利用上市公司財務報表透視企業(yè)財務戰(zhàn)略

利用上市公司財務報表透視企業(yè)財務戰(zhàn)略

融資戰(zhàn)略主要包括資金使用和資金管理戰(zhàn)略，包括融資戰(zhàn)略和資金管理戰(zhàn)略?？紤]到如何建立和維持長期價值的資金管理體系，它為公司戰(zhàn)略提供了資金支持，并用于提高交易活動的價值。本篇論文試從財務報表的視角,根據(jù)財務戰(zhàn)略與財務報表的關(guān)系,闡述如何利用上市公司財務報表透視企業(yè)財務戰(zhàn)略,并分別提出融資策略、投資策略和股利分配策略分析的具體操作方法和實施步驟,為投資者利用有限的信息分析財務戰(zhàn)略,提供一種分析方法和手段。一、企業(yè)融資決策和現(xiàn)金流量從財務戰(zhàn)略內(nèi)容的角度來看,不同類型的財務戰(zhàn)略所表現(xiàn)出的特征基本反映在負債、收益、分配這三方面。從財務報表反映的內(nèi)容來看,資產(chǎn)負債表反映了一定時期企業(yè)資源(資產(chǎn))以及對這些資源的索求權(quán)(負債和所有者權(quán)益),其中資產(chǎn)部分是公司投資決策的結(jié)果,反映企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略;負債和所有者權(quán)益部分是公司融資決策的結(jié)果,反映了企業(yè)的財務戰(zhàn)略。因此,資產(chǎn)負債表描述了企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略和財務戰(zhàn)略之間的平衡關(guān)系。利潤表反映了公司一定期間的獲利水平,是公司戰(zhàn)略執(zhí)行的經(jīng)濟結(jié)果。報表使用者可以通過研究公司的戰(zhàn)略和過去收益趨勢,判斷公司市場價值,預測未來的收益水平、持續(xù)狀態(tài),分析會計政策對戰(zhàn)略的支持程度,評估收益質(zhì)量,研究公司收益的“管理”程度等?，F(xiàn)金流量表反映公司一定時期從事經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動獲得的凈現(xiàn)金流量,報告了企業(yè)活動對于現(xiàn)金狀況的影響?，F(xiàn)金流量是企業(yè)戰(zhàn)略和經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動相互聯(lián)系的紐帶,使企業(yè)的業(yè)務持續(xù)有效的進行,反映了公司資金來源的主要渠道。所以可以通過上市公司財務報表,利用財務報表分析中的一些技術(shù)指標和不同的分析方法,對上市公司的籌資規(guī)模和結(jié)構(gòu)、投資方向和效率及收益分配的具體情況進行分析,從而透視出上市公司的財務戰(zhàn)略。二、企業(yè)風險分析融資規(guī)模分析是利用近幾年的資產(chǎn)負債表中(見表1)的相關(guān)數(shù)據(jù),采用水平分析法,揭示公司資金占用規(guī)模的變動規(guī)律,利用其有關(guān)結(jié)構(gòu)比率,采用垂直分析法、趨勢分析法,揭示公司財務風險以及風險與收益的均衡性。另外通過對籌資活動現(xiàn)金流量的分析,揭示企業(yè)籌資活動現(xiàn)金流入和流出的原因;對籌資活動現(xiàn)金流量的質(zhì)量進行分析,了解企業(yè)的融資能力和融資政策。公司通過制定與實施投資戰(zhàn)略,將各種資源按照經(jīng)營戰(zhàn)略的需要合理配置到生產(chǎn)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié),轉(zhuǎn)化成各種形態(tài)的生產(chǎn)資料,進而創(chuàng)造出經(jīng)營收益。三、成功分析-特變電工有限公司財務戰(zhàn)略分析(一)獨立于安維能源有限公司的資本戰(zhàn)略分析1.固定資產(chǎn)總增長情況為了反映資金占用規(guī)模變動,本文從該公司歷年資產(chǎn)負債表中選取相關(guān)數(shù)據(jù)分析可知,特變電工近三年來總資產(chǎn)占有規(guī)模以及資產(chǎn)負債率的變化情況:2007年總資產(chǎn)增長率為35.29%,2008年總資產(chǎn)增長率為51.06%,2009年總資產(chǎn)增長率為24.52%。比較近幾年主營業(yè)務收入波動狀況來看,公司伴隨著經(jīng)營業(yè)務規(guī)模的不斷擴大,資金投入量也在不斷增長。2.流動負債占比大,負債占比大為了更深入地探究特變電工股份公司的融資策略,現(xiàn)對其歷年資產(chǎn)負債表進行結(jié)構(gòu)分析。相關(guān)數(shù)據(jù)如下表:從上表可知,雖然特變電工的資產(chǎn)負債率前兩年都大于60%,但負債主要是由流動負債組成的。其中流動負債占負債總額的2/3以上,而預收賬款是流動負債的1/2,說明企業(yè)的短期償債能力較好,預收賬款所占的比例高,這表明公司的負債多數(shù)是由生產(chǎn)經(jīng)營中預收貨款形成的,也表明公司產(chǎn)品銷售供不應求,現(xiàn)金流比較充裕。3.籌資能力分析。在一般要加強資金對籌資活動的現(xiàn)金流入項目分析,其中2008年度吸收投資收到的現(xiàn)金為171918.64萬元,2009年度吸收投資收到的現(xiàn)金為27345.23萬元,而2007年度吸收投資收到的現(xiàn)金為零,表明企業(yè)通過資本市場籌資能力弱;取得借款收到的現(xiàn)金,從2007年的196437.68萬元增長到2008年的288214.21萬元,表明企業(yè)通過銀行籌集資金能力逐年增強,在一定程度上反映了企業(yè)商業(yè)信用較高。對籌資活動的現(xiàn)金流出項目分析,其中償還債務所支付的現(xiàn)金,從2007年的231827.04萬元下降到2009年的172260.56萬元,表明企業(yè)自身資金周轉(zhuǎn)進入良性循環(huán)狀態(tài);分配股利、利潤或所支付的現(xiàn)金,從2007年的20801.48萬元增長到2009年的27114.32萬元,表明企業(yè)的現(xiàn)金充足。(二)獨立于安維能源有限公司的投資戰(zhàn)略分析1.開展資產(chǎn)增長的原因公司2009年度的總資產(chǎn)增加幅度是24.52%,總資產(chǎn)增加的原因主要是流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的增加,流動資產(chǎn)增長的原因主要貨幣資金的增加。流動資產(chǎn)增加原因是2009年度企業(yè)投資活動現(xiàn)金流量凈流入增加,投資獲利;長期資產(chǎn)增加主要是企業(yè)加大了長期投資和固定資產(chǎn),以使企業(yè)獲取更多收益。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動可以看出,流動資產(chǎn)的比重減少了7.4%,長期投資的比重減少了-0.61%,資產(chǎn)的流動性改善,收益性改善,經(jīng)營風險降低。2.根據(jù)實際收入增長情況,建議分為5.本文重點分析資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)營規(guī)模是否協(xié)調(diào)和資產(chǎn)收益的情況:該公司2009年比2008年的平均總資產(chǎn)增長35.09%,但主營業(yè)務收入增長17.86%,隨著主營業(yè)務收入的增長平均總資產(chǎn)也在增長。與此同時,凈利潤、總資產(chǎn)利潤率都呈上升趨勢,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢,數(shù)據(jù)表明特變電工的資產(chǎn)規(guī)模在不斷的擴張,與經(jīng)營相協(xié)調(diào),且投資收益率不高。3.需要大量的現(xiàn)金投入2007和2009年度投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額小于零,說明企業(yè)在擴大規(guī)模和開發(fā)新的利潤增長點,需要大量的現(xiàn)金投入;2008年度投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大于零,其原因主要是收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金金額大幅度增加,且根據(jù)資產(chǎn)負債表中2008年度“長期投資”賬戶金額比2007年度增加了125.19%,說明對外投資獲利。(三)基于報告的視角下市公司糧食價格戰(zhàn)略分析1.企業(yè)實際運行資金可能從2007年10億美元增長到2009年12.3億美元通過對利潤分配表的分析得知,特變電工未分配利潤從2007年的10億增長到2009年的28億,未分配利潤的大幅度增長,將導致現(xiàn)金流入企業(yè),增加企業(yè)的現(xiàn)金,為企業(yè)投資計劃的實施籌備資金。2.特變用電股份股份我國上市公司一般采用現(xiàn)金和股票作為股利的支付方式,特變電工股份也是如此。從該公司歷年的利潤表來看,其股利發(fā)放采用現(xiàn)金加股票股利的混合支付形式。四、籌資方式及收益分配策略(一)公司擴大輸變電規(guī)模,實施擴張性財務戰(zhàn)略。大力發(fā)展新能源、新材料的一個前奏,而公司目前的絕對主業(yè)是輸變電。在電網(wǎng)投資的推動下,變電設備和發(fā)電設備容量比例將逐步回升,未來十年,輸變電設備將進入一個快速發(fā)展階段。為了實施這種財務戰(zhàn)略,公司需要在將大部分乃至全部利潤留存的同時,大量地進行外部籌資,要更多地利用負債,慢慢向平穩(wěn)擴張型財務戰(zhàn)略過渡。(二)公司應當根據(jù)戰(zhàn)略需求不斷拓寬籌資渠道,對籌資進行合理搭配,采用不同的籌資方式進行最佳組合,以構(gòu)筑既體現(xiàn)戰(zhàn)略要求又適應外部環(huán)境變化的籌資戰(zhàn)略。隨著公司資產(chǎn)規(guī)模的擴張,也往往使公司的資產(chǎn)收益率在一個較長的時期內(nèi)表現(xiàn)出相對較低的水平。(三)該公司的投資戰(zhàn)略需要緊密關(guān)注市場環(huán)境、技術(shù)環(huán)境、政策環(huán)境甚至是消費市場環(huán)境。投資規(guī)模不宜擴張過快,使得公司資金、管理、人員、信息系統(tǒng)都無法跟上投資擴張的速度,從而使得企業(yè)倒在快速擴張的中途。投資時需要關(guān)注投資風險和企業(yè)管理投資風險的能力與水平。(四)該公司收益分配戰(zhàn)略則拓展到員工與企業(yè)投資者之間,不要形成嚴重的利益沖突。要制訂正確收益分配戰(zhàn)略,促進公司長遠發(fā)展;保障股東權(quán)益;穩(wěn)定股價,保證公司股價在較長時期內(nèi)基本穩(wěn)定。結(jié)合國內(nèi)輸變電設備行業(yè)的景氣以及目