第四章證券投資的心理與行為課件

第四章證券投資的心理與行為2023/10/3第四章證券投資的心理與行為第四章證券投資的心理與行為2023/8/1第四章證券投資的心1本章提要證券投資簡(jiǎn)介證券市場(chǎng)及其功能股票投資決策與風(fēng)險(xiǎn)股票價(jià)格的預(yù)測(cè)理論與方法第四章證券投資的心理與行為本章提要證券投資簡(jiǎn)介第四章證券投資的心理與行為2一、證券投資簡(jiǎn)介證券投資對(duì)象股票、債券等有價(jià)證券股票及其種類普通股優(yōu)先股債券及其種類證券投資共同基金開放式基金封閉式基金其他基金第四章證券投資的心理與行為一、證券投資簡(jiǎn)介證券投資對(duì)象第四章證券投資的心理與行為3證券/有價(jià)證券證券是多種經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證的統(tǒng)稱，用來證明持券人有權(quán)按其券面所載內(nèi)容取得應(yīng)有權(quán)益的書面證明。按其性質(zhì)不同可將證券分為證據(jù)證券，憑證證券和有價(jià)證券。人們通常所說的證券即有價(jià)證券。有價(jià)證券是一種具有一定票面金額，證明持券人或證券指定的特定主體擁有所有權(quán)或債權(quán)的憑證。鈔票、郵票、印花稅票、股票、債券、國(guó)庫券、商業(yè)本票、承兌匯票、銀行定期存單等等，都是有價(jià)證券。但一般市場(chǎng)上說的證券交易，應(yīng)該特指證券法所歸范的有價(jià)證券，鈔票、郵票、印花稅票等，就不在這個(gè)范圍了。證券交易被限縮在證券法所說的有價(jià)證券范圍之內(nèi)。第四章證券投資的心理與行為證券/有價(jià)證券證券是多種經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證的統(tǒng)稱，用來證明持券人有4債券債券(Bonds)是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。如，國(guó)債、企業(yè)債券、金融債券、可轉(zhuǎn)換債券等債券的本質(zhì)是債的證明書，具有法律效力。債券購買者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券發(fā)行人即債務(wù)人，投資者（或債券持有人）即債權(quán)人。由于債券的利息通常是事先確定的，所以，債券又被稱為固定利息證券。第四章證券投資的心理與行為債券債券(Bonds)是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向5債券購買者的收益率=（到期本息和-買入價(jià)格）/（買入價(jià)格*剩余期限）*100%如某人于1995年1月1日以102元的價(jià)格購買了一張面值為100元、利率為10％、每年1月1日支付一次利息的1991年發(fā)行5年期國(guó)庫券，并持有到1996年1月1日到期，則債券購買者的收益率=(100+100*10%-102)/(102*1)*100%=7.8%第四章證券投資的心理與行為債券購買者的收益率=（到期本息和-買入價(jià)格）/（買入價(jià)格6普通股和優(yōu)先股普通股：(ordinaryshare、commonstock)普通股是指在公司的經(jīng)營(yíng)管理和盈利及財(cái)產(chǎn)的分配上享有普通權(quán)利的股份，代表滿足所有債權(quán)償付要求及優(yōu)先股東的收益權(quán)與求償權(quán)要求后對(duì)企業(yè)盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)，它構(gòu)成公司資本的基礎(chǔ)，是股票的一種基本形式，也是發(fā)行量最大，最為重要的股票。目前在上海和深圳證券交易所上中交易的股票，都是普通股。優(yōu)先股(preferredshare，preferredstock)是相對(duì)于普通股而言的。主要指在利潤(rùn)分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面，優(yōu)先于普通股。第四章證券投資的心理與行為普通股和優(yōu)先股普通股：(ordinaryshare、co7案例2008年9月，著名投資家沃倫·巴菲特領(lǐng)導(dǎo)的伯克希爾·哈撒韋公司宣布，將以50億美元購買高盛集團(tuán)優(yōu)先股。伯克希爾·哈撒韋公司獲得的優(yōu)先股股息率為10%。此外，該公司還獲得今后5年內(nèi)任意時(shí)間購入50億美元高盛普通股的認(rèn)股權(quán)，價(jià)格為每股115美元。第四章證券投資的心理與行為案例2008年9月，著名投資家沃倫·巴菲特領(lǐng)導(dǎo)的伯克希爾·哈8開放式基金與封閉式基金開放式基金在國(guó)外又稱共同基金，它和封閉式基金共同構(gòu)成了基金的兩種運(yùn)作方式。開放式基金是指基金發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，基金份額總規(guī)模不固定，可視投資者的需求，隨時(shí)向投資者出售基金份額，并可應(yīng)投資者要求贖回發(fā)行在外的基金份額的一種基金運(yùn)作方式。投資者既可以通過基金銷售機(jī)構(gòu)購買基金使基金資產(chǎn)和規(guī)模由此相應(yīng)增加，也可以將所持有的基金份額賣給基金并收回現(xiàn)金使得基金資產(chǎn)和規(guī)模相應(yīng)的減少。第四章證券投資的心理與行為開放式基金與封閉式基金開放式基金在國(guó)外又稱共同基金，它和封閉9認(rèn)購舉例：一位投資人有100萬元用來認(rèn)購開放式基金，假定認(rèn)購的費(fèi)率為1％，基金份額面值為1元，那么認(rèn)購費(fèi)用＝100萬元x1％＝1萬元凈認(rèn)購金額＝100萬元-1萬元＝99萬元認(rèn)購份額＝99萬元÷1.00元＝99萬份第四章證券投資的心理與行為認(rèn)購舉例：第四章證券投資的心理與行為10封閉式基金(close-endfunds)是指基金的發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，限定了基金單位的發(fā)行總額，籌足總額后，基金即宣告成立，并進(jìn)行封閉，在一定時(shí)期內(nèi)不再接受新的投資?；饐挝坏牧魍ú扇≡谧C券交易所上市的辦法，投資者日后買賣基金單位，都必須通過證券經(jīng)紀(jì)商在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行競(jìng)價(jià)交易。封閉式基金有固定的存續(xù)期，期間基金規(guī)模固定，一般開放時(shí)間是1周而封閉時(shí)間是1年。第四章證券投資的心理與行為封閉式基金(close-endfunds)是指基金的發(fā)起人11基金定投所謂基金“定額定投”指的是投資者在每月固定的時(shí)間（如每月10日）以固定的金額（如1000元）投資到指定的開放式基金中，類似于銀行的零存整取方式。由于基金“定額定投”起點(diǎn)低、方式簡(jiǎn)單，所以它也被稱為“小額投資計(jì)劃”或“懶人理財(cái)”。第四章證券投資的心理與行為基金定投所謂基金“定額定投”指的是投資者在每月固定的時(shí)間（如12二、證券市場(chǎng)及其功能證券市場(chǎng)的概念證券發(fā)行市場(chǎng)證券流通市場(chǎng)證券市場(chǎng)的功能促進(jìn)證券的流通形成證券的價(jià)格趨勢(shì)，引導(dǎo)社會(huì)資金流向?yàn)槠髽I(yè)融通長(zhǎng)期資金預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)政府的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)第四章證券投資的心理與行為二、證券市場(chǎng)及其功能證券市場(chǎng)的概念第四章證券投資的心理與行為13證券發(fā)行市場(chǎng)證券發(fā)行市場(chǎng)是證券從發(fā)行人手中轉(zhuǎn)移到認(rèn)購人手中的場(chǎng)所，又稱為初級(jí)市場(chǎng)或一級(jí)市場(chǎng)。證券發(fā)行市場(chǎng)實(shí)際上包括各個(gè)經(jīng)濟(jì)主體和政府部門從籌劃發(fā)行證券、證券承銷商承銷證券、認(rèn)購人購買證券的全過程。證券發(fā)行市場(chǎng)使股票、債券等證券數(shù)量和種類不斷增加，把眾多的社會(huì)閑散資金集聚起來轉(zhuǎn)變成資本，集中體現(xiàn)了證券市場(chǎng)籌集資金的功能。第四章證券投資的心理與行為證券發(fā)行市場(chǎng)證券發(fā)行市場(chǎng)是證券從發(fā)行人手中轉(zhuǎn)移到認(rèn)購人手中的14三、股票投資決策與風(fēng)險(xiǎn)股票投資決策理論傳統(tǒng)理論投資信息理論有效市場(chǎng)理論弱勢(shì)有效市場(chǎng)半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)期望理論—股市阻礙反應(yīng)理論信心理論—空中樓閣理論隨機(jī)移動(dòng)理論第四章證券投資的心理與行為三、股票投資決策與風(fēng)險(xiǎn)股票投資決策理論第四章證券投資的心理與15股票投資風(fēng)險(xiǎn)理論風(fēng)險(xiǎn)及其衡量證券組合理論系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與股票投資A?C?D?E?B?E(r)

第四章證券投資的心理與行為股票投資風(fēng)險(xiǎn)理論A?C?D?E?B?E(r)第四章證券投16四、股票價(jià)格的預(yù)測(cè)理論與方法預(yù)測(cè)股票價(jià)格的兩種理論空中樓閣理論穩(wěn)固基礎(chǔ)理論預(yù)測(cè)股票價(jià)格的心理分析法人氣指標(biāo)——OBV線心理曲線分析其他指標(biāo)第四章證券投資的心理與行為四、股票價(jià)格的預(yù)測(cè)理論與方法預(yù)測(cè)股票價(jià)格的兩種理論第四章證券17空中樓閣理論與技術(shù)分析技術(shù)分析是指以市場(chǎng)行為為研究對(duì)象，以判斷市場(chǎng)趨勢(shì)并跟隨趨勢(shì)的周期性變化來進(jìn)行股票及一切金融衍生物交易決策的方法的總和。技術(shù)分析認(rèn)為只要關(guān)注價(jià)格趨勢(shì)的變化及成交量的變化就可以找到盈利的線索。技術(shù)分析的目的是為了尋找買入、賣出、止損信號(hào)，并通過資金管理而達(dá)成在風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)中長(zhǎng)期穩(wěn)定獲利。第四章證券投資的心理與行為空中樓閣理論與技術(shù)分析技術(shù)分析是指以市場(chǎng)行為為研究對(duì)象，以判18第四章證券投資的心理與行為第四章證券投資的心理與行為19人氣指標(biāo)——OBV（能量潮）線ＯＢＶ線亦稱ＯＢＶ能量潮，是將成交量值予以數(shù)量化，制成趨勢(shì)線，配合股價(jià)趨勢(shì)線，從價(jià)格的變動(dòng)及成交量的增減關(guān)系，推測(cè)市場(chǎng)氣氛。ＯＢＶ線的基本理論基于股價(jià)變動(dòng)與成交量值間的相關(guān)系數(shù)極高，成交量值為股價(jià)變動(dòng)的先行指標(biāo)，從成交量的變化可以預(yù)測(cè)有股價(jià)的波動(dòng)方向。當(dāng)股價(jià)上升而OBV線下降，表示買盤無力，股價(jià)可能會(huì)回跌股價(jià)下降時(shí)而OBV線上升，表示買盤旺盛，逢低接手強(qiáng)股，股價(jià)可能會(huì)止跌回升。OBV線緩慢上升，表示買氣逐漸加強(qiáng)，為買進(jìn)信號(hào)。OBV線急速上升時(shí)，表示力量將用盡為賣出信號(hào)。第四章證券投資的心理與行為人氣指標(biāo)——OBV（