關(guān)于構(gòu)建超主權(quán)國際貨幣的思考

關(guān)于構(gòu)建超主權(quán)國際貨幣的思考

一、關(guān)于國際貨幣制度改革的關(guān)于更國際貨幣制度改革的主要問題是國際貨幣本質(zhì)的選擇。無論是布雷頓森林體系下的金匯兌本位制,還是牙買加體系下實際上的美元本位制,都存在著嚴(yán)重的缺陷。布雷頓森林體系因難以避免的“特里芬難題”而最終宣告解體,牙買加體系也沒有能夠解決“特里芬難題”。在現(xiàn)行的國際貨幣制度下,貨幣危機不斷發(fā)生,而且頻率和范圍都有增加和擴大的趨勢,使人們不能不關(guān)注國際貨幣制度改革的問題。2008年金融危機激化以及美元對主要貨幣貶值,關(guān)于國際貨幣制度改革的問題又被再次提起。2009年,中國人民銀行行長周小川發(fā)表了“關(guān)于改革國際貨幣體系的思考”的文章,提出了建立超主權(quán)國際貨幣問題,在世界范圍內(nèi)引起了很大的反響。關(guān)于建立超主權(quán)國際貨幣的建議由來已久。早在1943年,英國經(jīng)濟學(xué)者凱恩斯(JohnM.Keynes)和美國財政部長助理懷特(HenryWhite)在關(guān)于戰(zhàn)后如何重建國際貨幣秩序的方案“凱恩斯計劃”和“懷特計劃”中已經(jīng)提出。之后,國際貨幣基金組織為解決國際儲備資產(chǎn)不足而創(chuàng)立的特別提款權(quán)(SDRs)也帶有一定的超主權(quán)國際貨幣的特征。20世紀(jì)70年代“替代賬戶”方案提出的目的之一就在于將SDRs作為主要的國際儲備資產(chǎn)。近年來,SDRs又重新受到人們的關(guān)注,格林沃德(BruceGreenwald)、斯蒂格利茨(JosephStiglitz)和周小川都對SDRs寄予厚望。另外,經(jīng)濟學(xué)家蒙代爾(Mundell)也曾多次提出他的世界貨幣的構(gòu)想和創(chuàng)建世界貨幣的具體步驟。本文試圖通過建立超主權(quán)國際貨幣的四個方案的比較與思考,來尋找國際貨幣本位改革之路。二、“斯德哥爾摩計劃”提出的班柯的內(nèi)容“凱恩斯計劃”的要點如下:第一,建立類似于世界中央銀行的國際清算聯(lián)盟,由國際清算聯(lián)盟發(fā)行一種稱為班柯(Bancor)的國際貨幣,用于各國財政部和中央銀行之間的結(jié)算。第二,班柯建立與黃金的固定平價,各國貨幣形成與班柯的固定匯率。各國貨幣與班柯的匯率是可以調(diào)整的,但必須經(jīng)過國際清算聯(lián)盟的批準(zhǔn)才能調(diào)整。第三,各國中央銀行都在國際清算聯(lián)盟開設(shè)班柯賬戶,并利用該賬戶進(jìn)行清算。發(fā)生國際收支順差的國家將得到的班柯存入該賬戶,發(fā)生國際收支逆差的國家支出或透支該賬戶的班柯。順差國和逆差國都有責(zé)任調(diào)整國際收支的失衡?！皠P恩斯計劃“是中央銀行系統(tǒng)向國際領(lǐng)域的延伸。正如該計劃所表述的,“創(chuàng)立這樣的一個聯(lián)盟的想法是很簡單的,也就是將在任何封閉系統(tǒng)內(nèi)展示的運行體系的必要規(guī)則一般化。如果貸方的余額只能在內(nèi)部轉(zhuǎn)賬而不能轉(zhuǎn)移到結(jié)算系統(tǒng)之外,清算同盟就永遠(yuǎn)也不會陷入向它提取的支票無法承兌的困境。它可以按它的心愿把隨便什么貸款給予任何一個成員,并且保證收益只會轉(zhuǎn)移到其他成員的清算賬戶上。它惟一的任務(wù)只是保證它的成員都遵守規(guī)則,而且給予成員的每一筆貸款都是審慎的而且對整個同盟也是可取的”(Keynes,1969)?！皠P恩斯計劃”提出的班柯實際上是一種超主權(quán)國際貨幣,凱恩斯明確制定了關(guān)于班柯的定值、份額、管理等的條款。具體如下:1.班柯的黃金價值應(yīng)該由聯(lián)盟理事會固定。成員國不能直接或間接的以超過平價的本國貨幣價格購買或銷售黃金,平價根據(jù)它們的貨幣的班柯值和班柯的黃金值來確定。然而,它們購買或銷售黃金本身并不會受到限制。2.每個成員國將被指定一個份額,份額的大小決定了該國在聯(lián)盟管理中的責(zé)任和享受聯(lián)盟提供的信貸便利的權(quán)利。初始份額可以參考每個國家戰(zhàn)前三年的進(jìn)出口總額的均值來固定,也可以是這個數(shù)字的75%。如果由于某個原因使得這個規(guī)則變得不適當(dāng)?shù)臅r候,就要由一個特殊的估價來代替。隨后,在過渡期結(jié)束之后,份額應(yīng)該每年根據(jù)每個國家前三年的實際貿(mào)易量的連續(xù)平均值進(jìn)行修訂,當(dāng)戰(zhàn)后五年的數(shù)據(jù)都可獲得時,就轉(zhuǎn)變?yōu)槭褂梦迥甑木怠?.成員國應(yīng)該同意以向其在聯(lián)盟的賬戶的貸方轉(zhuǎn)移班柯的方式接受其他成員國的貨幣余額支付。他們應(yīng)該被賦予向其他成員國轉(zhuǎn)移班柯的權(quán)利,這有著從聯(lián)盟賬戶透支的效果,只要這樣產(chǎn)生的借方余額的最大值沒有超過他們的份額。清算聯(lián)盟可以收取一筆小額的轉(zhuǎn)移費,用于滿足它的經(jīng)常支出或其他理事會支持的任何支出。4.當(dāng)成員國余額超過其份額的四分之一時,成員國每年應(yīng)該向清算聯(lián)盟儲備基金支付其班柯賬戶平均余額的1%的費用,無論它是借方余額還是貸方余額;當(dāng)其余額超過份額一半時,再追加支付平均余額1%的費用,無論它是借方余額還是貸方余額。5.成員國不經(jīng)過理事會的允許,在一年內(nèi)不可以使其借方余額增加超過其份額的四分之一。如果它的借方余額至少兩年的均值超過了份額的四分之一,它將有權(quán)降低它的貨幣的班柯值,如果降低不超過5%,無須經(jīng)過理事會的同意。除非理事會認(rèn)為這個程序是合適的,否則這個程序不能重復(fù)進(jìn)行。理事會可以要求借方余額達(dá)到份額一半的國家提供合適的抵押存款以應(yīng)對它的借方余額。在成員國的能力范圍內(nèi),理事會決定這些抵押存款采取黃金、外幣、本幣或政府債券的形式。作為允許成員國增加借方余額超過份額一半的條件,理事會可以要求實施下面的全部措施或其中任何一個措施:第一,如果成員國認(rèn)為貶值是合適的方法,它可以讓本國貨幣正式貶值;第二,如果成員國沒有對跨國資本交易進(jìn)行管制,它可以進(jìn)行管制;第三,完全放棄一個合適的黃金或其他流動性儲備比例,以減少其借方余額。此外,理事會可以向成員國政府建議實行通過影響國內(nèi)經(jīng)濟來恢復(fù)國際收支平衡的內(nèi)部措施。如果成員國的借方余額至少一年的均值超過了份額的四分之三,并且相對于聯(lián)盟賬戶中的總借方余額來說理事會認(rèn)為它是過量的或者它正以一個過快的速度在增長,理事會可以要求該國采取措施改進(jìn)它的頭寸。如果該成員國在兩年內(nèi)不能相應(yīng)地降低借方余額,理事會可以宣布該成員國處于拖欠地位,除非理事會允許,否則該成員不再有權(quán)透支。如果成員國負(fù)有對拖欠國的債務(wù),它有責(zé)任向聯(lián)盟進(jìn)行支付以作為拖欠國借方余額的償還。即使成員國自己陷入拖欠國的地位,也要接受這個安排。6.貸方余額至少一年的均值超過其份額的一半的成員國應(yīng)該與理事會討論采取什么措施來恢復(fù)它的國際收支均衡,包括(1)擴張國內(nèi)信貸和國內(nèi)需求的措施;(2)本國貨幣對班柯升值,或者鼓勵貨幣收益率增加;(3)削減關(guān)稅和減少其他不利于進(jìn)口的措施;(4)發(fā)放國際開發(fā)貸款。7.成員國有權(quán)通過向清算聯(lián)盟支付黃金而獲得貸方余額。但是任何成員國沒有權(quán)利基于其班柯余額要求黃金,因為班柯余額只為向其他清算賬戶轉(zhuǎn)移而使用。然而,理事會可以決定在貸方余額超過份額特定比例的成員國之間分配聯(lián)盟占有的黃金(1)。三、基金組織reg“懷特計劃”的要點如下:第一,建立國際貨幣穩(wěn)定基金,資金總額50億美元,由各會員國以黃金、本國貨幣或政府債券認(rèn)繳。各成員國根據(jù)黃金外匯儲備、國民收入、國際收支等指標(biāo)確定認(rèn)繳的份額,然后根據(jù)認(rèn)繳的份額擁有投票權(quán)。第二,國際貨幣穩(wěn)定基金發(fā)行一種稱為尤尼它(Unita)的國際貨幣,用于各個成員國之間的清算。第三,尤尼它建立與黃金的固定平價,各成員國貨幣建立與尤尼它的固定匯率。各成員國貨幣與尤尼它的固定匯率可以調(diào)整,但必須經(jīng)過國際貨幣穩(wěn)定基金的批準(zhǔn)才能調(diào)整。第四,基金組織的任務(wù)主要是穩(wěn)定匯率,并對會員國提供短期信貸以協(xié)助解決國際收支不平衡問題?！皯烟赜媱潯敝械挠饶崴彩且环N超主權(quán)國際貨幣,“懷特計劃”關(guān)于尤尼它的條款規(guī)定如下:1.基金分配的分配。根據(jù)確定基金生產(chǎn)除非85%的成員投票支持,尤尼它對黃金的價值不會改變。當(dāng)發(fā)生改變時,基金持有的黃金發(fā)生的收益或損失都要平等地分配到基金成員中。基金賬戶應(yīng)以尤尼它記賬并公開。2.對成員國本國貨幣的價格決定只有當(dāng)有必要糾正成員國收支余額的基本性失衡時,并且得到成員投票的四分之三贊成的情況下,成員國貨幣兌換價值才能改變),不能改變其價值。任何一個成員國不能直接或間接以超過平價的本國貨幣價格購買或獲得黃金,平價就是相應(yīng)的本國貨幣的尤尼它值和尤尼它的黃金值;任何成員國也不能直接或間接地以低于平價的本國貨幣價格水平銷售或處理黃金。3.本國貨幣或證券無論什么時候,成員國貨幣貶值到某一重要程度,該國必須向基金繳納一定數(shù)量的本國貨幣或證券,它等于基金持有的該國貨幣或證券的尤尼它值的減少量。相似的,如果成員國貨幣升值到某一重要程度,基金必須還給該國相當(dāng)于基金持有的該國貨幣或證券的尤尼它增加值(2)。四、sdrs具有超主權(quán)儲備貨幣的特征美國經(jīng)濟學(xué)者特里芬(RobertTriffin)在1960年出版的著作《黃金與美元危機》中指出:在美元與黃金掛鉤,其他國家的貨幣與美元掛鉤的條件下,美元取得了國際核心貨幣的地位。但是各國要取得美元以作為結(jié)算與儲備貨幣,就要有足夠的美元流出美國,也就是要求美國發(fā)生長期貿(mào)易逆差。而美元作為國際核心貨幣的前提則是必須保持美元幣值穩(wěn)定與堅挺,這又要求美國必須保持長期貿(mào)易順差。這兩個要求互相矛盾,因此形成了一個悖論,這就是通常所說的“特里芬難題”。如何解決這個難題,國際社會一直沒有找到答案。1969年,國際貨幣基金組織為解決這個難題創(chuàng)立了特別提款權(quán)。根據(jù)國際貨幣基金組織協(xié)議條文1969年第一次修改案,創(chuàng)立特別提款權(quán)的目的是希望其成為主導(dǎo)的儲備貨幣。1976年國際貨幣基金組織協(xié)議條文第二次修改案擴大了SDRs的使用范疇,其目的也是努力提高SDRs的國際貨幣地位。1979年國際貨幣基金組織第34屆年會提出了設(shè)立替代賬戶以吸收各國手中過度積累的美元資產(chǎn),并使SDRs成為主要國際儲備資產(chǎn)的建議,但由于各種原因替代賬戶建議被無限期擱置起來。實際上,特別提款權(quán)本身已具有某些超主權(quán)國際貨幣的特征。隨著當(dāng)今國際貨幣制度的缺陷和矛盾逐漸暴露和激化,國際金融危機的發(fā)生日益頻繁,SDRs又重新受到人們的關(guān)注。美國經(jīng)濟學(xué)者格林沃德和斯蒂格利茨建議使用SDRs作為國際儲備資產(chǎn)。他們認(rèn)為特別提款權(quán)可以在不引起美國支付赤字的情況下依據(jù)世界貿(mào)易的發(fā)展而得到擴張。既然SDRs是美元、歐元、日元和英鎊等一籃子貨幣的加權(quán)平均值,那么它將比任何單一貨幣更穩(wěn)定,并且可以被用作為像石油這樣的國際性商品定價的穩(wěn)定的國際賬戶單位(1)。周小川也提出,“創(chuàng)造一種與主權(quán)國家脫鉤、并能保持幣值長期穩(wěn)定的國際儲備貨幣,從而避免主權(quán)信用貨幣作為儲備貨幣的內(nèi)在缺陷,是國際貨幣體系改革的理想目標(biāo)?！?2)他認(rèn)為,重建具有穩(wěn)定的定值基準(zhǔn)并為各國所接受的新儲備貨幣可能是個長期內(nèi)才能實現(xiàn)的目標(biāo)。而在短期內(nèi),國際社會特別是基金組織至少應(yīng)當(dāng)承認(rèn)并正視現(xiàn)行體制所造成的風(fēng)險,對其不斷監(jiān)測、評估并及時預(yù)警。同時還應(yīng)特別考慮充分發(fā)揮SDRs的作用,SDRs具有超主權(quán)儲備貨幣的特征和潛力。他指出應(yīng)該拓寬SDRs的使用范圍,從而真正滿足各國對儲備貨幣的要求。由此可見,周小川的建議是從不斷拓寬SDRs的使用,以逐步達(dá)到建立超主權(quán)貨幣的目的。五、貨幣聯(lián)盟體系的構(gòu)建美國經(jīng)濟學(xué)者蒙代爾早在1968年就提出了創(chuàng)建世界貨幣的想法。2003年,蒙代爾又進(jìn)一步提出了創(chuàng)建世界貨幣的具體步驟。他認(rèn)為建立世界貨幣的基本計劃可以分三個階段實施:第一階段,向穩(wěn)定的匯率過渡。這個階段是建立三方貨幣(美元、歐元和日元三種主要貨幣,簡稱DEY)聯(lián)盟的準(zhǔn)備階段,這三個國家的中央銀行為三種貨幣之間的匯率設(shè)置上限和下限,以形成這三種主要貨幣的穩(wěn)定的匯率體系。第二階段,建立以DEY為基礎(chǔ)的三方貨幣聯(lián)盟。這個貨幣聯(lián)盟并不是一個單一貨幣的貨幣聯(lián)盟,而是一個多種貨幣的貨幣聯(lián)盟,是一個具有共同貨幣政策的固定匯率區(qū)。蒙代爾指出,要形成這樣一個聯(lián)盟應(yīng)具備五個條件:第一,有一致的通貨膨脹目標(biāo);第二,設(shè)立衡量通貨膨脹的共同指數(shù);第三,穩(wěn)定彼此之間的固定匯率;第四,建立DEY中央銀行來決定貨幣政策;第五,建立鑄幣稅的分配機制。第三階段,以DEY單位為平臺,創(chuàng)建INTOR即世界貨幣。貨幣聯(lián)盟將逐漸擴大并延伸和推廣到其他國家。建立一個作為國際貨幣管理機構(gòu)的基金組織理事會,該理事會由成員國財政部長和中央銀行行長組成,所有國家在該機構(gòu)中都有投票權(quán)。同時,采用一種稱為INTOR的世界貨幣,該貨幣可自由兌換成美元、歐元、日元。這個創(chuàng)建世界貨幣的過程可以從美國與歐洲、歐洲與日本或美國與日本的雙邊匯率開始,或者所有三方同時開始。三種DEY貨幣在貨幣籃里的權(quán)重不必始終固定,可以由理事會相機做出改變。隨著貨幣籃子里經(jīng)濟體的擴大或者相對縮小,貨幣籃的權(quán)重將得到適當(dāng)?shù)恼{(diào)整(3)。六、從國際收支格局看,從順、逆差整體調(diào)節(jié)機制到真正構(gòu)建凱恩斯計劃和懷特計劃都是在建立布雷頓森林體系以前提出的。雖然它們都提出了建立超主權(quán)國際貨幣的設(shè)想,但是它們卻存在明顯的差異。首先,凱恩斯計劃建議采用世界性中央銀行的方式來運作超主權(quán)國際貨幣,強調(diào)透支原則;而懷特計劃建議采用國際貨幣基金的方式來運作超主權(quán)國際貨幣,采用的是存款原則。在凱恩斯計劃下,“任何一個具體的成員國都不必承擔(dān)義務(wù),用它們的資源去支持任何特定的國家或任何國際性的項目或政策”(Keynes,1969)。與凱恩斯計劃不同,懷特計劃強調(diào)各國都要事先向基金繳納一部分存款,這勢必造成對成員國資源的占用從而給成員國帶來負(fù)擔(dān)。這樣,在基金中的存款大小,只能取決于各國的經(jīng)濟實力。另外,懷特計劃采取先存款后貸款的原則,存款的大小決定了貸款的額度,這也意味著基金能夠提供的貸款是有限的。其次,凱恩斯計劃提出份額的大小主要取決于成員國的對外貿(mào)易規(guī)模,而懷特計劃提出份額的大小主要取決于成員國的經(jīng)濟實力。在凱恩斯計劃中,為了安排聯(lián)盟與成員國之間的信貸,成員國也需要向聯(lián)盟交納一定的份額,份額的大小主要取決于各國的平均貿(mào)易量。成員國交納的份額決定了它們在聯(lián)盟管理中的責(zé)任以及享有聯(lián)盟提供信貸便利的權(quán)利。而在懷特計劃中,各成員國根據(jù)黃金外匯儲備、國民收入、國際收支等指標(biāo)確定認(rèn)繳的份額,然后根據(jù)認(rèn)繳的份額擁有投票權(quán)。也就是說,各成員國的份額大小主要取決于各國的經(jīng)濟實力,各成員國在基金中具有的決定權(quán)主要取決于份額的大小。這樣,便可以保證美國在國際貨幣制度中的絕對主導(dǎo)地位。再次,凱恩斯計劃將國際收支失衡的責(zé)任賦予了順、逆差雙方,屬于一種對稱性的調(diào)節(jié)機制。而懷特計劃則將失衡調(diào)整的責(zé)任單方面賦予了逆差國。從上述凱恩斯計劃的條款中可以看到,無論是借方余額還是貸方余額,只要其超過份額的一定比例,就應(yīng)該繳納一定的費用,并承擔(dān)國際收支失衡調(diào)整的責(zé)任。但是,在懷特計劃中,當(dāng)成員國出現(xiàn)暫時性國際收支逆差時,由國際貨幣穩(wěn)定基金提供短期貸款;當(dāng)成員國出現(xiàn)基本性失衡時,通過改變其與尤尼它的匯率來解決。相比較而言,凱恩斯計劃具有很多優(yōu)點。雖然凱恩斯計劃并未被最終采納,但正如鮑格頓(JamesM.Boughton)所分析的,這并不是因為懷特提出了更好的計劃,而在于美國的政治地位(Boughton,2002)。當(dāng)然,凱恩斯計劃也存在一定的問題。特里芬曾經(jīng)指出,反對凱恩斯計劃的主要意見在于:首先,如果順差國家承擔(dān)了如此廣泛的關(guān)于積累班柯的義務(wù),那么它們就會受到通貨膨脹壓力的威脅。其次,凱恩斯計劃自動賦予未來的國際收支逆差國很大的借貸權(quán)利(Triffin,1961)。特別提款權(quán)是國際貨幣基金組織在1969年創(chuàng)設(shè)的一種儲備資產(chǎn)和記賬單位。當(dāng)時創(chuàng)設(shè)的重要目的之一是為了增加儲備資產(chǎn),解決國際流動性不足的問題。但由于特別提款權(quán)的發(fā)行數(shù)量有限,這個目的并未得到實現(xiàn)。特別提款權(quán)從創(chuàng)立到現(xiàn)在共進(jìn)行過三輪分配,總量為2041億SDRs,相當(dāng)于3210億美元,約占世界總儲備資產(chǎn)的3.3%。特別提款權(quán)作為一種具有特定用途的貨幣形式,由國際貨幣基金組織通過向其會員國賬戶存入一定數(shù)量的特別提款權(quán)來建立,并嚴(yán)格按照各國份額的比例進(jìn)行分配。特里芬在評論特別提款權(quán)時曾經(jīng)指出,這一分配規(guī)則無論在經(jīng)濟上還是在道德上都是無可非議的,但是按份額分配意味著美國和歐盟這兩個最大的經(jīng)濟體將得到全部特別提款權(quán)的三分之一,這實際上使富人更加富有(Triffin,1968)。廣大發(fā)展中國家也認(rèn)為,特別提款權(quán)的分配方法沒有考慮到發(fā)展中國家的利益,使得真正具有國際流動性需求的國家卻得不到更多的流動性補充。按照國際貨幣基金組織的預(yù)想,特別提款權(quán)將在國際清算、商品與資產(chǎn)標(biāo)價、儲備資產(chǎn)等各方面發(fā)揮作用。然而,事實上,特別提款權(quán)的使用僅局限在基金組織等少數(shù)國際組織范圍內(nèi),在私人領(lǐng)域的使用仍然很少。特別提款權(quán)在國際貿(mào)易、金融資產(chǎn)中的定價作用也相當(dāng)有限。另外,從超主權(quán)國際貨幣的角度來分析,特別提款權(quán)還存在一個重大缺陷:它僅是一種被稱為“紙黃金”的賬面資產(chǎn),沒有任何實質(zhì)性資產(chǎn)作為基礎(chǔ),因而它很難成為超主權(quán)國際貨幣。但是,特別提款權(quán)作為一種國際儲備資產(chǎn)也具有許多優(yōu)點?？死?P.Clark)和波拉克(J.Polak)指出:首先,以一籃子貨幣作為SDRs定價的基礎(chǔ),保證了SDRs作為儲備資產(chǎn)購買力的穩(wěn)定。其次,SDRs可以降低信用風(fēng)險與系統(tǒng)性風(fēng)險。SDRs分配是對國際儲備資產(chǎn)的永久性增加,不存在收回的風(fēng)險。只有通過借貸市場獲得的SDRs,才面臨由于國內(nèi)經(jīng)濟條件的變化被收回的危險。再次,SDRs的創(chuàng)造成本幾乎為零,同時如果一國持有的SDRs與基金組織分配的SDRs相等,那么該國與基金組織就不會發(fā)生任何有關(guān)SDRs的費用(ClarkandPolak,2002)。蒙代爾的構(gòu)想由來已久,他認(rèn)為戰(zhàn)后國際貨幣制度的關(guān)鍵缺陷在于世界貨幣的缺失。蒙代爾樂觀的指出下一次大危機也許就是再次召開布雷頓森林式的大會,為建立新的國際貨幣制度創(chuàng)造條件的時候。他提出的方案比較明確具體,分三個階段按步驟實施,即穩(wěn)定匯率,創(chuàng)建貨幣聯(lián)盟,然后不斷擴大貨幣聯(lián)盟,創(chuàng)建INTOR。應(yīng)該說,蒙代爾的方案有一定的合理性,先從大國貨幣聯(lián)盟開始,然后不斷擴大聯(lián)盟的范圍?？梢哉J(rèn)為,如果大國之間能夠在各自貨幣之間的匯率以及貨幣政策上達(dá)成一致,那么其他國家加入這個聯(lián)盟只是早晚的事情。但是,大國之間的利益如何協(xié)調(diào),其難度可想而知。七、超主權(quán)國際貨幣的發(fā)行凱恩斯計劃與懷特計劃是在國際金本位制時代提出的,“班柯”和“尤尼它”都與黃金有著密切的關(guān)系。在布雷頓森林體系解體以后,黃金已經(jīng)在國際流通領(lǐng)域非貨幣化了,重新實行國際金本位已經(jīng)不可能。但是,凱恩斯計劃與懷特計劃提出的超主權(quán)貨幣的基本構(gòu)想和運行機制很有啟發(fā)意義。特別提款權(quán)方案由于缺乏結(jié)實的資產(chǎn)基礎(chǔ),它難以成為超主權(quán)國際貨幣。但是,特別提款權(quán)的定價方式具有重要的參考價值。蒙代爾的構(gòu)想沒有具體提出超主權(quán)貨幣的方案和機制,但是他提出的路徑卻值得認(rèn)真考慮。筆者在借鑒這些方案的思想和機制的情況下,提出如下構(gòu)建超主權(quán)國際貨幣的設(shè)想。第一,凱恩斯計劃中關(guān)于建立清算聯(lián)盟式的世界性中央銀行的建議是可取的。沒有世界性的中央銀行,超主權(quán)國際貨幣難以創(chuàng)立。但是,世界性的中央銀行運行方式與一個國家的中央銀行的運行方式肯定是不同的,它在目前的情況下只能采取基金的方式。因此,根據(jù)懷特計劃建立起來的國際貨幣基金組織又是合適的組織形式。因此,需要建立一種超越現(xiàn)在的國際貨幣基金組織職能,能夠承擔(dān)起超主權(quán)國際貨幣發(fā)行和管理的職責(zé)以及辦理各國中央銀行之間的清算業(yè)務(wù)的世界性中央銀行。第二,超主權(quán)國際貨幣不能像SDRs那樣僅是一種賬面資產(chǎn),它必須以現(xiàn)實的貨幣資產(chǎn)為基礎(chǔ)發(fā)行。各成員國向世界性中央銀行交納基金,基金由外匯資產(chǎn)和本幣資產(chǎn)組成。外匯資產(chǎn)與本幣資產(chǎn)的比例由成員國共同決定,世界性中央銀行以這些貨幣資產(chǎn)為保證向各成員國發(fā)行超主權(quán)國際貨幣。也就是說,成員國以外匯資產(chǎn)和本幣資產(chǎn)向世界性中央銀行換取超主權(quán)國際貨幣。超主權(quán)貨幣在形式上與一個國家的貨幣是相同的,主要包括硬幣、紙幣和存款貨幣。各成員國必須保證這種超主權(quán)貨幣可以廣泛用于各種國際經(jīng)濟活動的支付。第三,超主權(quán)國際貨幣以若干個主要國家的貨幣定值,定值方式可以參考SDRs的定值方式,具體定值方法可以采用加權(quán)平均的方法。超主權(quán)國際貨幣作為一種世界性的貨幣,不宜采用過少的貨幣也不宜采用過多的貨幣定值,可以選擇國內(nèi)生產(chǎn)總值和進(jìn)出口貿(mào)易總值占世界較大比例的5個經(jīng)濟體的貨幣如美元、歐元、人民幣、日元、英鎊來定值。參與定值的貨幣幣種每10年應(yīng)該根據(jù)