第5章 證券業(yè)金融科技

第五章證券業(yè)金融科技提綱證券業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀一二證券業(yè)業(yè)務(wù)變革證券業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)三PARTONE證券業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀1目錄證券業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀01證券業(yè)發(fā)展特點(diǎn)02證券業(yè)存在的問題03一、證券業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀（2018-2023）從公司數(shù)量和盈利家數(shù)看：證券公司的設(shè)立和審批有嚴(yán)格的要求，所以我國(guó)證券公司的數(shù)量，基本保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，而且其中絕大部分公司能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，如圖所示。1、證券公司發(fā)展現(xiàn)狀從總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)和凈資本來看：證券行業(yè)總資產(chǎn)在2020年起有較大幅度增長(zhǎng)，后期均保持在10萬億元以上；證券行業(yè)凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比基本保持在20%-30%之間，即整體負(fù)債率在70%-80%左右；證券行業(yè)凈資本在凈資產(chǎn)中的占比在80%-90%之間，行業(yè)整體資本充足率較高、流動(dòng)性較強(qiáng)。一、證券業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀（2018-2023）1、證券公司發(fā)展現(xiàn)狀從客戶交易結(jié)算資金余額來看，從2018年到2023年，前期處于增長(zhǎng)趨勢(shì)，2022年開始減少。從受托管理資金本金總額來看，除2021年有小幅度增長(zhǎng)外，其余處于下降趨勢(shì)。一、證券業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀（2018-2023）1、證券公司發(fā)展現(xiàn)狀據(jù)證券公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，證券行業(yè)各年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)總收入和分類收入情況，見下表：

2018年2019年2020年2021年2022年2023年代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入623.42787.631161.101545.181285.63984.37投資銀行凈收入369.96482.65672.11699.83560.43542.88投資咨詢業(yè)務(wù)凈收入31.5237.8448.0354.5759.7449.90資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入275.00275.16299.60317.86270.95224.79證券投資收益800.271,221.601374.491418.72730.931217.13利息凈收入214.85463.66603.74644.09631.13531.50其他347.85336.29325.72343.85410.92508.45合計(jì)2662.873604.834484.795024.103949.734059.02一、證券業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀（2018-2023）2、證券業(yè)務(wù)開展情況2015年以前，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的占比接近或超過證券公司總營(yíng)業(yè)收入的一半，2015年以后，證券經(jīng)紀(jì)收入占比下降，證券公司收入向多元化結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。2018年-2023年，證券經(jīng)紀(jì)收入占比為23.41%、21.85%、25.89%、30.76%、32.55%和24.25%。二、證券業(yè)發(fā)展特點(diǎn)1、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比下降，營(yíng)業(yè)收入向多元化結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型2012年以前，合資券商外資持股占比不得超過33%，這一比例后來提升至49%；二、證券業(yè)發(fā)展特點(diǎn)2、資本市場(chǎng)對(duì)外開放加速，證券行業(yè)逐步國(guó)際化2019年7月，推出了11條金融業(yè)對(duì)外開放措施，包括信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)、銀行理財(cái)子公司、保險(xiǎn)公司、證券公司、基金管理公司、期貨公司的外資股比例和時(shí)點(diǎn)等方面；2018年，證監(jiān)會(huì)頒布《外商投資證券公司管理辦法》，合資券商外資投資比例限制放寬至51%；2020年4月，取消證券公司外資股比限制，符合條件的境外投資者可根據(jù)法律法規(guī)、證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定，依法提交設(shè)立證券公司或變更公司實(shí)際控制人的申請(qǐng)。2023年1月

，渣打證券（中國(guó)）有限公司設(shè)立，這是我國(guó)首家外資獨(dú)資證券公司。二、證券業(yè)發(fā)展特點(diǎn)3、證券公司加速與科技企業(yè)合作，金融科技應(yīng)用加速絕大多數(shù)的證券公司成立了專門從事互聯(lián)網(wǎng)、信息技術(shù)等業(yè)務(wù)相關(guān)的新部門，如創(chuàng)新業(yè)務(wù)部、網(wǎng)絡(luò)事業(yè)部、科技事務(wù)部等，把互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等金融科技融入現(xiàn)有證券業(yè)務(wù)，作為未來參與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的主要陣地之一。天弘基金+支付寶國(guó)金證券+騰訊天風(fēng)證券+百度金融深圳證券交易所+騰訊銀河證券+騰訊目前，掌握家庭財(cái)富的人群主要集中在30歲到50歲，他們是投資的核心力量，普遍學(xué)歷較高，更傾向于接受在網(wǎng)上獲取交易信息，線上交流和操作也不存在太大問題。在投資理念上，他們從靠自己操作逐步向獲取產(chǎn)品過渡，通過在網(wǎng)上獲取各種投資信息后，經(jīng)過比較、溝通和選擇后進(jìn)行決策，以實(shí)現(xiàn)家庭財(cái)富的保值、升值。二、證券業(yè)發(fā)展特點(diǎn)4、客戶的投資需求增長(zhǎng)和理財(cái)習(xí)慣改變1、證券行業(yè)具有周期性特征，受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響較大年份收盤點(diǎn)位成交總量成交總金額數(shù)值幅度數(shù)值（萬）幅度數(shù)值（億）幅度20182493.90-24.59%3708028-14.97%400371-20.83%20193050.1222.30%535940744.54%54209535.40%20203473.0713.87%681868527.23%83743354.48%20213639.784.80%860854826.25%114000736.13%20223089.26-15.13%8045778-6.54%962556-15.57%20232974.93-3.70%7320782-9.01%893628-7.16%三、證券業(yè)存在的問題上證綜合指數(shù)與成交總量、總金額的變化情況（2018-2023年）新增投資者數(shù)量的增速一直處于下降趨勢(shì)，增長(zhǎng)幅度從2017年13.44%下降到2022年的7.46%，見下圖。新增投資者數(shù)量增速放緩，未來證券行業(yè)業(yè)務(wù)的開展，需要在現(xiàn)有存量客戶中進(jìn)行深層次挖掘。三、證券業(yè)存在的問題2、新增投資者數(shù)量增速放緩，陷入“存量”競(jìng)爭(zhēng)截止2022年期末，我國(guó)的證券投資者總量接近21,213.62萬人。截止2023年2月，我國(guó)登記在冊(cè)的能為機(jī)構(gòu)和個(gè)人提供證券投資顧問服務(wù)的從業(yè)人員為81810人。

證券投資咨詢（分析師）證券投資咨詢（投資顧問）證券投資咨詢（其他）證券公司4728768740證券投資咨詢機(jī)構(gòu)17649360證券市場(chǎng)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)001098合計(jì)4904818101098期末投資者數(shù)量自然人非自然人201814,650.4414,615.1135.33201915,975.2415,937.2238.02202017,777.4917,735.7741.72202119,740.8519,693.9146.94202221,213.6221,162.7450.88三、證券業(yè)存在的問題3、證券投資顧問的供給與市場(chǎng)需求不匹配，人才數(shù)量和質(zhì)量亟待加強(qiáng)由于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的進(jìn)入和科技手段的使用，證券公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)等，在近幾年已出現(xiàn)明顯下滑。三、證券業(yè)存在的問題4、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的進(jìn)入，導(dǎo)致證券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)競(jìng)爭(zhēng)加劇和利潤(rùn)下降PARTTWO證券業(yè)業(yè)務(wù)變革2目錄證券業(yè)新興機(jī)構(gòu)01證券業(yè)務(wù)創(chuàng)新02證券業(yè)務(wù)管理創(chuàng)新03一、證券業(yè)新興機(jī)構(gòu)1提供綜合性金融服務(wù)的券商巨頭

資本雄厚的傳統(tǒng)巨頭證券經(jīng)紀(jì)公司憑借其強(qiáng)大的綜合實(shí)力，主要定位在高端客戶，提供客戶面對(duì)面、一對(duì)一全方位的投資咨詢服務(wù)，其擁有強(qiáng)大的投資研究能力和資產(chǎn)組合咨詢能力。全面提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，成為一個(gè)綜合性的金融服務(wù)提供商，是大型券商的戰(zhàn)略選擇。一、證券業(yè)新興機(jī)構(gòu)2“O2O”雙線發(fā)展的中型券商線上、線下雙向發(fā)展的券商主要通過分支機(jī)構(gòu)和在線交易為投資者提供相對(duì)廉價(jià)的服務(wù)來吸引投資者，在信息的研究和開發(fā)能力比較弱?；ヂ?lián)網(wǎng)提供的只是一個(gè)技術(shù)手段，不斷擴(kuò)大客戶渠道，金融企業(yè)只有使用這些技術(shù)和客戶服務(wù)渠道，才能提升客戶體驗(yàn)、留住客戶，并且吸引更多的顧客。成熟的“O2O”模式是一個(gè)企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要手段，可以提高金融平臺(tái)的整體水平。純線上的互聯(lián)網(wǎng)證券公司，所有證券相關(guān)業(yè)務(wù)均在互聯(lián)網(wǎng)上開展，無線下實(shí)體服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，客戶可以通過網(wǎng)站、APP、微信公眾號(hào)、電話等接受服務(wù)。這類證券公司主要定位于輕量化券商，目標(biāo)客戶為價(jià)格敏感度較高、網(wǎng)絡(luò)依賴程度較高的群體，特點(diǎn)是參與門檻低、運(yùn)營(yíng)成本低、服務(wù)費(fèi)用低，缺點(diǎn)在于客戶群體的穩(wěn)定性低、黏性低，如果有更便宜的產(chǎn)品很快就客戶流失了。一、證券業(yè)新興機(jī)構(gòu)3輕量化的網(wǎng)絡(luò)券商價(jià)值定位：以客戶需求為導(dǎo)向。主要目的：將理財(cái)服務(wù)普及到未被人工覆蓋的群體，帶給用戶更好的體驗(yàn)，并使金融服務(wù)成本降低、效率提高。主要驅(qū)動(dòng)力：大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、機(jī)器學(xué)習(xí)、語音識(shí)別、語言處理、知識(shí)圖譜與傳統(tǒng)金融理論、產(chǎn)品、服務(wù)的結(jié)合。二、證券業(yè)務(wù)創(chuàng)新1、智能投顧智能投顧，是基于對(duì)用戶基本信息、社交行為、消費(fèi)記錄、財(cái)務(wù)狀況、理財(cái)目標(biāo)等數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合分析，結(jié)合現(xiàn)代投資組合理論、效用函數(shù)理論、行為金融學(xué)理論等，應(yīng)用一系列人工智能算法為客戶量身定制打造資產(chǎn)配置方案，并對(duì)投資組合進(jìn)行實(shí)時(shí)跟蹤和自動(dòng)再平衡。優(yōu)勢(shì)：人工智能拓展了數(shù)據(jù)來源，大幅提升了數(shù)據(jù)運(yùn)算的能力，通過機(jī)器學(xué)習(xí)、深度學(xué)習(xí)能分析多元、非線性關(guān)系，尋找相關(guān)性而非局限于因果關(guān)系。不足：現(xiàn)階段來看，人工智能自身技術(shù)、與其他場(chǎng)景的融合廣度深度等仍有很大發(fā)展空間，還需要進(jìn)一步調(diào)試、改進(jìn)和升級(jí)。二、證券業(yè)務(wù)創(chuàng)新2、智能投研

智能投研是人工智能在證券公司及其他資產(chǎn)管理公司的投資研究領(lǐng)域應(yīng)用，其核心是提升金融數(shù)據(jù)的分析能力，提高工作效率。

在智能投研中，主要應(yīng)用的人工智能技術(shù)包括圖像識(shí)別、自然語言處理、情感分析、知識(shí)圖譜等。二、證券業(yè)務(wù)創(chuàng)新3、程序化交易特點(diǎn)：第一，以計(jì)算機(jī)數(shù)量化模型分析決策為基礎(chǔ)；第二，由計(jì)算機(jī)系統(tǒng)實(shí)時(shí)接收信息、處理信息、做出交易決策并自動(dòng)下單；第三，智能化的程序化交易系統(tǒng)具有自主學(xué)習(xí)、自我總結(jié)和自動(dòng)完善的交易策略，可不斷適應(yīng)新的市場(chǎng)情況。

程序化交易是一種在計(jì)算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的支持下，根據(jù)事先制定的入市、離市、資金和倉(cāng)位管理及風(fēng)險(xiǎn)控制等一系列交易規(guī)則，由計(jì)算機(jī)自動(dòng)完成的交易方式。程序化交易是由交易策略構(gòu)思、計(jì)算機(jī)程序?qū)崿F(xiàn)、歷史數(shù)據(jù)回測(cè)、參數(shù)優(yōu)化、模擬應(yīng)用檢驗(yàn)、實(shí)盤交易、跟蹤監(jiān)測(cè)、改進(jìn)完善等眾多相互獨(dú)立又相互聯(lián)系的環(huán)節(jié)構(gòu)成的一個(gè)系統(tǒng)性動(dòng)態(tài)過程。第一，利用大數(shù)據(jù)為客戶畫像，進(jìn)行精準(zhǔn)營(yíng)銷，提供個(gè)性化、智能化的產(chǎn)品和服務(wù)。第二，利用大數(shù)據(jù)建立投資數(shù)據(jù)庫(kù)，實(shí)現(xiàn)量化模型的構(gòu)建和應(yīng)用。第三，利用大數(shù)據(jù)進(jìn)行客戶細(xì)分和有效管理。三、證券業(yè)務(wù)管理創(chuàng)新1、大數(shù)據(jù)的應(yīng)用大數(shù)據(jù)(BigData)，指需要新處理模式才能具有更強(qiáng)的決策力、洞察力和流程優(yōu)化能力的海量、高增長(zhǎng)率和多樣化的信息資產(chǎn)。大量金融機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員在從事金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)和提供金融服務(wù)，他們既是大數(shù)據(jù)的提供者，也是大數(shù)據(jù)的使用者。從成本的角度看，（1）使用云計(jì)算可以節(jié)省證券公司自身建設(shè)數(shù)據(jù)中心和服務(wù)器投入的資金；（2）當(dāng)一定數(shù)量的用戶集中使用同意云平臺(tái)服務(wù)時(shí)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)將轉(zhuǎn)化為更低的付費(fèi)價(jià)格；（3）云計(jì)算還能夠使券商管理者更容易識(shí)別各項(xiàng)成本，透明地確定各項(xiàng)支出，有助于衡量投資回報(bào)率。三、證券業(yè)務(wù)管理創(chuàng)新2、云計(jì)算的應(yīng)用

云計(jì)算(cloudcomputing)是由分布式計(jì)算(DistributedComputing)、并行處理(ParallelComputing)、網(wǎng)格計(jì)算(GridComputing)發(fā)展而來，基于互聯(lián)網(wǎng)的超級(jí)計(jì)算模式，把存儲(chǔ)于個(gè)人電腦、移動(dòng)電話和其他設(shè)備上的大量信息和處理器資源集中在一起協(xié)同工作。

在實(shí)際運(yùn)用中，云計(jì)算不僅可以為證券行業(yè)提供類似IDC托管機(jī)房的互聯(lián)網(wǎng)接入、主機(jī)托管等傳統(tǒng)服務(wù)，還可以提供虛擬化主機(jī)及云計(jì)算、大數(shù)據(jù)處理等更高層的服務(wù)。人工智能（ArtificialIntelligence），通過計(jì)算機(jī)程序?qū)崿F(xiàn)與人類相似的理性行為，其本質(zhì)是具有人類智能的機(jī)器，能夠模擬、延伸和擴(kuò)展人類智能的理論、方法、技術(shù)及應(yīng)用形式。人工智能需要實(shí)現(xiàn)的功能，包括聽說、讀寫、行動(dòng)、思考和學(xué)習(xí)等。三、證券業(yè)務(wù)管理創(chuàng)新3、人工智能的應(yīng)用人工智能應(yīng)用于證