2023年天然氣行業(yè)分析報(bào)告

2023年天然氣行業(yè)分析報(bào)告目錄一、世界格局：天然氣已經(jīng)基本與石油地位齊平 PAGEREFToc363389280\h31、供需總量巨大，資源儲(chǔ)量豐富，是世界范圍內(nèi)的主要能源 PAGEREFToc363389281\h3（1）需求：傳統(tǒng)發(fā)達(dá)國(guó)家和新興國(guó)家是驅(qū)動(dòng)天然氣需求增長(zhǎng)的“兩架馬車” PAGEREFToc363389282\h4（2）供給：開采量仍將維持持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，基本與需求匹配 PAGEREFToc363389283\h5（3）資源儲(chǔ)量：能夠滿足長(zhǎng)期的開采需求，是天然氣成為支柱性能源的另一原因 PAGEREFToc363389284\h62、貿(mào)易供給寬松，儲(chǔ)運(yùn)成本下降，天然氣仍可保持發(fā)展動(dòng)力 PAGEREFToc363389285\h6（1）天然氣貿(mào)易供給：未來(lái)一段時(shí)間，世界范圍內(nèi)出口總量將出現(xiàn)明顯增加 PAGEREFToc363389286\h7（2）傳統(tǒng)天然氣出口國(guó)將加大出口量 PAGEREFToc363389287\h7（3）北美新興天然氣出口國(guó)家現(xiàn)身 PAGEREFToc363389288\h8（4）運(yùn)輸成本：即將迎來(lái)另一個(gè)天然氣輸送項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)高峰，運(yùn)費(fèi)有望再度下降 PAGEREFToc363389289\h93、天然氣已經(jīng)形成多中心，多價(jià)格的市場(chǎng)格局 PAGEREFToc363389290\h10二、中國(guó)格局：市場(chǎng)需求巨大，絕非“少氣”國(guó)家 PAGEREFToc363389291\h111、天然氣應(yīng)用巨大市場(chǎng)空間正在打開，現(xiàn)在低基數(shù)帶來(lái)未來(lái)高增長(zhǎng) PAGEREFToc363389292\h112、非常規(guī)天然氣顛覆“少氣”認(rèn)知，遠(yuǎn)期填補(bǔ)需求缺口 PAGEREFToc363389293\h13三、非常規(guī)氣：煤層氣和頁(yè)巖氣形成規(guī)模仍需時(shí)間 PAGEREFToc363389294\h151、煤層氣技術(shù)較為成熟，可能最快放量的非常規(guī)天然氣品種 PAGEREFToc363389295\h152、以美國(guó)發(fā)展歷史為鑒，頁(yè)巖氣放量仍需時(shí)日 PAGEREFToc363389296\h17四、進(jìn)口項(xiàng)目輸送能力巨大，價(jià)格倒掛推進(jìn)價(jià)改 PAGEREFToc363389297\h181、短期內(nèi)，國(guó)產(chǎn)天然氣仍然不足，缺口由進(jìn)口氣彌補(bǔ) PAGEREFToc363389298\h182、進(jìn)口氣成本倒掛和市場(chǎng)化改革推進(jìn)，帶來(lái)量增之后的漲價(jià)機(jī)會(huì) PAGEREFToc363389299\h20五、價(jià)改對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈各部分影響各不相同 PAGEREFToc363389300\h24六、風(fēng)險(xiǎn)因素 PAGEREFToc363389301\h25與快速提升的使用量及政策關(guān)注度不匹配的是，國(guó)內(nèi)天然氣仍然沒(méi)有形成能夠與市場(chǎng)接軌的定價(jià)體系。目前煤炭和石油行業(yè)與市場(chǎng)接軌的定價(jià)體系雛形初具，反觀天然氣行業(yè)，依然是山頭林立，價(jià)改進(jìn)程遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于煤炭和石油。天然氣應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈上環(huán)節(jié)較多，價(jià)改過(guò)程復(fù)雜。我們此次推出天然氣產(chǎn)業(yè)系列報(bào)告，希望依據(jù)定價(jià)權(quán)歸屬、壟斷格局和地域特點(diǎn)等因素，弄清楚天然氣應(yīng)用產(chǎn)業(yè)格局、天然氣價(jià)改和使用量增長(zhǎng)的最大受益方是誰(shuí)等問(wèn)題。一、世界格局：天然氣已經(jīng)基本與石油地位齊平天然氣工業(yè)化生產(chǎn)的始點(diǎn)晚于石油，自二戰(zhàn)后期才逐漸由美國(guó)擴(kuò)展至全世界。經(jīng)歷了近70多年的快速發(fā)展，天然氣已經(jīng)成為世界范圍內(nèi)的主流能源，與煤炭和石油形成“三分天下”的格局。1、供需總量巨大，資源儲(chǔ)量豐富，是世界范圍內(nèi)的主要能源天然氣國(guó)際市場(chǎng)的供需總量巨大，根據(jù)世界能源組織統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年全球天然氣總產(chǎn)量為3.28萬(wàn)億立方米，同比增長(zhǎng)3.1%；消費(fèi)量為3.22萬(wàn)億立方米，同比增長(zhǎng)2.2%。按照熱值折算成統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)油當(dāng)量進(jìn)行比較，天然氣與石油的產(chǎn)銷量差距已經(jīng)不大。同時(shí)值得注意的是，與石油等其他主流能源相比，天然氣供需總量的增長(zhǎng)速度更快。根據(jù)BP（英國(guó)石油公司）天然氣研究員的預(yù)測(cè)，天然氣市場(chǎng)規(guī)模將在20年內(nèi)超越石油。（1）需求：傳統(tǒng)發(fā)達(dá)國(guó)家和新興國(guó)家是驅(qū)動(dòng)天然氣需求增長(zhǎng)的“兩架馬車”目前世界天然氣市場(chǎng)仍以發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體為主，一方面發(fā)達(dá)國(guó)家本身的能源消耗基數(shù)大，另一方面?zhèn)鹘y(tǒng)發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)于天然氣開發(fā)歷史較長(zhǎng)，天然氣在一次能源中占比較高。根據(jù)BP（英國(guó)石油公司）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年僅歐洲和北美地區(qū)，就消耗了全球約60%的天然氣資源。新興國(guó)家的天然氣需求增長(zhǎng)較快，以中、印等“金磚國(guó)家”為代表的新興經(jīng)濟(jì)體面臨越來(lái)越大的環(huán)境和能源安全壓力。天然氣能量密度大、環(huán)境附加值高的優(yōu)勢(shì)，與這些新興國(guó)家快速增長(zhǎng)的能源需求完美契合。中國(guó)作為新興國(guó)家的代表，天然氣消耗量在最近十年里快速增長(zhǎng)，由2023年的274億立方米增長(zhǎng)到2023年的1376億立方米，年均增長(zhǎng)率超過(guò)37%。我們認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間，發(fā)達(dá)國(guó)家巨大的能源消耗量為天然氣提供了“市場(chǎng)基數(shù)”；發(fā)展中國(guó)家快速增長(zhǎng)的用氣需求為天然氣市場(chǎng)提供了“增長(zhǎng)動(dòng)力”，天然氣“雙驅(qū)”格局由此確立。根據(jù)BP研究員估計(jì)，按照現(xiàn)在天然氣電廠和民用燃?xì)獾陌l(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，至2023年全球天然氣需求量將達(dá)3.9-4.0萬(wàn)億立方米。（2）供給：開采量仍將維持持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，基本與需求匹配根據(jù)IEA和EIA的預(yù)測(cè)，到2023年全球天然氣產(chǎn)量仍可維持年均1.7%-2%的增長(zhǎng)速度，按此增速計(jì)算，2023年全球天然氣總產(chǎn)量將達(dá)到3.8-3.9萬(wàn)億立方米，基本可以滿足市場(chǎng)的用氣需求。（3）資源儲(chǔ)量：能夠滿足長(zhǎng)期的開采需求，是天然氣成為支柱性能源的另一原因近年來(lái)伴隨勘探技術(shù)突破以及非常規(guī)天然氣采集和利用能力的提升，天然氣探明儲(chǔ)量也在逐漸增加。截止2023年，天然氣總探明儲(chǔ)量（不包括非常規(guī)天然氣)已經(jīng)達(dá)到208.3萬(wàn)億立方米，按照標(biāo)準(zhǔn)熱值折算，相當(dāng)于1876億噸標(biāo)準(zhǔn)油，與目前的石油探明儲(chǔ)量相近。以目前開采量計(jì)算，可供開采時(shí)間可以達(dá)到65年（若將非常規(guī)天然氣計(jì)入，儲(chǔ)產(chǎn)比數(shù)據(jù)有望翻番），比石油高出10余年。成熟的應(yīng)用技術(shù)、穩(wěn)定的市場(chǎng)供需，配合巨大的資源儲(chǔ)量，使得天然氣快速發(fā)展，成為世界主流能源。2、貿(mào)易供給寬松，儲(chǔ)運(yùn)成本下降，天然氣仍可保持發(fā)展動(dòng)力作為石油的同源能源，天然氣的資源分布也不均衡。排除產(chǎn)區(qū)消費(fèi)因素外，一地天然氣需求伴隨經(jīng)濟(jì)水平提升而增加是普遍規(guī)律。天然氣需求與資源分布的不匹配，使得交易市場(chǎng)供需關(guān)系、儲(chǔ)運(yùn)能力和儲(chǔ)運(yùn)成本等因素非常重要，是決定天然氣應(yīng)用產(chǎn)業(yè)能否快速發(fā)展的關(guān)鍵。（1）天然氣貿(mào)易供給：未來(lái)一段時(shí)間，世界范圍內(nèi)出口總量將出現(xiàn)明顯增加根據(jù)BP和中石油專家觀點(diǎn)，至少在2023年之前，世界范圍內(nèi)的天然氣出口將處于持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)。一方面由于部分國(guó)家非常規(guī)天然氣開采放量，國(guó)內(nèi)供大于需，急于尋找目標(biāo)市場(chǎng)；另一方面在于越來(lái)越多的產(chǎn)氣國(guó)將天然氣貿(mào)易當(dāng)做拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)力，出口意愿高漲。（2）傳統(tǒng)天然氣出口國(guó)將加大出口量作為世界上最大的天然氣出口國(guó)，俄羅斯政府正在西西伯利亞、東西伯利亞和薩哈林地區(qū)建設(shè)管線，將該地區(qū)氣源引出。按照俄羅斯目前的天然氣管網(wǎng)布局來(lái)看，我們預(yù)計(jì)俄氣能夠在2023年后開始放量。2023年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來(lái)，能源價(jià)格上漲出現(xiàn)停滯，天然氣出口國(guó)普遍希望“以量補(bǔ)價(jià)”。中東的卡塔爾、伊朗和阿曼；亞太的澳大利亞、印尼和馬來(lái)西；非洲的尼日利亞、阿爾及利亞；南美的特立尼達(dá)和多巴哥、秘魯?shù)雀粴鈬?guó)政府都明確提出過(guò)“油氣富國(guó)”或類似的政策。（3）北美新興天然氣出口國(guó)家現(xiàn)身北美地區(qū)頁(yè)巖氣革命，使得美國(guó)轉(zhuǎn)身成為能源輸出國(guó)。除自由貿(mào)易協(xié)定國(guó)之外，還可出口英國(guó)、印度、韓國(guó)等國(guó)家。按照美國(guó)能源局批準(zhǔn)及規(guī)劃中的LNG出口項(xiàng)目計(jì)算，未來(lái)美國(guó)LNG出口的高峰階段將達(dá)到一億噸/年（按照標(biāo)準(zhǔn)熱值折合1333億立方米），相當(dāng)于2023年全球LNG貿(mào)易總量的40％。目前美國(guó)已經(jīng)批準(zhǔn)了薩賓和弗里波特兩個(gè)LNG出口項(xiàng)目，合計(jì)液化能力約3400萬(wàn)噸/年（按照標(biāo)準(zhǔn)熱值折合451億立方米）。第一個(gè)獲批的薩賓項(xiàng)目已經(jīng)完成與韓國(guó)天然氣公司、印度蓋爾公司共計(jì)1600萬(wàn)噸/年的LNG供氣協(xié)議談判。由于該項(xiàng)目港口需要將進(jìn)口減壓設(shè)備替換為壓縮液化設(shè)備，最早有望于2023年完成改造，開始批量出口?？焖僭鲩L(zhǎng)的俄氣和美氣成本較澳氣更低（美氣的運(yùn)輸成本在下文分析），出口形成放量之后，有望大幅緩解亞太地區(qū)天然氣資源供不應(yīng)求的狀態(tài)，收窄氣價(jià)差異，穩(wěn)定中日韓印四大市場(chǎng)，為天然氣更大范圍應(yīng)用鋪平道路。（4）運(yùn)輸成本：即將迎來(lái)另一個(gè)天然氣輸送項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)高峰，運(yùn)費(fèi)有望再度下降除開采瓶頸外，天然氣另一短板在于液化、運(yùn)輸、存儲(chǔ)和再氣化的過(guò)程。運(yùn)輸能力弱、單位成本高一直是天然氣國(guó)際貿(mào)易的主要瓶頸。天然氣的壓縮技術(shù)獲得突破是在上世紀(jì)90年代，使得LNG和CNG儲(chǔ)運(yùn)成本出現(xiàn)大幅下降的可能，轉(zhuǎn)為商業(yè)化應(yīng)用發(fā)生在2023-2023年。LNG和高壓管道項(xiàng)目大量開工，形成2023年二季度至2023年二季度的第一個(gè)儲(chǔ)運(yùn)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)高峰期，天然氣的轉(zhuǎn)運(yùn)成本出現(xiàn)明顯下降。按照項(xiàng)目一般投資周期計(jì)算，預(yù)計(jì)下一個(gè)高峰將出現(xiàn)在2023年三季度至2023年第二季度，屆時(shí)LNG船租金和碼頭儲(chǔ)轉(zhuǎn)費(fèi)用有望進(jìn)一步下降。若運(yùn)輸費(fèi)用能夠如期下降，天然氣貿(mào)易的合理范圍將出現(xiàn)大幅擴(kuò)張，使得原本不經(jīng)濟(jì)的氣源成為貿(mào)易對(duì)象。以美氣、澳氣LNG對(duì)亞太地區(qū)出口為例。相比澳洲氣田，美國(guó)墨西哥灣及東海岸到東北亞的運(yùn)距增加8000海里左右(1海里=1.825km)。目前常規(guī)16.5×104立方米LNG船型（蒸發(fā)氣驅(qū)動(dòng)）租金為15萬(wàn)美元/天。按照LNG船訂單推算，2023年LNG租金很可能出現(xiàn)與干散貨船類似的價(jià)格陡降。如租金降至9萬(wàn)美元/天（大概率事件），對(duì)應(yīng)運(yùn)輸成本為1.7-1.9美元/MMBtu?？紤]北美天然氣上游及中游的成本優(yōu)勢(shì)，美國(guó)LNG供給東北亞地區(qū)將會(huì)比澳氣更有競(jìng)爭(zhēng)力。3、天然氣已經(jīng)形成多中心，多價(jià)格的市場(chǎng)格局天然氣并未形成全球統(tǒng)一的市場(chǎng)定價(jià)，根據(jù)氣源和供需關(guān)系不同，天然氣市場(chǎng)仍存在明顯的地域劃分，主要可以分為北美、北海、歐亞和亞太四個(gè)區(qū)域市場(chǎng)。北美市場(chǎng)：加拿大—美國(guó)，天然氣的競(jìng)爭(zhēng)能源是本地管道天然氣，定價(jià)參考該地區(qū)長(zhǎng)期管道天然氣合同以及HEN-RYHUB市場(chǎng)短期天然氣合同價(jià)格；北海、歐亞市場(chǎng)：俄羅斯、土庫(kù)曼斯坦、北海氣田——?dú)W洲，以管道天然氣為主，定價(jià)參考?xì)W洲地區(qū)低硫民用燃料油、汽油等競(jìng)爭(zhēng)燃料價(jià)格；亞太市場(chǎng)：澳洲、印尼—中日韓印，日本和韓國(guó)天然氣需求量非常巨大，兩國(guó)進(jìn)口量是中國(guó)同期的10倍左右。印尼出口天然氣價(jià)格與印尼石油生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)掛鉤，其他產(chǎn)區(qū)天然氣多與日本、韓國(guó)的進(jìn)口原油綜合價(jià)格(JCC)掛鉤。由于各個(gè)市場(chǎng)供需格局和定價(jià)機(jī)制不同，使得價(jià)格差異一直存在。自2023年以來(lái)，各個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格分化出現(xiàn)擴(kuò)大跡象。一是由于亞太地區(qū)存在日韓兩個(gè)天然氣進(jìn)口大國(guó)，同時(shí)中國(guó)、印度的能源消耗快速上升，形成亞太市場(chǎng)局部缺氣；二是由于美國(guó)非常規(guī)天然氣開采技術(shù)突破，導(dǎo)致北美天然氣“供大于需”，市場(chǎng)格局轉(zhuǎn)變。我們認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間，不同地域市場(chǎng)的價(jià)差將依然存在甚至進(jìn)一步拉大，直到美國(guó)天然氣出口實(shí)現(xiàn)放量。巨大的儲(chǔ)量、成熟的開發(fā)、轉(zhuǎn)運(yùn)和使用技術(shù)以及成熟穩(wěn)定的交易市場(chǎng)，使得天然氣快速成長(zhǎng)為世界范圍內(nèi)的重要能源。伴隨世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展、環(huán)保需求提升和人口數(shù)量增長(zhǎng)，天然氣的市場(chǎng)空間還將繼續(xù)放大。二、中國(guó)格局：市場(chǎng)需求巨大，絕非“少氣”國(guó)家1、天然氣應(yīng)用巨大市場(chǎng)空間正在打開，現(xiàn)在低基數(shù)帶來(lái)未來(lái)高增長(zhǎng)建國(guó)初期，中國(guó)地勘的能源結(jié)構(gòu)是“富煤、貧油、少氣”。因此一直以來(lái)中國(guó)的能源結(jié)構(gòu)都是向煤炭?jī)A斜較多。按照熱值折算，2023年中國(guó)能源消費(fèi)總量為34.8億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，其中煤炭占比為68.4%；天然氣占比僅為5.0%。按照國(guó)際能源組織統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年中國(guó)天然氣消耗量世界排名第四，共計(jì)消耗天然氣1307億立方米，是美國(guó)的18.94%；如果按照人均消耗量計(jì)算，中國(guó)排名42位，僅是美國(guó)的4.45%。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，根據(jù)中國(guó)排名第二的GDP總量、環(huán)保導(dǎo)致的清潔能源需求和能源結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素推定，中國(guó)天然氣應(yīng)用的增長(zhǎng)空間非常巨大。短期來(lái)看，根據(jù)中國(guó)天然氣“十四五”規(guī)劃，到2023年，全國(guó)天然氣消費(fèi)量將達(dá)到2300億立方米。按照2023年消費(fèi)量1076億立方米計(jì)算，相當(dāng)于“十四五”期間天然氣消費(fèi)量年均增長(zhǎng)240億立方米，年平均增速約為40%；長(zhǎng)期來(lái)看，相關(guān)規(guī)劃預(yù)測(cè)國(guó)內(nèi)天然氣使用量將在2023年、2023年和2030年分別達(dá)到2300億立方米、3000億立方米和5000億立方米，年平均增速接近30%。以天然氣氣源、長(zhǎng)輸管網(wǎng)和省網(wǎng)+城市管網(wǎng)三個(gè)部分價(jià)格分別為1.7元/立方米、0.8元/立方米和0.5元/立方米的低值計(jì)算，至“十四五”末期，國(guó)內(nèi)天然氣應(yīng)用市場(chǎng)規(guī)模將近7000億元。2、非常規(guī)天然氣顛覆“少氣”認(rèn)知，遠(yuǎn)期填補(bǔ)需求缺口與傳統(tǒng)觀點(diǎn)不同，我們認(rèn)為，中國(guó)石化資源并非一直以來(lái)的“富煤、貧油、少氣”結(jié)構(gòu)，若將非常規(guī)天然氣計(jì)入，國(guó)內(nèi)天然氣總儲(chǔ)量在世界范圍排名靠前。常規(guī)天然氣，也就是油氣伴生礦，集中于長(zhǎng)慶、大慶和勝利等成熟油田。截止2023年，全國(guó)地質(zhì)資源估計(jì)量為52萬(wàn)億立方米，其中可采資源量約32萬(wàn)億立方米，儲(chǔ)量在世界排名靠后，這也是中國(guó)“少氣”印象的來(lái)源。非常規(guī)天然氣包括煤層氣、頁(yè)巖氣、水溶氣、天然氣水合物、無(wú)機(jī)氣、淺層生物氣及致密砂巖氣等。按照國(guó)土資源部油氣中心估計(jì)，全國(guó)非常規(guī)天然氣地質(zhì)資源量為200萬(wàn)億-380萬(wàn)億立方米，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)現(xiàn)有的常規(guī)天然氣資源量。顛覆常規(guī)思維的是，中國(guó)天然氣開采的潛力非常巨大，并非傳統(tǒng)印象中的“少氣”國(guó)家。以非常規(guī)天然氣中研究較多、產(chǎn)業(yè)較為成熟的頁(yè)巖氣來(lái)看，僅四川盆地和新疆地區(qū)盆地兩處儲(chǔ)氣區(qū)（目前中國(guó)僅完成這兩處區(qū)域的勘探），資源量就高達(dá)36萬(wàn)億立方米，居世界第一位。據(jù)國(guó)土資源部副部長(zhǎng)、中國(guó)地質(zhì)調(diào)查局局長(zhǎng)汪民的觀點(diǎn)，如果中國(guó)成功開發(fā)頁(yè)巖氣，那么到2023年，頁(yè)巖氣的年產(chǎn)量可能超過(guò)1000億立方米，很大程度上緩解中國(guó)天然氣緊缺的現(xiàn)狀。與中國(guó)類似，美國(guó)也曾被認(rèn)定是“富煤、少氣”國(guó)家（少氣指常規(guī)天然氣）。但是2023年之后頁(yè)巖氣開采放量，使得北美天然氣市場(chǎng)處于“供大于求”狀態(tài)。北美中心市場(chǎng)天然氣交易價(jià)格也隨之出現(xiàn)大幅下降，美國(guó)由于非常規(guī)天然氣開采，一舉由能源進(jìn)口國(guó)轉(zhuǎn)為能源輸出國(guó)。中國(guó)如能學(xué)習(xí)美國(guó)發(fā)展歷程，充分利用非常規(guī)天然氣，將可以大幅降低對(duì)外依存度，甚至在遠(yuǎn)期實(shí)現(xiàn)完全自給。按照中國(guó)常規(guī)天然氣、煤層氣和頁(yè)巖氣的“十四五”規(guī)劃來(lái)看，到2023年上述三種氣產(chǎn)能將達(dá)1385億立方米、160億立方米和65億立方米，一定程度上緩解中國(guó)“少氣”的能源局面。三、非常規(guī)氣：煤層氣和頁(yè)巖氣形成規(guī)模仍需時(shí)間與美國(guó)相比，中國(guó)非常規(guī)天然氣開發(fā)仍然處于比較初級(jí)的狀態(tài)，主要是體現(xiàn)在技術(shù)落后、經(jīng)濟(jì)性差和產(chǎn)權(quán)不明晰等方面。以目前開發(fā)能力來(lái)看，煤層氣開采最為成熟，頁(yè)巖氣次之。1、煤層氣技術(shù)較為成熟，可能最快放量的非常規(guī)天然氣品種2023年12月，國(guó)家能源局正式發(fā)布《煤層氣“十四五”規(guī)劃》，提出到2023年，煤層氣產(chǎn)量達(dá)到300億立方米，其中地面開發(fā)160億立方米，基本全部利用；瓦斯抽采140億立方米，利用率達(dá)到60%以上?！笆奈濉币?guī)劃中300億立方米的生產(chǎn)任務(wù)分解到各主要煤層氣企業(yè)中，比例為：中聯(lián)煤35億立方米，中石油60億立方米、中石化6億立方米、晉煤集團(tuán)55億立方米、河南煤層氣集團(tuán)3億立方米。按照上述企業(yè)井口數(shù)量來(lái)看，完成利用率指標(biāo)以外的規(guī)劃任務(wù)，難度不大。值得注意的是，煤層氣發(fā)展受到諸多因素制約。2023年煤層氣抽采量為115億立方米，利用量為53億立方米，利用率為46.09%。2023年煤層氣抽采量達(dá)到125億立方，利用量為52億立方米，利用率為41.53%。從近兩年的數(shù)據(jù)中，我們可以發(fā)現(xiàn)，煤層氣抽采量提升，但是利用率卻出現(xiàn)明顯下降。制約煤層氣利用量提升的關(guān)鍵因素在于配套管網(wǎng)缺失。同時(shí)煤層氣的采礦權(quán)與煤炭重合，又分屬于不同主體。國(guó)家明確提出“先氣后煤”的開采主張，但是大部分煤企出于井網(wǎng)破壞煤層結(jié)構(gòu)、增加開采難度等考慮，越過(guò)煤層氣開采環(huán)節(jié)，以經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)姆绞绞召?gòu)煤層氣采礦權(quán)。在煤層氣采礦權(quán)歸屬不明晰、配套設(shè)施缺失的環(huán)境之下，即使企業(yè)為完成政府規(guī)劃目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)煤層氣抽采量的短期增長(zhǎng)，利用率低的問(wèn)題依然將影響煤層氣開采企業(yè)的發(fā)展動(dòng)力。6月以來(lái)，市場(chǎng)頻繁傳出中石油降低煤層氣開發(fā)進(jìn)度的消息。由于缺乏配套的外送管道，中石油在山西和陜西兩省的煤層氣開發(fā)業(yè)務(wù)處于嚴(yán)重的成本倒掛狀態(tài)。目前中石油陜西省煤層氣出氣井平均產(chǎn)氣量約300-350立方米/日，按照穩(wěn)產(chǎn)期18年計(jì)算，1300口出氣井的總產(chǎn)氣量約26億立方米，按現(xiàn)行1.56元/立方米的氣價(jià)計(jì)算，總收益約40億元。而鉆井成本方面，成型直井施工費(fèi)用為500元/掘進(jìn)米，總價(jià)200萬(wàn)元；斜井施工費(fèi)用為600元/掘進(jìn)米，總價(jià)250萬(wàn)元；水平井成本1200萬(wàn)元。1300口出氣井的實(shí)際成本超過(guò)百億。如能解決諸如采礦權(quán)重合、資源壟斷程度高以及配輸管網(wǎng)里程短等限制因素，煤層氣有望在2023-2023年進(jìn)入產(chǎn)能釋放期，成為常規(guī)天然氣的補(bǔ)充資源。煤層氣的發(fā)展現(xiàn)狀尚不明朗。2、以美國(guó)發(fā)展歷史為鑒，頁(yè)巖氣放量仍需時(shí)日國(guó)內(nèi)頁(yè)巖氣發(fā)展空間非常巨大，僅四川和新疆等盆地探明儲(chǔ)量就已經(jīng)達(dá)到30萬(wàn)億立方米，居世界第一位。但是國(guó)內(nèi)開采的技術(shù)水平很大程度上限制了頁(yè)巖氣的發(fā)展。以目前技術(shù)、井口數(shù)量和配套設(shè)施等指標(biāo)來(lái)看，我國(guó)頁(yè)巖氣與美國(guó)的差距大約在10-15年之間。以四川長(zhǎng)寧-威遠(yuǎn)示范區(qū)為例，頁(yè)巖氣網(wǎng)井、橫井的打井周期和開采燃?xì)獾膯挝怀杀痉謩e是美國(guó)的3倍和10倍，產(chǎn)氣井口數(shù)量?jī)H相當(dāng)于美國(guó)FortWorth盆地（美國(guó)最早的頁(yè)巖氣開采區(qū)）1985年的水平。雖然通過(guò)共同開發(fā)、購(gòu)買成熟技術(shù)和學(xué)習(xí)美國(guó)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)可以大幅加快開發(fā)速度，但是按照目前國(guó)內(nèi)的技術(shù)水平和基礎(chǔ)設(shè)施來(lái)看，頁(yè)巖氣形成規(guī)?；虡I(yè)性開采至少在2023年之后。中國(guó)天然氣儲(chǔ)量巨大，但是非常規(guī)氣源在開采和銷售過(guò)程中，涉及到采礦權(quán)分歧、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和定價(jià)入網(wǎng)等阻力，難以在2023年以前實(shí)現(xiàn)放量，短期內(nèi)天然氣仍存在供需缺口。四、進(jìn)口項(xiàng)目輸送能力巨大，價(jià)格倒掛推進(jìn)價(jià)改1、短期內(nèi)，國(guó)產(chǎn)天然氣仍然不足，缺口由進(jìn)口氣彌補(bǔ)短期之內(nèi)，國(guó)產(chǎn)天然氣抽采能力無(wú)法與需求快速增長(zhǎng)相匹配。根據(jù)國(guó)家天然氣“十四五”規(guī)劃，2023年我國(guó)天然氣產(chǎn)量可以達(dá)到1700億立方米，與此同時(shí)天然氣供需缺口也將上升至900億立方米，相當(dāng)于對(duì)外依存度35%。非常規(guī)天然氣以其巨大的資源儲(chǔ)量，可以作為解決能源安全的“遠(yuǎn)水”。但是短期來(lái)看，仍需要通過(guò)進(jìn)口等方式填補(bǔ)缺口，化解氣源短缺的“近渴”問(wèn)題。正在運(yùn)營(yíng)的天然氣進(jìn)口渠道包括：霍爾果斯口岸接收的中亞管道天然氣和江蘇福建等沿海碼頭接收的亞太LNG。按照標(biāo)準(zhǔn)天然氣熱值折算，上述項(xiàng)目輸送能力可達(dá)512億立方米/年。未來(lái)將達(dá)產(chǎn)的進(jìn)口渠道包括：1、云南瑞麗口岸將于2023年開始接收的緬甸管道氣；2、東北地區(qū)2023年開始接收的俄羅斯東線管道氣；3、將陸續(xù)投產(chǎn)的沿海LNG碼頭。將在建和達(dá)產(chǎn)項(xiàng)目加總，全部輸送能力將接近2400億立方米/年，相當(dāng)于目前國(guó)內(nèi)天然氣產(chǎn)量的2倍。按照國(guó)內(nèi)能源相關(guān)專家的觀點(diǎn)，進(jìn)口氣定位為短期的過(guò)渡性和長(zhǎng)期的補(bǔ)充性氣源。目前國(guó)內(nèi)常規(guī)天然氣產(chǎn)量不足，同時(shí)非常規(guī)天然氣尚未放量的“青黃不接”時(shí)期，進(jìn)口氣源成為解決天然氣產(chǎn)能近憂，滿足天然氣下游需求快速增長(zhǎng)的手段。我們認(rèn)為，伴隨國(guó)內(nèi)天然氣供給格局逐漸形成“常規(guī)天然氣開采+多路進(jìn)口氣源+非常規(guī)天然氣開采”的三位一體結(jié)構(gòu)，天然氣供給安全性可以獲得保障，天然氣總用量增速維持在30%以上的勢(shì)頭能夠得到延續(xù)。2、進(jìn)口氣成本倒掛和市場(chǎng)化改革推進(jìn)，帶來(lái)量增之后的漲價(jià)機(jī)會(huì)2023年供暖結(jié)束之后，中石油提出限氣公告稱，由于中石油由于土氣供應(yīng)緊張，自5月2日起，在全國(guó)范圍內(nèi)限氣26%；5月5日中石油另行公告稱，工業(yè)用戶可以申請(qǐng)恢復(fù)供氣，前提條件是價(jià)格比去年同期上漲0.2元/立方米。中石油解釋該公告是由于今年天然氣“淡季不淡”，防備用氣高峰提前到來(lái)。但是我們認(rèn)為，進(jìn)口氣成本倒掛已經(jīng)開始倒逼國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格調(diào)整，漲價(jià)“窗口”被打開。我國(guó)大部分進(jìn)口天然氣處于成本倒掛狀態(tài)，絕大部分損失由壟斷市場(chǎng)的石化央企承擔(dān)。作為天然氣價(jià)改的主要推動(dòng)者和實(shí)際受益人，“三桶油”歷來(lái)將進(jìn)口氣成本倒掛作為突破口，推動(dòng)天然氣價(jià)改向有利于自身利益方向前進(jìn)。（1）未來(lái)進(jìn)口天然氣價(jià)格倒掛現(xiàn)象將更加突出陸路天然氣以中亞管道為例，該管道屬中石油資產(chǎn)，是目前國(guó)內(nèi)最主要的陸路天然氣進(jìn)口來(lái)源。氣源來(lái)自土庫(kù)曼斯坦，下游連接西氣東輸一線和二線，是國(guó)內(nèi)的燃?xì)狻按髣?dòng)脈”。土氣定價(jià)與石油掛鉤，出于地緣政治考慮，出口中國(guó)天然氣價(jià)格較歐洲和烏克蘭用氣更低，是國(guó)內(nèi)價(jià)格較低的進(jìn)口氣源。2023年霍爾果斯口岸接收土氣的價(jià)格波動(dòng)區(qū)間為1.8-2.6元/立方米（相當(dāng)一部分土氣來(lái)自于中石油在土庫(kù)曼斯坦阿姆河右岸開發(fā)的氣井），按照0.8元的長(zhǎng)輸管線價(jià)格，到達(dá)最遠(yuǎn)端廣東省門站后，成本為2.6-3.4元/立方米。其最低成本與廣東省門站價(jià)接近，甚至高于大部分城市的終端銷售價(jià)格。中緬、中俄天然氣管道將于2023年7月和2023年達(dá)產(chǎn)，根據(jù)目前的談判進(jìn)程，我們認(rèn)為，兩管線的氣源價(jià)格很難低于現(xiàn)行的土氣，未來(lái)陸路進(jìn)口天然氣成本倒掛現(xiàn)象將更加突出。海路LNG以穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)的江蘇如東LNG項(xiàng)目為例，由于聚集了中日韓印四個(gè)天然氣進(jìn)口大國(guó)，亞太市場(chǎng)天然氣價(jià)格高于世界其他地區(qū)。2023年1-3月LNG到港平均價(jià)格為13美元/mmBtu，按照熱值折算，相當(dāng)于成本2.61元/立方米，加上減壓和配氣成本，海運(yùn)LNG同樣處于成本倒掛狀態(tài)。根據(jù)中石油和中石化的說(shuō)法，進(jìn)口天然氣業(yè)務(wù)虧損已經(jīng)成為制約其業(yè)績(jī)進(jìn)一步提升的主要阻礙。2023年中石油的限氣行為在一定程度上說(shuō)明進(jìn)口企業(yè)不再有耐心繼續(xù)承擔(dān)天然氣成本倒掛損失。如果2023年CPI控制在政府容忍范圍之內(nèi)，壟斷巨頭必然借助價(jià)改機(jī)會(huì)，挾持發(fā)改委推動(dòng)天然氣價(jià)格進(jìn)一步上漲。價(jià)格上漲空間方面，按照最近的各城市天然氣價(jià)格計(jì)算，大部分城市天然氣價(jià)格仍有較大上漲空間。國(guó)內(nèi)城市天然氣價(jià)格普遍低于同熱值汽油價(jià)格的三分之一，市場(chǎng)化程度較高國(guó)家的天然氣價(jià)格比例已經(jīng)達(dá)到三分之二。我們認(rèn)為，按照發(fā)改委認(rèn)定的天然氣價(jià)格為可比能源價(jià)格的60%-70%標(biāo)準(zhǔn)，遠(yuǎn)期來(lái)看，大部分城市存在2元左右的上漲空間。五、價(jià)改對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈各部分影響各不相同我們顛覆了中國(guó)“少氣”的傳統(tǒng)印象。認(rèn)為中國(guó)的天然氣產(chǎn)業(yè)將大有可為。但是天然氣價(jià)改推進(jìn)速度緩慢，價(jià)改進(jìn)程遠(yuǎn)低于其他可替代能源，天然氣產(chǎn)業(yè)未來(lái)一段時(shí)間的重點(diǎn)將圍繞價(jià)改開展。天然氣價(jià)改的重點(diǎn)在于上游定價(jià)。天然氣應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的定價(jià)權(quán)歸屬和利益分配機(jī)制各不相同，價(jià)改的核心在于產(chǎn)業(yè)鏈上各方利益的博弈。產(chǎn)業(yè)鏈上中央政府、地方政府和石油公司是擁有較強(qiáng)話語(yǔ)權(quán)，三方博弈的焦點(diǎn)在于天然氣的批發(fā)價(jià)格確定。價(jià)改很可能是省門站“凈回值”+省內(nèi)“存加增”模式。伴隨市場(chǎng)化程度提升和能源需求增長(zhǎng)，中國(guó)曾經(jīng)歷超低氣價(jià)、政策氣價(jià)和成本加成等多個(gè)天然氣定價(jià)階段。目前在兩廣地區(qū)試行的凈回值法是“最不壞”的定價(jià)方案；短期來(lái)看，凈回值法確定的單一省門站價(jià)仍難以完全均衡天然氣應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈上各方利益，省內(nèi)“存+增”雙軌制成為最可能方案。天然氣應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈上不同環(huán)節(jié)的情況各不相同，需要尋找能夠充分享受價(jià)改利好的投資標(biāo)的，需要根據(jù)具體公司所在產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)、控制范圍和業(yè)務(wù)模式等因素進(jìn)行綜合分析。氣源+長(zhǎng)輸環(huán)節(jié)：中石油（601857）基本實(shí)現(xiàn)了對(duì)于國(guó)內(nèi)天然氣氣井和長(zhǎng)輸管網(wǎng)資產(chǎn)的壟斷，其天然氣業(yè)務(wù)是價(jià)改的最大受益方，但是由于天然氣業(yè)務(wù)的占比較小，彈性不明顯。省網(wǎng)環(huán)節(jié)：組建時(shí)點(diǎn)早于長(zhǎng)輸管線通氣，靠近氣源，掌握長(zhǎng)期供氣協(xié)議，同時(shí)能夠采取“總賣總買”商業(yè)模式的公司更能夠占據(jù)主動(dòng)，如金鴻能源（000669）。城市供氣環(huán)節(jié)：能夠跳過(guò)省網(wǎng)環(huán)節(jié)，直接接駁上游氣源，同時(shí)市場(chǎng)覆蓋范圍內(nèi)工業(yè)用戶較多的公司，增長(zhǎng)空間更大，如深圳燃?xì)猓?01139）、新疆浩源（002700）?？商娲鍧嵞茉葱问剑簾o(wú)論天然氣價(jià)改如何進(jìn)行，必然導(dǎo)致漲價(jià)。在天然氣價(jià)格上漲同時(shí)供應(yīng)量仍未能完全放開的時(shí)段內(nèi)，能夠提供清潔可替代能源的公司將受到直接利好，如迪森股份（300335）。六、風(fēng)險(xiǎn)因素1、宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大幅度的下滑導(dǎo)致能源需求放緩；2、資源品價(jià)改遲滯，政策執(zhí)行力度弱于預(yù)期；3、進(jìn)口氣價(jià)格出現(xiàn)大幅上升。

2023年出版行業(yè)分析報(bào)告2023年9月目錄一、技術(shù)進(jìn)步與新媒體發(fā)展帶動(dòng)出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197373\h31、數(shù)字化是出版行業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì) PAGEREFToc357197374\h32、新媒體時(shí)代用戶消費(fèi)習(xí)慣改變 PAGEREFToc357197375\h53、移動(dòng)終端普及帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展 PAGEREFToc357197376\h74、政策大力扶持?jǐn)?shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197377\h8二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長(zhǎng)平緩，但用戶需求仍然旺盛 PAGEREFToc357197378\h91、圖書期刊報(bào)紙整體增速保持平穩(wěn) PAGEREFToc357197379\h92、用戶消費(fèi)需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升 PAGEREFToc357197380\h11三、教材教輔是中國(guó)出版業(yè)的支柱和驅(qū)動(dòng)力 PAGEREFToc357197381\h121、初高中毛入學(xué)率不斷提高，教育出版市場(chǎng)前景廣闊 PAGEREFToc357197382\h122、出版集團(tuán)深耕教育出版市場(chǎng)，開拓全國(guó)盤活出版資源 PAGEREFToc357197383\h14一、技術(shù)進(jìn)步與新媒體發(fā)展帶動(dòng)出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型1、數(shù)字化是出版行業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)隨著技術(shù)的發(fā)展，特別是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步、電腦的普及以及數(shù)字閱讀器的開發(fā)，人們的閱讀習(xí)慣和閱讀環(huán)境發(fā)生了深刻的變化。相比于傳統(tǒng)的報(bào)紙、期刊、圖書等傳媒方式，人們?cè)絹?lái)越傾向于選擇數(shù)字媒體，數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也隨之迎來(lái)了一個(gè)高速發(fā)展期。傳統(tǒng)出版公司在數(shù)字化浪潮中也同樣而臨著沖擊，目前行業(yè)龍頭公司已經(jīng)開始積極布局?jǐn)?shù)字出版等新領(lǐng)域。傳統(tǒng)出版向數(shù)字出版轉(zhuǎn)型，使得通過(guò)提供內(nèi)容實(shí)現(xiàn)價(jià)值的出版行業(yè)將不再囿于紙質(zhì)圖書的產(chǎn)品形態(tài)，得以突破貨架經(jīng)濟(jì)的限制，成為互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的一部分，規(guī)模經(jīng)濟(jì)、長(zhǎng)尾效應(yīng)作用更加突出;在定價(jià)機(jī)制、盈利模式等方而也有望制定新的規(guī)則、開創(chuàng)新的空間。2023年，全球電子書市場(chǎng)增速加快，美英市場(chǎng)發(fā)展最快。美國(guó)電子書市場(chǎng)占美國(guó)整個(gè)圖書市場(chǎng)份額的近8%，達(dá)到了2.7億英鎊。英國(guó)市場(chǎng)2023年的電子書產(chǎn)品銷售同比增長(zhǎng)20%至1.8億英鎊。德國(guó)的電子書市場(chǎng)不到整個(gè)圖書市場(chǎng)份額的1%，即少于7500萬(wàn)英鎊。2023年日本電子書市場(chǎng)占圖書市場(chǎng)的1.1%，即117億日元(9000萬(wàn)英鎊)，韓國(guó)電子書市場(chǎng)銷售額達(dá)到了1975億韓元(C1.1億英鎊)。近年來(lái)，我國(guó)數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也發(fā)展迅猛，2023年國(guó)內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)收入規(guī)模達(dá)到4億元，同比2023年增長(zhǎng)33%}2023年國(guó)內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)入規(guī)模達(dá)到5億元，同比2023年增長(zhǎng)25%。2、新媒體時(shí)代用戶消費(fèi)習(xí)慣改變根據(jù)“第九次全國(guó)國(guó)民閱讀調(diào)查”結(jié)果，2023年我國(guó)18-70周歲國(guó)民包括書報(bào)刊和數(shù)字出版物在內(nèi)的各種媒介的綜合閱讀率為77.6%，其中傳統(tǒng)媒介如報(bào)紙、期刊閱讀率都下降，數(shù)字化閱讀方式同比大幅增長(zhǎng)。數(shù)字化閱讀方式主要包括網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等。對(duì)各類數(shù)字化閱讀方式的接觸情況進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，2023年我國(guó)18周歲-70周歲國(guó)民的網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤讀取等數(shù)字化閱讀方式接觸率，均有不同程度的上升?，F(xiàn)代生活節(jié)奏加快，受到高強(qiáng)度的工作、豐富的娛樂(lè)活動(dòng)以及網(wǎng)絡(luò)沖浪的擠壓，在家中、辦公室等固定場(chǎng)所的整塊閱讀時(shí)間漸漸萎縮。人們的時(shí)間被分散到上下班路途、會(huì)議就餐等過(guò)程中，形成越來(lái)越多的“時(shí)間碎片”。充分利用這些“時(shí)間碎片”的移動(dòng)閱讀，釋放了大批有心沒(méi)時(shí)間的讀者的閱讀需求，成為當(dāng)下閱讀的流行方式，手機(jī)、平板電腦、電子書等移動(dòng)電子閱讀器正在讓人們的閱讀習(xí)慣“移動(dòng)化”。2023年，在報(bào)紙期刊閱讀率走弱之時(shí)，以手機(jī)、電子閱讀器為代表的移動(dòng)數(shù)字閱讀成為促進(jìn)國(guó)民閱讀率增長(zhǎng)的主要引擎。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀等新型便捷的閱讀方式走進(jìn)人們的生活，使閱讀行為不再受時(shí)間、空間和環(huán)境的限制，閱讀變得更加容易進(jìn)行。這些數(shù)字化閱讀方式的發(fā)展，也成為國(guó)民綜合閱讀率上升的一個(gè)重要因素。2023年，我國(guó)18周歲-70周歲國(guó)民數(shù)字化閱讀方式(網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等)的接觸率為38.6%，比2023年的32.8%上升了5.8個(gè)百分點(diǎn)，增幅為17.7%。根據(jù)《第九次國(guó)民閱讀調(diào)查》統(tǒng)計(jì)，從2023年到2023年的4年間，呈現(xiàn)出逐年攀升的態(tài)勢(shì)，特別是在2023年以后，年均增幅度都在6個(gè)百分點(diǎn)左右。3、移動(dòng)終端普及帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展數(shù)字閱讀產(chǎn)業(yè)的興起很大程度受益于數(shù)字終端的普及，數(shù)字閱讀器包括兩類，一類是專門的電子閱讀器、電紙書等設(shè)備，另一類是移動(dòng)終端，包括平板電腦、手機(jī)等。根據(jù)IHSiSuppli2023年12月的數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，2023年全球電子閱讀器出貨量較2023年增長(zhǎng)了108%，達(dá)到了2710萬(wàn)臺(tái)的規(guī)模。據(jù)預(yù)測(cè)，該數(shù)據(jù)在2023年將達(dá)到3710臺(tái)，但是增長(zhǎng)率放緩，約為37%。預(yù)計(jì)未來(lái)電子閱讀器的出貨量仍將保持增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但增速會(huì)逐漸放緩，主要是由于前期固定用戶的使用率基本趨于飽和，另外來(lái)自平板電腦，智能手機(jī)等移動(dòng)終端的快速發(fā)展，也會(huì)影響純電子閱讀器終端的增長(zhǎng)率。近年來(lái)移動(dòng)終端快速發(fā)展，2023年全球智能移動(dòng)終端(平板及手機(jī))出貨量達(dá)到了4.87億部，首次超過(guò)了全球市場(chǎng)PC(臺(tái)式本及筆記本)的出貨量。我們認(rèn)為，未來(lái)移動(dòng)終端是帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要力量，單一功能的電子閱讀器會(huì)被逐漸淘汰，隨著相關(guān)應(yīng)用和內(nèi)容的豐富，未來(lái)趨勢(shì)是平臺(tái)化的運(yùn)作，通過(guò)云端進(jìn)行存儲(chǔ)和交互。在中國(guó)市場(chǎng)上，智能終端發(fā)展迅速，我們預(yù)計(jì)智能手機(jī)出貨量在2023年將超過(guò)功能手機(jī)。4、政策大力扶持?jǐn)?shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型2023年4月末，新聞出版總署《新聞出版業(yè)“十四五”時(shí)期發(fā)展規(guī)劃》正式發(fā)布?！兑?guī)劃》第一次將“電子書包研發(fā)工程”列入“十四五”重大工程項(xiàng)目?！兑?guī)劃》指出，通過(guò)電子書包及配套資源數(shù)字化工程提高教學(xué)資源重復(fù)使用率，推動(dòng)節(jié)能減排，形成內(nèi)容豐富、互動(dòng)性強(qiáng)、易于學(xué)生使用、符合青少年閱讀習(xí)慣的數(shù)字教學(xué)出版體系，推動(dòng)電子書包的發(fā)展。2023年出臺(tái)的《國(guó)家中長(zhǎng)期教育改革和發(fā)展規(guī)劃綱要(2023-2023年)》明確要求，加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)教育資源開發(fā)與應(yīng)用。2023年下半年，新聞出版總署等牽頭組織的專門機(jī)構(gòu)就電子書包的標(biāo)準(zhǔn)等開始研究制定，在北京、上海、成都、廣州、深圳、大連等大城市的中小學(xué)，開始了電子書包教學(xué)模式的實(shí)驗(yàn)和研究，研究涉及語(yǔ)文、數(shù)學(xué)、英語(yǔ)、科學(xué)、綜合活動(dòng)等課程。教育產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化，將是出版集團(tuán)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的最佳切入點(diǎn)，數(shù)字教育包括電子書包和教育信息化，教育部制定了100個(gè)示范區(qū)來(lái)進(jìn)行試驗(yàn)推廣，傳統(tǒng)的出版集團(tuán)抓住教育產(chǎn)業(yè)的機(jī)遇進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，再逐步全而向出版行業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長(zhǎng)平緩，但用戶需求仍然旺盛1、圖書期刊報(bào)紙整體增速保持平穩(wěn)出版發(fā)行行業(yè)在數(shù)字出版技術(shù)進(jìn)步與消費(fèi)行為變遷挑戰(zhàn)下，整體呈現(xiàn)平緩增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)不景氣的大背景下，以及新媒體的沖擊下，傳統(tǒng)媒體的發(fā)行和銷售收入(包括圖書、期刊、報(bào)紙)增幅在10%以內(nèi)。在教材教輔改革、人口結(jié)構(gòu)變化的大趨勢(shì)下，圖書內(nèi)生經(jīng)營(yíng)而臨較大壓力，出版類公司的成長(zhǎng)需要寄希望于外延整合和發(fā)行及商業(yè)模式變革。2023年前9月，圖書銷售指數(shù)累計(jì)同比降幅1%，較上年同期及2023年全年均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，雖然出版發(fā)行景氣度偏弱，但應(yīng)該看到，發(fā)行資產(chǎn)往往包括良好的地段優(yōu)勢(shì)資源(如市中心新華書店)，如果結(jié)合商業(yè)文化地產(chǎn)運(yùn)作，將有資產(chǎn)增