財務(wù)報表及企業(yè)盈利管理知識能力分析

第七章企業(yè)盈利能力分析本章主要介紹了盈利能力的比率分析方法和評價，從考試題型來看，客觀題和主觀題目都會考核，主觀題考點是盈利能力指標的計算和簡要分析。

本章考點：

1.盈利能力分析的含義與內(nèi)容

2.與投資有關(guān)的盈利能力分析

3.與銷售有關(guān)的盈利能力分析

4.與股本有關(guān)的盈利能力分析

5.影響盈利能力的其他項目

本章重點難點：

反映盈利能力指標的計算與應(yīng)用，每股收益的計算與應(yīng)用以及影響企業(yè)能力的各項因素的理解。

本章具體內(nèi)容：

第一節(jié)盈利能力分析概述

盈利能力又稱為獲利能力，是指企業(yè)賺取利潤的能力，它是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營和發(fā)展的保證。

一、企業(yè)盈利能力的含義

大綱要求：

識記：企業(yè)盈利能力的含義；

盈利能力分析目的

理解：盈利能力的相對性

具體內(nèi)容：

1.企業(yè)盈利能力的含義

盈利能力：是指企業(yè)獲得盈利的能力，是決定企業(yè)最終盈利狀況的根本因素，受到企業(yè)管理者的高度關(guān)注，對于企業(yè)的投資人和潛在投資人、債權(quán)人以及政府來說，企業(yè)盈利能力的高低也是他們關(guān)注的焦點。

2.盈利能力分析的目的

（1）從企業(yè)管理者角度：盈利能力影響企業(yè)管理人員的升遷、收入；也是管理者發(fā)現(xiàn)問題，改進管理方法的突破口，幫助其了解企業(yè)運營狀況，進而更好的經(jīng)營企業(yè)。

（2）從投資人和潛在投資人的角度：他們的收益是來自企業(yè)的股息、紅利和轉(zhuǎn)讓股票產(chǎn)生的資本利得。股利來自利潤，利潤越高，投資人所獲得的股息越高；而能否獲得資本利得取決于企業(yè)股票市場走勢，只有企業(yè)盈利狀況看好才能夠使股票價格上升，進而投資人獲得轉(zhuǎn)讓差價。

（3）從企業(yè)債權(quán)人角度：定期的利息支付以及到期的還本都必須以企業(yè)經(jīng)營獲得利潤來保障。企業(yè)盈利能力決定了其償債能力，債權(quán)人關(guān)注盈利狀況就是為了保證自己能按時收到本金和利息的能力。

（4）從政府的角度看：企業(yè)賺取利潤是其繳納稅款的基礎(chǔ)，利潤多則繳納的稅款多，利潤少則繳納的稅款少。而企業(yè)納稅是政府財政收入的重要來源，因此，政府十分關(guān)注企業(yè)的盈利能力。

3.盈利能力的相對性

盈利能力是一個相對概念，不能僅僅憑企業(yè)獲得利潤的多少來判斷其盈利能力的大小，因為企業(yè)利潤水平還受到企業(yè)規(guī)模、行業(yè)水平等要素的影響。所以應(yīng)該用利潤率指標而非利潤的絕對數(shù)量來衡量盈利能力，這樣可摒除企業(yè)規(guī)模因素影響。

計算出來的利潤率應(yīng)該與行業(yè)平均水平相比較總的來說，利潤率越高，企業(yè)盈利能力越強；利潤率越低，企業(yè)盈利能力弱。

二、盈利能力分析的內(nèi)容

在進行盈利能力分析時主要有三種方法：

1.盈利能力的比率分析

2.盈利能力的趨勢分析

3.盈利能力的結(jié)構(gòu)分析

【例題·簡答】簡述盈利能力分析的目的

第二節(jié)與投資有關(guān)的盈利能力分析-7個比率

一、投資資金的界定方法

大綱要求：理解投入資金的界定方法

一個企業(yè)投入資金通常包括：流動負債、長期負債、優(yōu)先股權(quán)益和普通股權(quán)益。究竟選擇哪些資金作為計量投資報酬的基數(shù)，要視分析主體和分析目的而定，常見的投入資金范疇包括：

1.全部資金――范圍最大的投入資金，是指企業(yè)資產(chǎn)負債表上的各種形式存在的資產(chǎn)總額，包括債權(quán)人和股東投資的全部資金，以此為基數(shù)，可以衡量企業(yè)整體業(yè)績。

2.權(quán)益資金――指所有者權(quán)益，即企業(yè)股東所提供的資金。以凈資產(chǎn)為基數(shù)衡量盈利能力比較符合股東的利益。

3.長期資金――包括所有者權(quán)益和長期負債，可以摒除流動負債因數(shù)量劇烈變動對指標結(jié)果的影響，各期數(shù)據(jù)之間的可比性更強。

計算投資收益率時，要確定該期間可利用的投入資金。

如果投入資金在該期內(nèi)，投入資金發(fā)生了改變，應(yīng)該用該期間可利用的平均資金來計算。

由于投入資本的不同，相應(yīng)的與投資有關(guān)的盈利能力指標包括總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、長期資金收益率。

【例題單選】為了衡量企業(yè)整體業(yè)績，應(yīng)選擇（）作為計量投資報酬的基數(shù)

A.長期資金

B.流動負債

C.全部資金

D.權(quán)益資金

[答疑編號11070101]

答案：C

二、總資產(chǎn)收益率

大綱要求：識記：總資產(chǎn)收益率的概念與計算公式

理解：總資產(chǎn)收益率的影響因素

應(yīng)用：總資產(chǎn)收益率的運用與分析

具體內(nèi)容：

1.含義與計算公式

總資產(chǎn)收益率也稱為資產(chǎn)利潤率、資產(chǎn)收益率，是企業(yè)凈利潤與總資產(chǎn)平均余額的比率，該指標反映了全部資產(chǎn)的收益率。

總資產(chǎn)收益率＝凈利潤/總資產(chǎn)平均余額×100%

總資產(chǎn)平均余額＝（期初總資產(chǎn)＋期末總資產(chǎn)）/2

一般情況下，企業(yè)的經(jīng)營者可將資產(chǎn)收益率與借入資金成本率進行比較決定企業(yè)是否要負債經(jīng)營。

若資產(chǎn)收益率大于借入資金成本率，則凈資產(chǎn)收益率大于資產(chǎn)收益率，說明企業(yè)充分利用了財務(wù)杠桿的正效應(yīng)，不但投資人從中受益，而且債權(quán)人的債權(quán)也是比較安全的。

若資產(chǎn)收益率小于借入資金成本率，則凈資產(chǎn)收益率小于資產(chǎn)收益率，說明企業(yè)遭受杠桿負效應(yīng)所帶來的損失，不但投資人遭受損失，而且債權(quán)人的債權(quán)也不安全。

不論投資人還是債權(quán)人都希望總資產(chǎn)收益率高于借入資金成本率。

2.總資產(chǎn)收益率的表現(xiàn)形式

（1）以凈利潤作為收益：

理論依據(jù)是企業(yè)歸投資人所有，企業(yè)的收益應(yīng)該是歸投資人所擁有的凈利潤，因此企業(yè)的收益的計算就應(yīng)該將所得稅和籌資方式的影響都考慮在內(nèi)。

（2）以稅前息后利潤作為收益：

理論依據(jù)是：企業(yè)收益應(yīng)該是收入與費用相抵后的差額，即利潤總額，無論歸投資人所有的凈利潤還是上交國家的所得稅都是企業(yè)收益的組成部分，所以收益的計算應(yīng)該排除所得稅率影響而不排除籌資方式的影響。

總資產(chǎn)收益率＝（凈利潤＋所得稅）/總資產(chǎn)平均余額×100%

（3）以稅后息前利潤作為收益：

理論依據(jù)是企業(yè)的資產(chǎn)是歸投資人和債權(quán)人共同所有的，企業(yè)的收益就應(yīng)該由歸投資人所有的凈利潤和歸債權(quán)人所有的利息費用所組成，企業(yè)收益的計算排除籌資方式而包含所得稅稅率影響。

總資產(chǎn)收益率＝（凈利潤＋利息）/總資產(chǎn)平均余額×100%

（4）以企業(yè)的息稅前利潤為收益：

理論依據(jù)是無論是歸投資人所有的凈利潤，還是向國家繳納的所得稅和支付給債權(quán)人的利息，都是企業(yè)運用資產(chǎn)所獲得的收益一部分，因此收益的計算應(yīng)排除所得稅率和籌資方式的影響。

總資產(chǎn)收益率＝（凈利潤＋利息+所得稅）/總資產(chǎn)平均余額×100%

【例題單選】排除所得稅率和籌資方式影響的收益形式是（）

A.凈利潤

B.稅前息后利潤

C.息稅前利潤

D.稅后息前利潤

[答疑編號11070102]

答案：C

3.總資產(chǎn)收益率的分析

（1）縱向分析：將本期總資產(chǎn)收益率與前期水平相比，衡量企業(yè)總資產(chǎn)收益率的變動趨勢。

（2）橫向分析：與行業(yè)平均水平或行業(yè)內(nèi)最高水平相比，衡量該企業(yè)在行業(yè)中的地位。

【例7－1】20022003200420052006凈利潤17620.2720573.80-368112.0428503.6730590.74總資產(chǎn)1867036.732136428.891564902.981582398.871656997.32平均資產(chǎn)總額2001732.811850665.9351573650.9251619698.095A公司總資產(chǎn)收益率1.03%-19.89%1.81%1.89%B公司總資產(chǎn)收益率1.21%1.46%0.77%1.08%行業(yè)平均值1.77%0.76%1.47%1.45%[答疑編號11070201]

縱向比較：A公司除了2004年外，總資產(chǎn)收益率總體呈現(xiàn)上升的趨勢，說明盈利能力有所增強。2004年總資產(chǎn)大幅度下降是由于當(dāng)前計提了壞帳準備造成的。

橫向比較：A公司除2003年2004年外，其余年份的總資產(chǎn)收益率要高于B公司和行業(yè)平均值，說明該公司的盈利能力還是較強的。

（四）總資產(chǎn)收益率的分解及影響因素

說明影響總資產(chǎn)收益率的因素主要是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

銷售凈利率反映了企業(yè)控制成本費用的能力。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)運用資產(chǎn)獲取銷售收入的能力。

從以上兩個因素對總資產(chǎn)收益率的作用過程看，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是基礎(chǔ)。因為一般情況下，企業(yè)應(yīng)在現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模下創(chuàng)造盡可能多的收入，在所創(chuàng)造收入基礎(chǔ)上盡可能控制成本費用來提高總資產(chǎn)收益率。

注意：

企業(yè)處于不同時期和屬于不同行業(yè)，提高總資產(chǎn)收益率的突破口也有不同。

①若企業(yè)產(chǎn)品處于市場競爭非常激烈的時期，可選擇通過提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來提高總資產(chǎn)收益率。

②若企業(yè)處于擴大規(guī)模時期，可選擇通過降低成本費用提高銷售凈利率來達到提高總資產(chǎn)收益率的目的。

③固定資產(chǎn)比例較高的重工業(yè)，主要通過提高銷售凈利率來提高總資產(chǎn)收益率

④固定資產(chǎn)比例較低的零售企業(yè)，主要通過加強總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來提高總資產(chǎn)收益率。

【例題·判斷說明題】總資產(chǎn)收益率等于銷售凈利率乘以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)

[答疑編號11070202]

答案：×

解析：總資產(chǎn)收益率等于銷售凈利率乘以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

【例題·多選】關(guān)于總資產(chǎn)收益率的正確說法有（）

A.固定資產(chǎn)比重較高的重工業(yè)，主要通過提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來提高總資產(chǎn)收益率。

B.固定資產(chǎn)比例較低的零售企業(yè)，主要通過加強總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來提高總資產(chǎn)收益率。

C.若企業(yè)處于擴張規(guī)模時期，可選擇提高銷售凈利率來提高總資產(chǎn)收益率。

D.若企業(yè)產(chǎn)品處于市場競爭非常激烈的時期，可選擇通過提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來提高總資產(chǎn)收益率。

E.影響總資產(chǎn)收益率的因素主要是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，從這兩個因素對總資產(chǎn)收益率的作用過程看，銷售凈利率是基礎(chǔ)。

[答疑編號11070203]

答案：BCD

解析：固定資產(chǎn)比重較高的重工業(yè)，主要是通過提高銷售凈利率來提高總資產(chǎn)收益率，所以A是錯的?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是影響總資產(chǎn)收益率的的基礎(chǔ)，所以E是錯的。

三、凈資產(chǎn)收益率

大綱要求：識記：凈資產(chǎn)收益率的概念與計算公式

理解：凈資產(chǎn)收益率的影響因素

應(yīng)用：凈資產(chǎn)收益率的運用與分析

具體內(nèi)容：

1.凈資產(chǎn)收益率含義及計算公式

凈資產(chǎn)收益率又稱為股東權(quán)益收益率、凈值收益率或所有者權(quán)益收益率，是企業(yè)凈利潤與其平均凈資產(chǎn)之間的比值，反映股東投入的資金所獲得的收益率。

該指標的計算有兩種方法：

（1）全面攤薄凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤/期末凈資產(chǎn)×100%

該指標強調(diào)年末狀況，是一個靜態(tài)指標，說明期末單位凈資產(chǎn)對經(jīng)營凈利潤的分享。

（2）加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤/凈資產(chǎn)平均額×100%

凈資產(chǎn)平均額＝（期初凈資產(chǎn)＋期末凈資產(chǎn)）/2

該指標強調(diào)經(jīng)營期間凈資產(chǎn)賺取利潤的結(jié)果，是一個動態(tài)的指標，說明經(jīng)營者在經(jīng)營期間利用企業(yè)凈資產(chǎn)為企業(yè)新創(chuàng)造利潤的多少，是一個說明企業(yè)利用單位凈資產(chǎn)創(chuàng)造利潤能力大小的一個平均指標，有助于企業(yè)相關(guān)利益人對公司未來的盈利能力作出正確的判斷。

從經(jīng)營者使用會計信息的角度看，應(yīng)使用加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率，該指標反映了過去一年的綜合管理水平，對于經(jīng)營者總結(jié)過去，制定經(jīng)營決策意義重大。

從企業(yè)外部相關(guān)利益人所有者角度看，應(yīng)使用全面攤薄凈資產(chǎn)收益率。

【例題·判斷說明題】全面攤薄凈資產(chǎn)收益率強調(diào)經(jīng)營期間凈資產(chǎn)賺取利潤的結(jié)果，是一個動態(tài)指標（）

[答疑編號11070204]

答案：×

解析：加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率強調(diào)經(jīng)營期間凈資產(chǎn)賺取利潤的結(jié)果，是一個動態(tài)指標。

2.凈資產(chǎn)收益率的分析

如果凈資產(chǎn)收益率越高，說明股東投入的資金獲得報酬的能力越強，反之則越弱。對凈資產(chǎn)收益率也可以進行橫向和縱向的比較分析。

【例7－2】20022003200420052006凈利潤17620.2720573.80-368112.0428503.6730590.74股東權(quán)益1292624.651313211.95945532.27979099.46896033.76平均凈資產(chǎn)1302918.301129372.11962315.87937566.61A公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率1.58%-32.59%2.96%3.26%B公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率3.37%4.51%2.25%3.15%行業(yè)平均值4.8%2.22%3.22%3.70%3.凈資產(chǎn)收益率的公式分解

凈資產(chǎn)收益率＝總資產(chǎn)收益率×平均總資產(chǎn)/平均凈資產(chǎn)

＝總資產(chǎn)收益率×權(quán)益乘數(shù)

＝銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

其分解過程如下：

該等式為杜邦等式，影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的是代表資產(chǎn)獲利能力的總資產(chǎn)收益率，以及反映企業(yè)權(quán)益資本占總資產(chǎn)比例的權(quán)益乘數(shù)?？傎Y產(chǎn)收益率越高，權(quán)益乘數(shù)越大，凈資產(chǎn)收益率越高，這也意味著投資者投入權(quán)益資本較高的回報能力。

【例題·單選】凈資產(chǎn)收益率是權(quán)益乘數(shù)與下列哪一項的乘積（）

A.銷售凈利率

B.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

C.總資產(chǎn)收益率

D.長期資本收益率

[答疑編號11070205]

答案：C

解析：凈資產(chǎn)收益率＝總資產(chǎn)收益率×權(quán)益乘數(shù)

4.凈資產(chǎn)收益率的缺陷

（1）凈資產(chǎn)收益率不便于進行橫向比較

不同企業(yè)負債率是有所差別的，導(dǎo)致某些微利企業(yè)凈收益偏高，而某些效益不錯的企業(yè)凈資產(chǎn)收益率卻很低。

凈資產(chǎn)收益率不一定能全面反映企業(yè)資金的利用效果，從凈資產(chǎn)收益率的分解看出，在總資產(chǎn)收益率不變的情況下，負債比重越高，權(quán)益乘數(shù)越大，凈資產(chǎn)收益率越高，這會導(dǎo)致很多企業(yè)提高負債比率來提高凈資產(chǎn)收益率。

（2）凈資產(chǎn)收益率不利于進行縱向比較

企業(yè)可通過諸如負債回購股權(quán)的方式來提高每股收益和凈資產(chǎn)收益率，而實際上，該企業(yè)經(jīng)濟效益和資金利用效果并未提高。

【例題·單選】某股份有限公司資產(chǎn)負債率當(dāng)年為40%，平均資產(chǎn)總額為2000萬元，利潤總額為300萬元，所得稅為87萬元，則該企業(yè)當(dāng)年的凈資產(chǎn)收益率為（）

A.13.4%

B.14.67%

C.17.75%

D.22%

[答疑編號11070206]

答案：C

解析：凈收益＝利潤總額－所得稅＝300-87＝213萬元

平均凈資產(chǎn)＝平均資產(chǎn)總額×（1-資產(chǎn)負債率）＝2000×（1-40%）＝1200萬元

凈資產(chǎn)收益率＝213/1200×100%=17.75%

【例題·計算題】

某公司2006年銷售收入為144萬元，稅后凈利為14.4萬元，資產(chǎn)總額為90萬元，負債總

額為27萬元。

要求：計算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)收益率、權(quán)益乘數(shù)、凈資產(chǎn)收益率。（計算結(jié)果保留四位小數(shù)，資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)均使用期末數(shù)）

[答疑編號11070207]

【答案】

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/總資產(chǎn)＝144/90＝1.6

總資產(chǎn)收益率＝14.4/90×100%＝16%

權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額＝90/（90-27）＝1.4286

凈資產(chǎn)收益率＝14.4/（90-27）×100%＝22.86%

四、長期資金收益率

大綱要求：

識記：長期資金收益率概念及公式

應(yīng)用：長期資金收益率的運用及分析

具體內(nèi)容：

長期資金收益率等于企業(yè)的息稅前利潤比上平均長期資金，即

長期資金收益率＝息稅前利潤/平均長期資金×100%

其中：平均長期資金＝[（期初長期負債＋期初股東權(quán)益）＋（期末長期負債＋期末股東權(quán)益）]/2息稅前利潤＝利潤總額＋財務(wù)費用

長期資金收益率越高，說明企業(yè)的長期資金獲取報酬的能力越強，對長期資金收益率進行橫向的比較，可以觀察到該企業(yè)的該指標在整個行業(yè)中的地位，分析出企業(yè)與其競爭對手相比的優(yōu)勢和劣勢。

【例題·單選】某企業(yè)營業(yè)利潤為100萬元，營業(yè)外支出凈額為20萬元，利息費用為10萬元，當(dāng)年的資產(chǎn)負債率為50%，總資產(chǎn)平均余額為2000萬元，負債由短期負債和長期負債構(gòu)成，其中長期負債占80%，則該企業(yè)的長期資金收益率為（）

A.5.56%

B.6%

C.6.67%

D.7.22%

[答疑編號11070301]

答案：D

解析：息稅前利潤＝營業(yè)利潤＋營業(yè)外收支凈額+利息費用＝100+20+10＝130萬元

負債總額＝2000×50%＝1000萬元，股東權(quán)益總額＝1000萬元

長期負債＝1000×80%＝800萬元

平均的長期資金＝1000+800＝1800萬元

長期資金收益率＝息稅前利潤/平均的長期資金×100%

＝130/1800×100%

＝7.22%

五、其他比率

大綱要求：

識記：各指標的概念及計算公式

運用：各指標的運用及分析

除了以上常用的幾個比率外，還有一些其他比率，也能夠反映企業(yè)投資生產(chǎn)盈利的能力，包括資本保值增值率、資產(chǎn)現(xiàn)金流量收益率、流動資產(chǎn)收益率和固定資產(chǎn)收益率。

（一）資本保值增值率

資本保值增值率可以直觀地反映資本數(shù)量的變動，而總的來說，資本數(shù)量的變動是由企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生利潤引起的。因此，資本保值增值率也可以反映與投資有關(guān)的盈利能力。其計算公式為：

通過該公式可以較為直觀地考察企業(yè)資本增值情況，為投資者考察企業(yè)規(guī)模變化提供一個可靠的視角。

【例7－4】不考慮客觀因素20022003200420052006股東權(quán)益1292624.651313211.95945532.27979099.46896033.76A公司資本保值增值率101.59%72.00%103.55%91.52%[答疑編號11070302]

【例題·單選】某企業(yè)2008年初與年末所有者權(quán)益分別為240萬元和288萬元，不考慮客觀因素的影響，則資本保值增值率為（）。

A.167%

B.120%

C.150%

D.20%

[答疑編號11070303]

【答案】B.

【解析】資本保值增值率=288/240=120%

（二）資產(chǎn)現(xiàn)金流量收益率

在用資產(chǎn)收益率分析企業(yè)的獲利能力和資產(chǎn)利用效率的同時，也可以用資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報率來進一步評價企業(yè)的投資利用效率。其計算公式為：

教材【例7－5】20022003200420052006資產(chǎn)總額1867036.732136428.891564902.981582398.871656997.32經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量-298796-744037604614213538554公司資產(chǎn)現(xiàn)金流量收益率-3.72%4.11%9.03%2.38%[答疑編號11070304]

2003年資產(chǎn)現(xiàn)金流量收益率

＝（-74403）/［(1867036.73+2136428.89）÷2］×100%

＝-3.72%

（三）流動資產(chǎn)收益率

流動資產(chǎn)收益率反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中流動資產(chǎn)所實現(xiàn)的效益，即每百元流動資產(chǎn)在一定時期內(nèi)實現(xiàn)的利潤額。它由企業(yè)凈利潤與流動資產(chǎn)平均額相比所得，計算公式為：

教材【例7－6】20022003200420052006A公司流動資產(chǎn)1525909.101753749.601191182.201232922.081195710.80凈利潤17620.2720573.80-368112.0428503.6730590.74公司流動資產(chǎn)收益率1.25%-25.00%2.35%2.52%[答疑編號11070305]

【例題·單選題】某企業(yè)銷售凈利率為5%，銷售毛利率為8%，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為6次，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為3次，則該企業(yè)流動資產(chǎn)收益率為（）

A.15%

B.24%

C.30%

D.48%

[答疑編號11070306]

答案：C

解析：流動資產(chǎn)收益率＝銷售凈利率×流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

＝5%×6

＝30%

（四）固定資產(chǎn)收益率

注意：固定資產(chǎn)平均值是固定資產(chǎn)的平均凈值，即固定資產(chǎn)原值減去累計折舊后得到的凈值。使用該值而非固定資產(chǎn)原值，一方面可以更好地反映固定資產(chǎn)的實際價值；另一方面企業(yè)的凈利潤中已經(jīng)對當(dāng)期折舊作了扣除。

固定資產(chǎn)收益率可以很好地反映企業(yè)固定資產(chǎn)所實現(xiàn)的收益。

教材【例7－6】20022003200420052006固定資產(chǎn)原值454164.46523668.18545226.16544520.16410695.80累計折舊159944.4186849.10216296.05237428.23151374.81固定資產(chǎn)減值準備41563.0641319.7639936.5538098.6616936.65固定資產(chǎn)凈額252657295499.32288993.56268993.27242384.34凈利潤17620.2720573.80-368112.0428503.6730590.74公司固定資產(chǎn)收益率7.51%-125.96%10.22%11.96%[答疑編號11070307]

【例題·單選題】某企業(yè)銷售凈利率為5%，銷售毛利率為8%，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為6次，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為3次，不包括其他資產(chǎn)，則該企業(yè)固定資產(chǎn)收益率為（）

A.15%

B.24%

C.30%

D.48%

[答疑編號11070308]

答案：C

解析：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/流動資產(chǎn)平均額

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/總資產(chǎn)平均額

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

＝360×流動資產(chǎn)平均額/銷售收入

＝360÷6＝60天

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

＝360×總資產(chǎn)平均額/銷售收入

＝360÷3＝120天

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)－流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)

＝360×總資產(chǎn)平均額/銷售收入－360×流動資產(chǎn)平均額/銷售收入

＝360×（總資產(chǎn)平均余額－流動資產(chǎn)平均余額）/銷售收入

＝360×固定資產(chǎn)平均余額/銷售收入

＝120-60＝60天

即：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝360÷60＝6次

固定資產(chǎn)收益率＝銷售凈利率×固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

＝5%×6

＝30%

【例題·計算題】W公司2007年至2009年有關(guān)資料如下（單位萬元）：2007年2008年2009年期末流動資產(chǎn)150020502580期末固定資產(chǎn)136010001100期末總資產(chǎn)286030503680銷售收入864088759260凈利潤510532.5578.75要求：（1）根據(jù)上述資料分別計算2008年及2009年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)收益率；固定資產(chǎn)收益率

（2）根據(jù)計算結(jié)果，作出簡要的分析評價。

[答疑編號11070309]

【參考答案】

（1）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/流動資產(chǎn)平均余額

2008年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝8875/【（1500+2050）÷2】

＝5

2009年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝9260/【（2580+2050）÷2】

＝4

（2）流動資產(chǎn)收益率＝凈利潤/流動資產(chǎn)平均余額×100%

2008年流動資產(chǎn)收益率＝532.5/[（1500+2050）÷2]×100%

＝30%

2009年流動資產(chǎn)收益率＝578.75/[（2580+2050）÷2]×100%

＝25%

（3）固定資產(chǎn)收益率＝凈利潤/固定資產(chǎn)平均余額×100%

2008年固定資產(chǎn)收益率＝532.5/[（1000+1360）÷2]×100%

＝45.13%

2009年固定資產(chǎn)收益率＝578.75/[（1000+1100）÷2]×100%

＝55.12%

簡要分析：

（1）該公司2009年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2008年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，說明2009年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度下降，由于2009年銷售收入要高于2008年的銷售收入，所以流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的主要原因是流動資產(chǎn)增長幅度較大所致，可能是由于大量的賒銷導(dǎo)致應(yīng)收賬款大幅度增加，具體原因需進一步分析。

（2）該公司2009年流動資產(chǎn)收益率小于2008年流動資產(chǎn)收益率，而2009年的固定資產(chǎn)收益率大于2008年固定資產(chǎn)收益率。主要原因是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度減慢導(dǎo)致了流動資產(chǎn)收益率下降，而固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加快，導(dǎo)致了固定資產(chǎn)收益率上升。說明流動資產(chǎn)資產(chǎn)獲取收益的能力有所下降，而固定資產(chǎn)獲取收益的能力有所上升。

（3）該公司應(yīng)提高流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，來增強流動資產(chǎn)的管理效果，從而提高流動資產(chǎn)收益率。

第三節(jié)與銷售有關(guān)的盈利能力分析---銷售毛利率和銷售凈利率

大綱要求：

識記：銷售毛利率和銷售凈利率的概念及計算公式

應(yīng)用：銷售毛利率和銷售凈利率的運用及分析

具體內(nèi)容：

與銷售有關(guān)的盈利能力分析是指通過計算對企業(yè)生產(chǎn)及銷售過程中的產(chǎn)出、耗費和利潤之間的比例關(guān)系，來研究和評價企業(yè)的獲利能力。在該過程中，不考慮企業(yè)的籌資和投資等問題，只研究利潤與成本或收入之間的比率關(guān)系。它能夠反映企業(yè)在銷售過程中產(chǎn)生利潤的能力。

一、銷售毛利

（一）銷售毛利率的含義與計算公式

銷售毛利=銷售收入-銷售成本

它最大的特點在于沒有扣除期間費用。因此，它能夠排除管理費用、財務(wù)費用、營業(yè)費用對主營業(yè)務(wù)利潤的影響，直接反映銷售收入與支出的關(guān)系。

銷售毛利率計算公式為：

注意：銷售收入凈額指產(chǎn)品銷售收入扣除銷售退回、銷售折扣與折讓后的凈額。

銷售毛利率的值越大，說明在主營業(yè)務(wù)收入凈額中主營業(yè)務(wù)成本占的比重越小，企業(yè)通過銷售獲得利潤的能力更強。正是因為銷售毛利率的以上特點，它能夠更為直觀地反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)對于利潤創(chuàng)造的貢獻。

（二）銷售毛利率的分析

主營業(yè)務(wù)毛利是企業(yè)最終利潤的基礎(chǔ)。

1.企業(yè)的銷售毛利率越高，最終的利潤空間越大。

例如，甲企業(yè)的銷售毛利率為50%，乙企業(yè)的銷售毛利率為20%。這意味著甲企業(yè)每賣出100元錢產(chǎn)品，產(chǎn)品的成本只有50元，毛利為50元，只要每100元銷售收入需要抵補的各項費用低于50元，企業(yè)就能盈利。而乙企業(yè)每賣出100元錢產(chǎn)品，產(chǎn)品的成本高達80元，毛利只有20元，只有每100元銷售收入需要抵補的各項費用低于20元時企業(yè)才能盈利。

2.對銷售毛利率也可以進行橫向和縱向的比較。

通過與同行業(yè)平均水平或競爭對手的比較，可以洞悉企業(yè)主營業(yè)務(wù)的利潤空間在整個行業(yè)中的地位以及與競爭對手相比的優(yōu)劣。如果通過橫向比較，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的銷售毛利率過低，則應(yīng)進一步查找原因，并采取措施及時調(diào)整。

通過與企業(yè)以往各期的銷售毛利率進行比較，可以看出企業(yè)主營業(yè)務(wù)盈利空間的變動趨勢。如果在某一期間內(nèi)銷售毛利率突然惡化，作為內(nèi)部分析則應(yīng)進一步查找原因，看看是由于降價引起的，還是由于成本上升所致，并及時找出改善的對策。

教材【例7－8】20022003200420052006主營業(yè)務(wù)收入1258518.471413319.551153869.811506111.551875731.81主營業(yè)務(wù)成本1071074.991208264.31988661.981261906.361584654.66主營業(yè)務(wù)毛利187443.48205055.24165207.83244205.19291077.15銷售毛利率14.89%14.51%14.32%16.21%15.52%[答疑編號11070310]

二、銷售凈利率

銷售凈利率可以從總體上考察企業(yè)能夠從其銷售業(yè)務(wù)上獲得的主營業(yè)務(wù)盈利，

其計算公式為：

該比率表示每1元銷售凈收入可實現(xiàn)的凈利潤是多少。銷售凈利率越高，說明企業(yè)通過擴大銷售獲取收益的能力越強。通過分析銷售凈利率的變化，不僅可以促使企業(yè)擴大銷售，還可以讓企業(yè)注意改善經(jīng)營管理，控制期間費用，提高盈利水平。

同時，銷售凈利率的分子是企業(yè)的凈利潤，也即企業(yè)的收入在扣除了成本和費用以及稅收之后的凈值，是企業(yè)最終為自身創(chuàng)造的收益，反映了企業(yè)能夠自行分配的利潤額。之后的提取公積金、發(fā)放股利等行為，都是建立在這個凈利潤的基礎(chǔ)上。因此，用它與銷售收入相比，能夠從企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營最終目的的角度，看待銷售收入的貢獻。

銷售凈利率越高，說明企業(yè)在正常經(jīng)營的情況下由盈轉(zhuǎn)虧的可能性越小，并且通過擴大主營業(yè)務(wù)規(guī)模獲取利潤的能力越強。

對銷售凈利率也可以進行橫向和縱向的比較。

從橫向來說：將企業(yè)的銷售凈利率與同行業(yè)平均水平或競爭對手的比較，可以了解企業(yè)銷售業(yè)務(wù)的盈利空間在整個行業(yè)中的地位以及與競爭對手相比的優(yōu)劣。并通過進一步的分析，如企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、營銷方式等具體方面的比較，找出差距，發(fā)現(xiàn)不足，提高企業(yè)利用銷售業(yè)務(wù)盈利的能力。

通過縱向比較，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)銷售凈利率的變動情況，即與以往的水平相比，是上升還是下降。如果企業(yè)的銷售凈利率有所降低，則應(yīng)進一步查找原因，分析究竟是收入水平降低還是成本提高造成的，在此基礎(chǔ)上及時找出改善的對策。20022003200420052006主營業(yè)務(wù)收入1258518.471413319.551153869.811506111.551875731.81凈利潤17620.2720573.80-368112.0428503.6730590.74銷售凈利率1.40%1.46%-31.90%1.89%1.63%【例題判斷說明題】銷售凈利率能夠排除管理費用、財務(wù)費用、營業(yè)費用對主營業(yè)務(wù)利潤的影響（）

[答疑編號11070311]

答案：×

解析：銷售毛利率能夠排除管理費用、財務(wù)費用、營業(yè)費用對主營業(yè)務(wù)利潤的影響第四節(jié)與股本有關(guān)的盈利能力分析大綱要求：

識記：基本每股收益率和稀釋每股收益的概念與計算公式

每股現(xiàn)金流量、每股股利、市盈率、股利發(fā)放率、股利收益率的概念與計算公式

應(yīng)用：各指標的運用及分析評價

具體內(nèi)容：

上市公司是一類特殊的企業(yè)，是指經(jīng)過批準，可以在證券交易所向社會公開發(fā)行股票而籌資成立的股份有限公司，其權(quán)益資本被分成等額的股份，也被稱為股本。

此外，上市公司與一般公司的不同之處在于有股票二級市場形成的交易價格，并通過發(fā)放股利的形式進行利潤分配。因此對上市公司盈利能力的分析還可以通過對每股收益、市盈率、股利支付率和股利收益率等財務(wù)指標進行分析。

一、每股收益

每股收益是反映上市公司盈利能力的一項重要指標，也是作為股東對上市公司最為關(guān)注的指標，是指企業(yè)凈利潤與發(fā)行在外普通股股數(shù)之間的比率。其主要作用是幫助投資者評價企業(yè)的獲利能力。

根據(jù)《企業(yè)會計準則——每股收益》的規(guī)定，每股收益由于對分母部分的發(fā)行在外流通股數(shù)的計算口徑不同，可以分為基本每股收益和稀釋每股收益。

（一）基本每股收益

基本每股收益是指企業(yè)按照歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤，除以發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)計算的每股收益。其計算公式為：每股收益=凈利潤/發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)

注意：

（1）發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)計算

發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)

=期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)行的普通股股數(shù)×已發(fā)行時間

÷報告期時間-當(dāng)期回購普通股股數(shù)×已回購時間÷報告期時間

已發(fā)行時間、報告期時間和已回購時間一般按照天數(shù)計算；在不影響計算結(jié)果合理性的前提下，可以采用簡化的計算方法，即按月計算。

新發(fā)行普通股股數(shù)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)行合同的具體條款，從應(yīng)收對價之日（一般為股票的發(fā)行日）起計算確定。通常包括下列情況：

①為收取現(xiàn)金而發(fā)行的普通股股數(shù)，從應(yīng)收現(xiàn)金之日起計算。

②因債務(wù)轉(zhuǎn)資本而發(fā)行的普通股股數(shù)，從停計債務(wù)利息之日或結(jié)算日起計算。

③非同一控制下的企業(yè)合并，作為對價發(fā)行的普通股股數(shù)，從購買日起計算；同一控制下的企業(yè)合并，作為對價發(fā)行的普通股股數(shù)，應(yīng)當(dāng)計入各列報期間普通股的加權(quán)平均數(shù)。

④為收購非現(xiàn)金資產(chǎn)而發(fā)行的普通股股數(shù)，從確認收購之日起計算。

例如：2007年期初發(fā)行在外的普通股10000股，3月1日新發(fā)行4500股，12月1日回購1500股，以備將來獎勵職工。

[答疑編號11070401]

普通股加權(quán)平均數(shù)＝10000+4500×10/12-1500×1/12=13625股

【例題·單選】甲公司2007年實現(xiàn)的歸屬于普通股股東的凈利潤為5600萬元。該公司2007年1月1日發(fā)行在外的普通股為10000萬股，6月30日定向增發(fā)1200萬股普通股，9月30日自公開市場回購240萬股擬用于高層管理人員股權(quán)激勵，該公司2007年基本每股收益為（）元。

A.0.50

B.0.51

C.0.53

D.0.56

[答疑編號11070402]

答案：C

解析：2007年基本每股收益＝5600/（10000+1200×6/12－240×3/12）＝0.53（元）

（2）企業(yè)發(fā)放股票股利（是一種股利的分配方式）、公積金轉(zhuǎn)增資本、拆股或并股等，會增加或減少其發(fā)行在外普通股或潛在普通股的數(shù)量，但不影響所有者權(quán)益的總額，也不改變企業(yè)的盈利能力。

企業(yè)應(yīng)當(dāng)在相關(guān)報批手續(xù)全部完成后，按調(diào)整后的股數(shù)重新計算各列報期間的每股收益。上述變化發(fā)生于資產(chǎn)負債表日至財務(wù)報告批準報出日之間的，應(yīng)當(dāng)以調(diào)整后的股數(shù)重新計算每股收益。

【例7－10】

A上市公司2006年初在外發(fā)行普通股總數(shù)為1億股，2006年10月1日增發(fā)新股2000萬股；

B上市公司2006年初在外發(fā)行的普通股總數(shù)為1億股，2006年7月1日按照10：3的比例派發(fā)股票股利，兩家上市公司2006年的凈利潤均為1億元，計算兩家上市公司的基本每股收益。

[答疑編號11070403]

答案：（1）A公司

A公司發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)

＝1億股＋0.2億股×（3/12）

＝1.05億股

A公司基本每股收益＝1億元÷1.05億股＝0.95元

（2）B公司

B公司派發(fā)股票股利使發(fā)行在外的普通股增加數(shù)＝1億股÷10×3＝0.3億股

B公司發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)

＝1億股＋0.3億股×（6/12）

＝1.15億股

B公司基本每股收益＝1億元÷1.15億股＝0.87元

（3）企業(yè)當(dāng)期發(fā)生配股的情況下，計算基本每股收益時，應(yīng)當(dāng)考慮配股中包含的送股因素，據(jù)以調(diào)整各期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)。

（補充：配股是上市公司根據(jù)公司發(fā)展的需要，依據(jù)有關(guān)規(guī)定和相應(yīng)程序，旨在向原股東進一步發(fā)行新股、籌集資金的行為，需要投資者按照一定比例以一定的價格購買股票，配股后發(fā)行在外的股數(shù)增加）

計算公式如下：

每股理論除權(quán)價格（行使配股權(quán)后的理論價格）

=（行權(quán)前發(fā)行在外普通股的公允價值+配股收到的款項）÷行權(quán)后發(fā)行在外的普通股股數(shù)

調(diào)整系數(shù)=行權(quán)前每股公允價值÷每股理論除權(quán)價格

因配股重新計算的上年度基本每股收益=上年度基本每股收益÷調(diào)整系數(shù)

本年度基本每股收益

=歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤÷（行權(quán)前發(fā)行在外普通股股數(shù)×調(diào)整系數(shù)×行權(quán)前普通股發(fā)行在外的時間權(quán)數(shù)+行權(quán)后發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)）

【例題】某企業(yè)2006年度歸屬于普通股股東的凈利潤為9600萬元，2006年1月1日發(fā)行在外普通股股數(shù)為4000萬股，2006年6月10日，該企業(yè)發(fā)布增資配股公告，向截止到2006年6月30日（股權(quán)登記日）所有登記在冊的老股東配股，配股比例為每5股配1股，配股價格為每股5元，除權(quán)交易基準日為2006年7月1日。假設(shè)行權(quán)前一日的市價為每股11元，2005年度基本每股收益為2.2元。

要求確定重新計算的2005年度基本每股收益和2006年度的基本每股收益。

[答疑編號11070404]

【答案】

每股理論除權(quán)價格=（11×4000+5×800）÷（4000+800）=10（元）

調(diào)整系數(shù)=11÷10=1.1

因配股重新計算的2005年度基本每股收益=2.2÷1.1=2（元）

2006年度基本每股收益=9600÷（4000×1.1×6/12+4800×6/12）=2.09（元/股）

（二）稀釋每股收益

企業(yè)存在具有稀釋性的潛在普通股的情況下，應(yīng)當(dāng)根據(jù)具有稀釋性的潛在普通股的影響，分別調(diào)整歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤以及當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)，并據(jù)以計算稀釋的每股收益

計算稀釋每股收益時，應(yīng)當(dāng)根據(jù)下列事項對歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤進行調(diào)整：

（1）當(dāng)期已確認為費用的稀釋性潛在普通股的利息；

（2）稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換時將產(chǎn)生的收益或費用。

當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)應(yīng)當(dāng)為計算基本每股收益時普通股的加權(quán)平均數(shù)與假定稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換為已發(fā)行普通股而增加的普通股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)之和。

計算稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換為已發(fā)行普通股而增加的普通股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)時，以前期間發(fā)行的稀釋性潛在普通股，應(yīng)當(dāng)假設(shè)在當(dāng)期期初轉(zhuǎn)換；當(dāng)期發(fā)行的稀釋性潛在普通股，應(yīng)當(dāng)假設(shè)在發(fā)行日轉(zhuǎn)換。

稀釋性潛在普通股是指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通股會減少每股收益的潛在普通股。

具體包括：

（1）可轉(zhuǎn)換公司債券。

對于可轉(zhuǎn)換公司債券，計算稀釋每股收益時，分子的調(diào)整項目為可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期已確認為費用的利息等的稅后影響額；分母調(diào)整項目為假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)。

【例題·單選】乙公司2007年1月1日發(fā)行利息率為8%，每張面值100元的可轉(zhuǎn)換債券10萬張，規(guī)定每張債券可轉(zhuǎn)換為1元面值普通股80股。2007年凈利潤8000萬元，2006年發(fā)行在外普通股4000萬股，公司適用的所得稅率為33%，則2007年的稀釋每股收益為（）。

A.2

B.1.68

C.1.76

D.1.28

[答疑編號11070405]

答案：B

解析：稀釋的每股收益：

稅后利息費用=100×10×8%×（1-33%）=53.6（萬元）

增加的普通股股數(shù)=10×80=800（萬股）

稀釋的每股收益=（8000+53.6）/（4000+800）=1.68（元/股）

（2）認股權(quán)證和股份期權(quán)。

認股權(quán)證、股份期權(quán)等的行權(quán)價格低于當(dāng)期普通股平均市場價格時，應(yīng)當(dāng)考慮其稀釋性。

【例題·多選】企業(yè)計算稀釋每股收益時，應(yīng)當(dāng)考慮的稀釋性潛在的普通股包括（）。

A.股份期權(quán)

B.認股權(quán)證

C.可轉(zhuǎn)換公司債券

D.不可轉(zhuǎn)換公司債券

E.股票股利

[答疑編號11070406]

答案：ABC

解析：稀釋性潛在普通股，是指假設(shè)當(dāng)前轉(zhuǎn)換為普通股會減少每股收益的潛在普通股，主要包括可轉(zhuǎn)換債券、認股權(quán)證、股份期權(quán)。

（三）每股收益的分析

每股收益是反映股份公司盈利能力大小的一個非常重要的指標。每股收益越高，一般可以說明盈利能力越強。這一指標的高低，往往會對股票價格產(chǎn)生較大的影響。

對每股收益也可以進行橫向和縱向的比較。通過與同行業(yè)平均水平或競爭對手的比較，可以考察企業(yè)每股收益在整個行業(yè)中的狀況以及與競爭對手相比的優(yōu)劣。不過，在進行每股收益的橫向比較時，需要注意不同企業(yè)的每股股本金額是否相等，否則每股收益不便直接進行橫向比較。通過與企業(yè)以往各期的每股收益進行比較，可以看出企業(yè)每股是收益的變動趨勢。

【例題·單選】下列關(guān)于每股收益的說法正確的有（）

A.該比率反映普通股的獲利水平

B.該比率可以反映風(fēng)險

C.該比率在不同時期不可比

D.該比率可反映股東獲得的現(xiàn)實財富

[答疑編號11070407]

答案：A

解析：每股收益反映普通股的獲利水平，該比率無法反映風(fēng)險水平的高低；該比率可以進行橫向和縱向比較，該比率無法反映股東獲得的現(xiàn)實財富（如股利、資本利得等屬于股東現(xiàn)實財富）

二、每股現(xiàn)金流量

每股現(xiàn)金流量，是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額扣除優(yōu)先股股利之后，與普通股發(fā)行在外的平均股數(shù)對比的結(jié)果。其計算公式為：

注重股利分配的投資者應(yīng)當(dāng)注意這個指標，每股收益的高低雖然與股利分配有密切關(guān)系，但它不是決定股利分配的唯一因素。如果每股收益很高，但是缺乏現(xiàn)金，那么也無法分配現(xiàn)金股利。因此，還有必要分析企業(yè)的每股現(xiàn)金流量。每股現(xiàn)金流量越高，說明每股股份可支配的現(xiàn)金流量越大，普通股股東獲得現(xiàn)金股利回報的可能性越大。

對每股現(xiàn)金流量同樣可以進行橫向和縱向的比較。通過與同行業(yè)平均水平或競爭對手的比較，可以考察企業(yè)每股現(xiàn)金流量在整個行業(yè)中的狀況以及與競爭對手相比的優(yōu)劣。與每股收益類似，在進行每股現(xiàn)金流量的橫向比較時，需要注意不同企業(yè)的每股股本金額是否相等，否則每股現(xiàn)金流量不便直接進行橫向比較。通過與企業(yè)以往各期的每股現(xiàn)金流量進行比較，可以看出企業(yè)每股現(xiàn)金流量的變動趨勢。

【例題·單選】經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額扣除優(yōu)先股股利之后，與普通股發(fā)行在外的平均股數(shù)對比的結(jié)果稱為（）

A.現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)

B.資產(chǎn)現(xiàn)金流量收益率

C.每股現(xiàn)金流量

D.每股收益

[答疑編號11070408]

答案：C

三、每股股利

1.含義及公式：

普通股每股股利簡稱每股股利，它反映每股普通股獲得現(xiàn)金股利的情況。

其計算公式為：

由于股利通常只派發(fā)給年末的股東，因此計算每股股利時分母采用年末發(fā)行在外的普通股股數(shù)，而不是全年發(fā)行在外的平均股數(shù)。

2.分析：每股股利反映了普通股股東獲得現(xiàn)金股利的情況。每股股利越高，說明普通股獲取的現(xiàn)金報酬越多。

注意：每股股利并不能完全反映企業(yè)的盈利情況和現(xiàn)金流量狀況。因為股利分配狀況不僅取決于企業(yè)的盈利水平和現(xiàn)金流量狀況，還與企業(yè)的股利分配政策相關(guān)。而且，在中國目前的資本市場中，股東對現(xiàn)金股利的期望往往并不高，更多的投資者是希望通過股票的低買高賣來獲取報酬。

[答疑編號11070501]

【例題·判斷說明題】每股股利能夠完全反映企業(yè)的盈利情況和現(xiàn)金流量狀況（）

答案：×

說明：每股股利并不能完全反映企業(yè)的盈利情況和現(xiàn)金流量狀況。因為股利分配狀況不僅取決于企業(yè)的盈利水平和現(xiàn)金流量狀況，還與企業(yè)的股利分配政策相關(guān)以及投資者的期望有關(guān)。

【例題?單選】普通股每股股利簡稱每股股利，它反映每股普通股獲得現(xiàn)金股利的情況，其公式為（）

A.股利總額/發(fā)行在外普通股股數(shù)

B.股票股利/發(fā)行在外普通股股數(shù)

C.現(xiàn)金股利總額/發(fā)行在外普通股股數(shù)

D.現(xiàn)金股利總額/發(fā)行在外普通股平均股數(shù)

[答疑編號11070502]

答案：C

解析：

注意分母采用年末發(fā)行在外的普通股股數(shù)，而不是全年發(fā)行在外的平均股數(shù)。

四、市盈率

1.含義及公式：

市盈率又稱價格盈余比率，是普通股每股市價與普通股每股收益的比值。

其計算公式為：

可以理解成投資人愿意為獲取公司每一元的收益付出多高的價格。

2.分析：

（1）一般來說，市盈率高，說明投資者愿意出更高的價格購買該公司股票，對該公司的發(fā)展前景看好。因此，一些成長性較好的公司股票的市盈率通常要高一些。

例如，假設(shè)甲、乙兩個公司的每股收益相等，說明兩個公司當(dāng)期每股的盈利能力相同。如果甲公司的市盈率高于乙公司，說明甲公司的每股市價高于乙公司的每股市價。對當(dāng)期盈利能力相同的兩支股票，投資者愿意出更高的價格購買甲公司的股票，這說明投資者對甲公司的未來發(fā)展更加看好。

（2）如果某一種股票的市盈率過高，則也意味著這種股票具有較高的投資風(fēng)險。

例如，還是上述甲、乙兩個公司，假設(shè)它們的每股收益都為0.5元。甲公司得市盈率為80，乙公司的市盈率為20，也就是說甲公司的每股市價為40元，而乙公司的每股市價只有10元。那么，此時購買甲公司的股票所花費的代價是乙公司股票的四倍，但甲公司股票報酬能達到或超過乙公司股票報酬的四倍的可能性并不大。因此，這種情況下購買乙公司的股票可能更加有利，而購買甲公司的股票則投資風(fēng)險較大。

（3）在我國現(xiàn)階段，股票的市價可能并不能很好地代表投資者對公司未來前景的看法，因為股價中含有很多炒作的成分在內(nèi)。因此，我們應(yīng)用市盈率對公司作評價時需要謹慎。

【例題判斷說明題】一般來說，市盈率高，說明投資者愿意出更高的價格購買該公司股票，對該公司的發(fā)展前景看好，但股票的投資風(fēng)險也較大。（）

[答疑編號11070503]

答案：對

說明：一般來說，市盈率高，說明投資者愿意出更高的價格購買該公司股票，對該公司的發(fā)展前景看好，也意味著這種股票具有較高的投資風(fēng)險。

五、股利支付率

1.含義及公式：股利支付率又稱股利發(fā)放率，是指普通股每股股利與普通股每股收益的比率，其計算公式為：

2.分析：

一般來說，公司發(fā)放股利越多，股利的分配率越高，因而對股東和潛在的投資者的吸引力越大，也就越有利于建立良好的公司信譽。

一方面，由于投資者對公司的信任，會使公司股票供不應(yīng)求，從而使公司股票市價上升。公司股票的市價越高，對公司吸引投資、再融資越有利。

另一方面，過高的股利分配率政策，一是會使公司的留存收益減少，二是如果公司要維持高股利分配政策而對外大量舉債，會增加資金成本，最終必定會影響公司的未來收益和股東權(quán)益。

股利支付率是股利政策的核心。

確定股利支付率，首先要弄清公司在滿足未來發(fā)展所需的資本支出需求和營運資本需求，有多少現(xiàn)金可用于發(fā)放股利，然后考察公司所能獲得的投資項目的效益如何。如果現(xiàn)金充裕，投資項目的效益又很好，則應(yīng)少發(fā)或不發(fā)股利；如果現(xiàn)金充裕但投資項目效益較差，則應(yīng)多發(fā)股利。

【例題·判斷說明題】股利支付率越高，公司發(fā)放的股利越多，公司的股票市價越高，對公司的發(fā)展越有利。（）

[答疑編號11070504]

答案：×

說明：股利支付率越高，公司發(fā)放的股利越多，一方面可能會由于投資者對公司的信任使得股票的市價越高，對公司吸引投資、再融資有利，但另一方面也會使得公司的留存收益減少，企業(yè)因資金短缺而大量舉債或融資導(dǎo)致資本成本上升，最終會影響企業(yè)的未來收益和發(fā)展。

六、股利收益率

1.含義及公式：股利收益率又稱股息率，指投資股票獲得股利的回報率，

其計算公式為：

股利收益率=每股股利÷每股股價×100%

2.股利發(fā)放率與股利收益率的關(guān)系：

股利發(fā)放率=每股股利/每股收益×100%

=每股市價/每股收益×每股股利/每股市價×100%

=市盈率×股利收益率

3.股利收益率分析：

股利收益率是挑選收益型股票的重要參考標準，如果連續(xù)多年年度股利收益率超過1年期銀行存款利率，則這支股票基本可以視為收益型股票，股利收益率越高越吸引人。

股利收益率也是挑選其他類型股票的參考標準之一。決定股利收益率高低的不僅是股利和股利發(fā)放率的高低，還要視股價來定。例如兩支股票，A股價為10元，B股價為20元，兩家公司同樣發(fā)放每股0.5元股利，則A公司5%的股息率顯然要比B公司2.5%誘人。

【例題·單選】某支股票每股市價為10元，每股收益為0.5元，每股股利為0.2元，則下列表述錯誤的是（）

A.股利收益率為2%

B.股利發(fā)放率為5%

C.市盈率為20

D.股利發(fā)放率=市盈率*股利收益率

[答疑編號11070505]

答案：B

解析：股利收益率=每股股利/每股市價=0.2÷10×100%＝2%

股利發(fā)放率（股利支付率）＝每股股利/每股收益＝0.2/0.5×100%＝40%

市盈率＝每股市價/每股收益＝10/0.5×100%＝20

股利發(fā)放率＝市盈率×股利收益率＝20×2%＝40%

【例題·計算題】某公司2006、2007年的相關(guān)財務(wù)資料見下表：

單位：萬元項目2006年度2007年度流動負債150190長期負債350410資產(chǎn)總額11001300利息支出凈額1216此外，該公司2007年的市盈率為20，每股市價為30元，銷售成本為630萬元，毛利率為30%，假設(shè)全部為賒銷，無銷售退回折扣與折讓，公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為50萬股，無優(yōu)先股，當(dāng)年的所得稅為36萬元。不考慮其他因素。

要求：計算2007年的普通股每股收益、銷售凈利率、長期資金收益率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

參考答案：

（1）市盈率＝每股市價/每股收益

所以：每股收益＝每股市價÷市盈率＝30÷20＝1.5元

[答疑編號11070506]

（2）毛利率＝銷售毛利/銷售收入

銷售毛利＝銷售收入－銷售成本

所以：毛利率＝（銷售收入－銷售成本）/銷售收入

＝1－銷售成本/銷售收入

銷售收入＝銷售成本÷（1-毛利率）

＝630÷（1-30%）＝900萬元

凈利潤＝每股收益×股數(shù)＝1.5×50＝75萬元

所以：銷售凈利率＝凈利潤/銷售收入×100%

＝75/900×100%

＝8.33%

[答疑編號11070507]

（3）長期資金收益率＝息稅前利潤/平均長期資金

其中：息稅前利潤＝利潤總額＋利息費用

＝凈利潤＋所得稅＋利息費用

＝75+36+16＝127萬元

平均長期資金

＝[（期初長期負債＋期初股東權(quán)益）＋（期末長期負債＋期末股東權(quán)益）]/2

其中：股東權(quán)益＝資產(chǎn)總額－負債總額

期初股東權(quán)益＝1100-（150+350）＝600萬元

期末股東權(quán)益＝1300-（190+410）＝700萬元

平均長期資金＝[（350+600）+（410+700）]÷2＝1030萬元

長期資金收益率＝息稅前利潤/平均長期資金

＝127/1030×100%

＝12.33%

[答疑編號11070508]

（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/平均總資產(chǎn)

其中平均總資產(chǎn)＝（1100+1300）÷2＝1200萬元

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝900÷1200＝0.75

[答疑編號11070509]

第五節(jié)影響盈利能力的其他項目

大綱要求：理解影響盈利能力的特殊項目

一、稅收政策對盈利能力的影響

稅收政策是指國家未來實現(xiàn)一定歷史時期任務(wù)，選擇確立的稅收分配活動的方針和原則，它是國家進行宏觀調(diào)控的主要手段。

稅收政策的制定與實施有利于調(diào)節(jié)社會資源的有效配置，為企業(yè)提供公平的納稅環(huán)境，能有效調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。稅收政策對于企業(yè)的發(fā)展有很重要的影響，符合國家稅收政策的企業(yè)能夠享受稅收優(yōu)惠，增強企業(yè)的盈利能力；不符合國家稅收政策的企業(yè)，則被要求繳納高額的稅收，從而不利于企業(yè)盈利能力的提高。

因此，國家的稅收政策與企業(yè)的盈利能力之間存在一定的關(guān)系，評價分析企業(yè)的盈利能力，離不開對其面臨的稅收政策環(huán)境的評價。然而，由于稅收政策屬于影響企業(yè)發(fā)展的外部影響因素，很多財務(wù)人員對企業(yè)進行財務(wù)分析時往往只注重對影響企業(yè)發(fā)展的內(nèi)部因素進行分析，而容易忽視稅收政策對企業(yè)盈利能力的影響。

二、利潤結(jié)構(gòu)對企業(yè)盈利能力的影響

企業(yè)的利潤主要由主營業(yè)務(wù)利潤、投資收益和非經(jīng)常項目收入共同構(gòu)成。

一般來說，主營業(yè)務(wù)利潤和投資收益占公司利潤很大比重，尤其主營業(yè)務(wù)利潤是形成企業(yè)利潤的基礎(chǔ)。非經(jīng)常項目對企業(yè)的盈利能力也有一定的貢獻，但在企業(yè)總體利潤中不應(yīng)該占太大比例。

如果企業(yè)的利潤主要來源于一些非經(jīng)常性項目，或者不是由企業(yè)主營業(yè)務(wù)活動創(chuàng)造的，那么這樣的利潤結(jié)構(gòu)往往存在較大的風(fēng)險，也不能反映出企業(yè)的真實盈利能力。

三、資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)盈利能力的影響

資本結(jié)構(gòu)是影響企業(yè)盈利能力的重要因素之一，企業(yè)負債經(jīng)營程度的高低對企業(yè)的盈利能力有直接的影響。

當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)報酬率高于企業(yè)借款利息率時，企業(yè)負債經(jīng)營可以提高企業(yè)的獲利能力，否則企業(yè)負債經(jīng)營會降低企業(yè)的獲利能力。

四、資產(chǎn)運轉(zhuǎn)效率對企業(yè)盈利能力的影響

資產(chǎn)對于每個企業(yè)來說都是必不可少的，資產(chǎn)運轉(zhuǎn)效率的高低不僅關(guān)系著企業(yè)營運能力的好壞，也影響到企業(yè)盈利能力的高低。

通常情況下，資產(chǎn)的運轉(zhuǎn)效率越高，企業(yè)的營運能力就越好，而企業(yè)的盈利能力也越強，所以說企業(yè)盈利能力與資產(chǎn)運轉(zhuǎn)效率是相輔相成的。

五、企業(yè)盈利模式因素對企業(yè)盈利能力的影響

企業(yè)的盈利模式就是企業(yè)賺取利潤的途徑和方式，是指企業(yè)將內(nèi)外部資源要素通過巧妙而有機的整合，為企業(yè)創(chuàng)造價值的經(jīng)營模式。獨特的盈利模式往往是企業(yè)獲得超額利潤的法寶，也會稱為企業(yè)的核心競爭力。一個企業(yè)即使是擁有先進的技術(shù)和人才，但若沒有一個獨特的盈利模式，企業(yè)也很難生存。顯然，企業(yè)的盈利模式并不是指從表面上看到企業(yè)的行業(yè)選擇或經(jīng)營范圍的選擇。因此，要想發(fā)現(xiàn)企業(yè)盈利的源泉，找到企業(yè)盈利的根本動力，財務(wù)人員就必須關(guān)注企業(yè)的盈利模式，要分析這家企業(yè)獲得盈利的深層機制是什么，而不是簡單地從其經(jīng)營領(lǐng)域或企業(yè)行業(yè)特征上進行判斷和分析。

【例題·多選】影響企業(yè)盈利能力的內(nèi)部因素包括（）

A.稅收政策

B.利潤結(jié)構(gòu)

C.資本結(jié)構(gòu)

D.資產(chǎn)運轉(zhuǎn)效率

E.盈利模式

[答疑編號11070510]

答案：BCDE

解析：以上5個因素均屬于影響企業(yè)盈利能力的其他項目，但稅收政策屬于國家進行宏觀調(diào)控的主要手段。屬于影響盈利能力的外部因素。

【例題·多選】下列關(guān)于影響盈利能力的因素表述正確的有（）

A.通常情況下，獨特的盈利模式能夠增強企業(yè)的盈利能力

B.通常情況下，資產(chǎn)的運轉(zhuǎn)效率越高，企業(yè)的盈利能力越強

C.當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)報酬率小于企業(yè)借款利息率時，企業(yè)負債經(jīng)營可以提高企業(yè)的獲利能力

D.如果企業(yè)的利潤主要來源于一些非經(jīng)常性項目，則利潤結(jié)構(gòu)往往存在較大的風(fēng)險，也不能反映出企業(yè)的真實盈利能力

E.通常情況下，符合國家稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)能夠享受稅收優(yōu)惠，增強企業(yè)的盈利能力

[答疑編號11070511]

答案：ABDE

解析：當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)報酬率大于企業(yè)借款利息率時，企業(yè)負債經(jīng)營可以提高企業(yè)的獲利能力。所以C錯誤。

【例題·多選】以下反映企業(yè)獲利能力的財務(wù)比率是（）

A.資本保值增值率

B.利息保障倍數(shù)

C.銷售凈利率

D.市盈率

E.資產(chǎn)現(xiàn)金流量收益率

[答疑編號11070512]

答案：ACDE

解析：利息保障倍數(shù)是償債能力分析指標.

【例題·多選】與銷售有關(guān)的盈利能力分析指標包括（）

A.總資產(chǎn)收益率

B.凈資產(chǎn)收益率

C.銷售毛利率

D.銷售凈利率

E.每股收益

[答疑編號11070513]

答案：CD

解析：總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率反映的是與投資有關(guān)的盈利能力指標；每股收益反映的是與股本有關(guān)的盈利能力分析指標。

本章小結(jié)

一、盈利能力分析概述

盈利能力的含義、分析目的和盈利能力分析的內(nèi)容

二、與投資有關(guān)的盈利能力分析

1.投入資金的界定方法

2.各種指標（15個指標）

總資產(chǎn)收益率＝凈利潤/總資產(chǎn)平均余額×100%

凈資產(chǎn)收益率＝＝凈利潤/凈資產(chǎn)平均額×100%

長期資金收益率＝息稅前利潤/平均長期資金×100%

三、與銷售有關(guān)的盈利能力分析

四、與股本有關(guān)的盈利能力分析

五、影響盈利能力的其他項目

稅收政策、利潤結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)運轉(zhuǎn)效率和盈利模式

管理會計案例解析管理會計案例1一、甲企業(yè)本年計劃生產(chǎn)1000件A產(chǎn)品，正常價格為80元/件。年初編制的成本計劃見表：成本計劃表 產(chǎn)銷量：1000件成本項目總成本單位成本直接材料2400024直接人工1200012變動性制造費用40004固定性制造費用1000010銷售及管理費用50005合計55000551月份乙企業(yè)要求甲企業(yè)追加訂貨200件A產(chǎn)品，特殊訂價為50元/件。要求：就以下各個不相關(guān)方案作出可否接受此項追加訂貨的決策。（1）、企業(yè)最大生產(chǎn)能力為1200件，剩余能力無法轉(zhuǎn)移，追加訂貨不需要追加專屬成本。（2）、企業(yè)最大生產(chǎn)能力為1160件，剩余能力無法轉(zhuǎn)移，也不需要追加專屬成本。（3）、企業(yè)最大生產(chǎn)能力為1200件，剩余能力也無法轉(zhuǎn)移，但追加訂貨要求經(jīng)過某臺專用設(shè)備加工，該設(shè)備價值1800元。（4）、最大生產(chǎn)能力1180件，剩余能力可以轉(zhuǎn)移，若對外出租可獲租金收入200元，追加訂貨要求加1100元專屬成本。分析：依題意分別用各種方法解題如下：(1)、∵特殊訂價50元＞單位變動成本40元（24+12+4）∴可以接受此追加訂貨可以獲利潤2000元＝（50－40）×200(2)、列相關(guān)損益分析表如下：見表1表1： 相關(guān)損益分析表單位：元方案項目接受追加訂貨拒絕追加訂貨相關(guān)收入50×200＝100000相關(guān)成本96000其中：增量成本40×160＝64000機會成本80×40＝32000相關(guān)損益＋4000在此情況下，接受訂貨的相關(guān)損益為+400，比不接受訂貨多400元，所以應(yīng)當(dāng)考慮接受此追加訂貨。該表中按160件計算接受訂貨的相關(guān)增量成本，原因是企業(yè)最大生產(chǎn)能力為1160件，原計劃生產(chǎn)1000件，故追加訂貨200件中只能有160件可利用剩余生產(chǎn)能力，屬于相關(guān)產(chǎn)量，其余40件要沖擊原計劃產(chǎn)量，但這40件不論是否接受訂貨均要安排生產(chǎn)，對于增量成本而言屬于無關(guān)產(chǎn)量。機會成本反映的是追加訂貨影響正常計劃完成（只完成了960件）而減少的正常收入(3)、編制差別損益分析表見表2：表2：差別損益分析表單位：元方案項目接受追加訂貨拒絕追加訂貨相關(guān)收入50×200＝100000+10000相關(guān)成本合計98000+9800其中：增量成本40×200＝80000專屬成本18000 差別損益+200訂貨可獲200元利潤，應(yīng)接受追加訂貨。(4)、不應(yīng)接受追加訂貨。見表3相關(guān)損益分析表，接受訂貨的相關(guān)損益比拒絕訂貨的相關(guān)損益少100元。表3：相關(guān)損益分析表單位：元方案項目接受追加訂貨拒絕 相關(guān)收入50×200＝10000200 相關(guān)成本99000其中：增量成本40×180＝72000 專屬成本11000 機會成本80×20＝16000相關(guān)損益+100+200表3中的第二方案若改為拒絕訂貨，則其相關(guān)收入200元租金就應(yīng)當(dāng)列入第一個方案的相關(guān)成本，作為另一個機會成本項目。管理會計案例2表1是企業(yè)1990——1999年連續(xù)10年有關(guān)產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量、成本以及售價等資料。據(jù)此按兩種成本法編制的損益表表2所示（為簡化計算，貢獻式損益表是按變通的形式編制的）。根據(jù)以上資料編制的棕合分析表見表3。從這個例子中不難發(fā)現(xiàn)兩個問題：第一、即使前后期成本水平、價格和存貨計價方法不變，兩種成本法出現(xiàn)不為零的營業(yè)凈利潤差異也只有可能性，而沒有必然性；第二、產(chǎn)銷平衡關(guān)系與分期營業(yè)凈利潤差異的性質(zhì)之間的聯(lián)系似乎也并不像想象中的那樣有規(guī)律。表一期間項目一二三四五六七八九十1.產(chǎn)銷量與存貨量（件）Q100100010001250100010009009001650X14000400040005000400050004000250050003100X24000300040004750425050004100250042504750Q2010001000125010001000900900165002.成本水平（1—10期）單位變動生產(chǎn)成本b1＝10元單位變動非生產(chǎn)成本b2＝0.3元每期固定性制造費用a1＝10000元每期固定性銷售管理費用a2＝4100元3.每期生產(chǎn)成本(a1＋b1x1)（元）500005000050000600005000060000500003500060000410004.每期銷售及管理費用(a2＋b2x2)(元)53005000530055255375560053304850537555255.銷售水平（1—10期）產(chǎn)品銷售單價p＝20元各項假定：每期生產(chǎn)量指當(dāng)期投產(chǎn)且全部完工量（不存在在產(chǎn)品問題）。（2）每期銷售量中不存在退還、折讓和折扣問題。（3）各期成本水平不變（單位變動成本與固定成本總額均不變）。（4）各期售價不變（產(chǎn)品質(zhì)量與市場銷路不變）。（5）存貨按先進先出法計價（FIFO）。（6）假定各期的服務(wù)費用均為零。表二損益表期間項目一二三四五六七八九十十損益表（傳統(tǒng)式）營業(yè)收入（PX2）800006000080000950008500010000082000500008500095000營業(yè)成本期初存貨成本001250012500150001250012000112501260019800加：本期生產(chǎn)成本50000500005000060000500006000050000350006000041000減：期末存貨成本012500125001500012500120001125012600198000營業(yè)成本50000375005000057500525006050050750336505280060800營業(yè)毛利3000022500300003750032500395003125016350320034200減營業(yè)費用銷售及管理費用5300500053005525537556005330485053755525營業(yè)凈利潤24700175002470031975271253390025920115002682528675損益表（貢獻式）營業(yè)收入（PX2）800006000080000950008500010000082000500008500095000營業(yè)變動成本(b1x240000300004000047500425005000041000250004250047500營業(yè)貢獻邊際40000300004000047500425005000041000250004250047500減：期間成本固定性制造費用（A10000100001000010000100001000010000100001000010000銷售及管理費用5300、500005300552553755600533048555053755525合計1530015000153001552515375156001533014850153751525營業(yè)凈利潤24700150002470031975271253440025670101502712531975表三綜合分析表期間 項目一二三四五六七八九十合計產(chǎn)銷生產(chǎn)量400040004000500040005000400025005000310040600銷售量400030004000475042505000410025004250475040600利潤率完全成本法24700175002470031975271253390025920115002682528675252820變動成本法24700150002470031975271253440025670101502712531975252820差量02500000－5002501350—300－33000產(chǎn)銷平衡法絕對平衡產(chǎn)大于銷相對平衡1產(chǎn)大于銷產(chǎn)小于銷相對平衡1產(chǎn)小于銷相對平衡2產(chǎn)大于銷產(chǎn)小于銷＝完全成本期末單位存貨中固定性制造費用02.52.52.02.52.02.542.001）法下存貨與利潤差額的關(guān)系期末存或量010001000125010001000900900165002）期末存貨吸收的固定性制造費用025002500250025002000225