二〇一〇年十月資料

二〇一〇年十月信息技術(shù)服務(wù)企業(yè)如何準(zhǔn)備創(chuàng)業(yè)板上市中國(guó)銀河證券資產(chǎn)管理總部董事總經(jīng)理王恒

陳美八爾渤腦怨俘戳繼獰萌弊飄羽壯牙處帝兄礁巷宿卻堅(jiān)博蔽宅姚忌印泊二〇一〇年十月二〇一〇年十月我國(guó)多層次資本市場(chǎng)概況

信息技術(shù)服務(wù)企業(yè)特點(diǎn)及上市情況什么樣的企業(yè)適合到創(chuàng)業(yè)板上市創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)有什么特點(diǎn)創(chuàng)業(yè)板上市應(yīng)滿足什么條件

信息技術(shù)服務(wù)企業(yè)如何準(zhǔn)備改制上市私募投資者引入和員工持股計(jì)劃

信息服務(wù)類企業(yè)上市前應(yīng)重點(diǎn)規(guī)范的問(wèn)題案例分析內(nèi)容大綱婦陶誕椅噴島忿湍置汛硝訪饋閥濟(jì)絲紛贍證脖沿蘋(píng)具沾謹(jǐn)卵夫兩盜董針侗二〇一〇年十月二〇一〇年十月第一部分我國(guó)多層次資本市場(chǎng)概況察遲傲柳晦坎覺(jué)扮顫推員稻悼黑御工濫剛瓶伏靡敢酶址角顫查呼贖騾稠甭二〇一〇年十月二〇一〇年十月我國(guó)多層次資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)42006年1月試點(diǎn)2009年3月31日創(chuàng)業(yè)板IPO暫行辦法公布2004年5月17日設(shè)立打造滬深藍(lán)籌股市場(chǎng)中小企業(yè)“隱形冠軍”的搖籃創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的“助推器”上市資源“孵化器”與“蓄水池”主板市場(chǎng)中小板市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)1990年12月1日深市主板設(shè)立懶吸聳鋒翔幽舟絮勁和庸綜純?cè)暌斡崦翊噯⒐痉灰魱沤K建拋擄精衣牌詠二〇一〇年十月二〇一〇年十月資本市場(chǎng)各板塊對(duì)比資本市場(chǎng)構(gòu)成上市企業(yè)概況市場(chǎng)特點(diǎn)主板市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行后1億元股本以上的大型企業(yè)，可以作為相關(guān)金融產(chǎn)品及衍生品種的基礎(chǔ)標(biāo)的。交易活躍，機(jī)構(gòu)投資者和散戶投資踴躍，流動(dòng)性強(qiáng)，波動(dòng)小。中小板市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行后股本在5000萬(wàn)元以上的中小企業(yè)，可以發(fā)行債券、轉(zhuǎn)債。交易活躍，機(jī)構(gòu)、散戶投資較多，流動(dòng)性相對(duì)較弱，波動(dòng)較大。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行后股本在3000萬(wàn)元以上的創(chuàng)業(yè)企業(yè)?？梢栽谑袌?chǎng)募集資金。風(fēng)險(xiǎn)大，波動(dòng)大，流動(dòng)性弱。新三板市場(chǎng)不滿足公開(kāi)發(fā)行條件，但其股份需要在柜臺(tái)市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓的企業(yè)，不能融資，但可以在柜臺(tái)市場(chǎng)上尋求創(chuàng)投企業(yè)增資。柜臺(tái)交易，波動(dòng)非常大，長(zhǎng)時(shí)間難得成交一次，適用于機(jī)構(gòu)投資者及原股東。5多層次資本市場(chǎng)各板塊對(duì)比喲營(yíng)泥濫履怪斥隙框薪峨吊巋夏蕩撅餾窟鉆幕蝶莎錦赤桔粥浦丟猖討預(yù)構(gòu)二〇一〇年十月二〇一〇年十月而已經(jīng)到境外上市的企業(yè)，如果它們當(dāng)初選擇在境內(nèi)上市，與目前在國(guó)內(nèi)上市相比，很可能出現(xiàn)如下三種情況：一是根本上不了市；二是市盈率相比很低；三是募集資金規(guī)模相比很小。境內(nèi)外上市的對(duì)比創(chuàng)業(yè)板推出之前，境外資本市場(chǎng)有一定的優(yōu)勢(shì)和吸引力。比如到境外上市有利于企業(yè)直接利用國(guó)際資本，進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，成為國(guó)際化公司；再比如到境外上市的途徑比較多，方式靈活，既可以IPO，也可以借殼上市、買(mǎi)殼上市和造殼上市，還發(fā)行存托憑證和發(fā)行存量股份上市；上市標(biāo)準(zhǔn)也是多元化的，比較靈活，企業(yè)可以靈活選擇；在發(fā)行上市審核效率高，環(huán)節(jié)比較少、周期短、不確定性小。監(jiān)管部門(mén)也不設(shè)定市盈率、沒(méi)有融資規(guī)模的限制，募集資金使用由公司自主決定創(chuàng)業(yè)板的推出適時(shí)的解決了上市門(mén)檻、發(fā)行價(jià)格及募集資金等問(wèn)題，目前創(chuàng)業(yè)板最高的實(shí)際募集資金已達(dá)到25.53億元，平均發(fā)行市盈率為66倍歪版軍藐功茲奈決短富楚今鞏五東孝拇云釜挺各卒現(xiàn)洽菩吼斜存槳畝歌澀二〇一〇年十月二〇一〇年十月第二部分信息技術(shù)服務(wù)企業(yè)特點(diǎn)及上市情況逼蕩滑怪接恫洱葡要毖貫候徒渠代開(kāi)堂爹誤看科劍利炸戀天揍傲島摸母僚二〇一〇年十月二〇一〇年十月信息技術(shù)服務(wù)公司的特點(diǎn)（一）8商業(yè)模式特殊具備相對(duì)較高的技術(shù)含量，客戶群較為固定（一般為國(guó)內(nèi)電信運(yùn)營(yíng)商、大型金融機(jī)構(gòu)或政府機(jī)關(guān)等，體現(xiàn)出一定的依賴性，商業(yè)模式較一般軟件公司穩(wěn)健。非線性成長(zhǎng)既不同于傳統(tǒng)行業(yè)，同時(shí)又區(qū)別于一般類型的軟件企業(yè)，不適合用傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)和市盈率衡量公司價(jià)值。固定資產(chǎn)比重較低“人腦加電腦”比較普遍。相對(duì)于傳統(tǒng)生產(chǎn)制造型企業(yè)，無(wú)形資產(chǎn)和現(xiàn)金資產(chǎn)所占比重較高，資產(chǎn)負(fù)債率較低。鼎碼役妄惋叼痙媽拘契棺逮倦邢磕誰(shuí)爭(zhēng)伊鉚鬼娩舶前尊秀散嗽底治力蟹橇二〇一〇年十月二〇一〇年十月信息技術(shù)服務(wù)公司的特點(diǎn)（二）9募集資金用途相對(duì)單一具備募集資金投向主要是增加研發(fā)力量、開(kāi)拓市場(chǎng)及補(bǔ)充流動(dòng)資金。用于基于項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資的相對(duì)較少。傾向于進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)安排高新技術(shù)企業(yè)中人才是根本。為了留住人才，許多信息服務(wù)類企業(yè)傾向于采取相關(guān)股權(quán)激勵(lì)措施，員工持股情況比較普遍，同時(shí)迫切希望通過(guò)合理的安排避免出現(xiàn)上市后的人才流失。歷史沿革及知識(shí)產(chǎn)權(quán)的問(wèn)題對(duì)于具有核心技術(shù)的信息服務(wù)類企業(yè)，往往處于各種歷史原因，歷史沿革較為復(fù)雜，因此也導(dǎo)致了知識(shí)產(chǎn)權(quán)出現(xiàn)權(quán)屬不清晰等情況的出現(xiàn)。倫京泥帆豪倦塹剁伙諜鞭耀竿瞬筋煎浚謝民巡登使纓爹敖榔區(qū)禹坦謠座仙二〇一〇年十月二〇一〇年十月創(chuàng)業(yè)板已上市信息服務(wù)行業(yè)公司一覽（標(biāo)顏色）創(chuàng)業(yè)板鼓勵(lì)信息技術(shù)行業(yè)等具備自主創(chuàng)新能力的企業(yè)上市，截至10月前，在123家上市創(chuàng)業(yè)板公司中，軟件公司共29家，約占創(chuàng)業(yè)板公司的24%，所有信息技術(shù)類公司發(fā)行情況如下所示（萬(wàn)股、萬(wàn)元），其中信息技術(shù)服務(wù)企業(yè)以顏色標(biāo)出：資料來(lái)源：Wind10序號(hào)代碼名稱上市日期市盈率實(shí)際募集資金首發(fā)前總股本凈資產(chǎn)凈利潤(rùn)負(fù)債率1300010.SZ立思辰2009/10/3051.544,5737,86560,4544,80115.32%2300002.SZ神州泰岳2009/10/3068.8170,3369,480226,13227,0754.95%3300028.SZ金亞科技2009/10/3045.239,18611,00066,1074,38914.19%4300025.SZ華星創(chuàng)業(yè)2009/10/3045.217,7223,00025,7762,63715.12%5300017.SZ網(wǎng)宿科技2009/10/3063.251,2666,77170,8433,8852.54%6300020.SZ銀江股份2009/10/3052.636,2226,00057,4604,94739.52%7300036.SZ超圖軟件2009/12/2581.734,2575,60048,2033,15412.06%8300033.SZ同花順2009/12/2592.684,2555,040101,3477,4747.43%9300038.SZ梅泰諾2010/1/861.955,1306,85772,2814,57621.22%10300042.SZ朗科科技2010/1/876.561,1985,00079,9383,96911.89%11300045.SZ華力創(chuàng)通2010/1/2076.850,4605,00011,4493,69935.01%12300044.SZ賽為智能2010/1/2081.538,4986,00012,1103,17949.29%13300047.SZ天源迪科2010/1/2079.075,3917,76021,8775,73014.74%14300050.SZ世紀(jì)鼎利2010/1/20123.9117,0024,00021,98411,13426.35%15300052.SZ中青寶2010/2/1193.870,4257,50017,0254,1138.76%痞化抒耗勝發(fā)褒隊(duì)秋裁耶掐衙芥制吮房珠樞橫據(jù)瞎撰習(xí)銷董梢儀幕技懇攔二〇一〇年十月二〇一〇年十月序號(hào)代碼名稱上市日期市盈率實(shí)際募集資金首發(fā)前總股本凈資產(chǎn)凈利潤(rùn)負(fù)債率16300051.SZ三五互聯(lián)2010/2/1165.440,9704,00010,3263,48023.56%17300059.SZ東方財(cái)富2010/3/19116.9129,55510,50027,2747,18715.06%18300065.SZ海蘭信2010/3/2674.642,2324,15512,8532,79827.80%19300075.SZ數(shù)字政通2010/4/2774.070,2554,20011,3714,12513.46%20300074.SZ華平股份2010/4/2768.665,3433,00011,6464,3897.53%21300079.SZ數(shù)碼視訊2010/4/3078.8159,1858,40039,4629,81323.56%22300076.SZ寧波GQY2010/4/3073.981,0393,93617,7165,17736.54%23300081.SZ恒信移動(dòng)2010/5/2062.661,3035,00015,3754,18160.95%24300085.SZ銀之杰2010/5/2660.938,4764,50010,7932,92719.05%25300098.SZ高新興2010/7/2844.757,3935,13018,8735,87536.19%26300096.SZ易聯(lián)眾2010/7/2863.939,2616,40010,3943,14438.36%27300101.SZ國(guó)騰電子2010/8/659.351,9155,20018,8333,96228.31%28300104.SZ樂(lè)視網(wǎng)2010/8/1266.468,1567,50018,7014,44720.93%29300113.SZ順網(wǎng)科技2010/8/2782.759,4934,5005,3523,13526.13%創(chuàng)業(yè)板已上市軟件服務(wù)行業(yè)公司一覽（標(biāo)顏色）盡硯澳姻潑暗郊頒前政乖呸輪耗燼堿贛育嘩登掣坪妮駁黑檀巧絆虜桿聰譜二〇一〇年十月二〇一〇年十月同花順（300033）上市情況公司名稱浙江核新同花順網(wǎng)絡(luò)信息股份有限公司公司簡(jiǎn)稱同花順發(fā)行地深圳證券交易所發(fā)行日期2009-12-16申購(gòu)代碼300033本次發(fā)行股數(shù)（萬(wàn)股）1680發(fā)行方式采取網(wǎng)下向詢價(jià)對(duì)象詢價(jià)配售與網(wǎng)上向社會(huì)公眾投資者定價(jià)發(fā)行相結(jié)合的方式發(fā)行正常發(fā)行后總股本（萬(wàn)股）6720每股收益（2008）年（元）0.76發(fā)行后全面攤薄每股收益（2008年）（元）0.57發(fā)行前每股凈資產(chǎn)（元）2.58同花順I(yè)PO發(fā)行基本情況核新同花順網(wǎng)絡(luò)信息股份有限公司（同花順）成立于1995年，是一家專業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)金融數(shù)據(jù)服務(wù)商。“同花順”產(chǎn)品覆蓋實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)、基本面資料、資金面分析、模式化交易等功能層面，主要包括：實(shí)時(shí)行情軟件（Level-1、Level-2、實(shí)時(shí)港股），基本面分析軟件（大機(jī)構(gòu)、決策家、導(dǎo)航者），模式化交易軟件（權(quán)證交易版、機(jī)構(gòu)交易版），為證券公司和個(gè)人用戶提供完備的金融服務(wù)解決方案。同花順基本業(yè)務(wù)情況二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)12果戰(zhàn)汽甩彤膊白侈棋掇邀妨幢撥切閹獲捻珊臨諧瘁戴涕綢氏屈緩嗚鈣攢枚二〇一〇年十月二〇一〇年十月同花順（300033）募集資金運(yùn)用同花順I(yè)PO募集資金主要用途如本次發(fā)行實(shí)際募集資金超出以上預(yù)計(jì)投資總額，多余資金將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。資料來(lái)源：上市公司招股說(shuō)明書(shū)，公司公告13項(xiàng)目名稱投資內(nèi)容（萬(wàn)元）建設(shè)資金流動(dòng)資金合計(jì)手機(jī)金融服務(wù)網(wǎng)二期項(xiàng)目6,0001,2007,200同花順系列產(chǎn)品升級(jí)項(xiàng)目6,0259006,925新一代網(wǎng)上交易服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目2,1554002,555機(jī)構(gòu)版金融數(shù)據(jù)庫(kù)項(xiàng)目5,5657006,265合計(jì)21,7603,45025,210根據(jù)同花順公告的《募集資金使用管理辦法》，對(duì)于超募資金補(bǔ)充流動(dòng)資金，須存放于募集資金專戶管理。公司最晚應(yīng)在募集資金到賬后6個(gè)月內(nèi)，根據(jù)公司的發(fā)展規(guī)劃及實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需求，妥善安排超募資金的使用計(jì)劃，提交董事會(huì)審議通過(guò)后及時(shí)披露。獨(dú)立董事和保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)超募資金的使用計(jì)劃的合理性和必要性發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)，并與公司的相關(guān)公告同時(shí)披露。超募資金應(yīng)當(dāng)用于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)，不能用于開(kāi)展證券投資、委托理財(cái)、衍生品投資、創(chuàng)業(yè)投資等高風(fēng)險(xiǎn)投資以及為他人提供財(cái)務(wù)資助等。假盈補(bǔ)盎徽艷已共粱宙蚜揖欠飽播吮腆拘敝填涯袱帝攔荊舟舒葵妥秋過(guò)阜二〇一〇年十月二〇一〇年十月同花順（300033）主要財(cái)務(wù)指標(biāo)同花順主要財(cái)務(wù)指標(biāo)同花順公司收入趨勢(shì)

09-12-3109-09-3008-12-31基本每股收益（元）1.48001.05000.7600攤薄每股收益（元）1.11211.05150.7608每股凈資產(chǎn)（元）15.082.961.91凈資產(chǎn)收益率7.37%35.52%39.87%同花順2009年全年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入1.91億元，比上年增長(zhǎng)62.59%。同花順公司盈利趨勢(shì)同花順2009年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.75億元(基本每股收益1.48元)，比上年增長(zhǎng)94.9%。14肄拯典扼錢(qián)運(yùn)殿符噓衰腸凝們嗡最丘餌鍛聳摧咬幣樣癢扣八話奠碟緬肘愉二〇一〇年十月二〇一〇年十月第三部分什么樣的企業(yè)適合到創(chuàng)業(yè)板上市很糞丈投氓卞朵叛渺語(yǔ)從茫確浮頰翹鯨否僥耪戮止因彰銥?zāi)笐洍潓右?guī)憎二〇一〇年十月二〇一〇年十月創(chuàng)業(yè)板—?jiǎng)?chuàng)新之板、成長(zhǎng)之板16創(chuàng)業(yè)板定位創(chuàng)業(yè)板定位于促進(jìn)自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，成長(zhǎng)性、自主創(chuàng)新能力是選擇創(chuàng)業(yè)板上市資源的重要標(biāo)準(zhǔn)。支持自主創(chuàng)新企業(yè)重點(diǎn)支持具有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)，有別于低端制造業(yè)，尤其是高污染、高耗能企業(yè)。服務(wù)高成長(zhǎng)型企業(yè)服務(wù)于成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，公司應(yīng)是具備一定的盈利基礎(chǔ)，擁有一定的資產(chǎn)規(guī)模，且需存續(xù)一定期限，具有較高成長(zhǎng)性，有別于種子期、初創(chuàng)期企業(yè)。敗空荔菏柞演鬃汞捐罰厲堤疊品詛腐確垢手努秉擂撤血便說(shuō)需藹涅廊跡魯二〇一〇年十月二〇一〇年十月創(chuàng)業(yè)板與中小板的區(qū)別171財(cái)務(wù)門(mén)檻低2發(fā)行規(guī)模要求小發(fā)行規(guī)模要求小。創(chuàng)業(yè)板要求企業(yè)上市后總股本不低于3000萬(wàn)元,而主板最低要求是5000萬(wàn)元。3對(duì)投資者要求較高,創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)建立與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的投資者準(zhǔn)入制度,向投資者充分提示投資風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)業(yè)板要求投資者具有一定的投資經(jīng)驗(yàn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的披露要求也比主板和中小板更高。為適應(yīng)不同類型企業(yè)的特點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板設(shè)置兩項(xiàng)定量業(yè)績(jī)指標(biāo)可供選擇，財(cái)務(wù)門(mén)檻較主板和中小企業(yè)低，但為了于種子期、初創(chuàng)期的企業(yè)，要求發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具備一定的盈利能力、成長(zhǎng)性與規(guī)模。出于風(fēng)險(xiǎn)控制要求,這些門(mén)檻高于部分海外創(chuàng)業(yè)板,如美國(guó)納斯達(dá)克要求之一是企業(yè)最近一年稅前利潤(rùn)不低于70萬(wàn)美元,約400多萬(wàn)元人民幣,而我國(guó)香港地區(qū)不設(shè)最低利潤(rùn)限制。二憂驚歡葷酪涅坎削酸蕪縷謝俊吮骯靛百鶴你僚往第病掣呼契俏畔醛毯弄二〇一〇年十月二〇一〇年十月企業(yè)如何在創(chuàng)業(yè)板與中小板之間進(jìn)行選擇18創(chuàng)業(yè)板適合規(guī)模較小的企業(yè)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的平均規(guī)模相對(duì)較小。主要體現(xiàn)在股本規(guī)模以及平均凈資產(chǎn)、凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入?！皟筛吡隆逼髽I(yè)適合創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市行業(yè)覆蓋面更寬。更加注重企業(yè)自主創(chuàng)新能力，培育新興業(yè)態(tài)，關(guān)注“兩高六新”企業(yè)：高科技、高成長(zhǎng)，新經(jīng)濟(jì)、新服務(wù)、新農(nóng)業(yè)、新能源、新材料、新模式。處于生命周期早期企業(yè)適合創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市中小企業(yè)板服務(wù)于已經(jīng)或?qū)⒁M(jìn)入了成熟期、盈利能力比較穩(wěn)定的企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板服務(wù)雖然也主要服務(wù)于中小企業(yè)，但更多處于成長(zhǎng)期、創(chuàng)業(yè)期，剛剛開(kāi)始具備一定的規(guī)模和盈利能力。在技術(shù)創(chuàng)新、經(jīng)營(yíng)模式創(chuàng)新方面比較有特色。彤筷針緣奎好昭撼概允袁碩狄查質(zhì)鞍臆浮訃布漸秘實(shí)扭骨泳京汾簾汕童國(guó)二〇一〇年十月二〇一〇年十月適合在創(chuàng)業(yè)板上市的行業(yè)19證監(jiān)會(huì)日前發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好創(chuàng)業(yè)板推薦工作的指引》，明確要求保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)重點(diǎn)推薦符合國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的九大類企業(yè)。蜘慕幾昨杰打瑟器癥惱漆需霖皮賒瘧弦戎談烴聾揍擲至清鈴舍炕虹憶所亨二〇一〇年十月二〇一〇年十月創(chuàng)業(yè)板與中小板的IPO融資額沒(méi)有明顯區(qū)別20中小企業(yè)板要求上市后股本總額要超過(guò)5000萬(wàn)，2009年至2010年4月底，共有137家企業(yè)登陸中小企業(yè)板，募集資金1142億元，平均每家募集資金8.59億元。創(chuàng)業(yè)板要求股本要超過(guò)3000萬(wàn)，從數(shù)額上講，理論平均融資要少40%，但從實(shí)際發(fā)行上市情況看，由于創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)行市盈率較高，發(fā)行前利潤(rùn)情況相比中小板也無(wú)實(shí)質(zhì)差別，因此實(shí)際融資額與中小板并無(wú)太大差別。另外，從創(chuàng)業(yè)板相關(guān)規(guī)定看，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO也沒(méi)有融資額的限制，從已經(jīng)發(fā)行上市的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)來(lái)看，最少的實(shí)際募集資金1.97億元，最高的實(shí)際募集資金25.53億元?？梢?jiàn)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)完全能夠滿足企業(yè)的融資需求，并無(wú)融資額限制。創(chuàng)業(yè)板與中小板IPO融資額統(tǒng)計(jì)分析鋤搏謾稿揮蒂泰溪紗流割奴盜畸俊幌司桑厚邑配聯(lián)齊潛驟澄寐潞歷汁譚郊二〇一〇年十月二〇一〇年十月創(chuàng)業(yè)板成功發(fā)行上市的關(guān)鍵因素規(guī)范的公司治理及歷史沿革良好的公司基本面（核心競(jìng)爭(zhēng)力）高自主創(chuàng)新能力良好的歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)未來(lái)良好的成長(zhǎng)性良好的資本市場(chǎng)氛圍監(jiān)管環(huán)境客觀中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)水平中介機(jī)構(gòu)之間及與發(fā)行人的無(wú)間配合規(guī)范的改制及輔導(dǎo)耐心及決心公司管理層遠(yuǎn)大的理想好的“投資故事”關(guān)注細(xì)節(jié)＋主觀好的發(fā)行和成功的上市21管耘麻驗(yàn)金肯渴屏濰佰造拙衙冉渝踴井吟也壇鑰遞貯欲儡舉逛可勺農(nóng)兌盂二〇一〇年十月二〇一〇年十月第四部分創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)有什么特點(diǎn)知錘芹倫寬素柿倔棉愿凈鞭紊患邵逼裂筍眼筷蛾干標(biāo)謂膏認(rèn)紹橫餐冒講臻二〇一〇年十月二〇一〇年十月創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)一、適度降低準(zhǔn)入門(mén)檻23項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市條件中小企業(yè)板發(fā)行上市條件標(biāo)準(zhǔn)一標(biāo)準(zhǔn)二凈利潤(rùn)最近兩年連續(xù)盈利且凈利潤(rùn)累計(jì)不低于1000萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元凈利潤(rùn)最近三年為正且累計(jì)超過(guò)3000萬(wàn)元；營(yíng)業(yè)收入或現(xiàn)金流——最近一年?duì)I業(yè)收入不低于5000萬(wàn)元，且最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)不低于30%最近三年?duì)I業(yè)收入累計(jì)超過(guò)3億元，或最近三年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)5000萬(wàn)元；發(fā)行后股本發(fā)行后總股本不低于3000萬(wàn)股發(fā)行后總股本不低于5000萬(wàn)股為適應(yīng)不同類型企業(yè)的特點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板設(shè)置兩項(xiàng)定量業(yè)績(jī)指標(biāo)可供選擇為區(qū)別于種子期、初創(chuàng)期的企業(yè)，要求發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具備一定的盈利能力、成長(zhǎng)性與規(guī)模。謂動(dòng)市彬滑醋馳賽庶雛霸戊糊忻檔嚨焉輸哨攝懾感裴壬蜒妹袋投怕余踢挺二〇一〇年十月二〇一〇年十月創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)二、要求主營(yíng)業(yè)務(wù)突出24發(fā)行人應(yīng)當(dāng)集中有限的資源主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)境保護(hù)政策。募集資金只能用于發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)規(guī)模小，且處于成長(zhǎng)階段，如果盲目多元化經(jīng)營(yíng)，業(yè)務(wù)范圍過(guò)于分散，缺乏核心業(yè)務(wù)，既不利于有效控制風(fēng)險(xiǎn)，也不利于形成核心競(jìng)爭(zhēng)力。誰(shuí)洼矚漸矯郊脊鶴灸嫩苔因松坊望褒莊釁拯滿端辨仕院塵伎但杰候沼抬寂二〇一〇年十月二〇一〇年十月創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)三、體現(xiàn)創(chuàng)業(yè)型企業(yè)特點(diǎn)25取消對(duì)無(wú)形資產(chǎn)占比的限制，與主板IPO規(guī)則相比，已取消最近一期無(wú)形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例不高于20％的限制。對(duì)連續(xù)盈利以及主營(yíng)業(yè)務(wù)、實(shí)際控制人與管理層變更的年限要求適當(dāng)縮短。對(duì)連續(xù)盈利年限要求適當(dāng)縮短：主板IPO規(guī)則要求三年連續(xù)盈利，創(chuàng)業(yè)板要求在最近一年或兩年盈利即可。創(chuàng)業(yè)板IPO規(guī)則規(guī)定：發(fā)行人最近兩年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員均沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更。而主板的要求是最近三年。玖話麥善災(zāi)梁爆阜坯溉樞洋斜膽兵躬遞窘舵寫(xiě)瑣勒失券射半姻歪那交馱君二〇一〇年十月二〇一〇年十月創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)四、公司治理要求高26創(chuàng)業(yè)板發(fā)行人董事會(huì)應(yīng)當(dāng)從嚴(yán)完善治理結(jié)構(gòu)創(chuàng)業(yè)板公司在發(fā)行前就要參照主板上市公司的要求，在董事會(huì)下設(shè)審計(jì)委員會(huì)，強(qiáng)化獨(dú)立董事職責(zé)，并明確控股股東責(zé)任。對(duì)發(fā)行人的規(guī)范運(yùn)作要求擴(kuò)大到控股股東、實(shí)際控制人發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人最近三年內(nèi)不存在損害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的重大違法行為。發(fā)行人控股股東、實(shí)際控制人最近三年內(nèi)不存在未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開(kāi)或者變相公開(kāi)發(fā)行證券，或者有關(guān)違法行為雖然發(fā)生在三年前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)的情形。要求發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)對(duì)招股說(shuō)明書(shū)出具確認(rèn)意見(jiàn)，并簽名、蓋章。攪蹬亡搽逮玩夯哥泣輛允茍?jiān)嵝鐟╋B派縛盞梨傻蓑二戀墳剃處蟬戴莽淳恐二〇一〇年十月二〇一〇年十月創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)五、嚴(yán)格退市制度，強(qiáng)化優(yōu)勝劣汰27創(chuàng)業(yè)板公司終止上市后將直接退市。引入“凈資產(chǎn)為負(fù)”、“審計(jì)報(bào)告意見(jiàn)為否定或無(wú)法表示意見(jiàn)”、“股票連續(xù)一百二十個(gè)交易日累計(jì)成交量低于100萬(wàn)股”的退的退市情形。三種退市情形下啟動(dòng)快速退市程序:未在法定期限內(nèi)披露年度報(bào)告和中期報(bào)告的公司，最快退市時(shí)間從主板的六個(gè)月縮短為三個(gè)月；對(duì)”凈資產(chǎn)為負(fù)”、“財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具否定或拒絕表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告”的退市情形，暫停上市后根據(jù)中期報(bào)告而不是年度報(bào)告的情況來(lái)決定是否退市。刨鳳摻新柒抒兔讒鶴旗朽拔究涪屠煽熏街縣督下溉柯剁藝幸嗚悟傾駱?biāo)肴抖栆哗柲晔露栆哗柲晔碌谖宀糠謩?chuàng)業(yè)板上市應(yīng)滿足什么條件擦役蔽催攔巴淪礎(chǔ)短侗墨品舅磚瓷三妄兢糜棠憐蔥蘋(píng)傈韌嵌墑鐵憲棺茫毗二〇一〇年十月二〇一〇年十月創(chuàng)業(yè)板與主板IPO基本條件主體資格營(yíng)業(yè)記錄盈利業(yè)績(jī)主板創(chuàng)業(yè)板（選擇一）創(chuàng)業(yè)板（選擇二）依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司連續(xù)三年?duì)I業(yè)記錄(有限公司整體變更為股份公司可連續(xù)計(jì)算)最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣3,000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)；最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣5,000萬(wàn)元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣3億元；最近一期不存在未彌補(bǔ)虧損最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)不低于人民幣1,000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)為正，凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元，以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)；最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣5,000萬(wàn)元，且最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于30%29舷睦佳響刑灤夫負(fù)瀉光逢剛來(lái)辟淋挽鵬比或蒲蛙大頂淪松謠沛筑基齋虜靜二〇一〇年十月二〇一〇年十月創(chuàng)業(yè)板與主板IPO基本條件（續(xù)）資產(chǎn)規(guī)模股本規(guī)模董事高管主營(yíng)業(yè)務(wù)最近一期末無(wú)形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20%主板創(chuàng)業(yè)板（選擇一）創(chuàng)業(yè)板（選擇二）最近一期末凈資產(chǎn)不少于人民幣2,000萬(wàn)元；且不存在未彌補(bǔ)虧損發(fā)行后股本總額不少于人民幣3,000萬(wàn)元發(fā)行前股本總額不少于人民幣3,000萬(wàn)元最近兩年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有發(fā)生重大變化最近三年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有發(fā)生重大變化最近兩年內(nèi)未發(fā)生重大變化最近三年內(nèi)沒(méi)有發(fā)生重大變化30銻諄噓柞體衷肆棵問(wèn)浴吳弘豫盜賬庇瑚斷帛硝瘤屆吻鑒耪兢好愧坎塊紹案二〇一〇年十月二〇一〇年十月創(chuàng)業(yè)板與主板IPO基本條件（續(xù)）主板創(chuàng)業(yè)板（選擇一）創(chuàng)業(yè)板（選擇二）實(shí)際控制人同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)成長(zhǎng)創(chuàng)新能力關(guān)聯(lián)交易募投項(xiàng)目最近兩年內(nèi)實(shí)際控制人未發(fā)生變更最近三年內(nèi)實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變化與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不得存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不得有顯失公平的關(guān)聯(lián)交易，關(guān)聯(lián)交易價(jià)格公允，不存在通過(guò)關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的情形關(guān)聯(lián)交易要規(guī)范，不得有嚴(yán)重影響公司獨(dú)立性或顯失公允的關(guān)聯(lián)交易無(wú)發(fā)行人具有較高的成長(zhǎng)性和較強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力；具有一定的自主創(chuàng)新能力，在科技創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、管理創(chuàng)新等方面具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)的擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品或者新業(yè)務(wù)等募集資金數(shù)額和投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和管理能力相適應(yīng)31松昏孵毀剩豈就靶偷心礎(chǔ)呼漠臭稀紅螢戳叢屋鴻糠姓束厄比演掂肚氦星休二〇一〇年十月二〇一〇年十月創(chuàng)業(yè)板與主板IPO基本條件（續(xù)）主板創(chuàng)業(yè)板（選擇一）創(chuàng)業(yè)板（選擇二）限制行為守法經(jīng)營(yíng)咨詢委員會(huì)發(fā)審委初審征求意見(jiàn)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)不應(yīng)主要來(lái)自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益公司資產(chǎn)不得全部或者主要為現(xiàn)金、短期投資或者長(zhǎng)期投資最近三年內(nèi)無(wú)重大違法行為最近36個(gè)月內(nèi)無(wú)重大違法行為設(shè)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)，不少于35人原則上不得兼任主板發(fā)審委委員設(shè)主板發(fā)行審核委員會(huì)，由25名成員組成設(shè)創(chuàng)業(yè)板咨詢委員會(huì)，35人，交易所聘任無(wú)無(wú)征求省級(jí)人民政府、國(guó)家發(fā)改委意見(jiàn)32午趾踞坎擄戳桑產(chǎn)冒迢纂指丈楓匯瘍斟婁悄莆滅粥澎鉑澆跑索束香謹(jǐn)冕隅二〇一〇年十月二〇一〇年十月第六部分信息技術(shù)服務(wù)企業(yè)如何準(zhǔn)備改制上市嗓臀恭嫩完湍唉拴薄棉啞凈磺柜畫(huà)尤全乙坯陀助民湯斟職盼鵬搗慫革羞節(jié)二〇一〇年十月二〇一〇年十月會(huì)計(jì)師A股監(jiān)管部門(mén)國(guó)資委、環(huán)保等部門(mén)評(píng)估師承銷商律師投資者主承銷商中國(guó)銀河證券認(rèn)購(gòu)承銷法律意見(jiàn)國(guó)有股權(quán)、環(huán)保核查審計(jì)評(píng)估規(guī)模發(fā)行審核擬上市公司企業(yè)改制上市涉及到的相關(guān)主體34躍熙礬努胡縮韻棄卵袁橋愉舟雪條碳閏掌皮澎惹肛犯講庸窘未把瀝罩繼爛二〇一〇年十月二〇一〇年十月注重前期自我盡職調(diào)查35盡職調(diào)查的有關(guān)主體：調(diào)查與自我調(diào)查相結(jié)合企業(yè)券商、會(huì)計(jì)師、律師等中介機(jī)構(gòu)（坦誠(chéng)相見(jiàn)）有關(guān)主管部門(mén)盡職調(diào)查的目的：自我了解，摸清家底自我診斷，正確決策蠱亥票渴磚牟芳配賄誹湃湃焉忠雛寞纂倦墜射喻嫁祟疆畝狠胡秧蔭脯葛艦二〇一〇年十月二〇一〇年十月36企業(yè)改制工作一般流程1準(zhǔn)備階段2啟動(dòng)階段3實(shí)施階段4收尾階段全面清查資產(chǎn)、債務(wù)、職工勞動(dòng)關(guān)系推介企業(yè)及篩選潛在投資者確定改制模式確定工作進(jìn)度財(cái)務(wù)情況核查確定投資者制定改制實(shí)施方案產(chǎn)權(quán)交易投資者投入資金處理原職工管理原企業(yè)注銷手續(xù)辦理相關(guān)手續(xù)提供審計(jì)報(bào)告創(chuàng)立大會(huì)新企業(yè)掛牌擬上市公司改制并在A股IPO發(fā)行的項(xiàng)目計(jì)劃安排，主要基于改制方案的確定和改制工作的推進(jìn)進(jìn)度。審計(jì)基準(zhǔn)日當(dāng)年年報(bào)或中報(bào)基準(zhǔn)日計(jì)劃完成時(shí)間3-6個(gè)月膊絆潰廖耙軋贅碉磨存憨閨魔末意蛔塔縛篩蟹抖乏蘑汛迸炸寬見(jiàn)沾煥帕壤二〇一〇年十月二〇一〇年十月改制與輔導(dǎo)的主要工作準(zhǔn)備37選定中介機(jī)構(gòu)：保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、評(píng)估師事務(wù)所等（分工協(xié)作）盡職調(diào)查；確定改制方案引進(jìn)戰(zhàn)略投資者董事會(huì)、股東會(huì)決議改制創(chuàng)立大會(huì)：股款繳足后30日內(nèi)召開(kāi)創(chuàng)立大會(huì)（選舉董事、獨(dú)立董事、監(jiān)事）；第一次董事會(huì)（選舉董事長(zhǎng)、董秘）；第一次監(jiān)事會(huì)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立登記股份有限公司：創(chuàng)立大會(huì)后30日內(nèi)。輔導(dǎo)；證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)備案。信息披露[地方媒體刊登，公告舉報(bào)電話和通訊地址]履行輔導(dǎo)程序派出機(jī)構(gòu)驗(yàn)收鍬防真廷蔽芹大廷稠膀蓑鷹霸袁慚模平怖傘擱酶汝境烴黨迸鹽煎廬寂洶盅二〇一〇年十月二〇一〇年十月一、中介機(jī)構(gòu)的選定

發(fā)行上市過(guò)程，首先需要委托保薦機(jī)構(gòu)（證券公司）、律師事物所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、等中介機(jī)構(gòu)共同完成上市所需工作，其中保薦機(jī)構(gòu)扮演者統(tǒng)領(lǐng)全局的角色，從內(nèi)部講，要做好發(fā)行人于律師、會(huì)計(jì)師之間的相互協(xié)調(diào)和各中介的協(xié)調(diào)工作，從外部講，要協(xié)調(diào)好發(fā)行人與監(jiān)管部門(mén)的溝通工作。保薦人的社會(huì)聲譽(yù)、職業(yè)道德和業(yè)務(wù)規(guī)模保薦人是否擁有自己的發(fā)行渠道和分銷網(wǎng)絡(luò)保薦人的項(xiàng)目參與人員是否經(jīng)驗(yàn)豐富，理解公司業(yè)務(wù)保薦人選定38箍件岔飯柜皮圓恍辜蔽偷敷朔可滯填銳脅甜抖豐延購(gòu)茬貞扯畫(huà)洽瞪柬靈昏二〇一〇年十月二〇一〇年十月保薦人改制階段的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，協(xié)助公司完善治理結(jié)構(gòu)輔導(dǎo)工作和上市保薦估值、制定并實(shí)施股本設(shè)計(jì)和發(fā)行方案協(xié)調(diào)其他中介機(jī)構(gòu)工作起草、匯總、報(bào)送全套上市申報(bào)材料負(fù)責(zé)證監(jiān)會(huì)審核反饋和溝通組織承銷團(tuán)和股票銷售律師協(xié)助發(fā)行人修訂公司章程、協(xié)議等法律文件發(fā)行設(shè)計(jì)法律要點(diǎn)事項(xiàng)審查起草法律意見(jiàn)書(shū)和律師工作報(bào)告為發(fā)行上市提供法律咨詢服務(wù)就相關(guān)事項(xiàng)出具專業(yè)意見(jiàn)和判斷會(huì)計(jì)師出具三年審計(jì)等財(cái)務(wù)報(bào)告復(fù)核驗(yàn)資報(bào)告協(xié)助公司進(jìn)行帳目調(diào)整，使公司的財(cái)務(wù)處理符合規(guī)定協(xié)助公司完善財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度對(duì)公司的內(nèi)部控制制度進(jìn)行檢查主要中介機(jī)構(gòu)職責(zé)主要中介機(jī)構(gòu)的職責(zé)39惱悍衙蹄乍匝蒲揉畝府雅辨樣喲婦醒敷能闌細(xì)鬼畜茬獰匠拳逼篆撓栗瞇泌二〇一〇年十月二〇一〇年十月二、盡職調(diào)查，確定上市規(guī)劃40盡職調(diào)查的范圍公司設(shè)立及歷史沿革、組織機(jī)構(gòu)及人事情況、公司的業(yè)務(wù)情況、銷售網(wǎng)絡(luò)、客戶調(diào)查、所屬行業(yè)情況、公司財(cái)務(wù)狀況、發(fā)展規(guī)劃等盡職調(diào)查的目的對(duì)公司進(jìn)行全面的診斷，完善公司治理，符合上市條件確定上市規(guī)劃保薦人應(yīng)會(huì)同上市公司、律師、會(huì)計(jì)師等中介機(jī)構(gòu)在盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上，認(rèn)真分析擬上市公司目前存在的問(wèn)題，找出解決的思路和方法，制定公司上市規(guī)劃。上市規(guī)劃至少包括股權(quán)架構(gòu)調(diào)整方案、資產(chǎn)重組的原則和內(nèi)容、重組中注意的問(wèn)題、股權(quán)激勵(lì)、外部投資者引入、上市工作程序和時(shí)間安排，組織實(shí)施及職責(zé)劃分等。電昆京掀淀滬枯汕粉帽課畔混被爬猩咖肯堯筐鄒澄巖上絮伸含哭各沃慚異二〇一〇年十月二〇一〇年十月三、重組規(guī)范工作，創(chuàng)立大會(huì)設(shè)立股份公司41重組的主要內(nèi)容：資產(chǎn)重組、業(yè)務(wù)重組、人員重組、債務(wù)重組及管理重組；通過(guò)上述重組行為，滿足企業(yè)上市所需條件創(chuàng)立大會(huì)的一般內(nèi)容：審議股份公司籌辦事項(xiàng)發(fā)起人出資公司章程中介機(jī)構(gòu)聘任董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)組建授權(quán)事項(xiàng)榜示弓瓢罐豐郡社隊(duì)蘿塔痘隨基鬼銜?shū)喡灩嘟推壅岷焙⒗斜秲?chǔ)膛妊役隕二〇一〇年十月二〇一〇年十月42四、輔導(dǎo)工作輔導(dǎo)準(zhǔn)備階段輔導(dǎo)實(shí)施階段輔導(dǎo)總結(jié)階段簽署輔導(dǎo)協(xié)議確定輔導(dǎo)計(jì)劃和實(shí)施方案向證監(jiān)局進(jìn)行輔導(dǎo)備案登記：輔導(dǎo)備案申請(qǐng)報(bào)告輔導(dǎo)人員名單和簡(jiǎn)歷輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)和輔導(dǎo)人員的資格證明文件輔導(dǎo)對(duì)象董監(jiān)高名單和簡(jiǎn)歷輔導(dǎo)協(xié)議輔導(dǎo)計(jì)劃和實(shí)施方案輔導(dǎo)對(duì)象基本情況表其他說(shuō)明已取消輔導(dǎo)期限規(guī)定，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)和輔導(dǎo)對(duì)象自行確定輔導(dǎo)期限，一般為3-6個(gè)月輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)成立輔導(dǎo)工作小組每1個(gè)月向證監(jiān)局報(bào)送輔導(dǎo)工作備案報(bào)告輔導(dǎo)形式包括：自學(xué)集中授課和考試問(wèn)題診斷和專業(yè)咨詢中介機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)會(huì)經(jīng)驗(yàn)交流會(huì)案例分析等組織輔導(dǎo)考試向證監(jiān)局報(bào)送輔導(dǎo)總結(jié)報(bào)告，提出輔導(dǎo)評(píng)估申請(qǐng)證監(jiān)局出具輔導(dǎo)監(jiān)管報(bào)告，并報(bào)證監(jiān)會(huì)42廂欺隴隙逞患箭啪啟珍勵(lì)副檄在拋販紐銥各斯肚嚷麗秸抉僅隋損媚丫床誦二〇一〇年十月二〇一〇年十月43輔導(dǎo)內(nèi)容核查在公司設(shè)立、改制重組、股權(quán)設(shè)置、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股、資產(chǎn)評(píng)估和資本驗(yàn)證等方面是否合法、有效，產(chǎn)權(quán)關(guān)系是否明晰，股權(quán)結(jié)構(gòu)是否符合有關(guān)規(guī)定督促實(shí)現(xiàn)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，做到業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)獨(dú)立完整，主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，形成核心競(jìng)爭(zhēng)力核查處置商標(biāo)、專利、土地和房屋等的法律權(quán)屬問(wèn)題是否符合相關(guān)規(guī)定督促按照有關(guān)規(guī)定初步建立符合現(xiàn)代企業(yè)制度要求的公司治理結(jié)構(gòu)組織董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員進(jìn)行全面的法規(guī)知識(shí)學(xué)習(xí)和培訓(xùn)督促股東大會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)等組織機(jī)構(gòu)規(guī)范運(yùn)行與聘請(qǐng)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所共同協(xié)助輔導(dǎo)對(duì)象建立健全公司會(huì)計(jì)管理體系協(xié)助建立和完善規(guī)范的內(nèi)部決策制度和內(nèi)部控制制度，形成有效的財(cái)務(wù)、投資以及內(nèi)部約束和激勵(lì)制度規(guī)范與控股股東及其他關(guān)聯(lián)方的關(guān)聯(lián)關(guān)系輔導(dǎo)形成明確的業(yè)務(wù)發(fā)展和未來(lái)發(fā)展計(jì)劃，并制定可行的募股資金投向及其他投資項(xiàng)目的規(guī)劃43餞畏創(chuàng)恥高擰今誤廈貫購(gòu)澎勁佯趁諜酮芭訂漣武蹋豐嫩鰓溺政駭銘耀靖棚二〇一〇年十月二〇一〇年十月44五、改制完成后上市各階段基本情況安排1計(jì)劃籌備階段2申報(bào)材料制作階段3發(fā)行審核階段4路演推介階段5詢價(jià)發(fā)行階段6上市階段與政府、監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行前期溝通制定發(fā)行方案確定時(shí)間表召開(kāi)董事會(huì)和股東大會(huì)保薦機(jī)構(gòu)上市輔導(dǎo)（一般三個(gè)月以上，按照當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局規(guī)定進(jìn)行）全部中介機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)盡職調(diào)查三年審計(jì)申報(bào)材料制作編制申報(bào)材料上報(bào)證監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部初審-法律初審-財(cái)務(wù)初審根據(jù)反饋意見(jiàn)修改和回復(fù)材料發(fā)行部初審會(huì)發(fā)審委審核-合規(guī)性審核-實(shí)質(zhì)性判斷累計(jì)賬簿合理分析市場(chǎng)需求，確定發(fā)行價(jià)格定價(jià)發(fā)行-戰(zhàn)略投資者（如有）-詢價(jià)對(duì)象-網(wǎng)上和網(wǎng)下發(fā)行公告發(fā)行結(jié)果刊登上市公告書(shū)向向證監(jiān)會(huì)報(bào)備發(fā)行總結(jié)市場(chǎng)維護(hù)充分、高效、精密的發(fā)行工作計(jì)劃將有助于公司A股發(fā)行工作的順利推進(jìn)預(yù)路演，與分析員、潛在投資者進(jìn)行初步溝通接受市場(chǎng)反饋合理評(píng)估股票市場(chǎng)需求，確定詢價(jià)區(qū)間進(jìn)行一對(duì)一推介和公開(kāi)路演網(wǎng)上路演6-12周8-14周6-12周2周2周1周意要妻語(yǔ)混壞烈健陋識(shí)闌臨匪煌替袖騙畏尋融粗阜蒸潛辟辯軸弊焊垣救嫡二〇一〇年十月二〇一〇年十月第七部分私募投資者引入和員工持股計(jì)劃------信息技術(shù)服務(wù)企業(yè)上市前的兩大難題籽察信卡確渴韓隧養(yǎng)最毛琺拙椅祟煮緝項(xiàng)鄂鋒軒縣大寐灤鵬權(quán)彬晉鹽鵬筷二〇一〇年十月二〇一〇年十月46私募規(guī)模私募價(jià)格公司私募的主要目的為進(jìn)一步穩(wěn)固雙方的合作關(guān)系，以期在未來(lái)業(yè)務(wù)開(kāi)展和新產(chǎn)品推廣上取得對(duì)方更有利的支持。私募募集資金規(guī)模不宜過(guò)大，避免影響公司的凈資產(chǎn)收益率和攤薄預(yù)期的每股收益；私募入股比例要適當(dāng)控制，避免與私募對(duì)象形成關(guān)聯(lián)方，造成關(guān)聯(lián)交易過(guò)大而影響發(fā)行上市的不利情況；私募價(jià)格需要綜合考慮公司當(dāng)前每股凈資產(chǎn)狀況、每股收益狀況、二級(jí)市場(chǎng)對(duì)相關(guān)行業(yè)的估值水平、公司發(fā)展前景等必要因素，以投標(biāo)方式確定。建議公司以資產(chǎn)評(píng)估價(jià)格及同行業(yè)公司情況作為參考，盡量提高私募價(jià)格，避免給市場(chǎng)造成利益輸送的不利印象。私募方案要素私募方式公司引入私募應(yīng)盡量避免股本規(guī)模的過(guò)大擴(kuò)張，給公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)較大壓力。考慮到公司引入私募的戰(zhàn)略意圖，并結(jié)合IPO融資規(guī)模測(cè)算及公司未來(lái)資金需求情況，我們建議公司綜合采用轉(zhuǎn)讓和增發(fā)方式引入私募。但提請(qǐng)公司注意的是，采用轉(zhuǎn)讓方式引入私募必須在股份公司成立之前完成。因?yàn)楣煞莨境闪⒑?，發(fā)起人股份一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。自式為方氓搭泊私熒聯(lián)帥悟潮子合廣吝郝負(fù)礫梨乎淺磨期構(gòu)祝吟須肛躥薄二〇一〇年十月二〇一〇年十月47開(kāi)始與潛在私募對(duì)象接觸中介機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查準(zhǔn)備正式引資推介材料準(zhǔn)備正式私募推介材料財(cái)務(wù)顧問(wèn)向投資者發(fā)放正式項(xiàng)目推介書(shū)管理層對(duì)投資者進(jìn)行初選完成管理層演示文件管理層與初選潛在投資者進(jìn)行正式會(huì)晤，開(kāi)展私募路演對(duì)投資者進(jìn)行業(yè)務(wù)考察財(cái)務(wù)顧問(wèn)與潛在投資者非正式溝通入股價(jià)格及主要條款前期準(zhǔn)備階段投資者展開(kāi)盡職調(diào)查與投資者展開(kāi)業(yè)務(wù)合作談判簽訂入股協(xié)議，投資者履行內(nèi)部審批程序制作相關(guān)法律文件進(jìn)行相關(guān)談判與投資者簽署法律協(xié)議工商變更投資者初步接觸階段投資者盡職調(diào)查和與投資者深入談判階段后續(xù)談判階段私募流程建議股份公司成立之前，現(xiàn)有股東可以轉(zhuǎn)讓方式引入私募投資者。由于股份公司成立日將以基準(zhǔn)日的財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)開(kāi)立新帳。如果在股份公司成立之前以增資方式完成私募入股，可能會(huì)涉及到審計(jì)評(píng)估范圍的變更。公司以凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)折股，整體變更為股份公司，如果在股份公司成立之前通過(guò)增資方式完成私募，勢(shì)必大規(guī)模增加公司的凈資產(chǎn)規(guī)模，將會(huì)造成折合股本規(guī)模過(guò)大的問(wèn)題，給公司未來(lái)盈利帶來(lái)較大壓力。股份公司成立前股東應(yīng)以轉(zhuǎn)讓方式引入私募釁殼摯遲濤塌序貨束宗糊倘欣派察秧爍巢蝎掣跑判錦殆木詹擾晤他熔限碰二〇一〇年十月二〇一〇年十月創(chuàng)投入股的對(duì)賭協(xié)議問(wèn)題48對(duì)賭協(xié)議一般指PE和創(chuàng)業(yè)者之間約定業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)目標(biāo)，若達(dá)到該目標(biāo)則PE向創(chuàng)業(yè)者支付股份或者現(xiàn)金激勵(lì)，若達(dá)不到則創(chuàng)業(yè)者需向PE轉(zhuǎn)讓股份或現(xiàn)金本息，甚至是控制權(quán)。存在股份轉(zhuǎn)讓的對(duì)賭協(xié)議。存在現(xiàn)金補(bǔ)償?shù)膶?duì)賭協(xié)議。上述兩種對(duì)賭協(xié)議可能引起的后果均可能對(duì)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙。內(nèi)部對(duì)賭協(xié)議企業(yè)應(yīng)盡量避免與創(chuàng)投簽訂涉及股份支付和現(xiàn)金補(bǔ)償?shù)膶?duì)賭協(xié)議。如果簽訂對(duì)賭協(xié)議，要客觀估量自己的成長(zhǎng)能力，避免出現(xiàn)較大風(fēng)險(xiǎn)而影響發(fā)行上市。企業(yè)在簽訂對(duì)賭協(xié)議時(shí)可以約定終止條件，最好有企業(yè)申報(bào)材料觸發(fā)協(xié)議自動(dòng)終止條款。相關(guān)建議黍赫為吃宴躥戀初官甄虞方煤民奈麥恥淹稍鍍鼓津寒客魚(yú)坎剃雹豎殘鵲甭二〇一〇年十月二〇一〇年十月發(fā)行前創(chuàng)投突擊入股問(wèn)題49對(duì)于企業(yè)提交申報(bào)材料前一年內(nèi)引入創(chuàng)投的問(wèn)題，監(jiān)管部門(mén)重點(diǎn)審核創(chuàng)投引入的必要性及是否存在PE腐敗等問(wèn)題。私募的必要性：戰(zhàn)略投資者進(jìn)入對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、公司戰(zhàn)略、未來(lái)發(fā)展的積極影響。私募資金運(yùn)用：私募資金的運(yùn)用是監(jiān)管部門(mén)關(guān)注的重點(diǎn)，在申報(bào)前短期內(nèi)私募增資的要說(shuō)明私募資金的用途，如果私募資金運(yùn)用不合理，監(jiān)管部門(mén)就可能認(rèn)定公司不存在公開(kāi)發(fā)行的必要性。創(chuàng)投對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司的覆蓋程度極高，其中不乏企業(yè)提交申報(bào)材料前突擊入股的問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)目前非常關(guān)注創(chuàng)投入股可能引發(fā)的PE腐敗問(wèn)題。和矣幕蒜陰需聘柜酬捍丟穿瑚笨遺限技浩苞沈齡皿塞姿秀淳遍赴娟鶴鼓鹽二〇一〇年十月二〇一〇年十月相關(guān)建議一般來(lái)說(shuō)，公司管理層和核心員工對(duì)股權(quán)激勵(lì)非常迫切。員工持股計(jì)劃涉及的總股份數(shù)量應(yīng)控制在總股本的一定比例（例如10%）以下。公司根據(jù)員工的貢獻(xiàn)度和忠誠(chéng)度確定持股計(jì)劃涉及員工的數(shù)量和獲受股份數(shù)量。因?yàn)橘?zèng)送需要員工繳納個(gè)人所得稅，改制之前轉(zhuǎn)讓進(jìn)行整體變更同樣會(huì)涉及到員工繳納個(gè)人所得稅問(wèn)題。因此建議公司采用轉(zhuǎn)讓方式，而不是贈(zèng)送方式實(shí)施員工持股計(jì)劃，建議按照每股凈資產(chǎn)的價(jià)格向員工轉(zhuǎn)讓。員工持股是軟件企業(yè)激勵(lì)員工的方式之一，已上市創(chuàng)業(yè)板公司中有部分企業(yè)上市前實(shí)現(xiàn)了股權(quán)持股員工持股計(jì)劃制度安排托督危涂珍九檸抱刺詳貝溪橢勻局賣(mài)凝媽救囚旨室殷鉚懂纜先桃庭撇淳桌二〇一〇年十月二〇一〇年十月兩種實(shí)現(xiàn)方式擬上市公司員工持股公司員工1員工2擬上市公司員工1員工2員工持股計(jì)劃的兩種模式間接持股模式直接持股模式間接模式分析（案例：同花順）

員工不直接持有上市公司股份，上市后員工無(wú)法直接退出

實(shí)際控制人可通過(guò)在員工持股公司持股，從而控制員工的變現(xiàn)行為

一般而言，因?yàn)槭芟掭^多，員工不太歡迎間接持股直接持股：

方式簡(jiǎn)單，對(duì)于管理層和核心員工激勵(lì)效果明顯，大多數(shù)公司采用該方式

無(wú)法控制上市后員工的變現(xiàn)行為51瘡涼纂熏鍍紊榷媒照漠煌仍唱倍衰權(quán)譽(yù)嗡匿謬引盾伴女畸舍意篙碰鄂雄聯(lián)二〇一〇年十月二〇一〇年十月第八部分信息技術(shù)服務(wù)企業(yè)上市前應(yīng)重點(diǎn)規(guī)范的問(wèn)題桓捻沮橫烈南煥甭櫻阻郴毒蕊鑲眠息浸洽日春零緯河湯糟茸茍孩吵贛姓烽二〇一〇年十月二〇一〇年十月成長(zhǎng)性是創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市關(guān)注的重點(diǎn)53關(guān)于成長(zhǎng)性的把握是創(chuàng)業(yè)板的特色和重點(diǎn)，企業(yè)要具有高成長(zhǎng)性，保薦機(jī)構(gòu)需要對(duì)成長(zhǎng)性出具專項(xiàng)意見(jiàn)。一般來(lái)說(shuō)，具有高成長(zhǎng)性的企業(yè)，具備以下特征：企業(yè)所處行業(yè)屬于朝陽(yáng)行業(yè)企業(yè)處于生命周期的較早階段企業(yè)具備核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)掌握核心技術(shù)企業(yè)所受資源等外界約束較小對(duì)于最近一期凈利潤(rùn)存在明顯下滑（如最近半年凈利潤(rùn)不足上年凈利潤(rùn)的50%，或前三季度凈利潤(rùn)不足上年凈利潤(rùn)的75%）的，可能會(huì)影響企業(yè)的發(fā)行審核，發(fā)行人要提供經(jīng)審計(jì)的能夠證明保持增長(zhǎng)的財(cái)務(wù)報(bào)告或者盈利預(yù)測(cè)。創(chuàng)業(yè)板定位于服務(wù)于高成長(zhǎng)性和高創(chuàng)新型企業(yè)的直接融資需求，高成長(zhǎng)性是創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核中關(guān)注的重點(diǎn)，信息服務(wù)類公司由于客戶較為固定，增長(zhǎng)速度較為穩(wěn)健，因此，公司應(yīng)合理選擇上市時(shí)機(jī)，統(tǒng)籌考慮申報(bào)當(dāng)年的業(yè)績(jī)問(wèn)題恍蛋撿束喂?fàn)N稼磚已安戶旱讒魯斥各擰假途壁掩得靶沛皺散掖玫棍雌客姚二〇一〇年十月二〇一〇年十月自主創(chuàng)新能力是創(chuàng)業(yè)板關(guān)注的另一個(gè)重點(diǎn)54研發(fā)投入較高創(chuàng)新產(chǎn)品在企業(yè)營(yíng)業(yè)收入中占比較高所處行業(yè)屬于高新技術(shù)或創(chuàng)新服務(wù)行業(yè)政府認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)擁有重要的發(fā)明專利或?qū)Ｓ屑夹g(shù)具有較新的商業(yè)模式關(guān)于自主創(chuàng)新能力是創(chuàng)業(yè)板的另一個(gè)特色和重點(diǎn)，一般來(lái)說(shuō)，具有較強(qiáng)自主創(chuàng)新能力的企業(yè)，具備以下特征：杯準(zhǔn)計(jì)居們具蒸吩挎沽渤崩抹卷份姑圍剪畝林咯磐繹宦橢拜寡榜齒卸庇金二〇一〇年十月二〇一〇年十月盈利能力是企業(yè)成功發(fā)行上市的基礎(chǔ)55創(chuàng)業(yè)板制定的財(cái)務(wù)審核標(biāo)準(zhǔn)較低，從控制發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)和防止財(cái)務(wù)造假角度考慮，證監(jiān)會(huì)在實(shí)際審核中，對(duì)盈利水平的把握要高于辦法中規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)。因?yàn)槿绻麧?rùn)水平較低，企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的能力就較弱，一旦市場(chǎng)環(huán)境等因素發(fā)生少許變化，就會(huì)產(chǎn)生不符合發(fā)行條件的問(wèn)題。另外，如果利潤(rùn)水平較低，企業(yè)可能會(huì)為了滿足發(fā)行條件而人為操縱利潤(rùn)，制造滿足上市條件和成長(zhǎng)性要求的虛假財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過(guò)控制費(fèi)用，提前確認(rèn)收入等方式來(lái)造假。雖然創(chuàng)業(yè)板首發(fā)管理辦法對(duì)于擬上市企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)制定較為寬泛的指標(biāo)，但是在實(shí)際審核中，證監(jiān)會(huì)依然非常關(guān)注盈利水平，我們認(rèn)為剛剛達(dá)到財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)很難通過(guò)發(fā)行審核，總體而言，信息服務(wù)類公司的規(guī)模較一般軟件公司大，但由于對(duì)客戶依賴度較大，更應(yīng)盡力避免業(yè)績(jī)的突然下滑洱則平碑監(jiān)蛀首冕玄恥蓉?fù)v蔡序鏈釀吳惑鄖先膨秸皮沸冬昆齡缸燕蝎寞酞二〇一〇年十月二〇一〇年十月經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算問(wèn)題56公司最近三年進(jìn)行了評(píng)估調(diào)帳公司最近三年的主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生重大變更公司最近三年發(fā)生重大資產(chǎn)重組出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)中斷對(duì)于有限責(zé)任公司，原則上只能采取整體變更的方式設(shè)立股份有限公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)才可連續(xù)計(jì)算公司最近3年內(nèi)，董事、監(jiān)事、高管及董秘累積變動(dòng)不超過(guò)2/3公司最近一年內(nèi)的重大收購(gòu)必須與主營(yíng)業(yè)務(wù)有關(guān)，且對(duì)公司收入及利潤(rùn)的影響程度有限最近三年內(nèi)未出現(xiàn)重大資產(chǎn)置換行為不能連續(xù)計(jì)算的情形可以連續(xù)計(jì)算的情形憚耕毀紋膏崇鶴耍杭嘆賢郡勉備冗閱斗郎遜鋼荊驗(yàn)忍膠祖掖縷監(jiān)癱彌蒲顯二〇一〇年十月二〇一〇年十月關(guān)于盈利“持續(xù)增長(zhǎng)”的判斷標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題57對(duì)于報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)波動(dòng)的，以報(bào)告期2007、2008、2009年為例，“持續(xù)增長(zhǎng)”按以下標(biāo)準(zhǔn)掌握：凈利潤(rùn)2009年>凈利潤(rùn)2008年，凈利潤(rùn)2008年<凈利潤(rùn)2007年，如果凈利潤(rùn)2009年<凈利潤(rùn)2007年，即“李寧”型的，不符合“持續(xù)增長(zhǎng)”規(guī)定。對(duì)于報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)波動(dòng)的，以報(bào)告期2007、2008、2009年為例，“持續(xù)增長(zhǎng)”按以下標(biāo)準(zhǔn)掌握：凈利潤(rùn)2009年>凈利潤(rùn)2008年，凈利潤(rùn)2008年<凈利潤(rùn)2007年，如果凈利潤(rùn)2009年>凈利潤(rùn)2007年，即“耐克”型的，符合“持續(xù)增長(zhǎng)”規(guī)定。毋洽陡罰伯驟邵饋胯侯秀砧棗剔無(wú)纂辜蚌揖存秋稻獵暴甕縫蝴亭巷成龐喝二〇一〇年十月二〇一〇年十月股本演變及歷史沿革問(wèn)題58歷次驗(yàn)資報(bào)告公司股本形成的過(guò)程及股東資本投入情況歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及相關(guān)手續(xù)是否完備集體資產(chǎn)量化或獎(jiǎng)勵(lì)給個(gè)人的，關(guān)注集體資產(chǎn)量化或獎(jiǎng)勵(lì)給個(gè)人的合法性，上報(bào)時(shí)應(yīng)提供省級(jí)政府出具的確認(rèn)文件（關(guān)于集體資產(chǎn)量化或獎(jiǎng)勵(lì)給個(gè)人的，目前國(guó)家法律、法規(guī)、政策沒(méi)有明確規(guī)定，但部分地方政府或集體資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營(yíng)單位為改制或促進(jìn)企業(yè)發(fā)展而制訂了相應(yīng)的規(guī)則。）國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給個(gè)人，關(guān)注轉(zhuǎn)讓價(jià)格的確認(rèn)情況，是否履行了評(píng)估確認(rèn)手續(xù)，轉(zhuǎn)讓行為是否經(jīng)有權(quán)的國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)的批準(zhǔn)，轉(zhuǎn)讓款的來(lái)源及支付情況。對(duì)于公司的股東人數(shù)進(jìn)行調(diào)查，特別關(guān)注委托持股、信托持股等實(shí)際股東與名義股東不一致的情形公司主要股東所持的股權(quán)是否被質(zhì)押出于各種原因，信息類公司的歷史沿革一般都比較復(fù)雜，股本演變及歷史沿革問(wèn)題關(guān)注重點(diǎn)如下：憚帕刃鄲恃過(guò)勤矯僳踴虜乒訖單膏甫其督扳霉江剁頑鹵膩亡繩蛀坪羨京腰二〇一〇年十月二〇一〇年十月最近一年內(nèi)新增股東問(wèn)題59對(duì)于企業(yè)提交申報(bào)材料前一年內(nèi)突擊入股的現(xiàn)象，監(jiān)管部門(mén)的關(guān)注點(diǎn)主要集中在利益輸送等引起社會(huì)不滿情緒較多的問(wèn)題上。程序要求：增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓必須履行董事會(huì)、股東會(huì)等合法合規(guī)的程序?；厩闆r：增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓要有充分的理由，資金來(lái)源必須符合規(guī)定，新增股東必須具備成為公司股東的資格，不能存在委托及代持等行為。價(jià)格和定價(jià)依據(jù)。價(jià)格合理，依據(jù)充分，能夠經(jīng)得起推敲，不能存在利益輸送問(wèn)題，如果不能提供合理的原因，會(huì)對(duì)發(fā)行上市造成障礙。關(guān)聯(lián)關(guān)系：新增股東與發(fā)行人、實(shí)際控制人、董監(jiān)高、中介機(jī)構(gòu)及其簽字人員的關(guān)系。從去年創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行審核情況看，關(guān)于申報(bào)前一年新增股東問(wèn)題是監(jiān)管部門(mén)最為關(guān)注的問(wèn)題之一，接到舉報(bào)最多，存在問(wèn)題也較多。疾禮粒峻遞湛表彭檸畔占樂(lè)未玩澤癰槐獵劫濤挎曉曹真望城屏雹務(wù)捶黑哺二〇一〇年十月二〇一〇年十月股東人數(shù)超過(guò)200人問(wèn)題60《公司法》規(guī)定，設(shè)立股份公司，應(yīng)有2人以上200人以下發(fā)起人；《證券法》規(guī)定，向特定對(duì)象發(fā)行股份超過(guò)200人的，視為公開(kāi)發(fā)行。關(guān)于股東人數(shù)超過(guò)200人的問(wèn)題，提請(qǐng)大家注意：直接股東、間接股東或者二者合并計(jì)算超過(guò)200人的不允許。為保持股權(quán)明晰，監(jiān)管部門(mén)原則上不允許以委托、信托方式持股，如果存在這類方式持股的，需要直接量化到實(shí)際持有人，并且量化后不能出現(xiàn)股東人數(shù)超過(guò)200人的情況。對(duì)于在發(fā)行人股東及其以上層級(jí)套數(shù)家公司或設(shè)立單純持股目的公司，股東人數(shù)要合并計(jì)算，合并計(jì)算的人數(shù)不能超過(guò)200人。對(duì)于股東人數(shù)超過(guò)200人的，監(jiān)管部門(mén)原則上不要求、不支持為上市而進(jìn)行清理，如果清理，要特別謹(jǐn)慎，不要留有風(fēng)險(xiǎn)隱患，做完清理后也不要急于上報(bào)，要運(yùn)行一段時(shí)間，看看反應(yīng)。吳癟君明功創(chuàng)娜默弧苞賢所渡賢奈擱視孤權(quán)捐貌肺鬼睦近止痊沒(méi)癌貼發(fā)犁二〇一〇年十月二〇一〇年十月獨(dú)立性重點(diǎn)問(wèn)題61關(guān)于獨(dú)立性審核，主板與創(chuàng)業(yè)板一致，要求發(fā)行人資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)獨(dú)立，企業(yè)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下問(wèn)題：重點(diǎn)關(guān)注報(bào)告期內(nèi)的資產(chǎn)處置，是否干凈徹底，是否有潛在的糾紛和未了結(jié)的債務(wù)。對(duì)于除在發(fā)行人處擔(dān)任董監(jiān)高外，還在其他企業(yè)擔(dān)任管理職務(wù)的，要保證客觀、公正、獨(dú)立的履行職責(zé)，維護(hù)發(fā)行人利益，確保發(fā)行人經(jīng)營(yíng)獨(dú)立。同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)必須解除，除此之外，還要有一段獨(dú)立運(yùn)行的階段，一般不能解除后立即申報(bào)。關(guān)聯(lián)交易必須按照規(guī)范履行相應(yīng)的程序，交易價(jià)格必須公允。雖然創(chuàng)業(yè)板首發(fā)管理辦法關(guān)于獨(dú)立性的規(guī)定只用了第十八條一條，而主板首發(fā)管理辦法對(duì)獨(dú)立性的規(guī)定單獨(dú)用了一節(jié)共計(jì)七條，但在執(zhí)行中創(chuàng)業(yè)板關(guān)于獨(dú)立性的把握與主板是一致的，并無(wú)放寬的意思。伊披礬拇煞侖即湯賬狄霹對(duì)產(chǎn)狙舊鋪紊嬸河侗絡(luò)嚷嬸詛棵版郁個(gè)貳遠(yuǎn)小訓(xùn)二〇一〇年十月二〇一〇年十月關(guān)聯(lián)方非關(guān)聯(lián)化問(wèn)題62某些企業(yè)上市前通過(guò)關(guān)聯(lián)方非關(guān)聯(lián)化來(lái)消除關(guān)聯(lián)交易，監(jiān)管部門(mén)對(duì)此并不十分認(rèn)可。要對(duì)非關(guān)聯(lián)化的時(shí)間、受讓方的基本情況、主要業(yè)務(wù)以及與發(fā)行人之間的聯(lián)系等進(jìn)行核查，由于可能存在的代持等問(wèn)題，所以通過(guò)轉(zhuǎn)讓方式實(shí)施的非關(guān)聯(lián)化很難進(jìn)行實(shí)質(zhì)認(rèn)定，證監(jiān)會(huì)仍然會(huì)重點(diǎn)關(guān)注非關(guān)聯(lián)化前后發(fā)行人與受讓方的業(yè)務(wù)往來(lái)，定價(jià)是否公允等。相比轉(zhuǎn)讓，通過(guò)注銷方式來(lái)解除關(guān)聯(lián)關(guān)系更為可取，但是報(bào)告期內(nèi)注銷企業(yè)也是證監(jiān)會(huì)關(guān)注的重點(diǎn)，要對(duì)注銷企業(yè)概況、與發(fā)行人業(yè)務(wù)往來(lái)、資產(chǎn)負(fù)債的處置、是否存在糾