2023年光伏產(chǎn)業(yè)鏈分析報告

2023年光伏產(chǎn)業(yè)鏈分析報告2023年4月目錄一、中國將逐漸取代德國，引領(lǐng)全球光伏發(fā)電市場需求 PAGEREFToc357611517\h41、政策落地后，國內(nèi)需求下半年集中爆發(fā) PAGEREFToc357611518\h4（1）等待電站與分布式光伏電價細(xì)則出臺 PAGEREFToc357611519\h5（2）地方政策進(jìn)一步補(bǔ)貼光伏發(fā)電 PAGEREFToc357611520\h5（3）2023年起，分布式光伏將替代金太陽示范項目，度電補(bǔ)貼替代投資補(bǔ)貼 PAGEREFToc357611521\h6（4）國網(wǎng)、南網(wǎng)、金融機(jī)構(gòu)表示支持光伏 PAGEREFToc357611522\h7（5）為彌補(bǔ)補(bǔ)貼金額的不斷擴(kuò)大，期待可再生能源電價附加的再次提升 PAGEREFToc357611523\h72、日美需求爆發(fā)，加速單晶市場比重 PAGEREFToc357611524\h73、歐洲市場重要性下降，“雙反”博弈“一切皆有可能” PAGEREFToc357611525\h85、晶硅組件系統(tǒng)是光伏系統(tǒng)中最有競爭力的發(fā)電方式 PAGEREFToc357611526\h10二、產(chǎn)能收縮，供需逐步恢復(fù)平衡 PAGEREFToc357611527\h111、下游產(chǎn)能縮減慢于中游 PAGEREFToc357611528\h112、2023年產(chǎn)能利用率提高 PAGEREFToc357611529\h12（1）有效產(chǎn)能縮減，無效產(chǎn)能增加 PAGEREFToc357611530\h12（2）需求穩(wěn)定增長 PAGEREFToc357611531\h13（3）2023年產(chǎn)能利用率提高 PAGEREFToc357611532\h14三、產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格企穩(wěn) PAGEREFToc357611533\h14四、2023年，行業(yè)拐點 PAGEREFToc357611534\h151、雙反對行業(yè)的負(fù)面影響可控 PAGEREFToc357611535\h16（1）雙反成立，多晶硅價格上漲，中下游環(huán)節(jié)產(chǎn)品價格上漲，需求不受影響 PAGEREFToc357611536\h16（2）歐洲雙反的影響大部分會被中國本土需求彌補(bǔ) PAGEREFToc357611537\h162、財務(wù)狀況改善、新商業(yè)模式萌芽，企業(yè)盈利轉(zhuǎn)好 PAGEREFToc357611538\h17五、重點公司簡況 PAGEREFToc357611539\h191、陽光電源：國內(nèi)光伏市場啟動，業(yè)績彈性最大的公司 PAGEREFToc357611540\h192、特變電工：光伏業(yè)務(wù)收入和毛利率雙升；傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受益于特高壓建設(shè)加速 PAGEREFToc357611541\h19一、中國將逐漸取代德國，引領(lǐng)全球光伏發(fā)電市場需求1、政策落地后，國內(nèi)需求下半年集中爆發(fā)歐美光伏市場的快速發(fā)展及美國光伏公司的率先經(jīng)營改善，離不開所在歐美光伏市場良好的市場環(huán)境，包括明確的補(bǔ)貼/上網(wǎng)電價的金額和期限、簡易的并網(wǎng)條件、完善的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、良好的融資環(huán)境等。隨著光伏市場環(huán)境的轉(zhuǎn)好，中國將取代德國，成為全球市場容量最大增速最快的光伏市場。已頒布的國家、電網(wǎng)支持政策請閱附錄。2023年中國新增光伏裝機(jī)容量超4.5GW，我們預(yù)計2023年為6-9GW，其中金太陽3GW（2023年國家進(jìn)行了兩輪金太陽示范項目的招標(biāo)，1.709GW和2.83GW），大型電站3GW，分布式約1-3GW。較其他新能源，國家對光伏的支持力度在加大。我們預(yù)計行業(yè)最重要政策將在歐洲雙反后頒布，之前的電站上網(wǎng)價格和金太陽示范工程將結(jié)束，引發(fā)下半年的搶裝潮流。國內(nèi)光伏政策歷程：（1）等待電站與分布式光伏電價細(xì)則出臺（2）地方政策進(jìn)一步補(bǔ)貼光伏發(fā)電（3）2023年起，分布式光伏將替代金太陽示范項目，度電補(bǔ)貼替代投資補(bǔ)貼（4）國網(wǎng)、南網(wǎng)、金融機(jī)構(gòu)表示支持光伏（5）為彌補(bǔ)補(bǔ)貼金額的不斷擴(kuò)大，期待可再生能源電價附加的再次提升2、日美需求爆發(fā)，加速單晶市場比重我們預(yù)計2023年全球新增光伏裝機(jī)容量分別37GW，同比增長14%。日美需求爆發(fā)，加速規(guī)模較小的商業(yè)光伏系統(tǒng)和居民光伏系統(tǒng)的增長，單晶市場比重逐漸提升。3、歐洲市場重要性下降，“雙反”博弈“一切皆有可能”隨著可再生能源行動計劃（NREAP）目標(biāo)的完成，平價上網(wǎng)將是驅(qū)動歐洲光伏裝機(jī)容量的的主要因素。到2023年，NREAP要求歐洲20%的能源消費來自于可再生能源。經(jīng)分解后，目標(biāo)20%中超過40%將由可再生能源發(fā)電量來完成，其中，光伏發(fā)電量占10-15%。根據(jù)歐洲環(huán)境局（EEA）的報告，27個成員國按照現(xiàn)有進(jìn)度都可完成、部分可提前完成NREAP目標(biāo)。西班牙是第一個停止對光伏和風(fēng)電等可再生能源項目的預(yù)分配流程和刺激政策（2023年1月西班牙會議通過的皇家法令1/2023）的國家，也是歐洲最早報出光伏無不貼項目建設(shè)的國家。根據(jù)歐洲光伏聯(lián)盟的研究，德國、南意大利、荷蘭和西班牙已在2023年實現(xiàn)平價上網(wǎng)，北意大利、葡萄牙和奧地利也將在未來2年內(nèi)實現(xiàn)平價上網(wǎng)。在歐洲，補(bǔ)貼引導(dǎo)的裝機(jī)時代逐漸遠(yuǎn)去，無補(bǔ)貼的平價上網(wǎng)已經(jīng)十分靠近。27個歐盟成員國的零售電價為0.3$/度，而光伏發(fā)電成本在0.16$/度左右。歐洲大部分地區(qū)已實現(xiàn)平價上網(wǎng)。2023年是德國和意大利的光伏新增裝機(jī)的高峰，7.5GW和9.3GW。我們預(yù)計2023-2023年德國和意大利的光伏新增裝機(jī)下降至5-7GW和3-6GW，這部分缺口將由法國、英國等GW規(guī)模國家穩(wěn)定增長，以及荷蘭、西班牙、葡萄牙和奧地利等MW規(guī)模國家快速增長，來彌補(bǔ)。我們預(yù)計2023-2023年歐洲新增光伏裝機(jī)容量分別為21GW和20GW。根據(jù)EPIA統(tǒng)計的2023年歐洲占新增光伏裝機(jī)容量的比重，根據(jù)并網(wǎng)容量74%，根據(jù)安裝量為54%。歐洲市場的重要性在下降。歐洲“雙反”博弈正在進(jìn)行中，存在好于市場預(yù)期的可能。變化因素來自于兩方面：一方面，雙反終裁于13年年末出臺，中國政府仍有足夠的時間和空間進(jìn)行協(xié)商。另一方面，歐洲市場5-8GW的銷售缺口將由中日美等新興國家需求彌補(bǔ)。歐洲組件產(chǎn)能只有2-4GW，無法滿足所有歐洲需求，因此，即使“雙反”結(jié)構(gòu)非常不利，中國組件廠商仍有拿到部分市場份額。5、晶硅組件系統(tǒng)是光伏系統(tǒng)中最有競爭力的發(fā)電方式晶硅組件系統(tǒng)、薄膜組件系統(tǒng)以及光熱發(fā)電系統(tǒng)這幾種光伏發(fā)電系統(tǒng)，多晶硅組件構(gòu)成的發(fā)電系統(tǒng)成本最低。在與傳統(tǒng)能源和其他新能源發(fā)電成本的比較中，成本控制較好的多晶硅組件系統(tǒng)也能與傳統(tǒng)的火力發(fā)電，天然氣發(fā)電和陸上風(fēng)電競爭。二、產(chǎn)能收縮，供需逐步恢復(fù)平衡1、下游產(chǎn)能縮減慢于中游我們按照臺灣產(chǎn)能淘汰20%，其他中國企業(yè)產(chǎn)能淘汰30%，全球其他產(chǎn)能淘汰50%計算得出2023年產(chǎn)業(yè)鏈中下游環(huán)節(jié)產(chǎn)能數(shù)據(jù)，組件下降6GW剩33GW，電池片下降7GW剩35GW，硅片下降10GW剩34GW。由于大廠擴(kuò)產(chǎn)，一線多晶硅企業(yè)產(chǎn)能沒有呈下降趨勢。2、2023年產(chǎn)能利用率提高（1）有效產(chǎn)能縮減，無效產(chǎn)能增加有效產(chǎn)能是指能夠滿足主流用戶對產(chǎn)品質(zhì)量要求的產(chǎn)能。隨著用戶對產(chǎn)品質(zhì)量要求的日益提高，對應(yīng)生產(chǎn)線需要進(jìn)行技改，不然，就會被客戶淘汰。有效產(chǎn)能包括一線廠家及部分二線廠家的產(chǎn)能。有效產(chǎn)能和需求的差距在縮短，企業(yè)產(chǎn)能利用率上升。2023年，我們假設(shè)組件、電池和硅片的有效產(chǎn)能是一線企業(yè)產(chǎn)能加上部分二三線企業(yè)的產(chǎn)能，組件環(huán)節(jié)增加12GW，電池增加10GW，硅片增加8GW。多晶硅環(huán)節(jié)門檻較高，一線企業(yè)產(chǎn)能也有部分為無效產(chǎn)能（如A股上市公司）。我們按照每瓦耗硅7克計算出43萬噸產(chǎn)能對應(yīng)61GW，有效產(chǎn)能約55GW。2023年，組件、電池和硅片有效產(chǎn)能繼續(xù)縮減，無效產(chǎn)能增加。門檻越高，縮減越快，因此電池和組件下降6GW，硅片下降8GW。由于大廠的擴(kuò)產(chǎn)，多晶硅料有效產(chǎn)能反而增加了2GW。（2）需求穩(wěn)定增長BNEF統(tǒng)計的2023-2023年數(shù)據(jù)，全球多晶硅組件占光伏組件總產(chǎn)量比重維持在90%左右，并自2023年開始有上升趨勢。隨著多晶硅成本的大幅下降，多晶硅組件性價比較其他光伏組件高。我們假設(shè)2023-2023年全球新增光伏裝機(jī)容量中90%來自于多晶硅組件。組件是終端產(chǎn)品，硅料、硅片和電池片是半成品。市場的組件主要來自于安裝和渠道兩部分。硅料、硅片和電池片，比組件多一個來源，庫存。因此，實際的需求，上游有放大效應(yīng)。我們假設(shè)硅片的需求比電池和組件增加20%，硅料增加10%。（3）2023年產(chǎn)能利用率提高三、產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格企穩(wěn)2023Q3開始企業(yè)經(jīng)營情況開始惡化。2023Q2開始企業(yè)運營困難，收入都不能覆蓋企業(yè)運營成本。2023Q1毛利率和EBITDA率開始回升，營運情況改善。產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格在2023年末多數(shù)已跌破現(xiàn)金成本，因此不可持續(xù)。隨日本搶裝、多晶硅雙反等契機(jī)，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格自2023年起開始企穩(wěn)。四、2023年，行業(yè)拐點2023年我們對光伏行業(yè)的看法是，一季度現(xiàn)金吃緊，進(jìn)一步整合產(chǎn)能。二季度進(jìn)入旺季，多晶硅雙反定價格走勢（我們認(rèn)為不會大幅上漲）。三四季度政策明朗，產(chǎn)生新的商業(yè)模式，供需逐漸恢復(fù)平衡。2023年，由多晶硅料價格的大幅下降帶領(lǐng)的產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)生產(chǎn)成本的下降，企業(yè)盈利能力開始轉(zhuǎn)好。行業(yè)需求不景氣，企業(yè)負(fù)債率高起，行業(yè)龍頭面臨倒閉風(fēng)險等一系列原因造成銀行對光伏行業(yè)的貸款變得十分謹(jǐn)慎。從原先的支持新建產(chǎn)能，支持電站建設(shè)，到現(xiàn)在的不支持?jǐn)U產(chǎn)，謹(jǐn)慎對待電站項目貸款，不愿意對原有貸款進(jìn)行展期。2023H1，我們關(guān)注中下游企業(yè)的現(xiàn)金流是否得到改善，是否可持續(xù)經(jīng)營至2023Q2和Q3需求市場開始向好（特別是國內(nèi)光伏市場）的時候。2023年，這些“勝”下來的企業(yè)受益于多晶硅成本的下降，以及新商業(yè)模式的開展，業(yè)績改善。1、雙反對行業(yè)的負(fù)面影響可控（1）雙反成立，多晶硅價格上漲，中下游環(huán)節(jié)產(chǎn)品價格上漲，需求不受影響我們認(rèn)為多晶硅雙反成立后，多晶硅價格上漲，中下游環(huán)節(jié)產(chǎn)品價格上漲，需求不受影響。多晶硅價格上漲對產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)報表上的影響主要有兩方面，庫存價值和生產(chǎn)成本。庫存價值方面，受到多晶硅價格會上漲的擔(dān)憂，企業(yè)將有加大的多晶硅的庫存。多晶硅價格的上漲，也將減少了過去一段時間因為庫存減值造成的非現(xiàn)金成本，提高企業(yè)的賬面盈利能力。生產(chǎn)成本方面，企業(yè)無法再享受多晶硅價格持續(xù)下跌帶來的降本紅利，未來企業(yè)須從提價、提高工藝水平、更換新設(shè)備、采用新技術(shù)，或者改變商業(yè)模式等方式來提高毛利率。我們認(rèn)為，中下游企業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了相當(dāng)長一段時間的經(jīng)營困難，已無法再持續(xù)虧損，成本上漲的壓力將傳導(dǎo)至產(chǎn)品價格。（2）歐洲雙反的影響大部分會被中國本土需求彌補(bǔ)2023年末，組件的綜合成本已降至每瓦0.6美元，多晶硅環(huán)節(jié)0.13美元/瓦，硅片加工0.12美元/瓦（保利協(xié)鑫2023Q2硅片加工成本0.125美元/瓦）,電池片加工0.15美元/瓦，組件加工0.2美元/瓦。我們假設(shè)的2023年歐洲新增裝機(jī)容量是20GW。如果國內(nèi)企業(yè)供應(yīng)比例是60%，那么國內(nèi)企業(yè)出口歐洲的容量為12GW。歐洲已無GW級產(chǎn)能的光伏企業(yè)可以彌補(bǔ)中國組件的缺口。在歐盟需要平衡當(dāng)?shù)毓夥圃炱髽I(yè)和當(dāng)?shù)叵到y(tǒng)集成商/用戶的經(jīng)濟(jì)效益后，我們認(rèn)為歐洲雙反將造成中國組件企業(yè)6GW左右的組件市場缺口。這部分缺口/影響，超過50%可以被中國的需求彌補(bǔ)，剩下的將被日本、南非、澳大利亞等新興市場需求彌補(bǔ)。2、財務(wù)狀況改善、新商業(yè)模式萌芽，企業(yè)盈利轉(zhuǎn)好2023年“勝”下來的企業(yè)財務(wù)狀況改善來自于：1、現(xiàn)金流的改善；2、2023年的一次性計提損失，不會再2023年重現(xiàn)；3、存貨的減值準(zhǔn)備的下降。2023年開始，商業(yè)光伏系統(tǒng)和居民光伏系統(tǒng)的快速增長，商業(yè)光伏系統(tǒng)、居民光伏系統(tǒng)和光伏電站形成三足鼎立狀態(tài)。未來光伏電站的比重將逐漸下降。項目融資來源將從原來的銀行、政府兩方面，逐漸開拓出新的金融產(chǎn)品為光伏系統(tǒng)融資。小型屋頂系統(tǒng)的推廣，也將推動部分個人拿出幾個月的工資來嘗下新鮮。2023年，企業(yè)除了需要繼續(xù)改善現(xiàn)金流情況，還需要創(chuàng)新商業(yè)模式，尋求不可快速被復(fù)制的盈利模式。如從制造業(yè)轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)，為用戶提供具備25年保修期的產(chǎn)品或系統(tǒng)集成服務(wù)。2023-2023年，多晶硅料仍然是組件的主要成本，比重超過15%。我們認(rèn)為保利協(xié)鑫的硅烷法制備多晶硅將在2023年可預(yù)見，大幅降低多晶硅的生產(chǎn)成本。成本降低部分的一部分企業(yè)保留為毛利，一部分讓給下游廠商，最后一部分留給光伏的系統(tǒng)用戶。此外，2023年萌芽的商業(yè)模式也將逐漸成型，部分企業(yè)或嘗試成功。2023年，企業(yè)盈利能力開始轉(zhuǎn)好。五、重點公司簡況1、陽光電源：國內(nèi)光伏市場啟動，業(yè)績彈性最大的公司（1）光伏逆變器業(yè)務(wù)：我們預(yù)計2023-2023年出貨量分別為2.2GW、3.3GW和4.1GW，毛利率維持在28-29%的水平。期間產(chǎn)品需求增速及毛利率水平假設(shè)的主要原因為：中國將成為全球市場容量最大并且增速最快的光伏新增裝機(jī)市場，2023-2023年分別裝機(jī)6-9GW、8-10GW和10-15GW；公司市場份額維持在30%以上；公司有原材料采購的規(guī)模優(yōu)勢、品牌溢價能力；技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本。（2）風(fēng)電變流器業(yè)務(wù)和電力電源業(yè)務(wù)：我們預(yù)計2023-2023年收入和毛利率維持穩(wěn)定。（3）公司重視費用率和成本控制后，管理費用率、銷售費用率較2023年下降。2、特變電工：光伏業(yè)務(wù)收入和毛利率雙升；傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受益于特高壓建設(shè)加速公司光伏業(yè)務(wù)包括多晶硅生產(chǎn)和EPC總包，隨著多晶硅價格的上漲和國內(nèi)光伏市場的爆發(fā)，具備成本優(yōu)勢的多晶硅產(chǎn)能釋放、EPC工程快速增長，光伏業(yè)務(wù)享受收入和毛利率的雙升（2023Q2光伏業(yè)務(wù)不到2%的毛利率）；傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，公司是三大變壓器龍頭之一，受益于特高壓建設(shè)的加速。

2023年IPTV行業(yè)分析報告2023年4月目錄一、IPTV真正受益于“三網(wǎng)融合”、“寬帶中國” 31、三網(wǎng)融合：網(wǎng)絡(luò)運營商推動IPTV的動力 32、寬帶中國：IPTV高清化及增值業(yè)務(wù)的增長引擎 43、與有線電視的競爭：捆綁銷售、一線入戶優(yōu)勢明顯 6二、以“合作”姿態(tài)在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)有利地位 71、政策監(jiān)管已趨完善穩(wěn)定 72、合作心態(tài)開放，促進(jìn)多方共贏 83、積極持續(xù)投資影視內(nèi)容形成積累 9三、未來增長看點在IPTV挖潛與OTT擴(kuò)張 91、IPTV增長依靠增值業(yè)務(wù)提升ARPU 92、機(jī)頂盒“小紅”領(lǐng)先布局 113、IOTV：發(fā)揮IPTV與IPTV的協(xié)同效應(yīng) 12一、IPTV真正受益于“三網(wǎng)融合”、“寬帶中國”1、三網(wǎng)融合：網(wǎng)絡(luò)運營商推動IPTV的動力我國“三網(wǎng)融合”方案提出、試點已有多年，從目前三網(wǎng)融合進(jìn)程中來看，電信系更占優(yōu)勢，IPTV是電信系進(jìn)入視頻領(lǐng)域重要的成功戰(zhàn)略。電信系網(wǎng)絡(luò)運營商在現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)上開展IPTV視頻業(yè)務(wù)也非常平滑。我國擁有超過4億多電視用戶，網(wǎng)絡(luò)用戶近2億，寬帶網(wǎng)絡(luò)用戶為IPTV的潛在客戶。三網(wǎng)融合試點的第一階段（2023-2021年）已經(jīng)收官，即將邁入推廣階段（2022-2020年），第二批54個試點城市已經(jīng)包括全國大部分重要省市，覆蓋人口超過3億。在電信、視頻網(wǎng)站、廣電等各利益方的參與下，我國IPTV用戶數(shù)已從2022年的470萬戶發(fā)展到了2021年底的2300萬，成為全球IPTV用戶最多的國家。預(yù)計未來兩年仍將有40%-50%的增速，2022年底用戶數(shù)有望達(dá)到3400萬的規(guī)模。2、寬帶中國：IPTV高清化及增值業(yè)務(wù)的增長引擎帶寬決定著IPTV是否能夠?qū)崿F(xiàn)高清內(nèi)容的傳輸，進(jìn)而決定IPTV的用戶體驗。今年四月工信部、國家發(fā)改委等部委發(fā)布《關(guān)于實施寬帶中國2022專項行動的意見》：目標(biāo)2022年新增光纖入戶覆蓋家庭3500萬戶，同時寬帶接入水平將有效提升，使用4M及以上寬帶接入產(chǎn)品的用戶超過70%。各省級網(wǎng)絡(luò)運營商也反應(yīng)迅速積極，出臺相關(guān)規(guī)劃。IPTV業(yè)務(wù)作為電信運營商推動寬帶升級服務(wù)的重要賣點。運營商的推廣積極性高。例如2020年上海電信發(fā)布的＂二免一贈一極速＂的＂城市光網(wǎng)＂計劃，與百視通聯(lián)手推出IPTV3.0視頻業(yè)務(wù)，共同發(fā)力高清IPTV業(yè)務(wù)。電信與百視通的合作使得此次寬帶升級實施順利，上海IPTV用戶也發(fā)展到了百萬規(guī)模。而帶寬約束被打破后，高清點播也將成為IPTV增值業(yè)務(wù)的重要增長引擎之一。從IPTV存量的廣度上來看，我國IPTV當(dāng)前的區(qū)域性明顯，集中在上海、江蘇、廣東等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，其中僅江蘇一省就已經(jīng)發(fā)展了430萬的客戶規(guī)模，占比18.9%。這種情況與中國電信在發(fā)達(dá)地區(qū)寬帶基礎(chǔ)建設(shè)優(yōu)異相關(guān)。西部和北部地區(qū)市場依然廣闊，有待于中國聯(lián)通和中國移動的發(fā)力。寬帶及光纖業(yè)務(wù)作為中國電信目前最為核心的一塊領(lǐng)域，其市場領(lǐng)先的優(yōu)勢由來已久，相比而言，覆蓋了大部分北方省市的中國聯(lián)通和中國移動的積極性是行業(yè)的最大變數(shù)。2021年以來，兩家公司都在寬帶業(yè)務(wù)方面積極發(fā)力，以中國移動為例：2021年中國移動新增FTTH覆蓋家庭超過180萬戶；使用4M及以上寬帶產(chǎn)品的用戶超過50%；新增寬帶端口320萬個；新增固定寬帶接入家庭超過120萬戶。3、與有線電視的競爭：捆綁銷售、一線入戶優(yōu)勢明顯IPTV最直接的競爭者是各地的有線電視。價格上來看，由于歷史原因，我國有線電視網(wǎng)的公益屬性導(dǎo)致其價格相對較低，這也成為有線電視網(wǎng)絡(luò)市場化程度低、升級換代困難，“三網(wǎng)融合”中競爭能力弱的原因。IPTV基于IP網(wǎng)絡(luò)傳輸，通常要在邊緣設(shè)置內(nèi)容分配服務(wù)節(jié)點，配置流媒體服務(wù)及存儲設(shè)備，而有線數(shù)字電視的廣播網(wǎng)采取的是HFC或VOD網(wǎng)絡(luò)體系，基于DVDIP光纖網(wǎng)傳輸，在HFC分前端并不需要配置用于內(nèi)容存儲及分發(fā)的視頻服務(wù)器，運營成本大大降低。但帶來的問題是如要實現(xiàn)視頻點播和雙向互動則必須將廣播網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行雙向改造。從技術(shù)角度看，IPTV成本較高，難以與有線電視比拼價格。但I(xiàn)PTV的優(yōu)勢在于可以直接利用互聯(lián)網(wǎng)，而與寬帶的捆綁銷售能夠大大降低客戶對價格的敏感度。在各地網(wǎng)絡(luò)運營商的支持下，IPTV與寬帶捆綁營銷，對于用戶來講，更像是寬帶贈送的增值業(yè)務(wù)，收費模式則可以訂制，包月、按頻道等，靈活而更有針對性。而“三網(wǎng)融合”進(jìn)程中的電信系寬帶接入商的強(qiáng)勢，使用戶在互聯(lián)網(wǎng)光纖一線入戶后，較為自然的選擇IPTV作為電視方案。二、以“合作”姿態(tài)在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)有利地位1、政策監(jiān)管已趨完善穩(wěn)定由于電視內(nèi)容播控屬于國家宣傳范疇，監(jiān)管較為嚴(yán)格。根據(jù)廣電總局43號文規(guī)定，IPTV集成播控總平臺牌照由中央電視臺持有，而分平臺牌照由省級電視臺申請。廣電總局要求通過IPTV集成播控平臺及各地分平臺來達(dá)到“可管可控”的方針。與央視的合資公司正式落地將解除市場對百視通IPTV業(yè)務(wù)政策性風(fēng)險的擔(dān)憂。過去擁有IPTV全國性運營牌照四家分別是：上海文廣（百視通）、央視國際、南方傳媒、中國國際廣播電臺。5月18日，百視通和央視IPTV合資公司“愛上電視傳媒有限公司”完成工商注冊正式成立，成為全國唯一中央級集成播控平臺。其中百視通股權(quán)占比45%。合資公司同時減少了與地方臺和有線網(wǎng)運營商的溝通成本。IPTV的發(fā)展對地方電視臺和有線網(wǎng)絡(luò)運營商的沖擊最大，43號文再次強(qiáng)調(diào)IPTV總分二級播控平臺的落實，城市臺喪失了內(nèi)容的運營主導(dǎo)權(quán)，收入分配權(quán)掌握在省平臺手中；而IPTV是網(wǎng)絡(luò)運營商直接搶占了有線數(shù)字電視的客戶。CNTV在廣電系統(tǒng)內(nèi)有良好的關(guān)系，能夠有效降低溝通成本。2、合作心態(tài)開放，促進(jìn)多方共贏公司一方面與CNTV合資成立全國集成播控平臺，另一方面在與中國電信為主的網(wǎng)絡(luò)接入運營商的的長期合作中建立了良好的伙伴關(guān)系和市場經(jīng)驗。長期的市場運營環(huán)境使電信運營商在產(chǎn)品推廣、業(yè)務(wù)計費、系統(tǒng)維護(hù)、客戶服務(wù)方面有相對廣電系統(tǒng)比較顯著的優(yōu)勢。百視通合作心態(tài)開放，在與電信運營商和電視臺的長期合作中積累了市場經(jīng)驗。從歷史上看，在IPTV市場的第一輪搶占中，機(jī)制靈活的百視通通過與電信運營商合作，迅速地?fù)屨剂耸袌?；而具有顯著資源和內(nèi)容優(yōu)勢的CNTV卻受體制制約，用戶開發(fā)非常緩慢；IPTV市場最終形成了以百視通用戶為主體的局面，為統(tǒng)一播控平臺合資公司中具體條款方案的商定創(chuàng)造了條件。百視通與其它牌照商也有較多合作，如2021年5月，百視通與國廣東方宣布啟動互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)全面發(fā)展合作，利用其國際資源加快自己的國際化策略。百視通與終端制造商的合作：1）一體機(jī)：2020年4月，百視通聯(lián)合海爾推出卡薩帝電視。此外，公司與康佳、三星、夏普均有智能電視方面的合作。2）互聯(lián)網(wǎng)電視機(jī)頂盒：2021年1月，百視通與聯(lián)想共同推出了互聯(lián)網(wǎng)電視機(jī)頂盒A30。3、積極持續(xù)投資影視內(nèi)容形成積累隨著產(chǎn)業(yè)競爭的激烈，最終影響用戶選擇的還是內(nèi)容之本。百視通注重在影視內(nèi)容上的投入，每年在內(nèi)容上的投入約為3-5億，持續(xù)的投入建成了較大的網(wǎng)絡(luò)視聽版權(quán)庫，節(jié)目總量超過40萬小時，其中高清節(jié)目總量超過5萬小時，覆蓋了70%的熱播劇和國內(nèi)外強(qiáng)檔電影。以美國的Netflix為例可以看到精品內(nèi)容的重要性，2022一季度年Netflix業(yè)績大幅超預(yù)期，自制劇和獨播劇是重要推力，根據(jù)Netflix的統(tǒng)計，平臺上最為熱播的top200部劇中有113部為獨有，尤其是2月1日獨家上線13集的自制內(nèi)容“紙牌屋”受到熱捧為網(wǎng)站吸引了大量流量。三、未來增長看點在IPTV挖潛與OTT擴(kuò)張1、IPTV增長依靠增值業(yè)務(wù)提升ARPU百視通70%以上的營業(yè)收入來自IPTV業(yè)務(wù)，2021年該項業(yè)務(wù)營收達(dá)到14.2億，同比增長73%。截止2021年末，公司IPTV用戶數(shù)已達(dá)1600萬，同比增長60%；ARPU值增長8.3%，達(dá)88.62元/年。不同于網(wǎng)絡(luò)視頻用戶，電視用戶轉(zhuǎn)換成本高，客戶粘性大。根據(jù)CSM和艾瑞的調(diào)查，IPTV用戶有較高的忠誠度，基本養(yǎng)成了較為穩(wěn)定的收視習(xí)慣，優(yōu)酷和PPS一周之內(nèi)所有訪客平均使用天數(shù)均不如IPTV。而IPTV豐富的點播內(nèi)容和互動性，更把年輕人重新吸引到電視機(jī)前，存量客戶的價值效應(yīng)即將凸顯。IPTV的收入模式包括：用戶基本收費、高清、廣告、按部點播（PPV）、增值服務(wù)等方面。過去，用戶基礎(chǔ)收費一直是IPTV最主要的收入來源。國外IPTV發(fā)展經(jīng)驗表明，隨著用戶數(shù)的增加和協(xié)同效應(yīng)的增強(qiáng)，將實現(xiàn)收入模式由基礎(chǔ)服務(wù)費向多樣化增值業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，有利于整體提升IPTV業(yè)務(wù)ARPU值。寬帶提速和智能終端推動增值業(yè)務(wù)的發(fā)展。隨著帶寬約束逐漸被打破，高清點播將成為增值業(yè)務(wù)的重要增長引擎之一。年報顯示，百視通2021年已在上海等地發(fā)展50萬高清用戶。而OTTTV等智能終端的引進(jìn)，也增強(qiáng)IPTV的服務(wù)擴(kuò)展能力，有助于多樣化的增值業(yè)務(wù)的引入。增值服務(wù)也越來越多地得到用戶認(rèn)可，開始貢獻(xiàn)收入。在業(yè)務(wù)開展前期，直播功能延續(xù)了用戶的傳統(tǒng)收視習(xí)慣，所占比例較高；但隨著活躍用戶比例的提升，用戶對IPTV操作熟悉程度越來越高，點播模式成為最主要的收視方式，且所占比例不斷提升。由此可見，用戶使用電視的習(xí)慣能夠隨著熟悉程度的提高逐漸轉(zhuǎn)變，特別是高清、按部點播等功能發(fā)展?jié)摿薮?。且隨著技術(shù)的改進(jìn)，多樣化的增值服務(wù)將有廣泛的發(fā)展空間。2、機(jī)頂盒“小紅”領(lǐng)先布局OTT（（OverTheTop，泛指互聯(lián)網(wǎng)電視、機(jī)頂盒）是2021-13年互聯(lián)網(wǎng)與新媒體行業(yè)中最熱門的概念。2021年6月，百視通在7家互聯(lián)網(wǎng)電視牌照方中率先發(fā)布自主研發(fā)，具有高清、智能、3D功能的OTT機(jī)頂盒“小紅”；11月份，百視通宣布獲得國內(nèi)200萬端、國內(nèi)最大規(guī)模OTT牌照序列號審批；12月份，百視通OTT獲得放號，首批規(guī)劃突破100萬。目前國內(nèi)機(jī)頂盒市場產(chǎn)品豐富，樂視盒子、小米盒子、百視通小紅、華數(shù)彩虹等產(chǎn)品充分競爭，Tplink、PPTV等廠商也在不斷推出產(chǎn)品。大多數(shù)電視盒子、一體機(jī)制造商和視頻網(wǎng)站著重?fù)屨既肟?，期許只通過用戶規(guī)模來吸引資本或者謀求廣告收入，缺乏有差異化的獨有版權(quán)內(nèi)容，繁華過后必然大浪淘沙。我們認(rèn)為，在平臺端擁有內(nèi)容優(yōu)勢的樂視盒子和百視通小紅目前處于領(lǐng)先地位。另外與樂視盒子、小米盒子主打互聯(lián)網(wǎng)營銷不同，我們預(yù)計百視通小紅的主要銷售渠道是通過與網(wǎng)絡(luò)運營商合作推廣，在用戶訂閱費用落實上會較有優(yōu)勢。3、IOTV：發(fā)揮IPTV與IPTV的協(xié)同效應(yīng)OTT對于IPTV來說是繼承中的演進(jìn)，兩者協(xié)同效應(yīng)與競爭效應(yīng)并存。IPTV、互聯(lián)網(wǎng)電視、智能電視、云電視、OTT，新的概念和術(shù)語背后是不同利益方為謀求市場拓展所尋求的不同切入點產(chǎn)生的不同稱謂。OTT目前依然處于基礎(chǔ)商業(yè)模式的探索階段，培養(yǎng)新用戶、推動機(jī)頂盒和智能電視的銷售量仍是大多數(shù)廠商的首要目標(biāo)。而IPTV的增值業(yè)務(wù)已經(jīng)歷經(jīng)多次變革，從以技術(shù)為中心轉(zhuǎn)向以客戶為中心，多款應(yīng)用都經(jīng)過了用戶考驗。我們認(rèn)為僅有產(chǎn)品的OTT，既達(dá)不到廣電總局“可管可控”的要求，也難以發(fā)展可靠的付費模式，只能靠硬件微薄盈利，難以形成產(chǎn)業(yè)。作為最早進(jìn)軍OTT的企業(yè)之一，百視通團(tuán)隊提出“借鑒IPTV收費經(jīng)驗進(jìn)行OTT運營”，布局“一云多屏”搭建了百視云平臺。百視通的“云電視”平臺采取動態(tài)碼率等技術(shù)，可以同步對接IPTV專網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)、3G/4G、NGB、WIFI等各類網(wǎng)絡(luò)，可服務(wù)IPTV、智能電視OTT/一體機(jī)、PC、手機(jī)/PAD等各類終端，能夠初步實現(xiàn)公司新媒體業(yè)務(wù)的集約化運營。百視通最近于電信日推出的高清IOTV版本的“小紅”則是一種綜合OTT與IPTV功能的新型產(chǎn)品，意圖將IPTV的成熟商業(yè)模式和付費優(yōu)勢與OTT的創(chuàng)新能力形成互補(bǔ)，從電信的渠道大力推廣。

2023年電子行業(yè)智能化分析報告2023年9月目錄一、消費電子發(fā)展趨勢：智能性和便攜性 3二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河 4三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設(shè)備輝煌 51、第一代智能手表缺乏外觀設(shè)計和生態(tài)系統(tǒng)支持 52、第二代智能手表側(cè)重運動和健康監(jiān)測 53、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強(qiáng)大 6（1）蘋果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品 7四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機(jī) 8五、硬件變革大，投資機(jī)會多 91、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標(biāo)的 102、環(huán)旭電子：設(shè)備連接的無線紐帶，微小化貼片工藝先鋒 113、歌爾聲學(xué)：聲學(xué)龍頭，小空間實現(xiàn)高音質(zhì) 114、共達(dá)電聲 12六、附錄—可穿戴設(shè)備近期新聞匯總 121、屏幕有點小蘋果智能手表iWatch要來了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網(wǎng) 133、三星ProjectJ計劃曝光：智能手表不讓蘋果專美 14一、消費電子發(fā)展趨勢：智能性和便攜性消費電子沿著智能性和便攜性兩個維度發(fā)展。在過去幾年，市場關(guān)注的焦點在于智能性維度，即設(shè)備從功能型向智能型的演變；直至最近，谷歌眼鏡才引發(fā)了市場對便攜性維度的關(guān)注。在便攜性的維度，我們把電子產(chǎn)品分為四種類型：固定型、可攜帶型、可穿戴型和嵌入人體型。我們認(rèn)為，消費電子產(chǎn)品從可攜帶型向可穿戴型的演變剛剛開始，未來甚至?xí)蚩汕度胄脱葑?，投資機(jī)會將非常豐富。JuniperResearch預(yù)計：至2023年，整個可穿戴電子設(shè)備市場將會超過150億美元，比2021年將近翻一倍，可穿戴智能設(shè)備的銷量至2022年預(yù)計將達(dá)到7000萬臺。正如應(yīng)用的成長促進(jìn)了智能手機(jī)市場的興盛，可穿戴技術(shù)領(lǐng)域也會出現(xiàn)類似的成長：做到應(yīng)用生態(tài)系統(tǒng)與可穿戴設(shè)備同步增長，各種新功能的產(chǎn)品將層出不窮。谷歌、蘋果、三星等大廠商均已在可穿戴電子設(shè)備領(lǐng)域有所布局，期望能把握下一輪移動技術(shù)變革的行情。當(dāng)前各大廠商關(guān)注度較高的可穿戴式智能設(shè)備主要是智能眼鏡和智能手表。二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河谷歌眼鏡給硬件行業(yè)帶來了重大變革和機(jī)遇，其對硬件的要求體現(xiàn)在四個方面：1）人機(jī)互動友好性（包括信息輸入和輸出）；2）續(xù)航時間長；3）連接性；4）輕薄微型化。谷歌眼鏡在硬件方面的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在信息輸出和續(xù)航時間上，信息輸出的創(chuàng)新之處在于采用微投和反射顯示屏的圖像輸出方案以及骨傳導(dǎo)耳機(jī)的聲音輸出方案，通常的微投具有功耗高的問題，谷歌的創(chuàng)新能夠大大降低功耗，延長續(xù)航時間。谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏。關(guān)于谷歌眼鏡的詳細(xì)論述請參見我們3月25日專題報告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時代的開啟》。三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設(shè)備輝煌1、第一代智能手表缺乏外觀設(shè)計和生態(tài)系統(tǒng)支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售價達(dá)330美元的智能手表，其后陸續(xù)有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消費者的關(guān)注。我們認(rèn)為，在智能手機(jī)尚未普及的時期，消費者對智能終端和移動互聯(lián)網(wǎng)認(rèn)知度低，創(chuàng)新跨度過大的智能手表不可能取得勝利。此外，第一代智能手表在外觀設(shè)計和生態(tài)系統(tǒng)支持等方面都較為薄弱。2、第二代智能手表側(cè)重運動和健康監(jiān)測摩托羅拉在2020年發(fā)布了MotoActv智能手表，主打運動監(jiān)測功能。產(chǎn)品內(nèi)臵8GB空間，配有1.6寸彩色觸控屏幕，采用強(qiáng)化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可與Android2.1系統(tǒng)或以上的智能手機(jī)同步；采用了MotorolaAccuSense技術(shù)，也內(nèi)臵了GPS系統(tǒng)，可以讓用戶在運動時可以準(zhǔn)確追蹤所在位臵及記錄時間、距離、速度、心跳及熱量消耗；內(nèi)臵258mAh鋰電池，不夠非常理想，運動時可連續(xù)使用5至10小時。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。產(chǎn)品允許多個程序同時運行，搭載iOS或Android2.3以上系統(tǒng)。配有分辨率為144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper電子紙技術(shù)，可以通過藍(lán)牙2.1+EDR與其他設(shè)備連接；內(nèi)臵震動馬達(dá)和三軸加速度計，可安裝位運動專門設(shè)計的程序。3、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強(qiáng)大第二代智能手表在功能上還無法與智能手機(jī)相媲美，但蘋果、三星、谷歌等巨頭的動向讓我們堅信第三代智能手表功能將更為強(qiáng)大，有望與智能手機(jī)相當(dāng)。（1）蘋果iWatch有望年底亮相消息稱，蘋果已經(jīng)建立了一支100的團(tuán)隊來研制智能手表iWatch，已經(jīng)開始試產(chǎn)，富士康已經(jīng)收到了蘋果的訂單，并有望在年底面市。蘋果的iWatch智能手表具有步程計和健康指標(biāo)傳感器等第二代智能手表的功能，也能通過連接智能手機(jī)來顯示電子郵件、IM和其他數(shù)據(jù)，此外，還能夠?qū)崿F(xiàn)手機(jī)的通話功能，并通過內(nèi)臵地圖實現(xiàn)導(dǎo)航。在硬件配臵方面，iWatch將采用1.5寸OLED屏幕（臺灣錸寶科技RiTdisplay）和OGS觸摸屏，內(nèi)臵的電池僅可續(xù)航1-2天（蘋果的目標(biāo)是續(xù)航4天至5天）。（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品科技網(wǎng)站SamMobile報道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：針對Fortius開發(fā)的臂帶、固定在自行車上的裝臵以及囊狀態(tài)。三星也設(shè)計了健康軟件SHealth，預(yù)示著運動和健康監(jiān)測將是三星可穿戴電子設(shè)備的重要賣點。媒體也傳出三星智能手表將命名為GALAXYAltius，屏幕分辨率為500x500。四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機(jī)智能手機(jī)在功能手機(jī)通話和短信功能的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)了上網(wǎng)、安裝應(yīng)用程序、收發(fā)郵件等功能。智能手機(jī)和平板電腦在很大程度上替代了便攜性較差的電腦，我們判斷，便攜性更強(qiáng)的可穿戴設(shè)備智能手機(jī)+眼鏡將埋葬智能手機(jī)。智能手機(jī)、智能手表和智能眼鏡三種設(shè)備各有優(yōu)缺點：1.智能手機(jī)是最成熟產(chǎn)品，功能豐富，但屏幕較小，并需要手持操作，約束了在駕車等場合的使用；2.智能眼鏡輸出畫面大，視覺效果較好，但裝在鏡腳的觸摸屏面積小，僅僅具有簡單動作識別功能，信息輸入不方便，不適合復(fù)雜的操作；3.智能手表具有合適輸入的觸摸屏，操作方便，可以完成復(fù)雜的信息輸入，但屏幕太小，不適合人眼長時間觀看。我們認(rèn)為，智能眼鏡和智能手表具有信息輸入和輸出優(yōu)勢互補(bǔ)的特點，兩者的結(jié)合將兼具各自優(yōu)勢，能夠?qū)崿F(xiàn)在手表上輸入復(fù)雜內(nèi)容，在眼鏡上觀看大的畫面，從而實現(xiàn)較好的視覺體驗。智能眼鏡+手表的硬件組合也具有智能手機(jī)所不具備的優(yōu)點：一方面，眼鏡和手表持續(xù)與人體接觸，并可以通過傳感器自然地獲得人體信息，從而提供更加智能化的服務(wù)；另一方面，眼鏡和手表都不需要手持操作，解放了雙手，適合在各種不同場合的應(yīng)用，更勝于必須手持操作的智能手機(jī)，有望替代智能手機(jī)，從而帶來消費電子的革命性變化。五、硬件變革大，投資機(jī)會多可穿戴設(shè)備的外在形態(tài)完全不同于智能手機(jī)等傳統(tǒng)硬件產(chǎn)品，這些產(chǎn)品在硬件方面的變革很大，其中，智能眼鏡側(cè)重于光學(xué)方面的創(chuàng)新，智能手表是智能手機(jī)的縮小版，并加入更多傳感器以讀取人體脈搏等信息，部分廠商也可能在腕帶處采用柔性化硬件設(shè)計。此外，智能眼鏡+手表的硬件組合也需要兩個產(chǎn)品之間頻繁的信號互聯(lián)，勢必增加對無線模組的需求。我們認(rèn)為，水晶光電、環(huán)旭電子、歌爾聲學(xué)等公司將顯著受益于可穿戴設(shè)備的高速發(fā)展。1、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標(biāo)的公司是手機(jī)鏡頭用紅外截止濾光片和數(shù)碼相機(jī)用光學(xué)低通濾波器的領(lǐng)先廠商。公司在產(chǎn)品升級和新產(chǎn)品拓展兩個維度實現(xiàn)增長。光學(xué)低通濾波器的單價隨著從卡片機(jī)升級為單反微單而增長10倍以上，隨著攝像模組對像素和成像質(zhì)量要求的提高，紅外截至濾光片材質(zhì)從普通光學(xué)玻璃升級為藍(lán)玻璃，單價和市場空間有10倍的提高。公司不斷拓展微投、Kinect產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品等新產(chǎn)品。我們在3月25日專題報告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時代的開啟》中討論到，谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏，而微投的核心技術(shù)是光學(xué)加工、光引擎設(shè)計和鍍膜。水晶光電在這三方面均具有深厚的技術(shù)積累。在光學(xué)加工方面，水晶光電具有十來年的經(jīng)驗積累；在光引擎設(shè)計方面，水晶光電與芯片設(shè)計商奇景及LCOS專利持有人合作；鍍膜更是水晶光電的核心優(yōu)勢，其光學(xué)鍍膜的產(chǎn)能規(guī)模位居全球第一。水晶光電當(dāng)前已進(jìn)入某海外客戶的智能眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈，踏上了智能眼鏡技術(shù)創(chuàng)新的第一波浪潮。2、環(huán)旭電子：設(shè)備連接的無線紐帶，微小化貼片工藝先鋒環(huán)旭電子是蘋果無線模組的兩大供應(yīng)商之一，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于MacBook、iPhone和iPad上。如我們在3月25日專題報告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時代的開啟》討論，智能眼鏡的重量是一般智能手機(jī)的1/3,輕薄化要求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過絕大多數(shù)手機(jī)，智能手表的面積和體積也大約是智能手機(jī)的1/6至1/8，但功能上卻相差不大，這就對元器件和組裝工藝的微小化提出較高要求，公司必將憑借微小化貼片工藝的核心技術(shù)優(yōu)勢在可穿戴設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈占有一席之地。3、歌爾聲學(xué)：聲學(xué)龍頭，小空間實現(xiàn)高音質(zhì)公司是全球領(lǐng)先的電聲器件廠商，通過強(qiáng)大的研發(fā)能力向上游整合，實現(xiàn)了關(guān)鍵原材料、自動化生產(chǎn)線和精密模具的自制，具備了較強(qiáng)的垂直一體化能力，使得公司可以向客戶進(jìn)行大規(guī)模地快速出貨，并提供一站式的服務(wù)和產(chǎn)品供應(yīng)，同時可以更好地控制成本。大客戶戰(zhàn)略使得公司不斷切入繽特力、索尼、三星和蘋果等全球消費電子巨頭主流供應(yīng)鏈。公司也在MEMS聲學(xué)器件上積累深厚，未來有望實現(xiàn)MEMS技術(shù)的突破。可穿戴設(shè)備需要麥克風(fēng)來讀取用戶的語音信息，也需要音筒來輸出設(shè)備的信號，在很小的空間實現(xiàn)高品質(zhì)的聲音輸入和輸出是歌爾等龍頭公司的技術(shù)優(yōu)勢。4、共達(dá)電聲公司是國內(nèi)領(lǐng)先的聲學(xué)器件廠商，主要產(chǎn)品為微型麥克風(fēng)、微型揚聲器/受話器及其陣列模組，產(chǎn)品主要應(yīng)用于手機(jī)、筆記本電腦/平板電腦、平板電視、個人數(shù)碼產(chǎn)品、汽車電子等消費類電子產(chǎn)品。主要大客戶包括蘋果（通過MWM間接供應(yīng)）、華為、中興、索尼、索愛以及三星等企業(yè)。六、附錄—可穿戴設(shè)備近期新聞匯總1、屏幕有點小