金凈額一直比較穩(wěn)定，闡明企業(yè)有一套完整且切實(shí)可靠的籌資系統(tǒng)。伴隨企業(yè)業(yè)務(wù)不停的擴(kuò)張，未來(lái)的投資活動(dòng)需要更多的現(xiàn)金流來(lái)支持，并應(yīng)以長(zhǎng)期融資方式為主。（2）、現(xiàn)金流量效益性比率首先，現(xiàn)金流量利潤(rùn)率表達(dá)每元的經(jīng)營(yíng)收入中，金融企業(yè)可獲得的現(xiàn)金所占的比例。計(jì)算公式：現(xiàn)金流量利潤(rùn)率=從經(jīng)營(yíng)中所獲得現(xiàn)金/金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)收入另一方面，經(jīng)營(yíng)指數(shù)從經(jīng)營(yíng)中獲得的現(xiàn)金和從持續(xù)經(jīng)營(yíng)中獲得的利潤(rùn)的比率。這一指數(shù)評(píng)估了金融企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生現(xiàn)金的效率，揭示了金融企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的構(gòu)成中非現(xiàn)金項(xiàng)目波及的程度，計(jì)算公式為：經(jīng)營(yíng)指數(shù)=從經(jīng)營(yíng)中所獲現(xiàn)金/從持續(xù)經(jīng)營(yíng)中所獲得利潤(rùn)。表3-7：五糧液集團(tuán)08—經(jīng)營(yíng)指數(shù)分析成果年度經(jīng)營(yíng)指數(shù)-3.10-5.0-11.3-789.1最終，現(xiàn)金流量資產(chǎn)利潤(rùn)率是對(duì)資產(chǎn)利潤(rùn)率的又一評(píng)估方式，用來(lái)比較不一樣金融企業(yè)的資產(chǎn)獲得現(xiàn)金（而非收入）的狀況，其計(jì)算公式如下：現(xiàn)金流量資產(chǎn)利潤(rùn)率=從經(jīng)營(yíng)中所獲現(xiàn)金/總資產(chǎn)表3-8：五糧液集團(tuán)08—經(jīng)營(yíng)指數(shù)分析成果年度現(xiàn)金流量資產(chǎn)利潤(rùn)率0.090.130.150.140.15六、五糧液集團(tuán)與貴州茅臺(tái)對(duì)比分析這部分重要是宜賓五糧液酒股份有限企業(yè)和貴州茅臺(tái)股份有限企業(yè)這兩個(gè)在白酒行業(yè)有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力并互相競(jìng)爭(zhēng)較劇烈的企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析其盈利能力，對(duì)其計(jì)算數(shù)據(jù)來(lái)源及在企業(yè)中的實(shí)際運(yùn)用背景進(jìn)行詳細(xì)分析，明確怎樣將會(huì)計(jì)信息加以愈加有效地運(yùn)用，使之更好的為管理和決策服務(wù)，以期深入提高其競(jìng)爭(zhēng)能力。（一）、營(yíng)業(yè)毛利率銷售毛利率=毛利率/銷售總收入×100%=(營(yíng)業(yè)收入—營(yíng)業(yè)成本)/營(yíng)業(yè)收入×100%表3-9：五糧液企業(yè)及茅臺(tái)企業(yè)-銷售毛利率分析單位：百萬(wàn)

五糧液茅臺(tái)年度銷售毛利率53.9%54.4%63.2%88%92.3%90.38%注：數(shù)據(jù)為第一季度至第三季度根據(jù)計(jì)算成果可知，五糧液酒是近年來(lái)銷售狀況較熱的白酒之一，且也著力于高檔酒的開發(fā)與銷售，有著很好的口碑，價(jià)位與茅臺(tái)酒不相上下，這兩年的營(yíng)業(yè)收入也與茅臺(tái)企業(yè)相稱。不過(guò)，從這兩年的數(shù)據(jù)分析看，五糧液企業(yè)的營(yíng)業(yè)成本分別占營(yíng)業(yè)收入的46.1%和45.6%，與茅臺(tái)酒的12%和7.7%相比，高出諸多，盈利能力大大低于茅臺(tái)企業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力自然低于茅臺(tái)企業(yè)，不過(guò)與白酒行業(yè)36.3%的平均銷售毛利率相比，還是高了17%至18%，體現(xiàn)出了很強(qiáng)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力。貴州茅臺(tái)酒股份有限企業(yè)的毛利率很高，年的為88%，年增長(zhǎng)到92.3%；而分析其宜賓五糧液股份有限企業(yè)的毛利率相對(duì)而言低了諸多，分別是年53.9%和的54.4%，不過(guò)相比較白酒行業(yè)年的平均毛利率36.3%，還是高出了諸多。這個(gè)指標(biāo)體現(xiàn)出茅臺(tái)和五糧液企業(yè)高出行業(yè)平均水平的盈利能力，在行業(yè)中是有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力的。茅臺(tái)酒被國(guó)人譽(yù)為“國(guó)酒”，不僅在人們的平常高檔酒消費(fèi)中極受歡迎，也是外交用酒、出口酒，其不可替代性是比較強(qiáng)的，理所當(dāng)然在白酒行業(yè)中具有無(wú)可非議的競(jìng)爭(zhēng)能力。（二）、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入×100%=(毛利潤(rùn)-營(yíng)業(yè)稅金及附加-期間費(fèi)用+投資收益)/營(yíng)業(yè)收入×100%表3-10：五糧液企業(yè)及茅臺(tái)企業(yè)-營(yíng)業(yè)利率分析單位：百萬(wàn)企業(yè)五糧液茅臺(tái)年度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率29.8%30.6%41.6%62.5%65.4%68.8%注：數(shù)據(jù)為第一季度至第三季度根據(jù)計(jì)算成果可知，宜賓五糧液股份有限企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的29.8%，的為30.6%，而到了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)迅速上升至41.6%，與相比增長(zhǎng)速度加緊；貴州茅臺(tái)酒股份有限企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的為62.5%%，年的為65.4%，前三個(gè)季度略有增長(zhǎng)，增長(zhǎng)速度相對(duì)于五糧液企業(yè)來(lái)說(shuō)相對(duì)較慢。但茅臺(tái)企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率仍然比五糧液企業(yè)的高出諸多，體現(xiàn)出茅臺(tái)企業(yè)較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。究其原因重要還是由于毛利潤(rùn)比五糧液企業(yè)高導(dǎo)致的，茅臺(tái)企業(yè)的營(yíng)業(yè)稅金及附加和期間費(fèi)用比五糧液企業(yè)略高，金額相差不大，未對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率最終止果形成較大影響；同步，兩個(gè)企業(yè)的投資收益金額都很小，在1至4百萬(wàn)之間，對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的影響非常小，闡明兩個(gè)企業(yè)的不穩(wěn)定性盈利的金額非常小，其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率反應(yīng)了企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況，可以很好地反應(yīng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。（三）、總資產(chǎn)酬勞率總資產(chǎn)酬勞率=【凈利潤(rùn)+利息費(fèi)用（1-所得稅率）】/平均總資產(chǎn)×100%表3-11：五糧液集團(tuán)—總資產(chǎn)酬勞率比較企業(yè)五糧液集團(tuán)茅臺(tái)年度總資產(chǎn)酬勞率12.9%13.6%29.3%29.9%根據(jù)計(jì)算成果可知，宜賓五糧液股份有限企業(yè)的總資產(chǎn)酬勞率約為茅臺(tái)企業(yè)的45%，年的為12.9%，的為13.6%，不過(guò)也大大高于白酒行業(yè)這兩年約為8%的平均凈資產(chǎn)收益率。貴州茅臺(tái)酒股份有限企業(yè)的總資產(chǎn)酬勞率比較高，年的為29.3%，的為29.9%，兩年的總資產(chǎn)酬勞率比較穩(wěn)定，顯示出茅臺(tái)企業(yè)穩(wěn)定而強(qiáng)勁的投資回報(bào)率，資產(chǎn)回收速度較快，在總資產(chǎn)金額變動(dòng)不大的狀況下，3-4年就能收回所有資產(chǎn)投資。從茅臺(tái)和五糧液企業(yè)的總資產(chǎn)酬勞率可以看出兩個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)用效益很好，企業(yè)盈利能力很強(qiáng)。（四）、一般股每股收益基本的一般股每股收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）/流通在外的基本一般股股數(shù)根據(jù)計(jì)算成果可知，宜賓五糧液股份有限企業(yè)的一般股每股收益只有年的0.39元和的0.48元；重要原因是茅臺(tái)企業(yè)的凈利潤(rùn)總額比五糧液企業(yè)的高出約50%,而流通在外的一般股數(shù)量卻只有約25%。貴州茅臺(tái)酒股份有限企業(yè)的一般股每股收益比較高，年的為3元/每股，年的為4.03元/每股，有所增長(zhǎng)，重要是由于茅臺(tái)企業(yè)年的凈利潤(rùn)比年有大幅度增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為33%左右，而流通在外的一般股股數(shù)變化不大，因而，茅臺(tái)企業(yè)股東的每一股份所享有的利潤(rùn)金額較高，且有較大幅度增長(zhǎng)，體現(xiàn)出茅臺(tái)企業(yè)很強(qiáng)的盈利增長(zhǎng)能力；而這也更深入體現(xiàn)出茅臺(tái)企業(yè)強(qiáng)勁的自有資金實(shí)力，相對(duì)其他白酒上市企業(yè)而言，只需要較少許發(fā)行股票就能籌集充足的資金來(lái)運(yùn)行。七、五糧液集團(tuán)有限企業(yè)報(bào)表分析的結(jié)論和提議通過(guò)對(duì)至的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，我們可知五糧液企業(yè)的整體盈利能力不錯(cuò)，排在同行業(yè)的較前列。不過(guò)該企業(yè)還是存在不少的問題的。