第九章 跨國(guó)公司國(guó)際直接投資的風(fēng)險(xiǎn)

第九章跨國(guó)公司國(guó)際直接投資的風(fēng)險(xiǎn)管理第一節(jié)跨國(guó)公司國(guó)際直接投資風(fēng)險(xiǎn)的形式第二節(jié)跨國(guó)公司國(guó)際直接投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評(píng)估第三節(jié)跨國(guó)公司國(guó)際直接投資的風(fēng)險(xiǎn)管理第一節(jié)跨國(guó)公司國(guó)際直接投資風(fēng)險(xiǎn)的形式一、風(fēng)險(xiǎn)的含義風(fēng)險(xiǎn)是人們?cè)谏鐣?huì)活動(dòng)中由于受到各種難以預(yù)料的因素的影響，使得作為整體的期望目標(biāo)與實(shí)際狀況之間發(fā)生差異，從而給行為主體所追求的利益造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性?！久馈客姿露x：風(fēng)險(xiǎn)是關(guān)于不愿發(fā)生的事情發(fā)生的不確定性之客觀體現(xiàn)。風(fēng)險(xiǎn)源于不確定性，是一種損失或獲益的機(jī)會(huì)。風(fēng)險(xiǎn)是指損失的機(jī)會(huì)；風(fēng)險(xiǎn)是指損失的不確定性；風(fēng)險(xiǎn)是可測(cè)定的不確定性；風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)特定情況下未來結(jié)果的客觀疑慮；風(fēng)險(xiǎn)是一種無法預(yù)料的、實(shí)際結(jié)果可能與預(yù)測(cè)后果存在差異的傾向等。二、跨國(guó)公司投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)形式1、政治風(fēng)險(xiǎn)——是指由于政府行為而可能對(duì)國(guó)家企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生方面影響的不確定性。政府行為是指由于難以預(yù)料的力量所造成的政治變化，其對(duì)國(guó)際企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的負(fù)面影響表現(xiàn)為企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的中斷并導(dǎo)致?lián)p失的產(chǎn)生，一般是指東道國(guó)的政府機(jī)構(gòu)的行為和其他政治因素對(duì)跨國(guó)公司的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、利潤(rùn)和其他目標(biāo)發(fā)生劇烈的影響。政治風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生不局限于經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)國(guó)家曾經(jīng)實(shí)行的國(guó)有化、沒收和征收，它也發(fā)生在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家。支配政府機(jī)構(gòu)決策的力量不僅是政治原因，也可能是純粹的經(jīng)濟(jì)原因，因此政治風(fēng)險(xiǎn)也包括了貨幣不可兌換和匯兌限制風(fēng)險(xiǎn)。有些政治風(fēng)險(xiǎn)不僅影響到跨國(guó)公司的經(jīng)營(yíng)，也影響到本國(guó)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。跨國(guó)公司的政治風(fēng)險(xiǎn)主要還是東道國(guó)政府對(duì)外國(guó)投資企業(yè)實(shí)行國(guó)有化、沒收和征用（這種風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)明顯減少）。主要投資國(guó)政府與許多東道國(guó)政府簽訂了投資雙邊保護(hù)協(xié)定，并且對(duì)私人投資者對(duì)外直接投資提供了政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)。2、匯率風(fēng)險(xiǎn)浮動(dòng)匯率使國(guó)際經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生了新的風(fēng)險(xiǎn)因素，但匯率風(fēng)險(xiǎn)不屬于純粹風(fēng)險(xiǎn)。有些國(guó)家通過匯率對(duì)資本流動(dòng)加以限制?？鐕?guó)公司對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理是其財(cái)務(wù)管理中的一個(gè)重要方面。對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理主要包括建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估制度、區(qū)分匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型、制定風(fēng)險(xiǎn)管理的策略。3、信用風(fēng)險(xiǎn)跨國(guó)公司無論在內(nèi)部之間進(jìn)行交易，還是與其他公司進(jìn)行交易，都需要進(jìn)行融資。在進(jìn)出口信貸方面主要由賣方信貸和買方信貸兩大類。賣方信貸通常是短期和中期信貸，買方信貸是大額的中期和長(zhǎng)期信貸，主要用于資本貨物的購(gòu)買。賣方信貸——是指出口方從當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)取得向進(jìn)口方提供貨物或設(shè)備的信貸。買方信貸——是指出口方當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)直接向外國(guó)進(jìn)口方提供的信貸。賣方信貸賣方信貸是為了便于出口方以延期付款或賒銷的方式向進(jìn)口方出口貨物或設(shè)備，但面臨著通貨膨脹、貿(mào)易保護(hù)、信用和政治風(fēng)險(xiǎn)。為了鼓勵(lì)出口，許多國(guó)家實(shí)行出口信用保險(xiǎn)，如果進(jìn)口方不能如期償付貨款，由保險(xiǎn)公司或政府出口信貸擔(dān)保機(jī)構(gòu)賠償出口方損失。對(duì)于出口方來說，取得出口信用保險(xiǎn)或政府擔(dān)保便于籌資，而且籌資成本比較低。買方信貸買方信貸也是為了便于擴(kuò)大本國(guó)出口，同樣存在著信用風(fēng)險(xiǎn)，在買方信貸協(xié)議中要規(guī)定信用保險(xiǎn)事項(xiàng)。4、融資風(fēng)險(xiǎn)融資風(fēng)險(xiǎn)意味著跨國(guó)公司資產(chǎn)不能與其負(fù)債相抵，即我們常說的資不抵債。融資風(fēng)險(xiǎn)主要與跨國(guó)公司的融資活動(dòng)相關(guān)聯(lián)，但同時(shí)又與信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等有重疊之處。融資風(fēng)險(xiǎn)管理是風(fēng)險(xiǎn)管理的特例。融資風(fēng)險(xiǎn)管理——是指經(jīng)營(yíng)主體對(duì)其融資過程中存在的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、測(cè)定和分析評(píng)價(jià)，并適時(shí)采取及時(shí)有效的方法進(jìn)行防范和控制，以經(jīng)濟(jì)、合理、可行的方法進(jìn)行處理，以保障融資活動(dòng)安全正常的運(yùn)行，保障其經(jīng)濟(jì)利益免受損失的管理過程。第二節(jié)跨國(guó)公司國(guó)際直接投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和評(píng)估一、什么是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別——即經(jīng)濟(jì)單位在財(cái)產(chǎn)、責(zé)任和人身?yè)p失剛出現(xiàn)或出現(xiàn)之前，就系統(tǒng)、連續(xù)地發(fā)現(xiàn)它們。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是一個(gè)連續(xù)的過程。風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，在研究跨國(guó)公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策時(shí)，最重要也是最困難的工作就是了解及尋找跨國(guó)公司所有可能遭受的損失的來源。如果不能識(shí)別跨國(guó)公司面臨的所有潛在損失，就不能確定對(duì)付這些不確定風(fēng)險(xiǎn)的最好方法。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的目的：用于衡量風(fēng)險(xiǎn)的大??；提供最適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是否全面、深刻，直接影響風(fēng)險(xiǎn)管理的決策質(zhì)量，進(jìn)而影響整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理的最終結(jié)果。增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，認(rèn)真識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，是衡量風(fēng)險(xiǎn)程度、采取有效的風(fēng)險(xiǎn)控制措施和風(fēng)險(xiǎn)管理決策的前提條件。二、跨國(guó)公司的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估（一）政治風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與評(píng)估政治風(fēng)險(xiǎn)的特征：國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)和主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)和主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)都屬于國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)還包括債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)完整的政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估從理論上將應(yīng)當(dāng)包括宏觀與微觀兩個(gè)方面的內(nèi)容。政治風(fēng)險(xiǎn)的特征：政治風(fēng)險(xiǎn)屬于風(fēng)險(xiǎn)的一種，因而具有不確定性，同時(shí)有可能給跨國(guó)公司帶來?yè)p失；政治風(fēng)險(xiǎn)的原因在于政府為了達(dá)到某種政治目標(biāo)而采取決然措施，這一特征使得政治風(fēng)險(xiǎn)明顯地區(qū)別于一般的市場(chǎng)因素造成的風(fēng)險(xiǎn)；導(dǎo)致政府采取行動(dòng)的原因錯(cuò)綜復(fù)雜、難以預(yù)料，這就大大增加了政治風(fēng)險(xiǎn)分析、評(píng)估與控制的難度。國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)與主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)——是指國(guó)際投資中的有關(guān)債務(wù)國(guó)由于政治經(jīng)濟(jì)或其他特殊原因，不履行契約或協(xié)議規(guī)定的保障投資安全和償付債務(wù)本息的義務(wù)，致使外國(guó)投資者遭受全部或部分經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)——是指為了維護(hù)國(guó)家主權(quán)而違約所造成的風(fēng)險(xiǎn)。斯蒂芬·羅伯克第一個(gè)將政治風(fēng)險(xiǎn)劃分為宏觀和微觀兩種。宏觀風(fēng)險(xiǎn)是指大范圍的政治事件和政府行為的綜合風(fēng)險(xiǎn)。微觀風(fēng)險(xiǎn)是指有選擇地影響某些投資領(lǐng)域或商業(yè)活動(dòng)的措施和事件。杰弗里·西蒙為宏觀和微觀政治風(fēng)險(xiǎn)的劃分構(gòu)建了一個(gè)更具系統(tǒng)性和綜合性的風(fēng)險(xiǎn)分類方法。除了微觀與宏觀因素，他又考慮了來源于內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)。宏觀與微觀風(fēng)險(xiǎn)又區(qū)分為社會(huì)相關(guān)與政府相關(guān)兩種。西蒙更為集中地研究了風(fēng)險(xiǎn)事件的本質(zhì)和事件對(duì)跨國(guó)公司財(cái)產(chǎn)的沖擊度及操作。此結(jié)構(gòu)為特殊風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別提供了方便，可用于指導(dǎo)不同類型投資和跨國(guó)公司的風(fēng)險(xiǎn)分析。政治風(fēng)險(xiǎn)可視作這樣一種政府和社會(huì)的行為和決策，它既引發(fā)東道國(guó)內(nèi)外矛盾，又影響國(guó)際企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和投資。（西蒙）應(yīng)當(dāng)建立一個(gè)公司政治評(píng)估系統(tǒng)來分析宏觀風(fēng)險(xiǎn)和微觀風(fēng)險(xiǎn)——“預(yù)警系統(tǒng)”。“預(yù)警系統(tǒng)”是一個(gè)包括國(guó)家定位和跨國(guó)公司定位的全方位系統(tǒng)。該系統(tǒng)須能容納大量由世界范圍內(nèi)多個(gè)國(guó)家傳遞的信息，且能不斷加以修正，使其適應(yīng)于迅速變化的國(guó)際形勢(shì)。系統(tǒng)的微觀數(shù)據(jù)由各東道國(guó)內(nèi)外分支機(jī)構(gòu)的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)加以收集和記錄?？刂浦行闹贫ㄎ⒂^、宏觀分析方法，二者的不協(xié)調(diào)部分通過技術(shù)處理加以解決。西蒙認(rèn)為中心應(yīng)當(dāng)對(duì)整個(gè)系統(tǒng)負(fù)有分析風(fēng)險(xiǎn)并將信息傳遞至不同部門的高度責(zé)任。1、實(shí)地考察跨國(guó)公司在進(jìn)行海外投資決策時(shí)，一般要派遣高級(jí)管理人員到有可能投資的國(guó)家或地區(qū)做實(shí)地調(diào)查，通過現(xiàn)場(chǎng)參觀和與當(dāng)?shù)卣賳T、企業(yè)家的接觸了解該地區(qū)的投資環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)狀況。由于實(shí)地調(diào)查的時(shí)間較短，而且當(dāng)?shù)毓賳T有可能隱瞞一些事實(shí)或作出不可能兌現(xiàn)的額承諾，參觀者極有可能獲得一些不完整的和虛假的信息。為彌補(bǔ)這一缺陷，實(shí)地調(diào)查的辦法要與廣泛地征集意見結(jié)合起來。向熟悉該地區(qū)的外交官、商人、記者等社會(huì)人士進(jìn)行征詢，可以作出更為全面和準(zhǔn)確的判斷。實(shí)地調(diào)查不能提供對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的精確估計(jì)，只能作為初步的參考意見。2、專家評(píng)估法這一方法是將各個(gè)專家評(píng)估的結(jié)果放入一個(gè)加權(quán)計(jì)算系統(tǒng)中得出最終評(píng)價(jià)。步驟：這一評(píng)估的有效性要取決于三個(gè)因素：是否考慮到了所有主要的變量；各個(gè)變量所占的權(quán)數(shù)是否恰當(dāng)；專家們自身的素質(zhì)。設(shè)定影響政治風(fēng)險(xiǎn)大小的主要變量，并同時(shí)設(shè)定每個(gè)變量在總的風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)中所占的計(jì)算權(quán)數(shù)；請(qǐng)專家給每個(gè)變量打分并取其平均值；將各個(gè)變量的值進(jìn)行加權(quán)匯總得出總的風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。3、計(jì)量分析法研究學(xué)者們發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生與一些先行指標(biāo)有著密切的關(guān)系，通過統(tǒng)計(jì)分析可以辨別出這些指標(biāo)并測(cè)定它與風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的相關(guān)度，在這些指標(biāo)的基礎(chǔ)上建立一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)就是計(jì)量分析法。4、金融市場(chǎng)資料分析法這一分析法的理論基礎(chǔ)是假定各國(guó)的金融市場(chǎng)均是完全有效率的市場(chǎng)，即可預(yù)見的風(fēng)險(xiǎn)因素都會(huì)通過競(jìng)爭(zhēng)性的交易活動(dòng)反映到金融市場(chǎng)的價(jià)格上，因此金融市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)的變動(dòng)能夠充分反應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)。以上評(píng)估方法都只能對(duì)宏觀風(fēng)險(xiǎn)作出評(píng)估，而對(duì)直接影響跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的微觀發(fā)現(xiàn)目前尚無系統(tǒng)有效的評(píng)價(jià)手段。（二）外匯風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與評(píng)估1、外匯風(fēng)險(xiǎn)的形成與種類外匯風(fēng)險(xiǎn)——又稱匯率風(fēng)險(xiǎn)，是指經(jīng)濟(jì)主體在持有或運(yùn)用外匯的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，因匯率變動(dòng)而蒙受損失的一種可能性。西方國(guó)家實(shí)行浮動(dòng)匯率制，匯率波動(dòng)無上下限的限制，且波動(dòng)頻繁——大大加大了涉外經(jīng)濟(jì)體的外匯風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)按對(duì)跨國(guó)公司的聯(lián)系關(guān)系分為直接外匯風(fēng)險(xiǎn)和間接外匯風(fēng)險(xiǎn)。直接外匯風(fēng)險(xiǎn)和受險(xiǎn)金額是可以確定的，間接外匯風(fēng)險(xiǎn)和受險(xiǎn)金額是難以確定的。本處討論的是直接外匯風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)一般分為交易外匯風(fēng)險(xiǎn)、換算外匯風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)外匯風(fēng)險(xiǎn)。（1）交易外匯風(fēng)險(xiǎn)——是指在確認(rèn)以外匯進(jìn)行的交易中，在進(jìn)行交易與價(jià)格結(jié)算的這段期間內(nèi)，匯率發(fā)生變動(dòng)，因而影響跨國(guó)公司最終應(yīng)收入或支出的金額的可能性。對(duì)由于交易外匯風(fēng)險(xiǎn)引起的、會(huì)計(jì)年度期間了結(jié)的、確認(rèn)以外匯進(jìn)行交易而實(shí)現(xiàn)的盈虧，稱為外匯差價(jià)盈虧。交易外匯風(fēng)險(xiǎn)可分為買賣外匯風(fēng)險(xiǎn)和交易結(jié)算外匯風(fēng)險(xiǎn)。買賣外匯風(fēng)險(xiǎn)又稱為金融性風(fēng)險(xiǎn)，以買賣外匯為基本業(yè)務(wù)的外匯銀行及以外幣進(jìn)行借貸的跨國(guó)公司承擔(dān)的主要是這種風(fēng)險(xiǎn)。交易結(jié)算外匯風(fēng)險(xiǎn)，又稱為商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)，主要由進(jìn)出口商承擔(dān)。（2）換算外匯風(fēng)險(xiǎn)——是指在將外匯交易的結(jié)果，換算為跨國(guó)公司所擁有的以外匯確認(rèn)的資產(chǎn)及債務(wù)時(shí)，或?yàn)榱撕喜⒑Ｍ庾庸九c本公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，以國(guó)外通貨進(jìn)行換算的情況下，由于匯率浮動(dòng)引起盈虧變動(dòng)的可能性。主要出現(xiàn)在跨國(guó)公司進(jìn)行報(bào)表合并的時(shí)候把記賬貨幣換算成報(bào)告貨幣時(shí)由于匯率變動(dòng)所產(chǎn)生的可能損失，在融資方面的體現(xiàn)就是跨國(guó)公司的負(fù)債會(huì)承受一定的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)由于這種換算外匯風(fēng)險(xiǎn)所引起的在會(huì)計(jì)年度內(nèi)，對(duì)以外匯確認(rèn)的資產(chǎn)及債務(wù)進(jìn)行換算或評(píng)估的過程中的盈虧，稱為外匯（資產(chǎn)）債務(wù)評(píng)估盈虧?？鐕?guó)公司的換算外匯風(fēng)險(xiǎn)可分為存量暴露風(fēng)險(xiǎn)、固定資產(chǎn)暴露風(fēng)險(xiǎn)及長(zhǎng)期債務(wù)暴露風(fēng)險(xiǎn)。存量暴露風(fēng)險(xiǎn)存量暴露是指公司在海外持有和銷售的存量。當(dāng)匯率變化時(shí)，這些存量的價(jià)值和成本在轉(zhuǎn)換成母公司所在國(guó)貨幣時(shí)會(huì)發(fā)生變化，從而發(fā)生存量轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)。固定資產(chǎn)暴露風(fēng)險(xiǎn)購(gòu)入固定資產(chǎn)時(shí)，如采用現(xiàn)行匯率法，子公司賬面價(jià)值在轉(zhuǎn)化為母公司所在國(guó)貨幣時(shí)，可能發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)。若采用歷史匯率法（購(gòu)入這批資產(chǎn)時(shí)采用的匯率），那么匯率的變化不影響這比固定資產(chǎn)的價(jià)值。固定資產(chǎn)折舊時(shí)，根據(jù)現(xiàn)行匯率，折舊費(fèi)會(huì)按每會(huì)計(jì)年度的平均匯率轉(zhuǎn)換成母公司所在國(guó)貨幣，匯率變化也會(huì)使折舊費(fèi)發(fā)生變化。根據(jù)歷史匯率，折舊費(fèi)的轉(zhuǎn)換不受匯率變化影響。固定資產(chǎn)更新時(shí)，匯率變化對(duì)固定資產(chǎn)暴露所產(chǎn)生的影響都是一樣的。長(zhǎng)期債務(wù)暴露風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)用不同的轉(zhuǎn)換方式，公司的長(zhǎng)期債務(wù)在面對(duì)匯率變動(dòng)時(shí)會(huì)呈現(xiàn)不同的風(fēng)險(xiǎn)狀況。如果當(dāng)?shù)刎泿艑?duì)美元貶值，負(fù)有美元債務(wù)的公司若以現(xiàn)行匯率轉(zhuǎn)換，就可反映為轉(zhuǎn)換盈利，而負(fù)有當(dāng)?shù)刎泿艂鶆?wù)的公司若以現(xiàn)行匯率衡量則出現(xiàn)虧損。若以歷史匯率衡量，在賬面上看不出盈利變化，但實(shí)際上歪曲了長(zhǎng)期債務(wù)的價(jià)值。（3）經(jīng)濟(jì)外匯風(fēng)險(xiǎn)——是指跨國(guó)公司的未來預(yù)期收益因匯率變化而可能受到的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)跨國(guó)公司的影響最大，是跨國(guó)公司最關(guān)心的一種外匯風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)暴露產(chǎn)生于實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的貨幣波動(dòng)和價(jià)格波動(dòng)，預(yù)期的匯率變動(dòng)的影響反映在子公司的預(yù)期現(xiàn)金流量和母公司的市場(chǎng)價(jià)值中。這種風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生了匯率波動(dòng)對(duì)公司海外開支和業(yè)務(wù)活動(dòng)的間接影響。2、外匯風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別方法風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別過程是跨國(guó)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的第一步，也是最基礎(chǔ)的一步，它是指跨國(guó)公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中對(duì)其財(cái)務(wù)活動(dòng)可能遇到的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)和分析。包括對(duì)跨國(guó)公司外部的社會(huì)環(huán)境進(jìn)行科學(xué)分析，以及對(duì)跨國(guó)公司內(nèi)部財(cái)務(wù)管理中資金在籌集、投入、耗費(fèi)和分配等環(huán)節(jié)上存在的各種不利因素進(jìn)行分析。通過風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，了解面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)和致?lián)p因素，其目的之一就是為了便于實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理過程的第二階段，即便于評(píng)估預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)的大小。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法有定性評(píng)估方法和定量評(píng)估方法。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的基礎(chǔ)，也是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理決策的基礎(chǔ)，因此另一個(gè)目的就是為了選擇最佳的風(fēng)險(xiǎn)管理方案。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別所需信息主要通過調(diào)查、問詢、現(xiàn)場(chǎng)考察等途徑獲得。定性評(píng)估方法即運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估者的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)，理智地對(duì)風(fēng)險(xiǎn)大小作出主觀判斷。最具有代表性的就是德爾菲法（美國(guó)蘭德公司）。特點(diǎn)：成本低，準(zhǔn)確率相對(duì)較高。有效性取決于是否綜合準(zhǔn)確地考慮了其主要影響因素：專家思考的深度和水平以及匯總專家意見的手段。收集有關(guān)所在國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)資料并以此為基礎(chǔ)，邀請(qǐng)國(guó)際問題專家、國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家、熟悉東道國(guó)狀況的新聞媒體代表人、外交人員、實(shí)務(wù)界經(jīng)營(yíng)管理者代表等參加評(píng)議會(huì)，每一個(gè)人都能自由地發(fā)表自己的觀點(diǎn)。意見初步匯總后，跨國(guó)公司可將這些看法進(jìn)行歸納、總結(jié)、反饋，如此反復(fù)，直至形成較為一致的意見。這種評(píng)估方法的運(yùn)用在很大程度上依賴分析人員的直覺和觀點(diǎn)，是一個(gè)帶有主觀色彩的信息處理過程。定量評(píng)估方法即以統(tǒng)計(jì)資料為基礎(chǔ)采用數(shù)學(xué)方法進(jìn)行信息處理和風(fēng)險(xiǎn)處理的評(píng)估方法。廣泛應(yīng)用的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型：隨機(jī)游走模型、弗蘭克模型和自回歸移動(dòng)平均法等。自回歸移動(dòng)平均法按照時(shí)間序列加權(quán)或加權(quán)移動(dòng)平均進(jìn)行預(yù)測(cè)；運(yùn)用指數(shù)平滑，建立平滑模型進(jìn)行分析預(yù)測(cè)；采用自回歸分析，處理變量與變量之間的相互關(guān)系進(jìn)行分析預(yù)測(cè)等。這類方法準(zhǔn)確、可靠，說服力強(qiáng)，參考價(jià)值高。（1）財(cái)務(wù)報(bào)表分析法這是財(cái)務(wù)管理中識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)最常用的一種方法。跨國(guó)公司的任何風(fēng)險(xiǎn)的存在和發(fā)生都會(huì)在跨國(guó)公司資金上表現(xiàn)出一定的征兆。跨國(guó)公司的很多問題都有可能從財(cái)務(wù)報(bào)表中反映出來，為我們利用財(cái)務(wù)報(bào)表識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)提供了可能。按照跨國(guó)公司的資產(chǎn)負(fù)債表、財(cái)務(wù)目標(biāo)、損益表等資料對(duì)跨國(guó)公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，特別是建立指標(biāo)報(bào)警系統(tǒng)，通過計(jì)算一系列的財(cái)務(wù)指標(biāo)，可以說明該跨國(guó)公司在資金融通、資金流向、資金運(yùn)作等方面的情況。這種方法所需的資料客觀容易取得，并且用財(cái)務(wù)術(shù)語(yǔ)來表達(dá)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，容易被跨國(guó)公司的會(huì)計(jì)師、財(cái)務(wù)管理人員所接受。（2）流程圖法流程圖法是通過一系列流程圖展示跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全過程，對(duì)過程的每一階段和環(huán)節(jié)進(jìn)行調(diào)查分析，運(yùn)用潛在損失一覽表來確定跨國(guó)公司所面臨的損失?？鐕?guó)公司既可編制從供給者所在地的原料、能源等投入開始至成品送到用戶手中為止的總體經(jīng)營(yíng)流程圖，也可編制部分經(jīng)營(yíng)詳細(xì)的流程圖。（3）因果圖法從風(fēng)險(xiǎn)損失的結(jié)果出發(fā)，首先找出可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)損失的大原因，然后再?gòu)闹姓页鲋性?，再一步縮小范圍找出小原因，依次類推，步步深入，直到找出引起損失的根本原因。將大系統(tǒng)分解為小系統(tǒng)，將復(fù)雜的師傅分解成簡(jiǎn)單的易于認(rèn)識(shí)的事物，從而識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)及潛在損失。（4）調(diào)查表法風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查表通過分類羅列有關(guān)項(xiàng)目的內(nèi)容，指導(dǎo)跨國(guó)公司風(fēng)險(xiǎn)管理者對(duì)某些信息源進(jìn)行有關(guān)調(diào)查，以一種系統(tǒng)方式獲得跨國(guó)公司財(cái)產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的專門信息，因而對(duì)跨國(guó)公司的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是有引導(dǎo)作用的?？鐕?guó)公司可以免費(fèi)或只需很少費(fèi)用就從這種表中得到專家服務(wù)。調(diào)查表分為兩種：通用于所有企業(yè)的一般性用表未考慮到特定企業(yè)的特殊性，因此企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理者可能會(huì)發(fā)現(xiàn)它忽略了一些對(duì)該企業(yè)而言是不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)。這是任何企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管理中都必須予以注意的問題。特定型的調(diào)查表專門針對(duì)某一企業(yè)，或某一業(yè)務(wù)而設(shè)計(jì)的表格?，F(xiàn)在一些知名的跨國(guó)公司都有自己的風(fēng)險(xiǎn)管理部門，聘請(qǐng)一些專家進(jìn)行有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)分析研究。第三節(jié)跨國(guó)公司國(guó)際直接投資的風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管理是研究風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生規(guī)律和風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)的一門新興管理學(xué)科。風(fēng)險(xiǎn)管理——是指經(jīng)濟(jì)單位對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、衡量、分析，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行有效的處理，以最低成本實(shí)現(xiàn)最大安全保障的科學(xué)管理方法。一、管理中的風(fēng)險(xiǎn)防范措施1、風(fēng)險(xiǎn)回避——是指跨國(guó)公司通過風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估，預(yù)料風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能程度，判斷導(dǎo)致其發(fā)生的因素，在國(guó)際經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中盡可能避免風(fēng)險(xiǎn)，是跨國(guó)公司對(duì)付風(fēng)險(xiǎn)最徹底的一種方法。有效的風(fēng)險(xiǎn)回避可以完全避免某一風(fēng)險(xiǎn)可能造成的所有損失。風(fēng)險(xiǎn)回避的應(yīng)用要受到一定的限制，因?yàn)樗３Ｒ驗(yàn)榉艞壞骋煌顿Y機(jī)會(huì)或是回避了某一風(fēng)險(xiǎn)，卻在另一個(gè)層面上增大了其他風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。只有當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的損失程度很高并采用其他方法的成本超過了其收益時(shí)，才可能采用風(fēng)險(xiǎn)回避的方法。2、風(fēng)險(xiǎn)減少——是指對(duì)于跨國(guó)公司不愿放棄也不愿轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)法減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率以及風(fēng)險(xiǎn)損失的程度。跨國(guó)公司力圖維持原有投資決策、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)對(duì)抗的積極措施包括兩個(gè)方面：控制風(fēng)險(xiǎn)因素，減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生；控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)的損失程度。3、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移——是指跨國(guó)公司通過若干技術(shù)和經(jīng)濟(jì)手段，將風(fēng)險(xiǎn)損失有意識(shí)地轉(zhuǎn)給與其有相互經(jīng)濟(jì)利益管理的另一方承擔(dān)。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移一般有兩種方式：將可能遭受損失的財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移出去，轉(zhuǎn)移可能會(huì)引起風(fēng)險(xiǎn)及損失的活動(dòng)；將風(fēng)險(xiǎn)及其損失的財(cái)務(wù)結(jié)果轉(zhuǎn)移出去，而不轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)本身。在財(cái)務(wù)結(jié)果轉(zhuǎn)移方式中，保險(xiǎn)是最重要和最常見的方式。其他財(cái)務(wù)結(jié)果轉(zhuǎn)移的方式，稱為非保險(xiǎn)型風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，是實(shí)踐中普遍采用的財(cái)務(wù)工具。4、風(fēng)險(xiǎn)自留如果跨國(guó)公司有足夠的資源承受風(fēng)險(xiǎn)損失時(shí)，可以采取風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)自保自行消化風(fēng)險(xiǎn)損失。風(fēng)險(xiǎn)自留策略與風(fēng)險(xiǎn)減少策略的不同之處：風(fēng)險(xiǎn)自留策略是在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之后處理其風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)減少策略是在風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生前采取措施，以改變風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生的概率和影響。風(fēng)險(xiǎn)自留與風(fēng)險(xiǎn)自保風(fēng)險(xiǎn)自留就是風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后，攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用，或沖減利潤(rùn)。風(fēng)險(xiǎn)自保就是跨國(guó)公司預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)的進(jìn)行，有計(jì)劃提風(fēng)險(xiǎn)基金（如呆賬損失、大修理基金等），適用于損失較小的風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)用自留風(fēng)險(xiǎn)方式須具備的條件在實(shí)踐中，有自動(dòng)自留和被動(dòng)自留（有計(jì)劃自留和無計(jì)劃自留）之分?？鐕?guó)公司的財(cái)務(wù)能力足以承擔(dān)由風(fēng)險(xiǎn)可能造成的最壞后果，一旦損失發(fā)生，跨國(guó)公司有充分的財(cái)務(wù)準(zhǔn)備，不會(huì)使跨國(guó)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到很大的影響；風(fēng)險(xiǎn)損失額可以直接預(yù)測(cè)，并且損失額在跨國(guó)公司可以承受的范圍之內(nèi)；風(fēng)險(xiǎn)管理過程中無其他處理方法可以選擇。二、針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)的具體管理措施（一）政治風(fēng)險(xiǎn)的管理1、投資之前的控制措施在投資之前，跨國(guó)公司可通過回避、保險(xiǎn)、特許協(xié)定和調(diào)整投資策略等方法，預(yù)防性地控制政治風(fēng)險(xiǎn)?；乇茱L(fēng)險(xiǎn)是最簡(jiǎn)單的方法，當(dāng)東道國(guó)的政局不穩(wěn)，前景不確定，跨國(guó)公司放棄原來的投資計(jì)劃是很自然的?？鐕?guó)公司通過對(duì)各種資產(chǎn)進(jìn)行投保，可以集中精力管理其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，常見的保險(xiǎn)項(xiàng)目有沒收、充公和國(guó)有化保險(xiǎn)、進(jìn)出口政治保險(xiǎn)、違約保險(xiǎn)和戰(zhàn)亂保險(xiǎn)。特許協(xié)定是指跨國(guó)公司在決定投資之前，通過談判就雙方的權(quán)利和義務(wù)與東道國(guó)達(dá)成諒解，明確該跨國(guó)公司在當(dāng)?shù)亟?jīng)營(yíng)的各種規(guī)則，這種協(xié)定本身帶有一定的特許和掠奪的意思，因此在經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)國(guó)家特別是殖民地國(guó)家比較普遍。一旦這些國(guó)家獨(dú)立或政權(quán)更替，這些協(xié)定也就要變更。這種方法障礙率高，使用率越來越低，大多數(shù)公司會(huì)尋求更為積極的方式。調(diào)整投資策略主要是通過控制原料的供給、限制技術(shù)轉(zhuǎn)移和擴(kuò)大當(dāng)?shù)氐膫鶆?wù)比例等方式來增加?xùn)|道國(guó)對(duì)其海外子公司的干預(yù)，使其面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)最小化。2、投資之后的控制一旦跨國(guó)公司決定在該國(guó)投資之后，它對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力就會(huì)降低，但仍然可采用以下策略，有效控制投資后的政治風(fēng)險(xiǎn)。有計(jì)劃撤資短期利潤(rùn)最大化（緊縮費(fèi)用、抬高價(jià)格）改變征用的成本收益率與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合資適應(yīng)性調(diào)整改變征用的成本效益比率如果東道國(guó)政府的征用行為目標(biāo)是理性的，那么在經(jīng)濟(jì)上的征用應(yīng)該是征用后的效益大于征用所付出的成本，跨國(guó)公司可以建立研發(fā)基地、多大生產(chǎn)規(guī)模來加大征用成本，防止被征用。與當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)合資聘用當(dāng)?shù)氐膭趧?dòng)力、使用當(dāng)?shù)氐馁Y金。發(fā)展當(dāng)?shù)乩嫦嚓P(guān)者，如消費(fèi)者、原材料供應(yīng)者、公司當(dāng)?shù)毓蛦T、當(dāng)?shù)劂y行及其合資企業(yè)的合伙人等，這些人在政府采用征用策略時(shí)，有可能因自身利益受損而起來反對(duì)，這樣就削弱了被征用的危險(xiǎn)。把征用看成是不可避免的，一旦發(fā)生征用，使用特許證和管理合同的方式來從原投資中繼續(xù)獲利。3、征用后的控制征用是政治風(fēng)險(xiǎn)的極端形式，是東道國(guó)依法占有國(guó)外資產(chǎn)，通常東道國(guó)政府對(duì)外資企業(yè)的征用都會(huì)提前發(fā)出通告，在一段時(shí)間里，公司應(yīng)到東道國(guó)進(jìn)行利益游說和說服工作，爭(zhēng)取其放棄征用的決定。如無法說服，則采用理性談判、給對(duì)方施加壓力、尋求法律保護(hù)等方法。所有權(quán)的放棄并不等于盈利機(jī)會(huì)的喪失，關(guān)鍵是運(yùn)用財(cái)產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力。（二）外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理1、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略是指導(dǎo)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的總體方針、規(guī)劃和策略，涉及的是經(jīng)濟(jì)主體在外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中的指導(dǎo)思想和基本態(tài)度。不同的經(jīng)濟(jì)主體在涉外業(yè)務(wù)中可能采用不同的管理戰(zhàn)略，可分為三類：完全避險(xiǎn)管理戰(zhàn)略、消極避險(xiǎn)管理戰(zhàn)略和積極避險(xiǎn)管理戰(zhàn)略。完全避險(xiǎn)管理戰(zhàn)略完全避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理戰(zhàn)略是指跨國(guó)公司在涉外業(yè)務(wù)中，千方百計(jì)阻止外匯風(fēng)險(xiǎn)的形成，不允許存在外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露，或通過各種套期保值手段消除實(shí)際業(yè)務(wù)中發(fā)生的一切敞口頭寸，以避免匯率波動(dòng)可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)損失。消極避險(xiǎn)管理戰(zhàn)略消極的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略是指跨國(guó)公司對(duì)其業(yè)務(wù)中的外匯風(fēng)險(xiǎn)采取聽之任之的態(tài)度，既不否定、排斥風(fēng)險(xiǎn)，也不進(jìn)行管理，勇于承擔(dān)一切外匯風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略。如果匯率變動(dòng)對(duì)其有利，它就獲取風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，享受“免費(fèi)午餐”；如果匯率變動(dòng)對(duì)其不利，它就承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)損失。積極避險(xiǎn)管理戰(zhàn)略積極的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略指跨國(guó)公司積極地預(yù)測(cè)匯率走勢(shì)，并根據(jù)不同預(yù)測(cè)對(duì)不同的涉險(xiǎn)項(xiàng)目分別采取不同的措施，運(yùn)用各種金融工具，達(dá)到既避免外匯風(fēng)險(xiǎn)造成的損失，又謀取風(fēng)險(xiǎn)收益的目的。持積極態(tài)度的涉外經(jīng)濟(jì)人，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)可以分為兩類不同性質(zhì)的市場(chǎng)主體：以平衡外匯風(fēng)險(xiǎn)頭寸為目標(biāo)的套期保值者；以牟取暴利為目標(biāo)的投資者。只要跨國(guó)公司能夠在大多數(shù)情況下正確判斷出匯率的變動(dòng)方向并以積極的態(tài)度對(duì)待外匯風(fēng)險(xiǎn)，那么它就可以有效地利用匯率變動(dòng)帶來的盈利機(jī)會(huì)，同時(shí)又可以在相當(dāng)程度上避免匯率變動(dòng)給跨國(guó)公司帶來的消極影響。2、交易風(fēng)險(xiǎn)的管理交易風(fēng)險(xiǎn)的管理是圍繞著套期保值的概念進(jìn)行的。對(duì)某一風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值是指建立外匯頭寸以對(duì)沖原有的外幣頭寸，以避免將來匯率不利變動(dòng)所帶來的影響。其方法可以可以分為兩類：金融管理方法非金融管理方法（1）非金融管理工具法凈得與配合凈得——指的是同一企業(yè)集團(tuán)之間的收入與支出相抵。配合——是指不僅同一集團(tuán)內(nèi)的企業(yè)之間，而且連同其他企業(yè)的交易也包括在內(nèi)，按通貨類別，使收入和支付的金額與時(shí)期一致起來，以規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。凈得與配合雖有相似之處，但嚴(yán)格來說又互不相同?？鐕?guó)公司可以合理利用“凈得”，而進(jìn)出口商可以使用“配合”來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。選擇貨幣法選擇可自由兌換的貨幣既便于資金調(diào)撥使用，也有助于轉(zhuǎn)移貨幣的匯價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，可以根據(jù)匯率變化的趨勢(shì)，隨時(shí)在外匯市場(chǎng)上兌換轉(zhuǎn)移。爭(zhēng)取用本幣計(jì)價(jià)結(jié)算清償時(shí)不會(huì)發(fā)生本幣與外幣之間的兌換，外匯風(fēng)險(xiǎn)便無從產(chǎn)生。在進(jìn)口時(shí)選用軟幣，在出口時(shí)選用硬幣選擇硬幣作為出口合同貨幣，可以避免應(yīng)收賬款的貨幣在遠(yuǎn)期貶值所帶來的損失；選擇軟幣作為進(jìn)口合同貨幣，可以避免應(yīng)付賬款的貨幣在遠(yuǎn)期升值所帶來的損失。這種方法雖然不能消除風(fēng)險(xiǎn)因素，但卻可以把經(jīng)濟(jì)損失轉(zhuǎn)移給對(duì)方，它屬于風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移型方法。前提是能對(duì)備選貨幣的匯率走勢(shì)作出準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)。選用兩種以上軟硬搭配的外國(guó)貨幣因?yàn)樵谶M(jìn)出口合同中，出口方選擇硬幣則對(duì)進(jìn)口方不利，進(jìn)口方選擇軟幣則對(duì)出口方不利，如果雙方互不相讓，必將難以成交。妥協(xié)的辦法是將軟幣和硬幣搭配使用。這是一種風(fēng)險(xiǎn)中和型方法。貨幣保值法貨幣保值——是指選擇某種與合同貨幣不一致的、價(jià)值穩(wěn)定的貨幣，將合同金額轉(zhuǎn)換，用所選貨幣來表示，在結(jié)算或清償時(shí)，按所選貨幣表示的金額，以合同貨幣來完成收付。通常采用“一籃子”貨幣保值或硬貨幣保值。超前和滯后法超前和滯后——是指進(jìn)行國(guó)際交易的跨國(guó)公司調(diào)整支付時(shí)間，以減少外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。如預(yù)測(cè)債務(wù)通貨看漲，則提前支付債務(wù)；如預(yù)測(cè)看跌，則延期履行義務(wù)。超前和滯后，使得兩個(gè)當(dāng)事企業(yè)的借貸對(duì)照表向相反方向變化，因此，在獨(dú)立的企業(yè)之間形成的超前和滯后，彼此間的利害關(guān)系是不一樣的。超前和滯后法嚴(yán)格來說并不能完全消除外匯風(fēng)險(xiǎn)。提前結(jié)匯使承受外匯風(fēng)險(xiǎn)的外幣金額不復(fù)存在；延期結(jié)匯則不同，外匯保留被保留下來，具有投機(jī)性質(zhì)，一旦預(yù)測(cè)失誤就會(huì)造成損失。（2）金融管理方法在跨國(guó)公司運(yùn)用內(nèi)部管理策略仍不能消除凈外匯頭寸的情況下，可以通過金融市場(chǎng)與外部的某個(gè)金融中介、某種政府機(jī)構(gòu)或某個(gè)當(dāng)事人達(dá)成、簽訂契約，也就是利用外部管理技巧來減少外匯交易風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生損失的可能性。主要包括通過外匯市場(chǎng)進(jìn)行遠(yuǎn)期套期保值、外匯掉期交易、外匯期貨交易、外匯期權(quán)交易和貨幣互換等其他一些外部技巧。外匯遠(yuǎn)期交易——是指外匯買賣雙方簽訂合同，約定在將來一定時(shí)期內(nèi)，按照預(yù)先約定的匯率、幣種、金額、日期、地點(diǎn)進(jìn)行交割的外匯業(yè)務(wù)活動(dòng)，交易雙方無須立即收付對(duì)應(yīng)貨幣。遠(yuǎn)期外匯交易的期限按交割日分為兩種。通過外匯遠(yuǎn)期交易是防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的常用方法之一。整月期限交割一般為30天、60天、90天、180天或一年，一年以上的外匯交易在實(shí)務(wù)中較為少見。特殊期限交易如零頭天數(shù)交易、擇期交易。擇期交易的交割日較為靈活，可以在固定期限內(nèi)，臨時(shí)確定交割日期，如在一個(gè)月之間任何一天交割。在交易風(fēng)險(xiǎn)的防范方面，如果預(yù)期以外幣計(jì)價(jià)的進(jìn)口或籌資活動(dòng)中外幣將會(huì)升值，則買入該外幣的遠(yuǎn)期合同，到期按照商定的匯率進(jìn)行交割，進(jìn)而固定了支付成本；如果預(yù)期以外幣計(jì)價(jià)的出口或投資活動(dòng)中外幣將會(huì)貶值，則賣出該外幣的遠(yuǎn)期，到時(shí)以收取的外幣按固定匯率進(jìn)行交易，從而固定了到期收益。外匯期貨交易——是指在固定的交易場(chǎng)所，買賣雙方各自交付保證金和傭金，通過經(jīng)紀(jì)人及交易所，買賣外匯期貨合約的行為。外匯期貨交易合約——是指具有法律約束力的標(biāo)準(zhǔn)化的外匯遠(yuǎn)期購(gòu)銷合約，該合約具有規(guī)范的交易單位、指定的交割月份、每日結(jié)算及獨(dú)特的交割方式。外匯期貨市場(chǎng)的交易對(duì)象是外匯期貨合同，不同的外匯期貨市場(chǎng)對(duì)外匯期貨標(biāo)準(zhǔn)化合約的規(guī)定略有不同。利用外匯期貨市場(chǎng)，跨國(guó)公司可靈活地買入或賣出外匯期貨來“對(duì)沖”現(xiàn)貨債權(quán)造成少收本幣的損失，這就是所謂的利用外匯期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值。一般結(jié)論：跨國(guó)公司持有凈外匯債權(quán)時(shí)，將承受由于外匯貶值而引起以本幣衡量的收入減少的損失，應(yīng)賣出外匯期貨合約，持有將外匯債務(wù)時(shí)，將承受由于外匯升值而引起本幣支出增加的損失，應(yīng)買入外匯期貨合約。外匯期權(quán)外匯期權(quán)合約是期權(quán)買賣雙方的一個(gè)契約，該契約賦予合約的買方以權(quán)利而非義務(wù)，在某一天或在此之前，以一事先約定的匯率向合約的賣方購(gòu)買或出售約定數(shù)額的貨幣，期權(quán)的買方可以放棄合約賦予的權(quán)利，也可以在約定的期限內(nèi)行使權(quán)利，與賣方按約定價(jià)格交換約定金額的貨幣從而結(jié)束合約。為獲得該權(quán)利，買方需要事先向合約的賣方支付一筆費(fèi)用，即期權(quán)費(fèi)。無論合約是否最終被履行，賣方將擁有這筆費(fèi)用。利用外匯期權(quán)市場(chǎng)，跨國(guó)公司可靈活地購(gòu)買買入外匯期權(quán)或賣出外匯期權(quán)來“對(duì)沖”現(xiàn)貨外匯空頭或多頭頭寸，以避免將來匯率變動(dòng)對(duì)將來外匯債務(wù)造成多付本幣或?qū)ν鈧鶛?quán)造成少收本幣的損失，這就是所謂的利用外匯期權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行套期保值。一般結(jié)論：跨國(guó)公司持有凈外匯債務(wù)時(shí)，將承受由于外匯貶值而引起以本幣衡量的收入減少的損失，應(yīng)購(gòu)買賣出期權(quán)合約；持有凈外匯債務(wù)時(shí)，將承受由于外匯升值而引起本幣支出增加的損失，應(yīng)購(gòu)買買入期權(quán)合約。掉期交易——是指同時(shí)將不同交割期限的同一筆外匯買進(jìn)和賣出。實(shí)際上是即期交易與遠(yuǎn)期交易或者是遠(yuǎn)期交易與遠(yuǎn)期交易的綜合。掉期交易通常會(huì)改變交易者的外匯持有額，但是會(huì)使他們所持有的貨幣的期限發(fā)生變化。掉期交易中最常見的是即期對(duì)遠(yuǎn)期交易的掉期，也有遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期，即同時(shí)買進(jìn)并賣出兩筆金額相同但交割日不同的遠(yuǎn)期外匯的交易。掉期交易是一種組合型外匯交易，它同時(shí)包含兩筆交易方向相反、交易比重相同、交易金額相同而交割日不同的外匯交易。在既有外幣支付又有外幣收入，而且收支日期不相吻合的情況下，跨國(guó)公司就可以利用這種方法來控制交易風(fēng)險(xiǎn)。貨幣市場(chǎng)借貸貨幣市場(chǎng)借貸涉及到同時(shí)在兩個(gè)不同的貨幣市場(chǎng)上借入和貸出以鎖定外幣債券、債務(wù)的本幣衡量?jī)r(jià)值。當(dāng)跨國(guó)公司在未來某一時(shí)日要買入或賣出外國(guó)貨幣時(shí)，就可以用貨幣市場(chǎng)借款的方式來控制匯率風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)進(jìn)口方在將來要買入外幣進(jìn)行支付，可以在簽約時(shí)借入一筆本幣，其金額按借入日的即期匯率和相關(guān)利率計(jì)算與此筆外幣金額等值、期限與外幣的遠(yuǎn)期支付期限吻合。然后做一筆即期外匯交易，用借入的本幣買入遠(yuǎn)期支付的外幣，再將外幣做相應(yīng)期限的投資，到結(jié)算日，以收回的外幣履行支付業(yè)務(wù)。如果出口方在將來某一時(shí)日要賣出外國(guó)貨幣，也可以先借入期限相同、幣種相同、金額吻合的外幣，然后做即期外匯交易，將借入外幣兌換為本幣，再將本幣進(jìn)行投資。到結(jié)算日，以收入的外幣償還到期的借口。貨幣互換——是指在一定時(shí)期內(nèi)，具有相同身份（均為債務(wù)人或均為債務(wù)人）的互換雙方按照某一不變匯率，直接或間接（通過銀行等中介）地交換不同貨幣表示的債務(wù)或債權(quán)。貨幣互換合同一般規(guī)定：在合同生效日以約定匯率交換等值本金；合同期內(nèi)按事先約定日期和所換幣別的利率，相互支付利息給對(duì)方；合同到期后依原匯率再換回本金。貨幣互換的步驟：期初交換本金，確定各自名義本金的金額。既可以是實(shí)際的本金互換，也可以是名義上的本金互換。期內(nèi)各方進(jìn)行利息互換。本金金額確定后，雙方按協(xié)議約定的固定利率，以尚未償還的本金金額為基礎(chǔ)，進(jìn)行互換交易的利息支付。期末