審計(jì)第三次小組報(bào)告

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組長(zhǎng)：梅紫君組員：葛夢(mèng)丹、王帥、潘向樂、陳慶大

一、研討內(nèi)容：

案例4藍(lán)田股份高盈利神話的破滅

1、藍(lán)田股份存在的主要問題時(shí)什么。為什么劉妹威這篇600字短文有如此大的殺傷力。

從藍(lán)田股份資產(chǎn)負(fù)債表和藍(lán)田股份利潤(rùn)表中可以看出，藍(lán)田股份的應(yīng)收賬款回收期明顯低于同行的平均水平，但是收入?yún)s又異常高于同行業(yè)平均水平；第二個(gè)問題，藍(lán)田股份的短期可轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金流的流動(dòng)資產(chǎn)不足以償還到期流動(dòng)負(fù)債，償債能力很差。

劉姝威短短600字文章呈現(xiàn)出來(lái)的是藍(lán)田股份沒有凈收入來(lái)源，不能創(chuàng)造足夠的現(xiàn)金流量以維持正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和保證按時(shí)償還銀行貸款的本金與利息。這些都是對(duì)發(fā)放貸款給藍(lán)田股份的銀行的不利現(xiàn)象，故具有十分大的殺傷力。

2、根據(jù)對(duì)藍(lán)田股份財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，歸納一下藍(lán)田股份炮制業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的大致輪廓，并且分析其動(dòng)機(jī)。

藍(lán)田股份不斷向證監(jiān)會(huì)提出配股進(jìn)行融資，并且不斷地向銀行申請(qǐng)貸款，并把一次次的融資資金與銀行貸款用于擴(kuò)張壯大子公司，再通過造假把各個(gè)公司的業(yè)績(jī)做成不斷上升的假現(xiàn)象以便于更方便地配股融資與向銀行貸款，他們認(rèn)為只要把資產(chǎn)規(guī)模做大融資機(jī)會(huì)就越多、貸款也就方便，擴(kuò)張也就越快，他們認(rèn)為這是一個(gè)正循環(huán)。

他們的動(dòng)機(jī)是靠著配股融資與銀行貸款來(lái)維持各個(gè)公司的運(yùn)作，用拆東墻補(bǔ)西墻的辦法來(lái)償還銀行貸款，靠著時(shí)間差來(lái)謀取利益。

3、使用流動(dòng)比率和速凍比率評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力可能存在什么問題。

流動(dòng)比率、速動(dòng)比率的高低與企業(yè)的規(guī)模、營(yíng)運(yùn)資本的多少有密切的聯(lián)系。一般來(lái)說，流動(dòng)比率越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的流動(dòng)資產(chǎn)保證程度越強(qiáng)，但是，不同時(shí)期相同的比率，以及同一時(shí)期不同企業(yè)相同的比率，短期償債能力未必相同，這是因?yàn)榱鲃?dòng)比率計(jì)算時(shí)，沒有考慮流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的內(nèi)容結(jié)構(gòu)。而相對(duì)于流動(dòng)負(fù)債而言，流動(dòng)資產(chǎn)有較多的不確定因素，會(huì)影響企業(yè)實(shí)際的短期償債能力。

4、如何對(duì)企業(yè)的短期償債能力進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。

4.對(duì)一個(gè)企業(yè)的短期償債能力評(píng)價(jià)，第一方面結(jié)合指標(biāo)的變動(dòng)趨勢(shì)，動(dòng)態(tài)加以評(píng)

價(jià)；另一方面結(jié)合同行業(yè)平均水平，進(jìn)行橫向比較分析；第三點(diǎn)進(jìn)行預(yù)算比較分析以及歷史比較分析。

第一方面：衡量的指標(biāo)有三點(diǎn)：流動(dòng)比率，速動(dòng)比率，現(xiàn)金比率

流動(dòng)比率：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債，比率越高償債能力越強(qiáng)，

太高則流動(dòng)資產(chǎn)資金就過多，一般保持2：1左右合適

速動(dòng)比率：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債=（流動(dòng)資產(chǎn)—存貨）÷流

動(dòng)負(fù)債，（流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨后稱謂速動(dòng)資產(chǎn)），通常速動(dòng)

比率為1，1之下短期償債能力偏低，推導(dǎo)其他，但具體不

同類型企業(yè)則不同。

現(xiàn)金比率：現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債=（貨幣資金+有價(jià)證券

或短期投資）÷流動(dòng)負(fù)債=（速動(dòng)資產(chǎn)—應(yīng)收賬款）÷流

動(dòng)負(fù)債。比率越高，短期償債能力越強(qiáng)，但是太高，大量

資金滯留，通常保持在30%左右

第二方面：同行業(yè)分析：具體流程

1、首先，計(jì)算反映短期償債能力的核心指標(biāo)——流動(dòng)比

率，將實(shí)際指標(biāo)值與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行比較，并得出比

較結(jié)論。

2、分解流動(dòng)資產(chǎn)，目的是考察流動(dòng)比率的質(zhì)量

3、如果存貨周轉(zhuǎn)率低，可進(jìn)一步計(jì)算速動(dòng)比率，考察企業(yè)

速動(dòng)比率的水平和質(zhì)量，并與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值比較，并得出結(jié)

論。

4、如果速動(dòng)比率低于同行業(yè)水平，說明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度

慢，可進(jìn)一步計(jì)算現(xiàn)金比率，并與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值比較，得

出結(jié)論。

5、最后，通過上述比較，綜合評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力。

第三方面：

歷史比較分析：采用的比較標(biāo)準(zhǔn)是過去某一時(shí)點(diǎn)的短期償債能力的實(shí)

際指標(biāo)值。比較標(biāo)準(zhǔn)可以是企業(yè)歷史最好水平，也可

以是企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)條件下的實(shí)際值。在分析時(shí)，經(jīng)常

采用與上年實(shí)際指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比。

預(yù)算比較分析：預(yù)算比較分析是指對(duì)企業(yè)指標(biāo)的本期實(shí)際值與預(yù)算

值所進(jìn)行的比較分析。預(yù)算比較分析采用的比較標(biāo)

準(zhǔn)是反映企業(yè)償債能力的預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)。預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)是企

業(yè)根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)條件和經(jīng)營(yíng)狀況制定的目標(biāo)

5、從藍(lán)田神話破滅的事件中，你能夠得到怎樣的啟示。

投資者在投資時(shí)要尊重常識(shí)，我們會(huì)看到一些企業(yè)有高利潤(rùn)，但對(duì)于銷售利潤(rùn)額

比往年提升異常的，我們需要額外關(guān)注其背后存在

的陷阱。如p42提出的3點(diǎn)質(zhì)疑，很好的體現(xiàn)出藍(lán)

田企業(yè)不符合常識(shí)的高利潤(rùn)

案例5利潤(rùn)游戲傾覆安然帝國(guó)夢(mèng)

1、為什么安然對(duì)利潤(rùn)和股票價(jià)格最大化的過度追逐反而毀壞了公司的價(jià)值。

1）利潤(rùn)和股票價(jià)格最大化的過度追逐會(huì)損害公司資產(chǎn)的價(jià)值。公司賬面資產(chǎn)的價(jià)值不等于公司內(nèi)在價(jià)值。而安然過度追求利潤(rùn)和股票價(jià)格最大化是建立在虛報(bào)資產(chǎn)、在會(huì)計(jì)報(bào)表上不登記虧損等行為上的，在《財(cái)富》雜志的報(bào)道以及投資者懷疑的目光下，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂的大背景下，安然股價(jià)下跌。

（2）利潤(rùn)和股票價(jià)格最大化的過度追逐會(huì)損害公司的信用。為了實(shí)現(xiàn)華爾街對(duì)公司盈利與增長(zhǎng)的預(yù)期，安然利用公允價(jià)值會(huì)計(jì)模式及各種金融創(chuàng)新（如建立信托基金、采用結(jié)構(gòu)融資等）制造賬面利潤(rùn)和隱瞞債務(wù)。變本加厲的利潤(rùn)操縱使得投資者對(duì)安然的高股價(jià)的懷疑和擔(dān)憂不斷加大，最終導(dǎo)致公司破產(chǎn)。

2、對(duì)公司管理者和個(gè)人投資者來(lái)說，從安然破產(chǎn)案中應(yīng)當(dāng)?shù)贸瞿男┙逃?xùn)和啟示。

（1）對(duì)公司管理者來(lái)說，應(yīng)該依托自己的實(shí)體資產(chǎn)、主營(yíng)業(yè)務(wù)——石油和天然氣，再以能源交易作為輔業(yè)。

（2）最個(gè)人投資者來(lái)說，應(yīng)該冷靜分析一家公司的投資價(jià)值體現(xiàn)在哪里，該公司創(chuàng)造的價(jià)值是否實(shí)際真實(shí)，而不是沉迷于上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表和利潤(rùn)數(shù)字。

3、公司價(jià)值創(chuàng)造應(yīng)該通過哪些途徑來(lái)實(shí)現(xiàn)。

（一）、踏踏實(shí)實(shí)的經(jīng)營(yíng)主業(yè)—石油和天然氣運(yùn)輸。

（二）、從全美擴(kuò)展發(fā)到全球。提高公司的知名度，拓展發(fā)展領(lǐng)域。

（三）、發(fā)展業(yè)務(wù)創(chuàng)新。在經(jīng)營(yíng)主業(yè)的同時(shí)，可以以能源交易等作為輔業(yè)?；蛘吒母飿I(yè)務(wù)形式等。

4、通過收集有關(guān)安然破產(chǎn)案的有關(guān)資料，歸納安然主要采用了哪些利潤(rùn)操作手法。其各自的特點(diǎn)有哪些。在實(shí)踐中如何識(shí)別。

手法何其特點(diǎn)：

（一）、利用公允價(jià)值會(huì)計(jì)模式，但只是賬面上的收益利潤(rùn)提高，制造虛假的繁榮。

（二）、利用“清道夫”、“證券化”、“預(yù)付款”等財(cái)務(wù)工具。隱藏債務(wù)，增加大量表外附加債務(wù)，拆東墻補(bǔ)西墻。

（三）、建立“馬林”信托基金，股票基金。用自己的股票價(jià)值來(lái)購(gòu)買套期保值，沒有真正規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

（四）、使用金融工具，一系列的復(fù)雜衍生交易。

識(shí)別。我們不能只看公司財(cái)務(wù)報(bào)表桑的巨額利潤(rùn)數(shù)字，因?yàn)闀?huì)計(jì)利潤(rùn)不等于經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。公司經(jīng)營(yíng)獲利情況，可以從投入資本回報(bào)率，稅后投入資本回報(bào)率、總資

產(chǎn)回報(bào)率等來(lái)看。

5、從加強(qiáng)公司治理的角度思考防范管理層操縱利潤(rùn)和損害公司價(jià)值的途徑。特別是如何加強(qiáng)董事會(huì)在公司治理中的作用。途徑：董事會(huì)要加強(qiáng)監(jiān)督職能，聘請(qǐng)專業(yè)的人定期對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)運(yùn)行情況和收益利潤(rùn)進(jìn)行評(píng)估等。

董事會(huì)要貫徹科學(xué)發(fā)展觀，抓好戰(zhàn)略管理。高瞻遠(yuǎn)矚，審時(shí)度勢(shì)，圍繞經(jīng)營(yíng)理念、企業(yè)文化和發(fā)展戰(zhàn)略三個(gè)環(huán)節(jié)。明晰風(fēng)險(xiǎn)管理政策，推動(dòng)實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理，做好風(fēng)險(xiǎn)管控工作。督導(dǎo)促進(jìn)建立、健全全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系。加強(qiáng)董事會(huì)對(duì)重大風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的把控能力，董事會(huì)在資本耗用、資本收益、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面設(shè)定額度、條件及標(biāo)準(zhǔn)等。

書上案例分析

1、將該公司的資產(chǎn)負(fù)債表改編成管理資產(chǎn)負(fù)債表。

2、對(duì)該公司這兩年的獲利能力、資產(chǎn)運(yùn)用效率、財(cái)務(wù)杠杠比率和財(cái)務(wù)流動(dòng)性進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，判斷其變化趨勢(shì)。

對(duì)該公司這兩年的獲利能力，資產(chǎn)運(yùn)用效率，財(cái)務(wù)杠桿比率和財(cái)務(wù)流動(dòng)性進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，并判斷變化趨勢(shì)。

獲利能力：

資產(chǎn)回報(bào)率（04年）=稅后利潤(rùn)/資產(chǎn)總額=100/910=10.9%

資產(chǎn)回報(bào)率（05年）=稅后利潤(rùn)/資產(chǎn)總額=110/1040=10.6%

說明獲利能力下降

資產(chǎn)運(yùn)用效率：

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（04年）=總資產(chǎn)/銷售收入=910/2485=36.7%

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（05年）=總資產(chǎn)/銷售收入=1040/2960=35.1%

說明資產(chǎn)運(yùn)用效率降低

財(cái)務(wù)杠桿比率：

杠桿比率（04）=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=910/475=192%

杠桿比率（05）=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1040/535=194%

說明企業(yè)負(fù)債比率提高

財(cái)務(wù)流動(dòng)性：

流動(dòng)性比率（04）=長(zhǎng)期融資凈值/營(yíng)業(yè)資本需求=595/205=290%

流動(dòng)性比率（05）=長(zhǎng)期融資凈值/營(yíng)業(yè)資本需求=635/355=179%

3：a=1040g=25%d=60/110≈0.55s=1600+1160+200=2960所以：

資產(chǎn)增量：（a/s）*g*s=259

稅后利潤(rùn)：m（1+g）*s=1369

留存盈利：m（1+g）*s*（1-d）=61.60

5259-61.605=197.295＜1600*25%

所以，不可行。

3、公司計(jì)劃2006年銷售收入實(shí)現(xiàn)25%的增長(zhǎng)，試從財(cái)務(wù)的角度分析其可行性。如果不可行，試提出解決問題的思路。

二、案例中運(yùn)用中的相關(guān)知識(shí)

1、3.1.2關(guān)于財(cái)務(wù)報(bào)表的評(píng)述中賬面價(jià)值不等于內(nèi)在價(jià)值，會(huì)計(jì)利潤(rùn)不等于經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。在案例5中，安然集團(tuán)的賬面財(cái)務(wù)報(bào)表顯示的利潤(rùn)和客觀，但實(shí)際上公司是處于虧損的狀態(tài)下。

2、3.2.2經(jīng)營(yíng)績(jī)效分析，經(jīng)營(yíng)獲利能力分析中的經(jīng)營(yíng)獲利能力比率，投入資本回報(bào)率、稅后投入資本回報(bào)率、總資產(chǎn)回報(bào)率等。我們可以從這幾個(gè)方面來(lái)分析公司的經(jīng)營(yíng)狀況，而不是單單的從財(cái)務(wù)報(bào)表上。

3、3.1.4財(cái)務(wù)比率。流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率來(lái)反映公司的財(cái)務(wù)狀況。通過資金周轉(zhuǎn)率和速動(dòng)比率來(lái)分析公司的短期償債能力。

4、3.1.3基本財(cái)務(wù)報(bào)表的補(bǔ)充，管理資產(chǎn)負(fù)債表。運(yùn)用到書上案例中的第1小題，編寫管理資產(chǎn)負(fù)債表。

三、總結(jié)

對(duì)于案例4藍(lán)田股份高盈利神話的破滅：

1、在藍(lán)田股份調(diào)整后的報(bào)表里看出，藍(lán)田公司的實(shí)際收入甚微，但向銀行借款的金額巨大，還有氣流動(dòng)比率來(lái)看，它的償還能力比較差。那么藍(lán)田公司要如何應(yīng)對(duì)巨額的債款。

2、如何分析一個(gè)公司的償還能力。僅從流動(dòng)比率來(lái)看嗎。

3、從這個(gè)案例中，我們可以看出，一個(gè)公司想要擴(kuò)大規(guī)模和生產(chǎn)，首先要解決的是資金的問題。很多公司往往會(huì)通過銀行貸款，通過上市融資來(lái)獲得資金，但其后往往都很難按時(shí)到期還債。由此，公司如何解融資成為一個(gè)大問題。對(duì)于案例5利潤(rùn)游戲傾覆安然帝國(guó)夢(mèng)：

1、從安然的案例中，我們可以看出，安然利用公允價(jià)值會(huì)計(jì)模式制造虛假的繁榮。由此我們認(rèn)為，要觀察一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況，不能單單只看企業(yè)提

供的各種報(bào)表。

2、在安然的案例中，我們發(fā)現(xiàn)安然為了營(yíng)造高額利潤(rùn)，用了很多財(cái)務(wù)工具，使得賬面上的利潤(rùn)很客觀。但是這些都不是正真的利潤(rùn)，到最后只能形成巨額負(fù)債。就好像撒了一個(gè)謊后，要不停的去圓謊，到最后還