期權(quán)簡介課件

option期權(quán)

1.概念2.類型3.基本要素4.市場機制5.收益分析6.期權(quán)的價值7.期權(quán)與期貨的差異1.概念期權(quán)(Option)：在一定期限內(nèi)按事先確定的價格買入（賣出）一定數(shù)量某種資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)的所有者可以在價格變化有利于自己時選擇執(zhí)行期權(quán)，在價格不利于自己時選擇放棄行使期權(quán)，因此，其所有者只有權(quán)利而沒有義務。期權(quán)是一種衍生金融工具，衍生金融工具的價值是由其他資產(chǎn)的價值決定的。2.類型按購買者權(quán)利劃分看漲期權(quán)（買入期權(quán)）看跌期權(quán)（賣出期權(quán)）按交割時間劃分美式期權(quán)歐式期權(quán)按交易品種劃分外匯期權(quán)利率期權(quán)股票期權(quán)股票指數(shù)期權(quán)2.1按購買者權(quán)利分看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者享有在規(guī)定的有效期限內(nèi)按某一具體的履約價格買進某一特定數(shù)量的相關金融資產(chǎn)的權(quán)利，但不負有必須買進的義務。看漲期權(quán)又稱為買入期權(quán)。看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者享有在規(guī)定的有效期限內(nèi)按某一具體的履約價格賣出某一特定數(shù)量的相關金融資產(chǎn)的權(quán)利，但不負有必須賣出的義務?？吹跈?quán)又稱為賣出期權(quán)。2.2按交割時間分美式期權(quán)美式期權(quán)(Americanoption)：在到期日之前的一段時間內(nèi)均可行使權(quán)利的期權(quán)。歐式期權(quán)歐式期權(quán)(Europeanoption)：僅在到期日才可行使權(quán)利的期權(quán)。2.3按交易品種劃分外匯期權(quán)又稱貨幣期權(quán)。是指外匯交易雙方根據(jù)標準化合約，買方買入在一定期限內(nèi)可以按協(xié)定匯率向賣方購入或賣出一定數(shù)量外匯或外匯期貨合約的權(quán)利。利率期權(quán)是指期權(quán)的購買者支付期權(quán)費，從而獲得在一定期限內(nèi)按約定價格出售或購買一定數(shù)量有息資產(chǎn)的權(quán)利。利率期權(quán)的標的物包括：存款或貸款、債券及其利率期貨。

股票期權(quán)是指買方支付權(quán)利金后，便有權(quán)在一定期限內(nèi)按協(xié)定價格購買或出售特定數(shù)額的股票的權(quán)利。股票指數(shù)期權(quán)是指以股票指數(shù)為期權(quán)合約標的物的一種選擇權(quán)，買方有權(quán)在一定期限內(nèi)按履約價格向賣方購買或出售特定的股票指數(shù)期貨合約。2.3按交易品種劃分基礎資產(chǎn)（UnderlyingAsset）：期權(quán)合約中的資產(chǎn)履行價或執(zhí)行價（ExercisePrice或StrikingPrice）：在期權(quán)合約中所規(guī)定買入或賣出基礎資產(chǎn)的價格到期日（MaturingDate）：期權(quán)的最后有效日期權(quán)費（OptionPremium）：期權(quán)的買賣雙方購買或出售期權(quán)合約的價格3.基本要素4.1期權(quán)的頭寸：期權(quán)合約包括兩方多頭：購買期權(quán)合約的一方空頭：出售期權(quán)合約的一方四種基本期權(quán)頭寸：看漲期權(quán)的多頭&看跌期權(quán)的多頭&看漲期權(quán)的空頭&看跌期權(quán)的空頭。copyright?boc.nAmi^o^104.市場機制copyright?boc.nAmi^o^114.市場機制4.2期權(quán)的生命周期

NY

開始到期日(執(zhí)行日)，A執(zhí)行期權(quán)或放棄A持有期權(quán)，決定是否執(zhí)行期權(quán)A(多頭)從B(空頭)購買一份期權(quán)是否提前執(zhí)行合約終止5.期權(quán)的基本收益形式買入期權(quán)的買方收益

K

標的資產(chǎn)價格

-C不考慮期權(quán)價格

R=S-K,S>KR=0,S<KS---標的資產(chǎn)價格；K---執(zhí)行價格；C---看漲期權(quán)價格。買入期權(quán)的賣方

收益

CK標的資產(chǎn)價格

賣出期權(quán)的買方

收益

K-PK標的資產(chǎn)價格

-P不考慮期權(quán)價格

R=K-S,S<KR=0,S>KS---標的資產(chǎn)價格；K---執(zhí)行價格；P---看跌期權(quán)價格。賣出期權(quán)的賣方

收益

PK標的資產(chǎn)價格-(K-P)

6.期權(quán)的內(nèi)在價值一個施權(quán)價為K，標的資產(chǎn)市場價格為S的買入期權(quán)在施權(quán)日的價值為：

P=S－K，S>K0,S<KP＝Max(S－K，0)一個施權(quán)價為K，標的資產(chǎn)市場價格為S的賣出期權(quán)在施權(quán)日的價值為：

P=0，S>KK－S,S<KP＝Max(K－S，0)幣內(nèi)期權(quán)、幣上期權(quán)和幣外期權(quán)實值期權(quán)(in-the-money)：內(nèi)在價值大于0的期權(quán)，對Call，S>K；對Put，S<K。幣上期權(quán)(at-the-money)：內(nèi)在價值等于0的期權(quán)，對Call和Put，S＝K。虛值期權(quán)(out-of-the-money)：內(nèi)在價值小于0的期權(quán)，對Call，S<K；對Put，S>K。影響期權(quán)價值的因素距到期日的時間：距到期日的時間越長，美式期權(quán)的價格越高。標的資產(chǎn)價格的穩(wěn)定性：標的資產(chǎn)的價格波動越大，越不穩(wěn)定，期權(quán)的價格越高。市場利率：市場利率越高，買入期權(quán)未來支付執(zhí)行價的現(xiàn)值越低，其價值越高；賣出期權(quán)未來執(zhí)行時得到的收入的現(xiàn)值越低，其價值也越低。影響期權(quán)價值的因素執(zhí)行價格：執(zhí)行價格越高，買入期權(quán)的價值越低；賣出期權(quán)的價值越高。標的資產(chǎn)價格：標的資產(chǎn)的市場價格越高，買入期權(quán)的價值越高；賣出期權(quán)的價值越低。7.1標的物不同期貨交易的標的物是標準的期貨合約；而期權(quán)交易的標的物則是一種買賣的權(quán)利。7.2投資者權(quán)利和義務的對稱性不同期權(quán)是單向合約，期權(quán)的買方在支付權(quán)利金后即取得履行或不履行買賣期權(quán)合約的權(quán)利，而不必承擔義務；期貨合同則是雙向合約，交易雙方都要承擔期貨合約到期交割的義務。7.期權(quán)與期貨的差異7.3履約保證