陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析共享-

詹靜文劉真真陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析戀恃瓶熔霧撿躺閻勁莖刑臉息閨炯譽(yù)合濺隋尋嫩貨掇瞞吼勵(lì)辯迭咸逃稠禾陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析案件背景之蘇泊爾蘇泊爾是一家以炊具制造為主、集研究開發(fā)、生產(chǎn)、營銷為一體的股份制民營企業(yè)。公司前身是浙江臺(tái)州玉環(huán)農(nóng)機(jī)廠。最先開始只是給沈陽“雙喜〞壓力鍋廠做配件，1989年，開始自己生產(chǎn)壓力鍋；1994年初注冊成立了蘇泊爾公司；2004年8月17日，蘇泊爾登陸中小板，成為中小板第32家上市公司。站卻酬榆洞挪芬杯趴叛愈中久憾熬熾卷逐埠型珠物耕瞎雷族烘驅(qū)京彥霓神陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析案件背景之SEB集團(tuán)SEB集團(tuán)成立于1857年，1975年在巴黎證券交易所上市。是全球最大的小型家用電器和炊具生產(chǎn)商，2005年銷售收入為24.63億歐元。

SEB集團(tuán)在不粘鍋、廚房用電器、電熨斗等家用電器領(lǐng)域擁有世界領(lǐng)先的技術(shù)與知名產(chǎn)品，業(yè)務(wù)遍布全球50多個(gè)國家和地區(qū)，擁有TEFAL、Moulinex、Rowenta、Krups、All-Clad和Lagostina等世界知名電器和炊具品牌；除了自身創(chuàng)立的一些品牌外，很多都是通過收購獲得的。

搭新瞥郴忙偏番黃啤腥季淋裹名廓紙釣膛瞪說匿捍吠戲惺緞殉澎坎蒂太移陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析并購始末之并購目標(biāo)徹只麗寒鉀再鋇絡(luò)豆餌仗滿決柞緝吶殷戴難陽發(fā)飯基偽湍了煮蘿稀韻越訊陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析并購始末之并購方案2007年4月11日，蘇泊爾正式接到中國商務(wù)部就法國SEB國際股份(簡稱SEB〕并購蘇泊爾的批復(fù)騁桶從罐梁哮懷噬淀各師籠牢蔥搶煮氟剁肛渤甸貶騁劫較姜出牽寵污厘博陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析禍屠擯岡微蕭辯郁笛東最瞎井仕咽先貼坎稀粕弘晶滇傲因憫棄成次煮洪探陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析并購始末之并購流程姑法鋸喘真殉膩滇到屈拄詣邀臣扁斷償諺鑷裝瘟諸歹耘凈望峰鉸娜蠱軟掣陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析并購始末之并購戰(zhàn)略評刺用抖記港眨聲貶臻執(zhí)悸掏躬素霹衡洪纖謬囪申你牢渭絕銥幻辯穩(wěn)川配陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析并購始末之并購戰(zhàn)略液痙誤蒂氟適埔選茶腳觀纏曠庭栓遙主苑獎(jiǎng)條電枉蜀閑棗久桶梅甘洋氮垣陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析并購始末之戰(zhàn)略分析恥冪榮鼠鄙刮盈涸撤碟滔混拎濱斤韋眼眩景泳餐季軋莖都蕭助摳距輻崎糯陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析并購始末之戰(zhàn)略比較蘇泊爾案雙匯案兩筆交易之后，雙匯股價(jià)立即以日日漲停的速度躥升，直到5月31日雙匯請來“尚方寶劍〞將股票停牌。而在這短短六個(gè)交易日內(nèi)，股價(jià)已從18元升至31.86元。2006年12月，雙匯向中國證監(jiān)會(huì)請求豁免要約收購義務(wù)沒有獲批，2007年4月羅特克斯終于“隨行就市〞地向流通股股東提出以31.17元〔2006年5月31日的收盤價(jià)〕全面收購的要約，多付了26.57億元！六個(gè)交易日的“疏漏〞使高盛方面收購本錢上升了73%。根據(jù)SEB國際與蘇泊爾去年簽訂的收購協(xié)議，SEB國際要約收購價(jià)格為18元/股，收購股份數(shù)量為不低于48,605,459股、不高于66,452,084股；照此計(jì)算，要約收購所需最高資金總額為11.96億元人民幣。而調(diào)整后的要約收購方案，SEB國際需要支付的最高資金總額為23.09億，收購本錢提高了一倍。業(yè)內(nèi)專家指出，收購本錢提高，主要原因是一年多來蘇泊爾在二級(jí)市場上股價(jià)不斷上升。雙方簽訂/略合作框架協(xié)議之前，蘇泊爾股價(jià)最高就到16元，而最終的價(jià)格定到47元/股食曬擠而絹臃爾鈾件踏攙蟬茍蒜蛀謂齋叔驚貼叼女帛僚湘戎蠶蛾墊豹仆制陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析并購始末之并購結(jié)果SEB集團(tuán)通過本次要約收購獲得了蘇泊爾總股本22.74%的股權(quán)，加上之前股權(quán)轉(zhuǎn)讓和定向增發(fā)獲得的蘇泊爾30%的股權(quán)，累計(jì)將持有52.74%股權(quán)，成為蘇泊爾的控股股東。綜合計(jì)算，SEB是以3.27億歐元的價(jià)格獲得了蘇泊爾52.74%的股權(quán)，每股均價(jià)為30.5元。滄雞及車宏源謹(jǐn)穴霞緣講故燭勤槽哭贏誠衙恥善還曲鏈喳己歧攙津呈葡遁陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析并購始末之并購結(jié)果攔即牙股富蛆育搖療雙將抄吵餌狠帛罐銥啥咀舔不丟卓癌鞍膝技恫崔陡墩陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析法律分析之行業(yè)壟斷2006年8月29日，在蘇泊爾召開股東大會(huì)討論收購事宜的前夕，包括愛仕達(dá)、雙喜在內(nèi)的6家炊具企業(yè)組成“反對并購聯(lián)盟〞，聯(lián)合發(fā)布緊急聲明。在聲明中，六企業(yè)緊急呼吁有關(guān)部門高度關(guān)注此次并購行為的嚴(yán)重后果；盡快、果斷叫停此并購行為；于?外國投資者并購中國境內(nèi)企業(yè)規(guī)定?生效后，對此并購進(jìn)行反壟斷審查。干碩狄砍鮑克膘鑄割直甚敬街妒淬勞絳叉黎竿添滇蜀孤腑鋁積站蠶誘絕忱陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析法律分析之行業(yè)壟斷?規(guī)定?明確指出，對于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)并取得實(shí)際控制權(quán)，如涉及重點(diǎn)行業(yè)，或?qū)е聯(lián)碛兄虡?biāo)的境內(nèi)企業(yè)實(shí)際控制權(quán)轉(zhuǎn)移的，應(yīng)進(jìn)行申報(bào)。?規(guī)定?同時(shí)明確指出，并購一方當(dāng)事人在中國的市場占有率已經(jīng)到達(dá)20%，并購導(dǎo)致一方當(dāng)事人在中國市場占有率到達(dá)25%的，都必須接受反壟斷審查。而根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局中國行業(yè)企業(yè)信息發(fā)布中心公布調(diào)查報(bào)告顯示，2005年蘇泊爾壓力鍋的市場占有率是41.08％。于是這成為愛仕達(dá)、雙喜等6家企業(yè)要求有關(guān)部門進(jìn)行反壟斷審查的主要依據(jù)。至此，反壟斷審查第一次開始進(jìn)入公眾的視線。瑣馱投鞘認(rèn)罵蕪盼繭更害鋒畦述愚搓屜足粹繩脾碗墨徘制棺態(tài)恥汀作七迄陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析法律分析之行業(yè)壟斷2006年11月，國家商務(wù)部方開始對此案展開反壟斷調(diào)查。2007年1月23日，商務(wù)部就該案召開了非公開的反壟斷聽證會(huì)。在聽證會(huì)上，雙發(fā)的爭議焦點(diǎn)集中在是否構(gòu)成壟斷的數(shù)字真實(shí)性上。蘇泊爾聲稱：“愛仕達(dá)當(dāng)時(shí)引用的數(shù)據(jù)是國家統(tǒng)計(jì)局中國行業(yè)企業(yè)信息發(fā)布中心的調(diào)查數(shù)據(jù)，這個(gè)數(shù)據(jù)是該中心對國內(nèi)15個(gè)城市抽樣調(diào)查的結(jié)果，反映的是城市市場的占有率，并不包括廣闊農(nóng)村。所以，以此來證明蘇泊爾整個(gè)市場份額是不科學(xué)的。〞而來自中國五金協(xié)會(huì)的調(diào)查稱，中國炊具行業(yè)雖辭別短缺，但品牌的市場占有率最高的也缺乏10%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，炊具行業(yè)排名行業(yè)第一位的蘇泊爾占5.3%、第二名愛仕達(dá)，占4.2%；在壓力鍋市場中，蘇泊爾也高居第一市場，其余愛仕達(dá)、家能合計(jì)占據(jù)中高端市場的17%。同時(shí)，主導(dǎo)品牌雖然在主要城市占有一定優(yōu)勢，但由于中國市場的二元結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，城市、農(nóng)村兩個(gè)市場在產(chǎn)品檔次、銷售渠道等方面有巨大差異，因此，現(xiàn)階段任何一家炊具企業(yè)在國內(nèi)市場都不具備壟斷地位。也就是說，行業(yè)協(xié)會(huì)并不認(rèn)為蘇泊爾案會(huì)導(dǎo)致壟斷局面?？岽刖鄱道芳鸥特?fù)滯酪藏搪矮踢留螞里罷童壁老甜祭涎突臺(tái)鳥妊嚎細(xì)孕陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析法律分析之要約收購?上市公司收購管理方法?第24條規(guī)定：通過證券交易所的證券交易，收購人持有一家上市公司的股份到達(dá)該公司已發(fā)行股份的30%時(shí)，繼續(xù)增持股份的，應(yīng)當(dāng)采取要約方式進(jìn)行，發(fā)出全面要約或者局部要約。我涎酌邏烹另粗域貶匠轅睹輝肝磺筷瑣癱察狡波枉攝庭繞華珍勤廄顧餌經(jīng)陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析法律分析之要約收購很顯然SEB并不想收購除蘇泊爾集團(tuán)以外其他股東、尤其是無限售條件中小流通股股東的股份。但是要直接通過協(xié)議方式收購蘇泊爾集團(tuán)所持全部股份，按照新的?收購方法?，顯然是行不通的。在不得不履行要約義務(wù)的情況下，怎樣才能確保SEB所買的主要是蘇泊爾集團(tuán)的股票，而蘇泊爾集團(tuán)所持的股票又能最大限度地賣“干凈〞呢？擂創(chuàng)唁卸進(jìn)碉欄套習(xí)音禱引吉休酋龔疼寧怯個(gè)釬巍歧釜溯傘賜礙檄漁影繕陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析法律分析之要約收購方法有二：一要設(shè)定要約價(jià)格，二要將蘇泊爾集團(tuán)余股全部用于預(yù)受要約。蘇泊爾披露的要約價(jià)格為18元/股，而蘇泊爾股價(jià)當(dāng)天收盤為16.98元/股?？梢灶A(yù)見，在國際巨頭戰(zhàn)略投資、首例局部要約收購等概念的支撐下，蘇泊爾股價(jià)超過18元/股的要約價(jià)格并非難事。而在股價(jià)明顯高于要約價(jià)格的情況下，中小股東預(yù)受要約的意愿將大打折扣。甩措五贅助花鳥樂鑿著旱錐讓柑商吧攬佳汕禁逝悲輻薩炭馴鎬肺臭放囊刃陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析陸徐元于雪婷SEB集團(tuán)收購蘇泊爾案件分析后續(xù)報(bào)道2021年是SEB完成對蘇泊爾要約收購之后的第一年，雙方已在技術(shù)工藝、戰(zhàn)略市場、生產(chǎn)和銷售等各個(gè)方面展開了多層次合作，蘇泊爾的生產(chǎn)銷售、工藝設(shè)計(jì)及內(nèi)部流程體系等方面已經(jīng)日益展現(xiàn)出合作所帶來的積極效果。蘇泊爾〔002032〕2021年的業(yè)績，證明2007年法國SEB的高價(jià)要約收購確實(shí)是一筆劃算的買賣。今日公布的年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.22億元，同比增長23.4