債券的交易機(jī)制

債券的交易機(jī)制場(chǎng)內(nèi)交易:也叫交易所交易，證券交易所是市場(chǎng)的核心，在證券交易所內(nèi)部，其交易程序都要經(jīng)證券交易所立法規(guī)定，其具體步驟明確而嚴(yán)格。債券的交易程序有五個(gè)步驟：開(kāi)戶(hù)，委托，成交，清算和交割，過(guò)戶(hù)。開(kāi)戶(hù)債券投資者要進(jìn)入證券交易所參與債券交易，首先必須選擇一家可靠的證券經(jīng)紀(jì)公司，并在該公司辦理開(kāi)戶(hù)手續(xù)。訂立開(kāi)戶(hù)合同開(kāi)戶(hù)合同應(yīng)包括如下事項(xiàng)：——委托人的真實(shí)姓名、住址、年齡、職業(yè)、身份證號(hào)碼等;——委托人與證券公司之間的權(quán)利和義務(wù)，并同時(shí)認(rèn)可證券交易所營(yíng)業(yè)細(xì)則和相關(guān)規(guī)定以及經(jīng)紀(jì)商公會(huì)的規(guī)章作為開(kāi)戶(hù)合同的有效組成部分;——確立開(kāi)戶(hù)合同的有效期限，以及延長(zhǎng)合同期限的條件和程序。開(kāi)立帳戶(hù)在投資者與證券公司訂立開(kāi)戶(hù)合同后，就可以開(kāi)立帳戶(hù)，為自己從事債券交易做準(zhǔn)備。在我國(guó)上海證券交易所允許開(kāi)產(chǎn)的帳戶(hù)有現(xiàn)金帳戶(hù)和證券帳戶(hù)?，F(xiàn)金帳戶(hù)只能用來(lái)買(mǎi)進(jìn)債券并通過(guò)該帳戶(hù)支付買(mǎi)進(jìn)債券的價(jià)款，證券帳戶(hù)只能用來(lái)交割債券。因投資者既要進(jìn)行債券的買(mǎi)進(jìn)業(yè)務(wù)又要進(jìn)行債券的賣(mài)出業(yè)務(wù)，故一般都要同時(shí)開(kāi)立現(xiàn)金帳戶(hù)和證券帳戶(hù)。上海證券交易所規(guī)定，投資者開(kāi)立的現(xiàn)金帳戶(hù)，其中的資金要首先交存證券商，然后由證券商轉(zhuǎn)存銀行，其利息收入將自動(dòng)轉(zhuǎn)入該帳戶(hù);投資者開(kāi)立的證券帳戶(hù)，則由證券商免費(fèi)代為保管。委托投資者在證券公司開(kāi)立帳戶(hù)以后，要想真正上市交易，還必須與證券公司辦理證券交易委托關(guān)系，這是一般投資者進(jìn)入證券交易所的必經(jīng)程序，也是債券交易的必經(jīng)程序。委托關(guān)系的確立投資者與證券公司之間委托關(guān)系的確立，其核心程序就是投資者向證券公司發(fā)出“委托”。投資者發(fā)出委托必須與證券公司的辦事機(jī)構(gòu)聯(lián)系，證券公司接到委托后，就會(huì)按照投資者的委托指令，填寫(xiě)“委托單”，將投資交易債券的種類(lèi)、數(shù)量、價(jià)格、開(kāi)戶(hù)類(lèi)型、交割方式等一一載明。而且“委托單”必須及時(shí)送達(dá)證券公司在交易所中的駐場(chǎng)人員，由駐場(chǎng)人員負(fù)責(zé)執(zhí)行委托。投資者辦理委托可以采取當(dāng)面委托或電話(huà)委托兩種方式。委托方式的分類(lèi)——買(mǎi)進(jìn)委托和賣(mài)出委托——當(dāng)日委托和多日委托——隨行就市委托和限價(jià)委托——停止損失委托和授權(quán)委托——停止損失限價(jià)委托、立即撤銷(xiāo)委托、撤銷(xiāo)委托——整數(shù)委托和零數(shù)委托成交證券公司在接受投資客戶(hù)委托并填寫(xiě)委托說(shuō)明書(shū)后，就要由其駐場(chǎng)人員在交易所內(nèi)迅速執(zhí)行委托，促使該種債券成交。債券成交的原則在證券交易所內(nèi)，債券成交就是要使買(mǎi)賣(mài)雙方在價(jià)格和數(shù)量上達(dá)成一致。這程序必須遵循特殊的原則，又叫競(jìng)爭(zhēng)原則。這種競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則的主要內(nèi)容是“三先”，即價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先，客戶(hù)委托優(yōu)先。價(jià)格優(yōu)先就是證券公司按照交易最有利于投資委托人的利益的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出債券。時(shí)間優(yōu)先就是要求在相同的價(jià)格申報(bào)時(shí)，應(yīng)該與最早提出該價(jià)格的一方成交?？蛻?hù)委托優(yōu)先主要是要求證券公司在自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)和代理買(mǎi)賣(mài)之間，首先進(jìn)行代理買(mǎi)賣(mài)。競(jìng)價(jià)的方式證券交易所的交易價(jià)格按競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行。競(jìng)價(jià)的方式包括口頭唱報(bào)，板牌報(bào)價(jià)以及計(jì)算機(jī)終端申報(bào)競(jìng)價(jià)三種。清算和交割債券交易成立以后就必須進(jìn)行券款的交付，這就是債券的清算和交割。債券的清算債券的清算是指對(duì)同一證券公司在同一交割日對(duì)同一種國(guó)債券的買(mǎi)和賣(mài)相互抵銷(xiāo)，確定出應(yīng)當(dāng)交割的債券數(shù)量和應(yīng)當(dāng)交割的價(jià)款數(shù)額，然后按照“凈額交收”原則辦理債券和價(jià)款的交割。一般在交易所當(dāng)日閉市時(shí)，其清算機(jī)構(gòu)便依據(jù)當(dāng)日“場(chǎng)內(nèi)成交單”所記載的各證券商的買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出某種債券的數(shù)量和價(jià)格，計(jì)算出各證券商折應(yīng)收應(yīng)付價(jià)款相抵后的凈額以及各種債券相抵后的凈額，編制成當(dāng)日的“清算交割表”，各證券商核對(duì)后再編制該證券商當(dāng)日的“交割清單”，并在規(guī)定的交割日辦理交割手續(xù)。債券的交割債券的交割就是將債券由賣(mài)方交給買(mǎi)方，將價(jià)款由買(mǎi)方交給賣(mài)方。在證券交易所交易的債券，按照交割日期的不同，可分為當(dāng)日交割、普通日交割和約定日交割三種。如上海證券交易所規(guī)定，當(dāng)日交割是在買(mǎi)賣(mài)成交當(dāng)天辦理券款交割手續(xù);普通交割日是買(mǎi)賣(mài)成交后的第四個(gè)營(yíng)業(yè)日辦理券款交割手續(xù);約定交割日是買(mǎi)賣(mài)成交后的15日內(nèi)，買(mǎi)賣(mài)雙方約定某一日進(jìn)行券款交割。過(guò)戶(hù)債券成交并辦理了交割手續(xù)后，最后一道程序是完成債券的過(guò)戶(hù)。過(guò)戶(hù)是指將債券的所有權(quán)從一個(gè)所有者名下轉(zhuǎn)移到另一個(gè)所有者名下。基本程序包括：債券原所有人在完成清算交割后，應(yīng)領(lǐng)取并填過(guò)戶(hù)通知書(shū)，加蓋印章后隨同債券一起送到證券公司的過(guò)戶(hù)機(jī)構(gòu)。5.2債券新的持有者在完成清算交割后，向證券公司索到印章卡，加蓋印章后送到證券公司的過(guò)戶(hù)機(jī)構(gòu)。證券公司的過(guò)戶(hù)機(jī)構(gòu)收到過(guò)戶(hù)通知書(shū)、債券及印章卡后，加以審查，若手續(xù)齊備，則注銷(xiāo)原債券持有者證券賬上機(jī)同數(shù)量的該種債券，同時(shí)在其現(xiàn)金帳戶(hù)上增加與該筆交易價(jià)款相等的金額。對(duì)于債券的買(mǎi)方，則在其現(xiàn)金賬戶(hù)上減少價(jià)款，同時(shí)在其證券賬戶(hù)上增加債券的數(shù)量。場(chǎng)外債券交易場(chǎng)外債券交易就是證券交易所以外的證券公司柜臺(tái)進(jìn)行的債券交易，場(chǎng)外交易又包括自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)和代理買(mǎi)賣(mài)兩種。自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)債券的程序場(chǎng)外自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)債券就是由投資者個(gè)人作為債券買(mǎi)賣(mài)的一方，由證券公司作為債券買(mǎi)賣(mài)的一方，其交易價(jià)格由證券公司自己掛牌。自營(yíng)買(mǎi)賣(mài)程序十分簡(jiǎn)單，具體包括：買(mǎi)入、賣(mài)出者根據(jù)證券公司的掛牌價(jià)格，填寫(xiě)申請(qǐng)單。申請(qǐng)單上載明債券的種類(lèi)提出買(mǎi)入或賣(mài)出的數(shù)量。證券公司按照買(mǎi)入、賣(mài)出者申請(qǐng)的券種和數(shù)量，根據(jù)掛牌價(jià)格開(kāi)出成交單。成交單的內(nèi)容包括交易日期、成交債券名稱(chēng)、單價(jià)、數(shù)量、總金額、票面金額、客戶(hù)的姓名、地址、證券公司的名稱(chēng)、地址、經(jīng)辦人姓名、業(yè)務(wù)公章等，必要時(shí)還要登記賣(mài)出者的身份證號(hào)。證券公司按照成交，向客戶(hù)交付債券或現(xiàn)金，完成交易。代理買(mǎi)賣(mài)債券程序場(chǎng)外代理買(mǎi)賣(mài)就是投資者個(gè)人委托證券公司代其買(mǎi)賣(mài)債券，證券公司僅作為中介而不參與買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)，其交易價(jià)格由委托買(mǎi)賣(mài)雙方分別掛牌，達(dá)成一致后形成。場(chǎng)外代理買(mǎi)賣(mài)的程序包括：委托人填寫(xiě)委托書(shū)。內(nèi)容包括委托人的姓名和地址、委托買(mǎi)賣(mài)債券的種類(lèi)數(shù)量和價(jià)格、委托日期和期限等。委托賣(mài)方要交驗(yàn)身份證。委托人將填好的委托書(shū)交給委托的證券公司。其中買(mǎi)方要交納買(mǎi)債券的金額保證金，賣(mài)方則要交出擬賣(mài)出的債券，證券公司為其開(kāi)臨時(shí)收據(jù)。證券公司根據(jù)委托人的買(mǎi)入或賣(mài)出委托書(shū)上的基本要素，分別為買(mǎi)賣(mài)雙方掛牌。如果買(mǎi)方、賣(mài)方均為一人，則通過(guò)雙方討價(jià)還價(jià)，促使債券成交;如果買(mǎi)方、賣(mài)方為多人，則根據(jù)“價(jià)格優(yōu)