論證券分析師對第三人的民事責任

Word第第頁論證券分析師對第三人的民事責任[關鍵詞]證券分析師、第三人、民事責任

證券分析師在我國又稱為股評師、股票分析師，他們是向投資者供應證券投資詢問服務的專業(yè)人士。他們通過向公眾投資者供應專業(yè)化的服務，在引導投資者的理性投資、提高證券市場的透亮度，規(guī)范證券市場運作、優(yōu)化社會資源配置方面發(fā)揮了重要作用。但是在ST中科、銀廣廈、藍田股份等造假股股價瘋漲的背后，確有一些證券分析師在其中推波助瀾。為此，中國證監(jiān)會依據(jù)《證券法》、《證券、期貨投資詢問管理暫行方法》〔以下簡稱《暫行方法》〕制定發(fā)布了《關于規(guī)范證券投資詢問業(yè)務行為若干問題的通知》〔以下簡稱《通知》〕，以加強對證券投資詢問機構及證券分析師的監(jiān)管。

證券分析師因其違法違規(guī)行為給投資者造成經(jīng)濟損失的，是否應當承當民事責任呢？《證券法》和《暫行方法》均未對證券分析師的民事責任作出規(guī)定。作為補救，《通知》在第7條中規(guī)定，“投資者或客戶因證券投資詢問機構、證券投資詢問執(zhí)業(yè)人員的執(zhí)業(yè)活動違法或者犯罪而患病損失的，可依法提起民事訴訟，懇求損害賠償?！蹦敲?，該如何詳細界定證券分析師的民事責任呢？本文擬就此問題作些探討。

一、界定證券分析師民事責任的價值

何為證券分析師呢？筆者將其定義為：證券分析師是依法取得證券投資詢問業(yè)務資格和執(zhí)業(yè)資格，就證券市場、證券品種走勢及投資證券的可行性，以口頭、書面、網(wǎng)絡或其他形式向社會公眾供應分析、預報或建議等信息詢問服務的專家。其專家性特征主要表現(xiàn)為：其一，執(zhí)業(yè)工作的性。這是證券分析師執(zhí)行業(yè)務的首要要求。它要求證券分析師在執(zhí)業(yè)時要保持客觀公正、不偏不倚的姿勢，并在工作上、地位上及利害關系上于當事人。其二，具有證券從業(yè)人員資格。即證券分析師應具備與其職業(yè)要求相符合的學問、技能，并得到相應主管部門的認可。其三，證券分析師給服務對象所供應的服務是非定型性的。即證券分析師服務的對象一般為非特定化的群眾投資者。其四，行業(yè)自律性。各國證券投資詢問人員一般都存在其行業(yè)自律機構，指導證券投資詢問人員的執(zhí)業(yè)行為，并對違規(guī)者作出制裁。

證券分析師是證券市場的一個重要職業(yè)。在證券市場發(fā)達的美國，證券分析師扮演了重要的角色?！白?0世紀30年月以來，證券市場正經(jīng)受著重要的進化過程。其中最重要的進步是專業(yè)證券分析師的'消失。由于在美國證券交易委員會的存檔的數(shù)據(jù)通過計算機網(wǎng)絡能夠準時、低本錢地為分析師所得，使得分析師成為市場有效性的重要機制?！盵1]〔P13〕理論上認為，假如有用的市場信息以不帶任何偏見的方式全部在證券價格中得到反映，那么可以認為市場是有效的。證券市場是信息市場，只有信息充分，證券的正常價值才能被發(fā)覺，投資者才可以據(jù)此做出理性的投資。雖然有關事實的信息一般投資者也能獲得并加以使用，但證券分析師具有一般投資者無可比擬的專業(yè)優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢。正如美國證券交易委員會在1998