2023年醫(yī)療服務(wù)行業(yè)分析報(bào)告

2023年醫(yī)療服務(wù)行業(yè)分析報(bào)告目錄一、醫(yī)療服務(wù)行業(yè)迎來黃金發(fā)展期 PAGEREFToc373879980\h31、老齡化加速帶來醫(yī)療就診需求增加 PAGEREFToc373879981\h32、國家財(cái)政投入持續(xù)增加 PAGEREFToc373879982\h43、醫(yī)療服務(wù)市場整體蓬勃發(fā)展 PAGEREFToc373879983\h4二、民營醫(yī)院發(fā)展處于黎明前階段 PAGEREFToc373879984\h81、醫(yī)療服務(wù)政策國家層面扶持，地方層面執(zhí)行受阻 PAGEREFToc373879985\h8（1）起步期 PAGEREFToc373879986\h8（2）擴(kuò)張期 PAGEREFToc373879987\h9（3）轉(zhuǎn)型期 PAGEREFToc373879988\h92、民營醫(yī)院仍處于相對(duì)劣勢(shì)地位 PAGEREFToc373879989\h12三、制度紅利二次釋放和臺(tái)灣經(jīng)驗(yàn) PAGEREFToc373879990\h131、“政策”：兩次制度紅利釋放啟動(dòng)“量” PAGEREFToc373879991\h13（1）醫(yī)改歷程及主要政策：從減少投入到增加投入 PAGEREFToc373879992\h13（2）第1次制度紅利釋放：醫(yī)保制度逐步建立 PAGEREFToc373879993\h15（3）第2次制度紅利釋放：穩(wěn)步推進(jìn)公立醫(yī)院改革 PAGEREFToc373879994\h182、臺(tái)灣案例：制度紅利兩次釋放，成效十分明顯 PAGEREFToc373879995\h20四、民營醫(yī)院發(fā)展方向：差異化競爭 PAGEREFToc373879996\h231、?？七B鎖：蓬勃發(fā)展 PAGEREFToc373879997\h232、高端醫(yī)療：擴(kuò)張起步 PAGEREFToc373879998\h263、綜合醫(yī)院：公平對(duì)待的政策姍姍來遲 PAGEREFToc373879999\h28五、醫(yī)療服務(wù)重點(diǎn)企業(yè)簡況 PAGEREFToc373880000\h321、金陵藥業(yè) PAGEREFToc373880001\h352、宿遷醫(yī)院 PAGEREFToc373880002\h363、開元投資 PAGEREFToc373880003\h404、愛爾眼科 PAGEREFToc373880004\h425、通策醫(yī)療 PAGEREFToc373880005\h46一、醫(yī)療服務(wù)行業(yè)迎來黃金發(fā)展期1、老齡化加速帶來醫(yī)療就診需求增加人口老齡化一直是推動(dòng)醫(yī)療衛(wèi)生需求增長的最主要?jiǎng)恿?，衛(wèi)生數(shù)據(jù)表明，65歲以上老人兩周患病率高達(dá)39%，是25-34歲年齡段的4倍。目前65歲前老齡人口增長率為3.5-4%，未來幾年增長將會(huì)加快。到2023年，65歲以上老齡人口占比將達(dá)到12%。從目前我國人口結(jié)構(gòu)看，老齡化趨勢(shì)不可遏制，同時(shí)伴隨患病率的上升，對(duì)醫(yī)療服務(wù)的剛需將持續(xù)提升。這將會(huì)直接體現(xiàn)為診療人次提升，近幾年入院人次以及門診人次都有大幅度的上升，根本原因除了居民醫(yī)療保健意識(shí)提高之外，老齡化帶來的每周患病次數(shù)增加是主要推動(dòng)因素。老齡化除了帶來患病率的上升之外，同樣也帶來了患病結(jié)構(gòu)的變化。心血管病、糖尿病以及腫瘤發(fā)病率同樣也隨著老齡化的加速，患者比例隨之水漲船高。疾病譜的變化給醫(yī)療服務(wù)行業(yè)帶來直接的影響就是慢性病占比加大，同時(shí)單人醫(yī)療費(fèi)用也隨之增加。2、國家財(cái)政投入持續(xù)增加中國目前是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，但衛(wèi)生費(fèi)用投入占GDP比重相對(duì)較低，目前僅為5%不到。雖然近幾年政府投入不斷加大，但距離發(fā)達(dá)國家依然有一定差距，未來投入必然持續(xù)增加。其中城鎮(zhèn)職工以及居民醫(yī)保與新農(nóng)合的投入加大，是國家投入的最為直接的手段。3、醫(yī)療服務(wù)市場整體蓬勃發(fā)展近年來，隨著人口老齡化、消費(fèi)升級(jí)以及新醫(yī)改帶來的支付能力的提升，我國醫(yī)療服務(wù)市場整體蓬勃發(fā)展。作為醫(yī)療市場主體，國內(nèi)醫(yī)院收入保持高速增長，2023年醫(yī)療機(jī)構(gòu)收入已經(jīng)達(dá)到16473億元，近幾年保持20%以上的增長。中國醫(yī)療服務(wù)市場容量巨大。作為醫(yī)療服務(wù)市場主體，醫(yī)院總體收入在2023年達(dá)到了1.25萬億元。就整個(gè)市場規(guī)模而言，公立醫(yī)院在過去占據(jù)了主導(dǎo)地位。但近年來，在國家政策的逐步開放下，私立醫(yī)院的增速迅猛，政府更是提出到2023年，私立醫(yī)院服務(wù)量要實(shí)現(xiàn)翻番。供給滿足不了需求成為當(dāng)前“看病難”的主要矛盾。醫(yī)院數(shù)量以及醫(yī)護(hù)人員的增加遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上市場需求的增加。從2023年開始至2023年，單從診療人次上來看，增加了63%，但是醫(yī)療機(jī)構(gòu)以及醫(yī)護(hù)人員的數(shù)量卻僅僅分別增加了8%和34%。在需求大幅增加的情況下，“供給”速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于需求，成為當(dāng)前“看病難”的主要矛盾，促使了我國醫(yī)療服務(wù)市場整體的蓬勃發(fā)展。在這種情況下，民營醫(yī)院得以有理論上的成長空間。并且數(shù)據(jù)顯示，國家近幾年民營醫(yī)院在數(shù)量上取得了持續(xù)的增長。民營醫(yī)院在行業(yè)中的占比越來越大，處于蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)之中。但實(shí)際上，目前醫(yī)療服務(wù)供應(yīng)市場中公立醫(yī)院的壟斷地位依然穩(wěn)固，民營醫(yī)院的發(fā)展仍有較多的瓶頸和天花板，民營醫(yī)院的數(shù)量雖然不少，但大多規(guī)模較小，在醫(yī)保定點(diǎn)、醫(yī)師執(zhí)業(yè)資格等方面也缺乏與公立醫(yī)院競爭的能力，且不同類型的民營醫(yī)院發(fā)展也有著截然不同的軌跡。二、民營醫(yī)院發(fā)展處于黎明前階段1、醫(yī)療服務(wù)政策國家層面扶持，地方層面執(zhí)行受阻我國民營醫(yī)院從起步于20世紀(jì)80年代，發(fā)展歷程可以歸納為起步期（1984-1996）、擴(kuò)張期（2023-2023）、轉(zhuǎn)型發(fā)展期（2023-今）。（1）起步期1984年7月，我國第一家民營股份制醫(yī)院在廣州開業(yè)，拉開了我國民營醫(yī)院發(fā)展的序幕。民營醫(yī)院的發(fā)展以及形式主要分為三種類型：由小診所開始，逐步發(fā)展壯大；與公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)合作，實(shí)現(xiàn)科室外包；大型機(jī)構(gòu)基金投資發(fā)展。在起步期，民營醫(yī)院舉步維艱，無論是床位數(shù)量、人才隊(duì)伍硬性條件還是醫(yī)院的管理方式，都無法與公立醫(yī)院相提并論。（2）擴(kuò)張期2023年1月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于衛(wèi)生改革與發(fā)展的決定》，提出以社會(huì)以及個(gè)人力量作為當(dāng)前衛(wèi)生體系的補(bǔ)充。2023年2月，國家發(fā)布政策，提出醫(yī)療機(jī)構(gòu)實(shí)行分類管理，非營利醫(yī)療機(jī)構(gòu)占據(jù)主導(dǎo)地位。在政策扶持之下，我國民營醫(yī)院規(guī)模呈現(xiàn)爆發(fā)式擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。在此時(shí)期，各類?？漆t(yī)院發(fā)展加速、集團(tuán)化的民營醫(yī)院公司實(shí)現(xiàn)了連鎖擴(kuò)張、企業(yè)職工醫(yī)院剝離原有單位。（3）轉(zhuǎn)型期2023年3月，國家發(fā)布《關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見》，拉開了新一輪醫(yī)改的序幕，在總體目標(biāo)中明確提出了“2023年，將形成多元辦醫(yī)的格局?！痹诖嘶A(chǔ)上，歌民營醫(yī)院走向也逐步明確。民營醫(yī)院專科化、高端化格局逐步形成，并且成為了一種明顯的信號(hào)。盡管早在1985年國務(wù)院就已經(jīng)提出引入社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，但受制于觀念與制度限制，長期以來，民營醫(yī)院發(fā)展十分有限。值得注意的是，近年來相關(guān)政策出臺(tái)愈加密集，政策性阻力與歧視的深水區(qū)已逐漸破冰，行業(yè)發(fā)展迎來新一輪高潮。目前，社會(huì)資本已開始逐步大規(guī)模介入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，我們正處于醫(yī)療服務(wù)行業(yè)新一輪大發(fā)展的階段。2023年5月，衛(wèi)生部出臺(tái)了《關(guān)于確定社會(huì)資本舉辦醫(yī)院級(jí)別的通知》和《關(guān)于社會(huì)資本舉辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)經(jīng)營性質(zhì)的通知》兩個(gè)文件，進(jìn)一步明確了社會(huì)資本所辦醫(yī)院的定級(jí)和經(jīng)營性質(zhì)等細(xì)則問題。時(shí)間政策要點(diǎn)1985年《關(guān)于衛(wèi)生工作改革的若干規(guī)定報(bào)告》首次提出社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域1992年《關(guān)于深化醫(yī)療衛(wèi)生改革的幾點(diǎn)意見》提出從政府衛(wèi)生投入走向社會(huì)多方面投入1994年《醫(yī)療機(jī)構(gòu)管理?xiàng)l例實(shí)施細(xì)則》具體規(guī)定民間開設(shè)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的必備條件和審批手續(xù)2023年《關(guān)于城鎮(zhèn)醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的指導(dǎo)意見》首次提出社會(huì)力量和個(gè)人可以開辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)2023年《關(guān)于衛(wèi)生改革與發(fā)展的決定》鼓勵(lì)社會(huì)投資者通過并購重組等方式舉辦民營醫(yī)院2023年《關(guān)于進(jìn)一步鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資本舉辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)的意見》明確鼓勵(lì)社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域2023年《新醫(yī)改“十四五”規(guī)劃》首次提出到2023年非公立機(jī)構(gòu)醫(yī)療床位數(shù)與服務(wù)量占總量的20%2023年《關(guān)于促進(jìn)健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見》明確提出加快落實(shí)對(duì)非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)和公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)同等對(duì)待的政策從國家不斷發(fā)文鼓勵(lì)民營醫(yī)院可以看出，國家層面制定政策一直以鼓勵(lì)民營醫(yī)院的發(fā)展為主線，但是在實(shí)際執(zhí)行過程中，地方政府的保護(hù)性使得國家的政策的執(zhí)行在一定程度上有所滯后。從醫(yī)院角度而言，賦稅、醫(yī)保、準(zhǔn)入以及定價(jià)是直接影響醫(yī)院發(fā)展的顯性問題。1.賦稅問題。營利性醫(yī)院盡管在成立前三年免稅，但是一個(gè)醫(yī)院從建成到實(shí)現(xiàn)盈利基本需要5-8年的時(shí)間，一般而，賦稅占到醫(yī)院營業(yè)收入的10%左右，而民營醫(yī)院平均年結(jié)余率僅為7%。因此，3年之期對(duì)于營利性醫(yī)院的扶持實(shí)在是難以起到實(shí)質(zhì)性的作用。2.醫(yī)保問題。許多民營醫(yī)院無法成為醫(yī)保機(jī)構(gòu)的定點(diǎn)醫(yī)院。雖然政策中并沒有明確排斥民營醫(yī)院，但是在實(shí)際操作中，醫(yī)保頂點(diǎn)資格的管理卻對(duì)民營醫(yī)院設(shè)置了過高的門檻。同時(shí)，即便是進(jìn)入了醫(yī)保定點(diǎn)，社保合同對(duì)于公立醫(yī)院和對(duì)民營醫(yī)院的補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)也有著很大的差異。3.醫(yī)院準(zhǔn)入。非公立醫(yī)院轉(zhuǎn)制的民營醫(yī)院不便進(jìn)行醫(yī)院等級(jí)評(píng)審，默認(rèn)為一級(jí)機(jī)構(gòu)，因此各項(xiàng)醫(yī)療價(jià)格均參照一級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，這就意味著某些在達(dá)到二三級(jí)醫(yī)院標(biāo)準(zhǔn)的民營醫(yī)院投入與產(chǎn)出嚴(yán)重不成正比。4.定價(jià)問題。由于民營醫(yī)院一開始并不評(píng)級(jí)，所以運(yùn)營中的定價(jià)往往是按照一級(jí)醫(yī)院的定價(jià)執(zhí)行，這就導(dǎo)致了民營醫(yī)院往往投入和產(chǎn)出并不成正比。盡管有高投入引入先進(jìn)技術(shù)設(shè)備，但受制于低定價(jià)的問題，無法取得高回報(bào)，使得這種投入難以為繼。我們認(rèn)為，2023年發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見》政策，明確提出了加快落實(shí)對(duì)非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)和公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)同等對(duì)待的政策，表面國家已經(jīng)關(guān)注到了地方政府執(zhí)行層面的問題，民營醫(yī)院正處于黎明前階段，加速發(fā)展的大潮即將來到。2、民營醫(yī)院仍處于相對(duì)劣勢(shì)地位近幾年民營醫(yī)院在數(shù)量上取得了飛速的增長，從數(shù)量而言，已經(jīng)占據(jù)了30%的市場份額，但是從結(jié)構(gòu)上而言，發(fā)展并不平衡。?？漆t(yī)院中民營醫(yī)院占據(jù)了一定的優(yōu)勢(shì)地位，但是在綜合醫(yī)院以及中醫(yī)醫(yī)院中，民營醫(yī)院仍處于相對(duì)劣勢(shì)地位。實(shí)際上綜合醫(yī)院跟中醫(yī)醫(yī)院由于科目種類相對(duì)較多，更加講究規(guī)模效應(yīng)。由于受制于賦稅、醫(yī)保、準(zhǔn)入以及定價(jià)等瓶頸因素，民營醫(yī)院基本上還是處于小規(guī)模發(fā)展的階段，劣勢(shì)地位要比表觀數(shù)量上體現(xiàn)的更加巨大。究其原因，主要是我國目前整個(gè)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的競爭格局所造成的。綜合醫(yī)院是當(dāng)前我國醫(yī)療行業(yè)最重要的主體，承擔(dān)了我國大部分的醫(yī)療需求，單個(gè)醫(yī)院體量較?？漆t(yī)院大得多。而專科醫(yī)院雖然連鎖化經(jīng)營后也擁有相當(dāng)?shù)捏w量，但地域性決定了很少會(huì)有政府所支持的連鎖醫(yī)院。因此，體量大、地域性強(qiáng)的綜合性醫(yī)院更受“公立”的青睞，而體量小的專科醫(yī)院則給民營資本的介入留下了一定的空間。三、制度紅利二次釋放和臺(tái)灣經(jīng)驗(yàn)1、“政策”：兩次制度紅利釋放啟動(dòng)“量”（1）醫(yī)改歷程及主要政策：從減少投入到增加投入我們認(rèn)為，要全面看待醫(yī)療服務(wù)市場放開的意義，應(yīng)該從我國整個(gè)醫(yī)改歷程的角度，并參照可比性最高的臺(tái)灣地區(qū)。從這兩個(gè)方面來看，醫(yī)療服務(wù)市場的放開是我國醫(yī)藥衛(wèi)生領(lǐng)域的第2次制度紅利釋放，將會(huì)和以醫(yī)保為核心的第1次制度紅利釋放形成疊加釋放的效應(yīng)。需方制度紅利釋放：醫(yī)保制度逐步建立。以2023年《關(guān)于建立新型農(nóng)村合作醫(yī)療制度意見的通知》為標(biāo)志，我國廣覆蓋的醫(yī)保制度開始逐步建立，之后進(jìn)展較為迅速。截至2023年5月，城鄉(xiāng)居民參保人數(shù)合計(jì)已達(dá)12.95億人，全民基本醫(yī)保惠及全國95%以上的人口，已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)全覆蓋，未來將進(jìn)一步提高保障水平（數(shù)據(jù)來自時(shí)任衛(wèi)生部部長陳竺在WHO講話）。完善醫(yī)保制度要解決的最大問題在于逐步還原福利化，不斷提高健保領(lǐng)域的公平性、可及性。實(shí)現(xiàn)路徑在于政府加大出資力度，置換出部分個(gè)人現(xiàn)金支出，給予全體人群以基本的醫(yī)療保障。供方制度紅利釋放：穩(wěn)步推進(jìn)公立醫(yī)院改革。2023年12月，《關(guān)于進(jìn)一步鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資本舉辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)的意見》文件出臺(tái)，鼓勵(lì)社會(huì)資本舉辦各類醫(yī)療機(jī)構(gòu)和參與公立醫(yī)院改制，并對(duì)境外資本開放醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，非公立醫(yī)院將會(huì)迎來蓬勃發(fā)展期，這是醫(yī)療衛(wèi)生制度變革第2次釋放紅利的標(biāo)志。我們認(rèn)為，基本醫(yī)療保障制度的建立和多元化辦醫(yī)放開是兩大體制變革，會(huì)釋放出巨大的制度紅利。其中，前者是從需方的角度進(jìn)行改革，釋放出長期被壓抑的終端需求，而后者是從供方角度進(jìn)行變革，公立醫(yī)院由于體制和壟斷原因，致使運(yùn)行效率特別低，難以滿足釋放出來且持續(xù)增長的醫(yī)療需求。（2）第1次制度紅利釋放：醫(yī)保制度逐步建立我們通過對(duì)近三十年的總診療人次數(shù)據(jù)進(jìn)行了處理和研究，發(fā)現(xiàn)1991年和2023年是兩個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，和我們國家醫(yī)改的歷史背景高度吻合。1991年到2023年間，我國總診療人次CAGR為-1.82%，醫(yī)療需求長期受到抑制。2023年起，新農(nóng)合制度的建立，及城鎮(zhèn)職工和居民醫(yī)療保障的持續(xù)覆蓋，使得長期被壓抑的就診需求得以釋放，2023-2023年總診療人次持續(xù)高速增長，CAGR達(dá)到8.23%。我們認(rèn)為，這一輪剛性需求強(qiáng)勁釋放主要得益于政府對(duì)醫(yī)療保障的持續(xù)投入，即第1次制度紅利釋放。目前我國基本醫(yī)保體系已經(jīng)覆蓋12.95億人，覆蓋95%以上人口，其中新農(nóng)合參保率高達(dá)97.5%。同時(shí)，2023年人均籌資額已進(jìn)一步提升至300元，未來每年仍會(huì)有一定幅度的提升。我們認(rèn)為，中國的城鎮(zhèn)職工醫(yī)保、城鎮(zhèn)居民醫(yī)保和新農(nóng)合三位一體的醫(yī)療保障體系已初步建立，但不可否認(rèn)和發(fā)達(dá)國家相比其保障水平仍非常低。未來醫(yī)保的主要發(fā)展目標(biāo)在于提升保障水平。《“十四五”期間深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革規(guī)劃暨實(shí)施方案》提出未來將繼續(xù)提高基本醫(yī)療保障水平，到2023年，城鎮(zhèn)居民醫(yī)保和新農(nóng)合政府補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)提高到每人每年360元以上。從人均醫(yī)療支出的角度進(jìn)行對(duì)比，2023年我國即開始新一輪醫(yī)保制度的完善工作，但截至到2023年，我國人均醫(yī)療支出（NHE）以平價(jià)購買力計(jì)算仍只有347PPP$，僅相當(dāng)于臺(tái)灣地區(qū)20世紀(jì)70年代的發(fā)展水平，與OECD主要國家相比，仍有相當(dāng)大的增長空間。未來隨著人均GDP的提高，人均NHE也將水漲船高。（3）第2次制度紅利釋放：穩(wěn)步推進(jìn)公立醫(yī)院改革公立醫(yī)院改革是新醫(yī)改的深水區(qū)，由于涉及的利益方較多進(jìn)展緩慢，至今仍處于試點(diǎn)階段。我們認(rèn)為，公立醫(yī)院改革應(yīng)分為兩個(gè)部分，分別為自身內(nèi)部的改革和非公立醫(yī)院的放開。自身內(nèi)部改革：公立醫(yī)院壟斷了國內(nèi)90%以上的醫(yī)療資源，嚴(yán)重阻礙了醫(yī)療資源的擴(kuò)大，改革的關(guān)鍵在于政府的職能轉(zhuǎn)換和人事制度變革。非公立醫(yī)院的放開：類似于三十年前的零售業(yè)，各種非國有力量對(duì)國營零售服務(wù)業(yè)造成了巨大沖擊；需要引進(jìn)各種非公有醫(yī)療服務(wù)的力量，特別是醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的優(yōu)秀服務(wù)模式。2023年12月，《關(guān)于進(jìn)一步鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資本舉辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)的意見》出臺(tái)，為民營醫(yī)院的發(fā)展奠定了政策基礎(chǔ)，民間資本辦醫(yī)的積極性大大提高，醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)量迅速增加。2023年12月的月環(huán)比增速達(dá)到1.8%，遠(yuǎn)超出2023-2023年月均環(huán)比增速。以2023年12月作為分水嶺，其后的增速約為之前的兩倍。最近幾年，國內(nèi)私營性質(zhì)醫(yī)院占比雖有所提升，但仍不到三成。且私營醫(yī)療機(jī)構(gòu)多規(guī)模較小，從床位數(shù)占比來看更是不到一成，公立醫(yī)院壟斷的格局尚未打破。公立醫(yī)院改革會(huì)在未來的5-10年內(nèi)持續(xù)進(jìn)行，目前取消藥品加成僅是第一步，未來的改革將不可避免會(huì)涉及到人事制度改革、價(jià)格機(jī)制、補(bǔ)償機(jī)制、管理機(jī)制、藥品采購機(jī)制和醫(yī)保支付制度等深水區(qū)。我們認(rèn)為，要解決藥價(jià)高和藥費(fèi)占比高的問題，單純從藥改是很難行通的，十幾年來的藥改經(jīng)驗(yàn)也證明了這一點(diǎn)。藥價(jià)的問題已不僅僅是藥品自身體制的問題，背后是扭曲的醫(yī)療服務(wù)體制。要根本解決這些問題，必須從醫(yī)改入手，讓醫(yī)療服務(wù)的市場價(jià)值回歸，從而切斷大處方、大檢查等扭曲的利益輸送機(jī)制。欣喜的是，我們看到十八屆三中全會(huì)已經(jīng)開始涉及到其中部分的核心改革內(nèi)容，某些制度性的障礙將會(huì)破冰，我們對(duì)醫(yī)療服務(wù)體制將會(huì)發(fā)生根本性變化這一趨勢(shì)較為樂觀。2、臺(tái)灣案例：制度紅利兩次釋放，成效十分明顯臺(tái)灣和大陸地區(qū)有相似的文化傳統(tǒng)和歷史背景，參照臺(tái)灣地區(qū)醫(yī)改的脈絡(luò)對(duì)我國醫(yī)療衛(wèi)生市場未來發(fā)展有較強(qiáng)的參考價(jià)值。上個(gè)世紀(jì)60年底，臺(tái)灣地區(qū)的醫(yī)療服務(wù)構(gòu)成中，公立醫(yī)院占比高達(dá)70%，非公醫(yī)院以小醫(yī)院和診所為主，數(shù)量多，規(guī)模小；70年度，為緩解這一矛盾，臺(tái)灣地區(qū)于1971年成立了衛(wèi)生署，逐步建立了許多與醫(yī)療相關(guān)的新法律，規(guī)范醫(yī)院的行為，均衡醫(yī)療資源的分布和促進(jìn)醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展，與此同時(shí)，民間亦紛紛成立醫(yī)療財(cái)團(tuán)法人協(xié)助政府參與發(fā)展醫(yī)療事業(yè)。1976年起，長庚、國泰、彰基等大型私立醫(yī)院在各地建立，改變了臺(tái)灣公立醫(yī)院壟斷的格局，醫(yī)療環(huán)境和效率大大提高。1995年，臺(tái)灣地區(qū)建立了醫(yī)療保障制度——全民健保制度。臺(tái)灣公立醫(yī)院改革與非公立醫(yī)院的市場進(jìn)入和打破壟斷密切相關(guān)，通過開放和引進(jìn)社會(huì)資本，改變了臺(tái)灣醫(yī)療服務(wù)業(yè)的服務(wù)觀念和模式，使得病人成為醫(yī)療服務(wù)業(yè)的上帝，大大提升了醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的發(fā)展規(guī)模。全民健保制度實(shí)施，使得醫(yī)療保障覆蓋率由之前的59%迅速提升至近100%，有效地提升了國民醫(yī)療保健支出（NHE）。1975年之后，臺(tái)灣地區(qū)醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)進(jìn)入了“黃金時(shí)代”，一直持續(xù)至今，我們認(rèn)為關(guān)鍵是醫(yī)療服務(wù)行業(yè)對(duì)放開民間資本介入、政府的“框架式”調(diào)整與本土醫(yī)療服務(wù)人員的積累。臺(tái)灣公立醫(yī)院改革和全民健保制度的實(shí)施，是制度紅利的兩次釋放，于我們目前所處發(fā)展階段有非常重要的借鑒意義。通過大陸和臺(tái)灣醫(yī)院的收入構(gòu)成對(duì)比，我們發(fā)現(xiàn)，大陸醫(yī)院藥品耗材成本在總收入中占比為48.5%，人力成本占比僅為25.7%，而臺(tái)灣地區(qū)醫(yī)院則剛好相反，藥品耗材成本和人力成本占比分別為25.4%和47.5%。我們認(rèn)為，醫(yī)院作為醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，體現(xiàn)的應(yīng)是人的服務(wù)價(jià)值，人力成本應(yīng)是主要成本，而不是類似于藥品銷售機(jī)構(gòu)。這種公立醫(yī)院壟斷體制扭曲了醫(yī)院的收入結(jié)構(gòu)，我們判斷，隨著對(duì)社會(huì)資本逐步放開醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，醫(yī)生的醫(yī)療服務(wù)價(jià)值將會(huì)得到市場的重新認(rèn)識(shí)和定價(jià)，醫(yī)院整體將會(huì)回歸其服務(wù)行業(yè)的特性。四、民營醫(yī)院發(fā)展方向：差異化競爭民營醫(yī)院理論上發(fā)展空間巨大，但是實(shí)際生長環(huán)境卻并不是百花齊放的類型。我們總結(jié)下來，認(rèn)為民營醫(yī)院差異化競爭仍有廣闊的空間，具體來說可以概括為三種類型：?？漆t(yī)院（準(zhǔn)入門檻低）、高端醫(yī)療（提供差異化服務(wù)）、特定條件下的綜合性醫(yī)院。1、?？七B鎖：蓬勃發(fā)展由于低壁壘和可復(fù)制性，民營的?？七B鎖實(shí)現(xiàn)了快速擴(kuò)張。雖然目前整體而言依然是公立醫(yī)院占據(jù)絕對(duì)比重，但是民營醫(yī)院在?？祁I(lǐng)域的占比卻要超過公立醫(yī)院。主要有幾方面原因。首先，由于?？漆t(yī)院單個(gè)醫(yī)院體量相對(duì)較小，政府方面對(duì)此重視程度不夠，因此公立?？漆t(yī)院難以得到明顯的政策傾斜。因此，?？漆t(yī)院進(jìn)入門檻相對(duì)于公立醫(yī)院要小很多。其次，?？漆t(yī)院擴(kuò)張易于形成品牌效應(yīng)。而公立醫(yī)院由于存在明顯的地域性，因此擴(kuò)張相對(duì)困難，因此?？漆t(yī)院能夠得以健康發(fā)展。從類別來看，美容、整形外科、婦產(chǎn)科等偏向個(gè)性化以及高端化的醫(yī)療服務(wù)依然是發(fā)展最快的方向。相反，由于缺乏利益驅(qū)動(dòng)，職業(yè)病、傳染病等公益性質(zhì)更重的專科醫(yī)院民營資本幾乎沒有涉足。除了偏向個(gè)性化以及高端化之外，受投入資金限制，輕資產(chǎn)、易于規(guī)模化的也是民營資本選擇?？漆t(yī)院重要考量之一。民營醫(yī)院與公立醫(yī)院相比，優(yōu)勢(shì)在于管理，而初期投入要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于公立醫(yī)院，因此近幾年來蓬勃發(fā)展的細(xì)分行業(yè)，均為輕資產(chǎn)、可規(guī)模化擴(kuò)張的領(lǐng)域。我們認(rèn)為，這種趨勢(shì)短時(shí)間內(nèi)很難得以改觀，在可預(yù)見的未來幾年，最具發(fā)展前景的，依然是以美容、整形外科、婦產(chǎn)科、眼科等為主的細(xì)分領(lǐng)域。以愛爾眼科為例，公司在上市之初僅有19家連鎖醫(yī)院，上市之后保持每年5-10家醫(yī)院的速度進(jìn)行擴(kuò)張，截止到2023年上半年公司已經(jīng)擁有子公司49家醫(yī)院。與之相對(duì)應(yīng)的，金陵藥業(yè)所收購的對(duì)象為綜合性醫(yī)院，單從體量而言，綜合性醫(yī)院要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于眼科醫(yī)院，但公司從2023年至今僅僅收購了兩家，無論是收購難度還是經(jīng)營難度，綜合性醫(yī)院均要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于專科醫(yī)院。同時(shí)，從收購金額也可以看出，?？漆t(yī)院連鎖擴(kuò)張對(duì)于資金的要求同樣遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于綜合性醫(yī)院。2、高端醫(yī)療：擴(kuò)張起步從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，近幾年，三級(jí)醫(yī)院的診療人次增速要超過一二級(jí)醫(yī)院，這表明隨著我國居民對(duì)于醫(yī)療服務(wù)的需求不斷向高端靠攏，在對(duì)于質(zhì)量的需求越來越高。民營醫(yī)院無需兼顧公益性，提供了差異化的個(gè)性服務(wù)，目前處于擴(kuò)張起步階段，高端醫(yī)療的潛在發(fā)展空間非常大。在此基礎(chǔ)上，以和睦家為代表的高端醫(yī)療連鎖進(jìn)一步市場化，選擇三級(jí)醫(yī)院相對(duì)薄弱的“服務(wù)”作為突破口，雖然受眾人群進(jìn)一步縮小，但是與此同時(shí)，受眾群體也更為明晰，也因此拉開了與普通公立醫(yī)院的差異化程度。和睦家所覆蓋的科室為全科、兒科以及婦產(chǎn)科，均為偏重服務(wù)的領(lǐng)域。北京和睦家的收入構(gòu)成顯示，藥品收入僅僅占20%左右，而醫(yī)療服務(wù)收入占比達(dá)到80%。和睦家的收入構(gòu)成說明，高端醫(yī)療依靠服務(wù)而非藥品帶來收入，是一個(gè)非?？尚械姆较?。和睦家2023年在北京開業(yè)，近幾年增速驚人。目前在北京、上海、天津以及廣州等地均設(shè)有連鎖醫(yī)院，和睦家近幾年的增速同樣顯示了高端醫(yī)療需求在中國的需求旺盛程度。從2023年開始，截止到2023年，和睦家近7年復(fù)合增速維持在25%，2023年和睦家收入1.52億美元，較2023年同比增長33%。表明中國市場對(duì)于以服務(wù)為主的高端醫(yī)療的需求長期處于旺盛階段。此外，和睦家的受眾人群的結(jié)構(gòu)變化同樣說明了中國市場高端醫(yī)療的需求狀況。在2023年開業(yè)之初，和睦家在中國的就醫(yī)患者基本上為外籍人士，而到2023年，中國籍就醫(yī)人數(shù)占比已經(jīng)接近了40%。國內(nèi)對(duì)于定位于服務(wù)的高端需求的認(rèn)可，將是未來高端醫(yī)療需求發(fā)展的最主要?jiǎng)恿Α?、綜合醫(yī)院：公平對(duì)待的政策姍姍來遲與高端醫(yī)療以及?？泼駹I相比，公立醫(yī)院投資相對(duì)而言要大得多，因此，民營資本進(jìn)入這一塊有著天然的壁壘。除此之外，政策傾斜也是民營綜合性醫(yī)院難以發(fā)展的一大障礙。但是我們認(rèn)為，經(jīng)過數(shù)十年的等待，給予平等的政策環(huán)境在十八屆三中全會(huì)后已是大勢(shì)所趨，民營綜合性醫(yī)院必將是下一個(gè)投資的絕佳領(lǐng)域。在實(shí)際中，我們選取宿遷人民醫(yī)院作為個(gè)案，可窺一斑。宿遷市全市沒有公立醫(yī)院，我們可以認(rèn)為宿遷市的除了沒有財(cái)政投入之外，政策上并不會(huì)有所傾斜。2023年，宿遷市人民政府出臺(tái)《關(guān)于積極鼓勵(lì)社會(huì)力量興辦衛(wèi)生事業(yè)的意見》，揭開公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)民營化改制序幕，截止2023年，宿遷市基本完成轄區(qū)內(nèi)的公立醫(yī)院產(chǎn)權(quán)改革。2023年金陵藥業(yè)以7013萬元收購宿遷市人民醫(yī)院70%股權(quán)，同時(shí)宿遷市交通投資作為國資代表，持有30%的股權(quán)。隨后南京市鼓樓醫(yī)院以無形資產(chǎn)入股，分別受讓金陵醫(yī)院7%以及宿遷交投公司3%的股權(quán)。被收購后，宿遷人民醫(yī)院發(fā)展迅猛，服務(wù)能力顯著提升。宿遷人民醫(yī)院從二級(jí)乙等醫(yī)院升級(jí)為三級(jí)乙等醫(yī)院；同時(shí)，該醫(yī)院的盈利能力保持高速穩(wěn)定的增長，收購的次年實(shí)現(xiàn)扭虧，2023年凈利潤達(dá)7657萬元。實(shí)際上考慮到受稅收影響（2023年宿遷市人民醫(yī)院繳納稅款約3000萬元，后宿遷市政府為了支持醫(yī)院發(fā)展，以補(bǔ)助形式返還稅款500萬元），公司2023年以及2023年凈利潤增速要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于報(bào)表中表觀增速。在目前公立醫(yī)院凈利潤率普遍5%的情況下，宿遷市人民醫(yī)院稅前凈利潤率高達(dá)20%。即便是變更為營利性醫(yī)院之后，扣除稅款，凈利潤率依然維持在了10%以上。宿遷醫(yī)院發(fā)展更為深層次的原因在于，收編后經(jīng)營質(zhì)量大幅提升，醫(yī)院凈利潤率不斷提高。在鼓樓醫(yī)院集團(tuán)的技術(shù)支持下，宿遷醫(yī)院就診人次、住院人次以及手術(shù)數(shù)量都得以明顯提升。同時(shí)由于民營體制改革，醫(yī)院經(jīng)營動(dòng)力相對(duì)更足，經(jīng)營質(zhì)量得以顯著提高。公司接受宿遷醫(yī)院之后，第二年即扭虧為盈，在隨后的幾年中凈利潤率不斷提升。2023-2023年受稅收政策改變影響，表觀凈利潤率有所下降，若剔除稅收所造成的影響，2023以及2023凈利潤率較2023年依然有所上升?？梢钥吹?，即便是由非營利性質(zhì)改為營利性質(zhì)，帶來額外的稅收，醫(yī)院的凈利潤率依然維持在了15%左右。由于宿遷市內(nèi)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)由于全是民營機(jī)構(gòu)，政策并不存在地域性的區(qū)別對(duì)待（醫(yī)保、準(zhǔn)入等歧視問題不復(fù)存在），有區(qū)別的僅僅是補(bǔ)助以及稅收。并且，綜合性醫(yī)院是市醫(yī)療體系中最為重要的主體，因此，我們可以選取宿遷市醫(yī)療體系與周邊城市對(duì)比，可以近似的認(rèn)為是在政策無偏差情況下，民營機(jī)構(gòu)與公立機(jī)構(gòu)的對(duì)比?？梢钥闯?，在民營改制之后，整個(gè)宿遷市的醫(yī)療資源發(fā)展速度要超過周邊城市，而患者醫(yī)療負(fù)擔(dān)卻遠(yuǎn)沒有醫(yī)療資源發(fā)展快。宿遷對(duì)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)的改革醞釀與2023年底，市政府出臺(tái)了《關(guān)于鼓勵(lì)社會(huì)力量興辦醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)的意見》，為社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)療行業(yè)打下了政策基礎(chǔ)。2023年上半年，宿遷下屬沐陽縣改革試點(diǎn)開始進(jìn)行，在經(jīng)營好中差的鄉(xiāng)鎮(zhèn)醫(yī)院中各選一個(gè)試點(diǎn)，改制后三個(gè)醫(yī)院運(yùn)轉(zhuǎn)狀況良好，三個(gè)月后，沐陽縣決定向全縣鄉(xiāng)鎮(zhèn)醫(yī)院推廣，并與2023年上半年全部完成38個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)醫(yī)院改制。由此全面拉開了社會(huì)資本參與醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的序幕。截至2023年，宿遷市基本完成轄區(qū)內(nèi)的公立醫(yī)院產(chǎn)權(quán)改革，全市134家公立醫(yī)院中，133家完成民營化改制。政府不再辦醫(yī)院而只進(jìn)行監(jiān)管。我們認(rèn)為宿遷市由于幾乎全面實(shí)現(xiàn)了醫(yī)療服務(wù)民營化，公立醫(yī)院基本退出，因此，宿遷醫(yī)療的改革基本上可以視為在無政策傾斜情況下民營醫(yī)院以及醫(yī)療服務(wù)發(fā)展的未來趨勢(shì)。并且，我們注意到，實(shí)際上在2023年以后，國家在醫(yī)改中投入的資金由于宿遷“民營醫(yī)院”的身份，幾乎沒有收到補(bǔ)助。理論上來說，國家對(duì)于宿遷市的醫(yī)療支持程度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于周邊地區(qū)。但是從2023年至今的發(fā)展來看，宿遷市醫(yī)療資源的增幅卻是全江蘇最快的地區(qū)。可以看到，即便是沒有國家財(cái)政支持，宿遷市醫(yī)療資源的增長依然要遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于其他周邊城市。因此，我們可以假設(shè)，在相對(duì)公平的競爭環(huán)境下，財(cái)政支持并不是決定醫(yī)院發(fā)展的決定性因素。我們看到，目前國家層面不斷釋放對(duì)于民營放開醫(yī)療服務(wù)市場的政策利好。我們認(rèn)為，相關(guān)政策對(duì)于民營醫(yī)院與公立醫(yī)院的扶持差距正在縮小，對(duì)于社會(huì)資本介入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的政策風(fēng)向逐漸轉(zhuǎn)暖。稅收和自主定價(jià)方面。營利性醫(yī)院自2023年起免征營業(yè)稅，政府給予營利性醫(yī)院對(duì)醫(yī)療服務(wù)擁有一定的自主定價(jià)權(quán)，這些政策表明在對(duì)營利性醫(yī)院的監(jiān)管方面有所緩解。醫(yī)院評(píng)級(jí)和科研實(shí)力方面。在這兩個(gè)方面，目前均有所突破，西安高新醫(yī)院（開元投資旗下）已經(jīng)于2023年成為我國第一家民營三甲醫(yī)院，同時(shí)部分地區(qū)試點(diǎn)非公醫(yī)院參與教學(xué)醫(yī)院評(píng)比和重點(diǎn)學(xué)科建設(shè)。醫(yī)生職稱和多點(diǎn)執(zhí)業(yè)。五、醫(yī)療服務(wù)重點(diǎn)企業(yè)簡況我們認(rèn)為，現(xiàn)有公立體制和壟斷格局使得醫(yī)療服務(wù)行業(yè)整體缺乏成本和競爭意識(shí)，同時(shí)監(jiān)管亦不到位，這些因素致使醫(yī)療服務(wù)行業(yè)整體的運(yùn)營和管理效率偏低。與公立機(jī)制醫(yī)院相比，民營機(jī)制醫(yī)院的優(yōu)勢(shì)十分顯著：治理機(jī)構(gòu)較好，管理者與職工利益導(dǎo)向明確，激勵(lì)到位；競爭機(jī)制明確，服務(wù)意識(shí)更強(qiáng)，能更好地控制好成本和費(fèi)用。未來社會(huì)資本通過新建、收購或托管等方式進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，通過改變治理結(jié)構(gòu)、利益導(dǎo)向和運(yùn)營管理機(jī)制，將會(huì)使得醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的資源配置效率大幅提升，整體盈利能力明顯改善，市場空間巨大。這一點(diǎn)在金陵藥業(yè)收購公立醫(yī)院前后，盈利能力的變化上體現(xiàn)的尤為明顯。根據(jù)衛(wèi)生統(tǒng)計(jì)年鑒，全國公立醫(yī)院凈利率平均水平約為4-6%，改制后的宿遷醫(yī)院凈利率達(dá)15-20%。另外，開元投資收購的首家民營三甲醫(yī)院西安高新醫(yī)院，盈利能力亦穩(wěn)步提升，凈利率水平約為7-8%，也要遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)的公立醫(yī)院。經(jīng)過仔細(xì)梳理和研究，我們認(rèn)為，能夠在醫(yī)療服務(wù)行業(yè)成功立足的核心在于“差異化的市場定位”和“把握政策開采資源的能力”，因此民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)在高端醫(yī)院、小?？坪吞囟l件下的綜合性醫(yī)院這三個(gè)領(lǐng)域會(huì)有更好的發(fā)展空間。差異化的市場定位資本進(jìn)入這樣一個(gè)長期以來國有經(jīng)濟(jì)為主導(dǎo)的行業(yè)中，不可避免的需要面臨與公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)競爭及合作的問題。盡管政策環(huán)境在逐步放開，但短期內(nèi)公立醫(yī)院在財(cái)政補(bǔ)貼、吸引人才、醫(yī)保政策、患者信任度等方面仍然很強(qiáng)勢(shì)，故避免和公立醫(yī)院正面競爭是現(xiàn)階段的優(yōu)質(zhì)選擇，推薦關(guān)注高端醫(yī)院、眼科、口腔、肛腸和整形美容。把握政策和資源的能力近幾年，中央國務(wù)院發(fā)布的綱領(lǐng)性文件已經(jīng)為未來鼓勵(lì)民營資本進(jìn)入定下基調(diào)，各地實(shí)質(zhì)性的操作文件即將陸續(xù)出臺(tái)。我們認(rèn)為，只有能夠敏銳把握政策和資源的企業(yè)，才能搶占市場，樹立品牌。我們建議關(guān)注對(duì)政策和資源把握能力較強(qiáng)的企業(yè)，如愛爾眼科和金陵藥業(yè)，都體現(xiàn)了企業(yè)較強(qiáng)的把握時(shí)機(jī)能力。結(jié)合這兩個(gè)重點(diǎn)，我們建議投資者重點(diǎn)關(guān)注金陵藥業(yè)（000919）、開元投資（000516）、愛爾眼科（300015）和通策醫(yī)療（600763），他們是目前醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)先者，也會(huì)是未來醫(yī)療服務(wù)市場放開的制度紅利分享者。1、金陵藥業(yè)金陵藥業(yè)股份是按現(xiàn)代企業(yè)制度要求，于2023年9月由南京金陵制藥(集團(tuán))等五家單位以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)共同發(fā)起設(shè)立的科工貿(mào)一體化、產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合的大型現(xiàn)代化上市公司。公司控股股東為南京金陵藥業(yè)（集團(tuán)），最終實(shí)際控制人為南京市國資委。母公司由上市之初的金陵制藥廠、福州梅峰制藥廠、浙江天峰制藥廠、合肥利民制藥廠、南京金威天然飲料公司五家分廠改制合并而成，從事醫(yī)藥工業(yè)生產(chǎn)業(yè)務(wù)。公司自上市以來營業(yè)收入穩(wěn)步增長，但凈利潤增長波動(dòng)較大，主要原因在于公司業(yè)務(wù)多元化，相對(duì)較為復(fù)雜，各業(yè)務(wù)對(duì)于業(yè)績影響不穩(wěn)定。脈絡(luò)寧依然是公司業(yè)務(wù)主要貢獻(xiàn)者，宿遷醫(yī)院貢獻(xiàn)占比逐漸加大。脈絡(luò)寧對(duì)母公司業(yè)務(wù)構(gòu)成占比達(dá)90%，所以我們近似認(rèn)為母公司利潤均有脈絡(luò)寧貢獻(xiàn)。可以看出，脈絡(luò)寧對(duì)凈利潤貢獻(xiàn)占比達(dá)60%左右，依然是最主要的構(gòu)成，脈絡(luò)寧的增速很大程度上決定了公司業(yè)績?cè)鏊佟Ｋ捱w醫(yī)院凈利潤增速較快，對(duì)公司利潤貢獻(xiàn)占比已經(jīng)相對(duì)前幾年已經(jīng)有明顯提高，但尚未超過脈絡(luò)寧。投資收益同樣采用近似估算，合并利潤表中，2023以及2023兩年均分別為1614萬元和-1471萬元，占營業(yè)利潤貢獻(xiàn)的5%左右。2、宿遷醫(yī)院宿遷市人民醫(yī)院是宿遷市醫(yī)改的縮影，為以后的醫(yī)改方向樹立了標(biāo)桿，該醫(yī)院樣本作用巨大，我們認(rèn)為企業(yè)+醫(yī)院集團(tuán)合作的方式可以持續(xù)。2023年，宿遷市人民政府出臺(tái)《關(guān)于積極鼓勵(lì)社會(huì)力量興辦衛(wèi)生事業(yè)的意見》，揭開公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)民營化改制序幕，截止2023年，宿遷市基本完成轄區(qū)內(nèi)的公立醫(yī)院產(chǎn)權(quán)改革。2023年金陵藥業(yè)以7013萬元收購宿遷市人民醫(yī)院70%股權(quán)，同時(shí)宿遷市交通投資作為國資代表，持有30%的股權(quán)。隨后南京市鼓樓醫(yī)院以無形資產(chǎn)入股，分別受讓金陵醫(yī)院7%以及宿遷交投公司3%的股權(quán)。被收購后，宿遷人民醫(yī)院發(fā)展迅猛，服務(wù)能力顯著提升。宿遷人民醫(yī)院從二級(jí)乙等醫(yī)院升級(jí)為三級(jí)乙等醫(yī)院；同時(shí)，該醫(yī)院的盈利能力保持高速穩(wěn)定的增長，收購的次年實(shí)現(xiàn)扭虧，2023年凈利潤達(dá)7840萬元。雖然表觀上醫(yī)院2023年開始利潤增速放緩，但實(shí)際上是由于2023年以及2023年改為營利性醫(yī)院后，較往年多交部分稅款，而2023年由于為了擴(kuò)大規(guī)模，補(bǔ)充了部分醫(yī)護(hù)人員造成了工資等人工成本大幅上漲。我們認(rèn)為，在2023年4月醫(yī)院新外科大樓投入使用之后，利潤率將會(huì)得到顯著改善，利潤增速將會(huì)與收入增速持平。宿遷醫(yī)院發(fā)展更為深層次的原因在于，收編后經(jīng)營質(zhì)量大幅提升，醫(yī)院凈利潤率不斷提高。在鼓樓醫(yī)院集團(tuán)的技術(shù)支持下，宿遷醫(yī)院就診人次、住院人次以及手術(shù)數(shù)量都得以明顯提升。同時(shí)由于民營體制改革，醫(yī)院經(jīng)營動(dòng)力相對(duì)更足，經(jīng)營質(zhì)量得以顯著提高。公司接受宿遷醫(yī)院之后，第二年即扭虧為盈，在隨后的幾年中凈利潤率不斷提升。2023-2023年受稅收政策改變影響，表觀凈利潤率有所下降，若剔除稅收所造成的影響，2023以及2023凈利潤率較2023年依然有所上升。2023年年底由于為2023年新大樓投入做準(zhǔn)備，大規(guī)模增加了醫(yī)護(hù)人員導(dǎo)致成本上升，凈利潤率出現(xiàn)了一定的下滑，拖累了醫(yī)院整體利潤增速。我們預(yù)計(jì)在5月份新大樓投入使用后，由于醫(yī)院收入將會(huì)帶來顯著提升，從而帶動(dòng)利潤率的提升?！爱a(chǎn)能”投放，近兩年有望成為宿遷醫(yī)院高增長的兩年。除受益與國家投入以及老齡人口增加刺激之外，宿遷醫(yī)院“新產(chǎn)能”將于2023年上半年投入使用。醫(yī)院新外科大樓已經(jīng)建成，病床數(shù)量達(dá)800張，按計(jì)劃4月份即將完成全部配套設(shè)施，可以使用。2023年醫(yī)院核定病床數(shù)為804張，實(shí)際上由于住院病人不斷增加，醫(yī)院目前已經(jīng)把原陳列館部分房間該做病房。實(shí)際病床數(shù)量為1000張，但依然無法滿足目前的需求。2023年以來，依靠改造其他房間以及縮短住院時(shí)間等方式來盡量多的給患者提供病床數(shù)量，但依然無法滿足需求。除了2023-2023年新病床投入使用的一年（核定病床數(shù)由700提升至804）入院病人增速達(dá)到15%以上，近幾年來入院病人增速始終維持在10%左右。我們判斷，未來兩年將是醫(yī)院增速大幅提升的兩年。首先受益于新住院大樓的投入，產(chǎn)能得以充分釋放，住院人數(shù)將較往年有大幅提升；其次，新大樓的投入使用，不僅僅使得病床數(shù)幾乎翻倍增長，同時(shí)VIP病房的增加有助于醫(yī)院高附加值業(yè)務(wù)的上升。收購儀征醫(yī)院更為重要的意義在于表明了公司的擴(kuò)張態(tài)度，未來轉(zhuǎn)型值得期待。我們認(rèn)為對(duì)于儀征醫(yī)院的收購標(biāo)志了公司未來發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃：進(jìn)一步增加對(duì)醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)的投資，優(yōu)化公司的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。目前國內(nèi)的政策環(huán)境提供了良好的外部條件。2023年4月，孕育近3年的新醫(yī)改轉(zhuǎn)入施行階段?！巴七M(jìn)公立醫(yī)院改革”是新醫(yī)改方案確定的五項(xiàng)重點(diǎn)改革內(nèi)容之一。在國家公立醫(yī)院改革加劇的大背景之下，三方合作的收購模式具有非常強(qiáng)的樣本價(jià)值，可復(fù)制性極強(qiáng)。從資本市場角度而言，公司慢慢從中藥制藥企業(yè)慢慢轉(zhuǎn)變?yōu)獒t(yī)療服務(wù)企業(yè)。脈絡(luò)寧歷經(jīng)低谷，逐步恢復(fù)增長脈絡(luò)寧依然為公司目前利潤的主要貢獻(xiàn)者之一，2023年由于受到藥監(jiān)局不良反應(yīng)定期通報(bào)，銷售受到一定影響。但考慮到不良反應(yīng)通報(bào)是常規(guī)性事件，同時(shí)脈絡(luò)寧在不良反應(yīng)通報(bào)中排名并非在前列，在2023年年度不良反應(yīng)監(jiān)測中僅僅排名第九，我們認(rèn)為不良反應(yīng)影響只是一時(shí)性事件，本質(zhì)上并不會(huì)對(duì)脈絡(luò)寧長期構(gòu)成影響。相反，由于該事件影響下2023年脈絡(luò)寧銷售受到一定的影響，基數(shù)較低，我們認(rèn)為2023年脈絡(luò)寧增速有望實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長。3、開元投資公司前身為西安市解放百貨商場，是西安市最大的百貨零售企業(yè)。2023年公司被目前實(shí)際控制人劉建申先生收購，2023年公司完成了對(duì)西安高新醫(yī)院100%股權(quán)收購，從而進(jìn)入了醫(yī)療服務(wù)行業(yè)。2023年，醫(yī)院收入3.84億元，占營收比例11.3%，但是凈利潤高達(dá)3750萬元，占凈利潤比重高達(dá)33.8%。醫(yī)療服務(wù)營利能力不斷走高高新區(qū)醫(yī)院成立于2023年，2023年8月被評(píng)為三甲，是我國第一家民營三甲醫(yī)院，2023年7月轉(zhuǎn)制為營利性醫(yī)院。高新醫(yī)院占地面積5.2萬平方米，員工1200人，是一所集醫(yī)、教、研、保、防為一體的綜合性三級(jí)甲等醫(yī)院。為西安交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬醫(yī)院、西安醫(yī)學(xué)院附屬醫(yī)院、延安大學(xué)醫(yī)學(xué)院教學(xué)醫(yī)院，西安慈愛婦產(chǎn)醫(yī)院醫(yī)療合作醫(yī)院，國家人事部授予的博士后科研工作站，陜西省及西安市等十一地市城鎮(zhèn)職工、城鎮(zhèn)居民醫(yī)療保險(xiǎn)定點(diǎn)醫(yī)院，陜西省及西安市新型農(nóng)村合作醫(yī)療定點(diǎn)醫(yī)院，西安市工傷保險(xiǎn)的定點(diǎn)醫(yī)院。高新醫(yī)院作為西安高新區(qū)唯一一家三甲醫(yī)院，近幾年表現(xiàn)出了穩(wěn)健的增長能力。2023年?duì)I業(yè)收入高達(dá)3.86億元，凈利潤3750萬元。由于長期以來高端醫(yī)療資源匱乏，三甲醫(yī)院醫(yī)療資源的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于現(xiàn)有供給，因此高新醫(yī)院的收入增長并不是需要關(guān)注的地方。雖然說醫(yī)院病床數(shù)量限制了收入增速，但是通過拓展高附加值的科室、增加高附加值高端醫(yī)療設(shè)立以及提高病床周轉(zhuǎn)率，收入增速會(huì)得到一定程度的緩解。我們預(yù)計(jì)未來3年內(nèi)，醫(yī)院有望維持20%左右的收入增速。管理理念優(yōu)勢(shì)逐漸顯現(xiàn)，利潤率不斷走高。近年來，高新醫(yī)院凈利潤率不斷走高，主要得益于住院病人的結(jié)構(gòu)調(diào)整以及部分高毛利科室的發(fā)展。同時(shí)，醫(yī)院通過設(shè)立國際部，提供高端醫(yī)療，增加高附加值醫(yī)療服務(wù)的供給，有效提高了醫(yī)院的盈利水平。2023年上半年凈利潤率已經(jīng)高達(dá)13.2%。我們認(rèn)為未來凈利潤率有望提高至15%左右。醫(yī)療服務(wù)擴(kuò)張之中，圣安醫(yī)院未來前景值得期待。圣安醫(yī)院有望在2023年底動(dòng)工，預(yù)計(jì)2023年開業(yè)。一般而言，綜合性醫(yī)院盈利周期要較?？七B鎖醫(yī)院略長，因此，圣安醫(yī)院在5年內(nèi)很難給公司帶來實(shí)際的利潤貢獻(xiàn)，但是考慮到公司有高新醫(yī)院的經(jīng)驗(yàn)以及人才儲(chǔ)備，圣安醫(yī)院的發(fā)展速度可能會(huì)超我們預(yù)期。零售業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長12年公司主力門店鐘樓店受門面裝修以及品牌調(diào)整影響，收入凈利潤均有所下降，影響持續(xù)到2023年上半年，但門店經(jīng)營將在2023年下半年恢復(fù)正常，我們預(yù)計(jì)2023年全年?duì)I收將與去年持平，2023年將會(huì)是門店裝修后的受益爆發(fā)期。次新門店已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利。寶雞店和西稍門店上半年分別盈利840萬盒784萬，成長速度超我們預(yù)期。由于寶雞店和西稍門店均處于成長期，有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)性高增長。4、愛爾眼科我國眼科醫(yī)療服務(wù)市場目前亦處于較低發(fā)展水平，市場規(guī)模估計(jì)約400億元，而潛在市場空間更為巨大。近年來隨著人們支付能力的提升，眼部保健意識(shí)和眼科疾病治療觀念的改善、大眾用眼習(xí)慣的改變，以及人口老齡化的影響，我國眼科醫(yī)療市場已經(jīng)實(shí)現(xiàn)較快增長公司最早于2023年開始通過與公立醫(yī)院合作投資白內(nèi)障中心進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，2023年長沙愛爾眼科醫(yī)院開業(yè)運(yùn)營，自此公司邁上發(fā)展的快車道。公司創(chuàng)造性的建立了“三級(jí)連鎖”商業(yè)模式?？蒲袑?shí)力最強(qiáng)的上海愛爾定位為一級(jí)醫(yī)院，作為公司的技術(shù)中心，為二級(jí)醫(yī)院提供技術(shù)支持；省會(huì)連鎖醫(yī)院作為二級(jí)醫(yī)院，定位為開展眼科服務(wù)，并對(duì)三級(jí)醫(yī)院提供技術(shù)支持；其他城市醫(yī)院為三級(jí)醫(yī)院，主要功能為給患者提供治療服務(wù)。截止到2023年底，公司在全國共擁有44家連鎖醫(yī)院，其中一級(jí)醫(yī)院1家，二級(jí)醫(yī)院23家，三級(jí)醫(yī)院20家。公司經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍定位于眼科疾病，包括白內(nèi)障手術(shù)、準(zhǔn)分子激光、配鏡等服務(wù)，2023年，公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入16.40億，歸屬于母公司凈利潤達(dá)1.83億元。其中，準(zhǔn)分子激光收入、白內(nèi)障手術(shù)和配鏡服務(wù)合計(jì)占收入比重達(dá)64%，是公司最主要的收入來源。準(zhǔn)分子手術(shù)重回高增長由于就診意識(shí)低下，因此我國眼部疾病就診率相對(duì)較低，未來空間巨大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國有約4-5億的近視人群，近視發(fā)生率約為30%以上，青少年近視發(fā)病率更是高達(dá)50%，并且隨著用眼習(xí)慣改變以及電腦普及，我國青少年近視發(fā)病率正在每年遞增。而目前準(zhǔn)分子激光角膜屈光手術(shù)量僅約100萬例/年，與之形成對(duì)比的是美國近視人口僅為1億人，而準(zhǔn)分子激光手術(shù)卻高達(dá)130萬例/年。長期來看，我國廣大居民用眼習(xí)慣的改變將會(huì)驅(qū)動(dòng)我國近視人口不斷上升，而與發(fā)達(dá)國家相比，我國就診率明顯處于偏低的水平，因此，我們看好準(zhǔn)分子手術(shù)未來巨大的市場空間。短期來看，封刀門影響已過，公司經(jīng)營已經(jīng)跨過低谷。2023年受封刀門事件影響，占收入比重最大的準(zhǔn)分子業(yè)務(wù)出現(xiàn)了明顯下滑，進(jìn)而拖累了公司業(yè)績。我們認(rèn)為封刀門事件對(duì)于公司的影響正在逐步消退，今年公司準(zhǔn)分子手術(shù)業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長。白內(nèi)障手術(shù)未來空間巨大我國目前白內(nèi)障致盲人數(shù)約500萬，隨著人口逐漸老年化，預(yù)計(jì)每年將新增約40萬白內(nèi)障患者，而目前我國每年每百萬人口白內(nèi)障手術(shù)數(shù)平均僅約700例，極端低下的就診率與居高不下的白內(nèi)障患病率使得我國白內(nèi)障手術(shù)有著極大的增長空間。內(nèi)生增長推動(dòng)短期業(yè)績，外延擴(kuò)張構(gòu)建眼科龍頭目前公司已經(jīng)在全國主要城市完成了布局，連鎖醫(yī)院數(shù)量多達(dá)42家，目前利潤依然主要來自于成熟醫(yī)院貢獻(xiàn)。根據(jù)公司經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)來看，一般2-3年左右新增醫(yī)院即將進(jìn)入盈利期?？紤]到連鎖醫(yī)院極強(qiáng)的可復(fù)制性，我們認(rèn)為在公司10年以后新增醫(yī)院即將進(jìn)入業(yè)績貢獻(xiàn)期?？紤]到2023、2023兩年時(shí)間年公司共擴(kuò)張了16家醫(yī)院，而2023年封刀門事件使得這些原本應(yīng)在2023年盈利的醫(yī)院盈利周期延長，因此，我們認(rèn)為2023年或?qū)⑹沁@些醫(yī)院集中的扭虧為盈期，并由此進(jìn)入增長的快車道。大量連鎖醫(yī)院業(yè)績集中釋放，或?qū)⒔o公司帶來爆發(fā)式增長。5、通策醫(yī)療通策醫(yī)療是我國最大的口腔連鎖醫(yī)院，通過醫(yī)院+周邊診所的經(jīng)營模式實(shí)現(xiàn)連鎖擴(kuò)張，近幾年依靠杭州、寧波、昆明口腔醫(yī)院推動(dòng)公司業(yè)績高速發(fā)展。長期來看，在國家不斷支持民營資本參與辦醫(yī)的大背景下，該模式依然有著非常強(qiáng)的可復(fù)制性。此外，公司除了現(xiàn)有業(yè)務(wù)之外，以及向輔助生殖領(lǐng)域拓展，逐步走向多種醫(yī)療服務(wù)并進(jìn)的醫(yī)療服務(wù)公司。公司前身為ST中燕，2023年進(jìn)行了資產(chǎn)重組，杭州口腔醫(yī)院注入公司，由此走上了連鎖經(jīng)營擴(kuò)張的道路。2023年收購寧波口腔醫(yī)院，隨后在2023年-2023年期間收購衢州、黃石、昆明等口腔醫(yī)院，在這種快速擴(kuò)張的步伐之下，公司開始了高速成長之路。公司2023年分別實(shí)現(xiàn)收入、凈利潤達(dá)3.8億、0.91億元，2023~2023年復(fù)合增速分別達(dá)28.42%、55.92%，增長速度迅猛?？谇恍袠I(yè)空間巨大據(jù)衛(wèi)生部統(tǒng)計(jì)，我國全民口腔患病率高達(dá)98%，其中5歲兒童的乳牙患齲率為66%，12歲兒童的恒牙患齲率達(dá)到29%，成人和老年人齲病患病率分別為88%和98%。雖然我國口腔病患病率極高發(fā)病率較高，但就診率卻極低。調(diào)查中顯示，5歲兒童采取預(yù)防措施和定期檢查的人數(shù)僅有2%，12歲組該比例為28%，成年人組為2%，老年人祖為0.7%。與我國口腔疾病患病率極高相對(duì)應(yīng)的，是我國人均口腔類執(zhí)業(yè)醫(yī)師極少。我國目前口腔類執(zhí)業(yè)醫(yī)師為11.9萬人，每萬人僅1名口腔醫(yī)師，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全球每萬人三名口腔醫(yī)師的平均水平，與美國每萬人16名口腔醫(yī)師差距更是巨大。由此可以看書，我國口腔醫(yī)療行業(yè)僅僅處于初創(chuàng)期，潛在需求巨大，未來行業(yè)有著極高的發(fā)展空間。從衛(wèi)生統(tǒng)計(jì)年鑒數(shù)據(jù)來看，隨著我國居民醫(yī)療意識(shí)的逐漸提升，口腔病就診呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，口腔醫(yī)院總收入增速逐步走高。表明我國居民對(duì)于口腔疾病的重視程度與日俱增，整體口腔行業(yè)有望持續(xù)較高的增長速度。醫(yī)院+周邊診所模式全國布局初具規(guī)模通策醫(yī)療采取“中心醫(yī)院+周邊診所”經(jīng)營模式，通過收購省會(huì)公立口腔醫(yī)院，獲得醫(yī)師資源并且形成品牌效應(yīng)，隨后向周邊地區(qū)進(jìn)行輻射。杭州口腔醫(yī)院是公司業(yè)績的支柱，通過中心醫(yī)院+周邊診所的模式取得了巨大成功，年就診人數(shù)已經(jīng)達(dá)50萬人次以上。公司利用杭州口腔醫(yī)院的品牌效應(yīng)以及醫(yī)師資源，不斷進(jìn)行擴(kuò)張，目前已經(jīng)在平海路、慶春路、大學(xué)路等地區(qū)開展了多家診所。該模式在杭州口腔醫(yī)院取得了巨大的成功，我們認(rèn)為該模式最大的優(yōu)勢(shì)在于對(duì)于中心醫(yī)院的控制有利于幫助公司掌控醫(yī)師資源，在規(guī)?；芾矸矫孑^單純的診所連鎖有著巨大的優(yōu)勢(shì)。該模式可復(fù)制性強(qiáng)，全國布局已經(jīng)初步形成規(guī)模。布局輔助生殖，向綜合性醫(yī)療服務(wù)擴(kuò)展目前我國輔助生殖行業(yè)尚處于發(fā)展初期，未來空間巨大。由于生活習(xí)慣改變以及生活環(huán)境惡化，我國不孕不育發(fā)病率不斷上升，而由于國家嚴(yán)格限制拍照的政策導(dǎo)致了整個(gè)市場處于嚴(yán)重的供不應(yīng)求的狀況。整個(gè)行業(yè)基本上處于無序競爭的態(tài)勢(shì)，除了中信湘雅和北醫(yī)三院市場占有率偏高之外，其他機(jī)構(gòu)均體量偏小。因此，輔助生殖規(guī)模化所遇到的競爭壓力并不算大。而公司與英國恩波公司合作，更使得公司在技術(shù)上有著絕對(duì)領(lǐng)先的地位，在輔助生殖這片藍(lán)海市場中將會(huì)有著不錯(cuò)的發(fā)展前景，生殖醫(yī)療或?qū)⒃僭煲粋€(gè)通策。

2023年出版行業(yè)分析報(bào)告2023年9月目錄一、技術(shù)進(jìn)步與新媒體發(fā)展帶動(dòng)出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197373\h31、數(shù)字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì) PAGEREFToc357197374\h32、新媒體時(shí)代用戶消費(fèi)習(xí)慣改變 PAGEREFToc357197375\h53、移動(dòng)終端普及帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展 PAGEREFToc357197376\h74、政策大力扶持?jǐn)?shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197377\h8二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長平緩，但用戶需求仍然旺盛 PAGEREFToc357197378\h91、圖書期刊報(bào)紙整體增速保持平穩(wěn) PAGEREFToc357197379\h92、用戶消費(fèi)需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升 PAGEREFToc357197380\h11三、教材教輔是中國出版業(yè)的支柱和驅(qū)動(dòng)力 PAGEREFToc357197381\h121、初高中毛入學(xué)率不斷提高，教育出版市場前景廣闊 PAGEREFToc357197382\h122、出版集團(tuán)深耕教育出版市場，開拓全國盤活出版資源 PAGEREFToc357197383\h14一、技術(shù)進(jìn)步與新媒體發(fā)展帶動(dòng)出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型1、數(shù)字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì)隨著技術(shù)的發(fā)展，特別是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步、電腦的普及以及數(shù)字閱讀器的開發(fā)，人們的閱讀習(xí)慣和閱讀環(huán)境發(fā)生了深刻的變化。相比于傳統(tǒng)的報(bào)紙、期刊、圖書等傳媒方式，人們?cè)絹碓絻A向于選擇數(shù)字媒體，數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也隨之迎來了一個(gè)高速發(fā)展期。傳統(tǒng)出版公司在數(shù)字化浪潮中也同樣而臨著沖擊，目前行業(yè)龍頭公司已經(jīng)開始積極布局?jǐn)?shù)字出版等新領(lǐng)域。傳統(tǒng)出版向數(shù)字出版轉(zhuǎn)型，使得通過提供內(nèi)容實(shí)現(xiàn)價(jià)值的出版行業(yè)將不再囿于紙質(zhì)圖書的產(chǎn)品形態(tài)，得以突破貨架經(jīng)濟(jì)的限制，成為互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的一部分，規(guī)模經(jīng)濟(jì)、長尾效應(yīng)作用更加突出;在定價(jià)機(jī)制、盈利模式等方而也有望制定新的規(guī)則、開創(chuàng)新的空間。2023年，全球電子書市場增速加快，美英市場發(fā)展最快。美國電子書市場占美國整個(gè)圖書市場份額的近8%，達(dá)到了2.7億英鎊。英國市場2023年的電子書產(chǎn)品銷售同比增長20%至1.8億英鎊。德國的電子書市場不到整個(gè)圖書市場份額的1%，即少于7500萬英鎊。2023年日本電子書市場占圖書市場的1.1%，即117億日元(9000萬英鎊)，韓國電子書市場銷售額達(dá)到了1975億韓元(C1.1億英鎊)。近年來，我國數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也發(fā)展迅猛，2023年國內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)收入規(guī)模達(dá)到4億元，同比2023年增長33%}2023年國內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)入規(guī)模達(dá)到5億元，同比2023年增長25%。2、新媒體時(shí)代用戶消費(fèi)習(xí)慣改變根據(jù)“第九次全國國民閱讀調(diào)查”結(jié)果，2023年我國18-70周歲國民包括書報(bào)刊和數(shù)字出版物在內(nèi)的各種媒介的綜合閱讀率為77.6%，其中傳統(tǒng)媒介如報(bào)紙、期刊閱讀率都下降，數(shù)字化閱讀方式同比大幅增長。數(shù)字化閱讀方式主要包括網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等。對(duì)各類數(shù)字化閱讀方式的接觸情況進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，2023年我國18周歲-70周歲國民的網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤讀取等數(shù)字化閱讀方式接觸率，均有不同程度的上升?，F(xiàn)代生活節(jié)奏加快，受到高強(qiáng)度的工作、豐富的娛樂活動(dòng)以及網(wǎng)絡(luò)沖浪的擠壓，在家中、辦公室等固定場所的整塊閱讀時(shí)間漸漸萎縮。人們的時(shí)間被分散到上下班路途、會(huì)議就餐等過程中，形成越來越多的“時(shí)間碎片”。充分利用這些“時(shí)間碎片”的移動(dòng)閱讀，釋放了大批有心沒時(shí)間的讀者的閱讀需求，成為當(dāng)下閱讀的流行方式，手機(jī)、平板電腦、電子書等移動(dòng)電子閱讀器正在讓人們的閱讀習(xí)慣“移動(dòng)化”。2023年，在報(bào)紙期刊閱讀率走弱之時(shí)，以手機(jī)、電子閱讀器為代表的移動(dòng)數(shù)字閱讀成為促進(jìn)國民閱讀率增長的主要引擎。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀等新型便捷的閱讀方式走進(jìn)人們的生活，使閱讀行為不再受時(shí)間、空間和環(huán)境的限制，閱讀變得更加容易進(jìn)行。這些數(shù)字化閱讀方式的發(fā)展，也成為國民綜合閱讀率上升的一個(gè)重要因素。2023年，我國18周歲-70周歲國民數(shù)字化閱讀方式(網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等)的接觸率為38.6%，比2023年的32.8%上升了5.8個(gè)百分點(diǎn)，增幅為17.7%。根據(jù)《第九次國民閱讀調(diào)查》統(tǒng)計(jì)，從2023年到2023年的4年間，呈現(xiàn)出逐年攀升的態(tài)勢(shì)，特別是在2023年以后，年均增幅度都在6個(gè)百分點(diǎn)左右。3、移動(dòng)終端普及帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展數(shù)字閱讀產(chǎn)業(yè)的興起很大程度受益于數(shù)字終端的普及，數(shù)字閱讀器包括兩類，一類是專門的電子閱讀器、電紙書等設(shè)備，另一類是移動(dòng)終端，包括平板電腦、手機(jī)等。根據(jù)IHSiSuppli2023年12月的數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，2023年全球電子閱讀器出貨量較2023年增長了108%，達(dá)到了2710萬臺(tái)的規(guī)模。據(jù)預(yù)測，該數(shù)據(jù)在2023年將達(dá)到3710臺(tái)，但是增長率放緩，約為37%。預(yù)計(jì)未來電子閱讀器的出貨量仍將保持增長的趨勢(shì)，但增速會(huì)逐漸放緩，主要是由于前期固定用戶的使用率基本趨于飽和，另外來自平板電腦，智能手機(jī)等移動(dòng)終端的快速發(fā)展，也會(huì)影響純電子閱讀器終端的增長率。近年來移動(dòng)終端快速發(fā)展，2023年全球智能移動(dòng)終端(平板及手機(jī))出貨量達(dá)到了4.87億部，首次超過了全球市場PC(臺(tái)式本及筆記本)的出貨量。我們認(rèn)為，未來移動(dòng)終端是帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要力量，單一功能的電子閱讀器會(huì)被逐漸淘汰，隨著相關(guān)應(yīng)用和內(nèi)容的豐富，未來趨勢(shì)是平臺(tái)化的運(yùn)作，通過云端進(jìn)行存儲(chǔ)和交互。在中國市場上，智能終端發(fā)展迅速，我們預(yù)計(jì)智能手機(jī)出貨量在20