企業(yè)償債能力分析研究-以中國(guó)長(zhǎng)江電力股份公司為例 財(cái)務(wù)管理專業(yè)

目錄摘要 -1-abstract -2-前言 -3-1.償債能力 -4-1.1償債能力的定義 -4-1.1.1償債能力分析 -4-1.2償債能力的相關(guān)指標(biāo) -4-1.2.1短期償債能力的重要指標(biāo) -4-1.2.2長(zhǎng)期償債能力的重要指標(biāo) -5-2.公司簡(jiǎn)介 -5-2.1中國(guó)長(zhǎng)江電力股份公司歸納 -6-2.2中國(guó)長(zhǎng)江電力股份公司償債能力分析 -6-2.2.1以傳統(tǒng)方法為基礎(chǔ)的償債能力分析 -6-2.2.2以盈利能力為基礎(chǔ)的償債能力分析 -7-2.2.3以運(yùn)營(yíng)能力為基礎(chǔ)的償債能力分析 -8-2.2.4以現(xiàn)款流量表為基礎(chǔ)的償債能力分析 -9-3.長(zhǎng)江電力與同行業(yè)上市企業(yè)舉行對(duì)比分析 -10-3.1從每股收益看 -10-3.2從營(yíng)業(yè)務(wù)收入看 -10-3.3短期償債能力的行業(yè)分析 -11-3.3.1同行業(yè)公司的流動(dòng)比率分析 -11-3.3.2同行業(yè)公司速動(dòng)比率較為分析 -12-3.4長(zhǎng)期償債能力的行業(yè)分析 -12-4償債能力的對(duì)策建議 -13-4.1提高資產(chǎn)質(zhì)量，增強(qiáng)償債能力 -13-4.2科學(xué)舉債與優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低金融風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)。 -13-4.3選擇適當(dāng)?shù)慕桢X方式，制定合理的還債方案 -14-結(jié)束語(yǔ) -14-參考文獻(xiàn) -15-致謝 -16-企業(yè)償債能力分析——以中國(guó)長(zhǎng)江電力股份公司為例摘要如今債務(wù)管理已成為當(dāng)代企業(yè)的重要融資工具和戰(zhàn)略。倘使公司想要立于不敗之地,它必須有足夠的資金。為了籌集資金,債務(wù)管理對(duì)每個(gè)企業(yè)來(lái)說都是不可避免的。合理使用債務(wù)管理能為企業(yè)帶來(lái)財(cái)政杠桿效益,有提升股本回報(bào)率,但與此同時(shí),債務(wù)將給企業(yè)帶來(lái)巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)甚至破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，我們?cè)谂e行投資的前期時(shí)間內(nèi)，為了準(zhǔn)確地預(yù)知公司的風(fēng)險(xiǎn)因素以及最大限度地保護(hù)公司的安全，我們需要準(zhǔn)確地深入了解風(fēng)險(xiǎn)程度并準(zhǔn)確判辯公司的償還債務(wù)的能力。企業(yè)償債能力分析首要是按照企業(yè)的實(shí)踐情況和償債能力指標(biāo)的內(nèi)涵舉行的。本文以中國(guó)長(zhǎng)江電力股份有限公司2015-2017年財(cái)政信息為例,對(duì)其盈利能力、經(jīng)營(yíng)能力和現(xiàn)款流量舉行了分析。切入研究這個(gè)問題。中國(guó)長(zhǎng)江電力股份有限公司的短時(shí)間內(nèi)償還債務(wù)的能力大體分為三種財(cái)務(wù)指標(biāo)：流動(dòng)資金對(duì)于負(fù)債的比率大小,速動(dòng)資金對(duì)于負(fù)債的比率大小和現(xiàn)金比率大小。長(zhǎng)時(shí)間償還債務(wù)的能力選用了以下三個(gè)指標(biāo):舉債經(jīng)營(yíng)比率,清理價(jià)值比率和利息支付倍數(shù)。對(duì)長(zhǎng)江電力不同指標(biāo)的較為分析,揭示了長(zhǎng)江電力的財(cái)政狀況和金融風(fēng)險(xiǎn),并提出了改善長(zhǎng)江電力償付能力分析的建議。關(guān)鍵詞：償付能力；長(zhǎng)江電力；盈利能力；營(yíng)運(yùn)能力

AnalysisontheSolvencyofEnterprises:ACaseStudyofChinaChangjiangElectricPowerCompanyabstractTodaydebtmanagementhasbecomeanimportantfinancingtoolandstrategyforcontemporarycompanies.Ifthecompanywantstobeinvincible,itmusthavesufficientfunds.Inordertoraisefunds,debtmanagementisinevitableforeverybusiness.Therationaluseofdebtmanagementcanbringfinancialleveragebenefitstoenterprisesandincreasethereturnonequity,butatthesametime,debtwillbringhugefinancialrisksorevenbankruptcyriskstoenterprises.Therefore,intheearlyperiodofourinvestment,inordertoaccuratelypredictthecompany'sriskfactorsandmaximizetheprotectionofthecompany'ssafety,weneedtoaccuratelyunderstandtherisklevelandaccuratelydeterminethecompany'sabilitytorepaydebt.Theanalysisofcorporatesolvencyisbasedonthepracticeofthecompanyandthesolvencyindicators.ThispapertakesthefinancialinformationofChinaYangtzePowerCo.,Ltd.for2015-2017asanexample,andanalyzesitsprofitability,operatingcapacityandcashflow.Cutintothestudyofthisissue.ChinaChangjiangElectricPowerCo.,Ltd.'sabilitytorepaydebtsinashortperiodoftimeisroughlydividedintothreefinancialindicators:theratioofliquiditytoliabilities,theratioofquick-movingfundstoliabilities,andtheratioofcashratios.Theabilitytorepaydebtoveralongperiodoftimeusesthreeindicators:thedebt-to-debtratio,theclean-upvalueratio,andtheinterest-payingmultiple.AcomparativeanalysisofdifferentindicatorsoftheYangtzeRiverPowerrevealedthefinancialsituationandfinancialrisksoftheYangtzePower,andproposedsuggestionsforimprovingthesolvencyanalysisoftheYangtzePower.Keywords:solvency;YangtzeRiverElectricPowerStock;profitability;operatingcapac.前言在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,債務(wù)管理是現(xiàn)代企業(yè)的基本管理策略。分析企業(yè)償付能力是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。對(duì)于每家公司來(lái)說：通過公司是否有能力償還負(fù)債這一重點(diǎn)來(lái)討論評(píng)判資金的安全問題和是否能通過此資金來(lái)取得紅利；用另一句話來(lái)說就是對(duì)于產(chǎn)品發(fā)放者和顧客來(lái)說，公司是否有償還債務(wù)的能力表現(xiàn)出了這家企業(yè)的執(zhí)行力高低程度。倘使公司的償付能力薄弱,大概無(wú)奈完成經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)并直接影響公司的經(jīng)濟(jì)利益。所以,對(duì)企業(yè)償債能力的分析對(duì)提高企業(yè)償債能力具有重要意義。以中國(guó)長(zhǎng)江電力股份有限公司為償付能力公司,按照償付能力分析的目的和必要性,結(jié)合影響償債實(shí)力的主要原因以及上市股份有限公司的大體狀況，中國(guó)長(zhǎng)江電力股份有限公司建議其企業(yè)的償還債務(wù)的實(shí)力，可按照公司實(shí)踐情況提出建議,使公司更好的發(fā)展。1.償債能力1.1償債能力的定義償付能力是指公司徹底償還以前的欠下的債務(wù)（包含債務(wù)的本金以及債務(wù)所含的利息）的能力。同時(shí)清償債務(wù)的能力是公司財(cái)政狀況的重要指標(biāo)。經(jīng)過對(duì)公司償付能力的分析,它不妨測(cè)試可繼續(xù)業(yè)務(wù)的能力和威脅,并且來(lái)幫助公司今后是否能夠得到相應(yīng)的紅利的預(yù)測(cè)。1.1.1償債能力分析償還債務(wù)的能力的判辯包括以下兩個(gè)方面，分別是短時(shí)間內(nèi)的償還債務(wù)能力判辯以及長(zhǎng)時(shí)間償還債務(wù)的實(shí)力的判辯。前者的能力分析大體上是雙方了解的企業(yè)在1年或者在1個(gè)商業(yè)循環(huán)時(shí)限內(nèi)全部?jī)斶€債務(wù)的實(shí)力。與此同時(shí)判斷公司在這段時(shí)間的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期償付能力分析是指了解公司清償全部債務(wù),確定公司整體財(cái)政狀況,債務(wù)負(fù)擔(dān)和保護(hù)程度的能力。附件123顯示了2015年至2017年三年的資產(chǎn)欠債表,損益表和現(xiàn)款流量表.1.2償債能力的相關(guān)指標(biāo)1.2.1短期償債能力的重要指標(biāo)一、流動(dòng)比率流動(dòng)比率（CurrentRatio）表達(dá)的是目前的比率資產(chǎn)可以當(dāng)成各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)所欠下的債務(wù)償還的確立。它反應(yīng)了公司流動(dòng)資產(chǎn)在多大程度上保護(hù)其流動(dòng)欠債。公式:流動(dòng)比率=總流動(dòng)資產(chǎn)（CurrentAssets）/總流動(dòng)欠債（CurrentLiabilities）。通常情況下來(lái)說,CurrentRatio越高,那么表明企業(yè)的短期償債的實(shí)力越大。二、速動(dòng)比率速動(dòng)比率,通常情況下也被人叫做酸性測(cè)試比率（acidtest），acidtest一般代表某個(gè)企業(yè)的快速資產(chǎn)和流動(dòng)欠債的比值，一般將其用在評(píng)判企業(yè)目前所含的資產(chǎn)是否能馬上全部?jī)斶€流動(dòng)欠款。速動(dòng)比率公式：acidtest=quickassets/cashliabilities（在公式中的quickassets=currentassets-存貨）。通俗的講，這項(xiàng)比值越高，代表這個(gè)企業(yè)的短時(shí)間償還債務(wù)的能力越大，一般來(lái)說比值在一左右浮動(dòng)最好。三、現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率的意思是指現(xiàn)有存款以及現(xiàn)有存款代表的相同價(jià)值的物品用來(lái)徹底償還各個(gè)負(fù)債的證明，這表明可企業(yè)使用現(xiàn)有存款以及現(xiàn)有存款代表的相同價(jià)值的物品來(lái)償還債務(wù)的實(shí)力。表達(dá)這個(gè)比值的方法有兩種：第一種是指現(xiàn)有的資金只代表貨幣資金。其公式為：現(xiàn)款比率=貨幣資金÷流動(dòng)欠債×100%；第二種是指除了貨幣資金之外的現(xiàn)有財(cái)產(chǎn)，其公式為：(貨幣資金+有價(jià)格證券)÷流動(dòng)欠債×100%。該指標(biāo)可能真實(shí)反應(yīng)公司的實(shí)踐資金短缺情況償付能力一詞。指標(biāo)越大,公司的短期償債能力就越強(qiáng)。1998年,滬深股市平均指數(shù)為56.47%。但是,倘使這個(gè)比率太高,可能意味著公司擁有太多利潤(rùn)率較低的現(xiàn)款資產(chǎn),而該公司的資產(chǎn)不能具有很高的利用價(jià)值。1.2.2長(zhǎng)期償債能力的重要指標(biāo)一、資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率(ALR),通常情況下也被叫做增債業(yè)務(wù)比率,ALR是作為權(quán)衡各個(gè)公司通過使用債務(wù)資本來(lái)將公司的各類生意做到最好的實(shí)力水平，以及表現(xiàn)出借款人的平安能力。借由每個(gè)公司的全部負(fù)債和全部的資金以及產(chǎn)品，我們可以得到公司的全部負(fù)債被公司的全部資產(chǎn)所包含。其公式:資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)。表明公司通過債務(wù)籌集的總資產(chǎn)中有多少。該指標(biāo)是評(píng)估公司債務(wù)水平的綜合指標(biāo)。這項(xiàng)指標(biāo)不但標(biāo)識(shí)了各個(gè)公司通過使用債務(wù)資本來(lái)將公司的各類生意做到最好的實(shí)力水平，以及表現(xiàn)出借款人的安全能力。二、清理價(jià)值比率清理價(jià)值比率表達(dá)的是有實(shí)際形體的資金產(chǎn)品等與負(fù)債的比值，這反映出了企業(yè)是否具有將所有債務(wù)都償還完畢的條件，清理價(jià)值比率的公式為：（具有的全部資產(chǎn)-沒有實(shí)際形體的資金產(chǎn)品和遞延資金產(chǎn)品）÷全部欠款，一般來(lái)說清理價(jià)值比值越多，那么便可以體現(xiàn)出該企業(yè)的償還債務(wù)的實(shí)力足夠。三、利息支付倍數(shù)利息支付倍數(shù)指的是利息發(fā)出的時(shí)候交稅之前與交稅之后的利息倍數(shù)關(guān)系。這表現(xiàn)出該企業(yè)的債務(wù)業(yè)務(wù)的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)程度。該公式可以表達(dá)為:(公司總收入+財(cái)政支出)÷財(cái)政支出,這項(xiàng)指標(biāo)的數(shù)字越小，表示企業(yè)的負(fù)債越多。但是如果這個(gè)指數(shù)比一小，那就標(biāo)識(shí)這個(gè)企業(yè)所得到的收入不夠用來(lái)償還債務(wù)。這項(xiàng)數(shù)據(jù)的最好狀態(tài)下大概是一點(diǎn)五倍或者更多。2.公司簡(jiǎn)介2.1中國(guó)長(zhǎng)江電力股份公司概述 中國(guó)長(zhǎng)江電力有限公司(以下簡(jiǎn)稱長(zhǎng)江電力)是中國(guó)長(zhǎng)江三峽工程開發(fā)總公司的最主要的贊助商之一。中國(guó)長(zhǎng)江電力有限公司以前加入過華能國(guó)際電力股份有限公司,中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)公司,葛洲壩水利水電工程集團(tuán)有限公司等。長(zhǎng)江電力公司是在二十一世紀(jì)初期十一月份成立，并且在兩千零三年的十一月十八日在上海的證券交易公司成功出現(xiàn)在中國(guó)市場(chǎng)。當(dāng)今，該生產(chǎn)裝置產(chǎn)生的電能首要銷往國(guó)家電網(wǎng)和中國(guó)南方電網(wǎng)。葛洲壩水電站的電力首要由國(guó)家電網(wǎng)購(gòu)買。三峽水電站的電力分布在華東、華中、廣東等省(市),包括河南、湖北、湖南、江西、上海、江蘇、浙江、安徽、廣東、重慶。2.2中國(guó)長(zhǎng)江電力股份公司償債能力分析 2.2.1以傳統(tǒng)方法為基礎(chǔ)的償債能力分析按照慣例的償付能力解析是在公司整理假定設(shè)想的根源下進(jìn)行的。根據(jù)每一位利益相關(guān)聯(lián)的人的要求，在短時(shí)間和長(zhǎng)時(shí)間兩個(gè)大方向上對(duì)償還債務(wù)的能力進(jìn)行解析。短期償債能力分析流動(dòng)比率根據(jù)上面表述的公式可以看到：兩千零一十五年長(zhǎng)江電力的流動(dòng)資金比率=619347/1763707*百分之百=31.57%兩千零一十六年長(zhǎng)江電力的流動(dòng)資金比率=916416/6200951*百分之百=13.52%兩千零一十七年長(zhǎng)江電力的流動(dòng)資金比率=1107627/5861188*百分之百=16.15%在二零一五年到二零一七年這段時(shí)間的流動(dòng)比率來(lái)發(fā)現(xiàn)，本企業(yè)的流動(dòng)比率普遍比2低，這表明了本企業(yè)對(duì)于償還債務(wù)的能力比較低，短時(shí)間內(nèi)償還債務(wù)的實(shí)力有待提高。速動(dòng)比率按照數(shù)據(jù)我們不妨算出2015年長(zhǎng)江電力的速動(dòng)比率=（609458-40214）/1864818*100%=30.53%2016年長(zhǎng)江電力的速動(dòng)比率=（907507-43888）/6211060*100%=13.90%2017年長(zhǎng)江電力的速動(dòng)比率=（1018718-25703）/5970299*100%=16.63%從計(jì)算后來(lái)不妨看出，長(zhǎng)江電力近三年的速動(dòng)比率小于1，由此不妨推斷企業(yè)的償付能力較差?，F(xiàn)款比率2015年長(zhǎng)江電力的現(xiàn)款比率=374477/1753707*百分之百=21.57%2016年長(zhǎng)江電力的現(xiàn)款比率=326816/6100151*百分之百=5.33%2017年長(zhǎng)江電力的現(xiàn)款比率=（511054）/5861188*百分之百=8.6%由數(shù)據(jù)我們不妨計(jì)算出長(zhǎng)江電力（600900)2015-2017年現(xiàn)款比率依次為20.68%，5.44%，8.71%，不太好。此外，流動(dòng)性比率和速動(dòng)比率的后來(lái)也較低，可以看出公司得流動(dòng)資產(chǎn)總體得流動(dòng)性不樂觀，導(dǎo)致公司整體的短時(shí)間內(nèi)償還債務(wù)的實(shí)力有待提高。二、長(zhǎng)期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率由公式可計(jì)算出：二零一五年年長(zhǎng)江電力的資產(chǎn)欠債率=5155143/17,265,321*百分之百=34.77%二零一六年年長(zhǎng)江電力的資產(chǎn)欠債率=17,036,857/29,889,493*百分之百=56.77%二零一七年年長(zhǎng)江電力的資產(chǎn)欠債率=16,387,938/29,939,822*百分之百=54.74%從計(jì)算的后來(lái)我們不妨看出，長(zhǎng)江電力三年的資產(chǎn)欠債率為49.02%，從財(cái)政角度來(lái)看，中國(guó)理想的資產(chǎn)欠債率通常在40%左右。上市公司略高，但上市公司資產(chǎn)欠債率通常不超過50%。所以，長(zhǎng)江電力資產(chǎn)欠債率處于正常水平。清理價(jià)值比率由上述公式我們可算出：長(zhǎng)江電力2015年清理價(jià)值比率：百分之452.11長(zhǎng)江電力2016年清理價(jià)值比率：百分之346.87長(zhǎng)江電力2017年清理價(jià)值比率：百分之317.17長(zhǎng)江電力三年平均指數(shù)為372.00%，以上數(shù)字表現(xiàn)出了該公司的整體償還債務(wù)的實(shí)力不低，不過在有實(shí)際形態(tài)的產(chǎn)品的流動(dòng)性和其具有的價(jià)值大幅度的手其他因素的影響比較大。，所以我們不能明確表明在使用這謝指標(biāo)解析企業(yè)的整體償還債務(wù)的實(shí)力的時(shí)候，必須要達(dá)到深入了解產(chǎn)品的質(zhì)量和外部市場(chǎng)的供給。利息支付倍數(shù)按照公式計(jì)算出2015-2017年長(zhǎng)江電力公司的付息倍數(shù)：623.83%，476.59%，552.03%。數(shù)值表明,公司的貸款利息支付能力越強(qiáng),債務(wù)管理的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)就越小。2.2.2以盈利能力為基礎(chǔ)的償債能力分析 在企業(yè)的紅利收入方面看，該企業(yè)是否具有足夠的長(zhǎng)時(shí)間償還債務(wù)的能力主要標(biāo)準(zhǔn)是銷售量和利息成本保證的倍數(shù)。Table1長(zhǎng)江電力2015年至2017年盈利能力分析項(xiàng)目2015年2016年2017年利息費(fèi)用（萬(wàn)元）253875.64645877.58608264.59營(yíng)業(yè)收入（萬(wàn)元）501468548939392423097銷售利息率（%）5.4813.3825.06息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（萬(wàn)元）1767907.373169719.343272704.63利息費(fèi)用保障倍數(shù)6.434.845.39一、銷售利息率，銷售利息率能夠表達(dá)出公司銷售的優(yōu)劣程度來(lái)其對(duì)于公司徹底償還債務(wù)的能力大小的保證。反應(yīng)企業(yè)銷售情況對(duì)債務(wù)清償?shù)谋Ｕ铣潭取Ｆ涔綖椋轰N售利息率=利息支出費(fèi)用÷業(yè)務(wù)收入費(fèi)用。從table1不妨看出，2017年長(zhǎng)江電力銷售利率較前兩年末有所提高。通常，指數(shù)越小，出售現(xiàn)款支付利息的比例越小，公司清償債務(wù)的壓力也越小。所以不妨看出，長(zhǎng)江電力的徹底償還債務(wù)的能力還是不足，壓力比較大。2.2.3以運(yùn)營(yíng)能力為基礎(chǔ)的償債能力分析在經(jīng)營(yíng)實(shí)力上來(lái)看，判斷公司的短時(shí)間按償還債務(wù)的實(shí)力的第一標(biāo)準(zhǔn)是實(shí)際應(yīng)該收賬周轉(zhuǎn)率、資金流動(dòng)的時(shí)間、存貨周轉(zhuǎn)率和資金流動(dòng)時(shí)間。Table2長(zhǎng)江電力2015年-2017年?duì)I運(yùn)能力分析項(xiàng)目2015-12-312016-12-312017-12-31賒銷收入凈額（萬(wàn)元）24233.4848944.3650147.42應(yīng)收賬款平均余額（萬(wàn)元）182110256780.43345644應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）14.7721.3319.54應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)時(shí)間（天）25.7317.5022.70銷貨成本（萬(wàn)元）8215.2219238.3322199.57存貨平均余額（萬(wàn)元）33684.64115746598.5存貨周轉(zhuǎn)率（次）32.2946.2953.46存貨周轉(zhuǎn)時(shí)間（天）15.666.586.49應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)時(shí)間前者表達(dá)的是企業(yè)的應(yīng)該收取的錢款數(shù)目在必要的時(shí)期內(nèi)轉(zhuǎn)變呈現(xiàn)金的次數(shù)。應(yīng)收帳周轉(zhuǎn)率的公式可以表示為:應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賬戶的信用純收入÷平均平衡賬款；實(shí)際應(yīng)該收取帳數(shù)周轉(zhuǎn)時(shí)間=365÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。根據(jù)行業(yè)大體研究數(shù)據(jù)來(lái)看,在電力行業(yè)應(yīng)收賬款的61家上市公司的平均換手率為8.9倍。通常情況下,較高的賬戶的周轉(zhuǎn)率,應(yīng)收款越快。后來(lái)表明,該公司可能快速收帳,節(jié)約營(yíng)運(yùn)資金,收縮平均收款期,減少壞賬損失,快速轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。它不妨降低收集成本,并具有很強(qiáng)的償付能力。相應(yīng)地,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越短越好。Table2顯示,長(zhǎng)江電力公司在2015到2017年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比平均值略高。存貨周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)時(shí)間前者表達(dá)了企業(yè)庫(kù)存數(shù)量和周轉(zhuǎn)率的實(shí)用性。存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式可以表達(dá)為:庫(kù)存周轉(zhuǎn)率=銷售成本÷平均庫(kù)存余額；庫(kù)存周轉(zhuǎn)時(shí)間=365÷（銷售成本÷平均庫(kù)存余額）。一般情況下來(lái)說,存貨周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)越大,存貨所使用的層次就越低,那么對(duì)于流動(dòng)性就越高,將存貨變成為現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)或者應(yīng)收賬款的速率就表現(xiàn)得越快。Table2所得到的數(shù)據(jù)展現(xiàn)長(zhǎng)江電力公司的庫(kù)存周轉(zhuǎn)率在過去三年中有所增加。不妨認(rèn)為,該公司的產(chǎn)品沒有出現(xiàn)嚴(yán)重的不穩(wěn)定性,也沒有因?yàn)閮r(jià)格上漲而囤積庫(kù)存。2.2.4償債能力分析基于現(xiàn)款流量表表④長(zhǎng)江電力2015年至2017年現(xiàn)款流量表項(xiàng)目2015-12-312016-12-312017-12-31經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)款流量?jī)纛~（萬(wàn)元）177169638989833969317平均流動(dòng)欠債（萬(wàn)元）1864746.876211538.955970693.44現(xiàn)款流量比率（%）95.0162.7766.48利息費(fèi)用（萬(wàn)元）274946.71654900.69607180.82現(xiàn)款流量利息保障倍數(shù)6.445.956.53現(xiàn)款流量利息保障倍數(shù)：該指標(biāo)反應(yīng)了每個(gè)利息費(fèi)用元素為保護(hù)它而提供的現(xiàn)款流量。公式為:現(xiàn)款流量利息覆蓋率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)款流量?jī)纛~/利息成本。從表4不妨看出,長(zhǎng)江電力股份有限公司三年的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收入不妨滿足支付利息的需要,三年現(xiàn)款流量利息保證倍數(shù)是標(biāo)準(zhǔn)的三倍。利率。由此可見,公司具有較強(qiáng)的支付利息的能力,可能為債權(quán)人及時(shí)取得利息提供更高程度的保證,具有較低的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。3.長(zhǎng)江電力與同行業(yè)上市企業(yè)舉行對(duì)比分析 長(zhǎng)江電力與同行業(yè)上市公司的較為分析(注:同行業(yè)中選擇5家舉行較為分析,全部指標(biāo)均以2017年為準(zhǔn))3.1從每股收益看名次名字單股利潤(rùn)（元）銷售凈利率（%）凈資產(chǎn)收益率（%）1華能國(guó)際0.111.412.372中國(guó)核電0.2923.9210.353長(zhǎng)江電力1.0144.4216.484國(guó)電電力0.114.624.325大唐電力0.133.794.13股票的單股利潤(rùn)是作為上市公司盈利能力的重要標(biāo)準(zhǔn)。在分析中，我們不妨將經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與盈利能力預(yù)測(cè)舉行較為，掌握公司的管理能力。按照提供的數(shù)據(jù)，長(zhǎng)江電力的每股收益為61%，高于行業(yè)其余四家公司；不妨看出，長(zhǎng)江電力的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和盈利能力處于統(tǒng)一水平或更高水平。3.2從營(yíng)業(yè)務(wù)收入看(注:同行業(yè)中選擇的5家公司舉行較為分析,全部指標(biāo)均以2017年為準(zhǔn))表⑦行業(yè)相關(guān)指標(biāo)對(duì)比表排名名稱營(yíng)業(yè)收入稅后凈利潤(rùn)總資產(chǎn)股東權(quán)益1華能國(guó)際1,524.59億21.47億3,786.94億922.04億2中國(guó)核電335.90億80.36億3,031.93億776.27億3長(zhǎng)江電力501.47億222.75億2,993.98億1,355.19億4國(guó)電電力598.33億27.64億2,741.30億726.59億5大唐電力646.08億24.49億2,356.74億599.35億主營(yíng)業(yè)務(wù)收入是指公司進(jìn)行某些巨大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入。該指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)的名字在各個(gè)領(lǐng)域的會(huì)計(jì)系統(tǒng)里面都有或多或少的不同之處，但是根據(jù)會(huì)計(jì)體系過或者表達(dá)的概念來(lái)填入。農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的公司是說“首要生意收入”；工業(yè)領(lǐng)域的公司是說“產(chǎn)物的販賣利潤(rùn)”；運(yùn)輸領(lǐng)域公司是說“首要營(yíng)業(yè)生意利潤(rùn)”；建筑領(lǐng)域公司是說“工程清算收入”；批發(fā)零售交易領(lǐng)域公司是說“零售收入”；指"產(chǎn)品銷售收入"。從上表不妨看出,長(zhǎng)江電力的營(yíng)業(yè)收入仍處于行業(yè)的中等水平。3.3短期償債能力的行業(yè)分析按照選定的水電天然氣行業(yè),選擇五家上市公司通過流動(dòng)比率來(lái)舉辦短時(shí)間內(nèi)的償還債務(wù)的能力進(jìn)行解析。這項(xiàng)指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)2017年的數(shù)據(jù)而制定。3.3.1同行業(yè)公司的流動(dòng)比率分析按照各上市公司年報(bào),計(jì)算分析公司同業(yè)業(yè)流動(dòng)比率，表⑧公司名稱總資產(chǎn)規(guī)模凈資產(chǎn)規(guī)模流動(dòng)比率華能國(guó)際3,786.94億922.04億0.31中國(guó)核電3,031.93億776.27億0.86長(zhǎng)江電力2,993.98億1,355.19億0.17國(guó)電電力2,741.30億726.59億0.23大唐電力2,356.74億599.35億0.34由表不妨看出，在同行業(yè)的這五家公司較為中，華能國(guó)際公司的流動(dòng)比率處于中等水平，雖然低于中國(guó)的核電和大唐電力，但高于華能國(guó)際、長(zhǎng)江電力。流動(dòng)性比率通常在2左右，所以這五家公司的短期償債能力需要在統(tǒng)一行業(yè)進(jìn)一步提高。3.3.2同行業(yè)公司速動(dòng)比率較為分析按照各上市公司的年報(bào)，計(jì)算并整頓相同行業(yè)的公司速動(dòng)比率的分析表，見Table9公司名稱總資產(chǎn)領(lǐng)域凈資產(chǎn)領(lǐng)域速動(dòng)比率華能國(guó)際3,786.94億922.04億0.26中國(guó)核電3,031.93億776.27億0.47長(zhǎng)江電力2,993.98億1,355.19億0.17國(guó)電電力2,741.30億726.59億0.20大唐電力2,356.74億599.35億0.30從表中不妨看出,長(zhǎng)江電力公司在統(tǒng)一行業(yè)中的速比處于較低水平,表明該公司在統(tǒng)一行業(yè)中的短期償債能力不是很好。3.4長(zhǎng)期償債能力的行業(yè)分析對(duì)于長(zhǎng)期欠債的行業(yè)分析,首要選擇資產(chǎn)欠債率看成首要指標(biāo)。按照上市公司年報(bào),計(jì)算分析公司資產(chǎn)欠債率分析表⑩公司名字總資產(chǎn)規(guī)模（億）凈資產(chǎn)規(guī)模（億）資產(chǎn)欠債率（%）華能國(guó)際3,895.83億811.15億75.65%中國(guó)核電3,031.93億776.27億74.40%長(zhǎng)江電力2,993.98億1,355.19億54.74%國(guó)電電力2,741.30億726.59億73.49%大唐電力2,356.74億599.35億74.57%由表不妨看出,在同行業(yè)的五家公司中長(zhǎng)江電力公司的資產(chǎn)欠債率處于最低水平,說明長(zhǎng)江電力公司的長(zhǎng)期償債能力在同行業(yè)中處于較低地位。4償債能力的對(duì)策建議 從以上分析不妨看出，長(zhǎng)江電力的短期償債能力較弱，針對(duì)這一問題提出以下建議。4.1提高資產(chǎn)質(zhì)量，增強(qiáng)償債能力在注重提高資產(chǎn)質(zhì)量的前提下,企業(yè)總資產(chǎn)通常大于總欠債。由于資產(chǎn)質(zhì)量控制,流動(dòng)性發(fā)生變化,導(dǎo)致償付能力各異。所以,提高各類資產(chǎn)的質(zhì)量是提高企業(yè)償付能力的基礎(chǔ)。所以長(zhǎng)江電力公司不妨從這里開始。具體實(shí)施:一是要加強(qiáng)庫(kù)存日常管理,安排生產(chǎn)和銷售,減少原材料庫(kù)存,正常生產(chǎn),大力銷售成品,并盡量防備庫(kù)存積壓。同時(shí)我們也理當(dāng)長(zhǎng)期投資和購(gòu)買科學(xué)資產(chǎn)。我們理當(dāng)詳細(xì)預(yù)測(cè)項(xiàng)目下景,分析投資前的投資風(fēng)險(xiǎn)和收益,避免盲目投資購(gòu)買資產(chǎn)。結(jié)合企業(yè)的實(shí)踐需求,防備過甚閑置資產(chǎn)和資金占用。4.2科學(xué)舉債與優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低金融風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)。當(dāng)今社會(huì)的資本市場(chǎng)有多種借貸方式。它們不再是向銀行貸款的單一方式。他們不妨從資本市場(chǎng)借錢,使用商業(yè)信貸,甚至發(fā)行公司債券,外國(guó)投資等,但各異的融資方式,資金使用成本,公司資本結(jié)構(gòu)的影響,風(fēng)險(xiǎn)水平,靈活性等,也很重要適用于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的變化。例如,從銀行借錢受到資金狀況和貸款額的控制;從資本市場(chǎng)借錢,這個(gè)渠道籌集的資金可能非常緊迫,但使用時(shí)間通常不長(zhǎng),資金成本相對(duì)較高;商業(yè)信用的使用不但成本低,而且靈活,并請(qǐng)求公司擁有良好的聲譽(yù)。在國(guó)外發(fā)行公司債券時(shí),不妨增加金額。但是,倘使借錢資金得到妥善,科學(xué)的管理和妥善管理,不但不妨提高公司自身的償債能力,而且不妨合理利用財(cái)政杠桿,大大提高公司的利潤(rùn)。所以,企業(yè)必須按照借錢金額、債務(wù)限期、緊急程度、結(jié)構(gòu)特點(diǎn)、可承受利率等提前制定合理的計(jì)劃。各種債務(wù)方法的優(yōu)缺點(diǎn)和企業(yè)自身的實(shí)踐需求,承受能力,潛在利益等因素,合理規(guī)劃。結(jié)合未來(lái)的影響程度和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)自身資本結(jié)構(gòu)的影響,謹(jǐn)慎選擇最合適,風(fēng)險(xiǎn)最小的融資方式,以盡量減少破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。4.3選擇適當(dāng)?shù)慕桢X方式，制定合理的還債方案我們身邊有很多這樣的情況。許多之所以破產(chǎn),就是因?yàn)槿狈侠淼陌才?沒有按照規(guī)定的時(shí)間償還債務(wù)。所以,我們需要在前期首先擬定合理的適合的還債計(jì)劃，企業(yè)的平時(shí)運(yùn)作與資金流動(dòng)需要與還債計(jì)劃息息相關(guān)緊密聯(lián)系在一起。同時(shí),債務(wù)清償方案與資金鏈充實(shí)配合。一旦債務(wù)過多，公司的正常運(yùn)作和資本鏈產(chǎn)生了巨大影響。所以,企業(yè)應(yīng)提前舉行切入分析,認(rèn)真評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)和可行性,并一旦實(shí)施,建立和完善企業(yè)應(yīng)急響應(yīng)機(jī)制。所以,企業(yè)必須有足夠的緊迫感,注重償債能力,按照市場(chǎng)規(guī)則做出科學(xué)有效的決策,努力提高償債能力,為科學(xué)和可持續(xù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。結(jié)論今天,隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的成熟,債務(wù)管理逐漸成為中國(guó)企業(yè)的一種使用方式。債務(wù)管理為公司帶來(lái)杠桿和相應(yīng)的金融風(fēng)險(xiǎn)。所以,大多數(shù)公司都重視償付能力分析的重要性。通過對(duì)上市公司之一長(zhǎng)江電力的償付能力的分析,得出長(zhǎng)江電力的償付能力處于較高水平,但也發(fā)現(xiàn)了兩個(gè)重要問題。電力行業(yè)的大多數(shù)上市公司都愿意舉行股權(quán)融資,而忽視了債務(wù)融資。大多數(shù)基金的利用率較低,導(dǎo)致杠桿率不夠,閑置資金導(dǎo)致機(jī)會(huì)成本增加。針對(duì)這兩個(gè)首要問題,本文從政策和企業(yè)本身提出了兩三種對(duì)策。我希望幫助長(zhǎng)江電力做出更好的管理決策。結(jié)束語(yǔ) 今天，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體