第2章公司理財財務報表分析

第2章公司理財

—財務報表分析中南大學商學院鐘美瑞導言飛機駕駛員僅僅知道儀表上的各項數(shù)字的含義是不夠的，還必須清楚各項數(shù)字之間的關系，清楚哪些指標是正常的，哪些指標是異常的，進而做出調整飛行的決策。企業(yè)也一樣，成功企業(yè)總能從報表中各個數(shù)字之間的比例、趨勢分析中得出對自身財務狀況的正確判斷，這是他們之所以成功的極為重要的一環(huán)。財務報表：觀察企業(yè)的望遠鏡財務報表財務報告財務報告學習目的讀懂財務報表讓你了解財務報表的基本知識和編制原理，建立與財務經理和人員溝通的基本語言。分析和評價上市公司財務業(yè)績和風險讓你學會如何應用財務分析方法評價自己企業(yè)的經營業(yè)績和面臨的風險。參與討論和制定財務政策讓你掌握上市公司財務政策制定的要點，借助財務報表分析結果，了解企業(yè)存在的問題和財務政策的含義，學會參與討論財務計劃和財務決策。財務報表猶如名貴香水，只能細細品嘗，不能生吞活剝?！⒉?比爾拉夫第2章財務報表分析的綱要財務報表分析概述一財務報告構成及特征二財務比率分析三財務困境分析四財務報表分析總結五一、財務報表分析概述財務分析的內涵及目的1財務分析的標準2財務分析的方法3財務分析程序及規(guī)范體系4經營分析及財務分析框架5導言：財務報表分析背景2000年7月1日，《中華人民共和國會計法》(以下簡稱“新《會計法》”)針對我國會計工作中存在的做假賬、編假表，會計信息嚴重失真，違法違紀行為屢禁不止的現(xiàn)象；明確了單位負責人對本單位會計工作的真實性負責，界定了單位負責人是單位會計行為的責任主體。2001年1月1日實施了由國務院發(fā)布的《企業(yè)財務會計報告條例》對企業(yè)財務會計報告質量、種類、編制內容、編制方法具體規(guī)定對外提供和法律責任作出了具體規(guī)定兩個法律法規(guī)文件要求關心企業(yè)的財務管理與會計核算，而且還要能夠看懂會計報表掌握理財基本知識，閱讀和分析會計報表，已經成為企業(yè)經營管理者的一項重要任務1、財務分析的內涵及目的財務分析以財務信息為基本依據(jù)，運用一定的分析方法和技術，有效地尋求企業(yè)經營和財務狀況變化的原因，正確地解答有關問題的過程。財務信息是以貨幣形式的數(shù)據(jù)資料為主，結合其他的非貨幣性資料，表明企業(yè)資金運動狀況及其特征的經濟信息。財務報表分析通過對財務數(shù)據(jù)和相關信息的匯總、計算、對比和說明，借以揭示和評價公司的財務狀況、經營成果、現(xiàn)金流量和公司風險，為報表使用者進行投資、籌資和經營決策提供財務信息。1、財務分析的內涵及目的財務分析目的及作用評價企業(yè)的經營業(yè)績（Assessmanagementperformance）：企業(yè)的盈利能力如何？影響企業(yè)盈利能力的主要因素是哪些？企業(yè)的自我可持續(xù)增長能力如何？影響企業(yè)自我可持續(xù)增長能力的主要因素是什么？診斷企業(yè)的財務健康狀況（Diagnosefinancialcondition）：企業(yè)的負債狀況如何？企業(yè)否具有財務風險？企業(yè)是否具有償債能力？企業(yè)的經營風險如何？企業(yè)是否面臨財務困境或破產風險？1、財務分析的內涵及目的財務分析目的及作用計劃未來的經營策略和財務政策評價和決定企業(yè)未來的投資項目調整和制定企業(yè)未來的資本結構政策調整和制定企業(yè)未來的融資和籌資政策調整和制定企業(yè)未來的利潤分配政策評價企業(yè)的投資價值（Identifythefirm’srealvalue）：

投資者根據(jù)企業(yè)披露和公布的財務報表，確定企業(yè)股票（股權）和債券是否具有投資價值？銀行根據(jù)企業(yè)披露和公布的財務報表，決定是否批準或提早企業(yè)的貸款申請？2、財務分析的標準財務分析標準的種類2、財務分析的標準

—經驗標準經驗標準依據(jù)大量且長期的實踐經驗而形成的標準(適當)的財務比率值。西方國家70年代的財務實踐就形成了流動比率的經驗標準為2:1速動比率的經驗標準為1:1當流動負債對有形凈資產的比率超過80%時,企業(yè)就會出現(xiàn)經營困難；存貨對凈營運資本的比率不應超過80%；資產負債率通常認為應該控制在30%-70%之間。事實上,所有這些經驗標準主要是就制造業(yè)企業(yè)的平均狀況而言的,而不是適用于一切領域和一切情況的絕對標準。2、財務分析的標準

—經驗標準經驗標準在具體應用經驗標準進行財務分析時,還必須結合一些更為具體的信息。如，假設A公司的流動比率大于2:1，但其存在大量被長期拖欠的應收帳款和許多積壓的存貨；而B公司的流動比率可能略小于2:1，比如說為1.5:1，但在應收帳款、存貨及現(xiàn)金管理等方面都非常成功那么,如何評價A與B？“經驗標準=平均水平”嗎？經驗標準并非一般意義上的平均水平；即財務比率的平均值，并不一定就構成經驗標準。2、財務分析的標準

—經驗標準經驗標準一般而言，只有那些既有上限又有下限的財務比率，才可能建立起適當?shù)慕涷灡嚷?。而那些越大越好或越小越好的財務比?如各種利潤率指標,就不可以建立適當?shù)慕涷灅藴省＝涷灅藴实膬?yōu)點相對穩(wěn)定；客觀。經驗標準的不足并非“廣泛”適用（即受行業(yè)限制）；隨時間推移而變化。2、財務分析的標準

—歷史標準歷史標準內涵本企業(yè)過去某一時期(如上年或上年同期)該指標的實際值。功能對于評價企業(yè)自身經營狀況和財務狀況是否得到改善是非常有用的。標準選擇本企業(yè)歷史最好水平企業(yè)正常經營條件下的業(yè)績水平，或者也可以取以往連續(xù)多年的平均水平在財務分析實踐中，還經常與上年實際業(yè)績作比較2、財務分析的標準

—歷史標準歷史標準應用歷史標準的好處比較可靠/客觀；具有較強的可比性。歷史標準的不足：往往比較保守；適用范圍較窄（只能說明企業(yè)自身的發(fā)展變化，不能全面評價企業(yè)的財務競爭能力和健康狀況）當企業(yè)主體發(fā)生重大變化(如企業(yè)合并)時，歷史標準就會失去意義或至少不便直接使用；企業(yè)外部環(huán)境發(fā)生突變后，歷史標準的作用會受到限制。2、財務分析的標準

—行業(yè)標準行業(yè)標準內涵是行業(yè)財務狀況的平均水平，也可以是同行業(yè)中某一比較先進企業(yè)的業(yè)績水平。行業(yè)標準的優(yōu)點可以說明企業(yè)在行業(yè)中所處的地位和水平（競爭的需要）也可用于判斷企業(yè)的發(fā)展趨勢如，在一個經濟蕭條時期，企業(yè)的利潤率從12%下降為9%，而同期該企業(yè)所在行業(yè)的平均利潤率由12%下降為6%，那么，就可以認為該企業(yè)的盈利狀況是相當好的。行業(yè)標準的問題同“行業(yè)”內的兩個公司并不一定是十分可比的；多元化經營帶來的困難；同行業(yè)企業(yè)也可能存在會計差異；或者同行業(yè)之間規(guī)模差異等。2、財務分析的標準

—行業(yè)標準預算標準內涵指實行預算管理的企業(yè)所制定的預算指標。預算標準的優(yōu)點符合戰(zhàn)略及目標管理的要求；對于新建企業(yè)和壟斷性企業(yè)尤其適用。預算標準的不足外部分析通常無法利用；預算的主觀性未必可靠。2、財務分析的標準

—標準選擇財務分析標準的選擇3、財務報表分析的方法

—比較分析比較分析(comparativeanalysis)（橫向分析）指前后兩期財務報表間相同項目變化的比較分析。揭示各會計項目在這段時期內所發(fā)生的絕對金額變化和百分率變化情況。財務報表（資產負債表損益表現(xiàn)金流量表等）財務報表（資產負債表利潤表現(xiàn)金流量表等）比較分析A會計期間B會計期間絕對金額增減百分率增減3、財務報表分析的方法

—結構百分比分析結構百分比分析又稱縱向分析(verticalanalysis)，是指同一期間財務報表中不同項目間的比較與分析，主要是通過編制百分比報表進行分析。揭示出各個項目的數(shù)據(jù)在公司財務中的相對意義。便于不同規(guī)模的公司之間進行可比。財務報表（資產負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等）流動資產其他長期資產無形資產長期投資固定資產資產總額貨幣資金短期投資應收賬款存貨……百分比報表分析編制3、財務報表分析的方法

—趨勢百分比分析趨勢百分比分析（趨勢分析或指數(shù)分析）將連續(xù)多年的財務報表的數(shù)據(jù)，集中在一起，選擇其中某一年份作為基期，計算每一期間各項目對基期同一項目的百分比或指數(shù)。某期趨勢百分比＝（報告期金額/基期金額）×100%揭示各期間財務狀況的發(fā)展趨勢。

各會計期間財務報表（資產負債表利潤表現(xiàn)金流量表等）財務報表（資產負債表利潤表現(xiàn)金流量表等）財務報表（資產負債表利潤表現(xiàn)金流量表等）財務報表（資產負債表利潤表現(xiàn)金流量表等）財務報表（資產負債表利潤表現(xiàn)金流量表等）ABCD……假定A會計期間為基期各會計期間的同一項目之間的比較分析3、財務報表分析的方法

—財務比率分析財務比率分析通過將兩個有關的會計項目數(shù)據(jù)相除，從而得到各種財務比率以揭示同一張財務報表中不同項目之間，或不同財務報表不同項目之間內在關系。同一公司不同時期財務比率同一時期不同公司的財務比率注意的問題為了增加可比性，來自不同公司的財務數(shù)據(jù)應該標準化。蘋果不能和桔子相比較一個或多個比率的機械性計算并不能自動生成對復雜的現(xiàn)代公司的洞察。一個或多個比率可能會產生誤導，但當結合一個公司的管理知識及經濟環(huán)境時，比率分析可以講述一個發(fā)人深省的故事。一個比率沒有唯一正確的值，好壞完全取決于對公司的深刻分析。3、財務報表分析的方法

—財務比率分析財務比率分析優(yōu)勢排除了規(guī)模的影響，使不同比較對象建立了可比性不足比率分析仍然不足以對企業(yè)的財務狀況整體作出全面評價報表信息并未完全反映企業(yè)可以利用的經濟資源。受歷史成本慣例的制約，企業(yè)的報表質量對未來決策的價值受到限制。企業(yè)會計政策運用上的差異使企業(yè)自身的歷史與未來對比、企業(yè)與企業(yè)間的對比難以有意義。企業(yè)對會計信息的人為操縱可能誤導信息使用者。企業(yè)的財務狀況質量分析是動態(tài)分析過程，而財務比率是靜態(tài)數(shù)據(jù)的比較。所以說財務比率并不能完全反映企業(yè)的財務狀況質量。3、財務報表分析的方法

—財務比率分析使用財務比率分析中應注意的問題：財務比率的有效性財務比率的可比性財務比率的相關性財務信息的可靠性財務比率的比較方式3、財務報表分析的方法

—因素分析因素分析利用各種因素之間的數(shù)量依存關系，通過因素替代，從數(shù)額上測定各因素變動對某項綜合性經濟指標的影響程度。具體方法：差額分析法將指標分解為幾項指標之和指標分解法將指標分解為幾項指標之積連環(huán)替代法依次用分析值替代標準值，測定各因素對財務指標的影響。定基替代法分別用分析值替代標準值，測定各因素對財務指標的影響。3、財務報表分析的方法

—因素分析例子：企業(yè)盈利能力ROE的影響因素分析EATEBIT銷售收入EBT投入資本EATROE=-------=-------------×---------------×----------×-------------×--------權益銷售收入投入資本*EBIT權益EBT

*通常使用平均投入資本，即（期初投入資本+期末投入資本）/2

—比率1×比率2=營業(yè)利潤率×資本周轉率=ROIC：說明投資決策和營業(yè)決策對ROE的影響； —比率3×比率4=財務成本率×財務結構=財務杠桿乘數(shù)：說明公司籌資政策對ROE的影響； —比率5=（1-T）=稅收效應：說明所得稅對ROE的影響。4、財務分析程序及規(guī)范體系財務分析的基本程序明確財務分析的目的確定財務分析范圍收集和加工整理有關分析資料選擇分析方法作出分析結論表現(xiàn)傾向：只看到一方面，只看到靜態(tài)，認識片面模糊傾向：結論是模糊的概念誤導傾向：作了偏離現(xiàn)實的判斷編寫財務分析報告4、財務分析程序及規(guī)范體系財務分析的基本程序確保財務信息的客觀公正性確保財務信息的質量性確保財務信息的可比性全國人大常委會國務院財政部中國證監(jiān)會適用的企業(yè)會計法企業(yè)財務會計報告條例企業(yè)會計準則－基本準則－具體準則企業(yè)會計制度小企業(yè)會計制度金融企業(yè)會計制度企業(yè)會計制度信息披露準則上市公司非上市股份公司其他企業(yè)5、經營分析與財務分析框架5、經營分析與財務分析框架經濟環(huán)境和戰(zhàn)略分析經濟環(huán)境分析考察所有公司共同面臨的環(huán)境以及對公司競爭能力的影響。行業(yè)分析考察特定行業(yè)的經濟特性、競爭狀況、關鍵成功因素等，以便明確公司的競爭優(yōu)勢，正確制定公司戰(zhàn)略。

競爭與戰(zhàn)略分析公司競爭分析的一般方法——SWOT分析法5、經營分析與財務分析框架外部威脅(threats)外部機會(opportunities)內部弱勢(weakness)內部強勢(strengths)市場開發(fā)產品開發(fā)轉移收縮剝離或清算市場與產品開發(fā)縱向一體化橫向一體化多元化合資經營5、經營分析與財務分析框架會計分析會計分析是指根據(jù)公認的會計準則對財務報表的可靠性和相關性進行分析，以便提高會計信息的真實性，準確評價公司的經營業(yè)績和財務狀況。

會計分析基本內容辨認關鍵因素的會計政策評價會計政策靈活性評價會計信息披露策略識別和評價危險信號調整財務報表5、經營分析與財務分析框架財務業(yè)績分析財務業(yè)績分析是通過財務比率分析評價公司的財務狀況和經營成果。財務業(yè)績分析主要包括獲利與營運能力分析、現(xiàn)金流量分析和風險分析三個方面。前景分析編制預計資產負債表、預計損益表、預計現(xiàn)金流量表，展示公司未來各種戰(zhàn)略決策的財務成果和目標；確定公司在計劃期內各項投資及生產發(fā)展所需的資本數(shù)量及其時間安排，包括需追加的營運資本的數(shù)量。結合公司的股利政策、目標資本結構或債務方針等財務政策，確定資本來源與運用計劃；分析各種因素對預計財務報表的敏感程度，提高預測結果的準確性和可行性。5、經營分析與財務分析框架公司價值分析在財務預測的基礎上，根據(jù)與公司價值評估有關的參數(shù)如資本成本、自由現(xiàn)金流量等，采用不同的價值評估方法，將財務信息、預測信息轉化為公司價值信息。公司價值分析的目的——明確價值創(chuàng)造的驅動因素和源泉，為投資決策提供依據(jù)。5、經營分析與財務分析框架“經營政策”和“財務政策”與“三表”的關系、各自的含義和它們之間的關系。“利潤”、“資產”和“現(xiàn)金”受公司“經營政策”和“財務政策”的影響。更確切地說，資產周轉速度、利潤率、負債比例、股利支付率是影響公司“資產”、“利潤”和“現(xiàn)金”的關鍵因素。經營政策（資產周轉速度和利潤率）主要受制于宏觀經濟狀況、市場結構和競爭程度和行業(yè)特點，但在一定程度上也受公司管理水平高低的影響。財務政策（負債比例和股利支付率）主要受公司管理水平高低的影響，但也受制于宏觀經濟狀況、市場結構和競爭程度和行業(yè)特點。5、經營分析與財務分析框架財務報表分析財務報表分析資本結構政策股利政策 ——適度負債——股東利益至上如何發(fā)揮負債效益？是否發(fā)放股利？如何控制負債風險？如何發(fā)放股利？

企業(yè)價值

營運資本政策投資政策——提高資產流動性——提高投資效益如何減少應收款？尋求什么投資機會？如何降低庫存？投資項目效益如何？財務報表分析財務報表分析總結：財務分析的評價財務報告分析總體認識將企業(yè)財務報表所提供的數(shù)據(jù)轉換成對特定決策有用的信息報表分析的過程是將整個報表的數(shù)據(jù)分成不同部分和指標，并找出有關指標的關系以達到對企業(yè)各方面及總體上的認識。只能發(fā)現(xiàn)問題不能解決問題財務報告分析局限性報表本身的局限性報表的真實性企業(yè)會計政策的不同選擇影響可比性比較的基礎問題當公司業(yè)務多元化時，很難確定所屬行業(yè)會計政策選擇不同導致比率計算上的差異行業(yè)平均值可能并沒有提供一個合適的目標比率二、財務報告構成及特征資產負債表1利潤表（損益表）2現(xiàn)金流量表3股東權益變動表及報表附注4導言：財務報告構成與特征財務報告是指公司對外提供的反映公司某一特定日期財務狀況和某一會計期間經營成果、現(xiàn)金流量的文件。

財務報告基本報表資產負債表損益表現(xiàn)金流量表股東權益變動表報表附注底注旁注應符合公認的會計原則或會計準則的要求應符合有關管理機構（證券）的規(guī)定和要求財務報表財務情況說明書企業(yè)經營基本情況利潤實現(xiàn)與分配情況

資本增減與周轉情況

潛在的經營和財務風險導言：財務報告構成與特征財務報表編制結果差異的主要原因會計標準和準則引起的差異：財務報表會因依據(jù)的“會計標準或準則”不同而有所差異，不同的國家或地區(qū)的企業(yè)，由于編制報表的依據(jù)不同，其帳目的處理結果不同。會計師執(zhí)行引起的差異：會計師在執(zhí)行會計標準或準則的時候，有一定的靈活性。這種“靈活性”也可能導致帳目的處理結構不同。使用目的引起的差異：財務報表的內容可能因使用目的而異。公司一般準備2份財務報表：年度或季度報告和納稅報表，前者對外公開，后者只用于提交稅務機關計算納稅。1、資產負債表內涵資產負債表是用來反映公司某一特定日期（月末、季末、年末）財務狀況的一種靜態(tài)報表。編制依據(jù)根據(jù)會計恒等式資產=負債+所有者權益按一定的標準和秩序，將資產、負債和所有者權益進行適當排列而編制的。資產按流動性有大到小流動資產、固定資產、無形資產、遞延資產和其他資產。負債與所有者權益負債在前，所有者權益在后；在負債中，短期負債在前，長期負債在后。1、資產負債表資產負債表結構1、資產負債表資產負債表反映的財務管理內容1、資產負債表理解資產負債報表需注意的問題資產是按歷史成本計價，可能與市價相差大同樣是流動資產，流動性要相差很多可能存在許多未計入表中的資產與負債重視資產質量資產的變現(xiàn)能力或被企業(yè)在未來進一步利用的質量。資產對不同的企業(yè)而言具有相對有用性。不僅應關注總資產，更應關注凈資產1、資產負債表經營性流動資產的質量高質量的經營性流動資產應具有適當?shù)牧鲃淤Y產周轉率高質量的經營性流動資產應具有較強的償還短期債務的能力其他應收款與待攤費用不應該存在金額過大或波動過于劇烈等異?，F(xiàn)象企業(yè)的對外投資高質量的短期投資應該表現(xiàn)為短期投資的直接增值。高質量的長期投資投資的結構與方向體現(xiàn)或增強企業(yè)的核心競爭力，并與企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展相符。投資收益的確認導致適當?shù)默F(xiàn)金流入量外部投資環(huán)境有利于企業(yè)的整體發(fā)展1、資產負債表高質量的固定資產生產能力與存貨的市場份額所需要的生產能力相匹配。周轉速度適當，利用充分，閑置率不高。高質量的無形資產在企業(yè)內部的利用價值和對外投資或轉讓的價值上。資本結構的質量企業(yè)資本結構與企業(yè)當前以及未來經營和發(fā)展活動相適應的質量。資本結構的質量特征企業(yè)資本成本的高低與企業(yè)資產報酬率的關系。企業(yè)資金來源的期限構成與企業(yè)資產結構的適應性。企業(yè)的財務杠桿狀況與企業(yè)財務風險、企業(yè)未來的融資要求以及企業(yè)未來發(fā)展的適應性。企業(yè)所有者權益內部構成狀況與企業(yè)未來發(fā)展的適應性。1、資產負債表幫助您：了解企業(yè)財務狀況信息了解公司擁有的經濟資源及其分布狀況企業(yè)資產規(guī)模、資產的存在形態(tài)、分類結構狀況？企業(yè)資金來源：投入多少？借入多少？分析公司的資本來源及其構成比例股本規(guī)模：大小？結構？質量？負債規(guī)模：大?。控摀?？負債結構：長、短？內、外？預測公司資本的變現(xiàn)能力、償債能力和財務彈性對企業(yè)的償債能力、盈利能力產生什么影響。企業(yè)資本的保全情況資本保值增值率=期末所有者權益/期初所有者權益內涵利潤表或損益表是總括反映公司一定期間（月份、年份）內生產經營成果的動態(tài)報表。編制依據(jù)收入－費用=利潤理解報表需注意的問題利潤不等于現(xiàn)金流量由于損益表的編制依據(jù)“權責會計制”，因此，利潤不等于現(xiàn)金。假定其他因素不變，如果“應收賬款”太多，盈利的企業(yè)可能沒有現(xiàn)金；如果“應付賬款”增加，虧損的企業(yè)不一定沒有現(xiàn)金。會計政策選擇不同會引起利潤不同會計利潤與經濟利潤不同關注利潤的構成不僅關注凈利潤，更應關注主營業(yè)務利潤2、利潤表（損益表）2、利潤表（損益表）損益表的結構2、利潤表（損益表）稅后凈利潤的計算凈利潤利潤總額=所得稅營業(yè)利潤投資收益+營業(yè)外收支凈額+銷售利潤=管理費用--財務費用-銷售成本=銷售收入--銷售稅金銷售費用-2、利潤表（損益表）損益表反映的財務管理內容2、利潤表（損益表）利潤分配表的結構2、利潤表（損益表）利潤分配表所反映的財務管理內容2、利潤表（損益表）利潤的質量利潤質量主要是指企業(yè)利潤的形成過程、利潤結構以及利潤的結果等方面的質量。特征一定的盈利能力利潤結構基本合理企業(yè)的利潤結構應該與企業(yè)的資產結構相匹配。費用變化是合理的利潤總額各部分的構成合理。凈收益營運指數(shù)=經營凈收益/凈收益=（凈收益—非經營收益）/凈收益企業(yè)的利潤具有較強的獲取現(xiàn)金的能力。2、利潤表（損益表）作用了解公司一定時期的收益、成本耗費及經營成果分析公司的發(fā)展趨勢和盈利能力如果盈利，企業(yè)的利潤是怎樣形成的，利潤形成的主渠道是什么(即利潤形成的主要渠道是主營業(yè)務還是非主營業(yè)務、是企業(yè)本身的生產經營活動還是對外投資活動)；如果虧損，虧損的原因是什么，應該從哪里入手扭虧為盈?？己斯竟芾砣藛T的經營業(yè)績3、現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是反映公司在一定會計期間內現(xiàn)金的流入量、流出量以及凈流量的動態(tài)報表。按收付實現(xiàn)制表現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金流動情況經營活動產生的現(xiàn)金流（+）長期為負時，就表明該企業(yè)已陷入困境

投資活動活動產生的現(xiàn)金流量（凈資本性支出）籌資活動產生的現(xiàn)金流量現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額資本性支出和凈營運資本支出調整后的現(xiàn)金流量它有時會為負，因為,當企業(yè)以較高的增長率成長時，用于存貨和固定資產的支出就可能大于來自銷售的現(xiàn)金流量。編制依據(jù)現(xiàn)金流入量—現(xiàn)金流出量＝現(xiàn)金凈流量

3、現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表結構3、現(xiàn)金流量表各類現(xiàn)金流入和流出3、現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表反映的財務管理內容3、現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量的質量內涵企業(yè)的現(xiàn)金流量能夠按照企業(yè)的預期目標進行運轉的質量?，F(xiàn)金流量的質量特征穩(wěn)定發(fā)展階段，企業(yè)經營活動現(xiàn)金凈流量應該對企業(yè)的利潤具有足夠的支付能力。投資活動的現(xiàn)金流出能夠體現(xiàn)企業(yè)長期發(fā)展的戰(zhàn)略要求，投資活動帶來的現(xiàn)金流入具有盈利性?；I資活動的現(xiàn)金流量應該適應企業(yè)經營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量周轉的狀況，為上述兩類活動服務。3、現(xiàn)金流量表作用分析公司在一定時期內現(xiàn)金的生成能力和使用方向；反映現(xiàn)金在流動中的增減變動狀況，說明資產、負債、所有者權益變動對現(xiàn)金的影響；從現(xiàn)金流量的角度揭示公司的財務狀況和經營成果。三張表結合起來看？資產負債表資產現(xiàn)金應收帳款存貨長期投資固定資產其他資產負債短期借款應付款項所有這權益未分配利潤

利潤表銷售收入銷售成本期間費用營業(yè)利潤……利潤總額所得稅稅后凈利潤利潤分配表稅后凈利潤期初未分配利潤提取公積公益金分配股利未分配利潤現(xiàn)金流量表經營活動投資活動籌資活動現(xiàn)金變化額期初現(xiàn)金余額期末現(xiàn)金余額資產負債表就象比基尼,它展露出的東西很有意思,但它所隱藏的才是關鍵的東西損益表就象盤山小道，經過曲折才能到達山頂。三張表結合起來看？財務報表之間的相互關系4、股東權益變動表及報表附注股東權益增減變動表股東權益增減變動表是反映上市公司本期（年度或中期）內截止期末股東權益增減變動情況的報表。報表附注指對財務報表編制基礎、編制依據(jù)、編制原則和方法及主要項目所作的解釋?；緝热荩簳嬚吆蜁嫻烙嫾捌渥兏闆r的說明；重大會計差錯更正的說明；關鍵計量假設的說明；或有事項和承諾事項的說明；資產負債表日后事項的說明；關聯(lián)方關系及其交易的說明；重要資產轉讓及其出售的說明；公司合并、分立的說明；重大投資、融資活動的說明；財務報表重要項目的說明；有助于理解和分析財務會計報表需要說明的其他事項。4、股東權益變動表及報表附注財務情況說明書公司生產經營的基本情況；利潤實現(xiàn)和分配情況；資本增減和周轉情況；對公司財務狀況、經營成果和現(xiàn)金流量有重大影響的其他事項等。財務比率的類型1償債能力分析2三、財務比率分析運營能力分析3盈利能力分析4發(fā)展（增長）能力分析5三、財務比率分析財務報表分析的主要問題——分析什么？1、公司的盈利能力（Profitability）有多大？凈資產收益率（ROE）=？投入資本收益率（ROIC）*=？銷售利潤率=？經營費用比例（經營費用/銷售收入）=？ *注意：ROIC是EBIT與投入資本之比，其中：投入資本=（現(xiàn)金+WCR(運營資本需求）+固定資產凈值），有時也用（附息債務金額+權益資本）。此外，如果計算稅后ROIC，分子則用EBIT（1-T）。2、公司的流動性（Liquidity/Currency）如何？經營現(xiàn)金流量>0？現(xiàn)金償債倍數(shù)=現(xiàn)金/到期長債=？流動比率=？速動比率=？3、公司面臨的風險（Risk）有多大？ 財務風險（財務杠桿）=？經營風險（經營杠桿）=？負債/權益=？總負債/權益=？三、財務比率分析財務報表分析的主要問題——分析什么？4、公司資產的使用效率（EfficiencyofUtilisingAssets）如何？總資產周轉率=？存貨周轉率（年銷售或銷售貨物成本/平均存貨）=？應收賬款周轉率（年銷售/平均應收賬款）=？5、上市公司財務盈利和市場表現(xiàn)（FinancialEarning&MarketPerformance）如何？每股凈利潤（EPS）=？每股股利（DPS）=？市盈率（P/E）=？每股凈資產（BVEPS）=？6、公司創(chuàng)造價值（ValueAdded）了嗎？EVA（經濟增加值）=？MVA（市場增加值）=？7、公司的增長能力自我可持續(xù)增長能力=？成長性=？1、財務比率的類型以資產負債表和利潤表為基礎的財務比率分類資產負債表存量比率利潤表流量比率流量與存量之間的比率資產負債表中的各項目是一個時點指標，不能準確地反映這個變量在一定時期的流量變化情況，因此采用資產負債表期初、期末余額的平均值作為某一比率的分母，可以更好地反映公司的整體情況。注意主要用于評價公司按時履行其財務義務的能力反映償債能力的指標主要包括流動性比率和財務杠桿比率兩大類流動性比率●流動比率●速動比率現(xiàn)金比率財務杠桿比率●資產負債率●股東權益比率●權益乘數(shù)●產權比率●利息保障倍數(shù)2、償債能力分析2、償債能力分析

—短期影響企業(yè)短期償債能力的因素資產的流動性----資產的流動性越強,短期償債能力就越強，尤其是流動資產中變現(xiàn)能力較強的資產比重越大，償債能力越強企業(yè)的經營收益水平----利潤是企業(yè)經營收益的集中體現(xiàn)，會使企業(yè)有持續(xù)和穩(wěn)定的現(xiàn)金流入流動負債的結構----借款與自然融資，應付與預收流動性比率相對數(shù)指標流動比率=流動資產÷流動負債速動比率=速動資產÷流動負債絕對數(shù)指標凈營運資本=流動資產—流動負債（NetWorkingCapital）表示公司在營業(yè)循環(huán)中的投資。2、償債能力分析

—短期流動比率流動資產與流動負債的比較經濟含義債權人可能偏好較高的流動比率；但從公司經營角度看，過高的流動比率可能是由于存貨積壓所引起的，這非但不能償付到期債務，而且還可能因存貨跌價遭受損失從而危及財務狀況。過高的流動比率也可能是擁有過多的貨幣資金而未加以有效地運用，進而影響公司的盈利能力，因此，過高的流動比率并不意味著公司的財務狀況良好。標準選擇流動比率衡量企業(yè)資金流動性的大小，充分考慮流動資產規(guī)模與流動負債規(guī)模之間的關系一般認為合理的最低流動比率是2，但在實務中，這并不能成為統(tǒng)一的標準，還要與同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史的流動比率進行比較，才能評價這個比率是高還是低。2、償債能力分析

—短期流動比率分析要點從債權人角度來看，該指標越高，說明債權越有保障，企業(yè)的短期償債能力越強。從企業(yè)和主權投資人的角度來看，該指標應控制在一個合理的范圍內。并不是衡量短期償債能力的絕對標準。它忽視了管理者為償還到期而采取辦法的能力及由此產生的結果。流動比率高，并不能保證有足夠的現(xiàn)金償還，而且還有時間上的匹配問題----流動資產構成角度流動資產變現(xiàn)能力----流動資產的質量應將該指標與行業(yè)的平均水平進行分析比較。我國參考值：汽車(1.1)、房地產(1.2)、制藥(1.25)、家電(1.5)、計算機(2)、商業(yè)(1.65)、機械(1.8)、反映靜態(tài)狀況，容易操縱。西方稱“櫥窗粉飾”2、償債能力分析

—短期速動比率產生原因：流動性資產本身的變現(xiàn)性應收帳款的變現(xiàn)性存貨變現(xiàn)性含義速動資產與流動負債的比率速動比率＝（流動資產－存貨）÷流動負債經濟含義速動比率越高，表明公司償還債務的能力越強；一般地，速動比率為1:1，表明公司短期償債能力較強，較容易籌措到經營活動所需要的現(xiàn)金；因為行業(yè)不同，速動比率沒有統(tǒng)一的標準，要與行業(yè)平均水平進行比較。保守速動比率（或稱超速動比率）：保守速動比率＝（現(xiàn)金＋短期證券＋應收賬款凈額）／流動負債2、償債能力分析

—短期速動比率分析要點從債權人角度來看，該指標越高，說明債權越有保障，企業(yè)的短期償債能力越強。從企業(yè)和主權投資人的角度來看，該指標應控制在一個合理的范圍內。彌補了流動比率的不足，

如何進行扣除處理？影響速動比率的重要因素是應收賬款的變現(xiàn)能力，投資者在分析時可結合應收賬款周轉率、壞賬準備計提政策一起考慮。應將該指標與行業(yè)的平均水平進行分析比較。我國部分行業(yè)速動比率為：汽車(0.85)、房地產(0.65)、制藥(0.9)、家電(0.9)、商業(yè)(0.45)、機械(0.9)、2、償債能力分析

—短期現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=（貨幣資金+現(xiàn)金等價物）/流動負債合計分析要點：比率越高，償債能力越強比率過高，并非好現(xiàn)象比速動比率更科學一般認為結果為0.5-1比較合適應將上述三項指標結合起來進行分析

2、償債能力分析

—短期影響變現(xiàn)能力的其他因素能增加變現(xiàn)能力的因素可動用的銀行貸款指標準備很快變現(xiàn)的長期資產償債能力的聲譽能減弱變現(xiàn)能力的因素未做記錄的或有負債擔保責任引起的負債2、償債能力分析

—長期（財務杠桿）影響長期償債能力的因素公司獲利能力的高低資本結構積累及分配水平

衡量長期償債能力的財務指標資產負債率利息保障倍數(shù)長期資產適合率有形凈值債務率長期負債與營運資金的比率2、償債能力分析

—長期（財務杠桿）資產負債率反映公司全部負債（流動負債和長期負債）在資產總額中所占的比率。資產負債率=(負債總額÷資產總額)×100％經濟含義該比率越高，表明公司償還債務的能力越差，反之，則償還能力越強。衡量企業(yè)負債水平及風險程度的重要判斷標準公認的衡量企業(yè)負債償還能力和經營風險的重要指標，比較保守的經驗判斷一般為不高于50%，國際上一般公認60%比較好資產負債率越低越好嗎？2、償債能力分析

—長期（財務杠桿）資產負債率計算中應否包含流動負債存在爭議：反對者認為：因為短期負債不是長期資金的來源，因此，若包含，就不能很好地反映企業(yè)的“長期”債務狀況。贊成者認為：從長期動態(tài)過程看，短期債務具有長期性，如“應付帳款”作為整體，事實上是企業(yè)資金來源的一個“永久”的部分。2、償債能力分析

—長期（財務杠桿）資產負債率指標的分析要點不同利益主體的衡量角度不同債權人的立場：資產負債率越低越好權益投資人（股東）：由于杠桿作用的存在，雙重效應經營者：風險收益均衡，所以資產負債率應適度負債比率高，企業(yè)獨立性下降，債務壓力大通貨膨脹時，舉債經營可以將購買力的喪失轉嫁給債權人經驗研究表明，資產負債率存在顯著的行業(yè)差異，因此，分析該比率時應注重與行業(yè)平均數(shù)的比較。交通、電力一般為50％～55％，加工業(yè)65％，商貿業(yè)80％，金融90％用該指標分析長期償債能力時，應結合總體經濟狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢、所處市場環(huán)境等綜合判斷。不能反映企業(yè)的清償風險2、償債能力分析

—長期（財務杠桿）股東權益比率含義所有者權益與資產總額的比率，衡量股東投入資本在全部資本中所占的比重股東權益比率=股東權益總額÷資產總額經濟含義反映企業(yè)資產中有多少是所有者投入的。比率越大，企業(yè)的財務風險越小，償還長期債務的能力越強。與資產負債率關系？股東權益比率+負債比率=12、償債能力分析

—長期（財務杠桿）負債股權比率（產權比率）含義負債股權比率＝(負債總額÷股東權益)×100％經濟含義該指標反映企業(yè)基本財務結構是否穩(wěn)定產權比率高，是高風險、高報酬的財務結構；產權比率低，是低風險、低報酬的財務結構。產權比率也反映債權人投入資本受到股東權益保障的程度2、償債能力分析

—長期（財務杠桿）權益乘數(shù)權益乘數(shù)=資產總額÷股東權益總額表明資產總額是股東權益總額的多少倍？倍數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產中所占的比重越小用來衡量公司的財務風險，權益乘數(shù)越大，表明股東投入的資本在資產總額中所占的比重越小，公司的財務風險就越大。與產權比率的關系2、償債能力分析

—長期（財務杠桿）已獲利息倍數(shù)（利息保障倍數(shù)）一定時期息稅前收益與利息費用的比率利息費用不僅包括作為當期費用反映的利息費用，還應包括資本化的利息費用從償債資金來源角度考察企業(yè)債務利息的償還能力，反映了企業(yè)償付債務利息的能力比率越高，說明公司的收益為支付債務利息提供的保障程度越高；如果利息保障倍數(shù)較低，則說明公司的利潤難以為支付利息提供充分保障，就會使公司失去對債權人的吸引力。國際上公認的已獲利息倍數(shù)為3，該比率至少應大于1，否則公司能就不能舉債經營從穩(wěn)健性角度出發(fā)應通常選擇連續(xù)5年中最低的已獲利息倍數(shù)比率作為最基本的償付利息能力指標考核標準：從連續(xù)幾年計算的利息保障倍數(shù)中選擇最低的會計年度考核。2、償債能力分析

—長期（財務杠桿）已獲利息倍數(shù)指標分析要點不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了盈利能力對償還債務的保障程度反映了企業(yè)支付固定財務費用的能力作為企業(yè)支付利息的能力，體現(xiàn)舉債的基本條件，不能反映債務本金的償還企業(yè)償還借款的本金和利息，不是用利潤來支付，而是用流動資產支付，不能反映是否有足夠的流動資金支付注意非付現(xiàn)的費用問題，有時小于1也能支付2、償債能力分析

—長期（財務杠桿）長期資產適合率長期資產適合率是企業(yè)所有者權益與長期負債之和同固定資產與長期投資之和的比率。從企業(yè)資源配置結構方面反映了企業(yè)的償債能力長期資產適合率指標的分析要點長期資產適合率從企業(yè)長期資產與長期資本的平衡性與協(xié)調性的角度出發(fā)，反映了企業(yè)財務結構的穩(wěn)定程度和財務風險的大小。該指標在充分反映企業(yè)償債能力的同時，也反映了企業(yè)資金使用的合理性從維護企業(yè)財務結構穩(wěn)定和長期安全性角度出發(fā)，該指標數(shù)值較高比較好，但過高會導致融資成本的增加，理論上認為該指標≥100%較好。2、償債能力分析

—長期（財務杠桿）有形凈值債務率有形凈值債務率是負債與凈資產減去無形資產的比率。之所以將無形資產從股東權益中扣除，是因為從保守的觀點看，這些資產不會提供給債權人任何資源。主要說明債權人在企業(yè)破產時受保障的程度。主要反映所有者權益對償債風險的承受能力。2、償債能力分析

—長期（財務杠桿）長期負債與營運資金的比率長期負債與營運資金的比率反映長期負債與營運資金的比率關系

由于長期負債會隨著時間推移不斷地轉化為流動負債，因此流動資產除了滿足償還流動負債的要求，還必須有能力償還到期的長期負債。一般來說，如果長期負債不超過營運資金，長期債權人和短期債權人都將有安全保障。2、償債能力分析

—長期（財務杠桿）影響企業(yè)長期償債能力的特別項目長期租賃合資經營擔保責任或有項目可動用的銀行貸款3、資產營運能力分析短期資產營運能力分析應收帳款營運能力分析存貨營運能力分析流動資產周轉率分析長期資產營運能力分析固定資產營運能力分析固定資產更新率固定資產利用效率分析總資產營運能力分析資產的配置分析總資產營運效率分析3、資產營運能力分析

——短期應收帳款營運能力分析應收帳款周轉率分析應收帳款的質量分析對債權的帳齡進行分析對債務人的償債信譽進行分析3、資產營運能力分析

——短期應收帳款周轉率又叫應收帳款周轉次數(shù)指企業(yè)一定時期內銷售（營業(yè)）收入凈額與平均應收帳款余額的比率應收賬款周轉率(次數(shù))＝賒銷收入÷平均應收賬款應收賬款周轉天數(shù)＝360／應收賬款周轉率應收賬款包括應收賬款和應收票據(jù)賒銷收入凈額＝銷售收入－現(xiàn)銷收入－銷售退回、折扣、折讓應收賬款平均余額＝1/2(應收賬款年初余額+應收賬款年末余額)它表明年度內應收帳款轉為現(xiàn)金的平均次數(shù)，說明應收帳款流動的速度用時間表示的周轉速度是應收帳款周轉天數(shù)，也叫平均應收帳款回收期或平均收現(xiàn)期應收帳款周轉率的分析一般而言，應收帳款周轉率越高，平均收款期越短，說明企業(yè)的應收帳款回收得越快，企業(yè)資產流動性增強，企業(yè)短期清償能力也強。周轉率高表明：催收賬款的速度越快，收帳迅速，帳齡較短；資產流動性強、償債能力強；可以減少收帳費用和壞帳損失。應與企業(yè)信用期限比較我國部分行業(yè)數(shù)值（天數(shù)）汽車（24）、化工（61）、家電（91)、食品(50)、服裝(36)肯定越高越好嗎？3、資產營運能力分析

——短期應收帳款周轉率指標的不足不能準確地反映年度內收帳的進度及均衡情況存在高估應收賬款周轉率的傾向不易及時提供應收賬款周轉率的信息，年度指標特殊情況下會影響該指標計算的正確性，包括：由于企業(yè)生產經營的季節(jié)性原因企業(yè)在產品銷售中大量采用分期付款的方式大量地使用現(xiàn)金結算的銷售企業(yè)年末大量銷售或年末銷售大幅度下降3、資產營運能力分析

——短期3、資產營運能力分析

——短期應付賬款周轉率公司一定時期內銷售成本與應收賬款平均余額的比率應付賬款周轉天數(shù)：反映從購進原材料開始，到付出賬款為止，所經歷的天數(shù)。應付賬款周轉天數(shù)通常不應該超過信用期如果過長，意味著公司的財務狀況不佳無力清償貨款；如果過短，表明管理者沒有充分運用這樣一筆流動資本。3、資產營運能力分析

——短期存貨營運能力分析企業(yè)一定時期銷售成本與平均存貨的比率存貨周轉率(次數(shù))＝銷售成本÷平均存貨存貨周轉天數(shù)＝360／存貨周轉率衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標存貨周轉率越快，說明存貨在公司停留的時間越短，存貨占用的資本就越少，公司的存貨管理水平越高。如果存貨周轉率放慢，則表明公司存貨中冷背殘次商品增多，不適銷對路；或者表明公司有過多的流動資本在存貨上滯留起來，不能更好地用于業(yè)務經營。反之，太高的存貨周轉率則可能是存貨水平太低或庫存經常中斷的結果，公司也許因此而喪失了某些生產或銷售機會。3、資產營運能力分析

——短期存貨周轉率的分析一般來講，存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現(xiàn)金或應收帳款的速度越快。由于對發(fā)出存貨的計價處理存在著不同的會計方法，先進先出法、后進先出法、加權平均法因此與其他企業(yè)進行比較時，應考慮到會計處理方法不同而產生的影響。不同行業(yè)的存貨周轉率不同：我國存貨周轉天數(shù)汽車（131）、制藥（356）建材（100）、化工（101）、家電（151）、日用品（62）、商業(yè)（30）3、資產營運能力分析

——短期流動資產周轉率指企業(yè)一定時期銷售（營業(yè)）收入凈額同平均流動資產總額的比值流動資產周轉率=銷售收入÷平均流動資產流動資產周轉率指標的分析反映了企業(yè)流動資產的周轉速度，是對企業(yè)流動資產的利用效率進行分析，既反映流動資產的周轉速度和使用效率，又體現(xiàn)每單位流動資產實現(xiàn)價值補償及補償速度一般情況下，該指標越高，表明企業(yè)流動資產周轉速度越快，利用越好。在較快的周轉速度下，流動資產會相對節(jié)約，其意義相當于流動資產投入的擴大，在某種程度上增強了企業(yè)的盈利能力。產品的銷售凈收入銷售產品的成本費用

3、資產營運能力分析

——長期固定資產更新率反映固定資產更新程度的指標，是指全年新增加的固定資產對現(xiàn)有固定資產的比率分子不應包括舊的固定資產的增加該指標反映了固定資產更新的規(guī)模和速度，固定資產利用效率分析通過營業(yè)收入與固定資產的比例關系，分析固定資產的周轉速度，評價固定資產的運用效率一般來說，固定資產周轉率越高，周轉天數(shù)越少，說明固定資產的利用效率越高，固定資產的管理水平也就越高。3、資產營運能力分析

——長期總資產營運效率分析反映企業(yè)全部資產綜合使用效率的指標，總資產周轉率越快，資產管理效率越高。說明同樣的資產取得的收益越多，因而資產的管理水平越高，相應的企業(yè)的償債能力就越強指標的大小與行業(yè)性質密切相關通常資本密集性行業(yè)周轉率較低，勞動密集性行業(yè)周轉率較高。因此，應將公司的總資產周轉率與行業(yè)平均的周轉率進行比較，以判斷公司資產的使用效率。3、資產營運能力分析

——長期資產周轉率的分解銷售收入與現(xiàn)金比率（現(xiàn)金周轉率）銷售收入與應收賬款比率（應收賬款周轉率）銷售收入與存貨比率（存貨周轉率）銷售收入與固定資產比率（固定資產周轉率）銷售收入與流動資產比率（流動資產周轉率）銷售收入與流動負債比率（流動負債周轉率）營業(yè)周期=存貨周轉天數(shù)+應收帳款周轉天數(shù)貨幣周轉天數(shù)＝營業(yè)周期–應付賬款周轉天數(shù)4、盈利能力分析

—與投資有關總資產報酬率(RAE)用于衡量企業(yè)運用全部資產獲利的能力，反映投入和產出的關系，通常指企業(yè)息稅前利潤與平均總資產的比率。產出的表示有：息稅前利潤、利潤總額凈利潤＋利息、凈利潤4、盈利能力分析

—與投資有關該比率的分析要點總資產來源于投入資本和債務資本兩方面，利潤的多少與企業(yè)資產的結構有密切關系。因此要評價該比率要與企業(yè)資產結構、經濟周期、企業(yè)特點、企業(yè)戰(zhàn)略結合起來進行。一般來說，資產報酬率在0—10％之間視為較低；10％—20％屬于中等水平；而一旦超過20％，則為較高。該比率反映，企業(yè)要想創(chuàng)造高額利潤，就必須重視所得和所費的比例關系，合理使用資金，降低悄耗，避免資產閑置、資金沉淀、資產損失、浪費嚴重、費用開支過大等不合理現(xiàn)象。4、盈利能力分析

—與投資有關凈資產收益率(ROE)用于衡量企業(yè)一定時期運用權益資本獲利的能力，反映投入和產出的關系，通常指凈利潤與平均凈資產的比率該指標通用性強，適應范圍廣，不受行業(yè)局限。在我國上市公司業(yè)績綜合排序中，該指標居于首位。也稱所有者權益收益率、股東權益收益率是杜邦分析體系的核心指標4、盈利能力分析

—與投資有關加權平均凈資產收益率和全面攤薄凈資產收益率Eo為期初凈資產Np為報告期凈利潤Ei為報告期因發(fā)行新股或債轉股等新增凈資產Ej為報告期回購或現(xiàn)金分紅等減少凈資產Mo為報告期月份數(shù)Mi為新增凈資產下一月份起至報告期期末的月份數(shù)Mj為減少凈資產下一月份起至報告期期末的月份數(shù)4、盈利能力分析

—與投資有關該比率的分析要點它是站在所有者立場來衡量企業(yè)盈利能力的，是最被所有者關注的、對企業(yè)具有重大影響的指標。該比率體現(xiàn)了企業(yè)管理水平的高低、經濟效益的優(yōu)劣、財務成果的好壞，尤其是直接反映了所有者投資的效益好壞，是所有者考核其投入企業(yè)的資本保值增值程度的基本方面。通過該指標的分析，還可以判斷企業(yè)的投資效益，影響所有者的投資決策和潛在投資人的投資傾向，從而影響著企業(yè)的籌資方式，籌資規(guī)模，進而影響企業(yè)的發(fā)展規(guī)模及發(fā)展趨勢。該比率越大，說明投資人投入資本的獲利能力越強，對投資者越具吸引力。該比率只反映了投入資本的獲利水平，它并非企業(yè)實際支付給所有者的利潤率，因為利潤凈額需按規(guī)定提取盈余公積等，不可能全部用來作為股利分配。4、盈利能力分析

—與投資有關資本保值增值率年末所有者權益與期初所有者權益的比率主要用于國有企業(yè)與國有控股企業(yè)的評價年末所有者權益應進行調整－－扣除客觀因素后的年末所有者權益4、盈利能力分析

—與投資有關該比率存在以下的不足這一指標的高低除了受企業(yè)經營成果的影響外，還受企業(yè)利潤分配政策的影響，同時也要考慮物價變動的影響。分子分母為兩個不同時點上的數(shù)據(jù)，缺乏時間上的相關性，如考慮到貨幣的時間價值，應將年初的凈資產折算為年末時點上的價值．再將其與年末凈資產進行比較。資本增值是經營者運用存量資產進行各項經營活動而產生的期初、期末凈資產的差異，若企業(yè)出現(xiàn)虧損，資本是不能保值的。在經營期間，由于投資者投入資本、企業(yè)接受捐贈、資本濫價以及資產升值等客觀原因，導致的實收資本、資本公積的增加并不是資本的增值。而按該比率計算公式，只要報告期內因上述客觀原因增加的凈資產大于企業(yè)虧損額，資本保值率就會大于1。4、盈利能力分析

—與投資有關成本費用利潤率指利潤與各項成本費用的比率，它們是全面考核企業(yè)各項耗費所取得收益的指標。其計算公式為：

同利潤概念一樣，成本費用也可以分幾個層次：主營業(yè)務成本經營成本(主營業(yè)務成本+營業(yè)費用+主營業(yè)務稅金及附加)營業(yè)成本(經營成本+管理費用+財務費用+其他業(yè)務成本)稅前成本(營業(yè)成本+營業(yè)外支出)稅后成本(稅前成本+所得稅)通常成本費用總額是指主營業(yè)務成本、營業(yè)費用、管理費用、財務費用之和。4、盈利能力分析

—與營業(yè)有關營業(yè)毛利率營業(yè)毛利率是指毛利占營業(yè)收入的比率，其中毛利是營業(yè)收入與營業(yè)成本的差。其計算公式為：該指標表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。銷售毛利率是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎，體現(xiàn)了獲利的基礎和空間，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。通常說來，毛利率隨行業(yè)的不同而高低各異，但同一行業(yè)的毛利率一般相差不大。與同期企業(yè)的平均毛利率相比較，可以揭示企業(yè)在定價政策、產品或生產成本控制方面存在的問題。4、盈利能力分析

—與營業(yè)有關營業(yè)利潤率是指企業(yè)一定時期營業(yè)利潤同營業(yè)收入凈額的比率從利潤表來看，企業(yè)的利潤可以分為五個層次：主營業(yè)務毛利(主營業(yè)務收人—主營業(yè)務成本)、主營業(yè)務利潤、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤。其中利潤總額和凈利潤包含著非主營業(yè)務(銷售)利潤因素，所以能夠更直接反映主營業(yè)務(銷售)獲利能力的指標是毛利率、主營業(yè)務利潤率和營業(yè)利潤率。4、盈利能力分析

—與營業(yè)有關盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)

是從現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度，對企業(yè)收益的質量進行評價，對企業(yè)的實際收益能力進行再次修正，反映了經營活動產生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤倍數(shù)關系。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)在收付實現(xiàn)制基礎上，充分反映出企業(yè)當期凈收益中有多少是有現(xiàn)金保障的，擠掉了收益中的水分，體現(xiàn)出企業(yè)當期收益的質量狀況，同時，減少了權責發(fā)生制會計對收益的操縱。一般而言，當企業(yè)當期凈利潤大于0時，該指標應當大于1。該指標越大，表明企業(yè)經營活動產生的凈利潤對現(xiàn)金的貢獻越大。但是，由于指標分母變動較大，致使該指標的數(shù)值變動也比較大，所以，對該指標應根據(jù)企業(yè)實際效益狀況有針對性地進行分析。4、盈利能力分析

—與股本有關每股收益（EPS）是指凈利潤扣除應發(fā)放的優(yōu)先股股利后的余額與發(fā)行在外的普通股的平均股數(shù)之比流通在外與發(fā)行在外應付優(yōu)先股的股利包括：已經正式宣告的應分配給非累積優(yōu)先股股東的股利；不論宣告與否的應分配給累積優(yōu)先股股東的股利。當年虧損，累積優(yōu)先股股利應該加到每股收益的虧損額中去。引起當年流通在外的普通股變化的原因：發(fā)行新普通股；分配股票股利；股票分割或合股4、盈利能力分析

—與股本有關每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財務指標，它反映普通股的獲利水平。這是因為：該指標為會計準則所特別重視；會計報表使用者在選擇投資方案時，往往視其為一個特別重要的比率，投資者視其為未來現(xiàn)金流量綜合指示器，并為在各公司之間進行比較的依據(jù)。實證研究表明，該指標與公司股票市價表現(xiàn)之間有著一定的相關性。每股收益也是其他比例分析(如市盈率、股利支付率)之基礎，在會計實務中每股收益有時又稱作每股凈利、每股盈余等。4、盈利能力分析

—與股本有關加權平均每股收益與全面攤薄的每股收益全面攤薄的每股收益加權平均每股收益So期初股份總數(shù)S1為報告期因公積金轉增股本或股票股利分配等增加股份數(shù)Si為報告期因發(fā)行新股或債轉股等增加股份數(shù)Sj為報告期回購或縮股等減少股份數(shù)Mo為報告期月份數(shù)Mi為增加新股下一月份起至報告期期末的月份數(shù)Mj為減少股份下一月份起至報告期期末的月份數(shù)4、盈利能力分析

—與股本有關基本每股收益與稀釋的每股收益基本每股收益應按歸屬于普通股股東的當期凈利潤除以當期發(fā)行在外的普通股股數(shù)的加權平均數(shù)計算。對收益的調整----可歸屬于普通股股東的當期凈利潤應為可供投資者分配的當期凈利潤扣除當期應付優(yōu)先股股利后的數(shù)額。對普通股的調整----普通股的數(shù)量應為當期發(fā)行在外普通股的加權平均數(shù)。本期內發(fā)行的股份和購回的股份應以其發(fā)行在外的時間進行加權計算。稀釋每股收益是指可轉換證券，如可轉換公司債券，可轉換優(yōu)先股等，因行使了轉換權已被轉換成普通股，或者，假定權證如股票期權和認股權證因行使了認購權利而使流通在外的普通股有所增加，那么可以認為每股收益已被稀釋了。計算稀釋的每股收益時，可歸屬于普通股股東的凈利潤和發(fā)行在外的普通股股數(shù)應根據(jù)所有具稀釋性的潛在普通股的影響進行調整。4、盈利能力分析

—與股本有關對收益的調整當期可歸屬于普通股股東的凈利潤，應根據(jù)下列事項的稅后影響進行調整:計算可歸屬于普通股股東的凈利潤時已扣除的具稀釋性潛在普通股的股利（可轉換優(yōu)先股）；當期具稀釋性潛在普通股的利息（可轉換公司債券）；在具稀釋性潛在普通股轉換時將形成的收益或費用的任何其他變化。對普通股的調整普通股股數(shù)為在計算基本每股收益時的股份加權平均數(shù)加上全部具稀釋性潛在普通股轉換成普通股時將發(fā)行的普通股的加權平均數(shù)量。具稀釋性潛在普通股應視為已在當期期初或潛在普通股發(fā)行日轉換成普通股。計算稀釋的每股收益時，企業(yè)應假定已進行了具稀釋性的潛在普通股的轉換，反映了可轉換證券流通在外期間每股收益的最大稀釋結果。只有當潛在普通股轉換成普通股會減少每股持續(xù)正常經營凈利潤時，潛在普通股才能視為具有稀釋性。4、盈利能力分析

—與股本有關每股經營現(xiàn)金是經營現(xiàn)金流量與發(fā)行在外的普通股的比率，反映每股創(chuàng)造的經營現(xiàn)金流量以收付實現(xiàn)制反映經營所得是年報雙榜的指標之一4、盈利能力分析

—與股本有關市盈率指普通股每股市價與每股收益的比率。市盈率反映股票持有者對每元凈利潤所愿支付的價格，可以用來估計股票的投資報酬和風險

經營前景良好、很有發(fā)展前途的公司的股票市盈率會趨于上升，該比率越高說明公司未來的成長潛能高；反之，發(fā)展機會不多、經營前景暗淡的公司，其股票的市盈率處于較低的水平，此時公司的風險很大。如果公司未來各年的收益不變，市盈率也可作為回收最初投資所需要的時間（年數(shù)）。4、盈利能力分析

—與股本有關每股凈資產稱每股帳面價值或每股權益，該指標反映發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產成本即帳面權益，它在理論上提供了股票的最低價值，不反映凈資產的變現(xiàn)價值，也不反映凈資產的產出能力。4、盈利能力分析

—與股本有關每股股利指現(xiàn)金股利總額與期末普通股股份總數(shù)之比每股股利反映的是上市公司每一普通股獲取現(xiàn)金股利的大小，反映獲利的現(xiàn)金分配水平與每股收益之比反映股利支付率市值與賬面價值比（M/B）=每股市價/每股賬面價值托賓Q比率=（負債市場價值+權益市場價