信托公司的戰(zhàn)略定位與業(yè)務(wù)發(fā)展

信托公司的戰(zhàn)略定位與業(yè)務(wù)發(fā)展

中國(guó)的信托公司最早出現(xiàn)在改革開(kāi)放初期。在過(guò)去的五個(gè)階段，它經(jīng)歷了一個(gè)整合和改進(jìn)的曲折發(fā)展過(guò)程，并在2002年進(jìn)入了下一個(gè)快速發(fā)展階段。自2002年特別是2007年以來(lái),信托業(yè)整體保持了高速發(fā)展的勢(shì)頭,信托業(yè)務(wù)規(guī)模急劇擴(kuò)大,盈利能力持續(xù)保持較高水平。過(guò)去5年,信托資產(chǎn)規(guī)模從2007年的1.2萬(wàn)億元增至2011年年末的4.8萬(wàn)億元,2012年6月底進(jìn)一步增至5.5萬(wàn)億元,年增速超過(guò)30%(見(jiàn)圖)。信托業(yè)務(wù)方面探討信托公司的戰(zhàn)略定位,必須先明確,中國(guó)的相關(guān)法律法規(guī)對(duì)信托公司是如何定位的。在第五次清理整頓之后,信托公司即被定義為“受人之托、代人理財(cái)”的專業(yè)化機(jī)構(gòu)。2001年10月1日,《中華人民共和國(guó)信托法》正式施行。該法律和2002年5月9日起施行的《信托投資公司管理辦法》、2002年7月18日起施行的《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》,構(gòu)建了信托業(yè)的基本法制框架。2007年,銀監(jiān)會(huì)啟動(dòng)信托公司制度改革,修訂了《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》,明確信托公司新的定位為面向合格投資者,主要提供資產(chǎn)管理和投資銀行業(yè)務(wù)等服務(wù)的專業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)。在新的法制框架下,信托公司被允許以信托結(jié)構(gòu),開(kāi)展信托投資和財(cái)產(chǎn)管理等信托業(yè)務(wù)是法律規(guī)定的除證券投資基金管理公司外唯一開(kāi)展綜合信托金融服務(wù)的合規(guī)金融機(jī)構(gòu)。按照法律規(guī)定,信托公司可以開(kāi)展資金信托為主的商事信托和家庭財(cái)產(chǎn)信托為主的私人信托,但由于普遍缺乏通過(guò)信托管理及傳承財(cái)產(chǎn)的信托文化和習(xí)慣,以及中國(guó)作為大陸法系國(guó)家家庭財(cái)產(chǎn)設(shè)立信托的相關(guān)法律體系不完善等多方面原因,私人信托沒(méi)有得到相應(yīng)發(fā)展。目前信托公司的主要業(yè)務(wù)為接受個(gè)人和機(jī)構(gòu)委托的資金,單獨(dú)或集合運(yùn)用于借貸、證券市場(chǎng)投資或未上市股權(quán)投資。信托公司的主要金融功能存在于三個(gè)方面:一是按照個(gè)人和機(jī)構(gòu)委托人的意愿,將其委托的資金用于指定的用途。信托公司僅僅提供資金管理服務(wù),并不體現(xiàn)主動(dòng)管理。特別是受托管理來(lái)自銀行的資金,占據(jù)該類業(yè)務(wù)較大比重。二是以私募方式發(fā)行集合資金信托計(jì)劃,向合格投資人募集資金為企業(yè)提供借貸資金和提供項(xiàng)目融資,稱之為信托借款或信托融資。此類業(yè)務(wù)在集合資金信托業(yè)務(wù)中占有較大比重,是信托公司信托業(yè)務(wù)收入的主要來(lái)源。三是以私募方式發(fā)行集合資金信托計(jì)劃,向合格投資人募集資金投資于證券市場(chǎng)或未上市股權(quán),獲取證券投資和股權(quán)投資收益,為委托人提供投資管理服務(wù)。資性集合資金信托發(fā)展滯后在快速發(fā)展的同時(shí),信托公司未來(lái)發(fā)展也存在不少隱憂和較大的不確定性。主要表現(xiàn)為七點(diǎn):一是信托公司自主管理能力不強(qiáng)。信托公司定位為專業(yè)的資產(chǎn)管理和財(cái)富管理機(jī)構(gòu),但目前業(yè)務(wù)仍以融資類為主,與銀行存在一定同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng),產(chǎn)品營(yíng)銷也大量依賴銀行等機(jī)構(gòu),在競(jìng)爭(zhēng)激烈的理財(cái)市場(chǎng)上處于劣勢(shì),甚至出現(xiàn)通道類業(yè)務(wù)和監(jiān)管套利現(xiàn)象,影響了整個(gè)行業(yè)創(chuàng)新能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升。二是以借貸融資為主的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),使得信托公司在經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)和轉(zhuǎn)換過(guò)程中面臨較大的信用風(fēng)險(xiǎn)管理壓力,借貸融資類集合資金信托計(jì)劃的兌付(償付)風(fēng)險(xiǎn)日益突出。融資性集合資金信托計(jì)劃缺乏流動(dòng)性,缺少風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制。三是我國(guó)信托市場(chǎng)尚不成熟,“買者自負(fù)、賣者有責(zé)”的理念尚未為投資者所廣泛接受。鑒于盡職管理認(rèn)定困難和維穩(wěn)的考慮,目前信托計(jì)劃暗含“剛性兌付”要求,這倒逼大多數(shù)信托公司為降低自身風(fēng)險(xiǎn)而甘作銀行“通道”。在當(dāng)前投資者教育尚不到位、信托產(chǎn)品交易缺乏流通市場(chǎng)的情況下,信托公司對(duì)期限較長(zhǎng)、未來(lái)收益不確定的主動(dòng)管理組合投資類業(yè)務(wù)大多不敢嘗試。四是信托法律和監(jiān)管制度體系不完善,信托文化形成尚待時(shí)日,以資產(chǎn)管理為基礎(chǔ)的投資信托和以財(cái)富管理為主要內(nèi)容的私人信托發(fā)展滯后。盡管政府核準(zhǔn)的信托業(yè)務(wù)范圍廣泛,但由于配套制度缺失,實(shí)際只能開(kāi)展以融資為主的資金信托業(yè)務(wù),業(yè)務(wù)種類單一。五是從更宏觀的層面看,配套制度尚不完善,已明顯滯后于信托業(yè)實(shí)踐,信托財(cái)產(chǎn)登記、稅收及市場(chǎng)流通等制度的缺失已經(jīng)束縛了信托公司自主管理的發(fā)展步伐。六是銀行、證券公司、證券投資基金管理公司等各類金融機(jī)構(gòu)以及第三方理財(cái)公司等紛紛進(jìn)入理財(cái)市場(chǎng),都將資產(chǎn)管理和財(cái)富管理作為展業(yè)和創(chuàng)新的重點(diǎn),信托公司面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。在競(jìng)爭(zhēng)加劇的同時(shí),信托公司受到明顯的歧視性對(duì)待。證券投資是信托公司進(jìn)行資產(chǎn)管理的重要投資領(lǐng)域,但截至目前,證券賬戶開(kāi)戶、新股網(wǎng)下配售、參與pre-IPO項(xiàng)目等資格一直未能獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。七是信托公司在經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)(不被允許設(shè)立分支機(jī)構(gòu))、客戶資源積累、專業(yè)人才儲(chǔ)備、管理的信息化程度、社會(huì)聲譽(yù)等方面仍處于劣勢(shì)?？傊?信托公司在具有較大不確定性的經(jīng)營(yíng)環(huán)境中,內(nèi)部存在較大的風(fēng)險(xiǎn)管理壓力,外部面臨著更加激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),現(xiàn)有的以融資為主的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)難以持續(xù),未來(lái)必須確定更清晰和可執(zhí)行的發(fā)展戰(zhàn)略,有效控制風(fēng)險(xiǎn),提升核心競(jìng)爭(zhēng)力,加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,才能生存和實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。資產(chǎn)管理和財(cái)富管理成為重要的主要市場(chǎng)分析未來(lái)5年～10年信托公司發(fā)展的主要環(huán)境因素的變化,以下幾點(diǎn)尤其值得關(guān)注:首先,中國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持增長(zhǎng),但GDP增長(zhǎng)速度可能從10%下降至6%～8%,資金收益和投資回報(bào)會(huì)相應(yīng)降低,財(cái)富總量會(huì)繼續(xù)增加,人們會(huì)更加重視現(xiàn)有財(cái)富的增值管理和傳承。多個(gè)研究都指出中國(guó)資產(chǎn)凈值1000萬(wàn)元以上的富裕人群超過(guò)60萬(wàn)人,并且快速增加,而高端客戶的資產(chǎn)配置趨于多元化,追求更加穩(wěn)健的投資收益,老齡化則將使財(cái)富的代際傳承成為日益突出的問(wèn)題。其次,資產(chǎn)管理和財(cái)富管理將成為各類金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的主要市場(chǎng)領(lǐng)域,銀行和券商的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯,信托公司業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)壓力會(huì)越來(lái)越大。商業(yè)銀行傳統(tǒng)的吃利差的盈利模式已經(jīng)開(kāi)始發(fā)生變化,銀行將加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,加快發(fā)展中間業(yè)務(wù),銀行的人民幣及外幣理財(cái)業(yè)務(wù)特別是私人銀行業(yè)務(wù)會(huì)吸引更多高端私人和機(jī)構(gòu)客戶,成為信托公司的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,銀行處于明顯的優(yōu)勢(shì)地位。券商正在實(shí)施創(chuàng)新戰(zhàn)略,將其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型,投行業(yè)務(wù)也從狹義的公開(kāi)發(fā)行和承銷證券(股票和債券)向包括資產(chǎn)管理、私募債券發(fā)行承銷、PE投資等在內(nèi)的大投行擴(kuò)展,同樣會(huì)構(gòu)成對(duì)信托公司的競(jìng)爭(zhēng)威脅。再次,隨著理財(cái)市場(chǎng)的多元化發(fā)展,分業(yè)經(jīng)營(yíng)的籬笆將不斷被突破,信托公司過(guò)去作為信托服務(wù)主要提供者的制度和工具優(yōu)勢(shì)將越來(lái)越少。從長(zhǎng)期看,由銀行、投資銀行(券商)等兼營(yíng)信托可能無(wú)法避免,留給獨(dú)立的信托公司自主發(fā)展的時(shí)間和空間有限。最后,利率市場(chǎng)化的推進(jìn),將使信托公司在提供信貸融資業(yè)務(wù)方面不具有優(yōu)勢(shì),即使不考慮兌付風(fēng)險(xiǎn)的壓力,這類業(yè)務(wù)也將萎縮。信托公司必須實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。未來(lái)國(guó)內(nèi)信托業(yè)務(wù)發(fā)展的主要機(jī)會(huì)基于對(duì)未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展的預(yù)期,結(jié)合國(guó)內(nèi)信托業(yè)務(wù)發(fā)展的實(shí)際和國(guó)外信托業(yè)務(wù)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn),未來(lái)國(guó)內(nèi)信托公司發(fā)展的主要機(jī)會(huì)或市場(chǎng)領(lǐng)域主要集中于以下三個(gè)方面:專業(yè)的財(cái)富管理服務(wù)將成為家庭和個(gè)人從西方經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家看,這是信托業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)領(lǐng)域,未來(lái)也必然是國(guó)內(nèi)信托公司業(yè)務(wù)拓展的主要領(lǐng)域之一。中國(guó)正處于財(cái)富的快速積累階段,同時(shí)正在從財(cái)富的自我管理向委托管理和專業(yè)管理轉(zhuǎn)變。特別是考慮到人口老齡化的影響,以及中國(guó)大量單子女、少子女家庭的存在,專業(yè)的財(cái)富管理服務(wù)可能是很多家庭和個(gè)人未來(lái)所必需的。以信托制度為依托,向高凈值的家庭和個(gè)人提供全面的理財(cái)規(guī)劃、資產(chǎn)配置、投資組合管理、財(cái)產(chǎn)處置(如公益信托)和傳承將是信托業(yè)務(wù)發(fā)展的一個(gè)重點(diǎn)。商事信托非金融體制將發(fā)展為一種新的業(yè)務(wù)以利率市場(chǎng)化為推動(dòng)力,未來(lái)全面的金融市場(chǎng)化發(fā)展將給各種金融產(chǎn)品創(chuàng)新帶來(lái)真正的發(fā)展機(jī)會(huì),而信托制度作為開(kāi)展專業(yè)投資管理和集合投資的主要制度平臺(tái)之一,各類商事信托服務(wù)將獲得較大發(fā)展空間。這包括目前信托公司已經(jīng)開(kāi)展的信貸資產(chǎn)證券化信托、私募證券投資信托、私募股權(quán)投資信托、企業(yè)年金信托,這些業(yè)務(wù)領(lǐng)域未來(lái)都將有更大規(guī)模的發(fā)展。特別是房地產(chǎn)信托投資基金,作為未來(lái)重要的房產(chǎn)間接投資形式和房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在中國(guó)具有無(wú)比巨大的市場(chǎng)規(guī)模。這些金融產(chǎn)品的運(yùn)作,都離不開(kāi)信托機(jī)構(gòu)的服務(wù),利用信托制度實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離和保護(hù)財(cái)產(chǎn)的安全,將為信托公司提供大量低風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。專業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)展方面可以預(yù)期未來(lái)金融市場(chǎng)的發(fā)展,將推動(dòng)股市、債市、房地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)投資等各類投資日益趨向機(jī)構(gòu)化和專業(yè)化,需要由熟悉各個(gè)市場(chǎng)領(lǐng)域、掌握先進(jìn)投資技能的專業(yè)機(jī)構(gòu)來(lái)為各類資金(資產(chǎn))提供專業(yè)的投資服務(wù)。信托公司業(yè)務(wù)涉及各個(gè)投資領(lǐng)域,便于積累投資經(jīng)驗(yàn),具備成為中國(guó)重要的投資管理專業(yè)機(jī)構(gòu)的潛質(zhì),也是未來(lái)信托展業(yè)的一個(gè)可選的方向。綜合上述分析,信托公司未來(lái)發(fā)展必須回歸信托本源,實(shí)現(xiàn)從主要從事信托貸款和債權(quán)融資業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu),向主要依托信托制度,面向高凈值客戶提供財(cái)富管理,向各類集合投資產(chǎn)品提供信托服務(wù),向各類資金提供專業(yè)投資(資產(chǎn))管理服務(wù)的財(cái)富管理和資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型。個(gè)別公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的路徑選擇從中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展趨勢(shì)分析,我們有理由相信中國(guó)信托公司的發(fā)展空間依舊是廣闊的,盡管要經(jīng)歷轉(zhuǎn)型期可能會(huì)帶有的痛苦,以及承受來(lái)自其他金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。但就個(gè)別公司實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展的路徑而言,則不應(yīng)有統(tǒng)一的模式,也不存在唯一的選項(xiàng),應(yīng)根據(jù)各公司自身的資源稟賦和發(fā)展理念選擇適合自己的發(fā)展道路。歸納起來(lái)大致可有以下幾種轉(zhuǎn)型策略選擇:成立專門的私人財(cái)富管理機(jī)構(gòu),健全受客戶的資產(chǎn)管理服務(wù)機(jī)制主要向高凈值客戶提供私人信托服務(wù)和全面的財(cái)富管理服務(wù)。信托公司通過(guò)向高凈值客戶提供信托理財(cái)產(chǎn)品,已經(jīng)儲(chǔ)備了相當(dāng)數(shù)量的客戶資源,部分信托公司投資額300萬(wàn)元以上的投資客戶數(shù)量已超過(guò)萬(wàn)名。隨著客戶信任度和黏性的增加,通過(guò)進(jìn)一步完善客戶服務(wù)體系,加強(qiáng)對(duì)各類投資產(chǎn)品的研究,組建更加專業(yè)化的金融、投資、法律、財(cái)務(wù)、稅務(wù)等專業(yè)團(tuán)隊(duì),提升全市場(chǎng)資產(chǎn)配置能力和全生命周期的財(cái)富管理能力,一些信托公司未來(lái)可以發(fā)展成為專門的私人財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。信托公司財(cái)富管理業(yè)務(wù)潛在的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是商業(yè)銀行的私人銀行部門。但就目前的制度規(guī)定來(lái)看,只有信托可以單一信托方式接受客戶委托,提供綜合的財(cái)富管理服務(wù)。銀行的私人銀行部門只能向客戶推薦投資理財(cái)產(chǎn)品,尚不可以直接接受客戶委托全面為客戶構(gòu)建投資組合和進(jìn)行資產(chǎn)配置。但未來(lái)若允許商業(yè)銀行的私人銀行部門接受客戶的全權(quán)委托,在其賬戶名下為其配置資產(chǎn),銀行將能便利地為客戶提供財(cái)富管理服務(wù),而且能提供融資、支付結(jié)算等信托公司不具備的其他服務(wù)。所以,信托公司必須抓住先發(fā)優(yōu)勢(shì),在財(cái)富管理業(yè)務(wù)上建立自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),否則將難以與銀行競(jìng)爭(zhēng),何況還可能面臨來(lái)自券商和第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)。為適應(yīng)未來(lái)城市中小企業(yè)的資產(chǎn)育人業(yè)務(wù)以受托人身份,為各類金融投資產(chǎn)品的運(yùn)作提供資產(chǎn)托管為主的信托服務(wù)。作為低風(fēng)險(xiǎn)的金融服務(wù),這類業(yè)務(wù)在發(fā)達(dá)的金融體系中規(guī)模巨大。信托公司作為國(guó)內(nèi)法律規(guī)定的提供信托服務(wù)的機(jī)構(gòu),開(kāi)展這類業(yè)務(wù)有一定制度優(yōu)勢(shì)。一些注冊(cè)資本實(shí)力雄厚,已經(jīng)取得特定目的受托人(資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)資格)資格、企業(yè)年金受托人和賬戶管理人資格、保險(xiǎn)資金受托資格等相關(guān)業(yè)務(wù)資格的信托公司,可以進(jìn)一步完善其資產(chǎn)托管系統(tǒng),向?qū)I(yè)資產(chǎn)托管服務(wù)機(jī)構(gòu)的方向發(fā)展。雖然法律規(guī)定信托公司是專業(yè)的受托人,但由于信托公司受限于信譽(yù)、信息系統(tǒng)和專業(yè)服務(wù)能力的不足,事實(shí)上國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行承接了不少金融資產(chǎn)的受托服務(wù)業(yè)務(wù),但其托管資產(chǎn)的屬性并不清晰。若信托公司能在信譽(yù)、系統(tǒng)和服務(wù)能力方面切實(shí)提升,未來(lái)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化的發(fā)展和各類基金大規(guī)模發(fā)展將提供可觀的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。投融資業(yè)務(wù)的組織機(jī)構(gòu)自己發(fā)起設(shè)立投資性信托產(chǎn)品,自主進(jìn)行投資管理,并接受其他資金的管理委托提供各類市場(chǎng)的投資管理服務(wù),如金融市場(chǎng)、房地產(chǎn)、非上市公司股權(quán)、藝術(shù)品等另類投資管理等。信托公司是目前唯一能跨金融市場(chǎng),產(chǎn)業(yè)市場(chǎng).不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)和另類投資市場(chǎng)開(kāi)展投融資業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu),積累了較多市場(chǎng)的投資經(jīng)驗(yàn),特別是近年來(lái)強(qiáng)調(diào)信托的主動(dòng)管理能力,一些公司以此為基礎(chǔ)通過(guò)進(jìn)一步細(xì)化專業(yè)分工和提升專業(yè)領(lǐng)域的投資運(yùn)作能力,有條件發(fā)展成為專業(yè)的投資管理和資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。在這一業(yè)務(wù)方向上,信托公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手既包括券商、基金公司、銀行等金融機(jī)構(gòu),也包括各類非金融機(jī)構(gòu)的投資管理公司。目前信托公司業(yè)務(wù)涉及市場(chǎng)領(lǐng)域雖然極為廣泛,在某些市場(chǎng)領(lǐng)域也具備了一定的資產(chǎn)配置能力,積累了一些投資經(jīng)驗(yàn),但自主進(jìn)行投資管理的能力普遍不強(qiáng),那些具有市場(chǎng)化運(yùn)作機(jī)制和專業(yè)投資管理人才儲(chǔ)備的公司可以向?qū)I(yè)的投資管理機(jī)構(gòu)發(fā)展。綜合性信托公司關(guān)注上述多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域,全面開(kāi)展財(cái)富管理、金融信托服務(wù)和投資管理的綜合性信托公司。我們相信,通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)有部分信托公司在資本實(shí)力、專業(yè)團(tuán)隊(duì)建設(shè)、營(yíng)銷能力、資源整合方面擁有突出的綜合能力,全面布局信托業(yè)務(wù)發(fā)展的各個(gè)方向和領(lǐng)域,發(fā)展成為綜合性的大型信托金融機(jī)構(gòu)。改善自身發(fā)展能力在綜合性信托公司基礎(chǔ)上,投資或收購(gòu)商業(yè)銀行、證券、基金、保險(xiǎn)等其他金融機(jī)構(gòu),整合各類金融資源,形成以信托公司為控股主體的金融產(chǎn)業(yè)集團(tuán),提供更為全面的金融服務(wù)。每個(gè)信托公司都需要選擇自己的轉(zhuǎn)型之路,結(jié)果應(yīng)該是多樣的。無(wú)論選擇怎樣的發(fā)展方向和轉(zhuǎn)型策略,信托公司都應(yīng)在以下幾個(gè)方面持續(xù)加以改善,才能適應(yīng)未來(lái)發(fā)展的需要。首先,提高專業(yè)投資(資產(chǎn))管理能力。建設(shè)專業(yè)管理團(tuán)隊(duì),在一些主要的投資領(lǐng)域形成自己的投資管理能力,即有能力識(shí)別各種投資風(fēng)險(xiǎn)、衡量風(fēng)險(xiǎn)并將風(fēng)險(xiǎn)控制在可接受的范圍內(nèi)。其次,增強(qiáng)開(kāi)發(fā)和服務(wù)高凈值客戶