會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理專業(yè) 中國(guó)資本外逃問(wèn)題研究綜述

摘要：資本外逃是衡量一個(gè)國(guó)家信用的基本指標(biāo)之一，許多國(guó)際金融機(jī)構(gòu)以及銀行已經(jīng)將資本外逃規(guī)模作為衡量貸款風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)之一。資本外逃也是國(guó)際經(jīng)濟(jì)間比較普遍的現(xiàn)象，尤其在經(jīng)濟(jì)增速較快發(fā)展中國(guó)家。所以估計(jì)和分析中國(guó)的資本外逃情況一直是經(jīng)濟(jì)界的熱門。資本外逃的負(fù)面效應(yīng)很大甚至?xí)：?jīng)濟(jì)健康發(fā)展。本文綜合了閱讀的文獻(xiàn)期刊，論述了中國(guó)資本外逃的定義、渠道、影響因素等。關(guān)鍵詞：資本外逃外逃方式渠道規(guī)模測(cè)算方法影響因素一、資本外逃的基本論述1、定義資本外逃是一種不正常的資本外流。一國(guó)資本流出包括對(duì)外直接投資和證券投資等“正?！辟Y本外流，以及“異?！辟Y本外流即資本外逃，因此資本外逃流出量小于資本外流量。指無(wú)法獲得預(yù)期利潤(rùn)或面臨更大風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)家的資本（包括外資流入和國(guó)內(nèi)資金流出）;可以在資本和經(jīng)常賬戶下以公開或僻靜的方式進(jìn)行。資本項(xiàng)目下的自由兌換使大規(guī)模資本外逃成為可能。它往往發(fā)生在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融體系不完善或國(guó)內(nèi)外資本存在差別待遇的國(guó)家。與尋求高回報(bào)的國(guó)際資本不同，資本外逃通常發(fā)生在資本稀缺和投資回報(bào)率高的發(fā)展中國(guó)家。2、產(chǎn)生原因一般而言，資產(chǎn)轉(zhuǎn)移主要是由經(jīng)濟(jì)原因造成的，但中國(guó)大規(guī)模資產(chǎn)升級(jí)主要涉及挪用資金，欺詐等資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，資產(chǎn)轉(zhuǎn)移可能對(duì)投資者造成不利影響。資產(chǎn)轉(zhuǎn)移通常伴隨著匯率貶值的劇烈變化）。一些業(yè)主對(duì)保護(hù)私有財(cái)產(chǎn)權(quán)持懷疑態(tài)度;腐敗分子和走私集團(tuán)轉(zhuǎn)移資金。經(jīng)濟(jì)體制不健全，管理薄弱。一國(guó)的政治不穩(wěn)定和外匯管制或政策和法令所施加的限制投資應(yīng)用：就像資產(chǎn)市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)晴雨表一樣，在資產(chǎn)外逃的情況下，它通常是經(jīng)濟(jì)衰退的先兆。1997年的亞洲金融危機(jī)是一次大規(guī)模的資產(chǎn)外逃。國(guó)內(nèi)外資金逃離亞洲國(guó)家時(shí)，該地區(qū)需要2-3年的時(shí)間才能擺脫經(jīng)濟(jì)衰退。由于其資產(chǎn)嚴(yán)格的外匯管制，中國(guó)不大可能逃離大規(guī)模資產(chǎn)。在中國(guó)，資產(chǎn)流出是指資產(chǎn)的非法流出和非法流出，這是資產(chǎn)外流超出政府的實(shí)際控制。資產(chǎn)外流不能被視為資產(chǎn)外逃。大部分資產(chǎn)流出都是經(jīng)過(guò)認(rèn)可的合規(guī)流出。例如，批準(zhǔn)的外債也是有息的，外商直接投資，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的存取，購(gòu)買國(guó)外證券，貿(mào)易信貸等。即使在非法流出的情況下，也有一些用于正常的投資和商業(yè)目的。這些非法活動(dòng)外流的原因主要是為了逃避復(fù)雜的審批程序或減少其他交易成本。資產(chǎn)飛行不僅存在于發(fā)展中國(guó)家，而且還存在于發(fā)達(dá)國(guó)家。資產(chǎn)不僅逃避外匯管制，還逃避國(guó)內(nèi)政治和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，逃避稅收管理，洗錢和轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。從中國(guó)實(shí)際情況看，資產(chǎn)外逃的原因主要有以下幾個(gè)方面:（1）轉(zhuǎn)移非法所得如貪污、受賄、尋租等所獲得的資金，侵吞的國(guó)有資產(chǎn)，從事走私、販私、詐騙、偷漏稅所攫取的巨額財(cái)富，都構(gòu)成了資產(chǎn)外逃的重要組成部分。（2）實(shí)現(xiàn)化公為私正因?yàn)橹袊?guó)處于體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期，國(guó)有和集體企業(yè)激勵(lì)、約束和內(nèi)部監(jiān)控機(jī)制不健全，境內(nèi)母公司通過(guò)各種方式向境外子公司或者外商轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、利潤(rùn)，使得少數(shù)人在境外獲得了更大的公有資產(chǎn)支配權(quán)、或老直接化公為私。相當(dāng)一部分人因此獲得了投資移民身份，在境外購(gòu)買房地產(chǎn)，將子女送出國(guó)外。（3）逃避管制比較突出的是規(guī)避投資管理和外匯管理。由于中國(guó)對(duì)境外投資實(shí)行較為嚴(yán)格的審批制，一些企業(yè)或個(gè)人將資金未經(jīng)批準(zhǔn)轉(zhuǎn)移或截留境外，企圖投資獲益。（4）趨利避險(xiǎn)較為突出的是，國(guó)內(nèi)一些企業(yè)將外匯資金轉(zhuǎn)移境外后又作為外資流回國(guó)內(nèi)，以享受各種稅收和其他優(yōu)惠待遇，這也被稱之為"過(guò)渡性"的資產(chǎn)外逃。同時(shí)，當(dāng)存在利差、匯差、收益差的情況下，為獲取高收益，也會(huì)引起違規(guī)資產(chǎn)外流。另外，當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)幣可能貶值時(shí)，為避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)形成資產(chǎn)外逃，出口推遲收匯、進(jìn)口提前付匯就是企業(yè)比較常用的方法。（5）轉(zhuǎn)移個(gè)人財(cái)產(chǎn)由于擔(dān)心私人合法資產(chǎn)被侵占，一些私營(yíng)企業(yè)主采取抽逃資產(chǎn)或購(gòu)買"綠卡"到國(guó)外的辦法，將資產(chǎn)轉(zhuǎn)向所謂"避風(fēng)港"國(guó)家。同時(shí)，由于中國(guó)仍然對(duì)資產(chǎn)項(xiàng)目嚴(yán)格管制，移民的財(cái)產(chǎn)只能匯出收益部分，而產(chǎn)金部分不能轉(zhuǎn)移，也會(huì)引起變相抽逃。3、外逃方式渠道目前,我國(guó)的資本外逃主要通過(guò)下述幾種途徑進(jìn)行。1.通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目進(jìn)行的資本外逃。(1)貿(mào)易渠道。首先，一些企業(yè)通過(guò)進(jìn)口高報(bào)低出口報(bào)告貿(mào)易額的做法，關(guān)閉了外國(guó)實(shí)體進(jìn)口或支付的外匯;第二，通過(guò)現(xiàn)金交付或信用證和虛假合同收集第三，利用貿(mào)易附屬費(fèi)來(lái)騙取外匯滯留在出口外的大筆資金，向外國(guó)投資者支付折扣，然后從手中獲得回扣外商或進(jìn)口高價(jià)格將收取傭金和其他費(fèi)用留在國(guó)外;四是出口貨物要在國(guó)外或虛假外匯支付;第五，一些“三資”企業(yè)投資設(shè)備材料，海關(guān)報(bào)關(guān)單等偽造進(jìn)口單據(jù)用于偽裝銀行進(jìn)口外匯，變相提取資金。六是利用“殼”企業(yè)騙取外匯和支付外匯;七，外匯支付;第九，國(guó)內(nèi)外違法分子勾結(jié)，通過(guò)“轉(zhuǎn)口貿(mào)易”進(jìn)行“套利，實(shí)物融資”套利套利活動(dòng);十，利用保稅倉(cāng)庫(kù)從“進(jìn)口”報(bào)單個(gè)自由貿(mào)易區(qū)或從保稅倉(cāng)庫(kù)進(jìn)口的翻轉(zhuǎn)“進(jìn)口”申報(bào)單，多次和支付外匯詐騙活動(dòng)。(2)非貿(mào)易渠道。一些服務(wù)業(yè)機(jī)構(gòu)或個(gè)人以支付傭金或國(guó)外旅游費(fèi)用、投標(biāo)保證金、海運(yùn)航運(yùn)部門的國(guó)際聯(lián)運(yùn)費(fèi)、國(guó)際郵政、電信業(yè)務(wù)費(fèi)、廣告費(fèi)、咨詢費(fèi)、勞務(wù)費(fèi)及外國(guó)投資者在本國(guó)的投資收益等為名進(jìn)行對(duì)外付匯,實(shí)現(xiàn)資本外逃。2.通過(guò)資本項(xiàng)目進(jìn)行的資本外逃。（1）利用海外投資侵占國(guó)有資產(chǎn)。以海外投資的名義，一些國(guó)有企業(yè)的法定代表人將國(guó)有資產(chǎn)遷移到國(guó)外，并以私人名義在境外注冊(cè)公司，以國(guó)有資產(chǎn)為私人名下的國(guó)有資產(chǎn)。（2）海外投資無(wú)法收回。一些外商投資企業(yè)將通過(guò)私人購(gòu)買的固定資產(chǎn)，運(yùn)營(yíng)資本金和其他項(xiàng)目在境內(nèi)匯回國(guó)內(nèi)利潤(rùn)或在國(guó)外進(jìn)行再投資，并在利用外方匯回的利潤(rùn)再入境前獲得利潤(rùn)。有些公司在財(cái)務(wù)報(bào)表上隱瞞利潤(rùn)。（3）資本不到位或完全想象。一些外國(guó)投資者名義上在中國(guó)投資，實(shí)際資金不到位，甚至以人民幣作為投資基金，但仍按照內(nèi)部分配決議和納稅證明支付給外方。還有一些外國(guó)投資者在將注冊(cè)資本公司從境外匯出后，將其資本金徹底廢除并以預(yù)付進(jìn)口貨款或投資收入的名義分批匯出。（4）利用國(guó)內(nèi)信貸從事外商投資。一些國(guó)內(nèi)居民通過(guò)親戚朋友在國(guó)外首先把錢投入他們的外匯進(jìn)入和注冊(cè)外資公司欺詐銀行貸款后，所謂的“投資”是根據(jù)購(gòu)買原材料，機(jī)器和設(shè)備分批匯出境外。公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況為國(guó)內(nèi)信貸，沒有實(shí)際的外商投資。（5）離岸融資的資本外逃。部分外資合資企業(yè)借入，資金未進(jìn)入，但仍以償還本息的名義向外支付;還有一些國(guó)家通過(guò)平行貸款或互換安排逃避國(guó)內(nèi)資本管制，向國(guó)外投資;此外，部分公司在外部融資過(guò)程中，部分資金將通過(guò)借款或證券認(rèn)購(gòu)條件的變化以及金融機(jī)構(gòu)承銷等方式留存到境外。3.通過(guò)其他方式實(shí)現(xiàn)資本外逃。(1)以各種“合法”的名目通過(guò)正常的國(guó)際支付系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)資本轉(zhuǎn)移。(2)非法的現(xiàn)金轉(zhuǎn)移及走私。不法分子通過(guò)化整為零、逃避海關(guān)監(jiān)管,將現(xiàn)金攜帶出境,或是以古董、貴金屬或其他貴重商品的形式帶到國(guó)外再變現(xiàn)。(3)通過(guò)“地下錢莊”進(jìn)行資本外逃。二、資本外逃的規(guī)模測(cè)算方法近年來(lái)，我國(guó)學(xué)術(shù)界對(duì)資本外逃問(wèn)題更加關(guān)注，許多學(xué)者開始對(duì)資本外逃規(guī)模進(jìn)行衡量。由于使用的測(cè)量方法不同，資本外逃的定義和控制是不同的，數(shù)據(jù)的選擇也存在差異。因此，資本外逃規(guī)模的計(jì)算結(jié)果與中國(guó)學(xué)術(shù)界存在較大差異。目前國(guó)際通行的衡量資本外逃規(guī)模的方法主要有直接計(jì)量法，間接計(jì)量法和混合計(jì)量法。由于數(shù)據(jù)收集困難（例如中國(guó)國(guó)際收支中外國(guó)債權(quán)利息收入的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)），采用Dooley的混合測(cè)量方法無(wú)法估計(jì)中國(guó)資本外逃的規(guī)模。一般來(lái)說(shuō)，有必要采用直接測(cè)量法和間接測(cè)量法，并且不同學(xué)者對(duì)其具體應(yīng)用進(jìn)行了一些調(diào)整。(一)直接法“直接法”是國(guó)外早期用于測(cè)算資本外逃規(guī)模的方法,就是把在官方國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)中未能記錄的資本流出視為資本外逃。在我國(guó),國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)中未能記錄的資本外流主要反映在國(guó)際收支平衡表中“凈誤差與遺漏”和“貿(mào)易信貸”(即進(jìn)出口貿(mào)易應(yīng)收應(yīng)付款軋差額)項(xiàng)目下的資本外逃,以及未在國(guó)際收支平衡表上記錄的進(jìn)出口高低報(bào)(即價(jià)格轉(zhuǎn)移)形式的資本外逃。一些企業(yè)通過(guò)出口延期收匯、進(jìn)口提前付匯、假進(jìn)口報(bào)關(guān)單騙購(gòu)?fù)鈪R等進(jìn)行資本外逃,這些都記錄在“貿(mào)易信貸”項(xiàng)下(即進(jìn)出口貿(mào)易的延期收付款),資本項(xiàng)下一些沒有對(duì)價(jià)的交易就可能體現(xiàn)在“凈誤差與遺漏”項(xiàng)下。而未在國(guó)際收支平衡表上記錄的資本外逃主要是進(jìn)出口高低報(bào),必須單獨(dú)計(jì)算。我們所用直接法的測(cè)算公式為:資本外逃=(凈誤差與遺漏-統(tǒng)計(jì)誤差)+(貿(mào)易信貸-來(lái)料加工貿(mào)易統(tǒng)計(jì)誤差-正常的貿(mào)易信貸)+進(jìn)出口高低報(bào)渠道的資本外逃。(二)間接法“間接法”又稱“余額法”,由世界銀行(1985)首創(chuàng),這種方法是用一國(guó)正常的資金來(lái)源扣除合法的、正常的資金運(yùn)用,剩余部分即視為資本外逃。由于直接法主觀性較強(qiáng),且正常的資本外流數(shù)據(jù)難以量化,故用起來(lái)具有較大的局限性。目前,使用比較普遍的是涵蓋面較廣、操作性較強(qiáng)的“余額法”,并進(jìn)行必要的修正。國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界測(cè)算中國(guó)資本外逃規(guī)模的主要方法也是余額法。三、中國(guó)資本外逃的影響因素首先,作定性分析:1.在刺激中國(guó)資本外逃的國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)因素中,財(cái)政赤字和滯后期的人民幣匯率高估因素所起的推動(dòng)性作用比較顯著。此外,滯后三期的通貨膨脹率通過(guò)影響居民的預(yù)期通貨膨脹率對(duì)中國(guó)的資本外逃也起著一定的推動(dòng)性作用,但是這種作用不明顯。2.中國(guó)對(duì)內(nèi)外資實(shí)行的差別待遇政策所形成的可套利空間,是促使國(guó)內(nèi)資本外逃的重要因素之一。3.外債年增加額作為一項(xiàng)主要的資金來(lái)源對(duì)中國(guó)的資本外逃起著較顯著的推動(dòng)性作用。4.國(guó)外較高的實(shí)際利率作為一種外部利好因素對(duì)中國(guó)的資本外逃起著拉動(dòng)性的作用。5.提高國(guó)內(nèi)的名義利率可以對(duì)中國(guó)的資本外逃起到一定的抑制性作用,但這種作用不明顯。6.國(guó)內(nèi)嚴(yán)格的資本管制和外匯管制因素對(duì)中國(guó)的資本外逃所起的限制性作用要明顯大于其的刺激性作用。7.中國(guó)較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度從一定程度上降低了居民對(duì)國(guó)內(nèi)投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期,從而對(duì)資本外逃起著較顯著的抑制性作用。其次,作定量分析:綜合考慮顯著性和擬合程度兩方面因素,資本外逃現(xiàn)象最具解釋力的模型,如下式所示:CF=-243.39(-1.86)+1.97FD(2.75)+0.36FIS(2.52)+26.96FRR(3.27)-1.20PBM(-3.74)+0.87(PBM(1.52)-1)-3.37GROW(-2.09)+143.22DUM(2.32)+u(t)其中:u(t)=e(t)-1.17e(-1.01)(t-1)-0.81u(-2.45)(t-1)R2=0.98調(diào)整后的R2=0.94D-W=3.281.可以被國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)因素、差別待遇政策、國(guó)內(nèi)外利好因素以及資金來(lái)源因素所解釋的資本外逃額大約占中國(guó)資本外逃總額的94%,其余大約占6%的資本外逃額則是由一些極難量化的因素,如產(chǎn)權(quán)制度因素和其他一些未知的因素所推動(dòng)或拉動(dòng)的。2.中國(guó)外債每增加1億美元,會(huì)促成大約1.97億美元的資本外逃。3.中國(guó)的財(cái)政赤字每增加1億元人民幣,國(guó)內(nèi)資本外逃額就會(huì)增加約0.36億美元。4.中國(guó)對(duì)內(nèi)外資實(shí)行的差別待遇政策每年能夠推動(dòng)大約143.22億美元的“過(guò)渡性”資本外逃。5.國(guó)外的實(shí)際利率每升高1個(gè)百分點(diǎn),中國(guó)的資本外逃額就會(huì)增加約26.96億美元。6.滯后期的黑市匯率溢價(jià)每升高1個(gè)百分點(diǎn),會(huì)推動(dòng)本期的資本外逃額增加大約0.87億美元。7.當(dāng)期的黑市匯率溢價(jià)每升高1個(gè)百分點(diǎn),就會(huì)抑制大約1.20億美元的資本外逃。8.中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度每增加1個(gè)百分點(diǎn),就會(huì)減少大約3.37億美元的資本外逃額。四、應(yīng)對(duì)資本外逃的治理對(duì)策自2008年中國(guó)金融危機(jī)以來(lái)，宏觀經(jīng)濟(jì)一直處于“軟著陸”狀態(tài)，資本外逃規(guī)模也在加大。較大規(guī)模的資本外逃將對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)和金融體系產(chǎn)生更大的影響，造成缺乏信心的連鎖反應(yīng)，并且不利于長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。為了應(yīng)對(duì)資本外逃，我們需要不斷改革經(jīng)濟(jì)金融體系，減少資本外逃的動(dòng)力。同時(shí)，還要建立和完善資本外逃預(yù)警監(jiān)測(cè)機(jī)制，堵塞資本外逃途徑。（1）保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展，增強(qiáng)投資者信心從根本上說(shuō)，資本所有者對(duì)其東道國(guó)未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)的信心是決定資本流動(dòng)（即資本流入或資本外逃）的決定性因素。只有當(dāng)投資者對(duì)一個(gè)國(guó)家的投資具有較高的預(yù)期回報(bào)，并且保證資本回報(bào)時(shí)，他們才會(huì)增加對(duì)該國(guó)的投資。一旦投資者的信心動(dòng)搖，資本外逃將不可避免。因此，要保持宏觀經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展，切實(shí)提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和效益，增強(qiáng)類似投資者的信心。（2）建立和完善符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度發(fā)展中國(guó)家的產(chǎn)權(quán)制度是導(dǎo)致外資流失的重要因素。對(duì)于處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中的中國(guó)也是如此。現(xiàn)代財(cái)產(chǎn)權(quán)包括財(cái)產(chǎn)使用權(quán)，控制權(quán)和轉(zhuǎn)讓收入權(quán)，國(guó)家必須明確保護(hù)這三項(xiàng)權(quán)利以立法的形式排除，以使首都在該國(guó)的投資安全，從而有系統(tǒng)地限制資本逃離由于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期實(shí)施和傳統(tǒng)思維方式的慣性，“財(cái)產(chǎn)侵權(quán)”的主體意識(shí)及相關(guān)法律體系尚未完全確立。政府和其他組織和個(gè)人在我國(guó)經(jīng)濟(jì)生活中的侵權(quán)行為隨處可見，許多此類航班與此有關(guān)。有些人通過(guò)私有產(chǎn)權(quán)將公有財(cái)產(chǎn)所有的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為私有財(cái)產(chǎn)，然后悄悄地將其轉(zhuǎn)移出國(guó)，以利用這種“洗錢”來(lái)合法化無(wú)良資產(chǎn)并規(guī)避國(guó)家罷工。一些人試圖通過(guò)私人資本逃避“公共悲劇”，將其資本轉(zhuǎn)移到對(duì)國(guó)外私有財(cái)產(chǎn)進(jìn)行相對(duì)較高程度的保護(hù)。我們必須分別關(guān)注兩個(gè)方面。首先是加強(qiáng)對(duì)公共財(cái)產(chǎn)的保護(hù)。保護(hù)公有財(cái)產(chǎn)權(quán)的關(guān)鍵在于明確公有財(cái)產(chǎn)權(quán)的人身代表權(quán)和解決財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的問(wèn)題。因此，公有財(cái)產(chǎn)權(quán)也是嚴(yán)格排他性和壟斷性的，如私有財(cái)產(chǎn)權(quán)，而不是權(quán)利人可以參考的“公共草場(chǎng)”。應(yīng)該從源頭上根除資本外逃的控制，防止公有制成為資本外逃的溫床;二是加大對(duì)合法私有財(cái)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)力度，減少民間資本的流失。如果私有產(chǎn)權(quán)得不到有效保護(hù)，國(guó)內(nèi)私有財(cái)產(chǎn)不安全，必然會(huì)影響這些企業(yè)在國(guó)內(nèi)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，從而為資本外逃創(chuàng)造動(dòng)力和行為。因此，有必要在法律上體現(xiàn)不同類型產(chǎn)權(quán)的平等地位以及司法實(shí)踐中對(duì)私有財(cái)產(chǎn)保護(hù)的實(shí)際執(zhí)行。（3）加快金融領(lǐng)域的改革開放金融壓制是發(fā)展中國(guó)家資本外逃的一個(gè)重要因素。由于金融資產(chǎn)的價(jià)格受到政府嚴(yán)格控制，國(guó)內(nèi)資本的活動(dòng)受到很大程度的壓制。資本追逐利潤(rùn)的性質(zhì)導(dǎo)致