華亞智能-003043-向綜合制造服務(wù)轉(zhuǎn)型的結(jié)構(gòu)件供應(yīng)商

11220926220926電子組投資邏輯分析師：樊志遠(yuǎn)投資邏輯fanzhiyuan@分析師：趙晉(執(zhí)業(yè)S1130520080004)zhaojinl@市價(jià)zhaojinl@市價(jià)(人民幣):51.10元目標(biāo)價(jià)(人民幣):59.15元速逐步修復(fù)。公司主要產(chǎn)品為精密金屬結(jié)構(gòu)件，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于半導(dǎo)體設(shè)備、新能源及電力設(shè)備和醫(yī)療設(shè)備等領(lǐng)域。客戶(hù)覆蓋超人民幣(元)人民幣(元)89.0080.0071.0062.0053.0044.00成交金額(百萬(wàn)元)600500400300200100015%。外部環(huán)境未有好轉(zhuǎn)美國(guó)對(duì)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備出口限制或?qū)⑦M(jìn)長(zhǎng)。根據(jù)我們測(cè)算，25年國(guó)內(nèi)刻蝕、薄膜沉積和晶圓檢測(cè)設(shè)1H23半導(dǎo)體設(shè)備海內(nèi)外需求分化，公司國(guó)成交金額華亞智能滬深300成交金額華亞智能滬深300公司基本情況(人民幣)項(xiàng)目202120222023E2024E2025E營(yíng)業(yè)收入百萬(wàn)元)5306195347521,013營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率43.93%16.83%13.73%40.68%34.76%歸母凈利潤(rùn)百萬(wàn)元)111150125182255歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率54.67%35.25%16.64%45.32%39.98%攤薄每股收益元)1.3891.8781.5652.2753.185ROE(歸屬母公司(攤薄12.93%13.88%11.60%14.90%17.84%P/E57.7732.4832.6422.4616.05P/B7.474.513.793.352.86 盈利預(yù)測(cè)、估值和評(píng)級(jí)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；下游需求恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)22 51.1公司產(chǎn)品下游應(yīng)用多元，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的精密金 51.2半導(dǎo)體設(shè)備板塊貢獻(xiàn)主要營(yíng)收，下游大客戶(hù)多為各領(lǐng)域海內(nèi) 6 8二、半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇在即，多元布局增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力 2.1半導(dǎo)體晶圓廠24年回復(fù)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)設(shè)備行 2.2新能源領(lǐng)域光伏、儲(chǔ)能及電力設(shè)備的需求持續(xù)增長(zhǎng) 2.3軌道交通領(lǐng)域市場(chǎng)需求穩(wěn)中有增，醫(yī)療器械市場(chǎng)發(fā)展前景良好 三、募投項(xiàng)目打破產(chǎn)能瓶頸，收購(gòu)冠鴻智能向綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型 3.2擬收購(gòu)冠鴻智能向綜合配套制造服務(wù)商轉(zhuǎn)型 4.2投資建議及估值 5 5 5 6 6 7 7 8 8 8 9 933................................................................................................................................................................................................................................................ 44 55-、國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的半導(dǎo)體設(shè)備精密金屬結(jié)構(gòu)件供應(yīng)商1.1公司產(chǎn)品下游應(yīng)用多元，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的精密金屬結(jié)構(gòu)件供應(yīng)商新能源及電力設(shè)備、通用設(shè)備、軌道交通裝備和軌道交通精密金屬結(jié)構(gòu)件軌道交通新能源及電力設(shè)備通用設(shè)備醫(yī)療器械其他80%60%40%20%精密金屬結(jié)構(gòu)件半導(dǎo)體設(shè)備維修半導(dǎo)體設(shè)備新能源及電力設(shè)備通用設(shè)備軌道交通醫(yī)療器械其他80%60%40%20%662021年，公司新能源及電力設(shè)備、通用設(shè)備、軌道交通和醫(yī)療器械領(lǐng)域結(jié)構(gòu)件收入占總領(lǐng)域結(jié)構(gòu)收入占比逐年下降。2020-2022年CAGR達(dá)26%海外業(yè)務(wù)下滑利潤(rùn)短期承壓營(yíng)收（百萬(wàn)元，左軸）YoY（%，右軸）歸母凈利潤(rùn)（百萬(wàn)元，左軸）YoY（%，右7006005004003002000201820192020202120221H202350%40%30%20%0%-10%-20%806040200201820192020202120221H202360%50%40%30%20%0%-10%-20%-30%-40%1.2半導(dǎo)體設(shè)備板塊貢獻(xiàn)主要營(yíng)收，下游大客戶(hù)多為各領(lǐng)域海內(nèi)外龍頭廠商77及海外地區(qū)的業(yè)務(wù)營(yíng)收在2023年上半年有所下滑，但毛利率不降反升，恢復(fù)至2021年大陸地區(qū)（單位：%）100%80%60%40%20%0%港澳臺(tái)及海外地區(qū)中國(guó)大陸其他業(yè)務(wù)地區(qū)201820192020202120221H202388超科林,30.72%其他,29.80%邁柯唯,4.69%捷普,捷普,15.89%9.33%ICHOR,9.57%超科林,25.77%其他,23.09%邁柯唯,4.51%捷普,捷普,19.25%8.96%阿詩(shī)特,18.42%5,0004,0003,0002,000富創(chuàng)精密通潤(rùn)裝備科森科技 行業(yè)均值華亞智能201820192020202120221H202380%60%40%20% 0%-20%-40%富創(chuàng)精密通潤(rùn)裝備科森科技 行業(yè)均值華亞智能201820192020202120221H2023毛利率水平顯著高于行業(yè)平均水平。公司業(yè)務(wù)中“小批量、多品種、工藝復(fù)雜、精密度高”的定制化產(chǎn)品占比更高，因此毛利率也高于批量化的標(biāo)準(zhǔn)品。2020~2022年，公司綜合9945%40%35%30%25%20%15%10%富創(chuàng)精密通潤(rùn)裝備科森科技行業(yè)均值華亞智能201820192020202120221H2023工藝復(fù)雜、精密度高”的定制化特點(diǎn)，產(chǎn)品生產(chǎn)周期略長(zhǎng)于科森科技和通潤(rùn)裝備。富創(chuàng)精密和公司同為專(zhuān)注于半導(dǎo)體設(shè)備的零部件供應(yīng)商，但富創(chuàng)精密的業(yè)務(wù)模式為直供AMAT250200500富創(chuàng)精密通潤(rùn)裝備科森科技行業(yè)均值華亞智能201820192020202120221H2023250200500富創(chuàng)精密通潤(rùn)裝備科森科技 行業(yè)均值華亞智能201820192020202120221H20230富創(chuàng)精密通潤(rùn)裝備科森科技 行業(yè)均值華亞智能201820192020202120221H6%5%4%3%2%1%富創(chuàng)精密通潤(rùn)裝備科森科技 行業(yè)均值華亞智能201820192020202120221H20238%6%4%2%0%富創(chuàng)精密通潤(rùn)裝備科森科技 行業(yè)均值華亞智能201820192020202120221H2023低于同行業(yè)可比上市公司的平均水平，2022年公司研發(fā)費(fèi)富創(chuàng)精密通潤(rùn)裝備科森科技行業(yè)均值華亞智能4%2%201820192020202120221H20232.1半導(dǎo)體晶圓廠24年回復(fù)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)設(shè)備行業(yè)國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速為415億美元，環(huán)比增長(zhǎng)1.7%。根據(jù)Gartner于2023年4月的預(yù)測(cè)，2023年全球半導(dǎo)體行業(yè)的收入將下降11.2%，規(guī)模為5,320億美元，半導(dǎo)體市場(chǎng)短期前景將進(jìn)一步惡化，預(yù)計(jì)下游需求將在2024年復(fù)蘇，市場(chǎng)規(guī)模恢性的半導(dǎo)體公司構(gòu)成。SOX指數(shù)被視為衡量半導(dǎo)體行業(yè)走勢(shì)的重要指標(biāo)之一。從全球半設(shè)備環(huán)節(jié)與下游晶圓廠資本開(kāi)支規(guī)模及增速密切相關(guān)，海外半導(dǎo)體設(shè)備商跟隨晶圓廠圖表21：費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)于4Q22恢復(fù)上行趨勢(shì)有望深度受益國(guó)產(chǎn)替代；2）國(guó)家層面對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的支持力度加大，大基金未來(lái)將重點(diǎn)投向國(guó)產(chǎn)化率仍處于較低水平的設(shè)備、材料和零部件。資本開(kāi)支源于需求上升預(yù)期：受圖表23：SEMI預(yù)計(jì)2026年全球300mm晶圓廠設(shè)備支出有望達(dá)到1190億美元300mm晶圓廠設(shè)備投資額（億美元，左軸）YoY（%，右軸）140050%120040%100080060040030%20%10%0%-10%200-20%02020202120222023E2024E2025E2026E-30%61.77和29.69億元，較上一年同期的降幅分別為27.12%和34.02%。40%020182019202020212022比+13.2%/+44.40%，海外半導(dǎo)體設(shè)備廠商客戶(hù)2023年上半年雖然受到需求不景氣的影響，營(yíng)收同比出現(xiàn)下滑，但固定資產(chǎn)的投入仍在穩(wěn)步推2,4002,1009006003000超科林固定資產(chǎn)-物業(yè)，廠房及設(shè)備（單位：百萬(wàn)元CNY）ICHOR固定資產(chǎn)-物業(yè)，廠房及設(shè)備（單位：百萬(wàn)元CNY）2020202120221H2023圖表26：1H23中微公司在建工程較22年底仍有小幅增長(zhǎng)中微公司-在建工程（百萬(wàn)元，左軸）中微公司-合同負(fù)債（百萬(wàn)元，右軸）1,2001,0008006004002000201820192020202120221H20232,4002,1001,8001,5001,2009006003000刻蝕、薄膜沉積和晶圓檢測(cè)設(shè)備中的價(jià)值量占比分別為20%、14%和5%。根據(jù)SEMI2021A2022A2023E2024E2025E①全球半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模（億美元）22%22%22%22%22%22623720123628320%20%20%20%20%⑤=③*④全球刻蝕設(shè)備工藝和結(jié)構(gòu)件市場(chǎng)規(guī)模（億美元）27%27%27%27%27%277291246289⑨=⑦*⑧全球薄膜沉積設(shè)備工藝和結(jié)構(gòu)件市場(chǎng)規(guī)模（億美元）⑩=⑩*⑩全球晶圓檢測(cè)設(shè)備工藝和結(jié)構(gòu)件市場(chǎng)規(guī)模（億美元）77678⑩=⑤+⑨+⑩全球上述設(shè)備工藝和結(jié)構(gòu)件市場(chǎng)規(guī)模(億美元)①中國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模（億美元）29628342922%22%22%22%22%20%20%20%20%20%⑤=③*④中國(guó)刻蝕設(shè)備工藝和結(jié)構(gòu)件市場(chǎng)規(guī)模（億美元）27%27%27%27%27%⑨=⑦*⑧中國(guó)薄膜沉積設(shè)備工藝和結(jié)構(gòu)件市場(chǎng)規(guī)模（億美元）4046⑩=⑩*⑩中國(guó)晶圓檢測(cè)設(shè)備工藝和結(jié)構(gòu)件市場(chǎng)規(guī)模（億美元）22223⑩=⑤+⑨+⑩中國(guó)上述設(shè)備工藝和結(jié)構(gòu)件市場(chǎng)規(guī)模(億美元)生產(chǎn)的晶圓成膜（PECVD）設(shè)備氣體輸送平臺(tái)裝置、全球晶圓刻蝕設(shè)備行業(yè)龍頭LamResearch生產(chǎn)的半導(dǎo)體晶圓刻蝕控制、檢測(cè)設(shè)備和國(guó)際知名的晶圓檢測(cè)設(shè)備制造商取得全球三大認(rèn)證機(jī)構(gòu)之一的萊茵TUV認(rèn)證的各項(xiàng)準(zhǔn)入證書(shū)，同時(shí)在半導(dǎo)體設(shè)備維修領(lǐng)有機(jī)溶劑漆的噴漆技術(shù)和靜電粉末噴涂技術(shù)，均已通過(guò)國(guó)外知名半導(dǎo)體設(shè)備公司AMAT勢(shì)應(yīng)商認(rèn)證2.2新能源領(lǐng)域光伏、儲(chǔ)能及電力設(shè)備的需求持續(xù)增長(zhǎng)至2022年的230GW，并且未來(lái)仍將保持快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，至2030年有望達(dá)到436-516GW，裝機(jī)量是2022年的1.9~2.2圖表30：CPIA預(yù)測(cè)2025年全球光伏新增裝機(jī)量將達(dá)到386GW（樂(lè)觀預(yù)測(cè)）450400350300250200150100500全球光伏新增裝機(jī)量（GW）樂(lè)觀預(yù)測(cè)（GW）保守預(yù)測(cè)（GW）2011201220132014201520162017201820192020202120222023E2024E2025E出貨量一半以上來(lái)自亞太地區(qū)的消費(fèi)，主要源于中國(guó)、印度和澳大利亞等地的需求增長(zhǎng)。其他地區(qū)歐洲美國(guó) 亞太其他地區(qū)歐洲美國(guó) 亞太達(dá)52%，遠(yuǎn)超全球其他地區(qū)出貨量位居第一2021-2031全球逆變器累計(jì)出貨量前十大市場(chǎng)預(yù)測(cè)（GW）16001400120010008006004002000逆變器累計(jì)出貨預(yù)計(jì)達(dá)713GW；德國(guó)、意大利等歐洲國(guó)家逆變器出貨量累計(jì)將超過(guò)500GW。增分布式光伏裝機(jī)中，戶(hù)用光伏新增裝機(jī)25.25GW，創(chuàng)歷史新高。近年來(lái)，我國(guó)分布式圖表33：2013-2022年全國(guó)光伏發(fā)電新增裝機(jī)容量概況圖表34：2020-202240200集中式光伏新增裝機(jī)容量（GW）分布式光伏新增裝機(jī)容量（GW）2013201420152016201720182019202020212022020212022202020212022120%100%80%60%40%20%運(yùn)新型儲(chǔ)能項(xiàng)目裝機(jī)規(guī)模達(dá)6.9GW/15.3GWh，單個(gè)項(xiàng)目規(guī)模與以往相比大40020172018201920202021202225%20%圖表36：2022年新型儲(chǔ)能政策陸續(xù)出臺(tái)推出時(shí)間政策名稱(chēng)主要內(nèi)容2022.03到2025年，新型儲(chǔ)能由商業(yè)化初期步入規(guī)?；l(fā)展階段，具備大規(guī)模商業(yè)2030年，新型儲(chǔ)能全面市場(chǎng)化發(fā)展2022.042022.06《關(guān)于進(jìn)一步推動(dòng)新型2022.10新型儲(chǔ)能技術(shù)創(chuàng)新和應(yīng)用場(chǎng)景拓展，及時(shí)開(kāi)展相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)制2.3軌道交通領(lǐng)域市場(chǎng)需求穩(wěn)中有增，醫(yī)療器械市場(chǎng)發(fā)展前景良好中商產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，鐵路交通裝備占比最大，占軌道交通裝備市場(chǎng)的46%，城軌交年我國(guó)軌道交通裝備行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)9,92圖表37：21-23年中國(guó)軌道交通裝備市場(chǎng)規(guī)模CAGR約9%圖表38：鐵路交通裝備占國(guó)市場(chǎng)規(guī)模（億元，左軸）YoY（%，右軸）120001000080006000400020000201820192020202120222023E8%6%4%2%0%鐵路交通裝 備,46%其他,38%城規(guī)交通裝備,16%總里程達(dá)到10291.95公里，其中地鐵80圖表39：艾媒咨詢(xún)預(yù)測(cè)2025年中國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到18414億元中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模（單位：億元）20000800060004000200002013201420152016201720182019202020212022E2023E2024E2025E件、手術(shù)無(wú)影燈臂、醫(yī)用吊塔結(jié)構(gòu)件等，下游需求穩(wěn)定增長(zhǎng)。年?duì)I收和利潤(rùn)均保持高速增長(zhǎng)械領(lǐng)域營(yíng)收規(guī)模趨于穩(wěn)定40,00030,00020,00010,0000營(yíng)收（百萬(wàn)元，左軸）歸母凈利潤(rùn)（百萬(wàn)元，左軸）營(yíng)收YoY（%，右軸） 歸母凈利潤(rùn)YoY（%，右軸）201820192020202120221H202380604020050%80604020040%30%20%10%0%軌道交通營(yíng)收（百萬(wàn)元，左軸） 醫(yī)療器械營(yíng)收（百萬(wàn)元，左軸）軌交營(yíng)收YOY（%，右軸）醫(yī)療營(yíng)收YOY（%，右軸）20182019202020210%-10%-20%-30%-40%的數(shù)據(jù)，邁瑞醫(yī)療2018~2022年?duì)I收及歸母在醫(yī)療器械領(lǐng)域的營(yíng)收為0.27億元，同比小幅增長(zhǎng)4.11%。在軌交領(lǐng)域公司客戶(hù)主要為三、募投項(xiàng)目打破產(chǎn)能瓶頸，收購(gòu)冠鴻智能向綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型3.1IPO及可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目擴(kuò)充產(chǎn)能，馬來(lái)西亞子公司產(chǎn)能釋放促進(jìn)海外業(yè)務(wù)拓展131,659.7031,659.7023,299.383,299.38度裝配技術(shù)、精密測(cè)量技術(shù)等基礎(chǔ)性技術(shù)研究34,959.0834,959.082022年可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目為半導(dǎo)體設(shè)備等領(lǐng)域精密金屬部件智能化生產(chǎn)新建項(xiàng)目，項(xiàng)目總138,000.0038,000.003.2擬收購(gòu)冠鴻智能向綜合配套制造服務(wù)商轉(zhuǎn)型股份及支付現(xiàn)金的方式以不超過(guò)4.08億元的交易對(duì)價(jià)購(gòu)買(mǎi)蘇圖表45：標(biāo)的公司冠鴻智能1H23業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，營(yíng)收超過(guò)22年全年水平400營(yíng)業(yè)收入（單位：百萬(wàn)元）凈利潤(rùn)（單位：20212022202120224.1盈利預(yù)測(cè)晶圓檢測(cè)設(shè)備用工藝和結(jié)構(gòu)件市場(chǎng)規(guī)模37億美據(jù)，1H23公司半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域大客戶(hù)超科林和ICHOR應(yīng)計(jì)負(fù)債分別較22年底對(duì)穩(wěn)定圖表47：2Q23國(guó)內(nèi)304冷軋不銹鋼卷價(jià)格呈快速下降趨勢(shì)隨后保持穩(wěn)定中國(guó)鋁錠市場(chǎng)價(jià)（元/噸）26,00024,00022,00020,00018,00016,00014,00012,00010,000201820192020202120222023304/2B冷軋不銹鋼卷:3.0*1219mm：(元/噸)304/2B冷軋不銹鋼卷:2.0*1219mm：(元/噸)24,00022,00020,000201820192020202120222023萬(wàn)元，分別同比+2%/+25%/+20%。公司主要原材料為碳鋼、不銹鋼、鋁等金屬原材料，34.04%、35.30%。來(lái)三年的研發(fā)費(fèi)用率將保持在3.0%。單位202120222023E2024E2025E精密金屬結(jié)構(gòu)件%41%%%半導(dǎo)體設(shè)備維修7668%-7%25%20%%%46%46%43%43%46%其他業(yè)務(wù)22333%%23%合計(jì)%41%%45.32%和39.98%。4.2投資建議及估值股票名稱(chēng)股票名稱(chēng)股價(jià)（元）股價(jià)（元）90.622021A2021A2022A2022A2023E2023E2024E2024E2.152025E2025E2.782021A2021A-2022A2022A92.012023E2023E68.142024E2024E42.152025E2025E32.6034.4762.9344.0944.7728.022.782.9877.1451.6350.7647.3638.77234.52.054.4555.1633.9923.9387.6660.7249.4135.3627.4677.1453.4047.7635.0926.0451.102.2757.7732.4832.6422.46下游需求恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)：公司精密金客戶(hù)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)：在半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)，公司直接客戶(hù)為超科林、捷普、附錄：三張報(bào)表預(yù)測(cè)摘要損益表（人民幣百萬(wàn)元）資產(chǎn)負(fù)債表（人民幣百萬(wàn)元）2020368-22260.1%2020368-22260.1%202153043.9%-32160.6%202216.8%-38662.3%2024E75240.7%-49465.7%2025E1,01334.8%-65264.4%主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率主營(yíng)業(yè)務(wù)成本主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率主營(yíng)業(yè)務(wù)成本%銷(xiāo)售收入-13.7%-35867.0%毛利147209233176258360%銷(xiāo)售收入39.9%39.4%37.7%33.0%34.3%35.6%營(yíng)業(yè)稅金及附加-3-4-5-3-4-5%銷(xiāo)售收入0.9%0.8%0.8%0.5%0.5%0.5%銷(xiāo)售費(fèi)用-10-11-11-8-11-15%銷(xiāo)售收入2.8%2.0%1.9%1.5%1.5%1.5%管理費(fèi)用-23-33-41-24-34-46%銷(xiāo)售收入6.2%6.3%6.6%4.5%4.5%4.5%研發(fā)費(fèi)用-14-17-21-16-23-30%銷(xiāo)售收入3.8%3.2%3.4%3.0%3.0%3.0%96144155126187264%銷(xiāo)售收入26.0%27.2%25.0%23.5%24.8%26.1%財(cái)務(wù)費(fèi)用-8-638181624%銷(xiāo)售收入2.1%1.1%-6.1%-3.4%-2.1%-2.4%資產(chǎn)減值損失-8-14-17-2-1-1公允價(jià)值變動(dòng)收益032000投資收益14-23710%稅前利潤(rùn)0.8%2.7%n.a2.0%3.3%3.3%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)84131175148214300營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率22.8%24.7%28.3%27.7%28.5%29.6%營(yíng)業(yè)外收支00-1-100稅前利潤(rùn)84131174147214300利潤(rùn)率22.8%24.6%28.2%27.6%28.5%29.6%所得稅-12-19-24-22-32-45所得稅率14.7%14.8%13.9%15.0%15.0%15.0%凈利潤(rùn)72111150125182255少數(shù)股東損益000000歸屬于母公司的凈利潤(rùn)72150255凈利率19.5%21.0%24.3%23.4%24.2%25.1%現(xiàn)金流量表（人民幣百萬(wàn)元）202017614251620212020176142516202127921211031120226571881043052023E601189963132025E532302158319貨幣資金應(yīng)收款項(xiàng)貨幣資金應(yīng)收款項(xiàng)存貨其他流動(dòng)資產(chǎn)244126315流動(dòng)資產(chǎn)3759121,2541,1991,1991,310%總資產(chǎn)77.9%88.5%83.2%74.9%67.3%64.8%長(zhǎng)期投資0012121212固定資產(chǎn)7986137351532659%總資產(chǎn)16.5%8.4%9.1%21.9%29.8%32.6%無(wú)形資產(chǎn)191829303031非流動(dòng)資產(chǎn)107118254403583710%總資產(chǎn)22.1%11.5%16.8%25.1%32.7%35.2%資產(chǎn)總計(jì)4821,0301,5081,6021,7822,020短期借款01213211678應(yīng)付款項(xiàng)65128138120165219其他流動(dòng)負(fù)債173641395067流動(dòng)負(fù)債82165182291331364長(zhǎng)期貸款000000其他長(zhǎng)期負(fù)債04243230228227負(fù)債82169424521559591普通股股東權(quán)益3998591,0831,0801,2221,428其中：股本608080808080未分配利潤(rùn)151251372465607814少數(shù)股東權(quán)益111111負(fù)債股東權(quán)益合計(jì) 482 比率分析每股指標(biāo)每股收益每股凈資產(chǎn)每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流每股股利回報(bào)率凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率投入資本收益率增長(zhǎng)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率資產(chǎn)管理能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)償債能力凈負(fù)債/股東權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債率20201.1976.6491.7130.00018.00%14.91%20.47%18.60%49.85%29.61%12.25%117.381.169.978.7-43.96%12.617.00%20211.38910.7430.8280.30012.93%10.79%14.26%43.93%50.36%54.67%113.77%106.891.469.059.2-67.22%24.216.44%20221.87813.5332.1790.40013.88%9.96%10.11%16.83%7.48%35.25%46.44%112.8100.973.151.5-67.54%-4.128.14%2023E1.56513.4961.5800.40011.60%7.82%7.44%-13.73%-18.92%-16.64%6.21%120.0100.065.0103.9-50.53%-6.932.52%2024E2.27515.2692.3570.50014.90%10.21%10.16%40.68%48.