2023年手機(jī)網(wǎng)游行業(yè)分析報(bào)告

2023年手機(jī)網(wǎng)游行業(yè)分析報(bào)告2023年4月目錄一、手機(jī)網(wǎng)游快速崛起，網(wǎng)游新秀風(fēng)起云涌 PAGEREFToc365989381\h41、手機(jī)網(wǎng)游經(jīng)歷了漫長孕育期，于2023年破繭而出 PAGEREFToc365989382\h42、開發(fā)周期和生命周期較短，創(chuàng)新性是貫穿其中的主旋律 PAGEREFToc365989383\h73、手機(jī)網(wǎng)游成功與否關(guān)鍵因素：留存率、付費(fèi)率、ARPU值 PAGEREFToc365989384\h10二、發(fā)展現(xiàn)狀 PAGEREFToc365989385\h131、市場規(guī)模 PAGEREFToc365989386\h13（1）發(fā)展土壤一：移動(dòng)網(wǎng)游快速增長搶奪傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)游戲市場 PAGEREFToc365989387\h13（2）發(fā)展土壤二：手機(jī)網(wǎng)民規(guī)?？焖僭鲩L近三成手機(jī)網(wǎng)民會(huì)涉及手機(jī)網(wǎng)絡(luò)游戲 PAGEREFToc365989388\h14（3）發(fā)展土壤三：智能終端普及將全面推動(dòng)手機(jī)游戲市場規(guī)?？焖僭鲩L PAGEREFToc365989389\h172、開發(fā)現(xiàn)狀 PAGEREFToc365989390\h18（1）手機(jī)網(wǎng)游產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系 PAGEREFToc365989391\h18（2）移動(dòng)游戲收入遠(yuǎn)超傳統(tǒng)掌機(jī) PAGEREFToc365989392\h20（3）全球主流游戲開發(fā)商排名 PAGEREFToc365989393\h203、運(yùn)營模式 PAGEREFToc365989394\h22（1）移動(dòng)運(yùn)營商收費(fèi)模式 PAGEREFToc365989395\h22（2）民營收費(fèi)模式 PAGEREFToc365989396\h22（3）免費(fèi)模式 PAGEREFToc365989397\h22（4）手機(jī)游戲經(jīng)營之弗克樂模式 PAGEREFToc365989398\h22三、未來發(fā)展 PAGEREFToc365989399\h241、全球智能手機(jī)增長將主要來自新興市場 PAGEREFToc365989400\h242、我國移動(dòng)游戲市場將高速發(fā)展 PAGEREFToc365989401\h243、未來移動(dòng)游戲下載量將大幅增長 PAGEREFToc365989402\h254、未來競爭格局 PAGEREFToc365989403\h26（1）渠道商、代理運(yùn)營商、游戲開發(fā)團(tuán)隊(duì)共食手機(jī)游戲市場、競爭日趨激烈 PAGEREFToc365989404\h26（2）2023年行業(yè)熱潮涌動(dòng)2023年下半年將有大量游戲投放市場市場必將經(jīng)歷優(yōu)勝劣汰 PAGEREFToc365989405\h29四、手機(jī)網(wǎng)游投資機(jī)會(huì)分析 PAGEREFToc365989406\h291、手機(jī)網(wǎng)游產(chǎn)業(yè)鏈上下游不斷繁榮 PAGEREFToc365989407\h292、手機(jī)網(wǎng)游市場呈爆發(fā)態(tài)勢，產(chǎn)品成功率低造就運(yùn)營平臺(tái)的機(jī)會(huì) PAGEREFToc365989408\h323、手機(jī)網(wǎng)游投資機(jī)會(huì)在于具有強(qiáng)品牌優(yōu)勢的游戲開發(fā)商、以及擁有渠道優(yōu)勢的游戲平臺(tái)運(yùn)營商 PAGEREFToc365989409\h33五、重點(diǎn)公司簡況 PAGEREFToc365989410\h341、北緯通信 PAGEREFToc365989411\h342、掌趣科技：“內(nèi)生+外延”雙輪驅(qū)動(dòng)，伴隨行業(yè)高增長而增長 PAGEREFToc365989412\h35六、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn) PAGEREFToc365989413\h37一、手機(jī)網(wǎng)游快速崛起，網(wǎng)游新秀風(fēng)起云涌手機(jī)網(wǎng)游（業(yè)內(nèi)一般稱之為手機(jī)網(wǎng)游，實(shí)際上不局限于手機(jī)終端，還包括IPAD等智能移動(dòng)終端）是以移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)為媒介，以移動(dòng)終端（平板電腦、智能手機(jī)）為載體，不斷創(chuàng)新的數(shù)字內(nèi)容消費(fèi)品。在使用過程中需要通過GPRS網(wǎng)絡(luò)、WIFI網(wǎng)絡(luò)、3F網(wǎng)絡(luò)、4G網(wǎng)絡(luò)與游戲網(wǎng)絡(luò)服務(wù)器或其他客戶發(fā)生互動(dòng)的游戲，主要兩個(gè)操作平臺(tái)為IOS和Android平臺(tái)。國內(nèi)手機(jī)網(wǎng)游，從最初的WAP游戲產(chǎn)品，到現(xiàn)在流行的卡牌類RPG游戲產(chǎn)品，經(jīng)歷了短短不到十年的時(shí)間，逐步通過自主研發(fā)樹立國際市場地位，并走向海外。其間，《我叫MT》（樂動(dòng)卓越，APP暢銷榜第一）取得了最高月流水5500萬元的成績、《大掌門》（玩蟹開發(fā)、北緯通信運(yùn)營）最高月收入超3000萬元、《石器時(shí)代》（掌趣科技自主研發(fā)并運(yùn)營）上線當(dāng)月收入過500萬元（僅Android平臺(tái)和蘋果越獄版），從而促進(jìn)了多家A股上市公司業(yè)績快速增長（北緯通信、掌趣科技），以及誕生了觸控科技陳昊芝、頑石互動(dòng)吳剛、樂動(dòng)卓越邢山虎等多個(gè)手機(jī)網(wǎng)游界精英。1、手機(jī)網(wǎng)游經(jīng)歷了漫長孕育期，于2023年破繭而出2023年，隨著以WAP、JAVA為代表的移動(dòng)增值應(yīng)用技術(shù)迅速崛起，手機(jī)網(wǎng)游均為WAP游戲，當(dāng)年誕生了國內(nèi)首款手機(jī)網(wǎng)游《三界傳說》，半年時(shí)間注冊用戶突破15萬戶。到2023年，圖形化手機(jī)網(wǎng)絡(luò)游戲激增，手機(jī)網(wǎng)游逐漸成為SP淘金的熱點(diǎn)，當(dāng)年文化部首次頒發(fā)經(jīng)營許可證給手機(jī)網(wǎng)游廠商，并且手機(jī)網(wǎng)游行業(yè)陣營開始?jí)汛螅^盛大、北京掌訊、美通之后，網(wǎng)易、空中網(wǎng)等也紛紛加入。實(shí)際上，2023年-2023年，手機(jī)網(wǎng)游一直處于孕育期之中，發(fā)展較為平緩。2023年至今，連續(xù)爆發(fā)了近20款月收入過千萬的手機(jī)網(wǎng)游，手機(jī)網(wǎng)游市場破繭而出。國內(nèi)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)經(jīng)歷了2023年的掃黃和2023年的反腐，這些措施實(shí)施后，有利于行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。作為最具爆發(fā)性潛力的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，手機(jī)網(wǎng)游伴隨移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展而發(fā)展。2023年，在智能機(jī)的普及以及3G網(wǎng)絡(luò)成熟的背景下，手機(jī)游戲功能機(jī)時(shí)代依靠綁定電信運(yùn)營商扣費(fèi)獲得收入的盈利模式得以改變，隨著智能手機(jī)性能增強(qiáng)，支付寶等第三方支付方式越來越便捷，手機(jī)游戲行業(yè)繞過電信運(yùn)營商的“旋轉(zhuǎn)門”被打開，手機(jī)網(wǎng)游市場開始爆發(fā)。據(jù)Gamelook統(tǒng)計(jì)，2023年4月，《我叫MT》月流水達(dá)到5500萬元、《時(shí)空獵人》月流水達(dá)3500萬元、《大掌門》月流水為2700萬元。根據(jù)91平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，手機(jī)網(wǎng)游游戲類型主要有角色扮演（RPG）、策略游戲（SLG）、回合制角色扮演（SRPG）、策略卡片（CAG——RPG）、棋牌游戲（TAB）、模擬養(yǎng)成（ＴＣＧ）、休閑益智（PLZ）、動(dòng)作冒險(xiǎn)（AAG）、塔防類（TD）、射擊游戲（俯視、卷軸）、第一人稱射擊游戲（FPS）、體育競技（SAG）。CocoaChina2023開發(fā)者大會(huì)，觸控陳昊芝說道：“未來三年，15%是MMORPG或者是大型重計(jì)費(fèi)網(wǎng)游，承載這個(gè)市場30%的收入；25%的卡牌、動(dòng)作、競技類，同樣可以承載很高的一個(gè)收入規(guī)模；60%為休閑類游戲，也會(huì)支撐這個(gè)市場25%-30%的收入規(guī)模?！笔謾C(jī)網(wǎng)游讓中國面對(duì)的是一個(gè)全新的挑戰(zhàn)，是一個(gè)非常大的機(jī)遇。30年前日本和美國開創(chuàng)了電視游戲市場，中國沒有跟進(jìn)，差距30年。80年代末，歐美開創(chuàng)了PC游戲市場，中國一直到90年代末才開始加入，晚了15年時(shí)間。韓國在1996年開始網(wǎng)絡(luò)游戲，中國2023年開始，晚了5年。這次在手機(jī)網(wǎng)游市場上，中國的業(yè)界和全球所有的開發(fā)商處在一個(gè)起跑線上，這是我國手機(jī)網(wǎng)游與國內(nèi)以往任何一個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)最大的不同。國內(nèi)擁有全球最領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)游戲市場、最大規(guī)模的網(wǎng)絡(luò)游戲開發(fā)團(tuán)隊(duì)、最大的市場空間、最大規(guī)模的用戶，這些都會(huì)讓國內(nèi)手機(jī)網(wǎng)游廠商具有巨大的優(yōu)勢。2、開發(fā)周期和生命周期較短，創(chuàng)新性是貫穿其中的主旋律手機(jī)網(wǎng)游相較于PC端的端游、頁游、手機(jī)單機(jī)游戲有其獨(dú)特的特點(diǎn)：特點(diǎn)1：試錯(cuò)成本較低，開發(fā)周期較短相較于端游和頁游，手機(jī)網(wǎng)游的試錯(cuò)成本較低，其開發(fā)成本較低、開發(fā)周期較短。一般而言，單款手機(jī)網(wǎng)游的開發(fā)人員5-10人，投入成本100-300萬元左右，耗時(shí)3-9個(gè)月，便能完成一部游戲的研發(fā)，適合個(gè)人創(chuàng)業(yè)。精品手機(jī)網(wǎng)游（重型）研發(fā)人員需要30-40人，開發(fā)周期長達(dá)18個(gè)月?！洞笳崎T》是玩蟹公司耗時(shí)2年時(shí)間打造的精品卡牌類游戲，開發(fā)團(tuán)隊(duì)20-30人，開發(fā)成本200-300萬元?！妒鲿r(shí)代》是掌趣科技2023年重點(diǎn)打造的精品RPG游戲，開發(fā)團(tuán)隊(duì)共30人，耗時(shí)8個(gè)多月，耗費(fèi)300-400萬元。特點(diǎn)2：延長游戲生命周期是行業(yè)亟待解決的問題手游的生命周期較短，平均約2-3個(gè)月，手機(jī)網(wǎng)游相較于單機(jī)游戲生命周期較長，大致為6~15個(gè)月。手游ARPU值方面，單機(jī)和聯(lián)網(wǎng)游戲相差很大，手機(jī)單機(jī)游戲ARPU較低，而手機(jī)網(wǎng)游類似頁游，ARPU較高，如《忘仙》和《世界OL》這兩款游戲的月收入都達(dá)到1200萬以上，ARPU值在300元以上。延長手機(jī)網(wǎng)游的生命周期是行業(yè)亟待解決的問題，如果手機(jī)網(wǎng)游的生命周期只有半年，那么市場難以長大；如果生命周期只有一年，意味著不斷會(huì)有新公司出現(xiàn)，形成能夠至少維持5年左右的大企業(yè)很難。將一個(gè)產(chǎn)品的生命周期延長到3-5年的話，行業(yè)才能沿著正常發(fā)展軌跡不斷擴(kuò)大。特點(diǎn)3：行業(yè)競爭非常激烈，是年輕人創(chuàng)業(yè)的樂土手機(jī)網(wǎng)游行業(yè)目前是一片“紅海”，市場競爭非常激烈。由于游戲試錯(cuò)成本較低，是年輕人創(chuàng)業(yè)的樂土。網(wǎng)游行業(yè)市場無壟斷勢力，國資背景企業(yè)較少，網(wǎng)游從業(yè)人員普遍比較年輕。行業(yè)形式變化很大，在一片“紅海”中生存，不管是大企業(yè)、小企業(yè)，只有快速反應(yīng)能力才能把握住機(jī)會(huì)。同時(shí)，從另一個(gè)角度說，手機(jī)網(wǎng)游行業(yè)給年輕人的機(jī)會(huì)多，而且由于游戲玩家的年齡普遍不會(huì)太大，為了更貼近用戶，其從業(yè)人員普遍比較年輕，充滿激情與活力。特點(diǎn)4：核心特征是源源不斷的創(chuàng)新手機(jī)網(wǎng)游行業(yè)最核心的特征是創(chuàng)新，只有源源不斷的創(chuàng)新，才會(huì)給用戶帶來良好的產(chǎn)品體驗(yàn)。具體的創(chuàng)新形式有技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品類型創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新。（1）技術(shù)創(chuàng)新：技術(shù)創(chuàng)新主要是引擎技術(shù)，從現(xiàn)在的2D發(fā)展到2.5D、3D；從現(xiàn)在的Cocos2d-X到Unity3D引擎。HTML5技術(shù)的出現(xiàn)，正在將移動(dòng)終端變成真正的移動(dòng)PC，游戲基于網(wǎng)頁和瀏覽器運(yùn)行，因而游戲可以在網(wǎng)頁上直接發(fā)布，這使得許多廠商都在HTML5平臺(tái)上推出了游戲，HTML5技術(shù)已成為移動(dòng)平臺(tái)網(wǎng)頁開發(fā)技術(shù)的主流標(biāo)準(zhǔn)。目前，手機(jī)網(wǎng)游《三國來了》使用HTML5技術(shù)。HTML5擁有巨大的革命性優(yōu)勢：它為開發(fā)者提供了一個(gè)完整的技術(shù)平臺(tái)，無需任何插件就可以在網(wǎng)頁上實(shí)現(xiàn)不遜色于PC端大型游戲的效果；以瀏覽器為載體免去了下載客戶端的麻煩；擁有強(qiáng)大的跨平臺(tái)功能，不必再針對(duì)不同的手機(jī)系統(tǒng)開發(fā)游戲的不同版本；由于擁有離線操作和本地?cái)?shù)據(jù)庫，流量和電量方面也比Flash更節(jié)省等等。（2）產(chǎn)品類型（玩法）的創(chuàng)新：從目前的游戲平臺(tái)各產(chǎn)品類型市場份額來看，回合制角色扮演、策略卡牌及角色扮演類長期占據(jù)前三的市場，2023年3月分別占31%、29%、17%，合計(jì)占到77%。伴隨互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)環(huán)境升級(jí)，將會(huì)有社交化、跨平臺(tái)的游戲產(chǎn)品，以及意想不到的創(chuàng)新。（3）商業(yè)模式創(chuàng)新：手機(jī)網(wǎng)游產(chǎn)品由原來主要的渠道來自電信運(yùn)營商，通過運(yùn)營商的短信付費(fèi)。目前有專門的推廣渠道，主要通過支付寶等第三方支付付費(fèi)。未來在運(yùn)營模式上有可能模仿頁游，采用聯(lián)合運(yùn)營的模式，一個(gè)產(chǎn)品有多家運(yùn)營商，現(xiàn)在主要還是獨(dú)家代理的模式。另外，目前的手機(jī)網(wǎng)游的收入主要來自付費(fèi)道具，部分下載收費(fèi)，未來可能會(huì)出現(xiàn)類似端游《征途2》在2023年開創(chuàng)的交易收費(fèi)模式，游戲公司從玩家交易中收取一定比例的費(fèi)用。手機(jī)網(wǎng)游行業(yè)在快速向前奔跑的過程中，帶來嚴(yán)重的游戲產(chǎn)品類型雷同、系列化層次化不足、對(duì)用戶的主動(dòng)鏈接不夠等現(xiàn)實(shí)問題。面為未來，手機(jī)網(wǎng)游市場在形成基本用戶群的基礎(chǔ)上，必須為手機(jī)網(wǎng)游注入文化靈魂，爭取以持續(xù)的產(chǎn)品創(chuàng)新來創(chuàng)造有效的市場需求。3、手機(jī)網(wǎng)游成功與否關(guān)鍵因素：留存率、付費(fèi)率、ARPU值手機(jī)網(wǎng)游整體不斷走高吸引了相當(dāng)數(shù)量中小團(tuán)隊(duì)進(jìn)入，但業(yè)內(nèi)人士稱：“手游至少四分之一的團(tuán)隊(duì)，產(chǎn)品還沒出來就死掉了；大概10%的團(tuán)隊(duì)會(huì)做的比較好；20%-25%的團(tuán)隊(duì)能勉力維持”。手機(jī)網(wǎng)游開發(fā)過程中，經(jīng)歷了立項(xiàng)、階段性評(píng)測、研發(fā)、運(yùn)營和測試、調(diào)優(yōu)后產(chǎn)品化、封測、內(nèi)測，最后才到正式產(chǎn)品上線。手機(jī)網(wǎng)游上線后，運(yùn)營公司會(huì)根據(jù)游戲留存率、付費(fèi)率和ARPU值等運(yùn)營數(shù)據(jù)來判斷該游戲是否能夠躋身市場并獲得成功。用戶留存率決定游戲成敗隨著手游市場的快速發(fā)展，競爭愈發(fā)激烈，用戶選擇越來越多的同時(shí)，粘性也在持續(xù)下滑。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，手游發(fā)布前期的用戶留存成為決定成敗的關(guān)鍵因素，并且用戶下載游戲后的一天、七天以及30天是提高用戶留存率的關(guān)鍵。手機(jī)網(wǎng)游對(duì)用戶的整體黏著度較低，后續(xù)玩點(diǎn)不足是手機(jī)網(wǎng)游的瓶頸之一。國內(nèi)業(yè)內(nèi)人士共識(shí)：基本上認(rèn)為次日留存達(dá)40%、3天留存達(dá)25%、7天留存達(dá)15%的手游產(chǎn)品為比較好的產(chǎn)品。如近期熱門卡牌類手機(jī)網(wǎng)游《我叫MT》，游戲次日留存率超過75%，高于AppStore平均水平一倍左右。相比蘋果市場，安卓游戲平臺(tái)生存環(huán)境中競爭更為激烈，手游留存率對(duì)于產(chǎn)品營收空間也更具有決定性意義。據(jù)360手機(jī)助手平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，平均留存率超過50%的游戲，下載量均在百萬以上。其中藍(lán)港在線研發(fā)，360游戲運(yùn)營的《王者之劍》用戶平均日留存率達(dá)68%，其下載量超過247萬次，月付費(fèi)轉(zhuǎn)化率也超過了行業(yè)平均水平。付費(fèi)率決定游戲盈利能力不同游戲類型的手機(jī)網(wǎng)游的付費(fèi)率差別很大，據(jù)91平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，各種類型手機(jī)網(wǎng)游的所有用戶付費(fèi)率從0.91%-10.15%不等，而新增用戶的付費(fèi)率也是從0.89%-9.37%不等。沒法根據(jù)單一付費(fèi)率多高來判斷是否為成功游戲，《我叫MT》由于具有龐大的用戶群，付費(fèi)率僅1%-2%；而《大掌門》的付費(fèi)轉(zhuǎn)化率突破5%。游戲玩家付費(fèi)的轉(zhuǎn)化率直接關(guān)系到開發(fā)者的收入，手機(jī)網(wǎng)游公司都在努力提升付費(fèi)率。盛大游戲高管認(rèn)為移動(dòng)游戲付費(fèi)率比較低，同一款游戲《百萬亞瑟王》，在韓國，用戶付費(fèi)方式比較簡單，比如信用卡和電信運(yùn)營商扣費(fèi)就可以直接進(jìn)行付費(fèi)。在中國的話，商業(yè)化較弱，但是盛大在點(diǎn)卡方面擁有很多渠道，利用點(diǎn)卡渠道來進(jìn)行商業(yè)化，提高的付費(fèi)率。ARPU值決定游戲盈利空間游戲廠商致力于提升ARPU值從而提升單款游戲的盈利空間，其中提高游戲品質(zhì)以吸引高質(zhì)量玩家是關(guān)鍵。手游ARPU值方面，單機(jī)和聯(lián)網(wǎng)游戲相差很大，手機(jī)單機(jī)游戲ARPU較低，而手機(jī)網(wǎng)游不同游戲的ARPU值相差較大，不同類型游戲所有用戶的ARPU值從37-428元不等，而新增用戶的ARPU值從30-297元不等。無法根據(jù)一款游戲的單一ARPU值來判斷游戲的盈利能力，還要看游戲的用戶群規(guī)模。如《大掌門》的ARPU值在200元左右，而《我叫MT》的ARPU值為20-30元，這兩款游戲的月收入《我叫MT》略高。二、發(fā)展現(xiàn)狀1、市場規(guī)模（1）發(fā)展土壤一：移動(dòng)網(wǎng)游快速增長搶奪傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)游戲市場2023年，以互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)網(wǎng)游戲市場計(jì)算，我國網(wǎng)絡(luò)游戲市場總體收入規(guī)模達(dá)601.2億元，同比增長28.3%。其中，互聯(lián)網(wǎng)游戲536.1億元，同比增長24.7%；移動(dòng)網(wǎng)游65.1億元，同比增長68.2%?？梢?，目前網(wǎng)絡(luò)游戲市場中，互聯(lián)網(wǎng)游戲仍然占據(jù)主導(dǎo)地位，市場份額占89.2%，但比重首次低于90%；移動(dòng)網(wǎng)游比重明顯上升，達(dá)10.8%，同比增長近2.5個(gè)百分點(diǎn)。雖然目前移動(dòng)網(wǎng)游的市場規(guī)模仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及互聯(lián)網(wǎng)游戲，但是從近年的增長趨勢可以發(fā)現(xiàn)從2023年以來移動(dòng)網(wǎng)游市場規(guī)模出現(xiàn)了持續(xù)穩(wěn)定的大幅增長，與此同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)游戲則呈現(xiàn)增長率回落的趨勢。與PC設(shè)備相比，手機(jī)等移動(dòng)終端便攜性、移動(dòng)性的特征更能滿足用戶隨時(shí)隨地使用手機(jī)游戲的需求，用戶利用排隊(duì)、等車、坐車的時(shí)間進(jìn)行游戲，手機(jī)游戲碎片化的特性凸顯。相關(guān)調(diào)查顯示：電腦端與手機(jī)端相比，57.1%手機(jī)游戲用戶更常在手機(jī)上玩游戲，24%會(huì)更多在電腦上玩游戲。29.8%的用戶在手機(jī)玩游戲以來，在電腦端玩游戲的時(shí)間減少了。某種意義上而言，手機(jī)游戲的使用搶奪了電腦端的游戲時(shí)間。（2）發(fā)展土壤二：手機(jī)網(wǎng)民規(guī)?？焖僭鲩L近三成手機(jī)網(wǎng)民會(huì)涉及手機(jī)網(wǎng)絡(luò)游戲據(jù)2023年1月CNNIC發(fā)布的《第31次中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計(jì)報(bào)告》顯示，2023年中國互聯(lián)網(wǎng)普及率為42.1%，較2023年底提升3.8個(gè)百分點(diǎn)。手機(jī)網(wǎng)民4.2億，年增長率為18.1%，網(wǎng)民中使用手機(jī)的比例繼續(xù)提升，第一大上網(wǎng)終端的地位更加穩(wěn)固。截至2023年12月底，我國手機(jī)網(wǎng)民規(guī)模為4.2億，較上年底增加約6440萬人，使用手機(jī)上網(wǎng)的人群占比由上年底的69.3%提升至74.5%。另外值得注意的是，從手機(jī)網(wǎng)民使用各類應(yīng)用的占比來看，手機(jī)即時(shí)通訊作為基礎(chǔ)功能仍保持顯著突出地位，其中涉及手機(jī)網(wǎng)絡(luò)游戲功能的使用率從30.2%上升到33.2%，提高了3個(gè)百分點(diǎn)。（3）發(fā)展土壤三：智能終端普及將全面推動(dòng)手機(jī)游戲市場規(guī)模快速增長2023年，隨著各種智能終端的爆發(fā)式增長，基于移動(dòng)通信的增值服務(wù)領(lǐng)域在變化中蓬勃發(fā)展。傳統(tǒng)移動(dòng)增值服務(wù)價(jià)值鏈中的基礎(chǔ)運(yùn)營商、增值業(yè)務(wù)服務(wù)提供商和內(nèi)容提供商的地位發(fā)生轉(zhuǎn)變：基礎(chǔ)運(yùn)營商的壟斷地位被打破，逐漸演變?yōu)樾畔⒘鱾鬏敺?wù)商；內(nèi)容提供商逐漸形成產(chǎn)品品牌和口碑，優(yōu)質(zhì)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用產(chǎn)品迅速在用戶中傳播；服務(wù)提供商則繼續(xù)依托服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游。而手機(jī)游戲作為目前最為明確的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)盈利模式，受到整個(gè)市場的熱捧。手機(jī)網(wǎng)游由于其客戶端下載、游戲過程及充值繳費(fèi)均在開放網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行，而不通過運(yùn)營商的平臺(tái)，為手機(jī)網(wǎng)游產(chǎn)業(yè)鏈上的公司在經(jīng)營和獲利上打開了“繞過”運(yùn)營商的旋轉(zhuǎn)門；又由于移動(dòng)通信用戶迅速增長，智能終端的普及程度不斷增高，用戶使用“碎片時(shí)間”玩手機(jī)網(wǎng)游的人數(shù)及其消費(fèi)高速增長，所以手機(jī)網(wǎng)游成為目前移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)中真正具有確定成功盈利模式的方向。截至2023年底，我國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶達(dá)到5.6億，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模超過傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)。2023年四季度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示中國手機(jī)游戲用戶累計(jì)為2.86億，其中智能手機(jī)游戲用戶為1.9億。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)快速的發(fā)展為手機(jī)游戲發(fā)展創(chuàng)造了市場空間，同時(shí)智能終端的全面普及也為手機(jī)游戲用戶的增長提供了良好基礎(chǔ)。2、開發(fā)現(xiàn)狀（1）手機(jī)網(wǎng)游產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系手機(jī)網(wǎng)絡(luò)游戲現(xiàn)有兩大發(fā)展條件：一是高效的3G網(wǎng)絡(luò)傳輸平臺(tái)，在3G時(shí)代手機(jī)網(wǎng)絡(luò)的傳輸速率和承載能力有了很大程度的提高，手機(jī)上網(wǎng)打開網(wǎng)頁的時(shí)間基本控制在3秒左右，在手機(jī)上利用3G網(wǎng)絡(luò)的高速數(shù)據(jù)傳輸能夠?qū)崟r(shí)播放豐富的多媒體內(nèi)容，解決了數(shù)據(jù)傳輸速度對(duì)手機(jī)網(wǎng)絡(luò)游戲發(fā)展的限制；二是完善的手機(jī)終端軟硬件支持環(huán)境，手機(jī)硬件制造業(yè)的發(fā)展與手機(jī)操作系統(tǒng)的不斷成熟，為手機(jī)終端平臺(tái)上實(shí)現(xiàn)多種插件銜接提供了基礎(chǔ)，手機(jī)的娛樂功能越來越容易實(shí)現(xiàn)，對(duì)高質(zhì)量、品種豐富的手機(jī)網(wǎng)絡(luò)游戲的需求也越加突出。從手機(jī)網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)鏈來看，由以下幾個(gè)主體組成：電信運(yùn)營商、手機(jī)游戲平臺(tái)開發(fā)商、手機(jī)游戲開發(fā)商（CP）、手機(jī)游戲發(fā)行商(SP)、手機(jī)終端制造商、游戲用戶。電信運(yùn)營商收納來自SP、CP的游戲開發(fā)內(nèi)容后，在自有平臺(tái)上提供游戲給用戶，成為產(chǎn)業(yè)鏈中關(guān)鍵環(huán)節(jié)。游戲開發(fā)者需要依賴電信運(yùn)營商來提供用戶開發(fā)內(nèi)容?，F(xiàn)階段獨(dú)立游戲的開發(fā)多由個(gè)人或小工作室創(chuàng)作。游戲的開發(fā)設(shè)計(jì)以滿足用戶類型為目標(biāo)，因?yàn)槭謾C(jī)游戲不同于端游，其產(chǎn)品設(shè)計(jì)周期和開發(fā)費(fèi)用要遠(yuǎn)低于端游，投入市場后也很快被淘汰出局，形成品牌的難度大。根據(jù)目標(biāo)用戶的需求類型，特定化游戲開發(fā)的群體，是建立手游品牌，樹立用戶忠實(shí)度的重點(diǎn)。根據(jù)Juniper的預(yù)測，社交和休閑小游戲仍將是智能手機(jī)和平板電腦等平臺(tái)下載量最多的游戲種類，目前在所有下載的智能手機(jī)游戲中，已經(jīng)有一半以上的游戲都是社交和休閑小游戲。這種勢頭與移動(dòng)設(shè)備的主要特征也非常一致：即一直能夠與社交服務(wù)相連接，而且便于攜帶，也能夠非常便于玩家來消磨時(shí)光。（2）移動(dòng)游戲收入遠(yuǎn)超傳統(tǒng)掌機(jī)市場研究公司IDC和AppAnnie發(fā)表報(bào)告稱，2023年第一季度iOS和Android平臺(tái)游戲業(yè)務(wù)營收是掌機(jī)的3倍。很多掌機(jī)游戲公司開始考慮重組業(yè)務(wù)，比如任天堂下調(diào)3DS游戲機(jī)的售價(jià)，希望植入暢銷的智能手機(jī)游戲到3DS中，吸引更多用戶。（3）全球主流游戲開發(fā)商排名在知名游戲收入方面，權(quán)威外媒PocketGamer發(fā)布了對(duì)2023年全球移動(dòng)市場的前瞻。兩家來自中國大陸的開發(fā)商也進(jìn)入榜單TOP30。憑借《龍之力量》走紅的DigitalCloud，如今有三款產(chǎn)品保持在中國區(qū)暢銷榜十強(qiáng)中。觸控科技憑借Punchbox發(fā)行平臺(tái)的《捕魚達(dá)人》系列產(chǎn)品上榜，旗下游戲的日活躍用戶超過1000萬，3月的收入規(guī)模達(dá)到5000萬。從地區(qū)角度來分析這份top10的榜單，有4家來自美國的游戲廠商上榜，占比40%，北美毫無爭議的成為移動(dòng)游戲的最前沿。芬蘭在涌現(xiàn)出2家最賺錢的移動(dòng)游戲開發(fā)商，Supercell的《部落沖突》每天吸金130萬美元?！吨驱埫猿恰返拈_發(fā)商GungHo，在2023年2月取得1.06億美元的營收規(guī)模，在榜單中位列第四位，成為亞洲驕傲。亞洲國家中，中日韓三國也扮演追趕者的角色來自香港的Animoca也獲得不錯(cuò)成績(排在49位)。3、運(yùn)營模式（1）移動(dòng)運(yùn)營商收費(fèi)模式目前，國內(nèi)手機(jī)游戲最主要的運(yùn)營商為中國移動(dòng)和中國聯(lián)通，其游戲下載業(yè)務(wù)分別通過中國移動(dòng)的百寶箱和中國聯(lián)通的神奇寶典運(yùn)營。（2）民營收費(fèi)模式目前的民營收費(fèi)模式主要有以下兩種：I.由全國地方手機(jī)經(jīng)銷商或服務(wù)機(jī)構(gòu)提供游戲。這種模式的采用多是地方手機(jī)經(jīng)銷商提供的一種額外的服務(wù)，用戶買手機(jī)的同時(shí)，手機(jī)經(jīng)銷商免費(fèi)或付費(fèi)提供支持該手機(jī)的游戲下載。II.游戲運(yùn)營廠商及其它相關(guān)廠商自建收費(fèi)平臺(tái)。目前一些有實(shí)力的公司也在打造自有的收費(fèi)平臺(tái)，這種模式大都通過銷售點(diǎn)卡的方式收費(fèi)，民營的收費(fèi)模式不受移動(dòng)運(yùn)營商制肘，今后將會(huì)成為一支強(qiáng)大的生力軍，值得關(guān)注。（3）免費(fèi)模式目前有大量的專業(yè)手機(jī)游戲網(wǎng)站提供免費(fèi)游戲的下載。目前無論中國移動(dòng)的百寶箱、神奇寶典，還是手機(jī)經(jīng)銷商或游戲運(yùn)營商自建的銷售平臺(tái)，幾乎都是以大賣場的模式在經(jīng)營手機(jī)游戲。（4）手機(jī)游戲經(jīng)營之弗克樂模式弗克樂自有的經(jīng)營模式—手機(jī)游戲廳。手機(jī)游戲廳：架構(gòu)在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)之上的手機(jī)游戲虛擬經(jīng)營場所，玩家進(jìn)入游戲廳，通過投入虛擬游戲幣獲得游戲娛樂或進(jìn)行游戲競技。同時(shí)輔之以交友、溝通、咨詢、休閑、有獎(jiǎng)活動(dòng)等服務(wù)，是手機(jī)游戲玩家一個(gè)聚集、交流和競技的場所。手機(jī)游戲廳采用包月方式收取服務(wù)費(fèi)，通過有效期控制用戶使用權(quán)限。過期用戶仍然可以進(jìn)入游戲廳進(jìn)行交友、聊天等活動(dòng)，但不能參與游戲娛樂和各種競技活動(dòng)。如此，即留住了用戶又拉開了用戶消費(fèi)的層次，既聚集了人氣又實(shí)現(xiàn)了贏利。易觀國際（AnalysysInternational）對(duì)中國三家電信運(yùn)營商對(duì)比研究發(fā)現(xiàn)，各自在線應(yīng)用商店在創(chuàng)建方式、運(yùn)營模式、利潤分成及優(yōu)勢與面臨挑戰(zhàn)方面存在異同。（在線應(yīng)用商店：是指服務(wù)提供商通過整合產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴資源，以無線互聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)等通路形式搭建手機(jī)增值業(yè)務(wù)交易平臺(tái)，為客戶購買手機(jī)應(yīng)用產(chǎn)品、手機(jī)在線應(yīng)用服務(wù)、運(yùn)營商業(yè)務(wù)、增值業(yè)務(wù)等各種手機(jī)數(shù)字產(chǎn)品及服務(wù)提供一站式的交易服務(wù)。）免費(fèi)增值(Freemium)已成為游戲應(yīng)用的主流商業(yè)模式。JuniperResearch預(yù)計(jì)，在智能手機(jī)和平板電腦平臺(tái)上，到2023年，只有7%的游戲應(yīng)用需要花錢購買。游戲內(nèi)虛擬商品和廣告將成為游戲開發(fā)者獲得收入的主要方式。三、未來發(fā)展1、全球智能手機(jī)增長將主要來自新興市場根據(jù)TomiAhonenAlmanac2023的報(bào)告，目前全球71億人口中，有43億人使用手機(jī)。而截至2023年底全世界使用智能手機(jī)的用戶超過10億，未來三年里預(yù)計(jì)將達(dá)到20億。發(fā)達(dá)國家已經(jīng)達(dá)到了飽和點(diǎn)——美國和西歐消費(fèi)者大多數(shù)已擁有智能手機(jī)。未來五年大部分增長將來自新興市場如印度、中國、東歐和中東。2、我國移動(dòng)游戲市場將高速發(fā)展2023年中國國內(nèi)移動(dòng)游戲市場總量超過60億，同比2023年增長近40%，其中，智能機(jī)市場增長迅猛達(dá)到了25億元，同比增長45.86%。我們預(yù)計(jì)2023年國內(nèi)移動(dòng)游戲市場規(guī)模將達(dá)到77億元，同比增長41.8%，2023年智能機(jī)游戲業(yè)務(wù)將出現(xiàn)井噴式的增長。另據(jù)Enfodesk易觀智庫發(fā)布的《中國智能手機(jī)游戲市場趨勢預(yù)測2023》預(yù)測：至2023年，手機(jī)游戲?qū)⒊^200億元的市場規(guī)模，每年復(fù)合增長率70%以上。與此同時(shí)，用戶規(guī)模的高速增長將成為整個(gè)中國智能手機(jī)游戲市場高速成長的基礎(chǔ)動(dòng)力。2023年以來中國手機(jī)游戲用戶規(guī)模正在迅速增長，2023年第一季度用戶規(guī)模達(dá)到29317萬人，相比2023年第一季度的19100萬人，實(shí)際增長10000萬人以上，同比增長超過50%。手機(jī)游戲用戶規(guī)模的迅速增長得益于智能手機(jī)終端的快速普及以及智能應(yīng)用完善帶來的手機(jī)性能提升。從各操作系統(tǒng)在各季度市場規(guī)模增幅可看出，Android及IOS操作系統(tǒng)增長速度最快，成為目前兩大手機(jī)游戲操作系統(tǒng)，但Android系統(tǒng)用戶規(guī)模大于IOS，從規(guī)模效應(yīng)和支付渠道角度，Android的市場增速要快于IOS。3、未來移動(dòng)游戲下載量將大幅增長市場研究機(jī)構(gòu)JuniperResearch表示，未來4年中，智能手機(jī)和平板電腦上的游戲應(yīng)用下載將出現(xiàn)大幅增長。2023年，移動(dòng)游戲下載將達(dá)到641億次。JuniperResearch表示，移動(dòng)設(shè)備將成為游戲玩家最主要的平臺(tái)，這是由于移動(dòng)平臺(tái)上的高端游戲?qū)⒃絹碓蕉啵瑥亩梢岳迷朴?jì)算技術(shù)帶來跨平臺(tái)體驗(yàn)。而移動(dòng)設(shè)備存儲(chǔ)容量的提升也將幫助用戶下載更多游戲。另外，平板電腦用戶將非常熱衷于下載游戲，平板電腦上的游戲下載量將達(dá)到智能手機(jī)的一倍。報(bào)告稱：“平板電腦游戲的增長很快，各類玩家都可以通過平板電腦玩游戲，尤其是中等程度玩家。這類玩家此前花費(fèi)大量時(shí)間和金錢去玩游戲，但現(xiàn)在需要工作或陪伴家庭，因此推動(dòng)了這一趨勢。”報(bào)告認(rèn)為，這類用戶將全面接受平板電腦這種類型的設(shè)備，而OUYA主機(jī)等創(chuàng)新的游戲設(shè)備也將吸引他們。我們認(rèn)為，推動(dòng)這一高速增長的關(guān)鍵因素包括免費(fèi)游戲的數(shù)量大增，設(shè)備性能不斷提高，以及全球范圍內(nèi)智能手機(jī)進(jìn)一步普及。4、未來競爭格局（1）渠道商、代理運(yùn)營商、游戲開發(fā)團(tuán)隊(duì)共食手機(jī)游戲市場、競爭日趨激烈代理運(yùn)營商：目前對(duì)于代理運(yùn)營商而言，四個(gè)主要平臺(tái)中只有安卓和海外市場需要代理，而IOS和騰訊并不要代理，因而其只有60%的市場空間。而更為嚴(yán)峻的現(xiàn)狀是代理運(yùn)營商在市場上受到了兩面夾擊：一方面渠道商越來越有話語權(quán)、越來越強(qiáng)勢，想要占到的分成比例也越來越高；另一方面隨著市場成熟后，其越來越難以代理到A類（月收入1000-3000萬元）優(yōu)質(zhì)游戲。這主要是因?yàn)橛螒蜷_發(fā)團(tuán)隊(duì)趨于先在IOS平臺(tái)做測試，測試數(shù)據(jù)若非常好后他們多會(huì)選擇自己代理或者提出苛刻條件，因而代理商一般只能代理到B類（月收入500-1000萬元）或者B+C類（月收入200-300萬元）的手機(jī)游戲，而這類游戲往往推廣成本很高且游戲收入不高。手游代理商在游戲好壞的甄別和與渠道合作方面仍會(huì)繼續(xù)發(fā)揮作用。游戲代理極易形成品牌效應(yīng)，所代理游戲如果能成為日后的精品游戲，那么將在渠道商和開發(fā)商方面取得極大的信任度，因此未來代理商也將慢慢走向集中。但未來受渠道商擁有廣闊用戶群體而壓縮代理商的空間可能存在。渠道商：擁有直面用戶的優(yōu)勢，作為用戶接入門戶的渠道商們開始越來越有話語權(quán)和市場地位。在整個(gè)移動(dòng)游戲市場中扮演著較為強(qiáng)勢的角色，目前比較公允的分成模式是3:7（渠道3，游戲開發(fā)及運(yùn)營7），但較為強(qiáng)勢的渠道商往往可以拿到更高的分成比例（騰訊為倒3：7）。具體渠道商而言，IOS、騰訊市場比較單一，而安卓市場則被10大第一集團(tuán)的渠道商壟斷了近90%的市場，如UC、360、91、安卓市場等。手游的行業(yè)推廣重點(diǎn)在用戶的擴(kuò)張，除了來自于游戲開發(fā)商提供有挑戰(zhàn)、有目標(biāo)性的趣味游戲以應(yīng)付用戶的口味和抓取用戶的投入時(shí)間外，渠道則是建立用戶和游戲的主要銜接地帶。渠道的核心價(jià)值在于用戶，通過宣傳等方式積累穩(wěn)定的用戶群。在這方面，擁有特定用戶群體的騰訊、百度、360等就顯得更加有優(yōu)勢，未來最有希望成為平臺(tái)巨頭。而一旦渠道呈現(xiàn)集中化，那么游戲開發(fā)商的分成比例也必然下降，但這是一個(gè)比較緩慢的過程。游戲開發(fā)團(tuán)隊(duì)：1、集中度非常高。近95%的游戲無法在市場上獲得成功，將成為開發(fā)團(tuán)隊(duì)的沉默成本。目前的行業(yè)成長往往是被集中度很高的幾款頂端手機(jī)游戲分享。（2023年“大掌門”與“我家MTONLINE”等幾款排名靠前的手機(jī)游戲收入占到全行業(yè)近50%）；2、亂象叢生、開發(fā)團(tuán)隊(duì)很不穩(wěn)定；3、與傳統(tǒng)單機(jī)游戲不同，網(wǎng)游數(shù)據(jù)更透明，因而開發(fā)團(tuán)隊(duì)更有話語權(quán)。我們認(rèn)為，未來外延式擴(kuò)張將成為手游企業(yè)壯大的必由之路。類似于頁游，但和端游不同，手游的開發(fā)成本及所需團(tuán)隊(duì)人數(shù)等要小得多，幾個(gè)人用幾個(gè)月甚至十幾天就可以開發(fā)出一款手游。手游行業(yè)的特點(diǎn)是偶然性極高，擁有資金優(yōu)勢的巨頭未必會(huì)有好的產(chǎn)品誕生，如何掌握用戶的游戲心態(tài)和定位服務(wù)群體的類型是各游戲開發(fā)商樹立品牌的關(guān)鍵，這部分的開發(fā)很少受到資金和固定投資的限制。如《憤怒的小鳥》初期投資不過２．５萬歐元，但2023年在Rovio實(shí)現(xiàn)1.06億美元的收入。對(duì)研發(fā)期來說，關(guān)注點(diǎn)應(yīng)該放在核心用戶定位，以及樹立核心玩法；調(diào)試期應(yīng)該著重完善初期體驗(yàn)，讓更多的玩家在初期對(duì)游戲產(chǎn)生興趣，同時(shí)還要完成商業(yè)化開發(fā)，驗(yàn)證商業(yè)化的模式；商業(yè)化運(yùn)營后，所有的重心應(yīng)該放在不斷地更新游戲內(nèi)容，延長游戲的生命周期。因此通過收購等外延式擴(kuò)張的方式將是手游行業(yè)重要的發(fā)展路徑，擁有資金優(yōu)勢的大企業(yè)將越來越多的通過收購團(tuán)隊(duì)或入資的方式來提升競爭力，但這種方式并不足以壟斷游戲業(yè)，因?yàn)槭钟萎a(chǎn)品開發(fā)時(shí)間和生命周期太短，從進(jìn)入市場開始流行到淘汰出局的區(qū)間有限，擁有自己團(tuán)隊(duì)的企業(yè)在研發(fā)能力上容易受外界的挑戰(zhàn)。手游產(chǎn)品的偶然爆發(fā)性將使整個(gè)行業(yè)更具活力，行業(yè)的繁榮期可能會(huì)比市場預(yù)期的要長。（2）2023年行業(yè)熱潮涌動(dòng)2023年下半年將有大量游戲投放市場市場必將經(jīng)歷優(yōu)勝劣汰目前行業(yè)總體的投資熱情較高，2023年中有大量資本涌入手機(jī)網(wǎng)游行業(yè)，我們預(yù)計(jì)13年下半年將會(huì)有大量游戲集中上市，開始優(yōu)勝劣汰，在這一過程中將會(huì)涌現(xiàn)出新的盈利較高的優(yōu)秀手機(jī)網(wǎng)游，但也就意味著同時(shí)將會(huì)有大量團(tuán)隊(duì)被淘汰。且目前很多頁游公司和大型公司如微軟、谷歌等也涌入這個(gè)行業(yè)，行業(yè)競爭也將日趨激烈。四、手機(jī)網(wǎng)游投資機(jī)會(huì)分析1、手機(jī)網(wǎng)游產(chǎn)業(yè)鏈上下游不斷繁榮基于前面分析，手機(jī)網(wǎng)游產(chǎn)業(yè)鏈主要構(gòu)成為三大部分：游戲開發(fā)商、游戲運(yùn)營商和游戲渠道商。手機(jī)網(wǎng)游產(chǎn)業(yè)鏈不斷繁榮經(jīng)過了前幾年原始式發(fā)展，以及去年和今年的野蠻擴(kuò)張，已經(jīng)逐漸進(jìn)入了主流游戲產(chǎn)業(yè)的視線，2023年全國約1000家致力于手機(jī)網(wǎng)游研發(fā)、運(yùn)營或推廣的公司，國內(nèi)手機(jī)網(wǎng)游產(chǎn)業(yè)鏈正在不斷成熟。手機(jī)網(wǎng)游開發(fā)商有騰訊、盛大、完美世界、搜狐暢游等大型端游公司橫向拓展進(jìn)入手機(jī)網(wǎng)游市場，以及超千萬家的年輕的開發(fā)團(tuán)隊(duì)，如開發(fā)出《大掌門》游戲玩蟹公司、開發(fā)出《二戰(zhàn)風(fēng)云》的頑石互動(dòng)等；手機(jī)網(wǎng)游運(yùn)營商有騰訊、掌趣科技、北緯通信等；手機(jī)網(wǎng)游渠道商包括UC、當(dāng)樂、91助手、Web門戶、電視廣告等。手機(jī)網(wǎng)游分成模式手機(jī)網(wǎng)游產(chǎn)業(yè)鏈主要是開發(fā)商、平臺(tái)運(yùn)營商和渠道商參與分成，渠道商擁有直面用戶的優(yōu)勢，作為用戶接入門戶的渠道商們開始越來越有話語權(quán)和市場地位。在整個(gè)移動(dòng)游戲市場中扮演著較為強(qiáng)勢的角色，目前比較公允的分成模式是3:7，如IOS平臺(tái)和91平臺(tái)（渠道3，游戲開發(fā)及運(yùn)營7）。但較為強(qiáng)勢的渠道商往往可以拿到更高的分成比例，UC和當(dāng)樂是4：6分成（渠道4，游戲開發(fā)及運(yùn)營6），而騰訊和360更為甚者，分成比例為是5：5（渠道5，游戲開發(fā)及運(yùn)營5）。具體渠道商而言，IOS、騰訊市場比較單一，而安卓市場則被10大第一集團(tuán)的渠道商壟斷了近90%的市場，如UC、360、91、安卓市場等。對(duì)于開發(fā)商和運(yùn)營商而言，在分成上，刨除固有渠道成本之后，除了91無線按照平臺(tái)40%、內(nèi)容商60%分配之外，一般與開發(fā)商均為五五分成。手機(jī)網(wǎng)游上市公司相對(duì)于網(wǎng)絡(luò)游戲上市公司估值較高，高成長消化高估值網(wǎng)絡(luò)游戲中端游最先發(fā)展壯大，隨著手機(jī)網(wǎng)游市場的蓬勃發(fā)展，這些游戲巨頭也紛紛轉(zhuǎn)入手機(jī)網(wǎng)游市場，進(jìn)行手機(jī)網(wǎng)游的研發(fā)、運(yùn)營等。規(guī)模較大的10家網(wǎng)游公司大多在美國上市，部分在香港（騰訊等），其中規(guī)模較大的10家是，騰訊，網(wǎng)易，盛大（已退市），搜狐暢游、完美時(shí)空，巨人網(wǎng)絡(luò)，金山，網(wǎng)龍，空中網(wǎng)、九城。這些網(wǎng)游公司基本上布局了手機(jī)網(wǎng)游產(chǎn)業(yè)鏈的開發(fā)和運(yùn)營環(huán)節(jié)，部分也已打造了自由渠道。2023年11月，注冊用戶達(dá)到4億多的多玩YY在美國上市，主營業(yè)務(wù)包括YY語音、多玩游戲網(wǎng)與YY游戲運(yùn)營，2023年YY實(shí)現(xiàn)收入1.30億美元，同比增長162.74%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1413.35萬美元，扭虧為盈。手機(jī)網(wǎng)游強(qiáng)概念股騰訊和YY的估值在所有網(wǎng)絡(luò)游戲中較高，2023年分別為27倍和33倍。而其他主要專注于端游的公司相對(duì)估值僅為10倍左右。手機(jī)網(wǎng)游行業(yè)的高增長帶來相關(guān)上市公司業(yè)績的高增長，未來能夠消化現(xiàn)在的高估值。國內(nèi)A股游戲公司主要有北緯通信（手機(jī)游戲）、掌趣科技（獨(dú)立的網(wǎng)游上市公司，主要頁游和手游）、以及通過并購進(jìn)入網(wǎng)游市場的文化傳媒集團(tuán)（浙報(bào)傳媒收購盛大旗下浩方和邊鋒游戲、博瑞傳播收購漫游谷、光線傳媒收購頁游天神互動(dòng)、鳳凰傳媒）、中青寶（紅色網(wǎng)游）、順網(wǎng)科技（網(wǎng)吧游戲）。2、手機(jī)網(wǎng)游市場呈爆發(fā)態(tài)勢，產(chǎn)品成功率低造就運(yùn)營平臺(tái)的機(jī)會(huì)基于前文的分析，對(duì)于網(wǎng)游市場發(fā)展前景，我們總結(jié)為兩點(diǎn)：（1）手機(jī)游戲剛剛進(jìn)入青年階段，從無法收費(fèi)，很難尋找商業(yè)模式，逐漸出現(xiàn)了智能終端和智能終端的發(fā)行渠道，才開始不如它的商業(yè)化的道路。手機(jī)網(wǎng)游的精彩才剛開始，爆發(fā)箭在弦上，200-300萬元的資金投入換來月收入過千萬、年收入過億的收入規(guī)模，這樣具有吸引力的投入產(chǎn)出比將帶來大量產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入市場，產(chǎn)業(yè)資本的介入也為手機(jī)網(wǎng)游開發(fā)商不斷提高創(chuàng)新產(chǎn)品的產(chǎn)能提供資金條件，手機(jī)網(wǎng)游的春天開始。（2）手機(jī)網(wǎng)游市場呈現(xiàn)出高增長態(tài)勢：我們預(yù)計(jì)2023年國內(nèi)移動(dòng)游戲市場規(guī)模將達(dá)到77億元，同比增長41.8%，2023年智能機(jī)游戲業(yè)務(wù)將出現(xiàn)井噴式的增長。另據(jù)Enfodesk易觀智庫發(fā)布的《中國智能手機(jī)游戲市場趨勢預(yù)測2023》預(yù)測：至2023年，手機(jī)游戲?qū)⒊^200億元的市場規(guī)模。（3）手游產(chǎn)品成功率低，平臺(tái)運(yùn)營商投資機(jī)會(huì)預(yù)期更大。類似于電影行業(yè)，手機(jī)網(wǎng)游行業(yè)也是一個(gè)成功率較低的行業(yè)，手游行業(yè)一個(gè)月能新出個(gè)幾十款甚至上百款新的游戲，真正能夠活下來的游戲絕對(duì)不超過5%，能夠真正賺到錢的可能連2-3%都不到。即便存活下來，生命周期短也是難題，而且開發(fā)團(tuán)隊(duì)的持續(xù)成功很難延續(xù)。游戲開放商由于沒有直接用戶，很強(qiáng)有較強(qiáng)的華語權(quán)。平臺(tái)運(yùn)營商一年發(fā)行10-20款，由于手機(jī)網(wǎng)游的投入產(chǎn)出比較高，這里面只要有2-3成功，便能保證運(yùn)營商的生存和發(fā)展。3、手機(jī)網(wǎng)游投資機(jī)會(huì)在于具有強(qiáng)品牌優(yōu)勢的游戲開發(fā)商、以及擁有渠道優(yōu)勢的游戲平臺(tái)運(yùn)營商手機(jī)網(wǎng)游行業(yè)經(jīng)過了2023年以來的快速發(fā)展，其產(chǎn)品模式和商業(yè)模式都已形成，并逐漸成熟。基于上面的分析，我們認(rèn)為，手機(jī)網(wǎng)游行業(yè)投資機(jī)會(huì)主要在于具有強(qiáng)品牌優(yōu)勢的游戲開發(fā)商、以及擁有渠道優(yōu)勢的游戲平臺(tái)運(yùn)營商。重點(diǎn)推薦既做手機(jī)網(wǎng)游開發(fā)又做平臺(tái)運(yùn)營的掌趣科技和北緯通信。（1）掌趣科技，在頁游和手游市場早已布局，目前已上線多款頁游和手機(jī)網(wǎng)游，“內(nèi)容+平臺(tái)+渠道”建設(shè)保證公司每年內(nèi)生式20%-30%增長，同時(shí)外延式擴(kuò)張將打開業(yè)績空間；（2）北緯通信，手機(jī)游戲業(yè)務(wù)經(jīng)過前期的拓展，合作推廣渠道不斷增加，公司游戲開發(fā)團(tuán)隊(duì)、運(yùn)營團(tuán)隊(duì)趨于成熟，營業(yè)收入穩(wěn)步提升。五、重點(diǎn)公司簡況1、北緯通信公司傳統(tǒng)主營為短信、彩信、彩鈴等傳統(tǒng)增值業(yè)務(wù)。但公司2023年已將行業(yè)角色定位調(diào)整為“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)集成商”，通過自研和收購的方式進(jìn)入游戲市場，目前公司游戲業(yè)務(wù)主要包括單機(jī)游戲和手機(jī)網(wǎng)游兩部分。而在手機(jī)網(wǎng)游業(yè)務(wù)范疇中，公司目前主要從事自研（自己游戲團(tuán)隊(duì)直接開發(fā)；股權(quán)投資入股游戲開發(fā)團(tuán)隊(duì)）和代理（2023年成功代理明星手機(jī)游戲“大掌門”）兩種模式。2023年報(bào)顯示，公司收入中基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的業(yè)務(wù)收入比例進(jìn)一步提高，表明公司正在由傳統(tǒng)的移動(dòng)增值業(yè)務(wù)服務(wù)商轉(zhuǎn)變?yōu)橐苿?dòng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)集成商。受到部分傳統(tǒng)業(yè)務(wù)分成比例下降和行業(yè)轉(zhuǎn)型因素影響，短信、彩鈴、彩信等傳統(tǒng)增值業(yè)務(wù)整體呈現(xiàn)下降趨勢，同比下降約11.33%；同期，手機(jī)視頻業(yè)務(wù)增長8.52%。手機(jī)游戲業(yè)務(wù)經(jīng)過前期的拓展，合作推廣渠道不斷增加，公司游戲開發(fā)團(tuán)隊(duì)、運(yùn)營團(tuán)隊(duì)趨于成熟，營業(yè)收入穩(wěn)步提升，2023年、2023年公司收入中來自于手機(jī)游戲的收入分別為8050.66億元、8304.99億元，占總體營業(yè)收入的比例近40%。2023年由于單機(jī)游戲等業(yè)務(wù)的收入降低，手機(jī)游戲業(yè)務(wù)總體收入比上年略微增長3.16%。手機(jī)游戲業(yè)務(wù)室目前公司的主要增長點(diǎn)和利潤點(diǎn)，2023年為公司帶來營業(yè)利潤約3000萬元。2023年9月，公司通過代理產(chǎn)品進(jìn)入手機(jī)網(wǎng)游市場，成為“大掌門”在Android系統(tǒng)的總代理?！按笳崎T”是2023年首款武俠RPG+策略類精品網(wǎng)游，自10月份上架以來，在iOS手機(jī)網(wǎng)游中長期排名前3。其收入也快速增長，從上市以來每月充值收入快速上升，據(jù)市場相關(guān)統(tǒng)計(jì)，期間最高單月充值收入超過3000萬（全平臺(tái)），成為迄今最成功的幾款手機(jī)網(wǎng)游之一。我們預(yù)計(jì)大掌門整個(gè)生命周期預(yù)計(jì)全部可以創(chuàng)造產(chǎn)值2億元以上。按照目前的分成比例計(jì)算，安卓平臺(tái)約收入占全平臺(tái)收入的1/3，其中渠道、游戲制作團(tuán)隊(duì)、代理運(yùn)營商分成比例約為各占1/3。2023年一季度，公司凈利潤同比增加了35.02%。其中成功代理“大掌門”游戲給公司提供了較好的業(yè)績保障。2023年6月，公司旗下蜂巢游戲新開發(fā)的策略類RPG手游“妖姬三國”測試數(shù)據(jù)良好，從開始運(yùn)營后受到市場廣泛關(guān)注，未來公司也將積極探索手機(jī)游戲的成功發(fā)展模式。我們認(rèn)為未來公司業(yè)績的彈性將主要在于能否再開發(fā)出一款或代理幾款像“大掌門”一樣成功的手機(jī)網(wǎng)游。2、掌趣科技：“內(nèi)生+外延”雙輪驅(qū)動(dòng)，伴隨行業(yè)高增長而增長掌趣科技主營業(yè)務(wù)手機(jī)游戲和互聯(lián)網(wǎng)頁面游戲，目前是A股為數(shù)不多的專注于手機(jī)游戲研發(fā)和運(yùn)營的公司，公司于2023年5月上市，截至2023年5月底市值達(dá)到126億元。2023年，公司堅(jiān)持“內(nèi)容為王、渠道為本”的發(fā)展策略，通過“內(nèi)生+外延”的方式，加強(qiáng)移動(dòng)智能終端游戲和互聯(lián)網(wǎng)頁面游戲產(chǎn)品研發(fā)、發(fā)行和推廣。全年實(shí)現(xiàn)收入2.25億，同比增長22.72%；營業(yè)利潤9134萬，同比增長45.76%；凈利潤8230萬，同比增長47.79%。2023年，公司發(fā)展總體規(guī)劃為：成為全球領(lǐng)先的跨平臺(tái)、移動(dòng)終端和頁面游戲的開發(fā)商、發(fā)行商和運(yùn)營商，發(fā)展路徑為內(nèi)生和外延。（1）內(nèi)生上，一方面公司不斷提高研發(fā)能力，開發(fā)各類型精品游戲。另一方面繼續(xù)將發(fā)行和運(yùn)營優(yōu)勢加大：自主研發(fā)：1、移動(dòng)游戲自研30余款，主要有《石器時(shí)代OL》、《西游降魔篇》、《熱血足球經(jīng)理》、《魔獸來了》等，其中《石器時(shí)代OL》于2023年3月1日在Android和蘋果越獄平臺(tái)上上線，當(dāng)月月收入達(dá)500萬元，并于4月7號(hào)開始在IOS平臺(tái)上同時(shí)上線，預(yù)計(jì)該游戲峰值有望在全球的月收入達(dá)到3000萬元以上，成為行業(yè)手機(jī)網(wǎng)游的一枚標(biāo)桿之作。后續(xù)隨著《魔獸來了》、《西游降魔篇》等一系列優(yōu)質(zhì)游戲上線，在行業(yè)高增長的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)公司2023年將會(huì)有4-5款精品游戲、2023年有望實(shí)現(xiàn)7-8款精品游戲；2、頁面游戲上，公司13年堅(jiān)持“雙端+開放平臺(tái)”的策略，產(chǎn)品已上線的有《熱血帝國》、《九州戰(zhàn)魂》、《大咖三國》等，還將陸續(xù)推出4-5款。在開放平臺(tái)上，上半年公司在騰訊平臺(tái)上推出《夢軒轅》、《一將傾城》等6款產(chǎn)品，下半年還將嘗試360和百度平臺(tái)。發(fā)行和運(yùn)營：公司繼續(xù)強(qiáng)化“有無線一體化”推廣渠道，移動(dòng)游戲利用互聯(lián)網(wǎng)營銷方式推廣；第二，由于手游渠道比較好，并且針對(duì)未來市場，廣告投放成本還是相對(duì)較低，公司將不斷嘗試各種渠道，聯(lián)運(yùn)渠道、關(guān)聯(lián)渠道，建立金子渠道庫；同時(shí)面向海外，“石器時(shí)代”、“魔獸來了”都是公司全球發(fā)行的產(chǎn)品，在移動(dòng)端兼顧國內(nèi)和海外。（2）外延上，公司并購方向圍繞游戲產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行持續(xù)的價(jià)值投資，堅(jiān)持于與公司業(yè)務(wù)的互補(bǔ)與整合效應(yīng)的策略，尋求與產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)以及風(fēng)險(xiǎn)投資和合作共贏。因此，公司會(huì)在手游和頁游研發(fā)、平臺(tái)，和比較好的渠道進(jìn)行外延式擴(kuò)張。目前，掌趣科技已經(jīng)以作價(jià)8.1億元的價(jià)格收購了動(dòng)網(wǎng)先鋒100%股權(quán)拓展其網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)鏈。動(dòng)網(wǎng)先鋒2023年收入達(dá)到1.47億元人民幣，同比增長81.9%；歸屬于母公司凈利潤5708.43萬元，同比增長290%；并且承諾2023年-2023年凈利潤分別不低于人民幣7485萬、9343萬、11237萬元，同比分別增長32%、25%、20%。盈利預(yù)測：公司2023年Q1實(shí)現(xiàn)凈利潤1692萬元，同比增長55.52%。我們看好公司“內(nèi)生+外延”的增長方式，認(rèn)為公司半年以及全年的業(yè)績增速將快于Q1?？紤]到年內(nèi)動(dòng)網(wǎng)先鋒并表，我們預(yù)測公司2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.85億元，同比增長159.69%；凈利潤1.62億元，同比增長97.35%；預(yù)測公司2023-2023年的EPS分別為0.45元、0.62元和0.80元（未考慮增發(fā)股本），同比增長97.35%、36.99%、29.33%。由于公司系A(chǔ)股市場最純游戲股，也是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)概念股，并且公司“內(nèi)生+外延”帶來業(yè)績高速增長，可重點(diǎn)關(guān)注。六、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)1、渠道商、代理運(yùn)營商、游戲開發(fā)團(tuán)隊(duì)共食手機(jī)游戲市場、競爭日趨激烈的風(fēng)險(xiǎn)2、推廣成本不斷上升的風(fēng)險(xiǎn)，每用戶獲取成本上升推高平臺(tái)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，平臺(tái)商轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，壓榨開發(fā)商的利潤空間。3、持續(xù)性盈利風(fēng)險(xiǎn)。手機(jī)網(wǎng)游的開發(fā)類似于拍攝電影，一款成功的游戲可能帶來幾十倍、上百倍的投入產(chǎn)出比，但是游戲的成功率并不高，游戲公司的持續(xù)盈利能力是最大的風(fēng)險(xiǎn)。

2023年電子行業(yè)智能化分析報(bào)告2023年9月目錄一、消費(fèi)電子發(fā)展趨勢：智能性和便攜性 3二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河 4三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設(shè)備輝煌 51、第一代智能手表缺乏外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持 52、第二代智能手表側(cè)重運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測 53、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強(qiáng)大 6（1）蘋果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品 7四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機(jī) 8五、硬件變革大，投資機(jī)會(huì)多 91、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標(biāo)的 102、環(huán)旭電子：設(shè)備連接的無線紐帶，微小化貼片工藝先鋒 113、歌爾聲學(xué)：聲學(xué)龍頭，小空間實(shí)現(xiàn)高音質(zhì) 114、共達(dá)電聲 12六、附錄—可穿戴設(shè)備近期新聞匯總 121、屏幕有點(diǎn)小蘋果智能手表iWatch要來了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網(wǎng) 133、三星ProjectJ計(jì)劃曝光：智能手表不讓蘋果專美 14一、消費(fèi)電子發(fā)展趨勢：智能性和便攜性消費(fèi)電子沿著智能性和便攜性兩個(gè)維度發(fā)展。在過去幾年，市場關(guān)注的焦點(diǎn)在于智能性維度，即設(shè)備從功能型向智能型的演變；直至最近，谷歌眼鏡才引發(fā)了市場對(duì)便攜性維度的關(guān)注。在便攜性的維度，我們把電子產(chǎn)品分為四種類型：固定型、可攜帶型、可穿戴型和嵌入人體型。我們認(rèn)為，消費(fèi)電子產(chǎn)品從可攜帶型向可穿戴型的演變剛剛開始，未來甚至?xí)蚩汕度胄脱葑儯顿Y機(jī)會(huì)將非常豐富。JuniperResearch預(yù)計(jì)：至2023年，整個(gè)可穿戴電子設(shè)備市場將會(huì)超過150億美元，比2021年將近翻一倍，可穿戴智能設(shè)備的銷量至2022年預(yù)計(jì)將達(dá)到7000萬臺(tái)。正如應(yīng)用的成長促進(jìn)了智能手機(jī)市場的興盛，可穿戴技術(shù)領(lǐng)域也會(huì)出現(xiàn)類似的成長：做到應(yīng)用生態(tài)系統(tǒng)與可穿戴設(shè)備同步增長，各種新功能的產(chǎn)品將層出不窮。谷歌、蘋果、三星等大廠商均已在可穿戴電子設(shè)備領(lǐng)域有所布局，期望能把握下一輪移動(dòng)技術(shù)變革的行情。當(dāng)前各大廠商關(guān)注度較高的可穿戴式智能設(shè)備主要是智能眼鏡和智能手表。二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河谷歌眼鏡給硬件行業(yè)帶來了重大變革和機(jī)遇，其對(duì)硬件的要求體現(xiàn)在四個(gè)方面：1）人機(jī)互動(dòng)友好性（包括信息輸入和輸出）；2）續(xù)航時(shí)間長；3）連接性；4）輕薄微型化。谷歌眼鏡在硬件方面的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在信息輸出和續(xù)航時(shí)間上，信息輸出的創(chuàng)新之處在于采用微投和反射顯示屏的圖像輸出方案以及骨傳導(dǎo)耳機(jī)的聲音輸出方案，通常的微投具有功耗高的問題，谷歌的創(chuàng)新能夠大大降低功耗，延長續(xù)航時(shí)間。谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏。關(guān)于谷歌眼鏡的詳細(xì)論述請(qǐng)參見我們3月25日專題報(bào)告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時(shí)代的開啟》。三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設(shè)備輝煌1、第一代智能手表缺乏外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售價(jià)達(dá)330美元的智能手表，其后陸續(xù)有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消費(fèi)者的關(guān)注。我們認(rèn)為，在智能手機(jī)尚未普及的時(shí)期，消費(fèi)者對(duì)智能終端和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)認(rèn)知度低，創(chuàng)新跨度過大的智能手表不可能取得勝利。此外，第一代智能手表在外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持等方面都較為薄弱。2、第二代智能手表側(cè)重運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測摩托羅拉在2020年發(fā)布了MotoActv智能手表，主打運(yùn)動(dòng)監(jiān)測功能。產(chǎn)品內(nèi)臵8GB空間，配有1.6寸彩色觸控屏幕，采用強(qiáng)化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可與Android2.1系統(tǒng)或以上的智能手機(jī)同步；采用了MotorolaAccuSense技術(shù)，也內(nèi)臵了GPS系統(tǒng)，可以讓用戶在運(yùn)動(dòng)時(shí)可以準(zhǔn)確追蹤所在位臵及記錄時(shí)間、距離、速度、心跳及熱量消耗；內(nèi)臵258mAh鋰電池，不夠非常理想，運(yùn)動(dòng)時(shí)可連續(xù)使用5至10小時(shí)。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。產(chǎn)品允許多個(gè)程序同時(shí)運(yùn)行，搭載iOS或Android2.3以上系統(tǒng)。配有分辨率為144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper電子紙技術(shù)，可以通過藍(lán)牙2.1+EDR與其他設(shè)備連接；內(nèi)臵震動(dòng)馬達(dá)和三軸加速度計(jì)，可安裝位運(yùn)動(dòng)專門設(shè)計(jì)的程序。3、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強(qiáng)大第二代智能手表在功能上還無法與智能手機(jī)相媲美，但蘋果、三星、谷歌等巨頭的動(dòng)向讓我們堅(jiān)信第三代智能手表功能將更為強(qiáng)大，有望與智能手機(jī)相當(dāng)。（1）蘋果iWatch有望年底亮相消息稱，蘋果已經(jīng)建立了一支100的團(tuán)隊(duì)來研制智能手表iWatch，已經(jīng)開始試產(chǎn)，富士康已經(jīng)收到了蘋果的訂單，并有望在年底面市。蘋果的iWatch智能手表具有步程計(jì)和健康指標(biāo)傳感器等第二代智能手表的功能，也能通過連接智能手機(jī)來顯示電子郵件、IM和其他數(shù)據(jù)，此外，還能夠?qū)崿F(xiàn)手機(jī)的通話功能，并通過內(nèi)臵地圖實(shí)現(xiàn)導(dǎo)航。在硬件配臵方面，iWatch將采用1.5寸OLED屏幕（臺(tái)灣錸寶科技RiTdisplay）和OGS觸摸屏，內(nèi)臵的電池僅可續(xù)航1-2天（蘋果的目標(biāo)是續(xù)航4天至5天）。（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品科技網(wǎng)站SamMobile報(bào)道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：針對(duì)Fortius開發(fā)的臂帶、固定在自行車上的裝臵以及囊狀態(tài)。三星也設(shè)計(jì)了健康軟件SHealth，預(yù)示著運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測將是三星可穿戴電子設(shè)備的重要賣點(diǎn)。媒體也傳出三星智能手表將命名為GALAXYAltius，屏幕分辨率為500x500。四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機(jī)智能手機(jī)在功能手機(jī)通話和短信功能的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)了上網(wǎng)、安裝應(yīng)用程序、收發(fā)郵件等功能。智能手機(jī)和平板電腦在很大程度上替代了便攜性較差的電腦，我們判斷，便攜性更強(qiáng)的可穿戴設(shè)備智能手機(jī)+眼鏡將埋葬智能手機(jī)。智能手機(jī)、智能手表和智能眼鏡三種設(shè)備各有優(yōu)缺點(diǎn)：1.智能手機(jī)是最成熟產(chǎn)品，功能豐富，但屏幕較小，并需要手持操作，約束了在駕車等場合的使用；2.智能眼鏡輸出畫面大，視覺效果較好，但裝在鏡腳的觸摸屏面積小，僅僅具有簡單動(dòng)作識(shí)別功能，信息輸入不方便，不適合復(fù)雜的操作；3.智能手表具有合適輸入的觸摸屏，操作方便，可以完成復(fù)雜的信息輸入，但屏幕太小，不適合人眼長時(shí)間觀看。我們認(rèn)為，智能眼鏡和智能手表具有信息輸入和輸出優(yōu)勢互補(bǔ)的特點(diǎn)，兩者的結(jié)合將兼具各自優(yōu)勢，能夠?qū)崿F(xiàn)在手表上輸入復(fù)雜內(nèi)容，在眼鏡上觀看大的畫面，從而實(shí)現(xiàn)較好的視覺體驗(yàn)。智能眼鏡+手表的硬件組合也具有智能手機(jī)所不具備的優(yōu)點(diǎn)：一方面，眼鏡和手表持續(xù)與人體接觸，并可以通過傳感器自然地獲得人體信息，從而提供更加智能化的服務(wù)；另一方面，眼鏡和手表都不需要手持操作，解放了雙手，適合在各種不同場合的應(yīng)用，更勝于必須手持操作的智能手機(jī)，有望替代智能手機(jī)，從而帶來消費(fèi)電子的革命性變化。五、硬件變革大，投資機(jī)會(huì)多可穿戴設(shè)備的外在形態(tài)完全不同于智能手機(jī)等傳統(tǒng)硬件產(chǎn)品，這些產(chǎn)品在硬件方面的變革很大，其中，智能眼鏡側(cè)重于光學(xué)方面的創(chuàng)新，智能手表是智能手機(jī)的縮小版，并加入更多傳感器以讀取人體脈搏等信息，部分廠商也可能在腕帶處采用柔性化硬件設(shè)計(jì)。此外，智能眼鏡+手表的硬件組合也需要兩個(gè)產(chǎn)品之間頻繁的信號(hào)互聯(lián)，勢必增加對(duì)無線模組的需求。我們認(rèn)為，水晶光電、環(huán)旭電子、歌爾聲學(xué)等公司將顯著受益于可穿戴設(shè)備的高速發(fā)展。1、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標(biāo)的公司是手機(jī)鏡頭用紅外截止濾光片和數(shù)碼相機(jī)用光學(xué)低通濾波器的領(lǐng)先廠商。公司在產(chǎn)品升級(jí)和新產(chǎn)品拓展兩個(gè)維度實(shí)現(xiàn)增長。光學(xué)低通濾波器的單價(jià)隨著從卡片機(jī)升級(jí)為單反微單而增長10倍以上，隨著攝像模組對(duì)像素和成像質(zhì)量要求的提高，紅外截至濾光片材質(zhì)從普通光學(xué)玻璃升級(jí)為藍(lán)玻璃，單價(jià)和市場空間有10倍的提高。公司不斷拓展微投、Kinect產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品等新產(chǎn)品。我們在3月25日專題報(bào)告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時(shí)代的開啟》中討論到，谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏，而微投的核心技術(shù)是光學(xué)加工、光引擎設(shè)計(jì)和鍍膜。水晶光電在這三方面均具有深厚的技術(shù)積累。在光學(xué)加工方面，水晶光電具有十來年的經(jīng)驗(yàn)積累；在光引擎設(shè)計(jì)方面，水晶光電與芯片設(shè)計(jì)商奇景及LCOS專利持有人合作；鍍膜更是水晶光電的核心優(yōu)勢，其光學(xué)鍍膜的產(chǎn)能規(guī)模位居全球第一。水晶光電當(dāng)前已進(jìn)入某海外客戶的智能眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈，踏上了智能眼鏡技術(shù)創(chuàng)新的第一波浪潮。