五一假期出行消費觀察與海外熱點解析

目錄國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)：出行消費再度提升，以價換量趨勢不改 3出行數(shù)據(jù)：客運總量提速，自駕最受青睞 3消費數(shù)據(jù)：電影票房穩(wěn)步恢復(fù)，旅游餐飲再度提升 4重點旅游省市及景區(qū)游客或?qū)⒊?023年再創(chuàng)新高 6海外重點經(jīng)濟數(shù)據(jù)與事件 6美聯(lián)儲五月議息會議：并無太多意外 6信息一：降息門檻變高了，但加息門檻更高。 6信息二：通脹風險更高，但預(yù)計通脹仍會下降 8信息三：經(jīng)濟韌性仍然較強，并沒有出現(xiàn)滯脹 8信息四：縮表節(jié)奏放緩，略高于市場預(yù)期 9勞動力市場降溫的持續(xù)性仍然存疑 9恒生指數(shù)大幅上漲，離岸人民幣明顯走強 風險提示 出行數(shù)據(jù)：客運總量提速，自駕最受青睞五一出行熱情高漲，客運量較2023年再提速。年3天（51日-53日，全國鐵路、公路（含自駕86811.4201920237.6%2019年為基期看，202420236.4%；另一方面，無論含自駕出行的新口徑還是不含自駕2023年有所提升，說明出行熱情高漲?？偭靠焖偬嵘谋澈螅瑑?yōu)選自駕的結(jié)構(gòu)性特征顯著。結(jié)構(gòu)來看，鐵路發(fā)送旅客5503.92019126%80299.02019131%587.22019421.4201969%20242（即自駕出行，而剔除該項后2024201976%，說明中短途出行優(yōu)選自駕游，這可能與汽車保有量的不斷提升相關(guān)。圖1：新老口徑下五一假期前三天日均旅客發(fā)送量均有回升數(shù)據(jù)來源：交通運輸部，。圖2：2024年五一假期各類型運輸方式日均客運量較2019年同期的百分比數(shù)據(jù)來源：交通運輸部，。消費數(shù)據(jù)：電影票房穩(wěn)步恢復(fù)，旅游餐飲再度提升3.5201981%20236.5%878201920236.2%。對比票房和觀影人次來看，一方面依舊處于以價換量的背景，另一方面票價回升速度超過觀影人次也顯示出價格修復(fù)具有一定動力。圖3：2023年五一假期前三天日均電影票房至2019年同期的81%數(shù)據(jù)來源：，。圖4：2023年五一假期前三天日均觀影人次恢復(fù)至2019年同期的87%數(shù)據(jù)來源：，。據(jù)商務(wù)部消息，5121.4%，較2023年15.6%的增速繼續(xù)提升。其中重點零售企業(yè)通信器材銷售額同比增長30.5%20.9%17.6%和16.8%。餐飲休閑類消費大幅攀升，重點餐飲企業(yè)銷售額同比增長36.9%。根據(jù)中國旅游研究院預(yù)測數(shù)據(jù)，2024年“五一”假期一方面是出入境旅游火熱，從簽證數(shù)據(jù)來看130%另一方面是縣域旅游升溫，151%。圖5：2024年五一假期重點企業(yè)零售銷售額同比增速數(shù)據(jù)來源：商務(wù)部，。2023年再創(chuàng)新高從客運量和各地區(qū)景區(qū)消息來看，2024年五一假期游客人數(shù)有望超過2023年成為2019年以來新高：據(jù)中國鐵路北京局消息，202442956352700萬人3401627.0418094.052023年同期同口徑相比，累計接待游客和門9.24%4.2%。5117時，浙江全省五一假期累計2268.3820196.29%202420232019369%。美聯(lián)儲五月議息會議：并無太多意外55.25%-5.5%6600億美元/250億美元/縮減上350億美元/月不變，符合市場預(yù)期。5月議息會議關(guān)于通脹、經(jīng)濟、降息和縮表等方面的表述，基本符合我們此前的預(yù)期，并無太多意外，在貨幣政策的限制性、是否再次加息等方面，并沒有出現(xiàn)部分投資者擔心的顯著鷹派信號，同時縮表放緩幅度比市場預(yù)期略高，僅是中性略微偏鴿。綜合而言，美聯(lián)儲五月議息會議主要傳達了四點增量信息：信息一：降息門檻變高了，但加息門檻更高。5鮑威爾還傳達出了相反的信號，即當前的貨幣政策仍然具有限制性，并且能夠?qū)?jīng)濟和通脹產(chǎn)生抑制作用（Ourrestrictivestanceofmonetaryhasbeenputtingdownwrdprssureonconomcctvtyndnfton。此外，在回答記者關(guān)于加息unlikelythtthenxtpocyrtemovewlbeahke，當前貨幣政策的主要關(guān)注點是在多長時間內(nèi)保持當前的政策利率（Ourfocushowtokeeprstrctv降息時間比預(yù)期的更晚。關(guān)于降息，鮑威爾延續(xù)了其此前講話的觀點，即一季度通脹數(shù)據(jù)并沒有為聯(lián)儲降息提供更多的信心，美聯(lián)儲降息時間比之前預(yù)期的更晚（Itthatsuchgreaterconfidencetakethanpreviouslyxpctd33月點陣圖3次。但同時鮑威爾也強調(diào)，降息仍將是數(shù)據(jù)決定的（Itdependonthedt圖6：美聯(lián)儲5月貨幣政策增加對通脹風險的強調(diào)數(shù)據(jù)來源：Fed，信息二：通脹風險更高，但預(yù)計通脹仍會下降employmentandarebetterbalance”hvemovdtowrdbttrbnceovrthepstyr12nos但在本次新聞發(fā)布會上，鮑威爾則表示雖然可以忽視一到兩個月的通脹數(shù)據(jù)，但sgn（…thesignalthatwe'rethatit'stotkeongrforustognconfdncethtwereonasustnbepthto2nftonCPI不接受3%2%2%，那么聯(lián)儲會繼續(xù)加息（Ifweweretoconcludethatnotsufficientlyrestrictivetobringsustainableto2%,thenwoudtkeforustownttoncrserts，但聯(lián)儲認為當前的貨幣政策是緊縮的。能夠2%。信息三：經(jīng)濟韌性仍然較強，并沒有出現(xiàn)滯脹美國經(jīng)濟仍然較強，并沒有出現(xiàn)滯脹。xpndtasodpc2023年下半年一樣強（PrivateDomesticPurchases…was3.1percentthefirstquarter,asstrongsthescondhfof2023sgnfcntywknng（降息，因此鮑威爾的此番言論事實上已經(jīng)暗示了周五（5月3日）即將公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)可能不及預(yù)期，但同時其走弱的幅度尚不足以引起美聯(lián)儲貨幣政策的反應(yīng)。信息四：縮表節(jié)奏放緩，略高于市場預(yù)期6600億美元/250億美元/月，放緩幅度略高于市場預(yù)期的300億美元/350億美元/月不變，符合市場預(yù)期。此350億美元/月，但實際確150億美元/度250億美元/月，美聯(lián)儲實際的縮表速度大約為400億美元/月與市場預(yù)期相比，5變化。勞動力市場降溫的持續(xù)性仍然存疑417.52431.50.13.9%4月0.2%0.3%。4然存疑2020年疫情爆發(fā)時對二季度數(shù)據(jù)產(chǎn)生巨大擾動（份4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的4月休閑酒店行業(yè)的新增就35.30.52020年疫情爆發(fā)時，對休閑酒店行業(yè)的沖擊是最顯著的。此外，從其他就業(yè)數(shù)據(jù)來看，美國勞動力市場整體仍然保持較強韌性，初次申請失業(yè)金人數(shù)和持續(xù)申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)仍然處于（雖然近期也有所降溫4得益于54經(jīng)提前有所預(yù)期5（信息四（53日）即將公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)可能不及預(yù)期，但同時其走弱的幅度尚不足以引起美聯(lián)儲貨幣政策41）周五53日）即將公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)2）Nick4unxpctdwknss4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，在數(shù)據(jù)10圖7:新增非農(nóng)就業(yè)17.5萬人，高于預(yù)期的24.0萬人 圖8：失業(yè)率升至3.9%，高于市場預(yù)期的3.8%數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，。 數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，。圖9:教育與醫(yī)療、批發(fā)零售是主要貢獻項 圖10：平均時薪環(huán)比0.20%，低于市場預(yù)期的0.30%數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，。 數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，。圖3月職位空缺率降至5.1% 圖12：3月勞動力市場缺口下降30萬至206萬數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，。 數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，。圖13:初請失業(yè)金人數(shù)仍處于低位 圖14：