財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及管理

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于多種因素的作用使企業(yè)不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期財(cái)務(wù)收益，從而產(chǎn)生缺失的可能性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)客觀存在于企業(yè)財(cái)務(wù)治理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在,無(wú)疑會(huì)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大阻礙。因此，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因及其防范進(jìn)行研究、操縱，具有十分重要的意義。一財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義、種類(lèi)及特點(diǎn)（一） 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于各種不確定因素的阻礙，使企業(yè)財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，因而造成蒙受缺失的機(jī)會(huì)和可能。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的組織和治理過(guò)程中的某一方面和某個(gè)環(huán)節(jié)的問(wèn)題，都可能促使這種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)槿笔?，?dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不能單單看到它的負(fù)面，要辯證的分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)本身的性質(zhì)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一把雙刃劍，既可能給企業(yè)帶來(lái)預(yù)期的收益，又可能給企業(yè)帶來(lái)意外的缺失。風(fēng)險(xiǎn)的大小和收益的多少是成正比關(guān)系的，高風(fēng)險(xiǎn)往往相伴著高收益。（二） 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一樣地按企業(yè)的籌資活動(dòng)、投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、資金回收和收益分配這四個(gè)財(cái)務(wù)活動(dòng)分，相應(yīng)地分為：籌資風(fēng)險(xiǎn)，投資風(fēng)險(xiǎn)，資金回收風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)。籌資風(fēng)險(xiǎn)指因借入資金而增加喪失償債能力的可能。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，籌資活動(dòng)是一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的起點(diǎn)，治理措施失當(dāng)會(huì)使籌集資金的使用效益具有專(zhuān)門(mén)大的不確定性，由此產(chǎn)生籌資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)籌集資金渠道有二大類(lèi)：一是所有者投資，如增資擴(kuò)股，稅后利潤(rùn)分配的再投資。二是借入資金。關(guān)于所有者投資而言，不存在還本付息問(wèn)題，可長(zhǎng)期使用，自由支配，其風(fēng)險(xiǎn)只存在于使用效益的不確定性上。而關(guān)于借入資金而言，企業(yè)在取得財(cái)務(wù)杠桿利益時(shí)，實(shí)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)而借入資金，從而給企業(yè)帶來(lái)喪失償債能力的可能和收益的不確定性?；I資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的具體緣故及防范有幾方面：由于利率波動(dòng)而導(dǎo)致企業(yè)籌資成本加大的風(fēng)險(xiǎn)，一旦籌集了高于平均利息水平的資金，可爭(zhēng)取提早還債等補(bǔ)救措施。假如企業(yè)有一部分資金是貸款籌措的，當(dāng)利息支付專(zhuān)門(mén)大，阻礙邊際收益，或在未滿生產(chǎn)能量前，任何增加產(chǎn)量的單位售價(jià)低于邊際成本，那么企業(yè)將受經(jīng)濟(jì)缺失；投資風(fēng)險(xiǎn)是由于不確定因素致使投資酬勞率達(dá)不到預(yù)期之目標(biāo)而發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)方面可能遇到的不確定情形，反映在財(cái)務(wù)上確實(shí)是要正確處理企業(yè)投資經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資金運(yùn)動(dòng)和正確處理資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)通過(guò)籌資活動(dòng)取得資金后，進(jìn)行投資的類(lèi)型有三種：一是投資生產(chǎn)項(xiàng)目，二是投資證券市場(chǎng)，三是投資商貿(mào)活動(dòng)。然而，投資項(xiàng)目并不都能產(chǎn)生預(yù)期收益，從而引起企業(yè)盈利能力和償債能力降低的不確定性，如顯現(xiàn)投資項(xiàng)目不能按期投產(chǎn)，無(wú)法取得收益；或雖投產(chǎn)但不能盈利，反而顯現(xiàn)虧損，導(dǎo)致企業(yè)整體盈利能力和償債能力下降；或雖沒(méi)有顯現(xiàn)虧損，但盈利水平專(zhuān)門(mén)低，利潤(rùn)率低于銀行同期存款利率；或利潤(rùn)率雖高于銀行存款利息率，但低于企業(yè)目前的資金利潤(rùn)率水平。由于存在風(fēng)險(xiǎn)反感，投資者會(huì)要求的超過(guò)資金時(shí)刻價(jià)值，用于回報(bào)承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的那部分額外酬勞。在進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)決策時(shí)，其重要原則是既要敢于進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，以獵取超額利潤(rùn)，又要克服盲目樂(lè)觀和冒險(xiǎn)主義，盡可能幸免或降低投資風(fēng)險(xiǎn)。在決策中要追求的是一種收益性，風(fēng)險(xiǎn)性，穩(wěn)健性的最佳組合，或在收益和風(fēng)險(xiǎn)中間，讓穩(wěn)健性原則起著一種平穩(wěn)器的作用。資金回收風(fēng)險(xiǎn)即在產(chǎn)品銷(xiāo)售出去后，由于其貨幣資金收回的時(shí)刻和金額的不確定性而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款是造成資金回收風(fēng)險(xiǎn)的重要方面，有必要降低它的成本，它的成本有：（1）機(jī)會(huì)成本，常用有價(jià)證券利息收入表示。（2）應(yīng)收賬款治理成本。（3）壞帳缺失成本。應(yīng)收賬款加速現(xiàn)金流出，它雖使企業(yè)產(chǎn)生利潤(rùn)，然而并未使企業(yè)的現(xiàn)金增加，反而還會(huì)使企業(yè)運(yùn)用有限的流淌資金墊付未實(shí)現(xiàn)的利稅開(kāi)支，加速現(xiàn)金流出。因此，關(guān)于應(yīng)收賬款治理在以下幾方面強(qiáng)化：（1）建立穩(wěn)固的信用政策。（2）確定客戶的資信等級(jí)，評(píng)估企業(yè)的償債能力。（3）確定合理的應(yīng)收賬款比例。（4）建立銷(xiāo)售責(zé)任制。收益分配風(fēng)險(xiǎn)即由于收益分配可能給企業(yè)今后生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生不利阻礙而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面，留存收益是擴(kuò)大規(guī)模來(lái)源，分配股息是股東財(cái)產(chǎn)擴(kuò)大的要求，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。企業(yè)假如擴(kuò)展速度快，銷(xiāo)售與生產(chǎn)規(guī)模的高速進(jìn)展，需要添置大量資產(chǎn)，稅后利潤(rùn)大部分留用。但假如利潤(rùn)率專(zhuān)門(mén)高，而股息分配低于相當(dāng)水平，就可能阻礙企業(yè)股票價(jià)值，由此形成了企業(yè)收益分配上的風(fēng)險(xiǎn)。（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)在企業(yè)財(cái)務(wù)治理工作中，只有充分了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的差不多特點(diǎn)，才能采取針對(duì)性措施防范和化解。歸納起來(lái)，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要緊具有以下特點(diǎn)：客觀性。即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不以人的意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在。也確實(shí)是說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)處處存在，時(shí)時(shí)存在，人們無(wú)法回避它、排除它，只能通過(guò)各種技術(shù)手段來(lái)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，從而幸免費(fèi)用、缺失與損害的產(chǎn)生。全面性。即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)財(cái)務(wù)治理的全過(guò)程，并表達(dá)在多種財(cái)務(wù)關(guān)系上。資金籌集、資金運(yùn)用、資金積存、分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)，均會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。不確定性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有一定的可變性，即在一定條件下、一定時(shí)期內(nèi)有可能發(fā)生，也有可能不發(fā)生。這就意味著企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況具有不確定性，從而使企業(yè)具有蒙受缺失的可能性。收益性或缺失性。風(fēng)險(xiǎn)與收益是成正比的，即風(fēng)險(xiǎn)越大收益越高，風(fēng)險(xiǎn)越小收益越低。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在促使企業(yè)改善治理，提高資金利用效率。因而能夠說(shuō)，收益性與缺失性是共存的。鼓舞性。即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在會(huì)促使企業(yè)采取措施防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)治理，提高經(jīng)濟(jì)效益。二企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析（一） 資本結(jié)構(gòu)不合理是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的全然緣故依照資產(chǎn)負(fù)債表能夠把財(cái)務(wù)狀況分為三種類(lèi)型：一類(lèi)是流淌資產(chǎn)的購(gòu)置大部分由流淌負(fù)債籌集，小部分由長(zhǎng)期負(fù)債籌集；固定資產(chǎn)由長(zhǎng)期自有資金和大部分長(zhǎng)期負(fù)債籌集，也確實(shí)是流淌負(fù)債全部用來(lái)籌集流淌資產(chǎn)，自有資本全部用來(lái)籌措固定資產(chǎn)，這是正常的資本結(jié)構(gòu)型。二類(lèi)是資產(chǎn)負(fù)債表中累計(jì)結(jié)余是紅字，說(shuō)明一部分自有資本被虧損吃掉，從而總資本中自有資本比重下降，說(shuō)明顯現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。三類(lèi)是虧損腐蝕了全部自有資本，而且也吃掉了負(fù)債一部分，這種情形屬于資不抵債，必須采取措施。有些企業(yè)過(guò)于追求成本最低的籌資方式是錯(cuò)誤的。第一，過(guò)度負(fù)債會(huì)抵消減稅增加的收益。因?yàn)殡S著負(fù)債比重的增加，企業(yè)利息費(fèi)用在增加，企業(yè)喪失償債能力的可能性在加大，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在加大。這時(shí)，不管是企業(yè)投資者依舊債權(quán)人都會(huì)要求獲得相應(yīng)的補(bǔ)償，即要求提高資金酬勞率，從而使企業(yè)綜合資本成本大大提高。其次，負(fù)債籌資的資本成本盡管低于其它籌資方式，但不能用單項(xiàng)資本成本的高低作為衡量的標(biāo)準(zhǔn)，只有當(dāng)企業(yè)總資本成本最低時(shí)的負(fù)債水平才是較為合理的。因此，資本結(jié)構(gòu)在客觀上存在最優(yōu)組合，企業(yè)在籌資決策中，要通過(guò)不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)使其趨于合理，直至達(dá)到企業(yè)綜合資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)，方能實(shí)現(xiàn)企業(yè)最大化這一目標(biāo)。（二） 企業(yè)財(cái)務(wù)治理的宏觀環(huán)境因素企業(yè)財(cái)務(wù)治理的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變，財(cái)務(wù)治理系統(tǒng)不能適應(yīng)復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境。財(cái)務(wù)治理的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部緣故。眾所周知，連續(xù)的通貨膨脹，將使企業(yè)資金供給連續(xù)發(fā)生短缺，貨幣性資金連續(xù)貶值，實(shí)物性資金相對(duì)升值，資金成本連續(xù)升高。例如，世界原油價(jià)格上漲導(dǎo)致成品油價(jià)格上漲，使企業(yè)增加了運(yùn)營(yíng)成本，減少了利潤(rùn)，無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期的收益。而利率的變動(dòng)必定會(huì)產(chǎn)生利率風(fēng)險(xiǎn)，包括支付的利息過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)生利息的投資發(fā)生虧損的風(fēng)險(xiǎn)和不能履行償債義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素也會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有專(zhuān)門(mén)大的阻礙。財(cái)務(wù)治理的環(huán)境具有復(fù)雜性和多變性，外部環(huán)境變化可能為企業(yè)帶來(lái)某種機(jī)會(huì)，也可能使企業(yè)面臨某種威逼。財(cái)務(wù)治理系統(tǒng)假如不能適應(yīng)復(fù)雜而多變的外部環(huán)境，必定會(huì)給企業(yè)帶來(lái)困難。目前，我國(guó)許多企業(yè)建立的財(cái)務(wù)治理系統(tǒng)，由于機(jī)構(gòu)設(shè)置不盡合理，治理人員素養(yǎng)偏低，財(cái)務(wù)治理規(guī)章制度不健全，治理基礎(chǔ)工作欠缺等緣故，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)治理系統(tǒng)缺乏對(duì)外部環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。具體表現(xiàn)在企業(yè)不能對(duì)外部環(huán)境的變化進(jìn)行科學(xué)的預(yù)見(jiàn)，反映滯后，措施不力，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（三） 企業(yè)財(cái)務(wù)治理人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性認(rèn)識(shí)不足企業(yè)只要有財(cái)務(wù)活動(dòng)，就必定存在著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)實(shí)工作中，我國(guó)許多企業(yè)財(cái)務(wù)治理人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要緣故之一。由于我國(guó)市場(chǎng)已成為買(mǎi)方市場(chǎng)，企業(yè)普遍存在產(chǎn)品滯銷(xiāo)現(xiàn)象。一些企業(yè)為了增加銷(xiāo)量，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，大量采納賒銷(xiāo)方式銷(xiāo)售產(chǎn)品，企業(yè)應(yīng)收賬款大量增加。同時(shí)，由于企業(yè)在賒銷(xiāo)過(guò)程中，對(duì)客戶的信用等級(jí)了解欠缺，缺乏操縱，盲目賒銷(xiāo)，造成應(yīng)收賬款失控。大量比例的應(yīng)收賬款長(zhǎng)期無(wú)法收回，直至成為壞賬。資產(chǎn)長(zhǎng)期被債務(wù)人無(wú)償占用，嚴(yán)峻阻礙企業(yè)資產(chǎn)的流淌性及安全性，給企業(yè)帶來(lái)龐大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（四） 財(cái)務(wù)決策缺乏科學(xué)性導(dǎo)致決策失誤財(cái)務(wù)決策失誤是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一重要緣故。幸免財(cái)務(wù)決策失誤的前提是財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化。目前，我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)決策普遍存在著體會(huì)決策和主觀決策現(xiàn)象，由此導(dǎo)致決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例如，在固定資產(chǎn)投資決策過(guò)程中，由于對(duì)投資項(xiàng)目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息不全面、不真實(shí)，以及決策者決策能力低下等緣故，導(dǎo)致投資決策失誤頻繁發(fā)生。決策失誤使投資項(xiàng)目不能獲得預(yù)期的收益，投資無(wú)法按期收回，給企業(yè)帶來(lái)龐大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)對(duì)外投資，包括有價(jià)證券投資、聯(lián)營(yíng)投資等。有價(jià)證券投資風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，由于投資決策者對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不足，決策失誤及盲目投資導(dǎo)致一些企業(yè)產(chǎn)生巨額投資缺失，也必定阻礙企業(yè)的投資效益，阻礙了企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，從而給企業(yè)帶來(lái)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（五） 企業(yè)內(nèi)部關(guān)系紛亂企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系紛亂是我國(guó)企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一重要緣故，企業(yè)與內(nèi)部各部門(mén)之間及企業(yè)與上級(jí)企業(yè)之間，在資金治理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明，治理紛亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)峻，資金的安全性、完整性無(wú)法得到保證。例如，企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理，負(fù)債資金比例過(guò)高等。在我國(guó)，資金結(jié)構(gòu)要緊是指企業(yè)全部資金來(lái)源于權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例關(guān)系。由于籌資決策失誤等緣故，企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象普遍存在。具體表現(xiàn)在負(fù)債在資金結(jié)構(gòu)中比例過(guò)高，專(zhuān)門(mén)多企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到30%以上，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)繁重，償付能力不足，由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，企業(yè)庫(kù)存周轉(zhuǎn)率不高，存貨所占比重相對(duì)較大，且專(zhuān)門(mén)多表現(xiàn)為超儲(chǔ)積壓無(wú)法實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售，或者材料物質(zhì)變質(zhì)，也就表現(xiàn)為存貨變現(xiàn)困難。而存貨流淌性差，企業(yè)必須為保管這些存貨支付大量的保管費(fèi)用，導(dǎo)致企業(yè)費(fèi)用上升，利潤(rùn)下降，造成資金無(wú)效占用，加重財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。長(zhǎng)期庫(kù)存存貨，企業(yè)還要承擔(dān)市價(jià)下跌所產(chǎn)生的存貨跌價(jià)缺失及保管不慎造成的缺失。三企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的操縱和防范措施（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的操縱1防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，建立財(cái)務(wù)預(yù)警分析指標(biāo)體系產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)的直截了當(dāng)緣故是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理不當(dāng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)代企業(yè)面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的必定產(chǎn)物，專(zhuān)門(mén)是在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)育不健全的條件下更是不可幸免，因此，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)治理，建立和完善財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)專(zhuān)門(mén)必要。我們能夠通過(guò)編制現(xiàn)金流量預(yù)算，建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)；通過(guò)確立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。第一，建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制，是財(cái)務(wù)治理工作中專(zhuān)門(mén)重要一環(huán)，準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算，對(duì)應(yīng)收，應(yīng)對(duì)賬款及存貨等因素進(jìn)行監(jiān)控，能夠?yàn)槠髽I(yè)提供預(yù)警信號(hào)，使經(jīng)營(yíng)者能夠及早采取措施。其次，建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng).其中獲利能力、償債能力指標(biāo)最具有代表性。一樣來(lái)講，企業(yè)都會(huì)有債務(wù)負(fù)擔(dān)，因此便有籌資風(fēng)險(xiǎn)。而一個(gè)全部用自有資本從事經(jīng)營(yíng)的企業(yè)只有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)而沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，要依照預(yù)警信息權(quán)衡舉債經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并確定債務(wù)比率。應(yīng)將負(fù)債經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)收益率與債務(wù)資本成本率進(jìn)行對(duì)比，只有前者大于后者，才能保證本息到期歸還，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿收益；同時(shí)還要考慮債務(wù)清償能力，即企業(yè)擁有現(xiàn)金多少或其資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)弱；債務(wù)資本在各項(xiàng)目之間配置合理程度。2合理確定債務(wù)規(guī)模企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)決策時(shí)，第一應(yīng)該考慮企業(yè)舉債的規(guī)模和償債能力。一樣而言，確定負(fù)債規(guī)模應(yīng)該考慮以下因素，如小心財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的負(fù)面阻礙、防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和關(guān)注財(cái)務(wù)拮據(jù)成本。我們應(yīng)將負(fù)債經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)收益率與債務(wù)資本成本率進(jìn)行對(duì)比，只有前者大于后者，才能保證本息到期歸還，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿收益；同時(shí)還要考慮債務(wù)清償能力，即企業(yè)擁有現(xiàn)金多少或其資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)弱；債務(wù)資本在各項(xiàng)目之間配置合理程度。依照上文提到的企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的“診斷”，要對(duì)企業(yè)的負(fù)債進(jìn)行分析，能夠從三個(gè)方面來(lái)看：（1）負(fù)債經(jīng)營(yíng)有利于提高經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)，使企業(yè)獲得負(fù)債資金效應(yīng)，降低資金成本，提高權(quán)益資本收益水平。（2）負(fù)債經(jīng)營(yíng)能夠迅速籌集資金，補(bǔ)償企業(yè)內(nèi)部資金不足，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力。（3）負(fù)債經(jīng)營(yíng)給企業(yè)帶來(lái)更大的風(fēng)險(xiǎn)和破產(chǎn)的危機(jī)。第一，在資金結(jié)構(gòu)中，若負(fù)債的比例過(guò)大，即過(guò)度負(fù)債經(jīng)營(yíng)，那么依靠于外界的因素過(guò)多，也就加大了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)稍有脫節(jié)，資金回收不及時(shí)，資金成本大幅度增加，降低了企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，削弱了企業(yè)活力。其次，因負(fù)債率升高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，在財(cái)務(wù)杠桿作用下自有資金收益率下降，企業(yè)承擔(dān)能力降低，償還能力減弱。一旦企業(yè)顯現(xiàn)壞賬，產(chǎn)品積壓，那么必定會(huì)給企業(yè)帶來(lái)危機(jī)。因此企業(yè)在調(diào)整和操縱其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，一定要將那個(gè)“度”限制在可控范疇之內(nèi)，假如超出那個(gè)范疇，就會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生龐大的破壞力，甚至將企業(yè)引向破產(chǎn)的邊緣。（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施1防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)方法財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于財(cái)務(wù)治理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)，不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的具體緣故不盡相同。因而，如何防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)，是企業(yè)財(cái)務(wù)治理的工作重點(diǎn)。通過(guò)認(rèn)真分析財(cái)務(wù)治理的宏觀環(huán)境及其變化，提高企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)治理環(huán)境的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。建立和不斷完善財(cái)務(wù)治理系統(tǒng)，以適應(yīng)不斷變化的財(cái)務(wù)治理環(huán)境。即是說(shuō)，應(yīng)制定財(cái)務(wù)治理戰(zhàn)略。面對(duì)不斷變化的財(cái)務(wù)治理環(huán)境，企業(yè)應(yīng)設(shè)置高效的財(cái)務(wù)治理機(jī)構(gòu)，配備高素養(yǎng)的財(cái)務(wù)治理人員，健全財(cái)務(wù)治理規(guī)章制度，強(qiáng)化財(cái)務(wù)治理的各項(xiàng)基礎(chǔ)工作，使企業(yè)財(cái)務(wù)治理系統(tǒng)有效運(yùn)行，以防范因財(cái)務(wù)治理系統(tǒng)不適應(yīng)環(huán)境變化而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。不斷提高財(cái)務(wù)治理人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。應(yīng)通過(guò)會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)策略來(lái)解決現(xiàn)時(shí)期和以后的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于財(cái)務(wù)治理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都會(huì)給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)治理人員必須將風(fēng)險(xiǎn)防范貫穿于財(cái)務(wù)治理工作的始終。對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做出恰當(dāng)?shù)奶幚?。?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的處理是風(fēng)險(xiǎn)的事后操縱,具體方法要緊有:堅(jiān)持慎重性原則，建立風(fēng)險(xiǎn)基金。即在缺失發(fā)生往常以預(yù)提方式或其他形式建立一項(xiàng)專(zhuān)門(mén)用于防范風(fēng)險(xiǎn)缺失的基金。在缺失發(fā)生后，或從差不多建立了風(fēng)險(xiǎn)基金的項(xiàng)目中列支，或分批進(jìn)入經(jīng)營(yíng)成本,盡量減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)正?；顒?dòng)的干擾。建立企業(yè)資金使用效益監(jiān)督制度。加強(qiáng)流淌資金的投放和治理，提高流淌資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，進(jìn)而提高企業(yè)的變現(xiàn)能力，增加企業(yè)的短期償債能力。注重投資決策問(wèn)題。投資決策是企業(yè)重大經(jīng)營(yíng)決策的要緊內(nèi)容之一，直截了當(dāng)阻礙企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)。企業(yè)決策者必須做好投資項(xiàng)目的可行性分析。提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化水平，防止因決策失誤而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)決策的正確與否直截了當(dāng)關(guān)系到財(cái)務(wù)治理工作的成敗，體會(huì)決策和主觀決策會(huì)使決策失誤的可能性大大增加。為防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必須采納科學(xué)的決策方法。在決策過(guò)程中，應(yīng)充分考慮阻礙決策的各種因素，盡量采納定量運(yùn)算及分析方法，并運(yùn)用科學(xué)的決策模型進(jìn)行決策。理順企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系，做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一。為防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必須理順內(nèi)部的各種財(cái)務(wù)關(guān)系。要明確各部門(mén)在企業(yè)財(cái)務(wù)治理中的地位、作用及職責(zé)，并給予相應(yīng)的權(quán)力，真正做到權(quán)責(zé)分明，各負(fù)其責(zé)。而在利益分配方面，應(yīng)兼顧企業(yè)各方利益，以調(diào)動(dòng)各部門(mén)參與企業(yè)財(cái)務(wù)治理的積極性，從而真正做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一，使企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系清晰明了。建立財(cái)務(wù)“預(yù)防”機(jī)制，正確把握企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的“度”。企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)決策時(shí)，第一應(yīng)該考慮企業(yè)舉債的規(guī)模和償債能力，量力而行。2防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)方法分配法：即通過(guò)企業(yè)之間聯(lián)營(yíng)、多種經(jīng)營(yíng)及對(duì)外投資多元化等方式分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)較大的投資項(xiàng)目，企業(yè)能夠與其他企業(yè)共同投資，以實(shí)現(xiàn)收益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，從而分散投資風(fēng)險(xiǎn)，幸免企業(yè)獨(dú)家承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；由于市場(chǎng)需求具有不確定性、易變性，企業(yè)分散風(fēng)險(xiǎn)可采納多種經(jīng)營(yíng)方式，即同時(shí)經(jīng)營(yíng)多種產(chǎn)品。在多種經(jīng)營(yíng)方式下，某些產(chǎn)品因滯銷(xiāo)產(chǎn)生的缺失，可能會(huì)被其他產(chǎn)品帶來(lái)的收益所抵消，從而能夠幸免經(jīng)營(yíng)單一產(chǎn)生的無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)外投資多元化，是指企業(yè)對(duì)外投資應(yīng)將資金投資于不同的投資品種，以達(dá)到分散投資風(fēng)險(xiǎn)的目的。分散投資的緣故是風(fēng)險(xiǎn)投資所經(jīng)受的風(fēng)險(xiǎn)性極高，只有多項(xiàng)目多領(lǐng)域的投資才能減少風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。一樣來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期投資的風(fēng)險(xiǎn)大于短期投資的風(fēng)險(xiǎn)，證券投資組合能夠分散有價(jià)證券的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，其投資風(fēng)險(xiǎn)低于單項(xiàng)證券投資的風(fēng)險(xiǎn)。因此，風(fēng)險(xiǎn)越大，可能產(chǎn)生的收益也越大。對(duì)外投資多元化可在分散投資風(fēng)險(xiǎn)的情形下實(shí)現(xiàn)預(yù)期的投資收益。回避法：即企業(yè)在選擇理財(cái)方案時(shí)，應(yīng)綜合評(píng)判各種方案可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在保證財(cái)務(wù)治理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的前提下，選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的方案，以達(dá)到回避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的。例如，債權(quán)性投資假如能夠使企業(yè)實(shí)現(xiàn)預(yù)期的投資收益，企業(yè)在選擇投資方式時(shí)，應(yīng)盡可能采納債權(quán)性投資，因?yàn)閭鶛?quán)性投資風(fēng)險(xiǎn)大大低于股權(quán)性投資的風(fēng)險(xiǎn)。盡管股權(quán)投資可能帶來(lái)更多的投資收益，但從回避風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)考慮，企業(yè)依舊應(yīng)當(dāng)慎重從事股權(quán)性投資。因此，采納回避法并不是說(shuō)企業(yè)不能進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)性投資。企業(yè)為達(dá)到阻礙甚至操縱被投資企業(yè)的目的，能夠采納股權(quán)投資的方式，在這種情形下，承擔(dān)適當(dāng)?shù)耐顿Y風(fēng)險(xiǎn)是必要的。轉(zhuǎn)移法：即企業(yè)通過(guò)某些手段將部分或全部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)的方法。它包括保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，如企業(yè)能夠通過(guò)購(gòu)買(mǎi)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的方式，將財(cái)產(chǎn)缺失的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司承擔(dān)。在對(duì)外投資時(shí)，企業(yè)能夠采納聯(lián)營(yíng)投資方式，將投資風(fēng)險(xiǎn)部分轉(zhuǎn)移給參與投資的其他企業(yè)。非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指將某種特定的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)或部門(mén)，如將產(chǎn)品賣(mài)給商業(yè)部門(mén)，將一些定點(diǎn)的業(yè)務(wù)交給具有豐富體會(huì)技能、擁有專(zhuān)門(mén)人員和設(shè)備的專(zhuān)業(yè)公司去完成等。采納轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的方式將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)部分或全部轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)，能夠大大降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。降低法：即企業(yè)面對(duì)客觀存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，努力采取措施降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方式。例如，企業(yè)能夠在保證資金需要的前提下，適當(dāng)降低負(fù)債資金占全部資金的比重，以達(dá)到降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的。當(dāng)市場(chǎng)不可測(cè)因素增多，股票價(jià)格顯現(xiàn)劇烈波動(dòng)時(shí)，企業(yè)應(yīng)及時(shí)降低股票投資在全部對(duì)外投資所占的比重，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)。在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，企業(yè)能夠通過(guò)提高產(chǎn)品的質(zhì)量、改進(jìn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、努力開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品及開(kāi)拓新市場(chǎng)等手段，提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，降低因產(chǎn)品滯銷(xiāo)、市場(chǎng)占有率下降而產(chǎn)生的不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另外，企業(yè)也能夠通過(guò)付出一定代價(jià)的方式來(lái)降低產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)缺失的可能性。例如，建立風(fēng)險(xiǎn)操縱系統(tǒng)，以便及時(shí)發(fā)覺(jué)及化解風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)也能夠建立風(fēng)險(xiǎn)基金，如對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債建立專(zhuān)項(xiàng)償債基金，以此降低對(duì)企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的阻礙。還能夠選擇最佳資本結(jié)構(gòu)，使企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)最小而盈利能力達(dá)到最大化。企業(yè)籌措資金時(shí),應(yīng)依照企業(yè)所處的行業(yè)特點(diǎn)與進(jìn)展的不同時(shí)期,既充分考慮經(jīng)營(yíng)規(guī)模、盈利能力及金融市場(chǎng)狀況，又要考慮企業(yè)現(xiàn)有資金以及以后的財(cái)務(wù)收支狀況，選擇使綜合資金成本最低的融資組合，確定銀行融資規(guī)模與結(jié)構(gòu)，動(dòng)態(tài)地平穩(wěn)短期、中期與長(zhǎng)期負(fù)債比率，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化,使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到最低水平。此外，建立企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制也是防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)方法。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)