外匯期貨交易

外匯期貨交易(DOC)

外匯期貨交易（foreignexchangefuturestransaction）外匯期貨交易簡介外匯期貨交易是指在約定的日期，按照已經確定的匯率，用美元買賣一定數(shù)量的另一種貨幣。外匯期貨買賣與合約現(xiàn)貨買賣有共同點亦有不同點。合約現(xiàn)貨外匯的買賣是通過銀行或外匯交易公司來進行的，外匯期貨的買賣是在專門的期貨市場進行的。目前，全世界的期貨交易所主要有：芝加哥期貨交易所、紐約商品交易所、悉尼期貨交易所、新加坡期貨交易所、倫敦期貨交易所。期貨市場至少要包括兩個部分：一是交易市場，另一個是清算中心。期貨的買方或賣方在交易所成交后，清算中心就成為其交易對方，直至期貨合同實際交割為止。外匯期貨和合約外匯交易既有一定的聯(lián)系，在具體運作方式也有一定的區(qū)別。外匯期貨交易的特點1、外匯期貨交易是一種設計化的期貨合約，表現(xiàn)在交易幣種、交易數(shù)量、交割時間都是設計化的。設計化表現(xiàn)在

:一是交易幣種的設計化。例如,在芝加哥的國際貨幣市場期貨交易所開業(yè)時只有美元、英鎊、加拿大元、德國馬克、日元、瑞士法郎、荷蘭盾、墨西哥比索八種貨幣。二是合同金額的設計化。不同外匯期貨合約的交易金額有特殊規(guī)定,比如一份期貨合同英鎊為25000、日元為12500000、瑞士法郎為125000、加拿大元為100000、德國馬克為125000。三是交割期限和交割日期固定化。交割期一般與日歷月份相同,多為每年的3月份、6月份、9月份和12月份。一年中其他月份可以購買但不交割。交割日一般是到期月份的第三個星期的星期三。2、外匯期貨價格與現(xiàn)貨價格相關。期貨價格與現(xiàn)貨價格變動的方向相同,變動幅度也大體一致,而且隨著期貨交割日的臨近,期貨合同所代表的匯率與現(xiàn)匯市場上的該種貨幣匯率日益縮小,在交割日兩種匯率重合。3、外匯期貨交易實行保證金制度。在期貨市場上,買賣雙方在開立賬戶進行交易時,都必須交納一定數(shù)量的保證金。繳納保證金的目的是為了確保買賣雙方能履行義務。清算所為保證其會員有能力應付交易需要,要求會員開立保證金賬戶,儲存一定數(shù)量的貨幣，同時會員也向他的客戶收取一定數(shù)量的保證金。保證金分為初始保證金和維持保證金。初始保證金是訂立合同時必須繳存的,一般為合同價值的3%—10%,根據交易幣種匯率的易變程度來確定。維持保證金指開立合同后,如果發(fā)生虧損,致使保證金的數(shù)額下降,直到客戶必須補進保證金時的最低保證金限額。一旦保證金賬戶余額降到維持水平線以下,客戶必須再交納保證金,并將保證金恢復到初始水平。4、外匯期貨交易實行每日清算制度。當每個營業(yè)日結束時,清算所要對每筆交易進行清算,即清算所根據清算價對每筆交易結清,盈利的一方可提取利潤,虧損一方則需補足頭寸。由于實行每日清算,客戶的賬面余額每天都會發(fā)生變化,每個交易者都十分清楚自己在市場中所處的地位。如果想退出市場,則可做相反方向的交易來對沖。外匯期貨交易的發(fā)展歷程1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所正式成立國際貨幣市場分部，推出了七種外匯期貨合約，從而揭開了期貨市場創(chuàng)新發(fā)展的序幕。從1976年以來，外匯期貨市場迅速發(fā)展，交易量激增了數(shù)十倍。1978年紐約商品交易所也增加了外匯期貨業(yè)務，1979年，紐約證券交易所亦宣布，設立一個新的交易所來專門從事外幣和金融期貨。1981年2月，芝加哥商業(yè)交易所首次開設了歐洲美元期貨交易。隨后，澳大利亞、加拿大、荷蘭、新加坡等國家和地區(qū)也開設了外匯期貨交易市場，從此，外匯期貨市場便蓬勃發(fā)展起來。外匯期貨交易的基本常識外匯期貨交易標價：與即期和遠期外匯交易不同，除澳大利亞元以外，交易貨幣均以每單位貨幣值多少美元來標價。如即期外匯交易中，標價方式為1美元=1.7000德國馬克，在外匯期貨交易中，則為1馬克=0.5882美元。外匯期貨交易的交易單位：在外匯期貨交易市場上，一般都已確定了統(tǒng)一的交易單位（也就是和約單位）。如，芝加哥國際貨幣市場上除加拿大元和墨西哥比索外，其他貨幣單位每筆合同為12。50萬美元。外匯期貨交易中的保證金：在外匯期貨交易中，每一份期貨合同都必須有保證金來保證作為合同一方的付款人履行交易合同。外匯期貨交易的功能1、套期保值外匯期貨的套期保值分為賣出套期保值和買入套期保值兩種。它的主要原理就是利用期貨市場和現(xiàn)貨市場價格走勢一致的規(guī)律,在期貨市場和現(xiàn)匯市場上做幣種相同、數(shù)量相等、方向相反的交易。不管匯率如何變動,利用期貨市場上盈與虧和現(xiàn)貨市場上的虧與盈相補平,使其價值保持不變,實現(xiàn)保值。出口商和從事國際業(yè)務的銀行預計未來某一時間會得到一筆外匯,為了避免外匯匯率下浮造成的損失,一般采用賣出套期保值。賣出套期保值又稱空頭套期保值,即先在期貨市場上賣出后再買進。買入套期保值，又稱多頭套期保值,即先在期貨市場上買入而后賣出。進口商或需要付匯的人因擔心付匯時本國貨幣匯率下浮，往往采用買入套期保值。2、外匯投機投機者往往無具體的外匯需求,而是借匯率漲落波動之機,進行冒險性的期貨交易從中獲利。由于外匯期貨交易實行保證金交易,投機者能用較小資本做較大外匯交易,體現(xiàn)以小博大的投機特點。國際金融市場正是由于投機者的參與,保值者的愿望才便于實現(xiàn),才使外匯期貨市場有了更大的流動性。期貨市場的投機活動分為多頭投機和空頭投機兩種。多頭投機是指投機者預測某種貨幣匯率上升,先買后賣,將先前設立的多頭地位了結,從中謀取盈利行為。進行多頭投機的前提是預測某種貨幣匯率上升,先進行買入,如果匯率果然按其預測方向變動,交割之前進行賣出,他就會盈利；反之,不管他是做對沖結束還是進行實際交割,他都會虧損。空頭投機與多頭投機相反?？疹^投機是預測某種貨幣匯率下跌,先賣后買，了結先前的空頭地位,從中謀取盈利。進行空頭投機的前提是匯率下跌。在預測匯率下跌的前提下,投機者先進行賣出期貨,匯率果然按其所預料的下跌了,在交割日到來之前進行買入,他就會盈利

;否則不管他是做對沖結束還是進行實際交割,他都會虧損。3、價格發(fā)現(xiàn)功能所謂價格發(fā)現(xiàn)是指形成競爭性價格的過程。外匯期貨市場由于它的透明度高和流動性強，因而成為更有效的價格發(fā)現(xiàn)制度。在外匯期貨市場上,通過參與者各方有序的公開競爭和討價還價,形成的匯率能比較真實地反映外匯市場的供求狀況。外匯期貨交易的流程外匯期貨交易主要涉及開戶、委托、成交、清算和交割等幾個方面。1．開戶。開戶是期貨交易的第一步，參加外匯期貨交易的客戶首先要選擇經紀商，開立保證金賬戶，并簽訂代理買賣協(xié)議。經紀商可以是交易所會員，也可以不是交易所會員，不過非交易所會員的經紀商最終還是要通過會員經紀商在交易所內進行交易。保證金賬戶的開立分兩種情況，客戶如果是交易所會員，可以直接在交易所開立保證金賬戶；如果不是交易所會員，必須在具有會員資格的經紀商賬戶中為客戶另開設一個專門的保證金賬戶。2．委托。保證金賬戶開立后，客戶即可委托經紀商進行交易?？蛻舻奈惺峭ㄟ^向經紀商下達指令的形式進行的?？蛻舻奈蟹譃橄迌r委托(LimitOrder)和市價委托(MarketOrder)兩種。限價委托是客戶指定一個特定的價格，要求經紀商按此價格或比該價格更好的價格進行交易。市價委托是指經紀商接到委托指令后可按當前市場上最有利的價格進行交易。3．成交。經紀商在接到買賣指令后，如果經紀商是交易所會員，則可直接進行交易；如果不是交易所會員，則要委托會員進行交易。外匯期貨交易的價格是通過公開叫價的拍賣方式產生的。具體的叫價方式主要有兩種：一種是電腦自動撮合成交方式；另一種是會員在交易所大廳公開喊價方式。叫價遵循“價格優(yōu)先、時間優(yōu)先”的原則。成交結束后還需要進行交易確認，確認交易完成并經清算機構審查登記后，交易合約成立。4．清算與交割。買賣成交后，所有交易都要通過清算會員與清算機構進行清算。期貨合約到期后必須進行交割，交割是期貨交易的最后一個程序，它標志著一個期貨合約的結束。外匯期貨合約的交割日期比較固定。如IMM規(guī)定外匯期貨合約一年交割四次，分別在每年的3月、6月、9月、12月的第三個星期三進行。如果當日恰逢節(jié)假日，則順延一天。實際交割的外匯期貨合約只占外匯期貨交易的極小一部分，通常不足2％。大部分期貨合約都在到期日前，通過一筆反向的合同數(shù)量與到期日相同的期貨交易對沖了。盡管如此，一個有效而可靠的交割系統(tǒng)，對于外匯期貨合約的價格形成仍然具有重要的作用。外匯期貨和合約外匯交易的聯(lián)系與區(qū)別外匯期貨的交易數(shù)量和合約現(xiàn)貨外匯交易是完全一樣的。外匯期貨買賣最少是一個合同，每一個合同的金額，不同的貨幣有不同的規(guī)定，如一個英鎊的合同也為62,500英鎊、日元為12,500,00日元，歐元為125,000歐元。外匯期貨合同的交割日期有嚴格的規(guī)定，這一點合約現(xiàn)貨外匯的交易是沒有的。期貨合同的交割日期規(guī)定為一年中的3月份、6月份、9月份、12月份的第3個星期的星期三。這一樣，一年之中只有4個合同交割日，但其他時間可以進行買賣，不能交割，如果交割日銀行不營業(yè)則順延一天。外匯期貨合同的價格全是用一個外幣等于多少美元來表示的，因此，除英鎊之外，外匯期貨價格和合約外匯匯價正好互為倒數(shù)，例如，12月份瑞郎期貨價格為0.6200，倒數(shù)正好為1.6126。外匯期貨的買賣并沒有利息的支出與收入的問題，無論買還是賣任何一種外幣，投資者都得不到利息，當然也不必支付利息。外匯期貨的買賣方法和合約現(xiàn)貨外匯完全一樣，既可以先買后賣，也可以先賣后買，即可雙向選擇。外匯期貨交易與遠期外匯交易的比較1、外匯期貨交易與遠期外匯交易的區(qū)別（1）外匯期貨是買方或賣方與期貨市場的清算所簽約,與清算所發(fā)生直接合同關系

;而遠期外匯交易是買賣雙方簽約,產生合同關系。（2）外匯期貨是設計化、格式化的遠期外匯交易。而遠期外匯交易是非設計化的，它是任意數(shù)量、任意期限、任意幣種的遠期外匯買賣,一切由交易雙方自行商議。（3）外匯期貨交易在公開市場通過競價進行交易,而遠期外匯交易是通過銀行柜臺業(yè)務或電傳、電話報價進行交易。（4）外匯期貨的買方只報買價,賣方只報賣價,而遠期外匯交易買賣雙方都要分別報出買價和賣價兩種價格。（5）外匯期貨交易所實行會員制,非會員要進行外匯期貨買賣必須通過經紀人,所以要向經紀人交納傭金；遠期外匯交易一般不通過經紀人,不需交納傭金。（6）外匯期貨交易一般不以最后的交割來結束,往往是在交割日之前做一筆幣種相同、數(shù)量相同、方向相反的交易,以對沖結束。在實務中,實際交割通常不到交易額的1%。遠期外匯交易最后要進行交割。（7）外匯期貨交易實行保證金制度,通常為合